خلال الأسبوع الماضي، خرج حوالي 1.7 مليار دولار من ETH من Aave، ويعتقد أعضاء مجتمع Aave أن مؤسس Tron سحب ما لا يقل عن 600 مليون دولار، مما أدى إلى سلسلة من ردود الفعل في السوق. أدت هذه التدفقات الضخمة من الأموال إلى انخفاض حاد في السيولة على Aave.
تسبب تدفق أموال الحيتان من إيثيريوم في فك ارتباط سعر stETH
أدى التدفق المستمر للحيتان على Aave إلى ارتفاع معدل اقتراض ETH، مما زاد أيضًا من معدل استخدام Aave. هذه التغييرات دفعت مستخدمي DeFi الذين يعتمدون على استراتيجيات الرهن المدعومة بالرافعة المالية إلى البدء في إغلاق مراكزهم.
من بين ذلك، كانت الاستراتيجية الأكثر تأثراً هي استراتيجية الدورة الهامشية الشائعة stETH/ETH. تظهر البيانات أن الفجوة السعرية بين stETH وETH اتسعت بشكل حاد على المدى القصير، ثم بدأت في التعافي.
!
عادةً ما يقوم المستخدمون بإيداع ETH في Aave، ثم يقترضون ويشترون stETH، ويقومون بعمليات متكررة للحصول على عوائد التخزين. ومع ذلك، بسبب ارتفاع معدلات الاقتراض وضعف العلاقة المرتبطة بـ stETH، أصبحت هذه الاستراتيجية غير مربحة.
مع بدء المتداولين بالرافعة المالية في الخروج من السوق، تدفق العديد من المستخدمين لتحويل stETH إلى ETH. أدى هذا إلى ازدحام في صفوف استرداد الرهانات، حيث يستغرق وقت الاسترداد حاليًا حوالي 18 يومًا.
لتجنب الانتظار لفترة طويلة، اختار بعض المستخدمين بيع stETH في السوق الثانوية، مما أدى إلى فارق سعر يبلغ حوالي 0.3% بين stETH و ETH. هذا الانفصال الطفيف يحمل مخاطر كبيرة للمتداولين بالهامش. يعني فارق السعر بنسبة 0.3% أنه قد يؤدي إلى خسارة بنسبة 3% تحت تأثير رافعة مالية قدرها 10 مرات، مما يجبر العديد من المستخدمين على تحديد خسائرهم أو الاستمرار في الاحتفاظ بمراكز ذات سيولة ضعيفة.
إذا استمر ارتفاع الفائدة، فقد تتفاقم الأوضاع أكثر، مما يؤدي إلى التصفية القسرية.
رد فعل السوق وتقلب الأسعار
ارتفع ETH بأكثر من 8% خلال الأسبوع الماضي، حيث تجاوزت قيمته $3800، لكنه تراجع بعد الوصول إلى القمة. وفي الوقت نفسه، ارتفع السETH الذي أصدرته Synthetix بنسبة 30.5% خلال الأسبوع الماضي، مما يدل على أن الطلب على البدائل قد زاد بشكل كبير وسط تقلبات السوق.
كشفت هذه الحادثة عن الضعف النظامي في سوق DeFi. لم تؤدي سحوبات كبيرة واحدة فقط إلى تعطيل معدلات الإقراض، بل أدت أيضًا إلى تدمير استراتيجيات التداول الشائعة، وكشفت عن الاعتماد على الأوراكيل وآليات الاسترداد المتأخرة. نظرًا لاستخدام العديد من أوراكيل stETH لمعدلات الاسترداد بدلاً من معدلات السوق، وجد المقترضون أنفسهم عالقين في مراكز ذات سيولة منخفضة عندما انحرفت أسعار التثبيت.
الخاتمة:
إن تدفق ETH الكبير من Aave وحدث فك الارتباط لسعر stETH يكشف عن هشاشة سوق DeFi في الظروف القصوى، خاصةً في أوقات استراتيجيات الرفع المالي وضيق السيولة في السوق. يجب على المستثمرين توخي الحذر من عدم استقرار السوق، خاصة عندما يمكن أن تؤدي ضيق السيولة وتأخيرات الأوراق التنبؤية إلى خسائر كبيرة.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
خلال الأسبوع الماضي، خرج 1.7 مليار دولار من ETH من Aave مما أدى إلى فك ربط stETH، مما أثار اضطرابًا في سوق التمويل اللامركزي.
خلال الأسبوع الماضي، خرج حوالي 1.7 مليار دولار من ETH من Aave، ويعتقد أعضاء مجتمع Aave أن مؤسس Tron سحب ما لا يقل عن 600 مليون دولار، مما أدى إلى سلسلة من ردود الفعل في السوق. أدت هذه التدفقات الضخمة من الأموال إلى انخفاض حاد في السيولة على Aave.
تسبب تدفق أموال الحيتان من إيثيريوم في فك ارتباط سعر stETH
أدى التدفق المستمر للحيتان على Aave إلى ارتفاع معدل اقتراض ETH، مما زاد أيضًا من معدل استخدام Aave. هذه التغييرات دفعت مستخدمي DeFi الذين يعتمدون على استراتيجيات الرهن المدعومة بالرافعة المالية إلى البدء في إغلاق مراكزهم.
من بين ذلك، كانت الاستراتيجية الأكثر تأثراً هي استراتيجية الدورة الهامشية الشائعة stETH/ETH. تظهر البيانات أن الفجوة السعرية بين stETH وETH اتسعت بشكل حاد على المدى القصير، ثم بدأت في التعافي.
!
عادةً ما يقوم المستخدمون بإيداع ETH في Aave، ثم يقترضون ويشترون stETH، ويقومون بعمليات متكررة للحصول على عوائد التخزين. ومع ذلك، بسبب ارتفاع معدلات الاقتراض وضعف العلاقة المرتبطة بـ stETH، أصبحت هذه الاستراتيجية غير مربحة.
مع بدء المتداولين بالرافعة المالية في الخروج من السوق، تدفق العديد من المستخدمين لتحويل stETH إلى ETH. أدى هذا إلى ازدحام في صفوف استرداد الرهانات، حيث يستغرق وقت الاسترداد حاليًا حوالي 18 يومًا.
لتجنب الانتظار لفترة طويلة، اختار بعض المستخدمين بيع stETH في السوق الثانوية، مما أدى إلى فارق سعر يبلغ حوالي 0.3% بين stETH و ETH. هذا الانفصال الطفيف يحمل مخاطر كبيرة للمتداولين بالهامش. يعني فارق السعر بنسبة 0.3% أنه قد يؤدي إلى خسارة بنسبة 3% تحت تأثير رافعة مالية قدرها 10 مرات، مما يجبر العديد من المستخدمين على تحديد خسائرهم أو الاستمرار في الاحتفاظ بمراكز ذات سيولة ضعيفة.
إذا استمر ارتفاع الفائدة، فقد تتفاقم الأوضاع أكثر، مما يؤدي إلى التصفية القسرية.
رد فعل السوق وتقلب الأسعار
ارتفع ETH بأكثر من 8% خلال الأسبوع الماضي، حيث تجاوزت قيمته $3800، لكنه تراجع بعد الوصول إلى القمة. وفي الوقت نفسه، ارتفع السETH الذي أصدرته Synthetix بنسبة 30.5% خلال الأسبوع الماضي، مما يدل على أن الطلب على البدائل قد زاد بشكل كبير وسط تقلبات السوق.
كشفت هذه الحادثة عن الضعف النظامي في سوق DeFi. لم تؤدي سحوبات كبيرة واحدة فقط إلى تعطيل معدلات الإقراض، بل أدت أيضًا إلى تدمير استراتيجيات التداول الشائعة، وكشفت عن الاعتماد على الأوراكيل وآليات الاسترداد المتأخرة. نظرًا لاستخدام العديد من أوراكيل stETH لمعدلات الاسترداد بدلاً من معدلات السوق، وجد المقترضون أنفسهم عالقين في مراكز ذات سيولة منخفضة عندما انحرفت أسعار التثبيت.
الخاتمة:
إن تدفق ETH الكبير من Aave وحدث فك الارتباط لسعر stETH يكشف عن هشاشة سوق DeFi في الظروف القصوى، خاصةً في أوقات استراتيجيات الرفع المالي وضيق السيولة في السوق. يجب على المستثمرين توخي الحذر من عدم استقرار السوق، خاصة عندما يمكن أن تؤدي ضيق السيولة وتأخيرات الأوراق التنبؤية إلى خسائر كبيرة.