التشفير خزنة جديدة: من المقتنيات بيتكوين إلى التعمق في النظام البيئي متعدد السلاسل

إن مفهوم خزينة التشفير يشهد تحولًا ثوريًا. من مجرد امتلاك بيتكوين، تطور إلى نمط جديد يتعمق في عدة بيئات بلوكتشين، ويشارك في المقتنيات الأصلية وتوزيعات الرموز. تعكس هذه الاتجاهات بدء المؤسسات المالية التقليدية في الاستفادة من طرق عمل البروتوكولات على السلسلة.

أحد المواضيع الأكثر شعبية في السوق التشفيرية الحالية هو ظاهرة تداول PIPE وتخصيص الشركات المساهمة الكبرى للأصول التشفيرية. من استحواذ عكسي لمشروع Blockchain معروف على Nasdaq، إلى منصات DeFi الناشئة التي تستخدم الرموز كأصول رئيسية وأهداف للرهون، هذه التغييرات تعمل على تشويش الحدود بين "الشركات المساهمة" و"البروتوكولات الأصلية التشفيرية".

تداول PIPE، والذي يعني "الاستثمار الخاص في الأسهم العامة"، هو طريقة يقوم من خلالها المستثمرون الخاصون بضخ الأموال في الشركات المدرجة بأسعار مخفضة. يفضل هذا النموذج بسبب سرعته العالية ومرونته، حيث يمكنه تجاوز الإجراءات المعقدة للاكتتاب العام التقليدي.

اليوم، أصبحت صفقات PIPE الخيار المفضل للشركات الأصلية في التشفير للتوجه نحو الاكتتاب السريع أو توسيع تأثيرها. غالبًا ما يتم دمجه مع "الاستحواذ العكسي"، مما يوفر لمشاريع التشفير طريقًا سريعًا للاكتتاب. يمكن للشركات تجنب عملية تقديم العروض الطويلة، بسرعة أن تصبح شركة مدرجة، وتحصل على اهتمام عالمي.

تحليل الحالات المميزة

عملية رأس المال لمشروع معروف في التشفير

مؤخراً، كانت هناك حالة مثيرة للاهتمام حيث قام مؤسس مشروع معروف في مجال التشفير بالاستحواذ العكسي على شركة مدرجة في ناسداك، ويخطط لتمويل PIPE بمبلغ يعادل 100 مليون دولار من رموز المشروع. لا يقتصر الأمر على تحويل رموز المشروع إلى أصول أساسية للشركة، بل يشير أيضاً إلى إمكانية إطلاق آلية توزيع أرباح قائمة على تلك الرموز في المستقبل.

من الجدير بالذكر أن والد مؤسس المشروع سيشغل منصب رئيس مجلس الإدارة، وهناك شائعات تفيد بأن أحد أفراد عائلة سياسية معروفة قد ينضم إلى الإدارة. هذه الصفقة ليست مجرد عملية مالية، بل تدمج بين السياسة والعائلة ورأس المال.

شركة التكنولوجيا الطبية تتحول إلى منصة التشفير اللامركزية

حالة مثيرة أخرى هي تحول شركة كانت تركز في الأصل على تكنولوجيا العيون إلى منصة DeFi. لم تقتصر الشركة على الاحتفاظ بكميات كبيرة من عملة جديدة ناشئة فحسب، بل ستقوم أيضًا بتشغيل عقد تحقق أصلية، والمشاركة بنشاط في بناء الشبكة. كما قامت الشركة بتعيين رئيس تنفيذي جديد من صناعة التشفير لقيادة التحول.

بالإضافة إلى ذلك، قد تحصل الشركة على حقوق الاكتتاب الإضافي في عملات بقيمة 100 مليون دولار أمريكي من خلال جولة PIPE الثانية، وإذا تم ممارسة جميع الحقوق، ستتجاوز مقتنياتها من الأصول المشفرة 150 مليون دولار أمريكي.

الاتجاهات الجديدة في تخصيص الأصول المتعددة السلاسل

أعلنت مجموعة كبيرة من الشركات عن خطة لتخصيص أصول متعددة العملات، تصل قيمتها إلى 600 مليون دولار. على الرغم من أن التفاصيل المحددة لم تُعلن بعد، إلا أنه يمكن التأكد من أن عملة جديدة ناشئة ستصبح جزءًا مهمًا من محفظتها الاستثمارية. أصبحت هذه الاستراتيجية "خزينة متعددة العملات" نموذجًا جديدًا لتخصيص أصول الشركات، مما يشكل تباينًا واضحًا مع الأساليب السابقة التي كانت تقتصر على الاحتفاظ بـبيتكوين.

منظور عالمي: من بيتكوين إلى تنويع الأصول التشفيرية

لقد أصبحت ظاهرة إنشاء الشركات العامة لاحتياطات الأصول المشفرة عالمية، ولم تعد مقتصرة على بيتكوين:

• في فرنسا، تمتلك مجموعة بلوكتشين حوالي 1600 بِت، وتبلغ قيمتها السوقية حوالي ثلاثة أضعاف قيمة المقتنيات من بيتكوين.
• في اليابان، تُعتبر الشركة المعروفة باسم "رائد استثمار بيتكوين في اليابان" تمتلك 10,000 بيتكوين، وسعر سهمها هو قريب من 7 أضعاف قيمة المقتنيات من بيتكوين.
• في هونغ كونغ، قامت شركة مدعومة من رواد الأعمال المعروفين في الإنترنت مؤخراً بإدراج رمز عملة طبقة أولى معينة في محفظتها، مما أدى إلى زيادة سعر الأسهم بحوالي 30%.

من خلال مقارنة مضاعفات صافي قيمة أصول هذه الشركات (NAV)، يمكننا أن نستشف مستوى الطلب على الأصول التشفيرية في الأسواق المختلفة. على سبيل المثال، فإن علاوة 7 أضعاف لشركة يابانية تفوق بكثير 3 أضعاف لشركة مماثلة في فرنسا، مما يشير إلى أن السوق اليابانية لديها طلب أكبر على مثل هذه الاستثمارات.

لماذا هذه الاتجاهات مهمة؟

تمثل استراتيجيات تداول PIPE واحتياطي الرموز تحولاً جذرياً في طريقة دخول الشركات المساهمة في مجال التشفير. لقد تجاوزنا مرحلة الاحتفاظ ببيتكوين فقط في الميزانية العمومية.

تشمل الاتجاهات الرئيسية:

1. أصبحت احتياطات الأصول المشفرة إشارة إلى السوق: إن احتفاظ الشركات المدرجة برموز معينة ليس مجرد إدارة مالية، بل هو أيضًا تعبير عن موقف السوق وتحالف النظام البيئي.

2. ارتفاع الشركات المدرجة الأصلية للرموز: تتوسع احتياطيات الأصول من بيتكوين إلى مجموعة متنوعة من العملات، مما يشكل استراتيجية متنوعة مرتبطة بنظام بيئي معين.

3. أصبحت عمليات PIPE هي المسار القياسي: الدخول إلى عالم التشفير من خلال "الإدراج من الخلف" أصبح عملية شائعة، حيث يتمتع بسرعة عالية ومرونة كبيرة.

4. تخطيط المؤسسات لمستقبل متعدد السلاسل: لم يعد المستثمرون المؤسسيون يراهنون فقط على بيتكوين، بل يختارون تخطيطاً متنوعاً مرتبطاً بشكل وثيق بأنظمة بيئية متعددة.

نحن نشهد ولادة مجموعة جديدة من الشركات العامة. إنها تتبع منطق التشغيل الخاص بـ Web3، لكنها تؤدي على مسرح الأسواق المالية التقليدية. هذا ليس مجرد تحول في استراتيجيات الشركات، بل هو تجديد في نماذج تشغيل الأسواق المالية. في المستقبل، قد يكون لكل مشروع تشفير رئيسي "ممثل إدراج" خاص به.

وهذا، مجرد البداية.