دخل السوق مرحلة "فقدان التوقعات"، الدفاع هو الأساس انتظار الفرص

1. الحكم الأساسي: اختلال توقعات السوق

1. المسار السياسي غير خطي: تظهر سياسة التعريفات الجمركية انقسامات داخلية وتذبذبات قصيرة المدى، مما يجعل من الصعب تشكيل اتساق طويل الأمد. تتسبب السياسات المتكررة في إرباك ثقة السوق، مما يعزز الخصائص المدفوعة بالضوضاء في أسعار الأصول.

2. تمزق البيانات الصلبة والناعمة: على الرغم من أن البيانات الصلبة مثل التجزئة قوية على المدى القصير، إلا أن البيانات الناعمة مثل ثقة المستهلك قد تراجعت بشكل شامل. هذه الاستجابة المتأخرة تتناغم مع الاضطرابات السياسية، مما يجعل من الصعب على السوق تحديد اتجاه الأساسيات الكلية بدقة.

3. إدارة توقعات الاحتياطي الفيدرالي تحت ضغط متزايد: الوضع الحالي للاحتياطي الفيدرالي هو أن التضخم غير مستقر ولكن يتم الضغط عليه من قبل المالية لخفض أسعار الفائدة، والصراع الأساسي يزداد حدة.

٢. المخاطر الرئيسية المتوقعة

1. توقعات السياسة غير واضحة: الخطر الأكثر أهمية ليس مقدار الرسوم الجمركية التي ستضاف، ولكن عدم معرفة الخطوة التالية وفقدان مصداقية السياسة.

2. توقعات السوق فقدت اتزانها: إذا اعتقد السوق أن الاحتياطي الفيدرالي سيكون مضطراً للتخفيف في ظل التضخم المرتفع/الركود الاقتصادي، فقد يتشكل سوق غير متوازن يتمثل في اتساع الفجوة الائتمانية وارتفاع أسعار الفائدة على المدى الطويل.

3. الاقتصاد يدخل مرحلة الركود التضخمي: البيانات الصلبة يتم تغطيتها بفعالية الشراء على المدى القصير، ومخاطر تباطؤ الاستهلاك الحقيقي تتزايد بسرعة.

٣. اقتراحات استراتيجية: الدفاع هو الأساس، انتظار تسعير السوق الخاطئ

1. الحفاظ على هيكل الدفاع: عدم وجود أسباب نظامية للشراء حالياً، يُنصح بتجنب الشراء عند ارتفاع الأسعار وزيادة الاستثمار في الأصول الهجومية.

2. التركيز على هيكل منحنى العائد: بمجرد حدوث انحراف بين انخفاض الطرف القصير وارتفاع الطرف الطويل، سيؤدي ذلك إلى ضغوط مزدوجة على الأصول ذات التقييم المرتفع والائتمان.

3. الحفاظ على التفكير القائم على الحد الأدنى، وتخصيص عكسي معتدل: ستؤدي إعادة تسعير التقلبات إلى فرص هيكلية، ولكن بشرط التحكم في المراكز والإيقاع.

٤، مراجعة الاقتصاد الكلي لهذا الأسبوع

1. نظرة عامة على السوق

هذا الأسبوع، كانت أيام التداول 4 فقط، وانخفضت الأسهم الأمريكية بشكل عام. تعرضت المؤشرات الثلاثة الكبرى لانخفاضات متفاوتة، وكانت أسهم التكنولوجيا وقطاع أشباه الموصلات في الصدارة. واصلت الأصول الآمنة، مثل الذهب، ارتفاعها ولامست مستوى قياسي جديد. في مجال السلع الأساسية، استقرت أسعار النفط بعد انخفاضها وارتفعت أسعار النحاس قليلاً. وفيما يتعلق بالعملات المشفرة، استمر سعر البيتكوين في التذبذب الضيق.

2. تحليل البيانات الاقتصادية

تقدم الرسوم الجمركية: هناك انقسامات داخل إدارة ترامب بشأن موضوع الرسوم الجمركية، حيث تظهر مسارات السياسة خصائص غير خطية ودورات قصيرة. أصبحت عدم اليقين في سياسة الرسوم الجمركية سببًا مستمرًا لتقلبات السوق.

توقعات التضخم وبيانات التجزئة: أظهرت مسح توقعات التضخم من الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك أن المستهلكين أكثر تشاؤماً بشأن آفاق الاقتصاد. ومع ذلك، كانت بيانات استهلاك التجزئة لشهر مارس رائعة، حيث زادت بنسبة 1.4% على أساس شهري بعد التعديل الموسمي. قد يكون الانحراف الهيكلي بين البيانات اللينة والصلبة هو المنطقة الانتقالية قبل الركود/الركود.

3. السيولة ومعدل الفائدة

حافظت ميزانية الاحتياطي الفيدرالي على استقرارها. تعكس منحنى عائدات السندات الأمريكية تعزيز توقعات السوق بشأن خفض أسعار الفائدة، ولكن في الوقت نفسه، ترتفع أسعار الفائدة على المدى الطويل، مما يدل على إعادة تسعير مخاطر التضخم. تتزايد التوقعات في السوق بشأن "اضطرار الاحتياطي الفيدرالي لخفض أسعار الفائدة في ظل عدم السيطرة على التضخم".

خمسة، آفاق الاقتصاد الكلي للأسبوع المقبل

ستستمر المسارات غير الخطية لسياسة التعريفات الحكومية في ترامب في إزعاج توقعات السوق. قد يستمر مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي في نغمة "حيادية مائلة للزيادة" للحفاظ على تثبيت توقعات التضخم. قد تؤدي الفجوة بين البيانات الناعمة والصلبة وعدم اليقين بشأن آفاق السياسة إلى زيادة التقلبات.

اقتراح:

1. الحفاظ على هيكل الدفاع، وتجنب الشراء عند ارتفاع الأسعار
2. التركيز على مراقبة إشارات "فقدان التوقعات"
3. إنشاء إطار تفكير قائم على الحدود الدنيا، والاحتفاظ بمراكز معاكسة معتدلة

في المرحلة التي تهيمن عليها عدم اليقين الهيكلي الحالي، قد تكون السيطرة على المخاطر وتأجيل الرهانات أكثر أهمية من الاستراتيجيات العدوانية.