إثيريوم بفضل ميزتها الأولى، خبرة التجارب المؤسسية، السيولة العميقة على السلسلة والهندسة المعمارية اللامركزية، تهيمن حاليا على سوق RWA.
ومع ذلك، فإن بلوكشينات عامة أسرع وأرخص، بالإضافة إلى سلاسل مخصصة للأصول الحقيقية مصممة للامتثال التنظيمي، تعمل على معالجة قيود التكلفة والأداء في إثيريوم. هذه المنصات الناشئة تتجه لتكون بنية تحتية من الجيل التالي من خلال تقديم قابلية توسيع تقنية متفوقة أو ميزات الامتثال المدمجة.
ستقود المرحلة التالية من نمو RWA سلسلة متكاملة بنجاح من ثلاثة عناصر: التوافق مع التنظيمات على السلسلة، نظام خدمات حول الأصول الحقيقية، و سيولة على السلسلة ذات مغزى فعلي.
1. حالة سوق RWA
أصبح توكينغ الأصول الواقعية ( RWA ) واحدًا من أكثر الموضوعات شيوعًا في صناعة البلوك تشين. وقد قامت شركات الاستشارات العالمية بإجراء توقعات واسعة حول آفاق السوق، مما يبرز الأهمية المتزايدة لهذا المجال.
RWA تشير إلى تحويل الأصول الملموسة مثل العقارات والسندات والسلع إلى رموز رقمية. تتطلب هذه العملية دعم البنية التحتية للبلوكشين، وفي الوقت الحالي، إثيريوم هو المنصة الرئيسية الداعمة.
على الرغم من تزايد المنافسة، لا تزال إثيريوم تحتفظ بمكانتها الرائدة في سوق RWA. لقد ظهرت بلوكتشينات RWA المتخصصة، كما أن منصات DeFi المتمرسة مثل سولانا تتوسع أيضًا في مجال RWA. ومع ذلك، لا تزال إثيريوم تمثل أكثر من 50٪ من إجمالي نشاط السوق، مما يظهر استقرار مكانتها.
يحلل هذا التقرير العوامل الرئيسية التي تهيمن على سوق RWA الحالي في إثيريوم، ويستكشف تطورات الشروط التي قد تشكل مرحلة المنافسة التالية للنمو.
2. أسباب بقاء إثيريوم في الصدارة
2.1 ميزة البداية والثقة المؤسسية
إثيريوم أصبح منصة التوكنات المؤسسية الافتراضية لسبب واضح. لقد قدمت العقود الذكية أولاً، وكانت نشطة في التحضير لسوق الأصول الحقيقية.
بدعم من مجتمع المطورين النشط، أنشأ إثيريوم معايير توكن الأساسية مثل ERC-1400 وERC-3643 قبل ظهور المنصات التنافسية. وهذا يوفر الأساس التقني والتنظيمي اللازم لمشاريع التجريب.
لذلك، بدأت العديد من المؤسسات في تقييم إثيريوم قبل النظر في البدائل. وقد أثبتت العديد من المشاريع الشهيرة في أواخر العقد 2010 دور إثيريوم في المالية المؤسسية:
قام أحد البنوك الكبرى بتطوير نسخة مرخصة من إثيريوم لدعم حالات الاستخدام المؤسسي. بعد ذلك، تم إطلاق رمز للتحويلات بين البنوك، مما يدل على أن بنية إثيريوم (، حتى في شكلها الخاص )، يمكن أن تلبي متطلبات التنظيم في مجالات حماية البيانات والامتثال.
أصدرت إحدى البنوك سندات ضمان بقيمة 100 مليون يورو على الشبكة العامة لإثيريوم. وهذا يدل على أنه يمكن إصدار وتسوية الأوراق المالية الخاضعة للتنظيم على سلسلة الكتل العامة، مع تقليل مشاركة الوسطاء إلى الحد الأدنى.
بنك استثماري معين تعاون مع عدة بنوك لإصدار سندات رقمية بقيمة 100 مليون يورو على إثيريوم. يتم تسوية هذه السندات باستخدام العملة الرقمية للبنك المركزي لدولة معينة، مما يبرز إمكانات إثيريوم في أسواق رأس المال المتكاملة تمامًا.
عززت هذه التجارب الناجحة مصداقية إثيريوم. بالنسبة للمؤسسات، يعتمد الثقة على حالات الاستخدام الموثوقة والإشارات من المشاركين الخاضعين للتنظيم. تستمر السجلات السابقة لإثيريوم في جذب الانتباه، مما يشكل حلقة تعزيز للاعتماد.
على سبيل المثال، أعلنت إحدى الشركات في عام 2018 أنها ستقوم ببناء أداة لإدارة دورة حياة الأوراق المالية الرقمية على إثيريوم. وقد وضعت هذه الأساس لإطلاق أكبر صندوق رمزي على إثيريوم حتى الآن.
2.2 منصة تدفق رأس المال الحقيقي
سبب آخر رئيسي لاستمرار إيثيريوم في الهيمنة على سوق RWA هو قدرتها على تحويل السيولة على السلسلة إلى قوة شراء فعلية. إن توكنيزة الأصول في العالم الحقيقي ليست مجرد عملية تقنية. تتطلب الأسواق الوظيفية رأس المال الذي يمكنه الاستثمار بنشاط وتداول هذه الأصول. في هذا الصدد، إيثيريوم هو النظام الأساسي الوحيد الذي يمتلك سيولة عميقة وقابلة للنشر على السلسلة.
هذا واضح في العديد من المنصات، حيث تحتفظ جميعها بكميات كبيرة من الصناديق الرمزية على إثيريوم. جذبت هذه المنصات مئات الملايين من الدولارات من خلال تقديم منتجات تعتمد على السندات الأمريكية الرمزية، والإقراض المعتمد على العملات المستقرة، وأدوات الفائدة التركيبية بالدولار.
منصة معينة من خلال منتجات مدعومة بالديون الحكومية، قد جمعت أكثر من 600 مليون دولار من القيمة الإجمالية المقفلة (TVL).
استخدمت منصة أخرى سيولة عملة مستقرة من بروتوكول معين، لشراء سندات حكومية بقيمة تتجاوز 24 مليار دولار.
هناك منصات تستخدم عملاتها المستقرة الاصطناعية على إثيريوم لبناء بنية تحتية غير مصرفية للعوائد، مما جذب الطلب المؤسسي والسيولة في DeFi.
تظهر هذه الأمثلة أن إثيريوم ليست مجرد منصة لتوكنات الأصول. إنها توفر قاعدة سيولة قوية، مما يجعل من الممكن الاستثمار الحقيقي وإدارة الأصول. بالمقارنة، تجد العديد من منصات RWA الناشئة صعوبة في ضمان تدفق رأس المال أو نشاط السوق الثانوية بعد إصدار التوكنات الأولية.
السبب واضح جداً. إثيريوم قد دمجت العملات المستقرة، بروتوكولات DeFi والبنية التحتية الجاهزة للامتثال. هذا خلق بيئة مالية شاملة، حيث يمكن إصدار، تداول وتسوية جميع العمليات على السلسلة.
لذلك، إثيريوم هو أكثر البيئات فعالية لتحويل الأصول المرمزة إلى أنشطة شراء فعلية. وهذا يمنحها ميزة هيكلية تتجاوز حصة السوق البسيطة.
2.3 من خلال اللامركزية لبناء الثقة
تلعب اللامركزية دورًا حاسمًا في بناء الثقة. تتضمن توكنية الأصول ذات القيمة العالية نقل ملكية الأصول وسجلات المعاملات إلى نظام رقمي. خلال هذه العملية، تركز المؤسسات على موثوقية النظام وشفافيته. وهنا تكمن الميزة الكبيرة التي تقدمها بنية إثيريوم اللامركزية.
إثيريوم كشبكة بلوكشين عامة تعمل، مدعومة من قبل آلاف العقد المستقلة في جميع أنحاء العالم. الشبكة مفتوحة لأي شخص، والتغييرات تحددها توافق المشاركين، وليس من خلال سيطرة مركزية. وبالتالي، فإنها تتجنب نقاط الفشل الفردية، وتضمن مقاومة هجمات القراصنة والرقابة، وتحافظ على وقت تشغيل مستمر.
في سوق RWA، تخلق هذه الهيكلية قيمة ملموسة. يتم تسجيل المعاملات على دفتر أستاذ غير قابل للتلاعب، مما يقلل من مخاطر الاحتيال. العقود الذكية تحقق معاملات موثوقة بدون وسطاء. يمكن للمستخدمين الوصول إلى الخدمات وتنفيذ الاتفاقيات والمشاركة في الأنشطة المالية دون الحاجة إلى موافقة مركزية.
تجعل هذه الميزات - الشفافية والأمان وسهولة الوصول - إثيريوم خيارًا جذابًا لاستكشاف توكنات الأصول. يتوافق نظامها اللامركزي مع المتطلبات الأساسية للعمل في بيئات التمويل عالية المخاطر.
3. التحديات الناشئة التي تعيد تشكيل المشهد
إثيريوم الرئيسية أثبتت جدوى التمويل المرمّز. ومع ذلك، فإن النجاح يرافقه أيضًا قيود هيكلية تعيق اعتماد المؤسسات بشكل أوسع. تشمل العقبات الرئيسية سعة المعاملات المحدودة، ومشاكل التأخير، وهيكل الرسوم غير المتوقع.
لمواجهة هذه التحديات، ظهرت عدة حلول Layer 2 Rollup. جلبت التحديثات الكبيرة تحسينات في القابلية للتوسع. ومع ذلك، لم يتمكن هذا الشبكة من منافسة البنية التحتية المالية التقليدية. بالنسبة للجهات التي تحتاج إلى تداول عالي التردد أو تسوية في الوقت الحقيقي، لا تزال هذه الفجوات في الأداء عوامل تقييد رئيسية.
تسبب التأخير أيضًا تحديات. يستغرق إنشاء الكتلة في المتوسط 12 ثانية، بالإضافة إلى التأكيدات الإضافية المطلوبة للتسوية الآمنة، وغالبًا ما تستغرق النهائية ما يصل إلى ثلاث دقائق. في حالة ازدحام الشبكة، قد يزداد التأخير أكثر - مما يسبب صعوبات للعمليات المالية الحساسة للوقت.
الأهم من ذلك، لا تزال تقلبات رسوم الغاز قضية مقلقة. كانت رسوم المعاملات في أوقات الذروة تتجاوز 50 دولارًا، وحتى في الظروف العادية، غالبًا ما ترتفع التكاليف إلى أكثر من 20 دولارًا. إن هذا المستوى من عدم اليقين في الرسوم يجعل التخطيط التجاري أكثر تعقيدًا، وقد يضعف تنافسية الخدمات القائمة على إثيريوم.
توضح شركة معينة هذه الديناميكية بشكل جيد. بعد مواجهة قيود إثيريوم، وسعت الشركة نطاقها إلى منصات أخرى، وفي الوقت نفسه طورت سلسلتها الخاصة. على الرغم من أن إثيريوم لعب دورًا حاسمًا في تسهيل التجارب المؤسسية المبكرة، إلا أنه يواجه الآن ضغطًا متزايدًا لتلبية احتياجات سوق أكثر نضجًا وحساسية للأداء.
3.1 ظهور بلوكتشين عالمي سريع وفعال من حيث التكلفة
مع تزايد القيود على إثيريوم، تستكشف المزيد من المؤسسات تقديم مزايا بديلة في نقاط الأداء الحيوية مثل سرعة المعاملات، واستقرار الرسوم، ووقت النهائية لتعزيز سلسلة الكتل العامة لإثيريوم.
ومع ذلك، على الرغم من التعاون المستمر مع المشاركين المؤسسيين، فإن العدد الفعلي للأصول المرمزة التي لا تشمل العملات المستقرة على هذه المنصات ( لا يزال أقل بكثير مقارنةً بـ إثيريوم. في العديد من الحالات، لا تزال الأصول المرمزة التي تم إطلاقها على السلسلة العامة جزءًا من استراتيجية النشر متعددة السلاسل التي تهيمن عليها إثيريوم.
حتى مع ذلك، لا تزال هناك علامات على تحقيق تقدم ملموس. في مجال الائتمان الخاص، تظهر مبادرات توكين جديدة. على سبيل المثال، على منصة معينة، حصلت منصة تداول على اهتمام، حيث تمثل أكثر من 18% من حجم النشاط في هذا المجال - بعد ايثر فقط.
في المرحلة الحالية، بدأت تقنية البلوكشين العامة للتو في إقامة موطئ قدم. مثل بعض منصات نظام DeFi البيئي التي شهدت نموًا سريعًا، تواجه الآن مشاكل استراتيجية: كيفية تحويل هذه الديناميكية إلى وضع مستدام في مجال RWA. لا يكفي الاعتماد فقط على الأداء الفني الممتاز. للتنافس مع إثيريوم، من الضروري تقديم بنية تحتية وخدمات تلبي ثقة المستثمرين المؤسسيين وتوقعات الامتثال.
في النهاية، ستعتمد نجاحات هذه السلاسل الكتلية في سوق RWA أقل على الإنتاجية الأصلية، وأكثر على قدرتها على تقديم قيمة ملموسة. ستحدد الأنظمة البيئية المتمايزة المبنية حول المزايا الفريدة لكل سلسلة موقعها على المدى الطويل في هذا المجال الناشئ.
) 3.2 ظهور سلسلة الكتل المخصصة لـ RWA
تتخلص المزيد من منصات البلوك تشين من التصميم العام، وتتبنى بدلاً من ذلك التخصص في مجالات محددة. هذه الظاهرة واضحة أيضًا في مجال الأصول الحقيقية، حيث تظهر موجة من سلاسل مخصصة جديدة تم بناؤها خصيصًا لتحسين توكنيز الأصول الواقعية.
سبب وجود البلوكشين المخصص للأصول الواقعية واضح للغاية. يتطلب توكينيزا الأصول الواقعية دمجًا مباشرًا مع اللوائح المالية الحالية، مما يجعل استخدام البنية التحتية العامة للبلوكشين غير كافٍ في العديد من الحالات. يجب معالجة المتطلبات التقنية المحددة - وخاصة تلك المتعلقة بالامتثال التنظيمي - من القاعدة.
أحد المجالات الرئيسية هو معالجة الامتثال. تعتبر إجراءات KYC و AML ضرورية لعمليات توكينغ، ولكن تقليدياً يتم التعامل معها خارج السلسلة. هذه الطريقة تحد من الابتكار لأنها ببساطة تغلف الأصول المالية التقليدية في تنسيق blockchain دون إعادة تصميم المنطق الأساسي للامتثال.
التحول الحالي هو في نقل هذه الوظائف المتوافقة بالكامل إلى السلسلة. الطلب على شبكات البلوكشين في تزايد، حيث يمكن لهذه الشبكات ليس فقط تسجيل الملكية، ولكن أيضًا فرض متطلبات التنظيم بشكل أصلي على مستوى البروتوكول.
ردًا على ذلك، بدأت بعض الشبكات التي تركز على الأصول الحقيقية (RWA) في تقديم وحدات توافقية على السلسلة. على سبيل المثال، تحتوي منصة معينة على وظيفة الهوية اللامركزية ###DID(، مما يدعم تنفيذ الامتثال على مستوى البنية التحتية. من المتوقع أن تتبع شبكات متخصصة أخرى مسارًا مشابهًا.
بالإضافة إلى الامتثال، فإن العديد من هذه المنصات تستفيد أيضًا من المعرفة العميقة في المجال لاستهداف فئات الأصول المحددة. يركز بعضها على الإقراض المؤسسي وإدارة الأصول، بينما يركز البعض الآخر على تمويل التجارة، وبعضها يركز على الأوراق المالية الخاضعة للتنظيم. هذه السلاسل ليست أصولًا شائعة مثل السندات السيادية المرمّزة أو العملات المستقرة التي تُمتلك على نطاق واسع، بل تتبنى التخصص العمودي كاستراتيجية تنافسية.
ومع ذلك، لا يزال العديد من هذه المنصات في مراحلها المبكرة. لم تطلق بعض منها الشبكة الرئيسية بعد، ولا يزال معظمها محدودًا من حيث النطاق والتبني. إذا كانت السلاسل العامة قد بدأت للتو في جذب الانتباه في مجال الأصول الحقيقية، فإن السلاسل الخاصة لا تزال في خط البداية.
![إثيريوم في سوق RWA الرائد: من هو التالي في تسلم المشعل؟])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-3aeded64e6afd34152192d744f783a05.webp(
4. من سيقود المرحلة التالية؟
من غير المحتمل أن تستمر هيمنة إثيريوم في سوق RWA بالشكل الحالي. اليوم، لا يتجاوز حجم سوق الأصول المرمّزة 2% من إمكانياته المُقدّرة، مما يشير إلى أن هذه الصناعة لا تزال في مراحلها المبكرة. حتى الآن، جاءت ميزة إثيريوم بشكل رئيسي من توافق المنتج والسوق الذي تم اكتشافه مبكرًا )PMF(. ومع نضوج السوق وتوسعها، من المتوقع أن يحدث تغيير كبير في مشهد المنافسة.
أصبحت علامات هذا التحول واضحة جداً. لم تعد المؤسسات تركز فقط على إثيريوم. يتم تقييم سلاسل الكتل العامة والمخصصة للأصول الحقيقية، ويتم استكشاف المزيد من الخدمات لنشر سلاسل مخصصة. الأصول المرمزة التي تم إصدارها في الأصل على إثيريوم، تتوسع الآن.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 22
أعجبني
22
8
مشاركة
تعليق
0/400
Web3Educator
· 07-21 04:27
*يعدل نظارته* الإيثريوم لا يزال يملك اللعبة، لكن هذه السلاسل الجديدة... نظرية مثيرة للاهتمام لمحاضرتي القادمة بصراحة
شاهد النسخة الأصليةرد0
AirdropLicker
· 07-19 08:26
أحب المحفظة القديمة لكن لا يمكنني اللحاق بـ eth
شاهد النسخة الأصليةرد0
FunGibleTom
· 07-18 18:39
يجب حقًا أن نراقب مزاج الأخ الأكبر eth للعمل.
شاهد النسخة الأصليةرد0
GhostAddressHunter
· 07-18 05:24
هل سيتم استبدال الإيثريوم؟ انتظر وشاهد.
شاهد النسخة الأصليةرد0
ChainComedian
· 07-18 05:23
سمعت منك حديثًا كالعسل على القلب~ لكن V神 لا يزال رائعًا
شاهد النسخة الأصليةرد0
SchrodingersPaper
· 07-18 05:23
eth هو حقا غالي عبر السلاسل ليست مسألة وقت فقط
شاهد النسخة الأصليةرد0
AirdropHustler
· 07-18 05:23
صباح الخير V لا يزال هنا، باقي سلاسل الكتل الأخرى بسرعة.
إثيريوم تهيمن على سوق RWA وصراع البلوكتشين الناشئ يعيد تشكيل المشهد
إثيريوم في السوق RWA: اتجاهات المستقبل
ملخص النقاط الرئيسية
إثيريوم بفضل ميزتها الأولى، خبرة التجارب المؤسسية، السيولة العميقة على السلسلة والهندسة المعمارية اللامركزية، تهيمن حاليا على سوق RWA.
ومع ذلك، فإن بلوكشينات عامة أسرع وأرخص، بالإضافة إلى سلاسل مخصصة للأصول الحقيقية مصممة للامتثال التنظيمي، تعمل على معالجة قيود التكلفة والأداء في إثيريوم. هذه المنصات الناشئة تتجه لتكون بنية تحتية من الجيل التالي من خلال تقديم قابلية توسيع تقنية متفوقة أو ميزات الامتثال المدمجة.
ستقود المرحلة التالية من نمو RWA سلسلة متكاملة بنجاح من ثلاثة عناصر: التوافق مع التنظيمات على السلسلة، نظام خدمات حول الأصول الحقيقية، و سيولة على السلسلة ذات مغزى فعلي.
1. حالة سوق RWA
أصبح توكينغ الأصول الواقعية ( RWA ) واحدًا من أكثر الموضوعات شيوعًا في صناعة البلوك تشين. وقد قامت شركات الاستشارات العالمية بإجراء توقعات واسعة حول آفاق السوق، مما يبرز الأهمية المتزايدة لهذا المجال.
RWA تشير إلى تحويل الأصول الملموسة مثل العقارات والسندات والسلع إلى رموز رقمية. تتطلب هذه العملية دعم البنية التحتية للبلوكشين، وفي الوقت الحالي، إثيريوم هو المنصة الرئيسية الداعمة.
على الرغم من تزايد المنافسة، لا تزال إثيريوم تحتفظ بمكانتها الرائدة في سوق RWA. لقد ظهرت بلوكتشينات RWA المتخصصة، كما أن منصات DeFi المتمرسة مثل سولانا تتوسع أيضًا في مجال RWA. ومع ذلك، لا تزال إثيريوم تمثل أكثر من 50٪ من إجمالي نشاط السوق، مما يظهر استقرار مكانتها.
يحلل هذا التقرير العوامل الرئيسية التي تهيمن على سوق RWA الحالي في إثيريوم، ويستكشف تطورات الشروط التي قد تشكل مرحلة المنافسة التالية للنمو.
2. أسباب بقاء إثيريوم في الصدارة
2.1 ميزة البداية والثقة المؤسسية
إثيريوم أصبح منصة التوكنات المؤسسية الافتراضية لسبب واضح. لقد قدمت العقود الذكية أولاً، وكانت نشطة في التحضير لسوق الأصول الحقيقية.
بدعم من مجتمع المطورين النشط، أنشأ إثيريوم معايير توكن الأساسية مثل ERC-1400 وERC-3643 قبل ظهور المنصات التنافسية. وهذا يوفر الأساس التقني والتنظيمي اللازم لمشاريع التجريب.
لذلك، بدأت العديد من المؤسسات في تقييم إثيريوم قبل النظر في البدائل. وقد أثبتت العديد من المشاريع الشهيرة في أواخر العقد 2010 دور إثيريوم في المالية المؤسسية:
قام أحد البنوك الكبرى بتطوير نسخة مرخصة من إثيريوم لدعم حالات الاستخدام المؤسسي. بعد ذلك، تم إطلاق رمز للتحويلات بين البنوك، مما يدل على أن بنية إثيريوم (، حتى في شكلها الخاص )، يمكن أن تلبي متطلبات التنظيم في مجالات حماية البيانات والامتثال.
أصدرت إحدى البنوك سندات ضمان بقيمة 100 مليون يورو على الشبكة العامة لإثيريوم. وهذا يدل على أنه يمكن إصدار وتسوية الأوراق المالية الخاضعة للتنظيم على سلسلة الكتل العامة، مع تقليل مشاركة الوسطاء إلى الحد الأدنى.
بنك استثماري معين تعاون مع عدة بنوك لإصدار سندات رقمية بقيمة 100 مليون يورو على إثيريوم. يتم تسوية هذه السندات باستخدام العملة الرقمية للبنك المركزي لدولة معينة، مما يبرز إمكانات إثيريوم في أسواق رأس المال المتكاملة تمامًا.
عززت هذه التجارب الناجحة مصداقية إثيريوم. بالنسبة للمؤسسات، يعتمد الثقة على حالات الاستخدام الموثوقة والإشارات من المشاركين الخاضعين للتنظيم. تستمر السجلات السابقة لإثيريوم في جذب الانتباه، مما يشكل حلقة تعزيز للاعتماد.
على سبيل المثال، أعلنت إحدى الشركات في عام 2018 أنها ستقوم ببناء أداة لإدارة دورة حياة الأوراق المالية الرقمية على إثيريوم. وقد وضعت هذه الأساس لإطلاق أكبر صندوق رمزي على إثيريوم حتى الآن.
2.2 منصة تدفق رأس المال الحقيقي
سبب آخر رئيسي لاستمرار إيثيريوم في الهيمنة على سوق RWA هو قدرتها على تحويل السيولة على السلسلة إلى قوة شراء فعلية. إن توكنيزة الأصول في العالم الحقيقي ليست مجرد عملية تقنية. تتطلب الأسواق الوظيفية رأس المال الذي يمكنه الاستثمار بنشاط وتداول هذه الأصول. في هذا الصدد، إيثيريوم هو النظام الأساسي الوحيد الذي يمتلك سيولة عميقة وقابلة للنشر على السلسلة.
هذا واضح في العديد من المنصات، حيث تحتفظ جميعها بكميات كبيرة من الصناديق الرمزية على إثيريوم. جذبت هذه المنصات مئات الملايين من الدولارات من خلال تقديم منتجات تعتمد على السندات الأمريكية الرمزية، والإقراض المعتمد على العملات المستقرة، وأدوات الفائدة التركيبية بالدولار.
منصة معينة من خلال منتجات مدعومة بالديون الحكومية، قد جمعت أكثر من 600 مليون دولار من القيمة الإجمالية المقفلة (TVL).
استخدمت منصة أخرى سيولة عملة مستقرة من بروتوكول معين، لشراء سندات حكومية بقيمة تتجاوز 24 مليار دولار.
هناك منصات تستخدم عملاتها المستقرة الاصطناعية على إثيريوم لبناء بنية تحتية غير مصرفية للعوائد، مما جذب الطلب المؤسسي والسيولة في DeFi.
تظهر هذه الأمثلة أن إثيريوم ليست مجرد منصة لتوكنات الأصول. إنها توفر قاعدة سيولة قوية، مما يجعل من الممكن الاستثمار الحقيقي وإدارة الأصول. بالمقارنة، تجد العديد من منصات RWA الناشئة صعوبة في ضمان تدفق رأس المال أو نشاط السوق الثانوية بعد إصدار التوكنات الأولية.
السبب واضح جداً. إثيريوم قد دمجت العملات المستقرة، بروتوكولات DeFi والبنية التحتية الجاهزة للامتثال. هذا خلق بيئة مالية شاملة، حيث يمكن إصدار، تداول وتسوية جميع العمليات على السلسلة.
لذلك، إثيريوم هو أكثر البيئات فعالية لتحويل الأصول المرمزة إلى أنشطة شراء فعلية. وهذا يمنحها ميزة هيكلية تتجاوز حصة السوق البسيطة.
2.3 من خلال اللامركزية لبناء الثقة
تلعب اللامركزية دورًا حاسمًا في بناء الثقة. تتضمن توكنية الأصول ذات القيمة العالية نقل ملكية الأصول وسجلات المعاملات إلى نظام رقمي. خلال هذه العملية، تركز المؤسسات على موثوقية النظام وشفافيته. وهنا تكمن الميزة الكبيرة التي تقدمها بنية إثيريوم اللامركزية.
إثيريوم كشبكة بلوكشين عامة تعمل، مدعومة من قبل آلاف العقد المستقلة في جميع أنحاء العالم. الشبكة مفتوحة لأي شخص، والتغييرات تحددها توافق المشاركين، وليس من خلال سيطرة مركزية. وبالتالي، فإنها تتجنب نقاط الفشل الفردية، وتضمن مقاومة هجمات القراصنة والرقابة، وتحافظ على وقت تشغيل مستمر.
في سوق RWA، تخلق هذه الهيكلية قيمة ملموسة. يتم تسجيل المعاملات على دفتر أستاذ غير قابل للتلاعب، مما يقلل من مخاطر الاحتيال. العقود الذكية تحقق معاملات موثوقة بدون وسطاء. يمكن للمستخدمين الوصول إلى الخدمات وتنفيذ الاتفاقيات والمشاركة في الأنشطة المالية دون الحاجة إلى موافقة مركزية.
تجعل هذه الميزات - الشفافية والأمان وسهولة الوصول - إثيريوم خيارًا جذابًا لاستكشاف توكنات الأصول. يتوافق نظامها اللامركزي مع المتطلبات الأساسية للعمل في بيئات التمويل عالية المخاطر.
3. التحديات الناشئة التي تعيد تشكيل المشهد
إثيريوم الرئيسية أثبتت جدوى التمويل المرمّز. ومع ذلك، فإن النجاح يرافقه أيضًا قيود هيكلية تعيق اعتماد المؤسسات بشكل أوسع. تشمل العقبات الرئيسية سعة المعاملات المحدودة، ومشاكل التأخير، وهيكل الرسوم غير المتوقع.
لمواجهة هذه التحديات، ظهرت عدة حلول Layer 2 Rollup. جلبت التحديثات الكبيرة تحسينات في القابلية للتوسع. ومع ذلك، لم يتمكن هذا الشبكة من منافسة البنية التحتية المالية التقليدية. بالنسبة للجهات التي تحتاج إلى تداول عالي التردد أو تسوية في الوقت الحقيقي، لا تزال هذه الفجوات في الأداء عوامل تقييد رئيسية.
تسبب التأخير أيضًا تحديات. يستغرق إنشاء الكتلة في المتوسط 12 ثانية، بالإضافة إلى التأكيدات الإضافية المطلوبة للتسوية الآمنة، وغالبًا ما تستغرق النهائية ما يصل إلى ثلاث دقائق. في حالة ازدحام الشبكة، قد يزداد التأخير أكثر - مما يسبب صعوبات للعمليات المالية الحساسة للوقت.
الأهم من ذلك، لا تزال تقلبات رسوم الغاز قضية مقلقة. كانت رسوم المعاملات في أوقات الذروة تتجاوز 50 دولارًا، وحتى في الظروف العادية، غالبًا ما ترتفع التكاليف إلى أكثر من 20 دولارًا. إن هذا المستوى من عدم اليقين في الرسوم يجعل التخطيط التجاري أكثر تعقيدًا، وقد يضعف تنافسية الخدمات القائمة على إثيريوم.
توضح شركة معينة هذه الديناميكية بشكل جيد. بعد مواجهة قيود إثيريوم، وسعت الشركة نطاقها إلى منصات أخرى، وفي الوقت نفسه طورت سلسلتها الخاصة. على الرغم من أن إثيريوم لعب دورًا حاسمًا في تسهيل التجارب المؤسسية المبكرة، إلا أنه يواجه الآن ضغطًا متزايدًا لتلبية احتياجات سوق أكثر نضجًا وحساسية للأداء.
3.1 ظهور بلوكتشين عالمي سريع وفعال من حيث التكلفة
مع تزايد القيود على إثيريوم، تستكشف المزيد من المؤسسات تقديم مزايا بديلة في نقاط الأداء الحيوية مثل سرعة المعاملات، واستقرار الرسوم، ووقت النهائية لتعزيز سلسلة الكتل العامة لإثيريوم.
ومع ذلك، على الرغم من التعاون المستمر مع المشاركين المؤسسيين، فإن العدد الفعلي للأصول المرمزة التي لا تشمل العملات المستقرة على هذه المنصات ( لا يزال أقل بكثير مقارنةً بـ إثيريوم. في العديد من الحالات، لا تزال الأصول المرمزة التي تم إطلاقها على السلسلة العامة جزءًا من استراتيجية النشر متعددة السلاسل التي تهيمن عليها إثيريوم.
حتى مع ذلك، لا تزال هناك علامات على تحقيق تقدم ملموس. في مجال الائتمان الخاص، تظهر مبادرات توكين جديدة. على سبيل المثال، على منصة معينة، حصلت منصة تداول على اهتمام، حيث تمثل أكثر من 18% من حجم النشاط في هذا المجال - بعد ايثر فقط.
في المرحلة الحالية، بدأت تقنية البلوكشين العامة للتو في إقامة موطئ قدم. مثل بعض منصات نظام DeFi البيئي التي شهدت نموًا سريعًا، تواجه الآن مشاكل استراتيجية: كيفية تحويل هذه الديناميكية إلى وضع مستدام في مجال RWA. لا يكفي الاعتماد فقط على الأداء الفني الممتاز. للتنافس مع إثيريوم، من الضروري تقديم بنية تحتية وخدمات تلبي ثقة المستثمرين المؤسسيين وتوقعات الامتثال.
في النهاية، ستعتمد نجاحات هذه السلاسل الكتلية في سوق RWA أقل على الإنتاجية الأصلية، وأكثر على قدرتها على تقديم قيمة ملموسة. ستحدد الأنظمة البيئية المتمايزة المبنية حول المزايا الفريدة لكل سلسلة موقعها على المدى الطويل في هذا المجال الناشئ.
) 3.2 ظهور سلسلة الكتل المخصصة لـ RWA
تتخلص المزيد من منصات البلوك تشين من التصميم العام، وتتبنى بدلاً من ذلك التخصص في مجالات محددة. هذه الظاهرة واضحة أيضًا في مجال الأصول الحقيقية، حيث تظهر موجة من سلاسل مخصصة جديدة تم بناؤها خصيصًا لتحسين توكنيز الأصول الواقعية.
سبب وجود البلوكشين المخصص للأصول الواقعية واضح للغاية. يتطلب توكينيزا الأصول الواقعية دمجًا مباشرًا مع اللوائح المالية الحالية، مما يجعل استخدام البنية التحتية العامة للبلوكشين غير كافٍ في العديد من الحالات. يجب معالجة المتطلبات التقنية المحددة - وخاصة تلك المتعلقة بالامتثال التنظيمي - من القاعدة.
أحد المجالات الرئيسية هو معالجة الامتثال. تعتبر إجراءات KYC و AML ضرورية لعمليات توكينغ، ولكن تقليدياً يتم التعامل معها خارج السلسلة. هذه الطريقة تحد من الابتكار لأنها ببساطة تغلف الأصول المالية التقليدية في تنسيق blockchain دون إعادة تصميم المنطق الأساسي للامتثال.
التحول الحالي هو في نقل هذه الوظائف المتوافقة بالكامل إلى السلسلة. الطلب على شبكات البلوكشين في تزايد، حيث يمكن لهذه الشبكات ليس فقط تسجيل الملكية، ولكن أيضًا فرض متطلبات التنظيم بشكل أصلي على مستوى البروتوكول.
ردًا على ذلك، بدأت بعض الشبكات التي تركز على الأصول الحقيقية (RWA) في تقديم وحدات توافقية على السلسلة. على سبيل المثال، تحتوي منصة معينة على وظيفة الهوية اللامركزية ###DID(، مما يدعم تنفيذ الامتثال على مستوى البنية التحتية. من المتوقع أن تتبع شبكات متخصصة أخرى مسارًا مشابهًا.
بالإضافة إلى الامتثال، فإن العديد من هذه المنصات تستفيد أيضًا من المعرفة العميقة في المجال لاستهداف فئات الأصول المحددة. يركز بعضها على الإقراض المؤسسي وإدارة الأصول، بينما يركز البعض الآخر على تمويل التجارة، وبعضها يركز على الأوراق المالية الخاضعة للتنظيم. هذه السلاسل ليست أصولًا شائعة مثل السندات السيادية المرمّزة أو العملات المستقرة التي تُمتلك على نطاق واسع، بل تتبنى التخصص العمودي كاستراتيجية تنافسية.
ومع ذلك، لا يزال العديد من هذه المنصات في مراحلها المبكرة. لم تطلق بعض منها الشبكة الرئيسية بعد، ولا يزال معظمها محدودًا من حيث النطاق والتبني. إذا كانت السلاسل العامة قد بدأت للتو في جذب الانتباه في مجال الأصول الحقيقية، فإن السلاسل الخاصة لا تزال في خط البداية.
![إثيريوم في سوق RWA الرائد: من هو التالي في تسلم المشعل؟])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-3aeded64e6afd34152192d744f783a05.webp(
4. من سيقود المرحلة التالية؟
من غير المحتمل أن تستمر هيمنة إثيريوم في سوق RWA بالشكل الحالي. اليوم، لا يتجاوز حجم سوق الأصول المرمّزة 2% من إمكانياته المُقدّرة، مما يشير إلى أن هذه الصناعة لا تزال في مراحلها المبكرة. حتى الآن، جاءت ميزة إثيريوم بشكل رئيسي من توافق المنتج والسوق الذي تم اكتشافه مبكرًا )PMF(. ومع نضوج السوق وتوسعها، من المتوقع أن يحدث تغيير كبير في مشهد المنافسة.
أصبحت علامات هذا التحول واضحة جداً. لم تعد المؤسسات تركز فقط على إثيريوم. يتم تقييم سلاسل الكتل العامة والمخصصة للأصول الحقيقية، ويتم استكشاف المزيد من الخدمات لنشر سلاسل مخصصة. الأصول المرمزة التي تم إصدارها في الأصل على إثيريوم، تتوسع الآن.