مفهوم الأصول الحقيقية ( RWA ) ليس جديدًا في سوق الأصول الرقمية، فقد وُجد منذ عام 2018، وكانت عملية توكينج الأصول وإصدار توكنات الأوراق المالية مشابهة للغاية لمفهوم RWA اليوم. ومع ذلك، لم تؤد هذه المحاولات المبكرة إلى تشكيل حجم سوق ناضج بسبب عدم كفاية الإطار التنظيمي وافتقارها إلى مزايا العوائد المحتملة الملحوظة.
في عام 2022، مع ارتفاع أسعار الفائدة في الولايات المتحدة، كانت عوائد السندات الحكومية الأمريكية أعلى بكثير من معدلات الإقراض للStablecoins في صناعة التشفير. لذلك، أصبح من المتزايد جاذبية توكنزة السندات الحكومية الأمريكية كأصول حقيقية (RWA) لصناعة التشفير. بدأت بعض مشاريع DeFi الناضجة، بالإضافة إلى المؤسسات المالية التقليدية، في استكشاف الأصول الحقيقية (RWA).
خلال العامين الماضيين، ظهرت كمية صغيرة من مشاريع RWA العقارية في السوق. تهدف هذه المشاريع إلى توسيع سوق الاستثمار العقاري بطرق متنوعة، وتنويع منتجات الاستثمار العقاري، وتقليل عتبة الاستثمار العقاري. ستقوم هذه الدراسة بتحليل هذه المشاريع من خلال دراسات حالة، وتحليل مزايا وعيوب تصميم RWA العقارية وسوقها المحتمل. نظرًا لأن هذه المشاريع تستهدف بشكل رئيسي قطاع العقارات في أمريكا الشمالية، فإن السياسات واللوائح وظروف السوق ذات الصلة التي سيتم مناقشتها ستتعلق بشكل أساسي بسوق العقارات في أمريكا الشمالية.
طرق توكينغ سوق العقارات
سوق العقارات هو مجال ضخم مليء بفرص الاستثمار. أظهرت دراسة في مارس 2023 أن قيمة سوق العقارات المدرجة في أمريكا الشمالية وصلت إلى 1.3 تريليون دولار. بينما بلغت قيمة السوق العالمية للعقارات المدرجة 2.66 تريليون دولار.
المطلب الأساسي لسوق العقارات المرمزة هو تحقيق هدف واحد أو أكثر مما يلي: إنشاء منتجات استثمارية عقارية أكثر تنوعًا ومرونة، وجذب قاعدة أوسع من المستثمرين، وزيادة سيولة وقيمة الأصول العقارية. الأشكال الرئيسية لهذه المنتجات تتواجد عادةً في ثلاث صيغ:
تمويل ملكية العقارات المجزأة.
2)منتج مؤشر سوق العقارات في منطقة معينة.
توكنات العقارات للتعهد بالإقراض.
علاوة على ذلك، فإن توكن العقارات على البلوكشين لديه أيضًا القدرة على تعزيز شفافية أصول العقارات وديمقراطية الحوكمة.
إذا كنت على دراية بصناديق الاستثمار العقاري ( REIT )، فهي نوع من الشركات التي تمتلك العقارات المربحة وتديرها أو تستخدمها لتمويل العقارات. تقدم صناديق الاستثمار العقاري فرص استثمارية مشابهة للصناديق المشتركة، مما يسمح للمستثمرين العاديين بالحصول على دخل استثماري من العقارات يشبه الأرباح والعائد الإجمالي، مما يساعد على نمو سوق العقارات في المنطقة. هناك العديد من أوجه التشابه بين صناديق الاستثمار العقاري و RWA العقارية في تقديم فرص استثمار عقاري مجزأة، حيث أنهما يقللان بشكل فعال من عتبة الاستثمار ويعززان سيولة الأصول العقارية. ومع ذلك، عادةً ما لا توفر صناديق الاستثمار العقاري التقليدية فرص إدارة أو ملكية للمستثمرين، حيث تحافظ على نموذج التشغيل المركزي. على الرغم من ذلك، فإنها تخضع لإطار رقابي صارم لفحص الأصول والعمليات، وهيكل استثماراتها، مما يوفر إطاراً يمكن الرجوع إليه لمشاريع RWA العقارية.
من خلال مراقبة تشغيل مشاريع RWA العقارية على مدار العامين الماضيين، حصلنا على فهم واضح لبعض مزاياها وعيوبها.
عادةً ما تحتوي مشاريع RWA العقارية على بعض المزايا والعيوب. لكن عند دراسة الحالات المحددة بعمق، يتبين أنه بسبب اختلاف أساليب الإدارة والمنتجات، فإن كل مشروع يواجه ظروفًا عملية مختلفة أثناء التشغيل.
تحليل الحالة
تتناول هذه الفصل ثلاثة مشاريع RWA عقارية للتحليل. كل مشروع يتبنى نهجًا مختلفًا لتوكنينغ سوق العقارات، ولديه تمثيل معين في مجالاته الخاصة. من الجدير بالذكر أن هذه المشاريع لا تزال في مراحلها الأولى، ومنتجاتها لم تخضع بعد للتحقق والاختبار في السوق على المدى الطويل والواسع.
RealT
تم إطلاق RealT في عام 2019، وهو أحد أوائل مشاريع الأصول الرقمية العقارية، يركز على توكينغ العقارات السكنية الأمريكية من خلال Ethereum وGnosis blockchain ( بشكل أساسي على Gnosis ) لتوفير فرص الاستثمار للأفراد.
تشتري RealT العقارات السكنية وتقوم بعملية توكنة العقارات المملوكة وفقًا للقوانين الأمريكية. يتم تفويض مسؤوليات إدارة وصيانة وجمع الإيجارات لهذه العقارات إلى وكالات إدارة من طرف ثالث. بعد خصم الرسوم، يتم توزيع الإيجارات الناتجة عن هذه العقارات على حاملي الرموز. على الرغم من أن RealT مسؤولة عن عملية التوكنة، إلا أنها معزولة قانونياً عن الشركات التي تمتلك أصول العقارات. كما هو مذكور في موقعها الإلكتروني، إذا تخلفت الشركة عن السداد، يحق لحاملي الرموز تعيين شركة أخرى لإدارة العقارات المحتفظ بها. ومع ذلك، من الجدير بالذكر أن الاتفاقية لا تتطلب إلزاميًا أن تشارك RealT في الاستثمار في رموز العقارات التي تروج لها في السوق. يمكن للمستخدمين الذين يمتلكون رموز العقارات الحصول على حصة من الإيجار الشهري للعقار، حيث يتم خصم حوالي 2.5% من احتياطي الصيانة وعمولة إدارة تبلغ عادة حوالي 10%.
كمثال على هذه العقار في مونتغومري، القيمة الإجمالية لتوكنات العقار هي 323020 دولارًا، وسعر كل توكن هو 52.10 دولارًا، وتم إصدار 6200 توكن. تولد هذه العقار دخل إيجاري شهري قدره 2600 دولار. بعد خصم إجمالي 622 دولارًا من تكاليف التشغيل والإدارة، يكون صافي الربح الشهري 1978 دولارًا، بإجمالي سنوي قدره 23736 دولارًا. وبالتالي، يحصل كل توكن على توزيع قدره 3.83 دولار، مما يؤدي إلى معدل ربح سنوي قدره 7.35٪.
بالنسبة لهذه العقار، تقدم RealT 100% من الرموز للسوق، مما يعني أن RealT لا تحتاج إلى الاستثمار مع العملاء، وتحافظ على نموذج خالي تقريبًا من المخاطر للتشغيل. تحصل الهيئة الإدارية على 8% من الإيجارات، وتحصل على الجزء المتبقي من رسوم الصيانة، وتفرض منصة الاستثمار رسومًا قدرها 2% فقط لتوكن العقار، واختيار الهيئة الإدارية والإشراف على الإدارة. من خلال هذه الطريقة، يمكن لفريق RealT توفير الكثير من الوقت الإداري، والتركيز على البحث عن عقارات مؤهلة وتوكنها في السوق.
ومع ذلك، على الرغم من أن توزيع الملكية يساعد في توزيع المخاطر بين المستثمرين، فإنه يقدم أيضًا تحديات. عندما تكون نسبة استثمارات المستثمرين صغيرة جدًا، تصبح تكاليف إدارة الشركة مرتفعة جدًا لدرجة أنها تصبح غير مستدامة. وقد شرحت تقارير تضارب المصالح بين حاملي رموز العقارات وRealT. تختار RealT هيئة إدارية لإدارة العقارات التي تمتلكها؛ إذا كانت RealT تمتلك حصة كبيرة من العقار، فإنها ستبذل جهدًا لتقليل تكاليف الإدارة؛ لأن سوء الإدارة سيكون له تأثير سلبي كبير عليهم. ومع ذلك، إذا كانت نسبة ملكية RealT كبيرة جدًا، فإن ذلك سيقلل أولاً من سيولة الرموز، وثانيًا، لن يقوم المساهمون الصغار في العقار بواجباتهم الإشرافية. يتوقع جميع حاملي الرموز أن يتمكن المساهمون الكبار من الإشراف على كفاءة وواجب الهيئة الإدارية المعينة. من ناحية أخرى، إذا كانت حصة RealT صغيرة جدًا، فقد تفتقر RealT إلى الحافز الكافي لاختيار الهيئة الإدارية بدقة والمشاركة بنشاط في الإشراف، مما يجعل من الصعب على العديد من المستثمرين الأفراد الإشراف بفاعلية على الهيئة الإدارية.
من خلال الاطلاع على أحدث عشرة رموز عقارية مباعة في سوق RealT، واستخدام متصفحات blockchain ذات الصلة لمعرفة عدد حاملي كل عقار. تقوم RealT بتقسيم العقارات إلى عدد مختلف من الرموز، لضمان أن يكون سعر كل رمز حوالي 50 دولارًا. تقع معظم العقارات في ديترويت، وهناك حوالي 500 حامل رمز، حيث يتجاوز عدد حاملي رمزين من العقارات 1,000 شخص. الآن، بالجمع بين عدد الرموز لكل حامل لحساب نطاق استثمار مستثمري RealT.
حوالي 90% من مستثمري RealT يستثمرون أقل من 500 دولار، وحوالي 9% من المستثمرين يستثمرون بين 500 إلى 2000 دولار، و1% من المستثمرين يستثمرون أكثر من هذا المبلغ. وهذا يدل على أن RealT نجحت إلى حد ما في خلق سوق استثمار عقاري للمستثمرين الأفراد وزيادة سيولة سوق الإسكان.
ثم بناءً على بيانات المعاملات من عنوان محفظة RealT على شبكة Gnosis الرئيسية، قامت RealT بتوزيع حوالي 6 ملايين دولار من الإيجارات. تتراوح رسوم المنصة وفقًا لتقلبات تكاليف الصيانة والتأمين والضرائب، حوالي 2.5%-3% من الإيجار، مما يعادل حوالي 150K إلى 180K دولار من إيرادات المنصة على مدار العامين الماضيين. ومع ذلك، نظرًا لأن RealT غير ملزمة بالمشاركة في استثمارات العقارات، وإذا اختارت المشاركة، فلا توجد قيود أو توضيحات معينة لمستوى المشاركة، لذا فإن الأرباح التي تحصل عليها RealT من دخل الإيجارات غير معروفة.
من منظور هيكل الشركة، قامت RealT بتأسيس Real Token Inc. في ولاية ديلاوير ككيان رئيسي للشركة. لا يمتلك هذا الكيان أي أصول عقارية؛ بل يعمل فقط ككيان تشغيلي لمشروع RealT. بالإضافة إلى ذلك، قامت RealT بتأسيس Real Token LLC في ولاية ديلاوير كالشركة الأم لسلسلة من الشركات العقارية. مثل Real Token Inc.، لا يمتلك Real Token LLC(LLC: شركة ذات مسؤولية محدودة) أي أصول عقارية؛ الهدف الرئيسي منه هو تبسيط الإجراءات القانونية، مما يسمح للمستخدمين بالاستثمار في جميع العقارات من خلال التعاقد مع شركة واحدة فقط. أخيرًا، قامت RealT بتأسيس سلسلة LLC المناسبة لكل عقار تم الاستثمار فيه. كفرع من Real Token LLC، يمتلك كل سلسلة LLC عقارًا معينًا ورموزًا مرتبطة به. تم تصميم هذه الهيكلية لضمان أن المشاكل المالية أو القانونية لعقار واحد لن تؤثر على العقارات الأخرى أو عمليات الشركة الأم تحت RealT.
باركل
Parcl هو منصة استثمار DeFi، تتيح للمستخدمين تداول تغيرات أسعار سوق العقارات العالمية. يتم استخدام Parcl من خلال هيكل AMM لجعل الأصول التركيبية المتعلقة بالعقارات متاحة في السوق. أطلقت Parcl Parcl LabsPrice Feed، لإنشاء مؤشر عقاري خاص بالمناطق بناءً على سجلات مبيعاته. يمكن أن يتفاوت طول تاريخ السجلات حسب تردد تداول العقار. بعد إنشاء المؤشر، تتاح للمستثمرين فرصة المضاربة على اتجاهات أسعار العقارات، حيث يتم إنشاء مراكز صعودية أو هبوطية لأسعار العقارات في تلك المنطقة.
هذه الطريقة، نظرًا لعدم وجود معاملات حقيقية في العقارات، تجعل Parcl تتجنب الانخراط في المشكلات القانونية المتعلقة بتشغيل العقارات الفعلية. يمكنك أيضًا أن تشك في ما إذا كان يمكن اعتباره بالفعل مشروع RWA للعقارات، لأنه لا يتوافق مع المعايير المذكورة أعلاه. ومع ذلك، فهو مشروع RWA يحظى بشعبية نسبية، وقد حصل على استثمارات من العديد من الشركات المعروفة، ومن المعقول تضمينه في مناقشة تنوع منتجات RWA العقارية نظرًا لفرادته.
انطلقت شبكة اختبار Parcl في مايو 2022 على Solana، ولديها حالياً TVL بقيمة 16 مليون دولار. ومع ذلك، بعد أكثر من عام من التشغيل، يبدو أن Parcl لم يثير الكثير من الاهتمام، حيث يبلغ حجم التداول اليومي أقل من 10,000 دولار، وعدد المستخدمين النشطين يومياً أقل من 50 شخصاً.
تتميز منتجات Parcl بسهولة الاستخدام وسرعة الترقية، حيث أن مزودي الأسعار في Parcl Labs وتصميم السوق المؤشر قد نضج بشكل نسبي. من الناحية التشغيلية، يطلق فريق Parcl بنشاط Parcl Point وReal Estate Royale وغيرها من برامج اكتساب المستخدمين. على الرغم من هذه المزايا والدعم من العديد من المؤسسات الاستثمارية المعروفة، لا يزال Parcl يحتفظ بمعدل اهتمام منخفض نسبيًا في السوق وحصة سوقية صغيرة، وقاعدة المستخدمين صغيرة، وحجم التداول محدود. ربما يثبت ذلك إلى حد ما أن سوق الأصول الرقمية لم يكن جاهزًا بعد لاستقبال منتجات مؤشرات العقارات.
ريننو
تستكشف بعض الشركات الكبيرة في الأصول الرقمية أيضًا منتجات في اتجاه العقارات RWA. أعلنت بعض الشركات أن فريقها الخاص بالعملات الرقمية المركزية يحاول دعم المستخدمين في توكين العقارات وبالتالي الحصول على قروض رهن عقاري. كما تعاونت إحدى المؤسسات مع شريك لدعم قروض الرهن العقاري العقارية. تقدم RealT أيضًا خيار استخدام العقارات المرمزة كضمان للقروض، ولكن هذه الخدمة تقتصر فقط على الرموز العقارية التي تصدرها. جوهريًا، تشبه هذه الخدمة أكثر منتجات الإقراض بالتوكن، ولا تعزز بشكل فعلي سيولة رأس المال لمالكي العقارات الفرديين.
Reinno هو مشروع مهجور تم إطلاقه في عام 2020 وتوقف عن العمل في عام 2022، على الرغم من أنه لم يترك الكثير من الأثر في السوق، إلا أنه قدم منتجين مرتبطين بالعقارات RWA يستحقان الذكر.
المنتج الأول هو خدمة القروض القائمة على العقارات المرمّزة. عندما يحتاج مالكو العقارات إلى تمويل، يمكنهم تقديم مستندات العقار إلى Reinno. بعد الموافقة، ستقوم Reinno بإنشاء ذلك في ولاية ديلاوير.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 21
أعجبني
21
7
مشاركة
تعليق
0/400
LowCapGemHunter
· منذ 1 س
هل تمت إعادة تداول المفاهيم القديمة مرة أخرى؟
شاهد النسخة الأصليةرد0
GateUser-3824aa38
· 07-19 12:02
التجارة بالأسهم ليست أفضل من تخزين العقارات!
شاهد النسخة الأصليةرد0
ImpermanentLossEnjoyer
· 07-18 16:16
من لا يحلم بالثراء فحسب
شاهد النسخة الأصليةرد0
MevWhisperer
· 07-18 16:11
又一波 يُستغل بغباء.的新概念
شاهد النسخة الأصليةرد0
WalletWhisperer
· 07-18 16:05
تشير الأنماط الإحصائية إلى احتمال 82.4% من عدم كفاءة سوق rwa... مثير للاهتمام
ترميز الأصول العقارية RWA: الفرص والتحديات المتزامنة
تطور الأصول الحقيقية في سوق العملات الرقمية
مفهوم الأصول الحقيقية ( RWA ) ليس جديدًا في سوق الأصول الرقمية، فقد وُجد منذ عام 2018، وكانت عملية توكينج الأصول وإصدار توكنات الأوراق المالية مشابهة للغاية لمفهوم RWA اليوم. ومع ذلك، لم تؤد هذه المحاولات المبكرة إلى تشكيل حجم سوق ناضج بسبب عدم كفاية الإطار التنظيمي وافتقارها إلى مزايا العوائد المحتملة الملحوظة.
في عام 2022، مع ارتفاع أسعار الفائدة في الولايات المتحدة، كانت عوائد السندات الحكومية الأمريكية أعلى بكثير من معدلات الإقراض للStablecoins في صناعة التشفير. لذلك، أصبح من المتزايد جاذبية توكنزة السندات الحكومية الأمريكية كأصول حقيقية (RWA) لصناعة التشفير. بدأت بعض مشاريع DeFi الناضجة، بالإضافة إلى المؤسسات المالية التقليدية، في استكشاف الأصول الحقيقية (RWA).
خلال العامين الماضيين، ظهرت كمية صغيرة من مشاريع RWA العقارية في السوق. تهدف هذه المشاريع إلى توسيع سوق الاستثمار العقاري بطرق متنوعة، وتنويع منتجات الاستثمار العقاري، وتقليل عتبة الاستثمار العقاري. ستقوم هذه الدراسة بتحليل هذه المشاريع من خلال دراسات حالة، وتحليل مزايا وعيوب تصميم RWA العقارية وسوقها المحتمل. نظرًا لأن هذه المشاريع تستهدف بشكل رئيسي قطاع العقارات في أمريكا الشمالية، فإن السياسات واللوائح وظروف السوق ذات الصلة التي سيتم مناقشتها ستتعلق بشكل أساسي بسوق العقارات في أمريكا الشمالية.
طرق توكينغ سوق العقارات
سوق العقارات هو مجال ضخم مليء بفرص الاستثمار. أظهرت دراسة في مارس 2023 أن قيمة سوق العقارات المدرجة في أمريكا الشمالية وصلت إلى 1.3 تريليون دولار. بينما بلغت قيمة السوق العالمية للعقارات المدرجة 2.66 تريليون دولار.
المطلب الأساسي لسوق العقارات المرمزة هو تحقيق هدف واحد أو أكثر مما يلي: إنشاء منتجات استثمارية عقارية أكثر تنوعًا ومرونة، وجذب قاعدة أوسع من المستثمرين، وزيادة سيولة وقيمة الأصول العقارية. الأشكال الرئيسية لهذه المنتجات تتواجد عادةً في ثلاث صيغ:
2)منتج مؤشر سوق العقارات في منطقة معينة.
علاوة على ذلك، فإن توكن العقارات على البلوكشين لديه أيضًا القدرة على تعزيز شفافية أصول العقارات وديمقراطية الحوكمة.
إذا كنت على دراية بصناديق الاستثمار العقاري ( REIT )، فهي نوع من الشركات التي تمتلك العقارات المربحة وتديرها أو تستخدمها لتمويل العقارات. تقدم صناديق الاستثمار العقاري فرص استثمارية مشابهة للصناديق المشتركة، مما يسمح للمستثمرين العاديين بالحصول على دخل استثماري من العقارات يشبه الأرباح والعائد الإجمالي، مما يساعد على نمو سوق العقارات في المنطقة. هناك العديد من أوجه التشابه بين صناديق الاستثمار العقاري و RWA العقارية في تقديم فرص استثمار عقاري مجزأة، حيث أنهما يقللان بشكل فعال من عتبة الاستثمار ويعززان سيولة الأصول العقارية. ومع ذلك، عادةً ما لا توفر صناديق الاستثمار العقاري التقليدية فرص إدارة أو ملكية للمستثمرين، حيث تحافظ على نموذج التشغيل المركزي. على الرغم من ذلك، فإنها تخضع لإطار رقابي صارم لفحص الأصول والعمليات، وهيكل استثماراتها، مما يوفر إطاراً يمكن الرجوع إليه لمشاريع RWA العقارية.
من خلال مراقبة تشغيل مشاريع RWA العقارية على مدار العامين الماضيين، حصلنا على فهم واضح لبعض مزاياها وعيوبها.
عادةً ما تحتوي مشاريع RWA العقارية على بعض المزايا والعيوب. لكن عند دراسة الحالات المحددة بعمق، يتبين أنه بسبب اختلاف أساليب الإدارة والمنتجات، فإن كل مشروع يواجه ظروفًا عملية مختلفة أثناء التشغيل.
تحليل الحالة
تتناول هذه الفصل ثلاثة مشاريع RWA عقارية للتحليل. كل مشروع يتبنى نهجًا مختلفًا لتوكنينغ سوق العقارات، ولديه تمثيل معين في مجالاته الخاصة. من الجدير بالذكر أن هذه المشاريع لا تزال في مراحلها الأولى، ومنتجاتها لم تخضع بعد للتحقق والاختبار في السوق على المدى الطويل والواسع.
RealT
تم إطلاق RealT في عام 2019، وهو أحد أوائل مشاريع الأصول الرقمية العقارية، يركز على توكينغ العقارات السكنية الأمريكية من خلال Ethereum وGnosis blockchain ( بشكل أساسي على Gnosis ) لتوفير فرص الاستثمار للأفراد.
تشتري RealT العقارات السكنية وتقوم بعملية توكنة العقارات المملوكة وفقًا للقوانين الأمريكية. يتم تفويض مسؤوليات إدارة وصيانة وجمع الإيجارات لهذه العقارات إلى وكالات إدارة من طرف ثالث. بعد خصم الرسوم، يتم توزيع الإيجارات الناتجة عن هذه العقارات على حاملي الرموز. على الرغم من أن RealT مسؤولة عن عملية التوكنة، إلا أنها معزولة قانونياً عن الشركات التي تمتلك أصول العقارات. كما هو مذكور في موقعها الإلكتروني، إذا تخلفت الشركة عن السداد، يحق لحاملي الرموز تعيين شركة أخرى لإدارة العقارات المحتفظ بها. ومع ذلك، من الجدير بالذكر أن الاتفاقية لا تتطلب إلزاميًا أن تشارك RealT في الاستثمار في رموز العقارات التي تروج لها في السوق. يمكن للمستخدمين الذين يمتلكون رموز العقارات الحصول على حصة من الإيجار الشهري للعقار، حيث يتم خصم حوالي 2.5% من احتياطي الصيانة وعمولة إدارة تبلغ عادة حوالي 10%.
كمثال على هذه العقار في مونتغومري، القيمة الإجمالية لتوكنات العقار هي 323020 دولارًا، وسعر كل توكن هو 52.10 دولارًا، وتم إصدار 6200 توكن. تولد هذه العقار دخل إيجاري شهري قدره 2600 دولار. بعد خصم إجمالي 622 دولارًا من تكاليف التشغيل والإدارة، يكون صافي الربح الشهري 1978 دولارًا، بإجمالي سنوي قدره 23736 دولارًا. وبالتالي، يحصل كل توكن على توزيع قدره 3.83 دولار، مما يؤدي إلى معدل ربح سنوي قدره 7.35٪.
بالنسبة لهذه العقار، تقدم RealT 100% من الرموز للسوق، مما يعني أن RealT لا تحتاج إلى الاستثمار مع العملاء، وتحافظ على نموذج خالي تقريبًا من المخاطر للتشغيل. تحصل الهيئة الإدارية على 8% من الإيجارات، وتحصل على الجزء المتبقي من رسوم الصيانة، وتفرض منصة الاستثمار رسومًا قدرها 2% فقط لتوكن العقار، واختيار الهيئة الإدارية والإشراف على الإدارة. من خلال هذه الطريقة، يمكن لفريق RealT توفير الكثير من الوقت الإداري، والتركيز على البحث عن عقارات مؤهلة وتوكنها في السوق.
ومع ذلك، على الرغم من أن توزيع الملكية يساعد في توزيع المخاطر بين المستثمرين، فإنه يقدم أيضًا تحديات. عندما تكون نسبة استثمارات المستثمرين صغيرة جدًا، تصبح تكاليف إدارة الشركة مرتفعة جدًا لدرجة أنها تصبح غير مستدامة. وقد شرحت تقارير تضارب المصالح بين حاملي رموز العقارات وRealT. تختار RealT هيئة إدارية لإدارة العقارات التي تمتلكها؛ إذا كانت RealT تمتلك حصة كبيرة من العقار، فإنها ستبذل جهدًا لتقليل تكاليف الإدارة؛ لأن سوء الإدارة سيكون له تأثير سلبي كبير عليهم. ومع ذلك، إذا كانت نسبة ملكية RealT كبيرة جدًا، فإن ذلك سيقلل أولاً من سيولة الرموز، وثانيًا، لن يقوم المساهمون الصغار في العقار بواجباتهم الإشرافية. يتوقع جميع حاملي الرموز أن يتمكن المساهمون الكبار من الإشراف على كفاءة وواجب الهيئة الإدارية المعينة. من ناحية أخرى، إذا كانت حصة RealT صغيرة جدًا، فقد تفتقر RealT إلى الحافز الكافي لاختيار الهيئة الإدارية بدقة والمشاركة بنشاط في الإشراف، مما يجعل من الصعب على العديد من المستثمرين الأفراد الإشراف بفاعلية على الهيئة الإدارية.
من خلال الاطلاع على أحدث عشرة رموز عقارية مباعة في سوق RealT، واستخدام متصفحات blockchain ذات الصلة لمعرفة عدد حاملي كل عقار. تقوم RealT بتقسيم العقارات إلى عدد مختلف من الرموز، لضمان أن يكون سعر كل رمز حوالي 50 دولارًا. تقع معظم العقارات في ديترويت، وهناك حوالي 500 حامل رمز، حيث يتجاوز عدد حاملي رمزين من العقارات 1,000 شخص. الآن، بالجمع بين عدد الرموز لكل حامل لحساب نطاق استثمار مستثمري RealT.
حوالي 90% من مستثمري RealT يستثمرون أقل من 500 دولار، وحوالي 9% من المستثمرين يستثمرون بين 500 إلى 2000 دولار، و1% من المستثمرين يستثمرون أكثر من هذا المبلغ. وهذا يدل على أن RealT نجحت إلى حد ما في خلق سوق استثمار عقاري للمستثمرين الأفراد وزيادة سيولة سوق الإسكان.
ثم بناءً على بيانات المعاملات من عنوان محفظة RealT على شبكة Gnosis الرئيسية، قامت RealT بتوزيع حوالي 6 ملايين دولار من الإيجارات. تتراوح رسوم المنصة وفقًا لتقلبات تكاليف الصيانة والتأمين والضرائب، حوالي 2.5%-3% من الإيجار، مما يعادل حوالي 150K إلى 180K دولار من إيرادات المنصة على مدار العامين الماضيين. ومع ذلك، نظرًا لأن RealT غير ملزمة بالمشاركة في استثمارات العقارات، وإذا اختارت المشاركة، فلا توجد قيود أو توضيحات معينة لمستوى المشاركة، لذا فإن الأرباح التي تحصل عليها RealT من دخل الإيجارات غير معروفة.
من منظور هيكل الشركة، قامت RealT بتأسيس Real Token Inc. في ولاية ديلاوير ككيان رئيسي للشركة. لا يمتلك هذا الكيان أي أصول عقارية؛ بل يعمل فقط ككيان تشغيلي لمشروع RealT. بالإضافة إلى ذلك، قامت RealT بتأسيس Real Token LLC في ولاية ديلاوير كالشركة الأم لسلسلة من الشركات العقارية. مثل Real Token Inc.، لا يمتلك Real Token LLC(LLC: شركة ذات مسؤولية محدودة) أي أصول عقارية؛ الهدف الرئيسي منه هو تبسيط الإجراءات القانونية، مما يسمح للمستخدمين بالاستثمار في جميع العقارات من خلال التعاقد مع شركة واحدة فقط. أخيرًا، قامت RealT بتأسيس سلسلة LLC المناسبة لكل عقار تم الاستثمار فيه. كفرع من Real Token LLC، يمتلك كل سلسلة LLC عقارًا معينًا ورموزًا مرتبطة به. تم تصميم هذه الهيكلية لضمان أن المشاكل المالية أو القانونية لعقار واحد لن تؤثر على العقارات الأخرى أو عمليات الشركة الأم تحت RealT.
باركل
Parcl هو منصة استثمار DeFi، تتيح للمستخدمين تداول تغيرات أسعار سوق العقارات العالمية. يتم استخدام Parcl من خلال هيكل AMM لجعل الأصول التركيبية المتعلقة بالعقارات متاحة في السوق. أطلقت Parcl Parcl LabsPrice Feed، لإنشاء مؤشر عقاري خاص بالمناطق بناءً على سجلات مبيعاته. يمكن أن يتفاوت طول تاريخ السجلات حسب تردد تداول العقار. بعد إنشاء المؤشر، تتاح للمستثمرين فرصة المضاربة على اتجاهات أسعار العقارات، حيث يتم إنشاء مراكز صعودية أو هبوطية لأسعار العقارات في تلك المنطقة.
هذه الطريقة، نظرًا لعدم وجود معاملات حقيقية في العقارات، تجعل Parcl تتجنب الانخراط في المشكلات القانونية المتعلقة بتشغيل العقارات الفعلية. يمكنك أيضًا أن تشك في ما إذا كان يمكن اعتباره بالفعل مشروع RWA للعقارات، لأنه لا يتوافق مع المعايير المذكورة أعلاه. ومع ذلك، فهو مشروع RWA يحظى بشعبية نسبية، وقد حصل على استثمارات من العديد من الشركات المعروفة، ومن المعقول تضمينه في مناقشة تنوع منتجات RWA العقارية نظرًا لفرادته.
انطلقت شبكة اختبار Parcl في مايو 2022 على Solana، ولديها حالياً TVL بقيمة 16 مليون دولار. ومع ذلك، بعد أكثر من عام من التشغيل، يبدو أن Parcl لم يثير الكثير من الاهتمام، حيث يبلغ حجم التداول اليومي أقل من 10,000 دولار، وعدد المستخدمين النشطين يومياً أقل من 50 شخصاً.
تتميز منتجات Parcl بسهولة الاستخدام وسرعة الترقية، حيث أن مزودي الأسعار في Parcl Labs وتصميم السوق المؤشر قد نضج بشكل نسبي. من الناحية التشغيلية، يطلق فريق Parcl بنشاط Parcl Point وReal Estate Royale وغيرها من برامج اكتساب المستخدمين. على الرغم من هذه المزايا والدعم من العديد من المؤسسات الاستثمارية المعروفة، لا يزال Parcl يحتفظ بمعدل اهتمام منخفض نسبيًا في السوق وحصة سوقية صغيرة، وقاعدة المستخدمين صغيرة، وحجم التداول محدود. ربما يثبت ذلك إلى حد ما أن سوق الأصول الرقمية لم يكن جاهزًا بعد لاستقبال منتجات مؤشرات العقارات.
ريننو
تستكشف بعض الشركات الكبيرة في الأصول الرقمية أيضًا منتجات في اتجاه العقارات RWA. أعلنت بعض الشركات أن فريقها الخاص بالعملات الرقمية المركزية يحاول دعم المستخدمين في توكين العقارات وبالتالي الحصول على قروض رهن عقاري. كما تعاونت إحدى المؤسسات مع شريك لدعم قروض الرهن العقاري العقارية. تقدم RealT أيضًا خيار استخدام العقارات المرمزة كضمان للقروض، ولكن هذه الخدمة تقتصر فقط على الرموز العقارية التي تصدرها. جوهريًا، تشبه هذه الخدمة أكثر منتجات الإقراض بالتوكن، ولا تعزز بشكل فعلي سيولة رأس المال لمالكي العقارات الفرديين.
Reinno هو مشروع مهجور تم إطلاقه في عام 2020 وتوقف عن العمل في عام 2022، على الرغم من أنه لم يترك الكثير من الأثر في السوق، إلا أنه قدم منتجين مرتبطين بالعقارات RWA يستحقان الذكر.
المنتج الأول هو خدمة القروض القائمة على العقارات المرمّزة. عندما يحتاج مالكو العقارات إلى تمويل، يمكنهم تقديم مستندات العقار إلى Reinno. بعد الموافقة، ستقوم Reinno بإنشاء ذلك في ولاية ديلاوير.