الأصول الرقمية النهائية الناتجة عن الابتكار الهام: عملة مستقرة
في العام الماضي، دفعت ثلاث أحداث رئيسية عملة مستقرة إلى التيار الرئيسي:
تيثير تحقق ربحاً يقارب 130 مليار دولار بأقل من 200 موظف؛
تنصيب ترامب وتغير موقف الولايات المتحدة تجاه تنظيم الأصول الرقمية.
استحوذت Stripe على شركة Bridge للبنية التحتية للعملة المستقرة مقابل 1.1 مليار دولار.
عندما يزدهر نظام بيئي، يستفيد البعض منه، بينما تصبح اللوائح أكثر وضوحًا.
إذا كنت تقوم بإصدار أو استخدام عملة مستقرة لتطوير الأعمال، فإن هذا الدليل سيساعدك في فهم كيف ينظر المشغلون ذوو الخبرة إلى هذا المجال.
لتقديم وجهات نظر متعددة, حصلنا على رؤى فريدة من المساهمين الرائدين في خط المواجهة لثورة العملات المستقرة.
لنبدأ التعلم!
تعريف عملة مستقرة
تعتبر العملات المستقرة عادةً ديونًا مقومة بالدولار، مدعومة بأصول احتياطية تعادل أو تفوق قيمتها السوقية.
هناك نوعان رئيسيان:
• الدعم القانوني: مدعوم بالكامل من الودائع البنكية، النقد أو بدائل النقد منخفضة المخاطر ( مثل سندات الخزانة ) كضمان
• مركز الديون المرهونة ( CDP ): يتم توفيرها بشكل رئيسي من الأصول الرقمية الأصلية ( مثل ETH أو BTC ) كضمان زائد.
العامل الحاسم في فائدة العملة المستقرة هو "الارتباط" بها بالدولار الأمريكي. يتم الحفاظ على هذا الارتباط من خلال آليتين: الاسترداد من الدرجة الأولى والسوق الثانوية. أولاً، هل يمكنني استرداد التزامات العملة المستقرة على الفور، والحصول على كمية متساوية من الدعم الاحتياطي؟ إذا لم يكن الأمر كذلك، فهل يوجد سوق ثانوية عميقة ودائمة يمكن فيها تداول التزامات العملة المستقرة بسعر الارتباط?
نظرًا لعدم predictability السوق الثانوي, فإن الاسترداد من الدرجة الأولى هو آلية ربط أكثر ديمومة. بالإضافة إلى ذلك، هناك العديد من محاولات العملة المستقرة ذات الضمانات المنخفضة أو الخوارزمية، والتي تفتقر إلى الدعم، ولن نعيد ذكر هذا الدليل.
من المهم أن نلاحظ أن عملة مستقرة لا تأتي من فراغ. عندما تحتفظ بإيداعات بالدولار في البنك، يكون البنك مسؤولًا عن حفظ دولاراتك، ويضمن أنه يمكنك استخدامها، ويسمح لك بالتداول مع الآخرين.
تعتمد العملة المستقرة على blockchain لتوفير نفس الوظائف الأساسية.
تعريف البلوكشين
تعد تقنية البلوك تشين "نظام محاسبة" عالمي، يتضمن الأصول الشخصية وسجلات المعاملات وقواعد وشروط المعاملات.
على سبيل المثال، يتم إصدار عملة Circle المستقرة USDC استنادًا إلى معيار الرموز ERC-20، والذي يحدد قواعد تحويل الرموز بنجاح: خصم مبلغ معين من حساب المرسل، وإضافة نفس المبلغ إلى حساب المستلم. هذه القواعد، بالتعاون مع آلية إجماع blockchain، تضمن أن أي مستخدم لا يمكنه تحويل أكثر من المبلغ الذي يمتلكه من USDC ( عادة ما يسمى مشكلة الإنفاق المزدوج ). باختصار، blockchain يشبه قاعدة بيانات للكتابة فقط أو دفتر حساب مزدوج، لديه حالة أولية، ويسجل كل معاملة حدثت في شبكته المغلقة.
جميع الأصول على blockchain، بما في ذلك USDC، يتم استضافتها بواسطة حسابات على السلسلة (EOA أو محفظة ) أو عقد ذكي، وعند استيفاء شروط معينة، يمكن للعقد الذكي استلام وتحويل الأصول. يتم فرض ملكية EOA، أي القدرة على تداول الأصول من عنوان عام، من خلال نظام تشفير المفاتيح العامة والخاصة في blockchain الأساسي، الذي يربط كل عنوان عام بمفتاح خاص واحد لواحد. إذا كنت تمتلك المفتاح الخاص، فبالفعل تمتلك الأصول في العنوان العام (" ليس مفتاحك، ليس عملتك" ). يحتفظ العقد الذكي ويقوم بتداول العملات المستقرة بناءً على منطق شفاف مُبرمج مسبقًا، مما يسمح للمنظمات على السلسلة ( مثل DAO أو وكيل AI ) بالتداول بشكل برمجي للعملات المستقرة دون تدخل بشري.
"الثقة" في دقة النظام تأتي من آلية التنفيذ والتوافق في البلوكشين الأساسي ( مثل آلة إيثريوم الافتراضية (EVM) وإثبات الحصة ). يمكن إثبات الدقة من خلال الحالة الأولية للبلوكشين وسجل التاريخ القابل للتدقيق علنًا لكل معاملة لاحقة. يتم إدارة تسوية المعاملات من قبل شبكة مشغلي العقد المنتشرين عالميًا على مدار الساعة، مما يجعل تسوية العملات المستقرة غير مقيدة بساعات عمل البنوك التقليدية. لتعويض مشغلي العقد عن هذه الخدمة، يتم فرض رسوم على المعاملات (Gas)، وعادة ما يتم تسعير هذه الرسوم بالعملة الأصلية للبلوكشين الأساسي ( مثل ETH).
لقد وفرت هذه التعريفات لقرائنا أساسًا مشتركًا مناسبًا. إذن، دعنا نبدأ من الجزء الأكثر إثارة: كيف وصلنا إلى هذه النقطة؟
تاريخ العملات المستقرة
منذ 12 عامًا، كانت العملة المستقرة مجرد فكرة. اليوم، تستعد Circle، التي أصدرت ثاني أكبر عملة مستقرة في العالم USDC، للبيع أو الطرح العام الأولي. توفر وثيقة S-1 الخاصة بـ Circle معلومات من المصدر عن مؤسس USDC، جيريمي ألير، تحكي قصة تأسيس USDC.
نحن ندعو Phil Potter و Rune Christensen لمشاركة قصتهما حول تأسيس أكبر عملة مستقرة في العالم ( USDT ) و ثالث أكبر عملة مستقرة ( DAI ).
Tether: ولادة الملك
في عام 2013، كانت سوق الأصول الرقمية في عصر الغرب المتوحش، وكانت أماكن التداول الرئيسية هي البورصات مثل Mt.Gox و BitFinex. نظرًا لأن الأصول الرقمية كانت في مرحلة مبكرة، كانت بيئة التنظيم في ذلك الوقت أكثر غموضًا مما هي عليه الآن: تم نصح البورصات بقبول ودائع وسحوبات الأصول الرقمية فقط مثل إيداع BTC وسحب BTC (. وهذا يعني أن المتداولين كانوا مضطرين لتحويل الدولارات الأمريكية إلى أصول رقمية بأنفسهم، مما أعاق الاستخدام الواسع للأصول الرقمية. بالإضافة إلى ذلك، كان المتداولون بحاجة إلى مكان للاختباء من التقلبات الشديدة في أسعار الأصول الرقمية دون الحاجة لمغادرة "الكازينو".
دخل فيل بوتر، بخلفيته في وول ستريت ونظرته العملية، عالم الأصول الرقمية، حيث أدرك بذكاء نقاط الضعف في السوق. كانت حله بسيطة: "عملة مستقرة" - التزام تشفير بقيمة دولار واحد مدعوم باحتياطي بقيمة دولار واحد - مما يتيح للتجار مواجهة تقلبات الأسواق والبورصات من خلال الالتزامات المقومة بالدولار. في عام 2014، قدم هذا المفهوم إلى واحدة من أكبر البورصات في ذلك الوقت، BitFinex. في النهاية، أبرم شراكة مع BitFinex لإنشاء Tether، وهي كيان مستقل يحمل التراخيص اللازمة لنقل العملات، لدمجها مع شبكة أوسع من البنوك والمراجعين والهيئات التنظيمية. كانت هذه المزودات ضرورية لتأمين الاحتياطيات الخاصة بـ Tether ومعالجة المعاملات المعقدة بالعملات الورقية في الخلفية، بينما تمكن BitFinex من الحفاظ على موقعه كـ "أصول رقمية" خالصة.
المنتج بسيط، لكن الهيكل جريء للغاية: تصدر Tether التزامات بالدولار الأمريكي )USDT(، ولا يمكن فقط لبعض الكيانات الموثوقة المعتمدة من KYC أن تقوم مباشرة بإنشاء أو استرداد USDT مقابل الأصول الاحتياطية الأساسية.
ومع ذلك، فإن USDT يعمل على سلسلة الكتل غير المصرح بها، مما يعني أن أي حامل يمكنه تحويل USDT بحرية، وتبادل أصول أخرى في السوق الثانوية المفتوحة.
على مدى عامين كاملين، بدا أن هذا المفهوم قد وُلد ميتًا.
حتى عام 2017، لاحظ فيل أن معدل اعتماد USDT في مناطق مثل جنوب شرق آسيا كان في تزايد. بعد البحث، اكتشف أن الشركات المصدرة بدأت تعتبر USDT بديلاً أسرع وأرخص لشبكة المدفوعات بالدولار الإقليمي. في النهاية، بدأت هذه الشركات تستخدم USDT كضمان للتصدير والاستيراد. في نفس الوقت تقريبًا، بدأ منشئو العملات الرقمية يلاحظون السيولة المتزايدة لـ USDT، وبدؤوا في استخدام USDT كهامش للمراجحة بين البورصات. في هذه المرحلة، أدرك فيل أن Tether قد أنشأت شبكة دولار موازية أسرع وأسهل ومفتوحة على مدار الساعة.
بمجرد أن تدور العجلة, فإنها لن تبطئ أبدًا. نظرًا لأن الإصدار والاسترداد يتم دائمًا ضمن إطار منظم, بينما تتداول الرموز بحرية على شبكات البلوكشين مثل ترون وإيثيريوم, فقد وصلت USDT إلى سرعة الهروب. كل مستخدم جديد أو تاجر أو بورصة يقبل USDT, سيعزز فقط تأثير شبكتها, مما يزيد من فائدة USDT كوسيلة لتخزين القيمة والدفع.
حالياً، تبلغ قيمة USDT المتداولة حوالي 150 مليار دولار، وهو ما يتجاوز بكثير حجم التداول البالغ 61 مليار دولار لـ USDC، ويصف الكثيرون Tether بأنها الشركة الأكثر ربحية للفرد في العالم.
![التعمق في الماضي والحاضر، دليل لممارسي عملة مستقرة])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-859f89c297c4cca7e8a3dd3ed5e6f345.webp(
فيليب بوتر هو شخصية بارزة في مجال الأصول الرقمية، وأفكاره فريدة من نوعها.
ومع ذلك، لا يمكننا تسميته "مست outsider" في عالم التمويل التقليدي؛ إنه من النوع الذي تتوقع أن يخلق أكبر عملة مستقرة في العالم. أما روني كريستنسن، فهو ليس كذلك.
) DAI: أول عملة مستقرة لامركزية
اكتشف روني الأصول الرقمية عندما كانت لا تزال في مراحلها الأولى، وسرعان ما أعلن نفسه "رجل البيتكوين الكبير". هو مثال نموذجي لمتبني الأصول الرقمية، حيث يعتبر BTC و blockchain تذكرة للتخلص من النظام المالي غير العادل والاستثنائي. في عام 2013، افتتح سعر BTC حوالي 13 دولارًا، وارتفع إلى أكثر من 700 دولار بنهاية العام، وكان لدى المتبنين الأوائل أسباب كافية للاعتقاد بأن الأصول الرقمية يمكن أن تحل حقًا محل نظامنا المالي.
ومع ذلك، أجبرت الركود الاقتصادي اللاحق Rune على قبول حقيقة أن الفائدة النهائية للأصول الرقمية تعتمد على إدارة هذه التقلبات. "الاستقرار مفيد للأعمال"، لخص Rune، ومن هنا نشأت فكرة جديدة.
في عام 2015، بعد مشاهدة فشل "العملة المستقرة الأولى" في BitShares، تعاون Rune مع Nikolai Mushegian لتصميم وبناء عملة مستقرة مقومة بالدولار. ومع ذلك، على عكس Phil، كان يفتقر إلى العلاقات اللازمة لتنفيذ استراتيجية مشابهة لاستراتيجية Tether، ولم يكن لديه نية لبناء حل يعتمد على النظام المالي التقليدي. ظهرت Ethereum كبديل قابل للبرمجة لبيتكوين، مما يسمح لأي شخص بترميز المنطق على الشبكة من خلال العقود الذكية، مما وفر لرون منصة للإبداع. هل يمكنه استخدام الأصول الأصلية ETH لإصدار عملة مستقرة تعتمد عليها؟ إذا كانت تقلبات الأصول الاحتياطية الأساسية ETH كبيرة مثل BTC، كيف سيحافظ النظام على القدرة على السداد؟
حل Rune و Nikolai هو بروتوكول MakerDAO، الذي يعتمد على الإيثيريوم، وتم إطلاقه في ديسمبر 2017. يسمح MakerDAO لأي مستخدم بإيداع 100 دولار من ETH والحصول على مبلغ ثابت من DAI###، على سبيل المثال 50 دولارًا(، مما يخلق عملة مستقرة مدعومة من احتياطي ETH. لضمان قدرة النظام على السداد، وضعت العقود الذكية حد تصفية)، على سبيل المثال، إذا كان سعر ETH 70 دولارًا(، بمجرد تجاوز هذا الحد، يمكن للجهات الخارجية المصفية بيع أصول ETH الأساسية الخاصة بهم، مما يعفي من ديون DAI. مع مرور الوقت، ظهرت وحدات جديدة تهدف إلى تبسيط عملية المزادات، وتحديد أسعار الفائدة لتنظيم إصدار DAI، وتحفيز المزيد من المصفين من الجهات الخارجية الذين يسعون للربح.
تُعرف هذه الحلول الذكية اليوم في مجال الأصول الرقمية باسم "عملة مستقرة"抵押债务头寸)CDP(، وقد أثار هذا المفهوم الأصلي اهتمام العشرات من المقلدين. يكمن مفتاح تشغيل هذا النظام بدون وجود حراس مركزيين في قابلية البرمجة الخاصة بإيثيريوم وشفافية السلسلة العامة: جميع الأصول الاحتياطية والالتزامات ومعايير التسوية والمنطق معروفة لكل مشارك في السوق. كما يقول روني، هذا يحقق "حل النزاعات اللامركزي"، مما يضمن أن كل مشارك على دراية بقواعد الحفاظ على قدرة النظام على السداد.
مع تجاوز حجم تداول DAI) ومشروعتها الشقيقة USDS( 70 مليار دولار، تطورت إبداعات Rune لتصبح عمودًا ذو أهمية نظامية في التمويل اللامركزي) DeFi(. ومع ذلك، في ظل المشهد التنافسي المتغير بسرعة، أصبح من الصعب بشكل متزايد إدارة المطالب الإيديولوجية للتخلص من نظام منهار؛ إن الكفاءة الرأسمالية لـ CDP وانعدام آلية الاسترداد المباشرة والفعالة قد خنقت قابليتها للتوسع. بعد إدراك هذه الحقيقة، بدأت MakerDAO في عام 2021 في التحول الكبير نحو الأصول الاحتياطية التقليدية) مثل USDC(، وفي عام 2025، انتقلت إلى صندوق السوق المالية المعتمد من بلاك روك) BUIDL(. خلال هذه الفترة من التحول، أصبحت MakerDAO) الآن Sky( من خلال سباق الجوائز المعتمد) Tokenized Grand Prix(، وصندوق السوق المالية المعتمد بقيمة 1 مليار دولار الذي تديره Steakhouse Financial) RFP، وصندوق ائتمان خاص بقيمة 220 مليون دولار تم إصداره بالتعاون مع BlockTower Credit وCentrifuge لإصدار الأوراق المالية الأصلية القائمة على البلوك تشين، مما رسخ مكانتها كمزود رئيسي للسيولة للأصول المرمزة.
عملة مستقرة:منتجات اليوم
الالتزام الأساسي للعملة المستقرة هو: يجب أن يكون أي حامل قادرًا على ذلك في أي وقت
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 17
أعجبني
17
9
مشاركة
تعليق
0/400
NftPhilanthropist
· منذ 6 س
في الواقع *يعدل النظارات* إثبات الربط يمكن أن يكون مركزيًا مربحًا... لكن ماذا عن التأثير الاجتماعي؟
شاهد النسخة الأصليةرد0
GweiObserver
· 07-19 18:43
هل من السهل كسب المال عن طريق لعب العملات المستقرة؟
شاهد النسخة الأصليةرد0
SnapshotLaborer
· 07-19 15:07
هل لديك الجرأة للحديث عن هذا الربح القليل؟
شاهد النسخة الأصليةرد0
GateUser-ccc36bc5
· 07-19 06:33
حبل الماشية دفعة
شاهد النسخة الأصليةرد0
StakeTillRetire
· 07-19 06:31
هناك من يتاجر بالعملات الصغيرة، أنا أتمسك بالعملة المستقرة
شاهد النسخة الأصليةرد0
LiquidityWitch
· 07-19 06:30
كسب المال بسرعة، انظر إلى tether فقط بضع مئات من الأشخاص
شاهد النسخة الأصليةرد0
PensionDestroyer
· 07-19 06:29
التنظيم هو شيء جيد، بدأ يصبح أكثر انتظامًا.
شاهد النسخة الأصليةرد0
NervousFingers
· 07-19 06:23
عملة مستقرة هي الملك الحقيقي!
شاهد النسخة الأصليةرد0
BakedCatFanboy
· 07-19 06:18
عام兔 جنى المال! USDT واضح أنه أفضل من مشاريع عالم العملات الرقمية الأخرى
طريق صعود العملات المستقرة: من Tether إلى DAI
الأصول الرقمية النهائية الناتجة عن الابتكار الهام: عملة مستقرة
في العام الماضي، دفعت ثلاث أحداث رئيسية عملة مستقرة إلى التيار الرئيسي:
تيثير تحقق ربحاً يقارب 130 مليار دولار بأقل من 200 موظف؛
تنصيب ترامب وتغير موقف الولايات المتحدة تجاه تنظيم الأصول الرقمية.
استحوذت Stripe على شركة Bridge للبنية التحتية للعملة المستقرة مقابل 1.1 مليار دولار.
عندما يزدهر نظام بيئي، يستفيد البعض منه، بينما تصبح اللوائح أكثر وضوحًا.
إذا كنت تقوم بإصدار أو استخدام عملة مستقرة لتطوير الأعمال، فإن هذا الدليل سيساعدك في فهم كيف ينظر المشغلون ذوو الخبرة إلى هذا المجال.
لتقديم وجهات نظر متعددة, حصلنا على رؤى فريدة من المساهمين الرائدين في خط المواجهة لثورة العملات المستقرة.
لنبدأ التعلم!
تعريف عملة مستقرة
تعتبر العملات المستقرة عادةً ديونًا مقومة بالدولار، مدعومة بأصول احتياطية تعادل أو تفوق قيمتها السوقية.
هناك نوعان رئيسيان:
• الدعم القانوني: مدعوم بالكامل من الودائع البنكية، النقد أو بدائل النقد منخفضة المخاطر ( مثل سندات الخزانة ) كضمان
• مركز الديون المرهونة ( CDP ): يتم توفيرها بشكل رئيسي من الأصول الرقمية الأصلية ( مثل ETH أو BTC ) كضمان زائد.
العامل الحاسم في فائدة العملة المستقرة هو "الارتباط" بها بالدولار الأمريكي. يتم الحفاظ على هذا الارتباط من خلال آليتين: الاسترداد من الدرجة الأولى والسوق الثانوية. أولاً، هل يمكنني استرداد التزامات العملة المستقرة على الفور، والحصول على كمية متساوية من الدعم الاحتياطي؟ إذا لم يكن الأمر كذلك، فهل يوجد سوق ثانوية عميقة ودائمة يمكن فيها تداول التزامات العملة المستقرة بسعر الارتباط?
نظرًا لعدم predictability السوق الثانوي, فإن الاسترداد من الدرجة الأولى هو آلية ربط أكثر ديمومة. بالإضافة إلى ذلك، هناك العديد من محاولات العملة المستقرة ذات الضمانات المنخفضة أو الخوارزمية، والتي تفتقر إلى الدعم، ولن نعيد ذكر هذا الدليل.
من المهم أن نلاحظ أن عملة مستقرة لا تأتي من فراغ. عندما تحتفظ بإيداعات بالدولار في البنك، يكون البنك مسؤولًا عن حفظ دولاراتك، ويضمن أنه يمكنك استخدامها، ويسمح لك بالتداول مع الآخرين.
تعتمد العملة المستقرة على blockchain لتوفير نفس الوظائف الأساسية.
تعريف البلوكشين
تعد تقنية البلوك تشين "نظام محاسبة" عالمي، يتضمن الأصول الشخصية وسجلات المعاملات وقواعد وشروط المعاملات.
على سبيل المثال، يتم إصدار عملة Circle المستقرة USDC استنادًا إلى معيار الرموز ERC-20، والذي يحدد قواعد تحويل الرموز بنجاح: خصم مبلغ معين من حساب المرسل، وإضافة نفس المبلغ إلى حساب المستلم. هذه القواعد، بالتعاون مع آلية إجماع blockchain، تضمن أن أي مستخدم لا يمكنه تحويل أكثر من المبلغ الذي يمتلكه من USDC ( عادة ما يسمى مشكلة الإنفاق المزدوج ). باختصار، blockchain يشبه قاعدة بيانات للكتابة فقط أو دفتر حساب مزدوج، لديه حالة أولية، ويسجل كل معاملة حدثت في شبكته المغلقة.
جميع الأصول على blockchain، بما في ذلك USDC، يتم استضافتها بواسطة حسابات على السلسلة (EOA أو محفظة ) أو عقد ذكي، وعند استيفاء شروط معينة، يمكن للعقد الذكي استلام وتحويل الأصول. يتم فرض ملكية EOA، أي القدرة على تداول الأصول من عنوان عام، من خلال نظام تشفير المفاتيح العامة والخاصة في blockchain الأساسي، الذي يربط كل عنوان عام بمفتاح خاص واحد لواحد. إذا كنت تمتلك المفتاح الخاص، فبالفعل تمتلك الأصول في العنوان العام (" ليس مفتاحك، ليس عملتك" ). يحتفظ العقد الذكي ويقوم بتداول العملات المستقرة بناءً على منطق شفاف مُبرمج مسبقًا، مما يسمح للمنظمات على السلسلة ( مثل DAO أو وكيل AI ) بالتداول بشكل برمجي للعملات المستقرة دون تدخل بشري.
"الثقة" في دقة النظام تأتي من آلية التنفيذ والتوافق في البلوكشين الأساسي ( مثل آلة إيثريوم الافتراضية (EVM) وإثبات الحصة ). يمكن إثبات الدقة من خلال الحالة الأولية للبلوكشين وسجل التاريخ القابل للتدقيق علنًا لكل معاملة لاحقة. يتم إدارة تسوية المعاملات من قبل شبكة مشغلي العقد المنتشرين عالميًا على مدار الساعة، مما يجعل تسوية العملات المستقرة غير مقيدة بساعات عمل البنوك التقليدية. لتعويض مشغلي العقد عن هذه الخدمة، يتم فرض رسوم على المعاملات (Gas)، وعادة ما يتم تسعير هذه الرسوم بالعملة الأصلية للبلوكشين الأساسي ( مثل ETH).
لقد وفرت هذه التعريفات لقرائنا أساسًا مشتركًا مناسبًا. إذن، دعنا نبدأ من الجزء الأكثر إثارة: كيف وصلنا إلى هذه النقطة؟
تاريخ العملات المستقرة
منذ 12 عامًا، كانت العملة المستقرة مجرد فكرة. اليوم، تستعد Circle، التي أصدرت ثاني أكبر عملة مستقرة في العالم USDC، للبيع أو الطرح العام الأولي. توفر وثيقة S-1 الخاصة بـ Circle معلومات من المصدر عن مؤسس USDC، جيريمي ألير، تحكي قصة تأسيس USDC.
نحن ندعو Phil Potter و Rune Christensen لمشاركة قصتهما حول تأسيس أكبر عملة مستقرة في العالم ( USDT ) و ثالث أكبر عملة مستقرة ( DAI ).
Tether: ولادة الملك
في عام 2013، كانت سوق الأصول الرقمية في عصر الغرب المتوحش، وكانت أماكن التداول الرئيسية هي البورصات مثل Mt.Gox و BitFinex. نظرًا لأن الأصول الرقمية كانت في مرحلة مبكرة، كانت بيئة التنظيم في ذلك الوقت أكثر غموضًا مما هي عليه الآن: تم نصح البورصات بقبول ودائع وسحوبات الأصول الرقمية فقط مثل إيداع BTC وسحب BTC (. وهذا يعني أن المتداولين كانوا مضطرين لتحويل الدولارات الأمريكية إلى أصول رقمية بأنفسهم، مما أعاق الاستخدام الواسع للأصول الرقمية. بالإضافة إلى ذلك، كان المتداولون بحاجة إلى مكان للاختباء من التقلبات الشديدة في أسعار الأصول الرقمية دون الحاجة لمغادرة "الكازينو".
دخل فيل بوتر، بخلفيته في وول ستريت ونظرته العملية، عالم الأصول الرقمية، حيث أدرك بذكاء نقاط الضعف في السوق. كانت حله بسيطة: "عملة مستقرة" - التزام تشفير بقيمة دولار واحد مدعوم باحتياطي بقيمة دولار واحد - مما يتيح للتجار مواجهة تقلبات الأسواق والبورصات من خلال الالتزامات المقومة بالدولار. في عام 2014، قدم هذا المفهوم إلى واحدة من أكبر البورصات في ذلك الوقت، BitFinex. في النهاية، أبرم شراكة مع BitFinex لإنشاء Tether، وهي كيان مستقل يحمل التراخيص اللازمة لنقل العملات، لدمجها مع شبكة أوسع من البنوك والمراجعين والهيئات التنظيمية. كانت هذه المزودات ضرورية لتأمين الاحتياطيات الخاصة بـ Tether ومعالجة المعاملات المعقدة بالعملات الورقية في الخلفية، بينما تمكن BitFinex من الحفاظ على موقعه كـ "أصول رقمية" خالصة.
المنتج بسيط، لكن الهيكل جريء للغاية: تصدر Tether التزامات بالدولار الأمريكي )USDT(، ولا يمكن فقط لبعض الكيانات الموثوقة المعتمدة من KYC أن تقوم مباشرة بإنشاء أو استرداد USDT مقابل الأصول الاحتياطية الأساسية.
ومع ذلك، فإن USDT يعمل على سلسلة الكتل غير المصرح بها، مما يعني أن أي حامل يمكنه تحويل USDT بحرية، وتبادل أصول أخرى في السوق الثانوية المفتوحة.
على مدى عامين كاملين، بدا أن هذا المفهوم قد وُلد ميتًا.
حتى عام 2017، لاحظ فيل أن معدل اعتماد USDT في مناطق مثل جنوب شرق آسيا كان في تزايد. بعد البحث، اكتشف أن الشركات المصدرة بدأت تعتبر USDT بديلاً أسرع وأرخص لشبكة المدفوعات بالدولار الإقليمي. في النهاية، بدأت هذه الشركات تستخدم USDT كضمان للتصدير والاستيراد. في نفس الوقت تقريبًا، بدأ منشئو العملات الرقمية يلاحظون السيولة المتزايدة لـ USDT، وبدؤوا في استخدام USDT كهامش للمراجحة بين البورصات. في هذه المرحلة، أدرك فيل أن Tether قد أنشأت شبكة دولار موازية أسرع وأسهل ومفتوحة على مدار الساعة.
بمجرد أن تدور العجلة, فإنها لن تبطئ أبدًا. نظرًا لأن الإصدار والاسترداد يتم دائمًا ضمن إطار منظم, بينما تتداول الرموز بحرية على شبكات البلوكشين مثل ترون وإيثيريوم, فقد وصلت USDT إلى سرعة الهروب. كل مستخدم جديد أو تاجر أو بورصة يقبل USDT, سيعزز فقط تأثير شبكتها, مما يزيد من فائدة USDT كوسيلة لتخزين القيمة والدفع.
حالياً، تبلغ قيمة USDT المتداولة حوالي 150 مليار دولار، وهو ما يتجاوز بكثير حجم التداول البالغ 61 مليار دولار لـ USDC، ويصف الكثيرون Tether بأنها الشركة الأكثر ربحية للفرد في العالم.
![التعمق في الماضي والحاضر، دليل لممارسي عملة مستقرة])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-859f89c297c4cca7e8a3dd3ed5e6f345.webp(
فيليب بوتر هو شخصية بارزة في مجال الأصول الرقمية، وأفكاره فريدة من نوعها.
ومع ذلك، لا يمكننا تسميته "مست outsider" في عالم التمويل التقليدي؛ إنه من النوع الذي تتوقع أن يخلق أكبر عملة مستقرة في العالم. أما روني كريستنسن، فهو ليس كذلك.
) DAI: أول عملة مستقرة لامركزية
اكتشف روني الأصول الرقمية عندما كانت لا تزال في مراحلها الأولى، وسرعان ما أعلن نفسه "رجل البيتكوين الكبير". هو مثال نموذجي لمتبني الأصول الرقمية، حيث يعتبر BTC و blockchain تذكرة للتخلص من النظام المالي غير العادل والاستثنائي. في عام 2013، افتتح سعر BTC حوالي 13 دولارًا، وارتفع إلى أكثر من 700 دولار بنهاية العام، وكان لدى المتبنين الأوائل أسباب كافية للاعتقاد بأن الأصول الرقمية يمكن أن تحل حقًا محل نظامنا المالي.
ومع ذلك، أجبرت الركود الاقتصادي اللاحق Rune على قبول حقيقة أن الفائدة النهائية للأصول الرقمية تعتمد على إدارة هذه التقلبات. "الاستقرار مفيد للأعمال"، لخص Rune، ومن هنا نشأت فكرة جديدة.
في عام 2015، بعد مشاهدة فشل "العملة المستقرة الأولى" في BitShares، تعاون Rune مع Nikolai Mushegian لتصميم وبناء عملة مستقرة مقومة بالدولار. ومع ذلك، على عكس Phil، كان يفتقر إلى العلاقات اللازمة لتنفيذ استراتيجية مشابهة لاستراتيجية Tether، ولم يكن لديه نية لبناء حل يعتمد على النظام المالي التقليدي. ظهرت Ethereum كبديل قابل للبرمجة لبيتكوين، مما يسمح لأي شخص بترميز المنطق على الشبكة من خلال العقود الذكية، مما وفر لرون منصة للإبداع. هل يمكنه استخدام الأصول الأصلية ETH لإصدار عملة مستقرة تعتمد عليها؟ إذا كانت تقلبات الأصول الاحتياطية الأساسية ETH كبيرة مثل BTC، كيف سيحافظ النظام على القدرة على السداد؟
حل Rune و Nikolai هو بروتوكول MakerDAO، الذي يعتمد على الإيثيريوم، وتم إطلاقه في ديسمبر 2017. يسمح MakerDAO لأي مستخدم بإيداع 100 دولار من ETH والحصول على مبلغ ثابت من DAI###، على سبيل المثال 50 دولارًا(، مما يخلق عملة مستقرة مدعومة من احتياطي ETH. لضمان قدرة النظام على السداد، وضعت العقود الذكية حد تصفية)، على سبيل المثال، إذا كان سعر ETH 70 دولارًا(، بمجرد تجاوز هذا الحد، يمكن للجهات الخارجية المصفية بيع أصول ETH الأساسية الخاصة بهم، مما يعفي من ديون DAI. مع مرور الوقت، ظهرت وحدات جديدة تهدف إلى تبسيط عملية المزادات، وتحديد أسعار الفائدة لتنظيم إصدار DAI، وتحفيز المزيد من المصفين من الجهات الخارجية الذين يسعون للربح.
تُعرف هذه الحلول الذكية اليوم في مجال الأصول الرقمية باسم "عملة مستقرة"抵押债务头寸)CDP(، وقد أثار هذا المفهوم الأصلي اهتمام العشرات من المقلدين. يكمن مفتاح تشغيل هذا النظام بدون وجود حراس مركزيين في قابلية البرمجة الخاصة بإيثيريوم وشفافية السلسلة العامة: جميع الأصول الاحتياطية والالتزامات ومعايير التسوية والمنطق معروفة لكل مشارك في السوق. كما يقول روني، هذا يحقق "حل النزاعات اللامركزي"، مما يضمن أن كل مشارك على دراية بقواعد الحفاظ على قدرة النظام على السداد.
مع تجاوز حجم تداول DAI) ومشروعتها الشقيقة USDS( 70 مليار دولار، تطورت إبداعات Rune لتصبح عمودًا ذو أهمية نظامية في التمويل اللامركزي) DeFi(. ومع ذلك، في ظل المشهد التنافسي المتغير بسرعة، أصبح من الصعب بشكل متزايد إدارة المطالب الإيديولوجية للتخلص من نظام منهار؛ إن الكفاءة الرأسمالية لـ CDP وانعدام آلية الاسترداد المباشرة والفعالة قد خنقت قابليتها للتوسع. بعد إدراك هذه الحقيقة، بدأت MakerDAO في عام 2021 في التحول الكبير نحو الأصول الاحتياطية التقليدية) مثل USDC(، وفي عام 2025، انتقلت إلى صندوق السوق المالية المعتمد من بلاك روك) BUIDL(. خلال هذه الفترة من التحول، أصبحت MakerDAO) الآن Sky( من خلال سباق الجوائز المعتمد) Tokenized Grand Prix(، وصندوق السوق المالية المعتمد بقيمة 1 مليار دولار الذي تديره Steakhouse Financial) RFP، وصندوق ائتمان خاص بقيمة 220 مليون دولار تم إصداره بالتعاون مع BlockTower Credit وCentrifuge لإصدار الأوراق المالية الأصلية القائمة على البلوك تشين، مما رسخ مكانتها كمزود رئيسي للسيولة للأصول المرمزة.
عملة مستقرة:منتجات اليوم
الالتزام الأساسي للعملة المستقرة هو: يجب أن يكون أي حامل قادرًا على ذلك في أي وقت