سوق العملات الرقمية المؤسسات الاستثمارية الاتجاهات الجديدة: تحليل تعديل قائمة غراي سكل
في عالم التشفير المتغير بسرعة، فإن تحركات رأس المال المؤسسي غالبًا ما تكون الدليل الرئيسي لفهم المستقبل. مؤخرًا، قامت غراي سكلر بتحديث قائمة أفضل 20 أصل تشفيري ربع سنوية، وتعد هذه القائمة كخريطة كنز لسوق العملات الرقمية من منظور المؤسسات، تعكس توقعًا عميقًا لاتجاهات اعتماد السوق في المرحلة التالية.
في الربع الثالث من عام 2025، شهدت هذه "الخريطة الكنز" تغييرات جديدة: انضمت Avalanche (AVAX) و Morpho (MORPHO) إلى القائمة، في حين خرجت Lido DAO (LDO) و Optimism (OP) من القائمة. ما هي التحولات في سوق العملات الرقمية التي تخفيها هذه التغييرات؟ دعونا نحلل بعمق ونكشف عن السرد الجديد للاستثمار في العملات الرقمية لعام 2025.
صعود النجوم الجدد: إشارات التغيير الهيكلي
أفالانش (AVAX): نبض قوي للحيوية على السلسلة
تصور Avalanche مستقبلاً قابلاً للتوسع والتخصيص في عالم blockchain. يحقق "آلية إجماع الانهيار الثلجي" الفريدة من نوعها معدل نقل عالٍ، وزمن استجابة منخفض، واللامركزية، حيث يضمن الهيكل الثلاثي إنهاء المعاملات في أقل من ثانية، مما يضع أساسًا قويًا للتطبيقات واسعة النطاق.
في عام 2025، ارتفعت أحجام التداول على سلسلة C الخاصة بـ Avalanche من 250,000 إلى ما يقرب من 1,200,000، بفضل ترقية Etna التي خفضت متوسط رسوم التداول بأكثر من 90%. قامت Avalanche بالتقاط دقيق لطلب GameFi وتطبيقات المؤسسات، حيث أطلقت عدة مشاريع ألعاب على شبكتها الفرعية. والأهم من ذلك، أن Avalanche تتبنى بنشاط العالم التقليدي، متعاونة مع العديد من عمالقة Web2، لدفع توكني الأصول الحقيقية، وهو خطوة رئيسية في اختراق اقتصاد Web3 للسوق السائدة.
تعتقد Grayscale أن Avalanche لديه آفاق جيدة، بسبب تقدمه التكنولوجي، وتوسيع استراتيجيته البيئية، ودمجه مع Web2 لتشكيل "عجلة نمو متعددة الأبعاد". وهذا يشير إلى أن المنافسة في Layer 1 تتحول إلى مسار جديد أكثر اتساعًا، يملك نشاطًا اقتصاديًا حقيقيًا وإمكانات دمج بين Web2 وWeb3.
Morpho (MORPHO): مُحدث ثورة الإقراض اللامركزي
تقوم Morpho برسم مسار مؤسسي جديد للإقراض اللامركزي. كبرتوكول إقراض DeFi قائم على Ethereum وBase Chain، تعمل Morpho على تحسين العوائد وضمان الأمان من خلال "Morpho Vaults" والأسواق المعزولة. يركز تصميم بروتوكولها على انخفاض رسوم المعاملات، وقد خضع لعدة تدقيقات صارمة.
تقرير Morpho مثير للإعجاب: عائدات الرسوم السنوية تصل إلى 100 مليون دولار، وقيمة الإغلاق الإجمالية (TVL) تتضاعف لتصل إلى أكثر من 4 مليارات دولار، مما يجعلها تحتل المركز الثاني في مجال الإقراض في DeFi. على سلسلة Base، أصبحت أكبر بروتوكول من حيث TVL وحجم القروض النشطة. استثمرت عدة شركات استثمار رائدة أكثر من 69 مليون دولار، مما يظهر اعتراف المؤسسات بإمكاناتها.
الأكثر أهمية هو أن منصة تداول كبيرة قد دمجت Morpho في تطبيقها الرئيسي، مما يسمح للمستخدمين بإقراض USDC مقابل رهن البيتكوين، وهذا يعد واحدًا من أكبر حالات اعتماد DeFi على مستوى المؤسسات حتى الآن. إن إصدار Morpho V2 يُعلن بشكل أكبر عن العزم على إدخال DeFi إلى المؤسسات المالية التقليدية.
إن صعود Morpho يؤكد على إمكانيته ك"محرك مؤسسي للتداول اللامركزي". إنه يفهم تمامًا متطلبات المؤسسات في إدارة المخاطر والامتثال، ومن خلال تصميم السوق الدقيق ودعم السوق المرخص، فإنه يعالج نقاط الألم لدخول التمويل التقليدي إلى سوق العملات الرقمية. إن تفضيل Grayscale له هو بسبب قدرته على تعزيز كفاءة DeFi، وتقليل المخاطر، والاتصال الفعال بالتمويل التقليدي.
مغادرة الجنرالات القدامى: التحديات وإعادة التقييم
Lido DAO（LDO）：تحديات "الإمبراطورية" في الإيداع السائل
كان Lido DAO في السابق عملاقًا لا جدال فيه في مجال الرهان السائل على الإيثيريوم، حيث يدير حوالي 33% من ETH المرهونة. ومع ذلك، هناك مخاوف بشأن مخاطر المركزية وراء هذا النجاح: مجموعة من المدققين المرخصين، والسيطرة على صلاحيات النواة من خلال رموز LDO، فضلاً عن الحادث الأمني الذي وقع في مايو 2025، كلها تدق ناقوس الخطر.
بعد ترقية إيثريوم في شنغهاي في أبريل 2023، أصبح لدى المستخدمين المزيد من الخيارات، حيث انتقل البعض إلى المنصات المركزية أو المنافسين غير المحتفظ بهم الناشئين. كما زادت الابتكارات مثل إعادة الرهن من حدة المنافسة.
تمت إزالة Lido، مما يعكس إعادة تقييم Grayscale لـ "مخاطر المركزية". في ظل تزايد المنافسة وتوضيح اللوائح، أصبحت الخصائص المركزية لـ Lido أكثر وضوحًا. وهذا يشير إلى أن معايير تقييم المستثمرين المؤسسيين للإيداع السائل قد ارتفعت، حيث أصبحوا يهتمون أكثر باللامركزية وشفافية الحوكمة والمخاطر التنظيمية المحتملة.
Optimism（OP）：صعوبات الرؤية والتقاط القيمة في الطبقة الثانية
تعتبر Optimism رائدة في حلول التوسع Layer 2 للإيثريوم، حيث تتحمل مسؤولية تعزيز قدرة المعاملات، وتقليل رسوم الغاز، وتحسين تجربة المستخدم. إن رؤيتها "السلسلة الخارقة" جذبت العديد من المشاريع البارزة. ومع ذلك، فإنها لا تزال متخلفة قليلاً عن المنافسين من حيث TVL والنشاط.
تعتبر رموز OP جوهر الهيكل اللامركزي للحكومة في Optimism. لكن نموذج توزيع الإيرادات الخاص بها يعاني من عدم اليقين: حاليًا، تذهب إيرادات المرتبين إلى المؤسسة، ويتم استخدامها لتمويل السلع العامة، بدلاً من توزيعها مباشرة على حاملي الرموز. يؤثر هذا النوع من عدم اليقين على القدرة على التقاط القيمة المباشرة للرموز، مما يجعل المستثمرين المؤسسيين يشعرون بالقلق.
علاوة على ذلك، تواجه إدارة Optimism تحديات. إن انخفاض نسبة المشاركة في التصويت، والسيطرة الكبيرة للمساهمين الرئيسيين والمستثمرين الأوائل على عملية التصويت، تجعل من "اللامركزية" التزامًا لا يزال لديه مجال للتحسين في الممارسة.
تمت إزاحة Optimism، مما يمثل تساؤلاً عميقاً حول "آلية احتجاز القيمة" لرمز OP الخاص به. لا يمكن للرؤية البيئية الكبرى أن تتحول مباشرة إلى قيمة واضحة للرمز. تميل المستثمرون المؤسسيون إلى مسارات واضحة ومباشرة لاحتجاز قيمة الرموز. يعكس هذا عمق تقييم المؤسسات للاقتصاديات الرمزية لطبقة 2: إن التقدم التكنولوجي البسيط غير كافٍ لدعم القيمة طويلة الأجل، يجب أن تتمتع الرموز بآلية واضحة ومستدامة لاحتجاز القيمة وحوكمة لامركزية حقيقية.
اتجاهات الاستثمار في التشفير لعام 2025
من البيتكوين إلى أعماق واسعة من التطبيقات المتنوعة
في عام 2025، يستمر اهتمام المؤسسات بالأصول الرقمية في الارتفاع. تظهر الدراسات أن ما يصل إلى 86% من المستثمرين المؤسسيين الذين شملهم الاستطلاع قد حصلوا بالفعل أو يخططون لتخصيص أصول رقمية، حيث يخطط ما يقرب من 60% لاستثمار أكثر من 5% من AUM في التشفير. إن الموافقة المتتالية على صناديق الاستثمار المتداولة لبيتكوين وإيثيريوم تشبه فتح الأبواب للعملات الرقمية في عالم المال التقليدي.
لقد تجاوزت هذه المد والجزر بالفعل البيتكوين والإيثيريوم. تظهر البيانات أن 73% من المستثمرين يمتلكون عملات مشفرة بديلة، ومن المتوقع أن يتضاعف مستوى المشاركة في DeFi ثلاث مرات خلال العامين القادمين. يتم تسريع توكنات الأصول الحقيقية (RWA) واعتماد العملات المستقرة، حيث وصل إجمالي القيمة السوقية إلى 234 مليار دولار، وتعمل بروتوكولات متعددة على ربط DeFi بالتمويل التقليدي.
بدأت الاستثمارات المؤسسية تتجه من "إيمان البيتكوين" البسيط إلى "توزيع متنوع" و"تطبيقات حقيقية" في أعماق البحر الواسعة. إن إدراج مشاريع جديدة في قائمة Grayscale هو تجسيد عميق لاتجاه الاستثمار المؤسسي من "النقطة إلى السطح" و"من المضاربة إلى التطبيق".
التطور المتقن لـ DeFi
في عام 2024، ارتفع إجمالي قيمة الأصول المقفلة (TVL) في سوق العملات الرقمية بنسبة 129%، وزاد حجم التداول في منصات التداول اللامركزية (DEXs) بنسبة 872%. يتطور سوق العملات الرقمية نحو إصدار عملات مستقرة ذات عوائد، مما يجذب التمويل التقليدي. تعيد الاتجاهات مثل التمويل المدمج، والأتمتة، والذكاء الاصطناعي/تعلم الآلة (AI/ML) تشكيل المشهد.
يخضع DeFi لتحول من "النمو البدائي" إلى "البقاء المتقن". تهدف تطبيقات Layer 2 و AI/ML إلى معالجة نقاط الألم وزيادة الكفاءة. أثرت العملات المستقرة ذات العائدات والتمويل المدمج على تنوع المنتجات، مما يتيح تواصل سلس مع التمويل التقليدي. تشير الزيادة الكبيرة في DEXs المشتقة ومسار المؤسسات للبروتوكولات الناشئة للإقراض إلى أن DeFi تلبي احتياجات المؤسسات من التداولات المعقدة وإدارة المخاطر.
صراع شامل للطبقة الثانية
تعتبر حلول الطبقة الثانية، مثل "الطرق السريعة" للإيثيريوم، تحسينًا كبيرًا في قابلية التوسع وتقليل تكاليف المستخدمين. تعتبر Optimistic Rollups و ZK-Rollups من التقنيات الرائجة. المنافسة في سوق الطبقة الثانية شديدة، حيث تتنافس الأطراف في إجمالي القيمة المودعة (TVL) وعدد البروتوكولات.
لقد انتقلت المنافسة في Layer 2 نحو صراع شامل على "قدرة بناء النظام البيئي" و"نموذج التقاط قيمة الرموز المميزة". حتى مع وجود رؤية بيئية طموحة، إذا لم تكن آلية التقاط قيمة الرموز المميزة واضحة بما فيه الكفاية، أو كانت هناك مخاطر مركزية، فإنه من الصعب كسب تفضيل المؤسسات على المدى الطويل. لقد تجاوز تقييم المؤسسات لـ Layer 2 المؤشرات السطحية، ودخل في آليات خلق وتوزيع القيمة المستدامة على المدى الطويل.
الامتثال التنظيمي: تذكرة دخول الأموال المؤسسية
في عام 2025، أصبحت بيئة تنظيم العملات الرقمية أكثر وضوحًا، مما يشكل "مرشحًا" لدخول الأموال المؤسسية. أصدرت الجهات التنظيمية الأمريكية إرشادات جديدة، تحدد الوضع القانوني لبعض الأنشطة المتعلقة بالتشفير. أقر الكونغرس مشروع قانون، يعدل من التزامات الإبلاغ الخاصة بمنصات DeFi.
إن وضوح التنظيم يعد المحفز الرئيسي لدخول المؤسسات بشكل كبير إلى سوق العملات الرقمية، كما أنه يعمل كمنخل دقيق. فهو يقلل من المخاطر القانونية والتشغيلية على المؤسسات، ويشجع المزيد من المؤسسات المتوافقة على دخول نظام PoS وDeFi. ومع ذلك، فإن وضوح التنظيم يعني أيضًا أن متطلبات الامتثال أصبحت أكثر صرامة. بعض المشاريع تم إزالتها، وقد يكون السبب جزئيًا هو القلق بشأن مركزية الحوكمة. وهذا يشير إلى أنه ابتداءً من عام 2025 وما بعده، أصبح الامتثال "تذكرة دخول" لجذب رأس المال المؤسسي.
خاتمة
تعديل قائمة أفضل 20 أصول من Grayscale يرسم بوضوح مسار تطور استثمارات المؤسسات في سوق العملات الرقمية بحلول عام 2025. إنه يركز على الابتكار التكنولوجي للمشاريع، وحقائق التطبيق الحقيقي، ونماذج التقاط القيمة المستدامة، وممارسات الحوكمة اللامركزية. تمثل المشاريع الجديدة المعتمدة اعتراف السوق بإمكانيات الانفجار للأبنية العامة عالية الأداء في GameFi/التطبيقات على مستوى المؤسسات، بالإضافة إلى التوقعات بتطور الإقراض في DeFi نحو مستوى المؤسسات والامتثال. أما خروج المشاريع الحالية، فإنه يحذر من مخاطر المركزية في الرهن السائل، وكذلك تأثير عدم اليقين في نماذج الاقتصاد الرمزي Layer 2 على جاذبية المؤسسات.
يمكن تلخيص المنطق الاستثماري الأساسي في سوق العملات الرقمية لعام 2025 على النحو التالي:
طبقة 1/طبقة 2 المدفوعة بالتطبيقات: المستقبل ينتمي إلى سلاسل الكتل العامة وحلول التوسع التي يمكنها جذب المستخدمين على نطاق واسع وتطبيقات المؤسسات من خلال الابتكار التكنولوجي.
بنية تحتية من مستوى المؤسسات لـ DeFi: تفضل السوق بروتوكولات DeFi التي يمكنها حل نقاط الألم في التمويل التقليدي، وتربط بين العالمين على السلسلة وغير السلسلة.
قيمة واضحة للحفاظ عليها وإدارة لامركزية: يجب أن تحتوي الرموز على آلية واضحة ومستدامة للحفاظ على القيمة وإدارة لامركزية فعالة.
الأولوية للامتثال: ستلقى المشاريع التي تتبنى الامتثال بنشاط وتقلل من المخاطر القانونية تفضيل المؤسسات.
بالنسبة للمشاركين في عالم التشفير، توفر هذه القائمة إرشادات استراتيجية قيمة. يجب على المستثمرين تجاوز المضاربة قصيرة الأجل، ودراسة الأساسيات للمشاريع، والابتكارات التقنية، والنظم البيئية، والاقتصاد الرمزي، والامتثال. يجب على بناة المشاريع، في الوقت نفسه، تحقيق تقدم تقني وبناء نماذج اقتصادية صحية ومستدامة، وتعزيز الحكم اللامركزي، والتفاعل بنشاط مع عالم المال التقليدي للاستفادة من فرص الأموال المؤسسية. في عام 2025، ينتقل سوق العملات الرقمية من "النمو الفوضوي" إلى "الزراعة الدقيقة"، ومن خلال فهم جمال الهيكل الكامن وراء ذلك، يمكننا إدراك المستقبل.
شاهد النسخة الأصلية
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 14
أعجبني
14
5
مشاركة
تعليق
0/400
LazyDevMiner
· 07-20 20:06
مرة أخرى، عالم العملات الرقمية مليء بالفوضى
شاهد النسخة الأصليةرد0
AirdropHunterXM
· 07-19 18:48
لقد تم قطع ldo مرة أخرى، أضحك حتى الموت.
شاهد النسخة الأصليةرد0
CryptoNomics
· 07-19 18:46
*sigh* العلاقة ≠ السببية، غرايسكيل فقط تطارد بيتا مرة أخرى smh
شاهد النسخة الأصليةرد0
MEVSandwichVictim
· 07-19 18:34
لا يمكن أن يكون هذا صحيحًا، لقد اختفى op بهذه السرعة؟
تحليل تعديل قائمة غراي: اتجاهات الاستثمار المؤسسي في التشفير لعام 2025
سوق العملات الرقمية المؤسسات الاستثمارية الاتجاهات الجديدة: تحليل تعديل قائمة غراي سكل
في عالم التشفير المتغير بسرعة، فإن تحركات رأس المال المؤسسي غالبًا ما تكون الدليل الرئيسي لفهم المستقبل. مؤخرًا، قامت غراي سكلر بتحديث قائمة أفضل 20 أصل تشفيري ربع سنوية، وتعد هذه القائمة كخريطة كنز لسوق العملات الرقمية من منظور المؤسسات، تعكس توقعًا عميقًا لاتجاهات اعتماد السوق في المرحلة التالية.
في الربع الثالث من عام 2025، شهدت هذه "الخريطة الكنز" تغييرات جديدة: انضمت Avalanche (AVAX) و Morpho (MORPHO) إلى القائمة، في حين خرجت Lido DAO (LDO) و Optimism (OP) من القائمة. ما هي التحولات في سوق العملات الرقمية التي تخفيها هذه التغييرات؟ دعونا نحلل بعمق ونكشف عن السرد الجديد للاستثمار في العملات الرقمية لعام 2025.
صعود النجوم الجدد: إشارات التغيير الهيكلي
أفالانش (AVAX): نبض قوي للحيوية على السلسلة
تصور Avalanche مستقبلاً قابلاً للتوسع والتخصيص في عالم blockchain. يحقق "آلية إجماع الانهيار الثلجي" الفريدة من نوعها معدل نقل عالٍ، وزمن استجابة منخفض، واللامركزية، حيث يضمن الهيكل الثلاثي إنهاء المعاملات في أقل من ثانية، مما يضع أساسًا قويًا للتطبيقات واسعة النطاق.
في عام 2025، ارتفعت أحجام التداول على سلسلة C الخاصة بـ Avalanche من 250,000 إلى ما يقرب من 1,200,000، بفضل ترقية Etna التي خفضت متوسط رسوم التداول بأكثر من 90%. قامت Avalanche بالتقاط دقيق لطلب GameFi وتطبيقات المؤسسات، حيث أطلقت عدة مشاريع ألعاب على شبكتها الفرعية. والأهم من ذلك، أن Avalanche تتبنى بنشاط العالم التقليدي، متعاونة مع العديد من عمالقة Web2، لدفع توكني الأصول الحقيقية، وهو خطوة رئيسية في اختراق اقتصاد Web3 للسوق السائدة.
تعتقد Grayscale أن Avalanche لديه آفاق جيدة، بسبب تقدمه التكنولوجي، وتوسيع استراتيجيته البيئية، ودمجه مع Web2 لتشكيل "عجلة نمو متعددة الأبعاد". وهذا يشير إلى أن المنافسة في Layer 1 تتحول إلى مسار جديد أكثر اتساعًا، يملك نشاطًا اقتصاديًا حقيقيًا وإمكانات دمج بين Web2 وWeb3.
Morpho (MORPHO): مُحدث ثورة الإقراض اللامركزي
تقوم Morpho برسم مسار مؤسسي جديد للإقراض اللامركزي. كبرتوكول إقراض DeFi قائم على Ethereum وBase Chain، تعمل Morpho على تحسين العوائد وضمان الأمان من خلال "Morpho Vaults" والأسواق المعزولة. يركز تصميم بروتوكولها على انخفاض رسوم المعاملات، وقد خضع لعدة تدقيقات صارمة.
تقرير Morpho مثير للإعجاب: عائدات الرسوم السنوية تصل إلى 100 مليون دولار، وقيمة الإغلاق الإجمالية (TVL) تتضاعف لتصل إلى أكثر من 4 مليارات دولار، مما يجعلها تحتل المركز الثاني في مجال الإقراض في DeFi. على سلسلة Base، أصبحت أكبر بروتوكول من حيث TVL وحجم القروض النشطة. استثمرت عدة شركات استثمار رائدة أكثر من 69 مليون دولار، مما يظهر اعتراف المؤسسات بإمكاناتها.
الأكثر أهمية هو أن منصة تداول كبيرة قد دمجت Morpho في تطبيقها الرئيسي، مما يسمح للمستخدمين بإقراض USDC مقابل رهن البيتكوين، وهذا يعد واحدًا من أكبر حالات اعتماد DeFi على مستوى المؤسسات حتى الآن. إن إصدار Morpho V2 يُعلن بشكل أكبر عن العزم على إدخال DeFi إلى المؤسسات المالية التقليدية.
إن صعود Morpho يؤكد على إمكانيته ك"محرك مؤسسي للتداول اللامركزي". إنه يفهم تمامًا متطلبات المؤسسات في إدارة المخاطر والامتثال، ومن خلال تصميم السوق الدقيق ودعم السوق المرخص، فإنه يعالج نقاط الألم لدخول التمويل التقليدي إلى سوق العملات الرقمية. إن تفضيل Grayscale له هو بسبب قدرته على تعزيز كفاءة DeFi، وتقليل المخاطر، والاتصال الفعال بالتمويل التقليدي.
مغادرة الجنرالات القدامى: التحديات وإعادة التقييم
Lido DAO（LDO）：تحديات "الإمبراطورية" في الإيداع السائل
كان Lido DAO في السابق عملاقًا لا جدال فيه في مجال الرهان السائل على الإيثيريوم، حيث يدير حوالي 33% من ETH المرهونة. ومع ذلك، هناك مخاوف بشأن مخاطر المركزية وراء هذا النجاح: مجموعة من المدققين المرخصين، والسيطرة على صلاحيات النواة من خلال رموز LDO، فضلاً عن الحادث الأمني الذي وقع في مايو 2025، كلها تدق ناقوس الخطر.
بعد ترقية إيثريوم في شنغهاي في أبريل 2023، أصبح لدى المستخدمين المزيد من الخيارات، حيث انتقل البعض إلى المنصات المركزية أو المنافسين غير المحتفظ بهم الناشئين. كما زادت الابتكارات مثل إعادة الرهن من حدة المنافسة.
تمت إزالة Lido، مما يعكس إعادة تقييم Grayscale لـ "مخاطر المركزية". في ظل تزايد المنافسة وتوضيح اللوائح، أصبحت الخصائص المركزية لـ Lido أكثر وضوحًا. وهذا يشير إلى أن معايير تقييم المستثمرين المؤسسيين للإيداع السائل قد ارتفعت، حيث أصبحوا يهتمون أكثر باللامركزية وشفافية الحوكمة والمخاطر التنظيمية المحتملة.
Optimism（OP）：صعوبات الرؤية والتقاط القيمة في الطبقة الثانية
تعتبر Optimism رائدة في حلول التوسع Layer 2 للإيثريوم، حيث تتحمل مسؤولية تعزيز قدرة المعاملات، وتقليل رسوم الغاز، وتحسين تجربة المستخدم. إن رؤيتها "السلسلة الخارقة" جذبت العديد من المشاريع البارزة. ومع ذلك، فإنها لا تزال متخلفة قليلاً عن المنافسين من حيث TVL والنشاط.
تعتبر رموز OP جوهر الهيكل اللامركزي للحكومة في Optimism. لكن نموذج توزيع الإيرادات الخاص بها يعاني من عدم اليقين: حاليًا، تذهب إيرادات المرتبين إلى المؤسسة، ويتم استخدامها لتمويل السلع العامة، بدلاً من توزيعها مباشرة على حاملي الرموز. يؤثر هذا النوع من عدم اليقين على القدرة على التقاط القيمة المباشرة للرموز، مما يجعل المستثمرين المؤسسيين يشعرون بالقلق.
علاوة على ذلك، تواجه إدارة Optimism تحديات. إن انخفاض نسبة المشاركة في التصويت، والسيطرة الكبيرة للمساهمين الرئيسيين والمستثمرين الأوائل على عملية التصويت، تجعل من "اللامركزية" التزامًا لا يزال لديه مجال للتحسين في الممارسة.
تمت إزاحة Optimism، مما يمثل تساؤلاً عميقاً حول "آلية احتجاز القيمة" لرمز OP الخاص به. لا يمكن للرؤية البيئية الكبرى أن تتحول مباشرة إلى قيمة واضحة للرمز. تميل المستثمرون المؤسسيون إلى مسارات واضحة ومباشرة لاحتجاز قيمة الرموز. يعكس هذا عمق تقييم المؤسسات للاقتصاديات الرمزية لطبقة 2: إن التقدم التكنولوجي البسيط غير كافٍ لدعم القيمة طويلة الأجل، يجب أن تتمتع الرموز بآلية واضحة ومستدامة لاحتجاز القيمة وحوكمة لامركزية حقيقية.
اتجاهات الاستثمار في التشفير لعام 2025
من البيتكوين إلى أعماق واسعة من التطبيقات المتنوعة
في عام 2025، يستمر اهتمام المؤسسات بالأصول الرقمية في الارتفاع. تظهر الدراسات أن ما يصل إلى 86% من المستثمرين المؤسسيين الذين شملهم الاستطلاع قد حصلوا بالفعل أو يخططون لتخصيص أصول رقمية، حيث يخطط ما يقرب من 60% لاستثمار أكثر من 5% من AUM في التشفير. إن الموافقة المتتالية على صناديق الاستثمار المتداولة لبيتكوين وإيثيريوم تشبه فتح الأبواب للعملات الرقمية في عالم المال التقليدي.
لقد تجاوزت هذه المد والجزر بالفعل البيتكوين والإيثيريوم. تظهر البيانات أن 73% من المستثمرين يمتلكون عملات مشفرة بديلة، ومن المتوقع أن يتضاعف مستوى المشاركة في DeFi ثلاث مرات خلال العامين القادمين. يتم تسريع توكنات الأصول الحقيقية (RWA) واعتماد العملات المستقرة، حيث وصل إجمالي القيمة السوقية إلى 234 مليار دولار، وتعمل بروتوكولات متعددة على ربط DeFi بالتمويل التقليدي.
بدأت الاستثمارات المؤسسية تتجه من "إيمان البيتكوين" البسيط إلى "توزيع متنوع" و"تطبيقات حقيقية" في أعماق البحر الواسعة. إن إدراج مشاريع جديدة في قائمة Grayscale هو تجسيد عميق لاتجاه الاستثمار المؤسسي من "النقطة إلى السطح" و"من المضاربة إلى التطبيق".
التطور المتقن لـ DeFi
في عام 2024، ارتفع إجمالي قيمة الأصول المقفلة (TVL) في سوق العملات الرقمية بنسبة 129%، وزاد حجم التداول في منصات التداول اللامركزية (DEXs) بنسبة 872%. يتطور سوق العملات الرقمية نحو إصدار عملات مستقرة ذات عوائد، مما يجذب التمويل التقليدي. تعيد الاتجاهات مثل التمويل المدمج، والأتمتة، والذكاء الاصطناعي/تعلم الآلة (AI/ML) تشكيل المشهد.
يخضع DeFi لتحول من "النمو البدائي" إلى "البقاء المتقن". تهدف تطبيقات Layer 2 و AI/ML إلى معالجة نقاط الألم وزيادة الكفاءة. أثرت العملات المستقرة ذات العائدات والتمويل المدمج على تنوع المنتجات، مما يتيح تواصل سلس مع التمويل التقليدي. تشير الزيادة الكبيرة في DEXs المشتقة ومسار المؤسسات للبروتوكولات الناشئة للإقراض إلى أن DeFi تلبي احتياجات المؤسسات من التداولات المعقدة وإدارة المخاطر.
صراع شامل للطبقة الثانية
تعتبر حلول الطبقة الثانية، مثل "الطرق السريعة" للإيثيريوم، تحسينًا كبيرًا في قابلية التوسع وتقليل تكاليف المستخدمين. تعتبر Optimistic Rollups و ZK-Rollups من التقنيات الرائجة. المنافسة في سوق الطبقة الثانية شديدة، حيث تتنافس الأطراف في إجمالي القيمة المودعة (TVL) وعدد البروتوكولات.
لقد انتقلت المنافسة في Layer 2 نحو صراع شامل على "قدرة بناء النظام البيئي" و"نموذج التقاط قيمة الرموز المميزة". حتى مع وجود رؤية بيئية طموحة، إذا لم تكن آلية التقاط قيمة الرموز المميزة واضحة بما فيه الكفاية، أو كانت هناك مخاطر مركزية، فإنه من الصعب كسب تفضيل المؤسسات على المدى الطويل. لقد تجاوز تقييم المؤسسات لـ Layer 2 المؤشرات السطحية، ودخل في آليات خلق وتوزيع القيمة المستدامة على المدى الطويل.
الامتثال التنظيمي: تذكرة دخول الأموال المؤسسية
في عام 2025، أصبحت بيئة تنظيم العملات الرقمية أكثر وضوحًا، مما يشكل "مرشحًا" لدخول الأموال المؤسسية. أصدرت الجهات التنظيمية الأمريكية إرشادات جديدة، تحدد الوضع القانوني لبعض الأنشطة المتعلقة بالتشفير. أقر الكونغرس مشروع قانون، يعدل من التزامات الإبلاغ الخاصة بمنصات DeFi.
إن وضوح التنظيم يعد المحفز الرئيسي لدخول المؤسسات بشكل كبير إلى سوق العملات الرقمية، كما أنه يعمل كمنخل دقيق. فهو يقلل من المخاطر القانونية والتشغيلية على المؤسسات، ويشجع المزيد من المؤسسات المتوافقة على دخول نظام PoS وDeFi. ومع ذلك، فإن وضوح التنظيم يعني أيضًا أن متطلبات الامتثال أصبحت أكثر صرامة. بعض المشاريع تم إزالتها، وقد يكون السبب جزئيًا هو القلق بشأن مركزية الحوكمة. وهذا يشير إلى أنه ابتداءً من عام 2025 وما بعده، أصبح الامتثال "تذكرة دخول" لجذب رأس المال المؤسسي.
خاتمة
تعديل قائمة أفضل 20 أصول من Grayscale يرسم بوضوح مسار تطور استثمارات المؤسسات في سوق العملات الرقمية بحلول عام 2025. إنه يركز على الابتكار التكنولوجي للمشاريع، وحقائق التطبيق الحقيقي، ونماذج التقاط القيمة المستدامة، وممارسات الحوكمة اللامركزية. تمثل المشاريع الجديدة المعتمدة اعتراف السوق بإمكانيات الانفجار للأبنية العامة عالية الأداء في GameFi/التطبيقات على مستوى المؤسسات، بالإضافة إلى التوقعات بتطور الإقراض في DeFi نحو مستوى المؤسسات والامتثال. أما خروج المشاريع الحالية، فإنه يحذر من مخاطر المركزية في الرهن السائل، وكذلك تأثير عدم اليقين في نماذج الاقتصاد الرمزي Layer 2 على جاذبية المؤسسات.
يمكن تلخيص المنطق الاستثماري الأساسي في سوق العملات الرقمية لعام 2025 على النحو التالي:
بالنسبة للمشاركين في عالم التشفير، توفر هذه القائمة إرشادات استراتيجية قيمة. يجب على المستثمرين تجاوز المضاربة قصيرة الأجل، ودراسة الأساسيات للمشاريع، والابتكارات التقنية، والنظم البيئية، والاقتصاد الرمزي، والامتثال. يجب على بناة المشاريع، في الوقت نفسه، تحقيق تقدم تقني وبناء نماذج اقتصادية صحية ومستدامة، وتعزيز الحكم اللامركزي، والتفاعل بنشاط مع عالم المال التقليدي للاستفادة من فرص الأموال المؤسسية. في عام 2025، ينتقل سوق العملات الرقمية من "النمو الفوضوي" إلى "الزراعة الدقيقة"، ومن خلال فهم جمال الهيكل الكامن وراء ذلك، يمكننا إدراك المستقبل.