منذ عام 2014، كانت مشاكل منصات التداول المركزية تؤرق المشاركين في العملات المشفرة. بعد حدث FTX في عام 2022، حصلت منصات دفاتر الطلبات اللامركزية على مزيد من الاهتمام. بحلول نهاية عام 2024، أصبحت Hyperliquid، التي تم تطويرها بواسطة فريق خبير التداول الكمي جيف يان، مشهورة بسرعة، مما أثار اهتماماً واسعاً. بفضل TVL الذي يصل إلى عدة مليارات من الدولارات، من المتوقع أن تصبح Hyperliquid منصة تداول لامركزية ظاهرة.
صممت Hyperliquid سلسلة تطبيقات مخصصة لخدمة نظام دفتر الطلبات عالي الأداء، وقامت بإنشاء جسر على Arbitrum. حاليًا، هناك 4 عقد تحقق فقط، مما يجعل عقد الجسر عالي المخاطر، لكنه أيضًا يزيد من كفاءة التداول، ويحقق تجربة مستخدم تعادل تلك الموجودة في البورصات المركزية. وهذا يعكس استراتيجية الفريق: التركيز أولاً على تجربة المستخدم واكتساب المستخدمين بسرعة، حتى لو كان ذلك سيؤدي إلى مخاطر أمنية. وعندما يصل حجم المنتج إلى مستوى معين، يتم حل قضايا اللامركزية والأمان تدريجياً. هذه الاستراتيجية شائعة أيضًا في مشاريع مثل Solana وOptimism، وغالبًا ما تحقق نتائج تجارية جيدة.
ستتناول هذه المقالة تحليلًا عميقًا لفكرة تصميم Hyperliquid من وجهة نظر HIP وVaults ونموذج الرموز.
HIP-1 و HIP-2
قدمت Hyperliquid اقتراحين أساسيين هما HIP-1 وHIP-2، لمعالجة مشكلات إدراج وتداول الرموز. يركز HIP-1 بشكل رئيسي على خطة إصدار وإدارة الرموز على سلسلة Hyperliquid، مشابهة لERC-20 في الإيثيريوم. بينما يوفر HIP-2 خطة لصنع السوق تلقائيًا، ويعالج مشكلة التداول الأولية للرموز.
بالمقارنة مع DEX الخاص بالإيثيريوم، فإن عملية إدراج الرموز الجديدة على Hyperliquid أبسط. عند إصدار رموز جديدة عبر معيار HIP-1، يقوم النظام تلقائيًا بإنشاء زوج تداول مع USDC. عند نشر العقد، يمكن تعيين معلمة hyperliquidityInit لتحديد كمية السيولة الأولية.
يتم تنفيذ خطة صنع السوق التلقائية HIP-2 من خلال "صنع السوق الخطي" ضمن نطاق سعر محدد مسبقًا. يحتاج جهة إصدار الرمز المميز إلى تعيين نطاق سعر مسبقًا، وسيقوم النظام تلقائيًا بإصدار أوامر الشراء والبيع ضمن هذا النطاق لضمان سيولة السوق. يتم تحديث الأوامر كل حوالي 3 ثوانٍ، لمتابعة تقلبات السوق.
تستخدم Hyperliquid آلية المزاد الهولندي العامة والشفافة لتحديد حصة إدراج العملات، حيث يتم إجراء دورة مزاد كل 31 ساعة، مع حد أقصى يبلغ 280 حصة سنويًا. هذه الطريقة تتجنب التدخل البشري، وتمنح السوق الحق في اتخاذ القرار، كما تمنع إدراج المشاريع ذات الجودة المنخفضة.
بشكل عام، تهدف HIP-1 و HIP-2 إلى مساعدة المشاريع في الحصول على السيولة الأولية بسرعة، كما أنها تساعد في بدء تشغيل Hyperliquid بشكل فعّال. تضمن آلية المزاد الهولندي العدالة والنزاهة في عملية إدراج العملات.
خزائن
تُعتبر Vaults في منصة Hyperliquid من العناصر الأساسية، المسؤولة عن عمليات صناعة السوق والتصفية على المنصة. يمكن للمستخدمين توفير الأموال لـ Vaults، ومشاركة الأرباح أو تحمل الخسائر وفقًا للحصص.
تتعامل Vaults بشكل رئيسي مع حالتين من التصفية: تصفية دفتر الطلبات والتصفية الاحتياطية. عندما تنخفض القيمة الصافية للحساب لأول مرة تحت خط التصفية، سيتم محاولة إغلاق الصفقة من خلال أمر السوق. إذا انخفضت القيمة الصافية تحت خط التصفية بمقدار 2/3 ولم يتم التعامل معها في الوقت المناسب، ستقوم Vaults بإجراء تصفية احتياطية، واستلام مراكز المستخدم والهامش.
تدعم Vaults حاليًا إيداع ثلاث عملات مستقرة: USDC و USDT و USDC.e. تشمل مصادر العوائد أرباح السوق ، ومكافآت الطلبات ، وأرباح التصفية. لكن هناك مخاطر تقلب السوق واحتمال خسائر بسبب التصفية غير الفورية.
بالإضافة إلى Vault الرسمي، يمكن للمستخدمين إنشاء "Vault مخصص"، وتحديد استراتيجيات كمية. يمكن لمؤسسي Vault الحصول على 10% من أرباح المتابعين، لكن يجب عليهم الحفاظ على نسبة لا تقل عن 5% من الأموال.
تصميم Vaults في جوهره يهدف إلى حل مشكلة بدء التشغيل البارد لمنصات التداول، من خلال مشاركة عائدات السوق والتسوية مع المجتمع، لجذب المستخدمين والسيولة. حاليا، وصل إجمالي قيمة القفل (TVL) لـ Vaults إلى مئات الملايين من الدولارات، حيث أن بعض Vaults لديها نسبة عائد سنوي (APR) تقترب من 9000%، مما يتمتع بتأثير قوي على خلق الثروة.
تمكين الرموز
تتبع عملة $HYPE من Hyperliquid استراتيجية تمكين قوية،主要通过 طريقتين: حوافز العائد وآلية الانكماش.
ستشارك المنصة جزءًا كبيرًا من إيرادات الأعمال مع حاملي $HYPE. يتم استخدام حوالي 50% من رسوم المعاملات لإعادة شراء وإتلاف $HYPE، وهناك أيضًا جزء من رسوم إدراج العملات يُستخدم لإعادة الشراء والإتلاف. حتى أوائل فبراير، كانت حصة Hyperliquid في سوق منصات التداول المشتقة على السلسلة تقارب 75%، وكان تأثير الإيرادات على تمكين الرمز ملحوظًا.
بالإضافة إلى ذلك، يتم استخدام $HYPE كرسوم غاز لـ Hyperliquid L1. في المستقبل، مع إطلاق HyperEVM وتحسين البنية التحتية البيئية، قد يكون لـ $HYPE المزيد من سيناريوهات الاستخدام.
الجدل
يواجه Hyperliquid جدلين رئيسيين:
مشكلة أمان الأموال: تعمل Hyperliquid على سلسلة كتل مستقلة غير مفتوحة المصدر، على الرغم من أن عقد الجسر قد تم تدقيقه، إلا أن كود العقد لم يتم فتحه، مما قد يشكل خطرًا.
اشتباه في تضخيم حجم التداول: بعض بيانات التداول غير طبيعية، مثل تشابه معدلات رسوم الأموال لمعظم الرموز، مما أثار الشكوك حول عمليات الشراء الوهمية. ولكن نظرًا لعدم توفر المصدر المفتوح، لا يمكن التحقق من ذلك.
قد تكون عمليات الاحتيال هي الاستراتيجية التي تتبناها Hyperliquid لحل مشكلة الانطلاق البارد. في الواقع، توجد سلوكيات احتيالية بدرجات متفاوتة في العديد من منصات Web2 و Web3. تركز استراتيجية Hyperliquid دائمًا على حل الانطلاق البارد وتحسين تجربة المستخدم، حتى لو كانت قد تثير الجدل.
بشكل عام، تم تصميم منتجات Hyperliquid حول هدفين رئيسيين هما الإطلاق البارد وتجربة المستخدم، وقد حققت استراتيجيتها نتائج ملحوظة تستحق الدراسة المتعمقة.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
Hyperliquid: صعود وتحديات منصة التداول اللامركزية الرائدة
Hyperliquid: فصل جديد في التداول اللامركزي
منذ عام 2014، كانت مشاكل منصات التداول المركزية تؤرق المشاركين في العملات المشفرة. بعد حدث FTX في عام 2022، حصلت منصات دفاتر الطلبات اللامركزية على مزيد من الاهتمام. بحلول نهاية عام 2024، أصبحت Hyperliquid، التي تم تطويرها بواسطة فريق خبير التداول الكمي جيف يان، مشهورة بسرعة، مما أثار اهتماماً واسعاً. بفضل TVL الذي يصل إلى عدة مليارات من الدولارات، من المتوقع أن تصبح Hyperliquid منصة تداول لامركزية ظاهرة.
صممت Hyperliquid سلسلة تطبيقات مخصصة لخدمة نظام دفتر الطلبات عالي الأداء، وقامت بإنشاء جسر على Arbitrum. حاليًا، هناك 4 عقد تحقق فقط، مما يجعل عقد الجسر عالي المخاطر، لكنه أيضًا يزيد من كفاءة التداول، ويحقق تجربة مستخدم تعادل تلك الموجودة في البورصات المركزية. وهذا يعكس استراتيجية الفريق: التركيز أولاً على تجربة المستخدم واكتساب المستخدمين بسرعة، حتى لو كان ذلك سيؤدي إلى مخاطر أمنية. وعندما يصل حجم المنتج إلى مستوى معين، يتم حل قضايا اللامركزية والأمان تدريجياً. هذه الاستراتيجية شائعة أيضًا في مشاريع مثل Solana وOptimism، وغالبًا ما تحقق نتائج تجارية جيدة.
ستتناول هذه المقالة تحليلًا عميقًا لفكرة تصميم Hyperliquid من وجهة نظر HIP وVaults ونموذج الرموز.
HIP-1 و HIP-2
قدمت Hyperliquid اقتراحين أساسيين هما HIP-1 وHIP-2، لمعالجة مشكلات إدراج وتداول الرموز. يركز HIP-1 بشكل رئيسي على خطة إصدار وإدارة الرموز على سلسلة Hyperliquid، مشابهة لERC-20 في الإيثيريوم. بينما يوفر HIP-2 خطة لصنع السوق تلقائيًا، ويعالج مشكلة التداول الأولية للرموز.
بالمقارنة مع DEX الخاص بالإيثيريوم، فإن عملية إدراج الرموز الجديدة على Hyperliquid أبسط. عند إصدار رموز جديدة عبر معيار HIP-1، يقوم النظام تلقائيًا بإنشاء زوج تداول مع USDC. عند نشر العقد، يمكن تعيين معلمة hyperliquidityInit لتحديد كمية السيولة الأولية.
يتم تنفيذ خطة صنع السوق التلقائية HIP-2 من خلال "صنع السوق الخطي" ضمن نطاق سعر محدد مسبقًا. يحتاج جهة إصدار الرمز المميز إلى تعيين نطاق سعر مسبقًا، وسيقوم النظام تلقائيًا بإصدار أوامر الشراء والبيع ضمن هذا النطاق لضمان سيولة السوق. يتم تحديث الأوامر كل حوالي 3 ثوانٍ، لمتابعة تقلبات السوق.
تستخدم Hyperliquid آلية المزاد الهولندي العامة والشفافة لتحديد حصة إدراج العملات، حيث يتم إجراء دورة مزاد كل 31 ساعة، مع حد أقصى يبلغ 280 حصة سنويًا. هذه الطريقة تتجنب التدخل البشري، وتمنح السوق الحق في اتخاذ القرار، كما تمنع إدراج المشاريع ذات الجودة المنخفضة.
بشكل عام، تهدف HIP-1 و HIP-2 إلى مساعدة المشاريع في الحصول على السيولة الأولية بسرعة، كما أنها تساعد في بدء تشغيل Hyperliquid بشكل فعّال. تضمن آلية المزاد الهولندي العدالة والنزاهة في عملية إدراج العملات.
خزائن
تُعتبر Vaults في منصة Hyperliquid من العناصر الأساسية، المسؤولة عن عمليات صناعة السوق والتصفية على المنصة. يمكن للمستخدمين توفير الأموال لـ Vaults، ومشاركة الأرباح أو تحمل الخسائر وفقًا للحصص.
تتعامل Vaults بشكل رئيسي مع حالتين من التصفية: تصفية دفتر الطلبات والتصفية الاحتياطية. عندما تنخفض القيمة الصافية للحساب لأول مرة تحت خط التصفية، سيتم محاولة إغلاق الصفقة من خلال أمر السوق. إذا انخفضت القيمة الصافية تحت خط التصفية بمقدار 2/3 ولم يتم التعامل معها في الوقت المناسب، ستقوم Vaults بإجراء تصفية احتياطية، واستلام مراكز المستخدم والهامش.
تدعم Vaults حاليًا إيداع ثلاث عملات مستقرة: USDC و USDT و USDC.e. تشمل مصادر العوائد أرباح السوق ، ومكافآت الطلبات ، وأرباح التصفية. لكن هناك مخاطر تقلب السوق واحتمال خسائر بسبب التصفية غير الفورية.
بالإضافة إلى Vault الرسمي، يمكن للمستخدمين إنشاء "Vault مخصص"، وتحديد استراتيجيات كمية. يمكن لمؤسسي Vault الحصول على 10% من أرباح المتابعين، لكن يجب عليهم الحفاظ على نسبة لا تقل عن 5% من الأموال.
تصميم Vaults في جوهره يهدف إلى حل مشكلة بدء التشغيل البارد لمنصات التداول، من خلال مشاركة عائدات السوق والتسوية مع المجتمع، لجذب المستخدمين والسيولة. حاليا، وصل إجمالي قيمة القفل (TVL) لـ Vaults إلى مئات الملايين من الدولارات، حيث أن بعض Vaults لديها نسبة عائد سنوي (APR) تقترب من 9000%، مما يتمتع بتأثير قوي على خلق الثروة.
تمكين الرموز
تتبع عملة $HYPE من Hyperliquid استراتيجية تمكين قوية،主要通过 طريقتين: حوافز العائد وآلية الانكماش.
ستشارك المنصة جزءًا كبيرًا من إيرادات الأعمال مع حاملي $HYPE. يتم استخدام حوالي 50% من رسوم المعاملات لإعادة شراء وإتلاف $HYPE، وهناك أيضًا جزء من رسوم إدراج العملات يُستخدم لإعادة الشراء والإتلاف. حتى أوائل فبراير، كانت حصة Hyperliquid في سوق منصات التداول المشتقة على السلسلة تقارب 75%، وكان تأثير الإيرادات على تمكين الرمز ملحوظًا.
بالإضافة إلى ذلك، يتم استخدام $HYPE كرسوم غاز لـ Hyperliquid L1. في المستقبل، مع إطلاق HyperEVM وتحسين البنية التحتية البيئية، قد يكون لـ $HYPE المزيد من سيناريوهات الاستخدام.
الجدل
يواجه Hyperliquid جدلين رئيسيين:
مشكلة أمان الأموال: تعمل Hyperliquid على سلسلة كتل مستقلة غير مفتوحة المصدر، على الرغم من أن عقد الجسر قد تم تدقيقه، إلا أن كود العقد لم يتم فتحه، مما قد يشكل خطرًا.
اشتباه في تضخيم حجم التداول: بعض بيانات التداول غير طبيعية، مثل تشابه معدلات رسوم الأموال لمعظم الرموز، مما أثار الشكوك حول عمليات الشراء الوهمية. ولكن نظرًا لعدم توفر المصدر المفتوح، لا يمكن التحقق من ذلك.
قد تكون عمليات الاحتيال هي الاستراتيجية التي تتبناها Hyperliquid لحل مشكلة الانطلاق البارد. في الواقع، توجد سلوكيات احتيالية بدرجات متفاوتة في العديد من منصات Web2 و Web3. تركز استراتيجية Hyperliquid دائمًا على حل الانطلاق البارد وتحسين تجربة المستخدم، حتى لو كانت قد تثير الجدل.
بشكل عام، تم تصميم منتجات Hyperliquid حول هدفين رئيسيين هما الإطلاق البارد وتجربة المستخدم، وقد حققت استراتيجيتها نتائج ملحوظة تستحق الدراسة المتعمقة.