بعد الويب 3 في هونغ كونغ: تمكين RWA وعملة مستقرة للتمويل العالمي

بمناسبة الذكرى الثامنة والعشرين لعودة هونغ كونغ، تم تنظيم حدث عبر الإنترنت يركز على ممارسات الابتكار المالي العالمي وWeb3 في هونغ كونغ بنجاح. يدور الحدث حول موضوع "ثورة RWA - هونغ كونغ التي تربط الأصول بقيمة تريليون"، حيث يجتمع خبراء الصناعة لمناقشة الفرص والتحديات المرتبطة بربط الأصول في العالم الحقيقي (RWA).

RWA يدفع التحول الرقمي المالي في هونغ كونغ

قام كبير الاستراتيجيين في منصة تداول معينة بتحليل من منظور ماكرو، مشيرًا إلى أن تنفيذ قوانين العملات المستقرة في الولايات المتحدة وهونغ كونغ أدى إلى حدوث موجة من الاستثمارات في الأصول الافتراضية من قبل المؤسسات المالية التقليدية وشركات الوساطة الصينية، مما يعكس الاتجاه نحو تنظيم المؤسسات للأصول الافتراضية. تم تحديد الاستراتيجية الأمريكية كـ "استعمار رقمي على السلسلة"، حيث يتم تعزيز هيمنة الدولار من خلال توزيع العملات المستقرة وسندات الخزانة الأمريكية؛ بينما تم تحديد هونغ كونغ كـ "ميناء تجاري على السلسلة"، مستفيدة من ميزة نظام "دولة واحدة، نظامان"، كنافذة لجذب الاستثمارات الأجنبية للأصول من البر الرئيسي، واستكشاف حلول التسوية غير بالدولار. تمثل العملات المستقرة وRWA على التوالي الطرف المالي والطرف الأصولي على السلسلة، حيث تدفع هونغ كونغ من خلال RWA دولرة الرنمينبي وبناء شبكة تسوية مستقلة، مما يتيح لها احتلال مكانة فريدة في الابتكار المالي العالمي.

الامتثال القانوني والفرص لـ RWA

أشار المدير القانوني لشركة إدارة استثمار معينة إلى أن موقف هونغ كونغ من الأصول الافتراضية قد تحول منذ عام 2017 من "غسيل الأموال" إلى دعم التنظيم. تشمل النقاط القانونية الثلاث الرئيسية المتعلقة بتطوير RWA:

1. تفضل المؤسسات المالية التقليدية السلاسل الخاصة لضمان الامتثال؛
2. يجب أن تكون خطة الحراسة واضحة وتلبي متطلبات التنظيم؛
3. يجب أن تتوافق سجلات المعاملات مع "المعيار الذهبي" التقليدي للتمويل الخارجي.

تواجه العقارات RWA تحديات بسبب متطلبات التسجيل خارج السلسلة، ولكن يمكن تجاوز القيود من خلال تمويل دخل الإيجار؛ حيث أن السندات والصناديق أسهل في الموافقة بسبب معياريتها. تعتمد قابلية التوافق لـ RWA على ما إذا كانت الأصول الأساسية خاضعة للتنظيم، حيث أن العتبة التنظيمية للأصول غير المالية أقل. سوق هونغ كونغ الثانوية لديه إمكانات كبيرة، ولكن البنية التحتية غير كافية، وإذا استطاعت العملة المستقرة في هونغ كونغ دعم دولرة اليوان بعد إطلاقها، فإن ذلك سيوسع السوق.

وجهة نظر Crypto Native حول RWA في هونغ كونغ

أشار أحد الممارسين إلى أنه يركز على مفهوم RWA، خاصة عند البحث في المشاريع أو الاستثمار، لكنه يتبنى موقفًا حذرًا تجاه تداول رموز RWA في هونغ كونغ. إنه يفضل الاستثمار في مجالات مألوفة لزيادة نسبة نجاحه، نظرًا لعدم معرفته الكافية بأصول RWA مثل العقارات في هونغ كونغ، والأعمال الفنية. هو يوافق على أن RWA من خلال الرموز يقلل من عوائق الاستثمار في الأصول ذات القيمة العالية، ويعزز السيولة، لكن الاستثمار الشخصي يحتاج إلى توجيه موثوق.

الفئة المستهدفة لمستخدمي RWA

يعتقد الرئيس التنفيذي لمجموعة RWA أن نجاح RWA يحتاج إلى دعم الشراء، ومجموعة مستخدميه تنقسم إلى فئتين:

1. مستثمرون من أصل تشفير، حققوا أرباحاً في عالم العملات، يميلون إلى تخصيص العوائد إلى الأصول التقليدية من خلال الأصول الحقيقية، مع الاحتفاظ بالشكل التشفيري لتجنب التعقيدات الضريبية والتنظيمية؛
2. الأفراد ذوي الثروات العالية في المالية التقليدية، الذين يمتلكون أموالاً قابلة للتصرف تزيد عن عشرة ملايين دولار هونغ كونغي، يتأثرون بالركود الاقتصادي ويكونون حذرين تجاه الاستثمارات التقليدية، ويرغبون في تخصيص نسبة صغيرة من الأموال إلى الأصول الحقيقية (RWA) لتوزيع المخاطر والسعي لتحقيق عوائد محتملة عالية.

قد يتعامل هؤلاء المستخدمون مع العملات المشفرة للمرة الأولى، من خلال العملات المستقرة والمحافظ في هونغ كونغ للمشاركة في استثمارات الأصول الحقيقية. سوق الأصول الحقيقية في هونغ كونغ يمكن أن يربط بين العملات المشفرة والتمويل التقليدي، مما يعزز توكنينغ الأصول عالية الجودة ويجذب الأموال العالمية.

دور عملة مستقرة في دفع RWA وآفاق توكنية الأسهم في هونغ كونغ

أشار مسؤول في منصة تعليم Web3 إلى أن "لوائح تنظيم العملة المستقرة" التي ستدخل حيز التنفيذ في 1 أغسطس 2025 تمثل الإطار التنظيمي الأول للعملات المستقرة المدعومة من العملات الورقية على مستوى العالم، حيث يتم تصنيف العملات المستقرة كأدوات لتسوية المدفوعات. يمكن لهونغ كونغ إصدار عملات مستقرة بالدولار الأمريكي أو الدولار هونغ كونغ، ولكن العملة المستقرة بالدولار الأمريكي أكثر جاذبية بسبب سيولتها العالية. توفر العملات المستقرة دعمًا فعالًا للمدفوعات عبر الحدود للأصول الحقيقية، وتطور الأصول الحقيقية يمر بثلاث مراحل: توكنز العملات ( العملات المستقرة )، توكنز السندات/السلع، توكنز الأسهم. الولايات المتحدة تتصدر في توكنز الأسهم الأمريكية، بينما تحقيق توكنز الأسهم في هونغ كونغ يواجه صعوبات بسبب القيود الاحتكارية. تحتاج هونغ كونغ إلى تسريع الابتكار واستكشاف توكنز REIT و ABS، والاستفادة من مزايا "دولة واحدة ونظامان" لجذب الأصول عبر الحدود، ولكن يجب توخي الحذر من ضغط المنافسة الأمريكية.

معنى إصدار عملة مستقرة متوافقة مع الأصول الحقيقية

هناك آراء تعتبر أن تنظيم عملة مستقرة في هونغ كونغ يعزز تطوير الأصول الحقيقية من منظور التنظيم والامتثال. من الناحية التنظيمية، يجب على الجهة المصدرة الحصول على ترخيص وتأسيس كيان محلي، ويجب أن تكون الأصول الاحتياطية ذات سيولة عالية وتودع لدى وصي مرخص، لضمان الشفافية والأمان. من ناحية الامتثال، ستقوم عملة مستقرة بتقليص دورة تسوية الأصول الحقيقية إلى مستوى الثواني، مما يمنع مخاطر تقلب القيمة في المعاملات عبر السلاسل، كما يمكن التحقق من الأصول وتتبعها، وتكون متوافقة مع معايير البنك المركزي، مما يسهل التدقيق وحساب الضرائب. توفر عملة مستقرة بيئة تداول فعالة وشفافة للأصول الحقيقية، وتعزز إصدار الأصول الرقمية وتداولها.

دور RWA في نظام Web3 البيئي في هونغ كونغ ومزاياه

هناك خبراء يتحلون بحذر تجاه مفهوم RWA، ويعتبرون أن ما يحدث حالياً هو في الغالب مضاربة، وهناك العديد من العيوب، وزادت حالات الاحتيال بشكل ملحوظ. ومع ذلك، فإن RWA يجمع بين الأصول الحقيقية وله معنى معين، خاصة في سياق سياسة "دولة واحدة ونظامان" في هونغ كونغ، وخلفية التشريعات المتعلقة بالعملات الافتراضية في السنوات الأخيرة، مما جعل هونغ كونغ تجذب العديد من المشاريع المشفرة والموارد الدولية. حالياً، لا تزال الرقابة غير شفافة، ومشكلة الاحتيال بارزة، ولكن هذه أيضاً فترة مكافآت الصناعة. يُنصح هونغ كونغ إذا استطاعت أن تتقدم في وضع إطار تنظيمي واضح، ستجذب المزيد من الأموال من الغرب إلى الشرق، وإلا قد تصبح "ملاحقة للرياح".

دور ومزايا هونغ كونغ في تعزيز بناء RWA وWeb3

يعتقد مسؤول في مؤسسة مالية مرخصة أن هونغ كونغ تظهر تقدمًا إيجابيًا من خلال نظام ترخيص العملات المستقرة. الهدف من هونغ كونغ هو توكنية الأصول المالية التقليدية، وزيادة كفاءة ومرونة التداول من خلال تقنية البلوك تشين، خاصة في إصدار المنتجات المالية في السوق الأولية، بالتزامن مع تطوير العملات المستقرة، لفتح قنوات بيع في السوق الدولي. قدمت لجنة الأوراق المالية والعقود الآجلة في هونغ كونغ دعمًا للامتثال للمنتجات المالية المرمزة بناءً على إطار قانون الأوراق المالية الحالي، ومن المتوقع في المستقبل أن يتم تسهيل التجارة الدولية للأصول المحلية من خلال العملات المستقرة باليوان الصيني. يحتاج سوق RWA أولاً إلى تحسين إصدار السوق الأولية، حتى تتمكن السوق الثانوية من التطور تدريجيًا. على الرغم من أن المشاكل المتعلقة بالتنظيم والسيولة لا تزال بحاجة إلى وقت للحل، إلا أنه من خلال التوكنية، يمكن لهونغ كونغ تحقيق تنوع في مبيعات المنتجات المالية وتعزيز قدرتها التنافسية العالمية.

اللوائح الجديدة للعملات المستقرة في هونغ كونغ ومسار الأصول الحقيقية: بناء بنية تحتية جديدة للدفع العالمية

تتمحور اللوائح الجديدة للعملة المستقرة في هونغ كونغ حول الاحتياطي بنسبة 100% وآلية ترخيص واضحة، مما يعزز بشكل كبير من وضوح التنظيم، ويجذب المؤسسات المالية التقليدية للدخول إلى السوق. تقلل اللوائح الجديدة من عدم اليقين التنظيمي، وتعزز الثقة في السوق، مما يساعد على توسيع المدفوعات عبر الحدود، والتمويل اللامركزي، وسوق الأصول الحقيقية، ولكن تكلفة الامتثال العالية تحد من مشاركة المؤسسات الصغيرة والمتوسطة. من المتوقع أن يصل حجم تحويلات العملات المستقرة العالمية إلى 40 تريليون دولار أمريكي في الربع الثاني من عام 2024، وتستطيع هونغ كونغ الاستفادة من ميزتها كمركز مالي لجذب البنوك والشركات التكنولوجية، ومع ذلك، فإنها تتعرض في المدى القصير لضغوط حجم السوق وهيمنة عملات الدولار المستقرة. دخلت العديد من الشركات الكبرى إلى صندوق الرمل التنظيمي، مستهدفة حصة سوقية تتراوح بين 30-60 تريليون دولار أمريكي في مجال مدفوعات التجارة الإلكترونية بين الشركات، متحدية النظام التقليدي سويفت.

RWA والعملة المستقرة يكملان بعضهما البعض، والامتثال وتنوع النظام البيئي يصبحان المفتاح

دفع القوانين الجديدة للعملات المستقرة مسار الأصول الحقيقية (RWA) للتسارع، حيث يكمل كلاهما بعضهما البعض ويؤسسان أساس البنية التحتية العالمية للمدفوعات في هونغ كونغ. توفر العملات المستقرة تسوية فعالة للأصول الحقيقية، مما يقلل من فترة التمويل، وتتوقع غولدمان ساكس أن يؤدي نمو بقيمة 10 مليارات دولار في العملات المستقرة إلى إدخال 3.2 مليار دولار من الأصول الحقيقية على السلسلة، وقد يصل السوق إلى 16 تريليون دولار بحلول عام 2030. تجذب الأصول الحقيقية الأموال من خارج السوق، مما يؤدي إلى دخول مؤسسات كبيرة وتشكيل تأثير كرة الثلج، بينما تقلل العملات المستقرة من تكاليف الامتثال وتعزز قابلية إجراء المعاملات. التعاون في التنظيم عبر الحدود هو التحدي الأكبر، حيث يجب أن تتعامل العملات المستقرة المتداولة على السلسلة العامة مع متطلبات إنفاذ القانون في دول متعددة، مما يجعل عمليات تجميد الأصول معقدة. تشمل العوامل الرئيسية في المستقبل نماذج الربح المتمايزة، والمنافسة على الترخيص، وتنويع النظام البيئي. يجب على هونغ كونغ التغلب على التحديات التكنولوجية والتنظيمية، والاستفادة من ميزة "دولة واحدة، نظامان"، لبناء نظام مالي عالمي جديد يدمج العملات المستقرة مع الأصول الحقيقية.

الخاتمة

تستفيد هونغ كونغ من إطار تنظيم واضح لقواعد العملات المستقرة وميزة "دولة واحدة ونظامان" الفريدة، لجذب الشركات الكبرى للدخول في السوق، مستهدفة سوق الدفع عبر الحدود ورموز الأصول بقيمة تريليون، متحدية الهيمنة المالية للدولار. تُكمل العملات المستقرة الأصول الحقيقية، مما يضخ كفاءة وشفافية إلى النظام البيئي على السلسلة، مما يدعم دولرة اليوان وحركة الأموال العالمية. ومع ذلك، لا يزال يتعين تجاوز التكاليف العالية للامتثال وتعقيد التنظيم عبر الحدود ودورات إعداد السوق. إذا تمكنت هونغ كونغ من تسريع الابتكار التشريعي، وتحسين البنية التحتية، وتوسيع مشاهد الاستخدام المتنوعة، ستتحول من "ملاحق الرياح" إلى "صانعة الرياح" في موجة Web3، مما يقود إلى فصل جديد في التحول الرقمي المالي العالمي، ويكتب مخططاً رائعاً لمستقبل سلسلة الكتل.