الفرصة الضائعة: سوء تقدير السوق من قبل كبار المسؤولين في Circle والمستثمرين، مما أدى إلى خسارة عشرات المليارات من العائدات المحتملة

ارتفعت أسعار أسهم Circle (رمز السهم: CRCL) بعد إدراجها في السوق بشكل صاروخي، ولكن بعض كبار المديرين والمستثمرين في الشركة اختاروا بيع الأسهم في وقت الاكتتاب العام، مما أدى إلى تفويت فرصة كبيرة لجني الثروات.

حتى 6 يونيو 2025، فإن الأفراد الذين قاموا بالتحويل النقدي المبكر فقدوا عوائد محتملة تصل إلى 1.9 مليار دولار. لقد باعوا الأسهم بسعر 29.30 دولار للسهم، وحصلوا في المجموع على حوالي 270 مليون دولار. ومع ذلك، إذا احتفظوا بها لبضعة أسابيع أخرى، فإن قيمة هذه الأسهم ستصل إلى عدة مليارات.

بموجب معلومات من الشركة، قام رئيس المنتجات والتكنولوجيا ببيع 300,000 سهم من الفئة A بسعر 29.30 دولار للسهم عند الطرح العام الأولي. إذا تم الاحتفاظ بها حتى إغلاق يوم الجمعة الماضي، فإن قيمة السهم وصلت إلى 240.28 دولار، مما يعني خسارة شخصية تبلغ حوالي 63 مليون دولار من الأرباح المحتملة. كما باع المدير المالي 200,000 سهم بنفس السعر 29.30 دولار، مما أضاع حوالي 42 مليون دولار من الأرباح.

ما يثير الانتباه أكثر هو أن المؤسس جيريمي ألير باع 1.58 مليون سهم عند الطرح العام الأولي، بسعر 29.30 دولار لكل سهم. إذا تم اختيار الاحتفاظ بها، فسيكون هناك الآن أرباح دفترية تصل إلى 333 مليون دولار.

كانت خسائر شركات رأس المال المخاطر أكثر إثارة للدهشة. خلال الطرح العام الأولي لشركة Circle، قامت شركات رأس المال المخاطر وكبار التنفيذيين وغيرهم من المطلعين ببيع ما لا يقل عن 9,226,727 سهمًا عاديًا بسعر 29.30 دولارًا. رغم أن هذا جلب لهم 270 مليون دولار من العائدات النقدية، إلا أنه بعد أسبوعين فقط، كانت "تكلفة الفرصة" لهذه الصفقة مذهلة. لو استمروا في الاحتفاظ بهذه الأسهم، لكان بإمكانهم كسب 1.9 مليار دولار إضافية.

من الجدير بالذكر أن بعض شركات رأس المال المخاطر قد خفّضت فقط جزءًا من حصصها. على سبيل المثال، قامت إحدى شركات رأس المال المخاطر المعروفة ببيع حوالي 10% فقط من حصصها في CRCL، وما زالت تحتفظ بأكثر من 20 مليون سهم. كما احتفظ المؤسس Jeremy Allaire بأكثر من 17 مليون سهم، ولديه خيارات وأسهم مقيدة. العديد من شركات رأس المال المخاطر الأخرى والمديرين التنفيذيين في الشركات احتفظوا أيضًا بجزء كبير من استثماراتهم الأولية.

ومع ذلك، فإن قرار البيع بسعر 29.30 دولارًا، في ظل ارتفاع سعر سهم CRCL إلى 240.28 دولارًا اليوم، يبدو بلا شك محرجًا للغاية. على الرغم من أنه لا يمكن لأحد أن يتنبأ بدقة بالمستقبل، فإن انحراف التوقعات الذي بلغ 88% هو بلا شك "خطأ كارثي"، وسيترك أيضًا بصمة بارزة في تاريخ المال.

هذه الحادثة لا تكشف فقط عن سوء التقدير الجسيم لتوقعات السوق، بل تعكس أيضًا الفجوة المعرفية بين السوق الأولية والسوق الثانوية في عصر التمويل المشفر الجديد. عندما لا يستطيع حتى مؤسس الشركة تقدير القيمة الحقيقية لأسهمه بدقة، ربما ينبغي علينا إعادة التفكير: في هذا العصر المليء بالسرد المدفوع وتقلبات المشاعر، من هو حقًا الأموال الذكية؟