باستخدام Solayer و Lido كمثال، مناقشة الاختلافات في نماذج الأعمال للتكديس في Solana و إثيريوم

سولايتر كمشروع إعادة التكديس على شبكة سولانا أثار اهتمام السوق مؤخرًا، حيث يستمر إجمالي القيمة المقفلة (TVL) في النمو، وهو الآن في المركز الثاني عشر من حيث TVL على شبكة سولانا. على الرغم من أن مجال التكديس هو مجال أصلي في التشفير، إلا أن الرموز ذات الصلة مثل LDO و EIGEN و ETHFI تعاني من أداء ضعيف في هذه الدورة. ستقوم هذه المقالة بتحليل تنافسية بروتوكولات التكديس وإعادة التكديس حول سلوك المستخدمين في نظام التكديس بأكمله، بالإضافة إلى كيفية اختلاف نموذج إعادة التكديس في سولايتر عن Eigenlayer.

تحليل بيئة التكديس لشبكة إثيريوم

توجد ثلاث فئات رئيسية من البروتوكولات حول التكديس على شبكة إثيريوم:

1. بروتوكولات التكديس السائل الممثلة بـ Lido، للحصول على عوائد PoS الأساسية وعوائد ترتيب المعاملات.

2. بروتوكول الاستعادة الممثل بـ Eigenlayer، للحصول على عائدات تأجير الأصول المكدسة.

3. بروتوكولات إعادة التكديس السائلة الممثلة بـ Etherfi يمكن أن تحقق نظريًا جميع الأنواع الثلاثة من العوائد.

حاليًا، عائدات التكديس الأساسية لـ ETH حوالي 2.8%، وعائدات ترتيب التداول حوالي 0.5%، وحجم عائدات تأجير أصول التكديس لا يزال صغيرًا.

العوامل الرئيسية التي تؤثر على تطوير بروتوكول التكديس لإثيريوم:

• نسبة التكديس في إثيريوم تقترب من 30%، مؤسسة إثيريوم لا ترغب في تدفق الكثير من ETH إلى التكديس.
• انخفضت عائدات التكديس باستمرار، من 6-10% في نهاية العام الماضي إلى حوالي 3% الآن
• قلق فيتاليك بشأن مركزية التكديس قيد تطوير البروتوكولات الكبرى مثل Lido
• مساحة سوق بروتوكولات إعادة التكديس مثل Eigenlayer غير واضحة
• ظهور بروتوكول LRT ساهم بشكل أكبر في توزيع قيمة نظام التكديس.

نمط التكديس وإعادة التكديس لـ Solana

آلية التكديس السائل لـ Solana تشبه تلك الموجودة في إثيريوم، لكن نمط إعادة التكديس يختلف:

1. آلية swQoS في Solana توفر حاجة الإيجار لتمرير المعاملات من أجل التكديس.

2. هدف إعادة التكديس في Solayet هو البروتوكولات التي تحتاج إلى موثوقية في التداول، مثل DEX.

3. Solayet ليست فقط منصة لإعادة التكديس، بل تصدر أيضًا LST مباشرة، مشابهة لدعم إعادة التكديس الأصلية لـ Lido.

تتمتع بروتوكولات التكديس المتعلقة بـ Solana بالمزايا التالية مقارنةً بـ إثيريوم:

1. عائدات أساس PoS لـ SOL ( حوالي 6.5% ) أعلى من ETH والفجوة تتسع.

2. زادت نشاط سلسلة Solana، وزادت أرباح ترتيب المعاملات.

3. آلية swQoS تجلب طلبات إيجار إضافية لمرور المعاملات.

4. يمكن توسيع بروتوكول تكديس Solana للأعمال بشكل مرن وفقًا للمنطق التجاري.

الاستنتاج

على الرغم من أن استعادة التكديس لـ Solana لم تجد بعد PMF واضحة، إلا أنه من حيث عائدات التكديس، ونشاط الشبكة، وإمكانيات التوسع في الأعمال، يعتبر تكديس Solana واستعادة التكديس أكثر قدرة على المنافسة مقارنة بإيثريوم. قد تتوسع مزايا بروتوكول تكديس Solana بالنسبة لإيثريوم في المستقبل.