في 18 يوليو، في المكتب البيضاوي بالبيت الأبيض، وقع الرئيس ترامب على قانون GENIUS (توجيه وتأسيس الابتكار الوطني للعملات المستقرة في الولايات المتحدة) بحضور قادة الصناعة. هذا هو الإطار التنظيمي الشامل للعملات المستقرة على المستوى الفيدرالي في تاريخ الولايات المتحدة.
في مراسم التوقيع، وصف ترامب هذا التشريع بأنه "أعظم ثورة في مجال التكنولوجيا المالية منذ ولادة الإنترنت". وقد تم تمرير مشروع القانون بأغلبية ساحقة في مجلس النواب حيث حصل على 308 أصوات مقابل 122، وفي مجلس الشيوخ حصل على 68 صوتًا مقابل 30، مما أنهى حالة نقص التوجيه التنظيمي الواضح للعملة المستقرة في الولايات المتحدة.
!
##جوهر القانون، إعادة تشكيل قواعد البنية التحتية المالية
تضع خطة GENIUS قواعد واضحة لسوق العملات المستقرة بقيمة 2600 مليار دولار، حيث أن الدعامة الأساسية لها هي متطلبات الاحتياطي بنسبة 100%.
ينص القانون بوضوح على أن جميع مُصدري العملات المستقرة يجب أن يحتفظوا برصيد كافٍ من الدولارات الأمريكية أو سندات الخزانة الأمريكية قصيرة الأجل كاحتياطي. هذا الشرط يستهدف بشكل مباشر الفوضى التي كانت موجودة في الصناعة في الماضي، حيث كانت هناك بعض الإصدارات ذات احتياطي جزئي أو حتى بدون احتياطي.
تكاليف الامتثال أصبحت عائقًا جديدًا في الصناعة. يجب على المُصدرين إجراء الكشف العام الشهري عن تكوين الأصول الاحتياطية، والخضوع للتدقيق المستقل. بالنسبة للعملات المستقرة التي تتجاوز قيمتها السوقية 50 مليار دولار، يجب تنفيذ تدقيق سنوي أكثر صرامة. هذه اللوائح قد زادت بشكل كبير من تكاليف تشغيل الصناعة.
حماية مزدوجة من الأمان والامتثال. تشمل القوانين متطلبات مكافحة غسل الأموال (AML) وقانون السرية المصرفية (BSA)، مما يسمح للمصدرين بتجميد أو تدمير الأصول بموجب أوامر المحكمة لمنع الأنشطة غير القانونية. تهدف هذه التدابير إلى معالجة المشكلة طويلة الأمد المتمثلة في إساءة استخدام العملات المستقرة في الأنشطة المالية غير القانونية.
##دخول البنوك التقليدية، تخطيط العملات المستقرة من قبل عمالقة المال
وضحت التنظيمات وخلقت حماسة لمشاركة المؤسسات المالية التقليدية. تقوم البنوك الكبرى في الولايات المتحدة بتسريع خططها للعملة المستقرة:
تقوم بنك أمريكا (BAC) بتطوير عملتها المستقرة الخاصة بها، حيث حدد الرئيس التنفيذي براين موينيهان "المدفوعات الصغيرة عبر الحدود" كمشهد التطبيق العملي الأول.
تتبنى مجموعة سيتي (Citi) استراتيجية توزيع متعددة، بينما تستكشف إصدار العملات المستقرة، وخدمات الحفظ، و"خدمات توكن سيتي"، وقد أطلقت خدماتها المرمزة في أربعة أسواق، حيث بلغت المبالغ المعالجة عدة مليارات من الدولارات.
أطلقت جي بي مورغان (JPM) مسبقًا رمز الإيداع JPM (JPMD) الموجه نحو العملاء المؤسسيين، لتصبح أول مؤسسة مالية من بين البنوك الكبرى في الولايات المتحدة تطلق منتج إيداع مرمز.
بنك نيويورك ميلون (BK) كمزود للبنية التحتية في الصناعة، قدّم خدمات الحفظ لمُصدرين رئيسيين مثل Circle (USDC) وRipple (RLUSD) وبنك سوسيتيه جنرال (USDCV).
على الرغم من أن البنوك تتخذ خطوات نشطة، إلا أن قادة الصناعة لا يزالون يتبنون موقفًا حذرًا تجاه الطلب الفعلي في مشهد المدفوعات المحلية في الولايات المتحدة. أشارت مجموعة سيتي إلى أن تكلفة تحويل العملات القانونية إلى عملة مستقرة تصل حاليًا إلى 7%، مما يحد من نطاق التطبيق.
##أثر السوق، توسيع وإعادة هيكلة النظام البيئي بقيمة 2600 مليار دولار
توقيع قانون GENIUS يتزامن مع لحظة تاريخية في سوق العملات المشفرة - حيث تجاوزت القيمة السوقية العالمية للعملات المشفرة 4 تريليون دولار لأول مرة. وقد تحقق هذا الإنجاز بفضل الأداء القوي للعملات البديلة مؤخرًا والتقدم الرائد في تشريعات العملات المشفرة في الولايات المتحدة.
يظهر سوق العملة المستقرة حالياً نمطاً مركزياً للغاية. تهيمن Tether (USDT) على السوق بقيمة سوقية تبلغ 161 مليار دولار، تليها USDC بحوالي 60 مليار دولار. معاً، تستحوذان على ما يقرب من 87% من حصة السوق.
تتوقع أحدث دراسة من بنك أوف أمريكا ميريل لينش أن سوق العملات المستقرة ستشهد نمواً معتدلاً يتراوح بين 25 مليار إلى 75 مليار دولار في العام المقبل. لكن التحول الحقيقي سيظهر في المدى المتوسط - خلال العامين إلى الثلاثة أعوام القادمة، سيكون التأثير الثوري للعملات المستقرة على قاعدة ودائع البنوك التقليدية ونظام الدفع "مرئياً بوضوح".
جلب القانون تغييرات هيكلية في نفس الوقت. يمنع تقديم العائدات لمستخدمي عملة مستقرة، مما يجبر شركات مثل Circle على إعادة تصميم برامج المكافآت الخاصة بها. تشير التحليلات إلى أن هذا القانون قد يدفع المزيد من مصدري عملة مستقرة للتقدم للحصول على تراخيص بنكية تقليدية بدلاً من التراخيص الخاصة التي أنشأها القانون.
##التواصل الدولي، تسريع تشكيل إطار الرقابة العالمية
الولايات المتحدة ليست وحدها. في الوقت الذي تم فيه توقيع قانون GENIUS، دخل مشروع قانون تنظيم العملات المستقرة في هونغ كونغ المرحلة النهائية، ومن المتوقع أن يدخل حيز التنفيذ في 1 أغسطس، مما يشكل نموذج تنظيم مشابه للولايات المتحدة.
في أوروبا، أطلقت مجموعة البنوك الفرنسية العملاقة Société Générale التابعة لها SG-Forge عملة مستقرة بالدولار تحت اسم CoinVertible (USDCV) تحت إشراف MiCA، مفتوحة للمؤسسات والمستخدمين الأفراد.
هذا التنسيق التنظيمي يخلق بيئة مواتية للمدفوعات العابرة للحدود. الولايات المتحدة وهونغ كونغ والاتحاد الأوروبي وغيرها من الولايات القضائية الرئيسية تعمل على تشكيل إطار تنظيمي متبادل لتقليل عقبات الامتثال. أشار تقرير بنك التسويات الدولية (BIS) الأخير إلى أن هذا النوع من التنسيق قد يقلل من تكلفة المدفوعات العابرة للحدود العالمية بأكثر من 50%.
##طريق المستقبل، التحديات وفجر سوق بقيمة 2 تريليون دولار
على الرغم من توقيع القانون، لم تهدأ الجدل. أكدت منظمات حقوق المستهلك أن العملات المستقرة ليست ضمن نطاق تغطية تأمين ودائع FDIC، ولا يزال المستخدمون يواجهون مخاطر الاسترداد والرسوم الضمنية المحتملة.
تساءل بعض الأعضاء عن كفاية مشروع القانون. حذرت السيناتورة إليزابيث وارن من أن مشروع القانون قد يؤدي إلى إنقاذ دافعي الضرائب في حالة إفلاس الناشرين، بينما انتقد ريتشارد بلومنتال فشله في سد الثغرات التنظيمية.
ارتبطت صناعة العملات المشفرة بشخص ترامب نفسه، مما أثار الانتباه. يمتلك استثمارات مرتبطة بـ World Liberty Financial، ولديه حيازة من عملة TRUMPmeme تقدر بحوالي 3 ملايين دولار. وأفادت بيان البيت الأبيض أن هذه الأصول قد تم عزلها من خلال صندوق عائلي، لكن الجدل الأخلاقي لا يزال مستمراً.
تواجه الصناعة جدولاً زمنياً ضاغطاً. يجب على الناشرين إكمال التعديلات اللازمة للامتثال خلال 18 شهراً بعد سريان القانون، بينما تتمتع العملات المستقرة الأجنبية بفترة انتقالية مدتها ثلاث سنوات للوصول إلى المعايير الأمريكية.
تنبأ سكوت بيسنت، وزير المالية السابق، بأن سوق العملات المستقرة قد يرتفع من 260 مليار دولار حالياً إلى 2 تريليون دولار بعد توضيح اللوائح. بينما توقع كريستيان كاتاليني من مختبر اقتصاديات التشفير في معهد ماساتشوستس للتكنولوجيا، أن البنوك وشركات التكنولوجيا المالية ستتنافس بشدة مع المصدّرين التقليديين.
بدأت بنوك الحفظ الكبرى مثل بنك نيويورك ميلون وبنك ستاندرد تشارترت بإدارة أصول الاحتياطي للجهات المصدرة مثل Circle وRipple؛ تتعامل خدمات الرموز من سيتي غروب مع معاملات تصل قيمتها إلى عدة مليارات في أربعة أسواق. يتم إعادة هيكلة البنية التحتية المالية.
بعد انتهاء فترة الانتقال التي تستمر 18 شهرًا، لن تكون السوق التي تبلغ قيمتها 2 تريليون دولار بعيدة المنال. عندما تفكر وول مارت وأمازون في إصدار عملة مستقرة خاصة بها، وعندما تصبح USDT من المشترين المهمين لسندات الخزانة الأمريكية، لن تكون العملة المستقرة مجرد تجربة هامشية، بل ستصبح حجر الزاوية في النظام المالي السائد.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
ترامب يوقع على قانون GENIUS، ويبدأ عصر جديد من تنظيم العملات المستقرة في الولايات المتحدة
في 18 يوليو، في المكتب البيضاوي بالبيت الأبيض، وقع الرئيس ترامب على قانون GENIUS (توجيه وتأسيس الابتكار الوطني للعملات المستقرة في الولايات المتحدة) بحضور قادة الصناعة. هذا هو الإطار التنظيمي الشامل للعملات المستقرة على المستوى الفيدرالي في تاريخ الولايات المتحدة.
في مراسم التوقيع، وصف ترامب هذا التشريع بأنه "أعظم ثورة في مجال التكنولوجيا المالية منذ ولادة الإنترنت". وقد تم تمرير مشروع القانون بأغلبية ساحقة في مجلس النواب حيث حصل على 308 أصوات مقابل 122، وفي مجلس الشيوخ حصل على 68 صوتًا مقابل 30، مما أنهى حالة نقص التوجيه التنظيمي الواضح للعملة المستقرة في الولايات المتحدة.
!
##جوهر القانون، إعادة تشكيل قواعد البنية التحتية المالية
تضع خطة GENIUS قواعد واضحة لسوق العملات المستقرة بقيمة 2600 مليار دولار، حيث أن الدعامة الأساسية لها هي متطلبات الاحتياطي بنسبة 100%.
ينص القانون بوضوح على أن جميع مُصدري العملات المستقرة يجب أن يحتفظوا برصيد كافٍ من الدولارات الأمريكية أو سندات الخزانة الأمريكية قصيرة الأجل كاحتياطي. هذا الشرط يستهدف بشكل مباشر الفوضى التي كانت موجودة في الصناعة في الماضي، حيث كانت هناك بعض الإصدارات ذات احتياطي جزئي أو حتى بدون احتياطي.
تكاليف الامتثال أصبحت عائقًا جديدًا في الصناعة. يجب على المُصدرين إجراء الكشف العام الشهري عن تكوين الأصول الاحتياطية، والخضوع للتدقيق المستقل. بالنسبة للعملات المستقرة التي تتجاوز قيمتها السوقية 50 مليار دولار، يجب تنفيذ تدقيق سنوي أكثر صرامة. هذه اللوائح قد زادت بشكل كبير من تكاليف تشغيل الصناعة.
حماية مزدوجة من الأمان والامتثال. تشمل القوانين متطلبات مكافحة غسل الأموال (AML) وقانون السرية المصرفية (BSA)، مما يسمح للمصدرين بتجميد أو تدمير الأصول بموجب أوامر المحكمة لمنع الأنشطة غير القانونية. تهدف هذه التدابير إلى معالجة المشكلة طويلة الأمد المتمثلة في إساءة استخدام العملات المستقرة في الأنشطة المالية غير القانونية.
##دخول البنوك التقليدية، تخطيط العملات المستقرة من قبل عمالقة المال
وضحت التنظيمات وخلقت حماسة لمشاركة المؤسسات المالية التقليدية. تقوم البنوك الكبرى في الولايات المتحدة بتسريع خططها للعملة المستقرة:
تقوم بنك أمريكا (BAC) بتطوير عملتها المستقرة الخاصة بها، حيث حدد الرئيس التنفيذي براين موينيهان "المدفوعات الصغيرة عبر الحدود" كمشهد التطبيق العملي الأول.
تتبنى مجموعة سيتي (Citi) استراتيجية توزيع متعددة، بينما تستكشف إصدار العملات المستقرة، وخدمات الحفظ، و"خدمات توكن سيتي"، وقد أطلقت خدماتها المرمزة في أربعة أسواق، حيث بلغت المبالغ المعالجة عدة مليارات من الدولارات.
أطلقت جي بي مورغان (JPM) مسبقًا رمز الإيداع JPM (JPMD) الموجه نحو العملاء المؤسسيين، لتصبح أول مؤسسة مالية من بين البنوك الكبرى في الولايات المتحدة تطلق منتج إيداع مرمز.
بنك نيويورك ميلون (BK) كمزود للبنية التحتية في الصناعة، قدّم خدمات الحفظ لمُصدرين رئيسيين مثل Circle (USDC) وRipple (RLUSD) وبنك سوسيتيه جنرال (USDCV).
على الرغم من أن البنوك تتخذ خطوات نشطة، إلا أن قادة الصناعة لا يزالون يتبنون موقفًا حذرًا تجاه الطلب الفعلي في مشهد المدفوعات المحلية في الولايات المتحدة. أشارت مجموعة سيتي إلى أن تكلفة تحويل العملات القانونية إلى عملة مستقرة تصل حاليًا إلى 7%، مما يحد من نطاق التطبيق.
##أثر السوق، توسيع وإعادة هيكلة النظام البيئي بقيمة 2600 مليار دولار
توقيع قانون GENIUS يتزامن مع لحظة تاريخية في سوق العملات المشفرة - حيث تجاوزت القيمة السوقية العالمية للعملات المشفرة 4 تريليون دولار لأول مرة. وقد تحقق هذا الإنجاز بفضل الأداء القوي للعملات البديلة مؤخرًا والتقدم الرائد في تشريعات العملات المشفرة في الولايات المتحدة.
يظهر سوق العملة المستقرة حالياً نمطاً مركزياً للغاية. تهيمن Tether (USDT) على السوق بقيمة سوقية تبلغ 161 مليار دولار، تليها USDC بحوالي 60 مليار دولار. معاً، تستحوذان على ما يقرب من 87% من حصة السوق.
تتوقع أحدث دراسة من بنك أوف أمريكا ميريل لينش أن سوق العملات المستقرة ستشهد نمواً معتدلاً يتراوح بين 25 مليار إلى 75 مليار دولار في العام المقبل. لكن التحول الحقيقي سيظهر في المدى المتوسط - خلال العامين إلى الثلاثة أعوام القادمة، سيكون التأثير الثوري للعملات المستقرة على قاعدة ودائع البنوك التقليدية ونظام الدفع "مرئياً بوضوح".
جلب القانون تغييرات هيكلية في نفس الوقت. يمنع تقديم العائدات لمستخدمي عملة مستقرة، مما يجبر شركات مثل Circle على إعادة تصميم برامج المكافآت الخاصة بها. تشير التحليلات إلى أن هذا القانون قد يدفع المزيد من مصدري عملة مستقرة للتقدم للحصول على تراخيص بنكية تقليدية بدلاً من التراخيص الخاصة التي أنشأها القانون.
##التواصل الدولي، تسريع تشكيل إطار الرقابة العالمية
الولايات المتحدة ليست وحدها. في الوقت الذي تم فيه توقيع قانون GENIUS، دخل مشروع قانون تنظيم العملات المستقرة في هونغ كونغ المرحلة النهائية، ومن المتوقع أن يدخل حيز التنفيذ في 1 أغسطس، مما يشكل نموذج تنظيم مشابه للولايات المتحدة.
في أوروبا، أطلقت مجموعة البنوك الفرنسية العملاقة Société Générale التابعة لها SG-Forge عملة مستقرة بالدولار تحت اسم CoinVertible (USDCV) تحت إشراف MiCA، مفتوحة للمؤسسات والمستخدمين الأفراد.
هذا التنسيق التنظيمي يخلق بيئة مواتية للمدفوعات العابرة للحدود. الولايات المتحدة وهونغ كونغ والاتحاد الأوروبي وغيرها من الولايات القضائية الرئيسية تعمل على تشكيل إطار تنظيمي متبادل لتقليل عقبات الامتثال. أشار تقرير بنك التسويات الدولية (BIS) الأخير إلى أن هذا النوع من التنسيق قد يقلل من تكلفة المدفوعات العابرة للحدود العالمية بأكثر من 50%.
##طريق المستقبل، التحديات وفجر سوق بقيمة 2 تريليون دولار
على الرغم من توقيع القانون، لم تهدأ الجدل. أكدت منظمات حقوق المستهلك أن العملات المستقرة ليست ضمن نطاق تغطية تأمين ودائع FDIC، ولا يزال المستخدمون يواجهون مخاطر الاسترداد والرسوم الضمنية المحتملة.
تساءل بعض الأعضاء عن كفاية مشروع القانون. حذرت السيناتورة إليزابيث وارن من أن مشروع القانون قد يؤدي إلى إنقاذ دافعي الضرائب في حالة إفلاس الناشرين، بينما انتقد ريتشارد بلومنتال فشله في سد الثغرات التنظيمية.
ارتبطت صناعة العملات المشفرة بشخص ترامب نفسه، مما أثار الانتباه. يمتلك استثمارات مرتبطة بـ World Liberty Financial، ولديه حيازة من عملة TRUMPmeme تقدر بحوالي 3 ملايين دولار. وأفادت بيان البيت الأبيض أن هذه الأصول قد تم عزلها من خلال صندوق عائلي، لكن الجدل الأخلاقي لا يزال مستمراً.
تواجه الصناعة جدولاً زمنياً ضاغطاً. يجب على الناشرين إكمال التعديلات اللازمة للامتثال خلال 18 شهراً بعد سريان القانون، بينما تتمتع العملات المستقرة الأجنبية بفترة انتقالية مدتها ثلاث سنوات للوصول إلى المعايير الأمريكية.
تنبأ سكوت بيسنت، وزير المالية السابق، بأن سوق العملات المستقرة قد يرتفع من 260 مليار دولار حالياً إلى 2 تريليون دولار بعد توضيح اللوائح. بينما توقع كريستيان كاتاليني من مختبر اقتصاديات التشفير في معهد ماساتشوستس للتكنولوجيا، أن البنوك وشركات التكنولوجيا المالية ستتنافس بشدة مع المصدّرين التقليديين.
بدأت بنوك الحفظ الكبرى مثل بنك نيويورك ميلون وبنك ستاندرد تشارترت بإدارة أصول الاحتياطي للجهات المصدرة مثل Circle وRipple؛ تتعامل خدمات الرموز من سيتي غروب مع معاملات تصل قيمتها إلى عدة مليارات في أربعة أسواق. يتم إعادة هيكلة البنية التحتية المالية.
بعد انتهاء فترة الانتقال التي تستمر 18 شهرًا، لن تكون السوق التي تبلغ قيمتها 2 تريليون دولار بعيدة المنال. عندما تفكر وول مارت وأمازون في إصدار عملة مستقرة خاصة بها، وعندما تصبح USDT من المشترين المهمين لسندات الخزانة الأمريكية، لن تكون العملة المستقرة مجرد تجربة هامشية، بل ستصبح حجر الزاوية في النظام المالي السائد.