دراسة تأثير انفجار سوق العملات الرقمية المرتبطة بالسياسة على عملة Meme
في الآونة الأخيرة، قامت دراسة نُشرت في مجلة Economics Letters بتحليل تأثير حدث إصدار ترامب لعملة Meme على سوق الأصول الرقمية. كشفت الدراسة عن تأثيرات تذبذب غير متجانسة مدفوعة بمشاعر السوق والأساسيات، حيث عززت الإشارات السياسية الديناميات المضاربية، مما يبرز الدور المتزايد للعوامل السياسية في تشكيل سوق الأصول الرقمية وسلوك المستثمرين.
المقدمة
تأثير الديناميات السياسية على الأسواق المالية أصبح ملحوظًا بشكل متزايد، وأصبح سوق الأصول الرقمية مجالًا مهمًا يتقاطع فيه السياسة والمال. الانتخابات الرئاسية الأمريكية لعام 2024 تبرز هذه العلاقة بشكل أكبر، حيث تحول المرشح الجمهوري ترامب بشكل غير مسبوق لدعم الأصول الرقمية. وقد تعهد بجعل الولايات المتحدة "عاصمة الأصول الرقمية العالمية"، ووضع الأصول الرقمية في قلب أجندته الاقتصادية. هذا أثار توقعات السوق بشأن احتمال ظهور مواقف سياسية أكثر ودية خلال فترة ولايته.
تحققت هذه التوقعات في 18 يناير 2025، عندما أصدر ترامب عملته الرسمية Meme على بلوكتشين Solana ($TRUMP). خلال 24 ساعة، شهد سعر $TRUMP ارتفاعاً هائلاً بنسبة 900%، ووصل حجم التداول إلى 18 مليار دولار، وتجاوزت القيمة السوقية 4 مليارات دولار، متفوقة على أكبر عملة Meme في ذلك الوقت DOGE. في اليوم التالي، أدى إصدار عملة Meme $MELANIA المرتبطة بالسيدة الأولى إلى مزيد من الدفع للمضاربة في السوق. لم تكن هذه الأحداث ذات طبيعة مضاربية فقط، بل شكلت أيضاً صدمة خارجية ملحوظة، حيث تجاوز تأثيرها نطاق المضاربة المالية، مما أرسل إشارات أوسع بشأن التنظيم والأجندات السياسية.
تهدف هذه الدراسة إلى استكشاف كيف يمكن أن تؤثر هذه الحادثة كإشارة سياسية وحدث مالي في نفس الوقت على سوق الأصول الرقمية. تركز الدراسة على ثلاثة أسئلة رئيسية:
كيف يؤثر إصدار $TRUMP على عوائد وتقلبات العملات الرقمية الرئيسية؟
هل أثرت هذه الحادثة على السوق المالية للأصول الرقمية؟
هل لهذا التأثير خصائص غير متجانسة، تتجلى في استجابة الأصول الرقمية بشكل مختلف بناءً على أساسها التكنولوجي، واستخدامها، أو جاذبيتها المضاربة؟
للإجابة على هذه الأسئلة، اعتمدت هذه الدراسة نموذج Baba-Engle-Kraft-Kroner (BEKK) المتعدد المتغيرات للتقلبات الشرطية العامة (MGARCH)، والذي يناسب بشكل خاص تحليل العلاقة الديناميكية بين التقلبات والارتباطات مع مرور الوقت.
أجرت الدراسة تحليلًا تجريبيًا للأصول الرقمية العشرة الأولى من حيث القيمة السوقية، ووجدت أن هناك تأثيرًا كبيرًا على تقلب الأسعار بين الأصول الرقمية بعد إصدار عملة ترامب التذكارية، مما يشير إلى وجود ظاهرة العدوى المالية في السوق. وقد أثار الحدث تحولًا كبيرًا في الديناميكيات السوقية، حيث سجلت سولانا وChainlink أعلى زيادة بسبب بنيتها التحتية والروابط الاستراتيجية. بينما أظهرت العملات الرقمية الرئيسية مثل بيتكوين وإيثيريوم مرونة قوية، حيث استقرت العوائد غير الطبيعية (CARs) والتباين في مرحلة ما بعد الحدث. على العكس، انخفضت قيمة عملات التذكارية الأخرى مثل Dogecoin وShiba Inu، حيث من المحتمل أن تكون الأموال قد تحولت إلى $TRUMP.
حدث إصدار $TRUMP في بيئة سياسية أمريكية شديدة الانقسام، حيث يرتبط اسم ترامب نفسه ارتباطًا وثيقًا بمشاعر سياسية قوية، مما يزيد من حساسية المستثمرين ويعزز ردود الفعل في السوق. بالنسبة لبعض المستثمرين، فإن تأييد ترامب يرمز إلى فرصة مضاربة فريدة، مما أدى إلى ظهور "تأثير القطيع" قوي؛ بينما يدرك مستثمرون آخرون المخاطر السياسية والتنظيمية بسبب صورته المثيرة للجدل، ويتبنون موقفًا أكثر حذرًا. يفسر هذا الانقسام التقلب العالي والاستجابة السوقية المتباينة الملاحظة - من الحماس للدعم السياسي المتوقع، إلى الشكوك حول السمعة والغموض السياسي.
في السنوات الأخيرة، أصبح تأثير العدوى في سوق الأصول الرقمية محل اهتمام متزايد، نظرًا لأهميته لاستقرار المالية، إدارة المخاطر، وتنوع المحافظ الاستثمارية. تركز الأبحاث الحالية بشكل أساسي على التدفقات بين الأصول الرقمية أو التدفقات بين الأصول الرقمية والأصول المالية التقليدية، وكشفت عن أنماط الاتصال، ومخاطر العدوى، ونقل التقلبات. ومع ذلك، تركزت معظم هذه الأبحاث على المحفزات المالية أو التقنية، مثل انهيار السوق، قيود السيولة، أو الابتكارات في تقنية البلوكشين. تظل الإشارات السياسية، وخاصة تلك المتعلقة بآليات العدوى المرتبطة بالرموز السياسية، نقطة فارغة في البحث.
تعتبر هذه الدراسة الأولى التي تحلل تأثير الرموز المرتبطة بالسياسة على سوق الأصول الرقمية. إنها توسع من فهم كيف تؤثر السرديات السياسية على الأسواق المالية اللامركزية. بالإضافة إلى ذلك، وعلى عكس الأبحاث السابقة التي تركزت غالبًا على الصدمات السلبية، تركز هذه الدراسة على تأثير الصدمات الإيجابية المدفوعة بالإشارات السياسية على السوق. من الجدير بالذكر أن هناك أدلة تشير إلى أن التأثيرات الإيجابية على تقلب الأصول الرقمية قد تكون أعلى حتى من التأثيرات السلبية. في النهاية، تقدم هذه الدراسة مرجعًا مهمًا للأكاديميين والممارسين وصانعي السياسات، وكشف التباين في استجابة السوق للرموز المرتبطة بالسياسة، وتؤكد كيف تؤثر خصائص الأصول على ديناميكيات العدوى المالية.
البيانات والأساليب
2.1 البيانات واختيار العينات
تستخدم هذه الدراسة بيانات خاصة بأسعار الإغلاق المتوسطة لكل دقيقة، وتغطي 10 من أكثر 20 عملة رقمية تمثيلاً من حيث القيمة السوقية: بيتكوين (BTC)، إيثيريوم (ETH)، ريبل (XRP)، سولانا (SOL)، دوجكوين (DOGE)، تشين لينك (LINK)، أفالانش (AVAX)، شيبا إينو (SHIB)، بولكادوت (DOT) ولايتكوين (LTC). مصدر البيانات هو منصة تداول مركزية أمريكية، تم الحصول عليها من قاعدة بيانات LSEG Tick History.
تحتوي مجموعة البيانات على 20,160 ملاحظة، والفترة الزمنية هي من 11 يناير 2025 إلى 25 يناير 2025، وتغطي فترة زمنية متكافئة قبل وبعد إصدار عملة Meme الرسمية لترامب في 18 يناير 2025، مما يسهل إجراء تحليل المقارنة قبل وبعد الحدث.
صيغة حساب عائدات الأصول الرقمية هي:
عائد الاستثمار = ln(Pt / Pt-1)
حيث يشير Pt إلى سعر الأصول الرقمية في الوقت t.
تم تعريف وقت الحدث على أنه 18 يناير 2025 بتوقيت عالمي منسق (UTC) الساعة 2:44 صباحًا، وهذه النقطة الزمنية هي الإعلان الرسمي الأول عن إصدار عملة Meme الجديدة للرئيس الأمريكي المنتخب. يتم حساب العوائد غير العادية التراكمية، وذلك لتقييم تأثير سلاسل المعلومات. يتم حساب العائدات الأساسية المتوسطة لكل عملة رقمية من 1 يناير 2025 إلى 10 يناير 2025، لتمثيل عينة أولية مستقرة نسبيًا. بعد ذلك، يتم طرح هذه الأساسيات من العائدات الفعلية خلال فترة العينة، للحصول على العوائد الفائضة عن السوق، ومن ثم يتم حساب CARs من خلال الجمع.
( 2.2 طريقة
تستخدم الدراسة نموذج BEKK-MGARCH لتحليل تأثير إطلاق عملة ترامب Meme على سوق الأصول الرقمية. نفترض أن العائدات اللوغاريتمية تتبع توزيعًا طبيعيًا بمتوسط صفر ومصفوفة التباين الشرطي Ht، وتكون صياغة النموذج كما يلي:
[محذوف صيغة النموذج]
H يمثل مصفوفة التغاير الشرطي غير المشروط. يجب أن تلبي مصفوفة المعلمات a,b > 0، و a + b < 1، لضمان استقرار النموذج وإيجابية المحدد. بعد ذلك، يتم إجراء اختبار تأثير العدوى. نظرًا لمشكلة الأخطاء من النوع الأول التي قد تحدث عند استخدام البيانات عالية التردد، اعتمدت هذه المقالة مستوى دلالة صارمًا α = 0.001.
النتائج
) 3.1 تأثير تجاوز تقلبات الأسعار
كشفت نتائج التحليل الأولية عن العلاقة المتبادلة بين الأصول الرقمية. في مرحلة ما بعد الحدث، زادت العلاقة المتبادلة بين الأصول بشكل ملحوظ، مما يدعم فرضية "أن الحدث تسبب في تأثير تضخم التقلبات". في الوقت نفسه، زادت تقلبات العوائد اللوغاريتمية المستقرة، مما يعكس زيادة عدم استقرار السوق وتسريع وتيرة التعديل. شهدت عوائد الأصول الرقمية تقلبات حادة خلال هذه الفترة، مما يبرز التأثير النظامي لهذا الحدث.
تشير نتائج تقدير نموذج BEKK-MGARCH للاقتران الشرطي الديناميكي إلى أن هذا الحدث قد أثار فعلاً العدوى المالية وتأثيرات تذبذب الأسعار في سوق الأصول الرقمية. كانت معاملات الاقتران في معظم الأحداث في المرحلة اللاحقة دالة عند مستوى الدلالة 0.001، خاصة بين الأصول مثل ETH وSOL وLINK، حيث زادت معاملات الاقتران بشكل ملحوظ، مما يدل على تفاعل أقوى ودرجة أعلى من تكامل السوق. في المقابل، على الرغم من أن SHIB وDOT قد بلغتا مستوى الدلالة 0.01، إلا أن التأثير كان أقل. انخفض الاقتران بعد الحدث لـ LTC وXRP، مما يشير إلى أن تأثير الانتقال لم يكن موزعاً بالتساوي بين جميع الأصول. بشكل عام، تسلط النتائج الضوء على التأثير الهيكلي لحدث إصدار العملات الميمية على سوق الأصول الرقمية بأكمله.
!7384155
3.2 تأثير الاتصال المعلوماتي
أظهرت تحليلات العوائد الاستثنائية التراكمية ### CARs ### مزيدًا من التفاصيل حول تأثير سلسلة المعلومات الناتج عن إصدار عملة ترمب الميم. تشير النتائج إلى أن هذا الحدث له تأثير هيكلي ملحوظ على ديناميكيات السوق، يظهر من خلال مسارات استجابة محددة للأصول وزيادة التقلبات.
قبل مرحلة الحدث، شهدت معظم الأصول الرقمية عوائد إيجابية، ربما بدافع التوقعات المضاربة، أو التفاؤل في السوق بشأن احتمال انتخاب ترامب كالرئيس السابع والأربعين للولايات المتحدة. وهذا يدل على أنه حتى في غياب معلومات قاطعة، أظهر المستثمرون سلوكًا واضحًا في الشراء المضاربة، يتماشى مع الخصائص الموثقة على نطاق واسع ل"خوف الفقدان" في سوق الأصول الرقمية.
!7384156
بعد وقوع الحدث، هناك ثلاث ديناميكيات رئيسية تبرز بشكل خاص:
كانت SOL تؤدي أداءً ممتازًا، متجاوزة جميع الأصول الأخرى، ومن المحتمل أن يكون هذا مرتبطًا مباشرةً بتقنيتها كعملة ميم تابعة لترامب.
LINK كذلك أظهر أداءً قويًا، وقد يكون ذلك مرتبطًا بارتباطه مع إحدى الشركات التكنولوجية الكبرى.
شهدت العملات الرقمية الناضجة مثل بيتكوين، إيثيريوم، ريبل، ولايتكوين ارتفاعًا معتدلًا قبل أن تستقر تدريجيًا، مما يعكس مرونة السوق ونسبيتها في العزلة عن تأثير المضاربة المتتابعة.
!7384157
في الوقت نفسه، تبدو DOGE و SHIB وغيرها من عملات الميم ضعيفة بشكل خاص، حيث تظهر تأثير واضح لاستبدال الأصول، أي أن الأموال المضاربة انتقلت من عملات الميم القديمة إلى الرموز الجديدة الصادرة عن ترامب. على الرغم من أن AVAX و DOT لديهما أساس تقني قوي، إلا أنهما لم ينجوا من هذا الاتجاه في تحويل رأس المال، مما يظهر علامات على فقدان القيمة.
أدى إصدار عملة ترامب Meme إلى كسر نمط التفاعل المشترك في السوق قبل الحدث. قبل الحدث، كانت هناك تقلبات متزامنة عالية بين الأصول؛ ولكن بعد حدوث الحدث، ظهرت تباينات حادة في CARs للأصول المختلفة، من +20% لـ Solana إلى -20% لعملتي Dogecoin وShiba Inu.
!7384158
تظهر هذه النتائج أن السرد المحدد للأصول، والارتباطات التكنولوجية، وإدراك المستثمرين الذاتي، يمكن أن تعزز بشكل كبير من تباين الاستجابة لعوائد الأصول في حالة حدوث صدمات معلوماتية كبيرة.
!7384159
الاستنتاج
تستعرض هذه الدراسة تأثير إصدار الأصول الرقمية المرتبطة بالشخصيات السياسية على سوق التشفير، مع التركيز على تحليل تأثيرات تقلب الأسعار والتسلسل المعلوماتي.
أظهرت نتائج البحث أن رد فعل السوق على هذا الحدث يظهر تبايناً ملحوظاً. على سبيل المثال، استفادت عملة SOL بشكل كبير بسبب ارتباطها الفني المباشر بعملة ترامب Meme. كما أن الأصول التي تشترك في نفس بنية البلوكشين الأساسية حصلت أيضاً على دعم بسبب "ركوبها" على هذا الحدث.
في الوقت نفسه، تظهر الأصول الرقمية الرئيسية مثل البيتكوين والإيثريوم استقرارًا أقوى نظرًا لمكانتها الأساسية في السوق، حيث لعبت دورًا مشابهًا للربط خلال هذه الأحداث، مما ساعد في استقرار الهيكل العام للسوق. وهذا يدل على أن مشاعر المستثمرين لم تعد تعتمد فقط على العوامل الأساسية التقنية، بل بدأت تتأثر بشكل ملحوظ بالسرد الجيوسياسي والسياسات، خاصة عندما تصدر هذه الروايات عن قادة يتمتعون برمزية عالية.
بناءً على ما سبق، يكشف هذا المقال عن الحساسية العالية لسوق الأصول الرقمية تجاه الأحداث الخارجية، فضلاً عن ميله للتأثر بالسلوكيات المضاربية. مع تزايد تداخل الأصول الرقمية مع القضايا السياسية والاقتصادية، فإن المراقبة المستمرة لهذا التفاعل تُعتبر ضرورية لفهم تأثيره على استقرار السوق.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 14
أعجبني
14
7
مشاركة
تعليق
0/400
GateUser-378c4af2
· 07-21 11:39
شكراً على المعلومات المفيدة ☺️
شاهد النسخة الأصليةرد0
quietly_staking
· 07-21 11:23
تداول العملات الرقمية السياسية بشكل كبير، فقط أسأل من لا يزال موجودًا.
شاهد النسخة الأصليةرد0
DaisyUnicorn
· 07-21 11:20
هل تريدني أن أشارك في هذه الموجة التي أثارها العمل السياسي؟ لا أحد يمنعني من الاستمرار في الاسترخاء وزراعة الزهور.
شاهد النسخة الأصليةرد0
TideReceder
· 07-21 11:06
بهذه الذكاء لا يزال يجرؤ على خداع الناس لتحقيق الربح
عملات ترامب Meme引发 التقلب في سوق العملات الرقمية 研究揭示影响力 الإشارات السياسية
دراسة تأثير انفجار سوق العملات الرقمية المرتبطة بالسياسة على عملة Meme
في الآونة الأخيرة، قامت دراسة نُشرت في مجلة Economics Letters بتحليل تأثير حدث إصدار ترامب لعملة Meme على سوق الأصول الرقمية. كشفت الدراسة عن تأثيرات تذبذب غير متجانسة مدفوعة بمشاعر السوق والأساسيات، حيث عززت الإشارات السياسية الديناميات المضاربية، مما يبرز الدور المتزايد للعوامل السياسية في تشكيل سوق الأصول الرقمية وسلوك المستثمرين.
المقدمة
تأثير الديناميات السياسية على الأسواق المالية أصبح ملحوظًا بشكل متزايد، وأصبح سوق الأصول الرقمية مجالًا مهمًا يتقاطع فيه السياسة والمال. الانتخابات الرئاسية الأمريكية لعام 2024 تبرز هذه العلاقة بشكل أكبر، حيث تحول المرشح الجمهوري ترامب بشكل غير مسبوق لدعم الأصول الرقمية. وقد تعهد بجعل الولايات المتحدة "عاصمة الأصول الرقمية العالمية"، ووضع الأصول الرقمية في قلب أجندته الاقتصادية. هذا أثار توقعات السوق بشأن احتمال ظهور مواقف سياسية أكثر ودية خلال فترة ولايته.
تحققت هذه التوقعات في 18 يناير 2025، عندما أصدر ترامب عملته الرسمية Meme على بلوكتشين Solana ($TRUMP). خلال 24 ساعة، شهد سعر $TRUMP ارتفاعاً هائلاً بنسبة 900%، ووصل حجم التداول إلى 18 مليار دولار، وتجاوزت القيمة السوقية 4 مليارات دولار، متفوقة على أكبر عملة Meme في ذلك الوقت DOGE. في اليوم التالي، أدى إصدار عملة Meme $MELANIA المرتبطة بالسيدة الأولى إلى مزيد من الدفع للمضاربة في السوق. لم تكن هذه الأحداث ذات طبيعة مضاربية فقط، بل شكلت أيضاً صدمة خارجية ملحوظة، حيث تجاوز تأثيرها نطاق المضاربة المالية، مما أرسل إشارات أوسع بشأن التنظيم والأجندات السياسية.
تهدف هذه الدراسة إلى استكشاف كيف يمكن أن تؤثر هذه الحادثة كإشارة سياسية وحدث مالي في نفس الوقت على سوق الأصول الرقمية. تركز الدراسة على ثلاثة أسئلة رئيسية:
للإجابة على هذه الأسئلة، اعتمدت هذه الدراسة نموذج Baba-Engle-Kraft-Kroner (BEKK) المتعدد المتغيرات للتقلبات الشرطية العامة (MGARCH)، والذي يناسب بشكل خاص تحليل العلاقة الديناميكية بين التقلبات والارتباطات مع مرور الوقت.
أجرت الدراسة تحليلًا تجريبيًا للأصول الرقمية العشرة الأولى من حيث القيمة السوقية، ووجدت أن هناك تأثيرًا كبيرًا على تقلب الأسعار بين الأصول الرقمية بعد إصدار عملة ترامب التذكارية، مما يشير إلى وجود ظاهرة العدوى المالية في السوق. وقد أثار الحدث تحولًا كبيرًا في الديناميكيات السوقية، حيث سجلت سولانا وChainlink أعلى زيادة بسبب بنيتها التحتية والروابط الاستراتيجية. بينما أظهرت العملات الرقمية الرئيسية مثل بيتكوين وإيثيريوم مرونة قوية، حيث استقرت العوائد غير الطبيعية (CARs) والتباين في مرحلة ما بعد الحدث. على العكس، انخفضت قيمة عملات التذكارية الأخرى مثل Dogecoin وShiba Inu، حيث من المحتمل أن تكون الأموال قد تحولت إلى $TRUMP.
حدث إصدار $TRUMP في بيئة سياسية أمريكية شديدة الانقسام، حيث يرتبط اسم ترامب نفسه ارتباطًا وثيقًا بمشاعر سياسية قوية، مما يزيد من حساسية المستثمرين ويعزز ردود الفعل في السوق. بالنسبة لبعض المستثمرين، فإن تأييد ترامب يرمز إلى فرصة مضاربة فريدة، مما أدى إلى ظهور "تأثير القطيع" قوي؛ بينما يدرك مستثمرون آخرون المخاطر السياسية والتنظيمية بسبب صورته المثيرة للجدل، ويتبنون موقفًا أكثر حذرًا. يفسر هذا الانقسام التقلب العالي والاستجابة السوقية المتباينة الملاحظة - من الحماس للدعم السياسي المتوقع، إلى الشكوك حول السمعة والغموض السياسي.
في السنوات الأخيرة، أصبح تأثير العدوى في سوق الأصول الرقمية محل اهتمام متزايد، نظرًا لأهميته لاستقرار المالية، إدارة المخاطر، وتنوع المحافظ الاستثمارية. تركز الأبحاث الحالية بشكل أساسي على التدفقات بين الأصول الرقمية أو التدفقات بين الأصول الرقمية والأصول المالية التقليدية، وكشفت عن أنماط الاتصال، ومخاطر العدوى، ونقل التقلبات. ومع ذلك، تركزت معظم هذه الأبحاث على المحفزات المالية أو التقنية، مثل انهيار السوق، قيود السيولة، أو الابتكارات في تقنية البلوكشين. تظل الإشارات السياسية، وخاصة تلك المتعلقة بآليات العدوى المرتبطة بالرموز السياسية، نقطة فارغة في البحث.
تعتبر هذه الدراسة الأولى التي تحلل تأثير الرموز المرتبطة بالسياسة على سوق الأصول الرقمية. إنها توسع من فهم كيف تؤثر السرديات السياسية على الأسواق المالية اللامركزية. بالإضافة إلى ذلك، وعلى عكس الأبحاث السابقة التي تركزت غالبًا على الصدمات السلبية، تركز هذه الدراسة على تأثير الصدمات الإيجابية المدفوعة بالإشارات السياسية على السوق. من الجدير بالذكر أن هناك أدلة تشير إلى أن التأثيرات الإيجابية على تقلب الأصول الرقمية قد تكون أعلى حتى من التأثيرات السلبية. في النهاية، تقدم هذه الدراسة مرجعًا مهمًا للأكاديميين والممارسين وصانعي السياسات، وكشف التباين في استجابة السوق للرموز المرتبطة بالسياسة، وتؤكد كيف تؤثر خصائص الأصول على ديناميكيات العدوى المالية.
البيانات والأساليب
2.1 البيانات واختيار العينات
تستخدم هذه الدراسة بيانات خاصة بأسعار الإغلاق المتوسطة لكل دقيقة، وتغطي 10 من أكثر 20 عملة رقمية تمثيلاً من حيث القيمة السوقية: بيتكوين (BTC)، إيثيريوم (ETH)، ريبل (XRP)، سولانا (SOL)، دوجكوين (DOGE)، تشين لينك (LINK)، أفالانش (AVAX)، شيبا إينو (SHIB)، بولكادوت (DOT) ولايتكوين (LTC). مصدر البيانات هو منصة تداول مركزية أمريكية، تم الحصول عليها من قاعدة بيانات LSEG Tick History.
تحتوي مجموعة البيانات على 20,160 ملاحظة، والفترة الزمنية هي من 11 يناير 2025 إلى 25 يناير 2025، وتغطي فترة زمنية متكافئة قبل وبعد إصدار عملة Meme الرسمية لترامب في 18 يناير 2025، مما يسهل إجراء تحليل المقارنة قبل وبعد الحدث.
صيغة حساب عائدات الأصول الرقمية هي:
عائد الاستثمار = ln(Pt / Pt-1)
حيث يشير Pt إلى سعر الأصول الرقمية في الوقت t.
تم تعريف وقت الحدث على أنه 18 يناير 2025 بتوقيت عالمي منسق (UTC) الساعة 2:44 صباحًا، وهذه النقطة الزمنية هي الإعلان الرسمي الأول عن إصدار عملة Meme الجديدة للرئيس الأمريكي المنتخب. يتم حساب العوائد غير العادية التراكمية، وذلك لتقييم تأثير سلاسل المعلومات. يتم حساب العائدات الأساسية المتوسطة لكل عملة رقمية من 1 يناير 2025 إلى 10 يناير 2025، لتمثيل عينة أولية مستقرة نسبيًا. بعد ذلك، يتم طرح هذه الأساسيات من العائدات الفعلية خلال فترة العينة، للحصول على العوائد الفائضة عن السوق، ومن ثم يتم حساب CARs من خلال الجمع.
( 2.2 طريقة
تستخدم الدراسة نموذج BEKK-MGARCH لتحليل تأثير إطلاق عملة ترامب Meme على سوق الأصول الرقمية. نفترض أن العائدات اللوغاريتمية تتبع توزيعًا طبيعيًا بمتوسط صفر ومصفوفة التباين الشرطي Ht، وتكون صياغة النموذج كما يلي:
[محذوف صيغة النموذج]
H يمثل مصفوفة التغاير الشرطي غير المشروط. يجب أن تلبي مصفوفة المعلمات a,b > 0، و a + b < 1، لضمان استقرار النموذج وإيجابية المحدد. بعد ذلك، يتم إجراء اختبار تأثير العدوى. نظرًا لمشكلة الأخطاء من النوع الأول التي قد تحدث عند استخدام البيانات عالية التردد، اعتمدت هذه المقالة مستوى دلالة صارمًا α = 0.001.
النتائج
) 3.1 تأثير تجاوز تقلبات الأسعار
كشفت نتائج التحليل الأولية عن العلاقة المتبادلة بين الأصول الرقمية. في مرحلة ما بعد الحدث، زادت العلاقة المتبادلة بين الأصول بشكل ملحوظ، مما يدعم فرضية "أن الحدث تسبب في تأثير تضخم التقلبات". في الوقت نفسه، زادت تقلبات العوائد اللوغاريتمية المستقرة، مما يعكس زيادة عدم استقرار السوق وتسريع وتيرة التعديل. شهدت عوائد الأصول الرقمية تقلبات حادة خلال هذه الفترة، مما يبرز التأثير النظامي لهذا الحدث.
تشير نتائج تقدير نموذج BEKK-MGARCH للاقتران الشرطي الديناميكي إلى أن هذا الحدث قد أثار فعلاً العدوى المالية وتأثيرات تذبذب الأسعار في سوق الأصول الرقمية. كانت معاملات الاقتران في معظم الأحداث في المرحلة اللاحقة دالة عند مستوى الدلالة 0.001، خاصة بين الأصول مثل ETH وSOL وLINK، حيث زادت معاملات الاقتران بشكل ملحوظ، مما يدل على تفاعل أقوى ودرجة أعلى من تكامل السوق. في المقابل، على الرغم من أن SHIB وDOT قد بلغتا مستوى الدلالة 0.01، إلا أن التأثير كان أقل. انخفض الاقتران بعد الحدث لـ LTC وXRP، مما يشير إلى أن تأثير الانتقال لم يكن موزعاً بالتساوي بين جميع الأصول. بشكل عام، تسلط النتائج الضوء على التأثير الهيكلي لحدث إصدار العملات الميمية على سوق الأصول الرقمية بأكمله.
!7384155
3.2 تأثير الاتصال المعلوماتي
أظهرت تحليلات العوائد الاستثنائية التراكمية ### CARs ### مزيدًا من التفاصيل حول تأثير سلسلة المعلومات الناتج عن إصدار عملة ترمب الميم. تشير النتائج إلى أن هذا الحدث له تأثير هيكلي ملحوظ على ديناميكيات السوق، يظهر من خلال مسارات استجابة محددة للأصول وزيادة التقلبات.
قبل مرحلة الحدث، شهدت معظم الأصول الرقمية عوائد إيجابية، ربما بدافع التوقعات المضاربة، أو التفاؤل في السوق بشأن احتمال انتخاب ترامب كالرئيس السابع والأربعين للولايات المتحدة. وهذا يدل على أنه حتى في غياب معلومات قاطعة، أظهر المستثمرون سلوكًا واضحًا في الشراء المضاربة، يتماشى مع الخصائص الموثقة على نطاق واسع ل"خوف الفقدان" في سوق الأصول الرقمية.
!7384156
بعد وقوع الحدث، هناك ثلاث ديناميكيات رئيسية تبرز بشكل خاص:
كانت SOL تؤدي أداءً ممتازًا، متجاوزة جميع الأصول الأخرى، ومن المحتمل أن يكون هذا مرتبطًا مباشرةً بتقنيتها كعملة ميم تابعة لترامب.
LINK كذلك أظهر أداءً قويًا، وقد يكون ذلك مرتبطًا بارتباطه مع إحدى الشركات التكنولوجية الكبرى.
شهدت العملات الرقمية الناضجة مثل بيتكوين، إيثيريوم، ريبل، ولايتكوين ارتفاعًا معتدلًا قبل أن تستقر تدريجيًا، مما يعكس مرونة السوق ونسبيتها في العزلة عن تأثير المضاربة المتتابعة.
!7384157
في الوقت نفسه، تبدو DOGE و SHIB وغيرها من عملات الميم ضعيفة بشكل خاص، حيث تظهر تأثير واضح لاستبدال الأصول، أي أن الأموال المضاربة انتقلت من عملات الميم القديمة إلى الرموز الجديدة الصادرة عن ترامب. على الرغم من أن AVAX و DOT لديهما أساس تقني قوي، إلا أنهما لم ينجوا من هذا الاتجاه في تحويل رأس المال، مما يظهر علامات على فقدان القيمة.
أدى إصدار عملة ترامب Meme إلى كسر نمط التفاعل المشترك في السوق قبل الحدث. قبل الحدث، كانت هناك تقلبات متزامنة عالية بين الأصول؛ ولكن بعد حدوث الحدث، ظهرت تباينات حادة في CARs للأصول المختلفة، من +20% لـ Solana إلى -20% لعملتي Dogecoin وShiba Inu.
!7384158
تظهر هذه النتائج أن السرد المحدد للأصول، والارتباطات التكنولوجية، وإدراك المستثمرين الذاتي، يمكن أن تعزز بشكل كبير من تباين الاستجابة لعوائد الأصول في حالة حدوث صدمات معلوماتية كبيرة.
!7384159
الاستنتاج
تستعرض هذه الدراسة تأثير إصدار الأصول الرقمية المرتبطة بالشخصيات السياسية على سوق التشفير، مع التركيز على تحليل تأثيرات تقلب الأسعار والتسلسل المعلوماتي.
أظهرت نتائج البحث أن رد فعل السوق على هذا الحدث يظهر تبايناً ملحوظاً. على سبيل المثال، استفادت عملة SOL بشكل كبير بسبب ارتباطها الفني المباشر بعملة ترامب Meme. كما أن الأصول التي تشترك في نفس بنية البلوكشين الأساسية حصلت أيضاً على دعم بسبب "ركوبها" على هذا الحدث.
في الوقت نفسه، تظهر الأصول الرقمية الرئيسية مثل البيتكوين والإيثريوم استقرارًا أقوى نظرًا لمكانتها الأساسية في السوق، حيث لعبت دورًا مشابهًا للربط خلال هذه الأحداث، مما ساعد في استقرار الهيكل العام للسوق. وهذا يدل على أن مشاعر المستثمرين لم تعد تعتمد فقط على العوامل الأساسية التقنية، بل بدأت تتأثر بشكل ملحوظ بالسرد الجيوسياسي والسياسات، خاصة عندما تصدر هذه الروايات عن قادة يتمتعون برمزية عالية.
بناءً على ما سبق، يكشف هذا المقال عن الحساسية العالية لسوق الأصول الرقمية تجاه الأحداث الخارجية، فضلاً عن ميله للتأثر بالسلوكيات المضاربية. مع تزايد تداخل الأصول الرقمية مع القضايا السياسية والاقتصادية، فإن المراقبة المستمرة لهذا التفاعل تُعتبر ضرورية لفهم تأثيره على استقرار السوق.