في السنوات الأخيرة، تطورت الأصول الافتراضية بسرعة على مستوى العالم، مما شكل تحديات للنظام المالي التقليدي وإطار التنظيم. إن التقلب العالي وخصائص الرفع العالي للأصول الافتراضية تطرح العديد من القضايا الجديدة للجهات التنظيمية ومنصات التداول، مثل تنظيم تدفق الأموال عبر الحدود، التعريف بالهوية للعملاء، والوقاية من المخاطر المالية النظامية. تشير هذه التحديات إلى أن تنظيم الأصول الافتراضية يتطلب تعاون متعدد الإدارات وعبر الدول للتعامل معها.
هونغ كونغ كأكبر مركز مالي عالمي ثالث تلعب دورًا مهمًا في تنظيم الأصول الافتراضية. من ناحية، تحتاج هونغ كونغ إلى تعزيز تطوير السوق المالية العالمية للأصول الافتراضية؛ ومن ناحية أخرى، يجب أن تلبي متطلبات المركز فيما يتعلق بالاستقرار المالي. يجب على هونغ كونغ أن تسعى لتحقيق التوازن بين ربط الأسواق المالية الدولية والحفاظ على الأمان المالي للبر الرئيسي. في الوقت نفسه، تعتبر هونغ كونغ أيضًا حقل اختبار مهم للصين لاستكشاف الأسواق المالية الناشئة. لذلك، فإن مسار تنظيم الأصول الافتراضية في هونغ كونغ معقد ويتطلب التوازن المستمر بين العولمة والمحلية، والابتكار والاستقرار.
2017-2021: من تحذيرات المخاطر إلى شكل النظام الأولي
تعتبر هذه المرحلة بداية تنظيم الأصول الافتراضية في هونغ كونغ، حيث تركز على تنبيه المخاطر، وتدريجياً يتم إدخال تنظيم تجريبي. تتجه حكومة هونغ كونغ من موقف حذر إلى تنظيم منظم بشكل تدريجي. تشمل السياسات الرئيسية ما يلي:
في سبتمبر 2017، أصدرت لجنة الأوراق المالية والعقود الآجلة في هونغ كونغ بيانًا، أشارت فيه إلى أن بعض عمليات الطرح الأولي للعملات (ICO) قد تشكل أوراق مالية، ويجب أن تخضع للتنظيم.
في ديسمبر 2017، طلبت هيئة الأوراق المالية من المؤسسات المالية تقديم منتجات تتعلق بالعملات المشفرة وفقًا للوائح الحالية.
في نوفمبر 2018، اقترحت لجنة تنظيم الأوراق المالية إدراج منصات تداول الأصول الافتراضية التي تستوفي المعايير ضمن صندوق الاختبار التنظيمي.
في مارس 2019، قامت هيئة الأوراق المالية بتعريف STO ووضع قواعد لمسؤوليات الوسطاء.
في نوفمبر 2019، اقترحت هيئة الأوراق المالية ترخيص منصات تداول الأصول الافتراضية.
في نوفمبر 2020، بدأت إدارة الشؤون المالية والخزانة استشارة بشأن تعديل "قانون مكافحة غسيل الأموال"، مع اقتراح إدراج VASP في نظام الترخيص.
مايو 2021، أكدت دائرة الخزينة رسميًا على إدخال نظام ترخيص VASP.
في هذه الفترة، بدأت هونغ كونغ تدريجياً في الانتقال من مجرد تنبيه المخاطر إلى معايير سلوك محددة، وبدأت في تحديد مسؤوليات المشاركين في السوق. أدركت الجهات التنظيمية أن الأصول الافتراضية ستصبح جزءًا مهمًا من السوق المالية، وأصبحت مواقفها تدريجياً أكثر إيجابية. لكن بالنسبة لمشاركي البيئة، لا تزال المبدأ هو "المشاركة الطوعية"، حيث تم تقديم الشكل الأولي لآلية الترخيص.
من الجدير بالذكر أن آلية "صندوق الاختبار التنظيمي" تم تقديمها في هذه المرحلة لتنظيم منصات تداول الأصول الافتراضية. يسمح الصندوق للاقتصاديات المالية الناشئة بإجراء اختبارات محدودة في بيئة معينة دون الحاجة إلى الامتثال الكامل للمتطلبات التنظيمية الحالية. تتميز هذه الآلية بالشمولية، مما يسهل على المنظمين استكشاف السوق معًا.
حتى الآن، أصبحت رقابة الأصول الافتراضية في هونغ كونغ أكثر نضجًا وتنظيمًا، حيث انتقل التركيز من تصنيف المنتجات إلى بناء نظام امتثال كامل. يتماشى هذا مع الاتجاه العالمي، حيث أن التدخل العميق قد يقيد الابتكار. بينما تظل الأوضاع في البر الرئيسي تحت ضغط عالٍ، حيث يتم حظر الأنشطة ذات الصلة بشكل كامل. في هذا السياق، اختارت هونغ كونغ مسارًا ثالثًا يتمثل في الانفتاح الحذر، دون أن تكون متطرفة في السماح أو فرض حظر شامل.
2022: نقطة التحول الرئيسية في السياسة
لقد أصبح عام 2022 نقطة تحول في سياسة تنظيم الأصول الافتراضية في هونغ كونغ. في 31 أكتوبر، أصدرت وزارة المالية أول "إعلان سياسي بشأن تطوير الأصول الافتراضية في هونغ كونغ"، والذي ينص بوضوح على أنها ست"دفع بنشاط" لتطوير بيئة الأصول الافتراضية. لا يقتصر هذا الإعلان على اقتراح تنفيذ نظام ترخيص VASP، بل يدعم أيضًا المشاهد الناشئة مثل التوكنات والسندات الخضراء وNFT، مما يميز تحول التفكير التنظيمي من "موجه بالمخاطر" إلى "موجه بالفرص".
هذا التحول يعود بشكل رئيسي إلى سببين: الأول هو زيادة المنافسة الدولية، حيث تحتاج هونغ كونغ للحفاظ على مكانتها كمركز مالي؛ والثاني هو تزايد الطلب من مختلف الأطراف في السوق، مما يتيح لهونغ كونغ أن تلعب دور النقطة الرئيسية للربط. هذه ليست مجرد استجابة لسوق المال الابتكاري، بل هي أيضا اختيار استراتيجي نشط لهونغ كونغ للحفاظ على مكانتها كمركز مالي في بيئة دولية معقدة.
ابتداءً من عام 2023، دخل تنظيم الأصول الافتراضية في هونغ كونغ رسميًا مرحلة "التطبيق العملي". تشمل التطورات الرئيسية في السياسات ما يلي:
في فبراير 2023، أصدرت حكومة المنطقة الخاصة أول سندات خضراء مميزة.
في يونيو 2023، نفذت هيئة الأوراق المالية والسلع "إرشادات منصات تداول الأصول الافتراضية"، وبدأت نظام ترخيص مقدمي خدمات الأصول الافتراضية.
في يونيو 2023، بدأ سريان "تعديل اللائحة لمكافحة غسل الأموال وتمويل الإرهاب ("، ويجب على VATP العمل برخصة.
في أغسطس 2023، أصبحت HashKey أول منصة مرخصة مفتوحة للأفراد.
في نوفمبر 2023، أصدرت هيئة الأوراق المالية الصينية تعميماً حول الأنشطة المتعلقة بالأوراق المالية المرمزة.
في ديسمبر 2023، أصدرت هيئة النقد وهيئة الأوراق المالية خطابًا مشتركًا يتعلق بأنشطة الأصول الافتراضية، مما يسمح ببيع ETFs المتعلقة بـ VA.
في يناير 2024، أصدرت Guangfa Securities ) في هونغ كونغ ( أول سندات رمزية تتوافق مع قوانين هونغ كونغ.
في مارس 2024، أطلق مصرف هونغ كونغ مشروع "Ensemble" لاستكشاف دمج الأصول المرمزة مع wCBDC.
في يوليو 2024، أطلق مكتب النقد خطة صندوق الرمل لتنظيم العملات المستقرة.
أغسطس 2024، سيتم تنفيذ أول مشروع لحقوق عائدات محطات الشحن RWA.
في سبتمبر 2024، سيتم تنفيذ أول مشروع RWA لحقوق أرباح محطة الطاقة الشمسية.
في فبراير 2025، أعلن وزير المالية عن إصدار النسخة الثانية من "إعلان سياسة الأصول الافتراضية".
في فبراير 2025، تم الموافقة على أول صندوق رمزي موجه للمستثمرين الأفراد.
في مارس 2025، زاد عدد البورصات المرخصة إلى 10، وأصدرت هيئة الأوراق المالية "A-S-P-I-Re" خارطة طريق تنظيمية.
مارس 2025، تنفيذ أول مشروع أصول فعالة للتبديل الكهربائي في العالم.
![مقالة شاملة:整理 نظام إطار سياسات تنظيم الأصول الافتراضية في هونغ كونغ])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-0e611dccd321086936f350789c4e7dc2.webp(
) تحليل نظام الرقابة في هونغ كونغ
تتبع هونغ كونغ استراتيجية "الرقابة المعززة" القائمة على الهيكل القانوني الحالي للأصول الافتراضية، من خلال توجيهات أو نشرات إعلامية تتضمن تنظيمًا "ترقيعيًا" للأصول الرقمية. وهذا يعكس اعتقاد الحكومة في هونغ كونغ بأن الأصول الافتراضية لا تختلف جوهريًا عن الأصول المالية التقليدية، ويمكن إدراجها في نظام الرقابة المالية الحالي.
كمدينة دولية تعتمد بشكل كبير على القطاع المالي، يجب على هونغ كونغ أثناء استغلال فرص الأصول الافتراضية، الحفاظ على ثلاث خطوط دفاع تتمثل في الامتثال المالي، ومكافحة غسل الأموال، وحماية المستثمرين. تعتبر الرقابة "الترقيعية" وسيلة فعالة وقابلة للتكيف. فهي لا تقلل فقط من تكاليف التنسيق الرقابي، ولكنها أيضًا تتيح بناء جسر بين المؤسسات المالية والشركات التكنولوجية الناشئة، مما يعزز دمج التحول المؤسسي مع تطوير الصناعة.
![مقالة شاملة: تنظيم إطار سياسة الأصول الافتراضية في هونغ كونغ]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-4de38a5c74447a82267d28f86cd047b1.webp(
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 17
أعجبني
17
2
مشاركة
تعليق
0/400
DefiPlaybook
· منذ 10 س
تشير البيانات إلى أن كفاءة التعرف على KYC تحت التقلب العالي تبلغ فقط 42.7%
شاهد النسخة الأصليةرد0
ForumLurker
· منذ 10 س
هونغ كونغ ثور باي صعدت إلى السماء، كل شيء يمكن القيام به
تطور تنظيم الأصول الافتراضية في هونغ كونغ: من تحذيرات المخاطر إلى بناء النظام البيئي
في السنوات الأخيرة، تطورت الأصول الافتراضية بسرعة على مستوى العالم، مما شكل تحديات للنظام المالي التقليدي وإطار التنظيم. إن التقلب العالي وخصائص الرفع العالي للأصول الافتراضية تطرح العديد من القضايا الجديدة للجهات التنظيمية ومنصات التداول، مثل تنظيم تدفق الأموال عبر الحدود، التعريف بالهوية للعملاء، والوقاية من المخاطر المالية النظامية. تشير هذه التحديات إلى أن تنظيم الأصول الافتراضية يتطلب تعاون متعدد الإدارات وعبر الدول للتعامل معها.
هونغ كونغ كأكبر مركز مالي عالمي ثالث تلعب دورًا مهمًا في تنظيم الأصول الافتراضية. من ناحية، تحتاج هونغ كونغ إلى تعزيز تطوير السوق المالية العالمية للأصول الافتراضية؛ ومن ناحية أخرى، يجب أن تلبي متطلبات المركز فيما يتعلق بالاستقرار المالي. يجب على هونغ كونغ أن تسعى لتحقيق التوازن بين ربط الأسواق المالية الدولية والحفاظ على الأمان المالي للبر الرئيسي. في الوقت نفسه، تعتبر هونغ كونغ أيضًا حقل اختبار مهم للصين لاستكشاف الأسواق المالية الناشئة. لذلك، فإن مسار تنظيم الأصول الافتراضية في هونغ كونغ معقد ويتطلب التوازن المستمر بين العولمة والمحلية، والابتكار والاستقرار.
2017-2021: من تحذيرات المخاطر إلى شكل النظام الأولي
تعتبر هذه المرحلة بداية تنظيم الأصول الافتراضية في هونغ كونغ، حيث تركز على تنبيه المخاطر، وتدريجياً يتم إدخال تنظيم تجريبي. تتجه حكومة هونغ كونغ من موقف حذر إلى تنظيم منظم بشكل تدريجي. تشمل السياسات الرئيسية ما يلي:
في سبتمبر 2017، أصدرت لجنة الأوراق المالية والعقود الآجلة في هونغ كونغ بيانًا، أشارت فيه إلى أن بعض عمليات الطرح الأولي للعملات (ICO) قد تشكل أوراق مالية، ويجب أن تخضع للتنظيم.
في ديسمبر 2017، طلبت هيئة الأوراق المالية من المؤسسات المالية تقديم منتجات تتعلق بالعملات المشفرة وفقًا للوائح الحالية.
في نوفمبر 2018، اقترحت لجنة تنظيم الأوراق المالية إدراج منصات تداول الأصول الافتراضية التي تستوفي المعايير ضمن صندوق الاختبار التنظيمي.
في مارس 2019، قامت هيئة الأوراق المالية بتعريف STO ووضع قواعد لمسؤوليات الوسطاء.
في نوفمبر 2019، اقترحت هيئة الأوراق المالية ترخيص منصات تداول الأصول الافتراضية.
في نوفمبر 2020، بدأت إدارة الشؤون المالية والخزانة استشارة بشأن تعديل "قانون مكافحة غسيل الأموال"، مع اقتراح إدراج VASP في نظام الترخيص.
مايو 2021، أكدت دائرة الخزينة رسميًا على إدخال نظام ترخيص VASP.
في هذه الفترة، بدأت هونغ كونغ تدريجياً في الانتقال من مجرد تنبيه المخاطر إلى معايير سلوك محددة، وبدأت في تحديد مسؤوليات المشاركين في السوق. أدركت الجهات التنظيمية أن الأصول الافتراضية ستصبح جزءًا مهمًا من السوق المالية، وأصبحت مواقفها تدريجياً أكثر إيجابية. لكن بالنسبة لمشاركي البيئة، لا تزال المبدأ هو "المشاركة الطوعية"، حيث تم تقديم الشكل الأولي لآلية الترخيص.
من الجدير بالذكر أن آلية "صندوق الاختبار التنظيمي" تم تقديمها في هذه المرحلة لتنظيم منصات تداول الأصول الافتراضية. يسمح الصندوق للاقتصاديات المالية الناشئة بإجراء اختبارات محدودة في بيئة معينة دون الحاجة إلى الامتثال الكامل للمتطلبات التنظيمية الحالية. تتميز هذه الآلية بالشمولية، مما يسهل على المنظمين استكشاف السوق معًا.
حتى الآن، أصبحت رقابة الأصول الافتراضية في هونغ كونغ أكثر نضجًا وتنظيمًا، حيث انتقل التركيز من تصنيف المنتجات إلى بناء نظام امتثال كامل. يتماشى هذا مع الاتجاه العالمي، حيث أن التدخل العميق قد يقيد الابتكار. بينما تظل الأوضاع في البر الرئيسي تحت ضغط عالٍ، حيث يتم حظر الأنشطة ذات الصلة بشكل كامل. في هذا السياق، اختارت هونغ كونغ مسارًا ثالثًا يتمثل في الانفتاح الحذر، دون أن تكون متطرفة في السماح أو فرض حظر شامل.
2022: نقطة التحول الرئيسية في السياسة
لقد أصبح عام 2022 نقطة تحول في سياسة تنظيم الأصول الافتراضية في هونغ كونغ. في 31 أكتوبر، أصدرت وزارة المالية أول "إعلان سياسي بشأن تطوير الأصول الافتراضية في هونغ كونغ"، والذي ينص بوضوح على أنها ست"دفع بنشاط" لتطوير بيئة الأصول الافتراضية. لا يقتصر هذا الإعلان على اقتراح تنفيذ نظام ترخيص VASP، بل يدعم أيضًا المشاهد الناشئة مثل التوكنات والسندات الخضراء وNFT، مما يميز تحول التفكير التنظيمي من "موجه بالمخاطر" إلى "موجه بالفرص".
هذا التحول يعود بشكل رئيسي إلى سببين: الأول هو زيادة المنافسة الدولية، حيث تحتاج هونغ كونغ للحفاظ على مكانتها كمركز مالي؛ والثاني هو تزايد الطلب من مختلف الأطراف في السوق، مما يتيح لهونغ كونغ أن تلعب دور النقطة الرئيسية للربط. هذه ليست مجرد استجابة لسوق المال الابتكاري، بل هي أيضا اختيار استراتيجي نشط لهونغ كونغ للحفاظ على مكانتها كمركز مالي في بيئة دولية معقدة.
2023-حتى الآن: تتطور السياسات التنظيمية بسرعة، وتعميقها وتحولها
ابتداءً من عام 2023، دخل تنظيم الأصول الافتراضية في هونغ كونغ رسميًا مرحلة "التطبيق العملي". تشمل التطورات الرئيسية في السياسات ما يلي:
في فبراير 2023، أصدرت حكومة المنطقة الخاصة أول سندات خضراء مميزة.
في يونيو 2023، نفذت هيئة الأوراق المالية والسلع "إرشادات منصات تداول الأصول الافتراضية"، وبدأت نظام ترخيص مقدمي خدمات الأصول الافتراضية.
في يونيو 2023، بدأ سريان "تعديل اللائحة لمكافحة غسل الأموال وتمويل الإرهاب ("، ويجب على VATP العمل برخصة.
في أغسطس 2023، أصبحت HashKey أول منصة مرخصة مفتوحة للأفراد.
في نوفمبر 2023، أصدرت هيئة الأوراق المالية الصينية تعميماً حول الأنشطة المتعلقة بالأوراق المالية المرمزة.
في ديسمبر 2023، أصدرت هيئة النقد وهيئة الأوراق المالية خطابًا مشتركًا يتعلق بأنشطة الأصول الافتراضية، مما يسمح ببيع ETFs المتعلقة بـ VA.
في يناير 2024، أصدرت Guangfa Securities ) في هونغ كونغ ( أول سندات رمزية تتوافق مع قوانين هونغ كونغ.
في مارس 2024، أطلق مصرف هونغ كونغ مشروع "Ensemble" لاستكشاف دمج الأصول المرمزة مع wCBDC.
في يوليو 2024، أطلق مكتب النقد خطة صندوق الرمل لتنظيم العملات المستقرة.
أغسطس 2024، سيتم تنفيذ أول مشروع لحقوق عائدات محطات الشحن RWA.
في سبتمبر 2024، سيتم تنفيذ أول مشروع RWA لحقوق أرباح محطة الطاقة الشمسية.
في فبراير 2025، أعلن وزير المالية عن إصدار النسخة الثانية من "إعلان سياسة الأصول الافتراضية".
في فبراير 2025، تم الموافقة على أول صندوق رمزي موجه للمستثمرين الأفراد.
في مارس 2025، زاد عدد البورصات المرخصة إلى 10، وأصدرت هيئة الأوراق المالية "A-S-P-I-Re" خارطة طريق تنظيمية.
مارس 2025، تنفيذ أول مشروع أصول فعالة للتبديل الكهربائي في العالم.
![مقالة شاملة:整理 نظام إطار سياسات تنظيم الأصول الافتراضية في هونغ كونغ])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-0e611dccd321086936f350789c4e7dc2.webp(
) تحليل نظام الرقابة في هونغ كونغ
تتبع هونغ كونغ استراتيجية "الرقابة المعززة" القائمة على الهيكل القانوني الحالي للأصول الافتراضية، من خلال توجيهات أو نشرات إعلامية تتضمن تنظيمًا "ترقيعيًا" للأصول الرقمية. وهذا يعكس اعتقاد الحكومة في هونغ كونغ بأن الأصول الافتراضية لا تختلف جوهريًا عن الأصول المالية التقليدية، ويمكن إدراجها في نظام الرقابة المالية الحالي.
كمدينة دولية تعتمد بشكل كبير على القطاع المالي، يجب على هونغ كونغ أثناء استغلال فرص الأصول الافتراضية، الحفاظ على ثلاث خطوط دفاع تتمثل في الامتثال المالي، ومكافحة غسل الأموال، وحماية المستثمرين. تعتبر الرقابة "الترقيعية" وسيلة فعالة وقابلة للتكيف. فهي لا تقلل فقط من تكاليف التنسيق الرقابي، ولكنها أيضًا تتيح بناء جسر بين المؤسسات المالية والشركات التكنولوجية الناشئة، مما يعزز دمج التحول المؤسسي مع تطوير الصناعة.
![مقالة شاملة: تنظيم إطار سياسة الأصول الافتراضية في هونغ كونغ]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-4de38a5c74447a82267d28f86cd047b1.webp(