الاحتياطي الفيدرالي (FED)维持 معدل الفائدة 不变，السيولة拐点已至，بيتكوين或将触底 الانتعاش
1. تفسير اجتماع الاحتياطي الفيدرالي (FED) لسياسة الفائدة: استقرار السياسة، تعديل توقعات السوق
قررت الاحتياطي الفيدرالي (FED) في أحدث اجتماع لها لأسعار الفائدة الحفاظ على نطاق هدف معدل الفائدة الفيدرالي عند 4.25%-4.50%، بما يتماشى مع توقعات السوق. على الرغم من أن معدل الفائدة ظل دون تغيير، إلا أن صياغة السياسة، وتوقعات الاقتصاد، وإرشادات مسار معدل الفائدة المستقبلي كان لها تأثير عميق على السوق. لم يكشف هذا الاجتماع فقط عن أحدث تقييم للاحتياطي الفيدرالي (FED) للبيئة الاقتصادية الحالية، ولكنه أثر أيضًا على توقعات السوق بشأن حالة السيولة المستقبلية، مما أثر بشكل مباشر على أسواق الأصول العالمية، بما في ذلك العملات المشفرة.
1.1 الاحتياطي الفيدرالي (FED) قرارات المحتوى الرئيسي: الحفاظ على سياسة مستقرة، ولكن إطلاق إشارات التيسير
الاحتياطي الفيدرالي (FED) في هذا الاجتماع حافظ على معدل الفائدة الأساسي دون تغيير، وفي البيان الذي صدر بعد الاجتماع أكد أن "الموقف السياسي لا يزال مقيدًا، لضمان عودة التضخم إلى هدف 2%". وهذا يشير إلى أن الاحتياطي الفيدرالي (FED) لا يزال يرى أن مستوى التضخم الحالي غير كافٍ لدعم خفض الفائدة الفوري، ولكن مقارنةً بالاجتماعات القليلة الماضية، فإن صياغة القرار في هذا الاجتماع كانت أكثر مرونة. على سبيل المثال، لم يعد الاحتياطي الفيدرالي (FED) يؤكد على "الحاجة إلى سياسة تقييدية لفترة أطول"، بل انتقل إلى التأكيد على أن القرارات المستقبلية ستعتمد على البيانات الاقتصادية. وقد تم تفسير هذا التغيير في السوق على أنه استعداد من قبل الاحتياطي الفيدرالي (FED) لتحويل السياسات في المستقبل.
الاحتياطي الفيدرالي (FED) في أحدث توقعاته الاقتصادية خفض قليلاً من توقعات نمو الناتج المحلي الإجمالي، ورفع توقعات التضخم للسنوات القادمة. وهذا يُظهر أن صانعي السياسات يوازنون بين تباطؤ الاقتصاد ولصق التضخم. يتوقع الاحتياطي الفيدرالي (FED) أن ينخفض معدل نمو الناتج المحلي الإجمالي الأمريكي لعام 2025 من 2.1% المتوقع سابقاً إلى 1.8%، بينما يرتفع معدل PCE الأساسي لعام 2025 من 2.2% إلى 2.4%. هذا التعديل في التوقعات يعكس موقف الاحتياطي الفيدرالي (FED) الحذر تجاه الأوضاع الاقتصادية المستقبلية.
هناك شيء آخر يستحق الانتباه إليه وهو سياسة الميزانية العمومية للاحتياطي الفيدرالي (FED). في هذا الاجتماع، أعلن الاحتياطي الفيدرالي (FED) أن وتيرة تخفيض الميزانية ستنخفض من 60 مليار دولار إلى 50 مليار دولار، مما أطلق إشارة بأن دورة تشديد السيولة ستتباطأ قريبًا. إن تباطؤ وتيرة تخفيض الميزانية يعني أن الاحتياطي الفيدرالي (FED) قد يكون يستعد للتخفيف من السيولة في المستقبل.
تظهر خريطة النقاط أن توقعات معدل الفائدة للوسطاء في لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية (FOMC) لعام 2025 هي 3.75%، مما يعني على الأقل خفضين في معدل الفائدة. على الرغم من أن هذا التوقع يتماشى إلى حد كبير مع توقعات السوق السابقة، إلا أن هناك اختلافات في التفاصيل. يتوقع بعض المسؤولين أن يبدأ خفض معدل الفائدة في أقرب وقت في الربع الرابع من عام 2024، بينما يعتقد مسؤولون آخرون أنه لن يتم خفضه حتى منتصف عام 2025. توضح هذه الاختلافات أن هناك آراء مختلفة داخل الاحتياطي الفيدرالي (FED) بشأن التصاق التضخم.
بشكل عام، على الرغم من أن الاحتياطي الفيدرالي (FED) في هذا الاجتماع قرر الإبقاء على معدل الفائدة بدون تغيير، إلا أنه أطلق سلسلة من الإشارات التوسعية: نبرة أقل حدة، تباطؤ في تقليص الميزانية، خفض توقعات النمو الاقتصادي، وكذلك تظهر خريطة النقاط مسار خفض الفائدة. جميع هذه العوامل مجتمعة تجعل السوق يبدأ في إعادة تقييم بيئة السياسة النقدية المستقبلية.
1.2 تأثير سياسة الاحتياطي الفيدرالي (FED) المباشر على السوق: اقتراب نقطة تحول السيولة، والأصول ذات المخاطر تلتقي فرصة.
يمكن تحليل تأثير تعديل سياسة الاحتياطي الفيدرالي (FED) على السوق من عدة أبعاد، خاصة مؤشر الدولار وعائدات سندات الخزانة وسوق الأسهم وسوق العملات المشفرة. بعد إعلان هذا القرار، تشير ردود فعل السوق الفورية إلى أن توقعات المستثمرين بشأن تحسين السيولة تتزايد، مما يشير أيضًا إلى أن الأصول عالية المخاطر مثل بيتكوين قد تشهد فترة انتعاش.
أولاً، تراجع مؤشر الدولار بشكل كبير. بعد أن أشار الاحتياطي الفيدرالي إلى أنه قد يبطئ خطوات التشديد في المستقبل، تراجع مؤشر الدولار بسرعة، محققًا أكبر انخفاض يومي له منذ عام 2023. عادةً ما يعني ضعف الدولار أن رأس المال العالمي يميل إلى التدفق إلى الأصول ذات العائد المرتفع، مما يوفر دعمًا للأسهم الأمريكية والذهب وبيتكوين وغيرها من الأصول ذات المخاطر.
ثانياً، انخفض عائدات السندات الأمريكية، مما يشير إلى نقطة تحول في توقعات معدل الفائدة. بعد اجتماع الاحتياطي الفيدرالي (FED)، انخفض عائد السندات الأمريكية لمدة 10 سنوات من 4.3% إلى 4.1%، مما يدل على أن السوق بدأت في استيعاب إمكانية خفض أسعار الفائدة في المستقبل. بالنسبة للأسواق المالية والأسواق المشفرة، فإن انخفاض عائد السندات الأمريكية يعني انخفاض تكلفة التمويل، مما يعزز جاذبية الأصول عالية المخاطر.
فيما يتعلق بسوق الأسهم الأمريكية، وخاصة أسهم التكنولوجيا والأسهم النامية، فقد شهدت انتعاشًا قويًا. ارتفع مؤشر ناسداك بأكثر من 2% بعد اجتماع السياسة النقدية، كما شهدت أسعار أسهم الشركات النامية مثل تسلا وآبل أيضًا ارتفاعًا. هذه الاتجاهات تعتبر إشارة إيجابية لسوق التشفير، حيث تزايدت العلاقة بين أسهم التكنولوجيا وبيتكوين في السنوات الأخيرة.
تفاعل سوق العملات المشفرة سريع بنفس القدر. ارتفع سعر بيتكوين بأكثر من 5% بعد إعلان قرار الاحتياطي الفيدرالي، متجاوزًا مستوى المقاومة الرئيسي البالغ 85,000 دولار. كما ارتفعت العملات الرئيسية مثل إيثيريوم بشكل متزامن، مما يعكس توقعات السوق المتزايدة بشأن تخفيف السيولة.
بشكل عام، على الرغم من أن قرار السياسة الذي اتخذته الاحتياطي الفيدرالي (FED) لم يعدل معدل الفائدة على الفور، إلا أن الإشارات التي تم إطلاقها لها تأثير عميق على السوق. ضعف الدولار، وانخفاض عوائد سندات الخزانة الأمريكية، وارتفاع الأسهم التقنية، بالإضافة إلى الانتعاش في بيتكوين، جميعها تشير إلى أن السوق يقوم تدريجياً بتعديل توقعاته بشأن السيولة. بالنسبة للمستثمرين، فهذا يعني أن نقطة تحول السيولة قد اقتربت، وأن الأصول عالية المخاطر مثل بيتكوين قد تشهد جولة جديدة من فترة الارتفاع.
ثانياً، الخلفية الاقتصادية العامة للسوق: لقد وصلت نقطة تحول السيولة، ومن الممكن أن تعود الأموال إلى الأصول ذات المخاطر
على مدى العامين الماضيين، شهدت الأسواق المالية العالمية جولة غير مسبوقة من تقييد السيولة. بدأ الاحتياطي الفيدرالي (FED) دورة رفع أسعار الفائدة في مارس 2022، وطبق في الوقت نفسه تقليصاً كبيراً في الميزانية، مما أحدث تغيراً جذرياً في بيئة التمويل العالمية. أدت هذه السياسة إلى انخفاض سيولة الدولار، وزيادة تكاليف رأس المال، وتراجع كبير في أسعار الأصول ذات المخاطر. وواجهت بيتكوين كفئة أصول عالية المخاطر وعالية المرونة تقلبات سوقية شديدة خلال هذه العملية. ومع ذلك، مع تباطؤ الاحتياطي الفيدرالي (FED) في تقليص الميزانية في عام 2024، يتغير اتجاه تدفق السيولة في السوق بشكل دقيق، وقد تكون نقطة تحول السيولة قد وصلت بهدوء.
2.1 تحليل البيئة الحالية للسيولة: نقطة التحول في سوق التمويل قد ظهرت، والعديد من الأموال خارج السوق تنتظر الدخول
في سياق التشديد الجماعي للبنوك المركزية العالمية في عامي 2022-2023، أصبحت أموال السوق موجهة نحو الحذر، مما أدى إلى ضغط شديد على تقييم الأصول ذات المخاطر. ومع ذلك، تشير العديد من مؤشرات البيانات منذ عام 2024 إلى أن بيئة السيولة تشهد تغييرات.
أولاً، تسارع تقليص السيولة العالمية يتباطأ. في اجتماع تحديد أسعار الفائدة في مارس 2024، أوضح الاحتياطي الفيدرالي (FED) أن وتيرة تقليص الميزانية ستتراجع، وأن الرسم البياني للنقاط يُظهر أنه قد يكون هناك خفض لأسعار الفائدة 2-3 مرات خلال الأشهر الـ 12 المقبلة. وهذا يعني أن قوة السياسة النقدية التقييدية التي استمرت لمدة عامين تتراجع، وقد تشهد السيولة في السوق تحسناً.
ثانياً، ازدادت العلاقة بين سوق الأسهم الأمريكية وسوق العملات المشفرة، وأصبح سوق العملات المشفرة أكثر حساسية لتغيرات السيولة الكلية. وصلت العلاقة المتدحرجة لمدة 90 يوماً بين بيتكوين وسوق الأسهم الأمريكية (وخاصة مؤشر ناسداك) إلى 0.75 في عام 2024، مما يدل على أن العلاقة بين الاثنين قد ازدادت بشكل ملحوظ.
علاوة على ذلك، ارتفعت مشاعر المستثمرين تجاه المخاطر، مما أدى إلى تقليل المؤسسات لتخصيص الأصول المشفرة، لكن هيكل السوق لا يزال صحياً. في النصف الثاني من عام 2023، بسبب الزيادة السريعة في عوائد السندات الأمريكية، جعلت التوقعات بشأن ارتفاع معدل الفائدة على المدى الطويل معظم المستثمرين المؤسسيين يقللون من تخصيصهم للأصول المشفرة. ومع ذلك، لم يظهر أي خطر نظامي في السوق، لا يزال هيكل سوق التشفير صحياً نسبياً، ولا تزال تدفقات الأموال نحو ETF البيتكوين الفوري مستقرة، مما يشير إلى أن المؤسسات لا تزال تبحث عن الوقت المناسب للدخول.
أهم نقطة هي أن إجمالي رصيد سوق العملات المستقرة قد ارتفع إلى 229 مليار دولار، مما يدل على أن الأموال خارج السوق تتراكم في انتظار الدخول. تظهر البيانات التاريخية أن عرض العملات المستقرة مرتبط ارتباطًا وثيقًا بتدفقات الأموال في سوق العملات المشفرة. عندما يرتفع إجمالي القيمة السوقية للعملات المستقرة، فإن ذلك غالبًا ما يعني أن سوق العملات المشفرة على وشك استقبال أموال جديدة. حاليًا، يستمر إجمالي رصيد USDT و USDC في الزيادة منذ نهاية عام 2023، مما يدل على أن كميات كبيرة من الأموال تراقب من خارج السوق، وبمجرد أن يتحدد اتجاه السوق، قد تتدفق هذه الأموال بسرعة إلى بيتكوين وغيرها من الأصول المشفرة.
بشكل عام، على الرغم من أن سوق العملات المشفرة لا يزال متأثراً بعدم اليقين الاقتصادي الكلي، إلا أن ضغط تقييد السيولة العالمية بدأ في التخفيف، ولا يزال هناك الكثير من الأموال التي تنتظر دخول السوق. إذا استمرت الاحتياطي الفيدرالي (FED) في إصدار إشارات تيسيرية خلال الأشهر القليلة المقبلة، وتحسنت السيولة المالية العالمية، فمن المتوقع أن يشهد سوق العملات المشفرة دورة انتعاش جديدة.
2.2 دولار السيولة وعلاقة السوق المشفرة: البيانات التاريخية تكشف عن أنماط حركة بِت
من البيانات التاريخية، يبدو أن درجة مرونة السيولة بالدولار مرتبطة ارتباطًا وثيقًا بأداء سوق بيتكوين. بشكل محدد، في بيئة منخفضة معدل الفائدة والمرونة النقدية، غالبًا ما تشهد بيتكوين ارتفاعًا كبيرًا، بينما تواجه بيتكوين ضغطًا كبيرًا في ظل ارتفاع معدل الفائدة والسياسات التقييدية. يمكننا تقسيم هذه الاتجاهات إلى المراحل الثلاث التالية:
المرحلة الأولى: 2017-2021------دورة التيسير تدفع سوق الثور لبيتكوين
في الفترة من 2017 إلى 2021، حافظ الاحتياطي الفيدرالي (FED) على معدل الفائدة المنخفض وسياسة التيسير الكمي، مما أدى إلى وفرة كبيرة في السيولة في الأسواق العالمية. خلال هذه المرحلة، ارتفع اهتمام المستثمرين المؤسسيين بالأصول عالية المخاطر بشكل كبير، وواجهت بيتكوين دورتين من السوق الصاعدة:
في عام 2017، ارتفع سعر بيتكوين من 1000 دولار إلى 20000 دولار، بزيادة تزيد عن 20 مرة.
في عام 2020-2021، اتخذ الاحتياطي الفيدرالي (FED) بسبب الجائحة سياسة معدل الفائدة الصفري + التيسير الكمي غير المحدود، وارتفع سعر بيتكوين من 4000 دولار إلى 69000 دولار، محققًا أعلى سعر تاريخي.
المرحلة الثانية: 2022-2023 ------ أدت سياسة التشديد إلى انخفاض كبير في بيتكوين
في عام 2022، قام الاحتياطي الفيدرالي (FED) برفع أسعار الفائدة بشكل كبير (تم رفعها 11 مرة، من 0.25% إلى 5.5%)، وأيضاً نفذ تخفيضاً كبيراً في الميزانية، مما أدى إلى تشديد السيولة العالمية. تعرضت البيتكوين كأصل عالي التقلب لتصحيح كبير خلال هذه الفترة، حيث تجاوزت نسبة الانخفاض على مدار العام 60%. انسحب المستثمرون المؤسسيون، وانخفض حجم التداول في السوق بشكل كبير.
المرحلة الثالثة: 2024-2025 ------ تباطؤ تقليص الميزانية، بيتكوين يشهد الانتعاش
مع تخفيف الاحتياطي الفيدرالي (FED) لعملية تقليص ميزانيته في عام 2024، تظهر إشارات تحسن في السيولة في السوق. تشير التجارب التاريخية إلى أنه عندما يتم تخفيف ضغط السيولة، فإن البيتكوين (BTC) سيدخل دورة ارتفاع جديدة مع عودة الأموال إلى السوق. إذا بدأ الاحتياطي الفيدرالي (FED) في خفض أسعار الفائدة أو اتخاذ سياسة أكثر مرونة قبل عام 2025، فقد تشهد البيتكوين دورة صاعدة قائمة على انتعاش السيولة.
حاليًا، يقع الاحتياطي الفيدرالي (FED) في مرحلة حاسمة من التحول في السياسة، وعلى الرغم من أنه لم يدخل بعد في دورة خفض الفائدة، إلا أن تباطؤ تقليص الميزانية، وانخفاض مؤشر الدولار، وزيادة أرصدة العملات المستقرة تشير جميعها إلى أن نقطة تحول السيولة قد ظهرت. إذا واصل الاحتياطي الفيدرالي (FED) إصدار إشارات التيسير خلال الأشهر القليلة المقبلة، فمن المتوقع أن يجتذب سوق العملات المشفرة المزيد من تدفقات الأموال، حيث ستستفيد بيتكوين كعلامة على السيولة في الأصول ذات المخاطر أولاً، مما يؤدي إلى جولة جديدة من الانتعاش.
ثالثًا، آفاق سوق البيتكوين: احتمالية الانتعاش وعوامل المخاطر
تشير تقلبات أسعار سوق البيتكوين الأخيرة، وتدفقات الأموال المؤسسية، والبيئة الاقتصادية الكلية، إلى أن السوق قد يكون في مرحلة بناء القاع إلى حد ما، ومن المتوقع أن يشهد الانتعاش في ظل تحسن السيولة. ومع ذلك، يجب على المستثمرين أن يظلوا حذرين من عوامل عدم اليقين الموجودة في السوق، بما في ذلك توجهات سياسة الاحتياطي الفيدرالي (FED)، والمخاطر الجيوسياسية، والمخاطر المحتملة داخل سوق العملات المشفرة.
3.1 تحليل اتجاه سعر بيتكوين على المدى القصير: زيادة إشارات تكوين القاع، والتحليل الفني يظهر إمكانيات الانتعاش
من وجهة نظر التحليل الفني، تظهر حركة سوق بيتكوين الأخيرة علامات على تعزيز دعم القاع، حيث تشير العديد من المؤشرات الفنية إلى أن السوق قد تقترب من نقطة التحول.
أولاً، تشكل مستويات الدعم الرئيسية $76,000 - $80,000 قاع السوق. على مدار الأسابيع القليلة الماضية، اختبر سعر البيتكوين عدة مرات نطاق $76,000 - $80,000، لكنه لم يتمكن من كسره بشكل فعال، مما يدل على وجود دعم قوي للشراء في هذه المنطقة. من خلال البيانات التاريخية، يعتبر هذا النطاق أيضًا منطقة تكلفة لدخول أموال ETF الفورية الكبيرة من BTC، حيث عزز دخول الأموال المؤسسية من قوة الدعم. بالإضافة إلى ذلك، تُظهر تحليلات البيانات على السلسلة وجود تراكم كبير من UTXO (المخرجات غير المنفقة للتداول) من حاملي المدى الطويل في هذا النطاق، مما يدل على أن ثقة الحاملين قوية، ولم يحدث بيع جماعي بدافع الذعر.
ثانياً، ارتفع مؤشر RSI (مؤشر القوة النسبية) مما يدل على تعافي الزخم في السوق. يُستخدم مؤشر RSI عادةً لقياس حالات الشراء المفرط أو البيع المفرط في السوق. عندما يكون RSI أقل من 30، يدخل السوق في حالة بيع مفرط، مما يعني أنه قد يصل إلى القاع ويبدأ الانتعاش. في الآونة الأخيرة، ارتفع مؤشر RSI لبيتكوين من حوالي 30 إلى نطاق 45-50، مما يدل على أن الزخم في السوق يتعافى وأن قوة الثيران تزداد تدريجياً. بالإضافة إلى ذلك، فإن ارتفاع RSI عادةً ما يكون مصحوباً باستقرار الأسعار، مما يظهر أن الطلب في السوق آخذ في الزيادة.
ثالثًا، يتم زيادة حجم التداول تدريجيًا، مما يؤدي إلى انتعاش السيولة في السوق. في
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 17
أعجبني
17
6
مشاركة
تعليق
0/400
SingleForYears
· منذ 10 س
هذه المرة أخيرًا وصلنا إلى النهاية، هيا لنرتفع بسرعة.
الاحتياطي الفيدرالي (FED) يبطئ من خطوات التشديد، وقد تواجه بيتكوين فرصة للانتعاش.
الاحتياطي الفيدرالي (FED)维持 معدل الفائدة 不变，السيولة拐点已至，بيتكوين或将触底 الانتعاش
1. تفسير اجتماع الاحتياطي الفيدرالي (FED) لسياسة الفائدة: استقرار السياسة، تعديل توقعات السوق
قررت الاحتياطي الفيدرالي (FED) في أحدث اجتماع لها لأسعار الفائدة الحفاظ على نطاق هدف معدل الفائدة الفيدرالي عند 4.25%-4.50%، بما يتماشى مع توقعات السوق. على الرغم من أن معدل الفائدة ظل دون تغيير، إلا أن صياغة السياسة، وتوقعات الاقتصاد، وإرشادات مسار معدل الفائدة المستقبلي كان لها تأثير عميق على السوق. لم يكشف هذا الاجتماع فقط عن أحدث تقييم للاحتياطي الفيدرالي (FED) للبيئة الاقتصادية الحالية، ولكنه أثر أيضًا على توقعات السوق بشأن حالة السيولة المستقبلية، مما أثر بشكل مباشر على أسواق الأصول العالمية، بما في ذلك العملات المشفرة.
1.1 الاحتياطي الفيدرالي (FED) قرارات المحتوى الرئيسي: الحفاظ على سياسة مستقرة، ولكن إطلاق إشارات التيسير
الاحتياطي الفيدرالي (FED) في هذا الاجتماع حافظ على معدل الفائدة الأساسي دون تغيير، وفي البيان الذي صدر بعد الاجتماع أكد أن "الموقف السياسي لا يزال مقيدًا، لضمان عودة التضخم إلى هدف 2%". وهذا يشير إلى أن الاحتياطي الفيدرالي (FED) لا يزال يرى أن مستوى التضخم الحالي غير كافٍ لدعم خفض الفائدة الفوري، ولكن مقارنةً بالاجتماعات القليلة الماضية، فإن صياغة القرار في هذا الاجتماع كانت أكثر مرونة. على سبيل المثال، لم يعد الاحتياطي الفيدرالي (FED) يؤكد على "الحاجة إلى سياسة تقييدية لفترة أطول"، بل انتقل إلى التأكيد على أن القرارات المستقبلية ستعتمد على البيانات الاقتصادية. وقد تم تفسير هذا التغيير في السوق على أنه استعداد من قبل الاحتياطي الفيدرالي (FED) لتحويل السياسات في المستقبل.
الاحتياطي الفيدرالي (FED) في أحدث توقعاته الاقتصادية خفض قليلاً من توقعات نمو الناتج المحلي الإجمالي، ورفع توقعات التضخم للسنوات القادمة. وهذا يُظهر أن صانعي السياسات يوازنون بين تباطؤ الاقتصاد ولصق التضخم. يتوقع الاحتياطي الفيدرالي (FED) أن ينخفض معدل نمو الناتج المحلي الإجمالي الأمريكي لعام 2025 من 2.1% المتوقع سابقاً إلى 1.8%، بينما يرتفع معدل PCE الأساسي لعام 2025 من 2.2% إلى 2.4%. هذا التعديل في التوقعات يعكس موقف الاحتياطي الفيدرالي (FED) الحذر تجاه الأوضاع الاقتصادية المستقبلية.
هناك شيء آخر يستحق الانتباه إليه وهو سياسة الميزانية العمومية للاحتياطي الفيدرالي (FED). في هذا الاجتماع، أعلن الاحتياطي الفيدرالي (FED) أن وتيرة تخفيض الميزانية ستنخفض من 60 مليار دولار إلى 50 مليار دولار، مما أطلق إشارة بأن دورة تشديد السيولة ستتباطأ قريبًا. إن تباطؤ وتيرة تخفيض الميزانية يعني أن الاحتياطي الفيدرالي (FED) قد يكون يستعد للتخفيف من السيولة في المستقبل.
تظهر خريطة النقاط أن توقعات معدل الفائدة للوسطاء في لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية (FOMC) لعام 2025 هي 3.75%، مما يعني على الأقل خفضين في معدل الفائدة. على الرغم من أن هذا التوقع يتماشى إلى حد كبير مع توقعات السوق السابقة، إلا أن هناك اختلافات في التفاصيل. يتوقع بعض المسؤولين أن يبدأ خفض معدل الفائدة في أقرب وقت في الربع الرابع من عام 2024، بينما يعتقد مسؤولون آخرون أنه لن يتم خفضه حتى منتصف عام 2025. توضح هذه الاختلافات أن هناك آراء مختلفة داخل الاحتياطي الفيدرالي (FED) بشأن التصاق التضخم.
بشكل عام، على الرغم من أن الاحتياطي الفيدرالي (FED) في هذا الاجتماع قرر الإبقاء على معدل الفائدة بدون تغيير، إلا أنه أطلق سلسلة من الإشارات التوسعية: نبرة أقل حدة، تباطؤ في تقليص الميزانية، خفض توقعات النمو الاقتصادي، وكذلك تظهر خريطة النقاط مسار خفض الفائدة. جميع هذه العوامل مجتمعة تجعل السوق يبدأ في إعادة تقييم بيئة السياسة النقدية المستقبلية.
1.2 تأثير سياسة الاحتياطي الفيدرالي (FED) المباشر على السوق: اقتراب نقطة تحول السيولة، والأصول ذات المخاطر تلتقي فرصة.
يمكن تحليل تأثير تعديل سياسة الاحتياطي الفيدرالي (FED) على السوق من عدة أبعاد، خاصة مؤشر الدولار وعائدات سندات الخزانة وسوق الأسهم وسوق العملات المشفرة. بعد إعلان هذا القرار، تشير ردود فعل السوق الفورية إلى أن توقعات المستثمرين بشأن تحسين السيولة تتزايد، مما يشير أيضًا إلى أن الأصول عالية المخاطر مثل بيتكوين قد تشهد فترة انتعاش.
أولاً، تراجع مؤشر الدولار بشكل كبير. بعد أن أشار الاحتياطي الفيدرالي إلى أنه قد يبطئ خطوات التشديد في المستقبل، تراجع مؤشر الدولار بسرعة، محققًا أكبر انخفاض يومي له منذ عام 2023. عادةً ما يعني ضعف الدولار أن رأس المال العالمي يميل إلى التدفق إلى الأصول ذات العائد المرتفع، مما يوفر دعمًا للأسهم الأمريكية والذهب وبيتكوين وغيرها من الأصول ذات المخاطر.
ثانياً، انخفض عائدات السندات الأمريكية، مما يشير إلى نقطة تحول في توقعات معدل الفائدة. بعد اجتماع الاحتياطي الفيدرالي (FED)، انخفض عائد السندات الأمريكية لمدة 10 سنوات من 4.3% إلى 4.1%، مما يدل على أن السوق بدأت في استيعاب إمكانية خفض أسعار الفائدة في المستقبل. بالنسبة للأسواق المالية والأسواق المشفرة، فإن انخفاض عائد السندات الأمريكية يعني انخفاض تكلفة التمويل، مما يعزز جاذبية الأصول عالية المخاطر.
فيما يتعلق بسوق الأسهم الأمريكية، وخاصة أسهم التكنولوجيا والأسهم النامية، فقد شهدت انتعاشًا قويًا. ارتفع مؤشر ناسداك بأكثر من 2% بعد اجتماع السياسة النقدية، كما شهدت أسعار أسهم الشركات النامية مثل تسلا وآبل أيضًا ارتفاعًا. هذه الاتجاهات تعتبر إشارة إيجابية لسوق التشفير، حيث تزايدت العلاقة بين أسهم التكنولوجيا وبيتكوين في السنوات الأخيرة.
تفاعل سوق العملات المشفرة سريع بنفس القدر. ارتفع سعر بيتكوين بأكثر من 5% بعد إعلان قرار الاحتياطي الفيدرالي، متجاوزًا مستوى المقاومة الرئيسي البالغ 85,000 دولار. كما ارتفعت العملات الرئيسية مثل إيثيريوم بشكل متزامن، مما يعكس توقعات السوق المتزايدة بشأن تخفيف السيولة.
بشكل عام، على الرغم من أن قرار السياسة الذي اتخذته الاحتياطي الفيدرالي (FED) لم يعدل معدل الفائدة على الفور، إلا أن الإشارات التي تم إطلاقها لها تأثير عميق على السوق. ضعف الدولار، وانخفاض عوائد سندات الخزانة الأمريكية، وارتفاع الأسهم التقنية، بالإضافة إلى الانتعاش في بيتكوين، جميعها تشير إلى أن السوق يقوم تدريجياً بتعديل توقعاته بشأن السيولة. بالنسبة للمستثمرين، فهذا يعني أن نقطة تحول السيولة قد اقتربت، وأن الأصول عالية المخاطر مثل بيتكوين قد تشهد جولة جديدة من فترة الارتفاع.
ثانياً، الخلفية الاقتصادية العامة للسوق: لقد وصلت نقطة تحول السيولة، ومن الممكن أن تعود الأموال إلى الأصول ذات المخاطر
على مدى العامين الماضيين، شهدت الأسواق المالية العالمية جولة غير مسبوقة من تقييد السيولة. بدأ الاحتياطي الفيدرالي (FED) دورة رفع أسعار الفائدة في مارس 2022، وطبق في الوقت نفسه تقليصاً كبيراً في الميزانية، مما أحدث تغيراً جذرياً في بيئة التمويل العالمية. أدت هذه السياسة إلى انخفاض سيولة الدولار، وزيادة تكاليف رأس المال، وتراجع كبير في أسعار الأصول ذات المخاطر. وواجهت بيتكوين كفئة أصول عالية المخاطر وعالية المرونة تقلبات سوقية شديدة خلال هذه العملية. ومع ذلك، مع تباطؤ الاحتياطي الفيدرالي (FED) في تقليص الميزانية في عام 2024، يتغير اتجاه تدفق السيولة في السوق بشكل دقيق، وقد تكون نقطة تحول السيولة قد وصلت بهدوء.
2.1 تحليل البيئة الحالية للسيولة: نقطة التحول في سوق التمويل قد ظهرت، والعديد من الأموال خارج السوق تنتظر الدخول
في سياق التشديد الجماعي للبنوك المركزية العالمية في عامي 2022-2023، أصبحت أموال السوق موجهة نحو الحذر، مما أدى إلى ضغط شديد على تقييم الأصول ذات المخاطر. ومع ذلك، تشير العديد من مؤشرات البيانات منذ عام 2024 إلى أن بيئة السيولة تشهد تغييرات.
أولاً، تسارع تقليص السيولة العالمية يتباطأ. في اجتماع تحديد أسعار الفائدة في مارس 2024، أوضح الاحتياطي الفيدرالي (FED) أن وتيرة تقليص الميزانية ستتراجع، وأن الرسم البياني للنقاط يُظهر أنه قد يكون هناك خفض لأسعار الفائدة 2-3 مرات خلال الأشهر الـ 12 المقبلة. وهذا يعني أن قوة السياسة النقدية التقييدية التي استمرت لمدة عامين تتراجع، وقد تشهد السيولة في السوق تحسناً.
ثانياً، ازدادت العلاقة بين سوق الأسهم الأمريكية وسوق العملات المشفرة، وأصبح سوق العملات المشفرة أكثر حساسية لتغيرات السيولة الكلية. وصلت العلاقة المتدحرجة لمدة 90 يوماً بين بيتكوين وسوق الأسهم الأمريكية (وخاصة مؤشر ناسداك) إلى 0.75 في عام 2024، مما يدل على أن العلاقة بين الاثنين قد ازدادت بشكل ملحوظ.
علاوة على ذلك، ارتفعت مشاعر المستثمرين تجاه المخاطر، مما أدى إلى تقليل المؤسسات لتخصيص الأصول المشفرة، لكن هيكل السوق لا يزال صحياً. في النصف الثاني من عام 2023، بسبب الزيادة السريعة في عوائد السندات الأمريكية، جعلت التوقعات بشأن ارتفاع معدل الفائدة على المدى الطويل معظم المستثمرين المؤسسيين يقللون من تخصيصهم للأصول المشفرة. ومع ذلك، لم يظهر أي خطر نظامي في السوق، لا يزال هيكل سوق التشفير صحياً نسبياً، ولا تزال تدفقات الأموال نحو ETF البيتكوين الفوري مستقرة، مما يشير إلى أن المؤسسات لا تزال تبحث عن الوقت المناسب للدخول.
أهم نقطة هي أن إجمالي رصيد سوق العملات المستقرة قد ارتفع إلى 229 مليار دولار، مما يدل على أن الأموال خارج السوق تتراكم في انتظار الدخول. تظهر البيانات التاريخية أن عرض العملات المستقرة مرتبط ارتباطًا وثيقًا بتدفقات الأموال في سوق العملات المشفرة. عندما يرتفع إجمالي القيمة السوقية للعملات المستقرة، فإن ذلك غالبًا ما يعني أن سوق العملات المشفرة على وشك استقبال أموال جديدة. حاليًا، يستمر إجمالي رصيد USDT و USDC في الزيادة منذ نهاية عام 2023، مما يدل على أن كميات كبيرة من الأموال تراقب من خارج السوق، وبمجرد أن يتحدد اتجاه السوق، قد تتدفق هذه الأموال بسرعة إلى بيتكوين وغيرها من الأصول المشفرة.
بشكل عام، على الرغم من أن سوق العملات المشفرة لا يزال متأثراً بعدم اليقين الاقتصادي الكلي، إلا أن ضغط تقييد السيولة العالمية بدأ في التخفيف، ولا يزال هناك الكثير من الأموال التي تنتظر دخول السوق. إذا استمرت الاحتياطي الفيدرالي (FED) في إصدار إشارات تيسيرية خلال الأشهر القليلة المقبلة، وتحسنت السيولة المالية العالمية، فمن المتوقع أن يشهد سوق العملات المشفرة دورة انتعاش جديدة.
2.2 دولار السيولة وعلاقة السوق المشفرة: البيانات التاريخية تكشف عن أنماط حركة بِت
من البيانات التاريخية، يبدو أن درجة مرونة السيولة بالدولار مرتبطة ارتباطًا وثيقًا بأداء سوق بيتكوين. بشكل محدد، في بيئة منخفضة معدل الفائدة والمرونة النقدية، غالبًا ما تشهد بيتكوين ارتفاعًا كبيرًا، بينما تواجه بيتكوين ضغطًا كبيرًا في ظل ارتفاع معدل الفائدة والسياسات التقييدية. يمكننا تقسيم هذه الاتجاهات إلى المراحل الثلاث التالية:
المرحلة الأولى: 2017-2021------دورة التيسير تدفع سوق الثور لبيتكوين
في الفترة من 2017 إلى 2021، حافظ الاحتياطي الفيدرالي (FED) على معدل الفائدة المنخفض وسياسة التيسير الكمي، مما أدى إلى وفرة كبيرة في السيولة في الأسواق العالمية. خلال هذه المرحلة، ارتفع اهتمام المستثمرين المؤسسيين بالأصول عالية المخاطر بشكل كبير، وواجهت بيتكوين دورتين من السوق الصاعدة:
في عام 2017، ارتفع سعر بيتكوين من 1000 دولار إلى 20000 دولار، بزيادة تزيد عن 20 مرة.
في عام 2020-2021، اتخذ الاحتياطي الفيدرالي (FED) بسبب الجائحة سياسة معدل الفائدة الصفري + التيسير الكمي غير المحدود، وارتفع سعر بيتكوين من 4000 دولار إلى 69000 دولار، محققًا أعلى سعر تاريخي.
المرحلة الثانية: 2022-2023 ------ أدت سياسة التشديد إلى انخفاض كبير في بيتكوين
في عام 2022، قام الاحتياطي الفيدرالي (FED) برفع أسعار الفائدة بشكل كبير (تم رفعها 11 مرة، من 0.25% إلى 5.5%)، وأيضاً نفذ تخفيضاً كبيراً في الميزانية، مما أدى إلى تشديد السيولة العالمية. تعرضت البيتكوين كأصل عالي التقلب لتصحيح كبير خلال هذه الفترة، حيث تجاوزت نسبة الانخفاض على مدار العام 60%. انسحب المستثمرون المؤسسيون، وانخفض حجم التداول في السوق بشكل كبير.
المرحلة الثالثة: 2024-2025 ------ تباطؤ تقليص الميزانية، بيتكوين يشهد الانتعاش
مع تخفيف الاحتياطي الفيدرالي (FED) لعملية تقليص ميزانيته في عام 2024، تظهر إشارات تحسن في السيولة في السوق. تشير التجارب التاريخية إلى أنه عندما يتم تخفيف ضغط السيولة، فإن البيتكوين (BTC) سيدخل دورة ارتفاع جديدة مع عودة الأموال إلى السوق. إذا بدأ الاحتياطي الفيدرالي (FED) في خفض أسعار الفائدة أو اتخاذ سياسة أكثر مرونة قبل عام 2025، فقد تشهد البيتكوين دورة صاعدة قائمة على انتعاش السيولة.
حاليًا، يقع الاحتياطي الفيدرالي (FED) في مرحلة حاسمة من التحول في السياسة، وعلى الرغم من أنه لم يدخل بعد في دورة خفض الفائدة، إلا أن تباطؤ تقليص الميزانية، وانخفاض مؤشر الدولار، وزيادة أرصدة العملات المستقرة تشير جميعها إلى أن نقطة تحول السيولة قد ظهرت. إذا واصل الاحتياطي الفيدرالي (FED) إصدار إشارات التيسير خلال الأشهر القليلة المقبلة، فمن المتوقع أن يجتذب سوق العملات المشفرة المزيد من تدفقات الأموال، حيث ستستفيد بيتكوين كعلامة على السيولة في الأصول ذات المخاطر أولاً، مما يؤدي إلى جولة جديدة من الانتعاش.
ثالثًا، آفاق سوق البيتكوين: احتمالية الانتعاش وعوامل المخاطر
تشير تقلبات أسعار سوق البيتكوين الأخيرة، وتدفقات الأموال المؤسسية، والبيئة الاقتصادية الكلية، إلى أن السوق قد يكون في مرحلة بناء القاع إلى حد ما، ومن المتوقع أن يشهد الانتعاش في ظل تحسن السيولة. ومع ذلك، يجب على المستثمرين أن يظلوا حذرين من عوامل عدم اليقين الموجودة في السوق، بما في ذلك توجهات سياسة الاحتياطي الفيدرالي (FED)، والمخاطر الجيوسياسية، والمخاطر المحتملة داخل سوق العملات المشفرة.
3.1 تحليل اتجاه سعر بيتكوين على المدى القصير: زيادة إشارات تكوين القاع، والتحليل الفني يظهر إمكانيات الانتعاش
من وجهة نظر التحليل الفني، تظهر حركة سوق بيتكوين الأخيرة علامات على تعزيز دعم القاع، حيث تشير العديد من المؤشرات الفنية إلى أن السوق قد تقترب من نقطة التحول.
أولاً، تشكل مستويات الدعم الرئيسية $76,000 - $80,000 قاع السوق. على مدار الأسابيع القليلة الماضية، اختبر سعر البيتكوين عدة مرات نطاق $76,000 - $80,000، لكنه لم يتمكن من كسره بشكل فعال، مما يدل على وجود دعم قوي للشراء في هذه المنطقة. من خلال البيانات التاريخية، يعتبر هذا النطاق أيضًا منطقة تكلفة لدخول أموال ETF الفورية الكبيرة من BTC، حيث عزز دخول الأموال المؤسسية من قوة الدعم. بالإضافة إلى ذلك، تُظهر تحليلات البيانات على السلسلة وجود تراكم كبير من UTXO (المخرجات غير المنفقة للتداول) من حاملي المدى الطويل في هذا النطاق، مما يدل على أن ثقة الحاملين قوية، ولم يحدث بيع جماعي بدافع الذعر.
ثانياً، ارتفع مؤشر RSI (مؤشر القوة النسبية) مما يدل على تعافي الزخم في السوق. يُستخدم مؤشر RSI عادةً لقياس حالات الشراء المفرط أو البيع المفرط في السوق. عندما يكون RSI أقل من 30، يدخل السوق في حالة بيع مفرط، مما يعني أنه قد يصل إلى القاع ويبدأ الانتعاش. في الآونة الأخيرة، ارتفع مؤشر RSI لبيتكوين من حوالي 30 إلى نطاق 45-50، مما يدل على أن الزخم في السوق يتعافى وأن قوة الثيران تزداد تدريجياً. بالإضافة إلى ذلك، فإن ارتفاع RSI عادةً ما يكون مصحوباً باستقرار الأسعار، مما يظهر أن الطلب في السوق آخذ في الزيادة.
ثالثًا، يتم زيادة حجم التداول تدريجيًا، مما يؤدي إلى انتعاش السيولة في السوق. في