RWA: بعد التمويل اللامركزي، نقطة الانفجار التالية لإثيريوم
تحفيز القانون واهتمام السوق
في ظل التحول السريع في البيئة المالية التقليدية والتنظيمية، أُعيد إشعال اهتمام السوق بـ RWA مؤخرًا مع تمرير "قانون GENIUS". بالإضافة إلى العملات المستقرة والتقدم التشريعي الكبير، حقق مجال RWA بهدوء العديد من المعالم المهمة: نمواً قوياً مستمراً وسلسلة من الاختراقات اللافتة للنظر - مثل إطلاق منصة تداول لأسهم و ETF رمزية، واقتراح شركة تكنولوجيا مالية على هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) منح الأصول الرمزية نفس وضع الأصول التقليدية، وإصدار منصة لامركزية لصندوق لامركزي على سلسلة بلوكشين أخرى بقيمة تصل إلى 400 مليون دولار.
في ظل ارتفاع غير مسبوق في اهتمام السوق، واعتماد أوسع من قبل المالية التقليدية، من الضروري إجراء فحص متعمق للوضع الحالي لرأس المال المدعوم بالأصول الحقيقية (RWA) - خاصةً مكانة المنصات الرائدة مثل إثيريوم. لقد أظهرت RWA المعتمدة على إثيريوم نموًا مذهلاً في النسبة الشهرية، حيث تظل دائمًا في مستويات عالية من رقمين؛ ومن المتوقع أن يتسارع النمو في عام 2025 مقارنةً بالشهور الفردية في عام 2024. أحد العوامل الرئيسية التي تدفع هذه الديناميكية هو "تحويل إيثريوم" (Etherealize) كعامل محفز لتطورات التنظيم، بالإضافة إلى إدراج مؤسسة إيثريوم لـ RWA كأولوية استراتيجية. في هذه المرحلة الحاسمة، ستستكشف هذه المقالة الديناميات المتطورة لـ RWA على إيثريوم وشبكات Layer-2 الخاصة بها.
تحليل البيانات: نمو RWA في إثيريوم
تشير البيانات بوضوح إلى أن قيمة RWA الخاصة بإثيريوم قد دخلت دورة نمو واضحة. على مدى فترة طويلة من الزمن، كانت القيمة الإجمالية لـ RWA غير المستقرة الخاصة بإثيريوم تظل ثابتة في نطاق 10-20 مليار دولار، حتى دخلت مرحلة نمو سريع في أبريل 2024. هذا الزخم في النمو يستمر في التسارع خلال عام 2025. الدافع الرئيسي يأتي من صندوق BUIDL الخاص بشركة إدارة أصول معروفة، والذي بلغ حجمه الحالي 2.7 مليار دولار. كما هو موضح في خط الاتجاه البرتقالي، فإن BUIDL قد شهد نمواً على شكل قطع مكافئ منذ مارس 2025، مما يعزز بشكل كبير التوسع العام في نظام إثيريوم البيئي لـ RWA.
تصنيف الأصول (باستثناء العملات المستقرة) ، فإن القيمة السوقية للأصول الحقيقية (RWA) على إثيريوم مركزة للغاية في فئتين رئيسيتين: مشاريع السندات الحكومية (75.9%) والسلع الأساسية (مع التركيز على الذهب ، 20.3%) ، بينما تمثل الفئات الأخرى نسبة صغيرة. بالمقارنة ، فإن تركيبة القيمة السوقية للأصول الحقيقية في سوق التشفير بالكامل تتضمن أعلى نسبة من الائتمان الخاص (57.4%) ، تليها مشاريع السندات الحكومية (30.9%).
تركز بشكل أكبر على الأصول الرئيسية في إثيريوم RWA، وتوضح الدائرة بوضوح هيمنة BUIDL. إذا نظرنا إلى الوراء مقارنةً بالسنة الماضية، يمكن أن نرى: في ذلك الوقت، كان حجم BUIDL يتساوى تقريبًا مع منتجات مثل PAXG وXAUT، ولكن الآن لقد تجاوز بشكل ملحوظ. على الرغم من أن تكوين أفضل عشرة مشاريع مستقر بشكل أساسي، إلا أن سرعة نمو المنتجات من فئة السندات الحكومية تتفوق بشكل ملحوظ على المنتجات من فئة الذهب، وتستمر حصة السوق في التوسع.
من حيث أبعاد البروتوكول، فإن القادة الحاليين هم بشكل رئيسي شركات إصدار العملات المستقرة - البروتوكولات الأربعة الكبرى هي على التوالي شركة معروفة لإصدار العملات المستقرة، شركة إصدار عملات مستقرة، بروتوكول عملة مستقرة لامركزية (نظام عملة Dai) ومشروع عملة مستقرة. ومن الجدير بالذكر أن القيمة الإجمالية لبروتوكول التوريق Securitize قد تجاوزت بشكل ملحوظ بعض مشاريع العملات المستقرة، مما أتاح له التقدم إلى المقدمة. وتشمل البروتوكولات الأخرى التي دخلت قائمة العشرة الأوائل بروتوكولات الأوراق المالية Ondo و Superstate.
تركز البيانات الشهرية من بداية عام 2024 حتى الآن، حيث بدأت موجة النمو في أبريل 2024، محققة زيادة مذهلة بنسبة 26.6% في ذلك الشهر - مما ساهم بنسبة ربع الزيادة الإجمالية لـ RWA في إثيريوم. استمر هذا الزخم على مدار الأشهر الثلاثة التالية، ورغم أن هناك تباطؤاً طفيفاً خلال الفترة من أغسطس إلى ديسمبر 2024، إلا أن الشبكة لا تزال تحتفظ بزيادة تقدر بحوالي 200 مليون دولار شهرياً (نسبة النمو على أساس شهري حوالي 5%، ومعدل سنوي يزيد عن 60%).
في يناير 2025، انفجرت نسبة النمو مرة أخرى، مرتفعة بنسبة 33.2% على أساس شهري. بعد تصحيح قصير في فبراير، حافظ إثيريوم على نمو مزدوج الرقم لمدة أربعة أشهر متتالية، حيث تجاوزت نسبة الزيادة الشهرية 20% في أبريل ومايو.
BUIDL
مع صعود BUIDL السريع ليصبح أكبر مشروع من حيث القيمة السوقية في نظام إيكولوجي RWA الخاص بإيثيريوم، فإن التحليل الدقيق لمسار نموه أمر بالغ الأهمية. تكشف الرسوم البيانية لنمو النسبة المئوية على أساس شهري: حتى مارس 2025، يبقى هذا المؤشر مستقراً نسبياً، ثم يظهر قفزة انفجارية في مارس 2025. ومع ذلك، فإن البيانات الأحدث لشهر مايو تظهر أن الوتيرة السريعة للنمو قد تراجعت قليلاً، لكنها لا تزال تسجل زيادة قدرها 210 مليون دولار، بزيادة شهرية نسبتها 8.38%. إن تطوير الأشهر القادمة هو نافذة مراقبة حاسمة - يجب متابعة ما إذا كانت وتيرة نموه ستستمر في التراجع، أو ستواصل الزيادة الانفجارية.
تأتي الزيادة الهائلة في BUIDL من عدة عوامل. يأتي النمو بشكل رئيسي من الطلب المؤسسي، ويعتبر تنافسية المنتجات المحرك الرئيسي للنجاح: بما في ذلك التشغيل على مدار الساعة طوال أيام الأسبوع، وسرعة التسوية الأسرع مقارنة بالتمويل التقليدي، والعوائد العالية ضمن إطار الامتثال. من الجدير بالذكر أن تكامل DeFi يحقق تآزرًا ويفتح المزيد من الاستخدامات، مثل منتج العملة المستقرة - الذي تدعمه 90% من الاحتياطيات بواسطة BUIDL. في الوقت نفسه، تزداد الوعي حول BUIDL كضمان عالي الجودة، حيث أطلق Securitize sBUIDL مما يفتح المزيد من سيناريوهات تكامل DeFi.
تظهر توزيع أصول BUIDL تركيزًا عاليًا: حوالي 93% مركز في شبكة إيثريوم الرئيسية، بينما يصعب على سلاسل الإيكولوجيا الأخرى الوصول إلى هذا الحجم. في الوقت نفسه، مع استمرار توسع حجم إدارة الأصول، تحقق BUIDL مستويات جديدة من الأرباح الشهرية، حيث بلغت الأرباح في مارس 2025 4.17 مليون دولار، وارتفعت إلى 7.9 مليون دولار بحلول مايو.
عملة مستقرة
نظرًا لأن "قانون GENIUS" سيؤثر بشكل هيكلي على إطار تنظيم العملات المستقرة، فإن مراجعة مسار تطوير سوق العملات المستقرة على إيثيريوم لها دلالة استشرافية مهمة. منذ عام 2024، شهدت قيمة السوق الإجمالية لهذا القطاع اتجاهًا صعوديًا مستقرًا، على الرغم من أن معدل النمو مقارنةً بالقطاعات الفرعية الأخرى من الأصول الحقيقية يبدو أبطأ قليلاً، إلا أنه لا يزال يحافظ على وتيرة نمو شهرية مرنة.
في المشاريع الصغيرة (أقل من 500 مليون دولار) ، شهدت معظم المشاريع في بداية عام 2024 انكماشًا مستمرًا. ولكن مع اقتراب نهاية عام 2024 ، استمر معظم المشاريع في زيادة قيمتها السوقية ، حيث شهدت GHO وM وUSDO نموًا مستمرًا في قيمتها السوقية. في الوقت نفسه ، ظهرت مجموعة جديدة من مشاريع العملات المستقرة التي عبرت عن قيمة سوقية تزيد عن 50 مليون دولار ، وأصبحت مشاريع العملات المستقرة على شبكة إثيريوم أكثر تنوعًا ، واستمرت المشاريع الصغيرة القيمة في الازدهار منذ عام 2025.
المشاريع المتوسطة (5-50 مليار دولار) سيكون لديها فقط FDUSD و FRAX في عام 2024؛ حيث انخفضت BUSD بسبب توقف الإصدار، من 1 مليار دولار في يناير 2024 إلى أقل من 500 مليون دولار في مارس. ولكن في عام 2025، سيتجاوز كل من USD0 و PYUSD عتبة 500 مليون دولار، مما يجعل العملات المستقرة المتوسطة أكثر تنوعًا.
تستمر العملات المستقرة الرائدة (أكثر من 50 مليار دولار) في الهيمنة عليها عملتان رئيسيتان: إحداهما استقرت في معظم عام 2024 عند قيمة سوقية قدرها 40 مليار دولار، وارتفعت في أوائل ديسمبر إلى 70 مليار دولار، ثم استقرت تدريجياً حتى شهدت القيمة السوقية تراجعاً في الآونة الأخيرة؛ بينما نمت العملة الأخرى من 22 مليار دولار في يناير 2024 إلى 38 مليار دولار في مايو 2025. في أوائل 2025، تجاوزت USDS و USDe كلاهما 5 مليارات دولار، لكن هاتين العملتين المستقرتين لا تزالان تتصدران السوق بفارق كبير.
تحتل عملتان رئيسيتان مستقرتان مكانة هيمنة مطلقة، تؤثران بشكل مباشر على النظام البيئي للعملات المستقرة بأكمله.
يستحق النمو في نوفمبر 2024 اهتمامًا خاصًا: حيث شهد أحد الأشهر زيادة شهرية بنسبة 30.16%، بينما حقق الآخر نموًا بنسبة 16.31%. بعد هذه الزيادة، استمر النمو لعدة أشهر، وكان النمو في الأشهر اللاحقة أكثر استقرارًا، حيث كانت الزيادة الشهرية تتجاوز 5%. وفقًا لما أعلنه المصدر: أحد الأطراف يعزو ذلك إلى "تدفق الأصول المرهونة من بورصات التداول والطرفيات المؤسسية استجابةً للزيادة المتوقعة في حجم التداول"؛ بينما أكد الطرف الآخر أن "حجم التداول ارتفع بنسبة 78% على أساس سنوي... إلى جانب الطلب من المستخدمين، ينبع أيضًا من إعادة بناء الثقة في السوق بسبب القواعد التنظيمية الجديدة للعملات المستقرة وتطوير نظام المعايير."
ومع ذلك، فإن زخم السوق قد تغير بشكل ملحوظ مؤخرًا - فقد توقف أحد العملات المستقرة الرائدة على شبكة إيثريوم عن النمو في الأشهر الأربعة الماضية، وفي مايو 2025، شهدت عملة مستقرة أخرى انخفاضًا لأول مرة بعد عدة أشهر من النمو. قد تشير هذه الظاهرة إلى أن السوق يتجه نحو مرحلة دورة جديدة.
النظام البيئي L2
في إطار أوسع من بيئة RWA، يحتفظ إثيريوم بمكانة الهيمنة المطلقة بنسبة 59.23% من حصة السوق (باستثناء العملات المستقرة)، لكنه لا يزال يواجه تحديات رئيسية.
من الجدير بالذكر أن zkSync قد تصدرت المرتبة الثانية بفضل مشروع Tradable كقوة دافعة واحدة، بينما تعتمد Stellar بالكامل على صندوق شركة إدارة أصول معين (بمبلغ 455.9 مليون دولار) لتحتل المرتبة الثالثة. على الرغم من أن البيانات المالية على الورق لشبكتي البلوكتشين RWA تبدو مشرقة، إلا أن عيوبها الهيكلية لا يمكن تجاهلها: نقص تنوع الأصول والاعتماد على مشروع واحد.
كما تظهر الخصائص البيئية لـ zkSync و Stellar، فإن معظم شبكات L2 تواجه حاليًا تحديات نقص التنوع البيئي - حيث تعتمد القيمة السوقية للأصول الحقيقية (RWA) بشكل كبير على 1-2 مشروع رئيسي. على سبيل المثال، في Arbitrum: تساهم إحدى الصناديق بمبلغ 111.9 مليون دولار (43.7% من القيمة السوقية الإجمالية البالغة 256 مليون دولار)، بينما يساهم مشروع آخر بمبلغ 93.5 مليون دولار (36.5%)، مما يؤدي إلى احتكار الاثنين لأكثر من 80% من القيمة السوقية؛ كما أن Polygon تظهر نمط توزيع مشابه، حيث تتركز مصادر القيمة السوقية الأساسية في مشروعين رئيسيين.
توسيع الرؤية لتشمل النظام البيئي L2 بأكمله، حيث تظهر القيمة السوقية للأصول الحقيقية (RWA) تباينًا ملحوظًا بين الشبكات. باستثناء zkSync، فإن Polygon و Arbitrum فقط هما من يحققان تأثيرات الحجم الفعلي، بينما باقي L2
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 8
أعجبني
8
3
مشاركة
تعليق
0/400
AirdropSweaterFan
· منذ 5 س
هذه الموجة من RWA مستقرة
شاهد النسخة الأصليةرد0
JustAnotherWallet
· منذ 5 س
هل لا يزالون يتحدثون عن سرد جديد؟
شاهد النسخة الأصليةرد0
StableGenius
· منذ 5 س
في الواقع، تم تسميته بذلك قبل عدة أشهر... rwa هو مجرد defi 2.0 مع خطوات إضافية، عذرًا.
انفجار RWA: محرك النمو الجديد في إثيريوم
RWA: بعد التمويل اللامركزي، نقطة الانفجار التالية لإثيريوم
تحفيز القانون واهتمام السوق
في ظل التحول السريع في البيئة المالية التقليدية والتنظيمية، أُعيد إشعال اهتمام السوق بـ RWA مؤخرًا مع تمرير "قانون GENIUS". بالإضافة إلى العملات المستقرة والتقدم التشريعي الكبير، حقق مجال RWA بهدوء العديد من المعالم المهمة: نمواً قوياً مستمراً وسلسلة من الاختراقات اللافتة للنظر - مثل إطلاق منصة تداول لأسهم و ETF رمزية، واقتراح شركة تكنولوجيا مالية على هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) منح الأصول الرمزية نفس وضع الأصول التقليدية، وإصدار منصة لامركزية لصندوق لامركزي على سلسلة بلوكشين أخرى بقيمة تصل إلى 400 مليون دولار.
في ظل ارتفاع غير مسبوق في اهتمام السوق، واعتماد أوسع من قبل المالية التقليدية، من الضروري إجراء فحص متعمق للوضع الحالي لرأس المال المدعوم بالأصول الحقيقية (RWA) - خاصةً مكانة المنصات الرائدة مثل إثيريوم. لقد أظهرت RWA المعتمدة على إثيريوم نموًا مذهلاً في النسبة الشهرية، حيث تظل دائمًا في مستويات عالية من رقمين؛ ومن المتوقع أن يتسارع النمو في عام 2025 مقارنةً بالشهور الفردية في عام 2024. أحد العوامل الرئيسية التي تدفع هذه الديناميكية هو "تحويل إيثريوم" (Etherealize) كعامل محفز لتطورات التنظيم، بالإضافة إلى إدراج مؤسسة إيثريوم لـ RWA كأولوية استراتيجية. في هذه المرحلة الحاسمة، ستستكشف هذه المقالة الديناميات المتطورة لـ RWA على إيثريوم وشبكات Layer-2 الخاصة بها.
تحليل البيانات: نمو RWA في إثيريوم
تشير البيانات بوضوح إلى أن قيمة RWA الخاصة بإثيريوم قد دخلت دورة نمو واضحة. على مدى فترة طويلة من الزمن، كانت القيمة الإجمالية لـ RWA غير المستقرة الخاصة بإثيريوم تظل ثابتة في نطاق 10-20 مليار دولار، حتى دخلت مرحلة نمو سريع في أبريل 2024. هذا الزخم في النمو يستمر في التسارع خلال عام 2025. الدافع الرئيسي يأتي من صندوق BUIDL الخاص بشركة إدارة أصول معروفة، والذي بلغ حجمه الحالي 2.7 مليار دولار. كما هو موضح في خط الاتجاه البرتقالي، فإن BUIDL قد شهد نمواً على شكل قطع مكافئ منذ مارس 2025، مما يعزز بشكل كبير التوسع العام في نظام إثيريوم البيئي لـ RWA.
تصنيف الأصول (باستثناء العملات المستقرة) ، فإن القيمة السوقية للأصول الحقيقية (RWA) على إثيريوم مركزة للغاية في فئتين رئيسيتين: مشاريع السندات الحكومية (75.9%) والسلع الأساسية (مع التركيز على الذهب ، 20.3%) ، بينما تمثل الفئات الأخرى نسبة صغيرة. بالمقارنة ، فإن تركيبة القيمة السوقية للأصول الحقيقية في سوق التشفير بالكامل تتضمن أعلى نسبة من الائتمان الخاص (57.4%) ، تليها مشاريع السندات الحكومية (30.9%).
تركز بشكل أكبر على الأصول الرئيسية في إثيريوم RWA، وتوضح الدائرة بوضوح هيمنة BUIDL. إذا نظرنا إلى الوراء مقارنةً بالسنة الماضية، يمكن أن نرى: في ذلك الوقت، كان حجم BUIDL يتساوى تقريبًا مع منتجات مثل PAXG وXAUT، ولكن الآن لقد تجاوز بشكل ملحوظ. على الرغم من أن تكوين أفضل عشرة مشاريع مستقر بشكل أساسي، إلا أن سرعة نمو المنتجات من فئة السندات الحكومية تتفوق بشكل ملحوظ على المنتجات من فئة الذهب، وتستمر حصة السوق في التوسع.
من حيث أبعاد البروتوكول، فإن القادة الحاليين هم بشكل رئيسي شركات إصدار العملات المستقرة - البروتوكولات الأربعة الكبرى هي على التوالي شركة معروفة لإصدار العملات المستقرة، شركة إصدار عملات مستقرة، بروتوكول عملة مستقرة لامركزية (نظام عملة Dai) ومشروع عملة مستقرة. ومن الجدير بالذكر أن القيمة الإجمالية لبروتوكول التوريق Securitize قد تجاوزت بشكل ملحوظ بعض مشاريع العملات المستقرة، مما أتاح له التقدم إلى المقدمة. وتشمل البروتوكولات الأخرى التي دخلت قائمة العشرة الأوائل بروتوكولات الأوراق المالية Ondo و Superstate.
تركز البيانات الشهرية من بداية عام 2024 حتى الآن، حيث بدأت موجة النمو في أبريل 2024، محققة زيادة مذهلة بنسبة 26.6% في ذلك الشهر - مما ساهم بنسبة ربع الزيادة الإجمالية لـ RWA في إثيريوم. استمر هذا الزخم على مدار الأشهر الثلاثة التالية، ورغم أن هناك تباطؤاً طفيفاً خلال الفترة من أغسطس إلى ديسمبر 2024، إلا أن الشبكة لا تزال تحتفظ بزيادة تقدر بحوالي 200 مليون دولار شهرياً (نسبة النمو على أساس شهري حوالي 5%، ومعدل سنوي يزيد عن 60%).
في يناير 2025، انفجرت نسبة النمو مرة أخرى، مرتفعة بنسبة 33.2% على أساس شهري. بعد تصحيح قصير في فبراير، حافظ إثيريوم على نمو مزدوج الرقم لمدة أربعة أشهر متتالية، حيث تجاوزت نسبة الزيادة الشهرية 20% في أبريل ومايو.
BUIDL
مع صعود BUIDL السريع ليصبح أكبر مشروع من حيث القيمة السوقية في نظام إيكولوجي RWA الخاص بإيثيريوم، فإن التحليل الدقيق لمسار نموه أمر بالغ الأهمية. تكشف الرسوم البيانية لنمو النسبة المئوية على أساس شهري: حتى مارس 2025، يبقى هذا المؤشر مستقراً نسبياً، ثم يظهر قفزة انفجارية في مارس 2025. ومع ذلك، فإن البيانات الأحدث لشهر مايو تظهر أن الوتيرة السريعة للنمو قد تراجعت قليلاً، لكنها لا تزال تسجل زيادة قدرها 210 مليون دولار، بزيادة شهرية نسبتها 8.38%. إن تطوير الأشهر القادمة هو نافذة مراقبة حاسمة - يجب متابعة ما إذا كانت وتيرة نموه ستستمر في التراجع، أو ستواصل الزيادة الانفجارية.
تأتي الزيادة الهائلة في BUIDL من عدة عوامل. يأتي النمو بشكل رئيسي من الطلب المؤسسي، ويعتبر تنافسية المنتجات المحرك الرئيسي للنجاح: بما في ذلك التشغيل على مدار الساعة طوال أيام الأسبوع، وسرعة التسوية الأسرع مقارنة بالتمويل التقليدي، والعوائد العالية ضمن إطار الامتثال. من الجدير بالذكر أن تكامل DeFi يحقق تآزرًا ويفتح المزيد من الاستخدامات، مثل منتج العملة المستقرة - الذي تدعمه 90% من الاحتياطيات بواسطة BUIDL. في الوقت نفسه، تزداد الوعي حول BUIDL كضمان عالي الجودة، حيث أطلق Securitize sBUIDL مما يفتح المزيد من سيناريوهات تكامل DeFi.
تظهر توزيع أصول BUIDL تركيزًا عاليًا: حوالي 93% مركز في شبكة إيثريوم الرئيسية، بينما يصعب على سلاسل الإيكولوجيا الأخرى الوصول إلى هذا الحجم. في الوقت نفسه، مع استمرار توسع حجم إدارة الأصول، تحقق BUIDL مستويات جديدة من الأرباح الشهرية، حيث بلغت الأرباح في مارس 2025 4.17 مليون دولار، وارتفعت إلى 7.9 مليون دولار بحلول مايو.
عملة مستقرة
نظرًا لأن "قانون GENIUS" سيؤثر بشكل هيكلي على إطار تنظيم العملات المستقرة، فإن مراجعة مسار تطوير سوق العملات المستقرة على إيثيريوم لها دلالة استشرافية مهمة. منذ عام 2024، شهدت قيمة السوق الإجمالية لهذا القطاع اتجاهًا صعوديًا مستقرًا، على الرغم من أن معدل النمو مقارنةً بالقطاعات الفرعية الأخرى من الأصول الحقيقية يبدو أبطأ قليلاً، إلا أنه لا يزال يحافظ على وتيرة نمو شهرية مرنة.
في المشاريع الصغيرة (أقل من 500 مليون دولار) ، شهدت معظم المشاريع في بداية عام 2024 انكماشًا مستمرًا. ولكن مع اقتراب نهاية عام 2024 ، استمر معظم المشاريع في زيادة قيمتها السوقية ، حيث شهدت GHO وM وUSDO نموًا مستمرًا في قيمتها السوقية. في الوقت نفسه ، ظهرت مجموعة جديدة من مشاريع العملات المستقرة التي عبرت عن قيمة سوقية تزيد عن 50 مليون دولار ، وأصبحت مشاريع العملات المستقرة على شبكة إثيريوم أكثر تنوعًا ، واستمرت المشاريع الصغيرة القيمة في الازدهار منذ عام 2025.
المشاريع المتوسطة (5-50 مليار دولار) سيكون لديها فقط FDUSD و FRAX في عام 2024؛ حيث انخفضت BUSD بسبب توقف الإصدار، من 1 مليار دولار في يناير 2024 إلى أقل من 500 مليون دولار في مارس. ولكن في عام 2025، سيتجاوز كل من USD0 و PYUSD عتبة 500 مليون دولار، مما يجعل العملات المستقرة المتوسطة أكثر تنوعًا.
تستمر العملات المستقرة الرائدة (أكثر من 50 مليار دولار) في الهيمنة عليها عملتان رئيسيتان: إحداهما استقرت في معظم عام 2024 عند قيمة سوقية قدرها 40 مليار دولار، وارتفعت في أوائل ديسمبر إلى 70 مليار دولار، ثم استقرت تدريجياً حتى شهدت القيمة السوقية تراجعاً في الآونة الأخيرة؛ بينما نمت العملة الأخرى من 22 مليار دولار في يناير 2024 إلى 38 مليار دولار في مايو 2025. في أوائل 2025، تجاوزت USDS و USDe كلاهما 5 مليارات دولار، لكن هاتين العملتين المستقرتين لا تزالان تتصدران السوق بفارق كبير.
تحتل عملتان رئيسيتان مستقرتان مكانة هيمنة مطلقة، تؤثران بشكل مباشر على النظام البيئي للعملات المستقرة بأكمله.
يستحق النمو في نوفمبر 2024 اهتمامًا خاصًا: حيث شهد أحد الأشهر زيادة شهرية بنسبة 30.16%، بينما حقق الآخر نموًا بنسبة 16.31%. بعد هذه الزيادة، استمر النمو لعدة أشهر، وكان النمو في الأشهر اللاحقة أكثر استقرارًا، حيث كانت الزيادة الشهرية تتجاوز 5%. وفقًا لما أعلنه المصدر: أحد الأطراف يعزو ذلك إلى "تدفق الأصول المرهونة من بورصات التداول والطرفيات المؤسسية استجابةً للزيادة المتوقعة في حجم التداول"؛ بينما أكد الطرف الآخر أن "حجم التداول ارتفع بنسبة 78% على أساس سنوي... إلى جانب الطلب من المستخدمين، ينبع أيضًا من إعادة بناء الثقة في السوق بسبب القواعد التنظيمية الجديدة للعملات المستقرة وتطوير نظام المعايير."
ومع ذلك، فإن زخم السوق قد تغير بشكل ملحوظ مؤخرًا - فقد توقف أحد العملات المستقرة الرائدة على شبكة إيثريوم عن النمو في الأشهر الأربعة الماضية، وفي مايو 2025، شهدت عملة مستقرة أخرى انخفاضًا لأول مرة بعد عدة أشهر من النمو. قد تشير هذه الظاهرة إلى أن السوق يتجه نحو مرحلة دورة جديدة.
النظام البيئي L2
في إطار أوسع من بيئة RWA، يحتفظ إثيريوم بمكانة الهيمنة المطلقة بنسبة 59.23% من حصة السوق (باستثناء العملات المستقرة)، لكنه لا يزال يواجه تحديات رئيسية.
من الجدير بالذكر أن zkSync قد تصدرت المرتبة الثانية بفضل مشروع Tradable كقوة دافعة واحدة، بينما تعتمد Stellar بالكامل على صندوق شركة إدارة أصول معين (بمبلغ 455.9 مليون دولار) لتحتل المرتبة الثالثة. على الرغم من أن البيانات المالية على الورق لشبكتي البلوكتشين RWA تبدو مشرقة، إلا أن عيوبها الهيكلية لا يمكن تجاهلها: نقص تنوع الأصول والاعتماد على مشروع واحد.
كما تظهر الخصائص البيئية لـ zkSync و Stellar، فإن معظم شبكات L2 تواجه حاليًا تحديات نقص التنوع البيئي - حيث تعتمد القيمة السوقية للأصول الحقيقية (RWA) بشكل كبير على 1-2 مشروع رئيسي. على سبيل المثال، في Arbitrum: تساهم إحدى الصناديق بمبلغ 111.9 مليون دولار (43.7% من القيمة السوقية الإجمالية البالغة 256 مليون دولار)، بينما يساهم مشروع آخر بمبلغ 93.5 مليون دولار (36.5%)، مما يؤدي إلى احتكار الاثنين لأكثر من 80% من القيمة السوقية؛ كما أن Polygon تظهر نمط توزيع مشابه، حيث تتركز مصادر القيمة السوقية الأساسية في مشروعين رئيسيين.
توسيع الرؤية لتشمل النظام البيئي L2 بأكمله، حيث تظهر القيمة السوقية للأصول الحقيقية (RWA) تباينًا ملحوظًا بين الشبكات. باستثناء zkSync، فإن Polygon و Arbitrum فقط هما من يحققان تأثيرات الحجم الفعلي، بينما باقي L2