استراتيجية التمويل داخل السلسلة لروبنهود: قيادة موجة ترميز الأصول للأسهم الأمريكية
30 يونيو 2025، كان. أعلن الرئيس التنفيذي لشركة Robinhood، فلاد تينيف، في وسط المسرح عن سلسلة من المبادرات المثيرة: Chain Robinhood المبنية على Arbitrum، تداول الرموز المميزة للأسهم الأمريكية، العقود الآجلة الدائمة، تخزين ETH/SOL، اكتتاب رموز الأسهم الخاصة، وبطاقة ائتمان جديدة تحول المكافآت النقدية مباشرة إلى أصول مشفرة. كانت هذه الفعالية، المسماة "للحصول على رمز"، تستهدف في الواقع جوهر النظام المالي التقليدي. بعد الإعلان، ارتفعت أسهم Robinhood بنسبة تقارب 10%، وبلغت قيمتها السوقية أكثر من 76 مليار دولار، مما أثار ردود فعل حماسية من سوق التشفير ومتعهدين الأسهم الأمريكية.
من نموذج "صفر عمولة" الثوري إلى إعادة هيكلة التمويل داخل السلسلة، تعمل Robinhood على تضمين نفسها بعمق في الهيكل المالي العالمي. لم تعد هذه مجرد مسيرة تقدم لشركة وساطة عادية، بل هي تحول استراتيجي يشمل التقنية والمنتجات والتنظيم ونقاط دخول المستخدمين. في ظل تخفيف الرقابة على العملات المشفرة في الولايات المتحدة، وارتفاع موجة ترميز الأصول عالميًا، تحاول Robinhood أن تكون أول من يبني نظامًا بيئيًا كاملاً من "ترميز الأسهم الأمريكية + الأسهم الخاصة + Layer2 الأصلية"، لإنشاء نظام جديد يدعم التداول داخل السلسلة وإصدار الأصول على مدار الساعة.
سيتكون هذا المقال من ثلاثة أجزاء، حيث سنبدأ من مسار تطور Robinhood، وسنقوم بتحليل كيفية استغلال هذه "العملاق المالي الجديد" للتكنولوجيا السلسلة ومزايا الامتثال، للتحول من وسيط "رخيص وسهل الاستخدام" إلى قوة مركزية في موجة ترميز الأصول للأسهم الأمريكية.
ظهور روبن هود: من ابتكار عدم وجود عمولة إلى بداية النظام المالي داخل السلسلة
في عام 2013، استلهم طالبان دراسات في جامعة ستانفورد، فلاد تينيف وبايجو بهات، من حركة "احتلال وول ستريت"، ووعيا بشكل حاد بعدم العدالة الهيكلية في النظام المالي التقليدي: حيث يتمتع المستثمرون المؤسسيون بامتيازات التداول بفضل التكنولوجيا وميزة التكلفة، بينما يتم عرقلة المستثمرين الأفراد العاديين بسبب العمولات المرتفعة والعقبات المعقدة. مع حلم "دمقرطة المال"، بدأ مؤسسا التسعينيات في بناء منتج مبتكر يُعالج بدقة نقاط ألم المستخدمين، وهو تطبيق روبن هود. في عام 2015، تم إطلاق التطبيق رسميًا، وسرعان ما أصبح شائعًا بفضل خدمات تداول الأوراق المالية بدون عمولة وبدون عوائق. في مرحلة الاختبار المبكرة، جذب أكثر من 50,000 شخص للتسجيل، وتجاوزت القائمة الانتظارية قبل الإطلاق الرسمي مليون. بحلول عام 2018، بلغ عدد المستخدمين المسجلين في المنصة 4 ملايين، متجاوزًا الوسطاء التقليديين الذين لديهم تاريخ يمتد لـ 36 عامًا، مما يشير إلى بداية عصر منصات الأوراق المالية على الإنترنت.
مع نضوج نموذج الأعمال، بدأت منصة Robinhood تتطور تدريجياً من "منصة الأوراق المالية المجانية" إلى "مدخل مالي للجيل الجديد". اعتباراً من الربع الأول من عام 2025، وصل عدد المستخدمين الذين أودعوا الأموال على المنصة إلى 25.8 مليون، بزيادة سنوية تتجاوز 8%؛ وزادت الأصول الإجمالية للعملاء إلى 221 مليار دولار، حيث بلغ متوسط الأصول المدارة لكل مستخدم 8566 دولار، محققاً رقماً قياسياً تاريخياً. لم تعزز هذه القفزة قدرة Robinhood على استيعاب الأصول فحسب، بل تشير أيضًا إلى تحول هيكل المستخدمين من "المستثمرين التجريبيين" إلى "الطبقة الوسطى الرئيسية". ومن الجدير بالذكر أن عدد مستخدمي الأعضاء المدفوعين تجاوز 3.2 مليون في الربع الأول من عام 2025، مع زيادة سنوية تبلغ 90%، مما يظهر بوضوح مدى اختراقها وولاء الأصول في فئة الشباب ذوي الثروات العالية والمتوسطة.
طموح Robinhood يتجاوز بكثير مجرد "ترميز الأصول"، حيث تسعى لبناء مجموعة كاملة من إدارة الأصول داخل السلسلة، متجهة نحو موقع "منصة شاملة بنسخة مشفرة". في عام 2022، بدأ هذا الإطار الاستراتيجي يتشكل بشكل أولي. في ذلك العام، كانت Robinhood أول من أطلق محفظة غير مُدارة، مما يتيح للمستخدمين الوصول بحرية إلى BTC و ETH، وربطها ببروتوكولات DeFi الرئيسية؛ وفي عام 2023، فتحت مزيدًا من إمكانية سحب الأصول داخل السلسلة، مما يكسر حواجز الحسابات المركزية؛ وفي عام 2024، استحوذت على شركة تداول معروفة في أوروبا بمبلغ 200 مليون دولار، مما منحها أكثر من 50 ترخيصًا ماليًا في المملكة المتحدة والاتحاد الأوروبي وسنغافورة، ودمجت شبكة السيولة العميقة التي تغطي أكثر من 5000 مؤسسة مع محرك تداول يعمل على مدار الساعة. هذه الصفقة لا تقلل فقط من فترة الامتثال بشكل كبير، بل "تجعل" قدرة Robinhood على تقديم خدمات المؤسسات مع الإطار العالمي للامتثال، مما يفتح الطريق أمام دخولها إلى التمويل داخل السلسلة.
من عدم وجود عمولة إلى بناء التشفير، تظل Robinhood في طليعة الصناعة، وقد جلبت هذه التحولات الاستراتيجية بسرعة عوائد فعلية. أظهرت التقارير المالية للربع الأول من عام 2025 أن إجمالي إيرادات الشركة بلغ 583 مليون دولار، حيث ساهمت أعمال التشفير بمبلغ يصل إلى 252 مليون دولار، مما يمثل 43%، متجاوزة لأول مرة خيارات التداول (240 مليون دولار) وتداول الأسهم (184 مليون دولار) لتصبح المصدر الرئيسي للإيرادات. وهذا لا يعكس فقط النمو السريع للأعمال الجديدة مثل ترميز الأصول، بل يرمز أيضًا إلى أن Robinhood قد اكتسبت بشكل أولي القدرة على الدخول في سوق التشفير، ومحرك السيولة، والدائرة المغلقة للخدمات المالية. كما أكد المؤسس Tenev عدة مرات علنًا: "الهدف النهائي لـ Robinhood ليس أن تصبح نسخة من وول ستريت، بل لبناء نظام مالي على السلسلة يمكن للجميع الوصول إليه."
قفزة روبن هود: بدء عصر جديد من ترميز الأسهم الأمريكية والاستثمار العالمي داخل السلسلة
في 30 يونيو 2025، خلال مؤتمر "Catch a Token" الذي أقيم في كان، فرنسا، قامت Robinhood رسميًا بإطلاق استراتيجيتها في مجال العملات المشفرة، وحددت لأول مرة تخطيط سوقها المقسم ونظام منتجاتها. تستند الاستراتيجية الأساسية المعلنة في المؤتمر إلى أوروبا كنقطة انطلاق، مع التركيز على "ترميز الأسهم الأمريكية + العقود الدائمة + تطبيق استثمار شامل". من الناحية التقنية، أعلنت Robinhood أنها قد أكملت ترميز أكثر من 200 سهم أمريكي مدرج وصناديق استثمار متداولة، وتمت عملية التحويل إلى داخل السلسلة عبر Arbitrum Layer2، مما يتيح للمستخدمين إجراء تداولات في الوقت الفعلي على مدار 24/5 داخل التطبيق. تم تفعيل آلية توزيع الأرباح داخل السلسلة وآلية تقسيم الأسهم في الوقت نفسه، لضمان امتلاك المستخدمين لحقوقهم الحقيقية. بحلول نهاية العام، تخطط Robinhood للتوسع لتشمل أكثر من ألف أداة، بهدف بناء سوق الأوراق المالية داخل السلسلة الأكثر سيولة في العالم، مع أدنى مستوى من حواجز الدخول.
تماشياً مع هذه الاستراتيجية، قامت Robinhood بترقية تطبيقها الأوروبي الأصلي إلى منصة استثمار شاملة ومتعددة الوظائف. بالإضافة إلى ميزات تداول العملات المشفرة الموجودة، ستطلق المنصة تداول العقود الدائمة في صيف 2025، مع توفير السيولة والدعم للتسوية من خلال البورصة التي استحوذت عليها. تم تبسيط واجهة المستخدم الخاصة بالهواتف المحمولة، المصممة خصيصًا للمستخدمين الأوروبيين، بشكل كبير، حيث يتم تنفيذ أوامر جني الأرباح والحد من الخسائر وإعدادات الرافعة المالية من خلال شريط تمرير، مما يقلل بشكل ملحوظ من تكلفة التعلم للمستخدمين غير المحترفين، ويحقق لأول مرة "ترميز الأصول داخل السلسلة للمستخدمين العاديين".
في الوقت نفسه، فتحت Robinhood باب الاكتتاب في العملات الخاصة بالشركات الناشئة ذات الإمكانيات العالية مثل SpaceX وOpenAI، حيث يمكن للمستخدمين المؤهلين الحصول على العملات داخل التطبيق. سيتم إصدار هذه العملات بناءً على حقوق الملكية الحقيقية بنسبة 1:1، مما يجعلها أول طريقة يتمكن بها المستخدمون العاديون من المشاركة مباشرة في الأسهم الخاصة كأصول رقمية. هذه الخطوة تغير الهيكل السوقي الذي كان يهيمن عليه المستثمرون ذوو الثروات العالية والمؤسسات، مما يعزز "مساواة الاكتتاب الخاص" في السياق التشفيري. لتشجيع المشاركة، وضعت Robinhood آلية تحفيز "مكافأة 2% للإيداع"، في محاولة لتعظيم تنشيط القيمة الطليعية للسوق الأوروبية في الإصلاحات المرتبطة بالترميز.
بالإضافة إلى أوروبا، يعتبر السوق الأمريكي بمثابة القاعدة الأساسية لمستخدمي Robinhood، وقد تم تكليفه بدور "تجربة متقدمة داخل السلسلة" في مؤتمر الإطلاق هذا. تشمل المنتجات الأولى خدمات تخزين ETH وSOL، والتي تم فتحها بالكامل في السوق الأمريكي، مع إعفاء من الحد الأدنى للمبلغ، وتقديم مكافأة ودائع بنسبة 2%. تؤكد Robinhood أن التخزين ليس مجرد أداة لتحقيق الأرباح، بل هو جزء من مشاركة المستخدم في بناء الشبكة. في نفس الوقت، تم الكشف عن مساعد الاستثمار الذكي Cortex من Robinhood رسميًا في المؤتمر. سيقدم هذا المساعد خدماته بشكل أساسي للمستخدمين الذين يدفعون اشتراكًا، ويجمع بين بيانات داخل السلسلة، وأخبار العملات، والتجارة الكبيرة، والأحداث المالية، لتوليد نصائح استراتيجية شخصية وتنبيهات المخاطر.
خلف مجموعة التكنولوجيا بأكملها، أصبح "سلسلة Robinhood" التي طورتها Robinhood هي البنية التحتية الأساسية الرئيسية. تعتبر هذه السلسلة العامة Layer2 المبنية على مجموعة تقنيات Arbitrum، أول سلسلة RWA تخدم الأصول الحقيقية بشكل أصيل. وقد تم تحديد مسار التقدم على ثلاث مراحل: المرحلة الأولى تكملها Robinhood من خلال شراء الأسهم الأمريكية وصك الرموز بنسبة 1:1؛ المرحلة الثانية ستتضمن إدخال البورصات المشتراة في نظام التداول، مما يضمن أن الأصول الرمزية لا تزال تتمتع بالسيولة خلال فترات إغلاق الأسواق التقليدية؛ المرحلة الثالثة ستفتح بالكامل قدرة الاحتفاظ الذاتي للأصول والانتقال عبر السلاسل، لتحقيق سيادة حقيقية على الأصول. قالت Robinhood إن هذه السلسلة العامة ستبدأ الاختبارات في نهاية العام، وستطلق بشكل كامل في عام 2026. في ذلك الوقت، ستتحول Robinhood رسميًا من منصة وساطة تقليدية، إلى طبقة وصول رئيسية رقمية للأصول الحقيقية على مستوى العالم.
اختراق روبن هود: تحديات المخاطر التنظيمية والمنافسة متعددة الأبعاد
في مسيرة التحول نحو التمويل العالمي للرموز، تواجه شركة Robinhood التحدي الرئيسي المتمثل في الفجوة السياسية المعقدة والصارمة. لم تقم لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) بعد بتأسيس إطار قانوني واضح ومحدد للتوكنات المالية. وقد اعترفت آنا لي، كبيرة المسؤولين عن الامتثال في Robinhood، في عدة منتديات صناعية: "لا تزال هناك العديد من عدم اليقين والمخاطر التنظيمية بشأن الامتثال لتوكنات الأسهم الأمريكية، خاصة عند تقاطع القوانين التقليدية للأوراق المالية وابتكارات سلسلة الكتل." عند دفع Robinhood لتوكنات الأسهم وصناديق الاستثمار المتداولة والأسهم الخاصة، يجب أن تجد توازنًا بين القوانين الحالية للأوراق المالية وتطبيقات سلسلة الكتل الناشئة، مع تجنب الخطوط الحمراء التنظيمية بينما تدفع الابتكار التكنولوجي. على الرغم من أن مجلس النواب الأمريكي قد أقر مشروع قانون "تسجيل الأصول RWA وإعفاءات الامتثال" في عام 2024، إلا أن هذا المشروع لم يدخل بعد في تصويت مجلس الشيوخ، مما يجعل من الصعب على Robinhood توفير حماية قانونية شاملة في المدى القريب.
سوق أوروبا منظم نسبياً ولكنه لا يزال يواجه تحديات. على الرغم من أن لائحة الأصول المشفرة في الاتحاد الأوروبي (MiCA) وضعت إطاراً لتنظيم الأصول المشفرة، إلا أن التصنيف والتوافق المحدد للأوراق المالية المرمزة لا يزال قيد التحسين. يجب على Robinhood التعامل مع اختلافات التنظيم بين البلدان، بالإضافة إلى القضايا المعقدة المتعلقة بـ KYC/AML عبر الحدود، وملاءمة المستثمر، وإقرارات الضرائب، مما يجعل تكاليف الامتثال مرتفعة والتنفيذ معقداً. أشار ديفيد تشين: "نحن نعمل في عدة ولايات قضائية حول العالم، ويجب أن تكون كل التفاصيل تحت السيطرة بدقة، فهذا لا يتعلق بالامتثال فحسب، بل هو حجر الأساس للحفاظ على ثقة المستخدمين."
تزداد حدة المنافسة في الصناعة. قامت بورصة مشهورة ببناء نظام بيئي كامل بمساعدة Layer2 الخاص بها، حيث دمجت المحفظة والتداول والتخزين وبروتوكولات DeFi، وامتلكت قاعدة كبيرة من المستخدمين الأصليين للعملات المشفرة ومجتمع مطورين نشط؛ بينما مشروع xStocks لبورصة أخرى يجرب كمية صغيرة من الرموز الأمريكية على داخل السلسلة Solana، ورغم أن السيولة لا تزال ضئيلة، إلا أنه جذب المتداولين عاليي التردد بسبب الكمون المنخفض للغاية؛ بينما تستثمر بعض الشركات المالية في السوق الأوروبية في "السوبر ماركت المالي" ونموذج "التداول الاجتماعي + المحاكاة ETF"، مما يعزز من التعليم في مجال التداول والاستثمار، لتصبح منافسًا قويًا لـ Robinhood في خدمات الاستثمار الشاملة. في مواجهة المنافسة متعددة الأبعاد، يجب على Robinhood ليس فقط الحفاظ على الريادة من الناحية التكنولوجية، ولكن أيضًا بناء حواجز يصعب تجاوزها من خلال الامتثال وتجربة المستخدم.
تقوم روبنهود حاليًا ببناء ثلاث حواجز أساسية. أولاً، بصفتها وسيطًا مرخصًا للأوراق المالية في الولايات المتحدة، تتمتع روبنهود بتأهيل قانوني لإصدار وتداول الأوراق المالية، مما يوفر ضمانًا قانونيًا قويًا للأوراق المالية المرمزة. ثانيًا، أدى الاستحواذ على البورصة الأوروبية إلى الحصول على أكثر من 50 ترخيصًا تنظيميًا دوليًا، وفتح الوصول إلى موارد السيولة لأكثر من 5000 عميل مؤسسي، مما يضمن بقاء سوق العملات نشطًا وعميقًا حتى خلال فترات إغلاق البورصات التقليدية. أخيرًا، تمتلك روبنهود عددًا كبيرًا من المستخدمين النشطين شهريًا، خاصةً بين جيل الشباب من المستثمرين، مما أنشأ وعيًا قويًا بالعلامة التجارية، وتحقق ميزتها الجديدة في استرداد النقود من بطاقات الائتمان المصدرة اتصالاً سلسًا بين الاستهلاك خارج السلسلة وإدارة الأصول داخل السلسلة، مما يخلق تجربة سلسة للاتصال داخل السلسلة.
شاهد النسخة الأصلية
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 14
أعجبني
14
7
مشاركة
تعليق
0/400
SmartContractPlumber
· منذ 13 س
ترميز الأصول قبل ذلك، دعنا نجري تدقيقًا على العقد.
روبن هود: من عدم العمولة إلى ترميز الأصول الرائد في الأسهم الأمريكية يعيد تشكيل المشهد المالي العالمي داخل السلسلة
استراتيجية التمويل داخل السلسلة لروبنهود: قيادة موجة ترميز الأصول للأسهم الأمريكية
30 يونيو 2025، كان. أعلن الرئيس التنفيذي لشركة Robinhood، فلاد تينيف، في وسط المسرح عن سلسلة من المبادرات المثيرة: Chain Robinhood المبنية على Arbitrum، تداول الرموز المميزة للأسهم الأمريكية، العقود الآجلة الدائمة، تخزين ETH/SOL، اكتتاب رموز الأسهم الخاصة، وبطاقة ائتمان جديدة تحول المكافآت النقدية مباشرة إلى أصول مشفرة. كانت هذه الفعالية، المسماة "للحصول على رمز"، تستهدف في الواقع جوهر النظام المالي التقليدي. بعد الإعلان، ارتفعت أسهم Robinhood بنسبة تقارب 10%، وبلغت قيمتها السوقية أكثر من 76 مليار دولار، مما أثار ردود فعل حماسية من سوق التشفير ومتعهدين الأسهم الأمريكية.
من نموذج "صفر عمولة" الثوري إلى إعادة هيكلة التمويل داخل السلسلة، تعمل Robinhood على تضمين نفسها بعمق في الهيكل المالي العالمي. لم تعد هذه مجرد مسيرة تقدم لشركة وساطة عادية، بل هي تحول استراتيجي يشمل التقنية والمنتجات والتنظيم ونقاط دخول المستخدمين. في ظل تخفيف الرقابة على العملات المشفرة في الولايات المتحدة، وارتفاع موجة ترميز الأصول عالميًا، تحاول Robinhood أن تكون أول من يبني نظامًا بيئيًا كاملاً من "ترميز الأسهم الأمريكية + الأسهم الخاصة + Layer2 الأصلية"، لإنشاء نظام جديد يدعم التداول داخل السلسلة وإصدار الأصول على مدار الساعة.
سيتكون هذا المقال من ثلاثة أجزاء، حيث سنبدأ من مسار تطور Robinhood، وسنقوم بتحليل كيفية استغلال هذه "العملاق المالي الجديد" للتكنولوجيا السلسلة ومزايا الامتثال، للتحول من وسيط "رخيص وسهل الاستخدام" إلى قوة مركزية في موجة ترميز الأصول للأسهم الأمريكية.
ظهور روبن هود: من ابتكار عدم وجود عمولة إلى بداية النظام المالي داخل السلسلة
في عام 2013، استلهم طالبان دراسات في جامعة ستانفورد، فلاد تينيف وبايجو بهات، من حركة "احتلال وول ستريت"، ووعيا بشكل حاد بعدم العدالة الهيكلية في النظام المالي التقليدي: حيث يتمتع المستثمرون المؤسسيون بامتيازات التداول بفضل التكنولوجيا وميزة التكلفة، بينما يتم عرقلة المستثمرين الأفراد العاديين بسبب العمولات المرتفعة والعقبات المعقدة. مع حلم "دمقرطة المال"، بدأ مؤسسا التسعينيات في بناء منتج مبتكر يُعالج بدقة نقاط ألم المستخدمين، وهو تطبيق روبن هود. في عام 2015، تم إطلاق التطبيق رسميًا، وسرعان ما أصبح شائعًا بفضل خدمات تداول الأوراق المالية بدون عمولة وبدون عوائق. في مرحلة الاختبار المبكرة، جذب أكثر من 50,000 شخص للتسجيل، وتجاوزت القائمة الانتظارية قبل الإطلاق الرسمي مليون. بحلول عام 2018، بلغ عدد المستخدمين المسجلين في المنصة 4 ملايين، متجاوزًا الوسطاء التقليديين الذين لديهم تاريخ يمتد لـ 36 عامًا، مما يشير إلى بداية عصر منصات الأوراق المالية على الإنترنت.
مع نضوج نموذج الأعمال، بدأت منصة Robinhood تتطور تدريجياً من "منصة الأوراق المالية المجانية" إلى "مدخل مالي للجيل الجديد". اعتباراً من الربع الأول من عام 2025، وصل عدد المستخدمين الذين أودعوا الأموال على المنصة إلى 25.8 مليون، بزيادة سنوية تتجاوز 8%؛ وزادت الأصول الإجمالية للعملاء إلى 221 مليار دولار، حيث بلغ متوسط الأصول المدارة لكل مستخدم 8566 دولار، محققاً رقماً قياسياً تاريخياً. لم تعزز هذه القفزة قدرة Robinhood على استيعاب الأصول فحسب، بل تشير أيضًا إلى تحول هيكل المستخدمين من "المستثمرين التجريبيين" إلى "الطبقة الوسطى الرئيسية". ومن الجدير بالذكر أن عدد مستخدمي الأعضاء المدفوعين تجاوز 3.2 مليون في الربع الأول من عام 2025، مع زيادة سنوية تبلغ 90%، مما يظهر بوضوح مدى اختراقها وولاء الأصول في فئة الشباب ذوي الثروات العالية والمتوسطة.
طموح Robinhood يتجاوز بكثير مجرد "ترميز الأصول"، حيث تسعى لبناء مجموعة كاملة من إدارة الأصول داخل السلسلة، متجهة نحو موقع "منصة شاملة بنسخة مشفرة". في عام 2022، بدأ هذا الإطار الاستراتيجي يتشكل بشكل أولي. في ذلك العام، كانت Robinhood أول من أطلق محفظة غير مُدارة، مما يتيح للمستخدمين الوصول بحرية إلى BTC و ETH، وربطها ببروتوكولات DeFi الرئيسية؛ وفي عام 2023، فتحت مزيدًا من إمكانية سحب الأصول داخل السلسلة، مما يكسر حواجز الحسابات المركزية؛ وفي عام 2024، استحوذت على شركة تداول معروفة في أوروبا بمبلغ 200 مليون دولار، مما منحها أكثر من 50 ترخيصًا ماليًا في المملكة المتحدة والاتحاد الأوروبي وسنغافورة، ودمجت شبكة السيولة العميقة التي تغطي أكثر من 5000 مؤسسة مع محرك تداول يعمل على مدار الساعة. هذه الصفقة لا تقلل فقط من فترة الامتثال بشكل كبير، بل "تجعل" قدرة Robinhood على تقديم خدمات المؤسسات مع الإطار العالمي للامتثال، مما يفتح الطريق أمام دخولها إلى التمويل داخل السلسلة.
من عدم وجود عمولة إلى بناء التشفير، تظل Robinhood في طليعة الصناعة، وقد جلبت هذه التحولات الاستراتيجية بسرعة عوائد فعلية. أظهرت التقارير المالية للربع الأول من عام 2025 أن إجمالي إيرادات الشركة بلغ 583 مليون دولار، حيث ساهمت أعمال التشفير بمبلغ يصل إلى 252 مليون دولار، مما يمثل 43%، متجاوزة لأول مرة خيارات التداول (240 مليون دولار) وتداول الأسهم (184 مليون دولار) لتصبح المصدر الرئيسي للإيرادات. وهذا لا يعكس فقط النمو السريع للأعمال الجديدة مثل ترميز الأصول، بل يرمز أيضًا إلى أن Robinhood قد اكتسبت بشكل أولي القدرة على الدخول في سوق التشفير، ومحرك السيولة، والدائرة المغلقة للخدمات المالية. كما أكد المؤسس Tenev عدة مرات علنًا: "الهدف النهائي لـ Robinhood ليس أن تصبح نسخة من وول ستريت، بل لبناء نظام مالي على السلسلة يمكن للجميع الوصول إليه."
قفزة روبن هود: بدء عصر جديد من ترميز الأسهم الأمريكية والاستثمار العالمي داخل السلسلة
في 30 يونيو 2025، خلال مؤتمر "Catch a Token" الذي أقيم في كان، فرنسا، قامت Robinhood رسميًا بإطلاق استراتيجيتها في مجال العملات المشفرة، وحددت لأول مرة تخطيط سوقها المقسم ونظام منتجاتها. تستند الاستراتيجية الأساسية المعلنة في المؤتمر إلى أوروبا كنقطة انطلاق، مع التركيز على "ترميز الأسهم الأمريكية + العقود الدائمة + تطبيق استثمار شامل". من الناحية التقنية، أعلنت Robinhood أنها قد أكملت ترميز أكثر من 200 سهم أمريكي مدرج وصناديق استثمار متداولة، وتمت عملية التحويل إلى داخل السلسلة عبر Arbitrum Layer2، مما يتيح للمستخدمين إجراء تداولات في الوقت الفعلي على مدار 24/5 داخل التطبيق. تم تفعيل آلية توزيع الأرباح داخل السلسلة وآلية تقسيم الأسهم في الوقت نفسه، لضمان امتلاك المستخدمين لحقوقهم الحقيقية. بحلول نهاية العام، تخطط Robinhood للتوسع لتشمل أكثر من ألف أداة، بهدف بناء سوق الأوراق المالية داخل السلسلة الأكثر سيولة في العالم، مع أدنى مستوى من حواجز الدخول.
تماشياً مع هذه الاستراتيجية، قامت Robinhood بترقية تطبيقها الأوروبي الأصلي إلى منصة استثمار شاملة ومتعددة الوظائف. بالإضافة إلى ميزات تداول العملات المشفرة الموجودة، ستطلق المنصة تداول العقود الدائمة في صيف 2025، مع توفير السيولة والدعم للتسوية من خلال البورصة التي استحوذت عليها. تم تبسيط واجهة المستخدم الخاصة بالهواتف المحمولة، المصممة خصيصًا للمستخدمين الأوروبيين، بشكل كبير، حيث يتم تنفيذ أوامر جني الأرباح والحد من الخسائر وإعدادات الرافعة المالية من خلال شريط تمرير، مما يقلل بشكل ملحوظ من تكلفة التعلم للمستخدمين غير المحترفين، ويحقق لأول مرة "ترميز الأصول داخل السلسلة للمستخدمين العاديين".
في الوقت نفسه، فتحت Robinhood باب الاكتتاب في العملات الخاصة بالشركات الناشئة ذات الإمكانيات العالية مثل SpaceX وOpenAI، حيث يمكن للمستخدمين المؤهلين الحصول على العملات داخل التطبيق. سيتم إصدار هذه العملات بناءً على حقوق الملكية الحقيقية بنسبة 1:1، مما يجعلها أول طريقة يتمكن بها المستخدمون العاديون من المشاركة مباشرة في الأسهم الخاصة كأصول رقمية. هذه الخطوة تغير الهيكل السوقي الذي كان يهيمن عليه المستثمرون ذوو الثروات العالية والمؤسسات، مما يعزز "مساواة الاكتتاب الخاص" في السياق التشفيري. لتشجيع المشاركة، وضعت Robinhood آلية تحفيز "مكافأة 2% للإيداع"، في محاولة لتعظيم تنشيط القيمة الطليعية للسوق الأوروبية في الإصلاحات المرتبطة بالترميز.
بالإضافة إلى أوروبا، يعتبر السوق الأمريكي بمثابة القاعدة الأساسية لمستخدمي Robinhood، وقد تم تكليفه بدور "تجربة متقدمة داخل السلسلة" في مؤتمر الإطلاق هذا. تشمل المنتجات الأولى خدمات تخزين ETH وSOL، والتي تم فتحها بالكامل في السوق الأمريكي، مع إعفاء من الحد الأدنى للمبلغ، وتقديم مكافأة ودائع بنسبة 2%. تؤكد Robinhood أن التخزين ليس مجرد أداة لتحقيق الأرباح، بل هو جزء من مشاركة المستخدم في بناء الشبكة. في نفس الوقت، تم الكشف عن مساعد الاستثمار الذكي Cortex من Robinhood رسميًا في المؤتمر. سيقدم هذا المساعد خدماته بشكل أساسي للمستخدمين الذين يدفعون اشتراكًا، ويجمع بين بيانات داخل السلسلة، وأخبار العملات، والتجارة الكبيرة، والأحداث المالية، لتوليد نصائح استراتيجية شخصية وتنبيهات المخاطر.
خلف مجموعة التكنولوجيا بأكملها، أصبح "سلسلة Robinhood" التي طورتها Robinhood هي البنية التحتية الأساسية الرئيسية. تعتبر هذه السلسلة العامة Layer2 المبنية على مجموعة تقنيات Arbitrum، أول سلسلة RWA تخدم الأصول الحقيقية بشكل أصيل. وقد تم تحديد مسار التقدم على ثلاث مراحل: المرحلة الأولى تكملها Robinhood من خلال شراء الأسهم الأمريكية وصك الرموز بنسبة 1:1؛ المرحلة الثانية ستتضمن إدخال البورصات المشتراة في نظام التداول، مما يضمن أن الأصول الرمزية لا تزال تتمتع بالسيولة خلال فترات إغلاق الأسواق التقليدية؛ المرحلة الثالثة ستفتح بالكامل قدرة الاحتفاظ الذاتي للأصول والانتقال عبر السلاسل، لتحقيق سيادة حقيقية على الأصول. قالت Robinhood إن هذه السلسلة العامة ستبدأ الاختبارات في نهاية العام، وستطلق بشكل كامل في عام 2026. في ذلك الوقت، ستتحول Robinhood رسميًا من منصة وساطة تقليدية، إلى طبقة وصول رئيسية رقمية للأصول الحقيقية على مستوى العالم.
اختراق روبن هود: تحديات المخاطر التنظيمية والمنافسة متعددة الأبعاد
في مسيرة التحول نحو التمويل العالمي للرموز، تواجه شركة Robinhood التحدي الرئيسي المتمثل في الفجوة السياسية المعقدة والصارمة. لم تقم لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) بعد بتأسيس إطار قانوني واضح ومحدد للتوكنات المالية. وقد اعترفت آنا لي، كبيرة المسؤولين عن الامتثال في Robinhood، في عدة منتديات صناعية: "لا تزال هناك العديد من عدم اليقين والمخاطر التنظيمية بشأن الامتثال لتوكنات الأسهم الأمريكية، خاصة عند تقاطع القوانين التقليدية للأوراق المالية وابتكارات سلسلة الكتل." عند دفع Robinhood لتوكنات الأسهم وصناديق الاستثمار المتداولة والأسهم الخاصة، يجب أن تجد توازنًا بين القوانين الحالية للأوراق المالية وتطبيقات سلسلة الكتل الناشئة، مع تجنب الخطوط الحمراء التنظيمية بينما تدفع الابتكار التكنولوجي. على الرغم من أن مجلس النواب الأمريكي قد أقر مشروع قانون "تسجيل الأصول RWA وإعفاءات الامتثال" في عام 2024، إلا أن هذا المشروع لم يدخل بعد في تصويت مجلس الشيوخ، مما يجعل من الصعب على Robinhood توفير حماية قانونية شاملة في المدى القريب.
سوق أوروبا منظم نسبياً ولكنه لا يزال يواجه تحديات. على الرغم من أن لائحة الأصول المشفرة في الاتحاد الأوروبي (MiCA) وضعت إطاراً لتنظيم الأصول المشفرة، إلا أن التصنيف والتوافق المحدد للأوراق المالية المرمزة لا يزال قيد التحسين. يجب على Robinhood التعامل مع اختلافات التنظيم بين البلدان، بالإضافة إلى القضايا المعقدة المتعلقة بـ KYC/AML عبر الحدود، وملاءمة المستثمر، وإقرارات الضرائب، مما يجعل تكاليف الامتثال مرتفعة والتنفيذ معقداً. أشار ديفيد تشين: "نحن نعمل في عدة ولايات قضائية حول العالم، ويجب أن تكون كل التفاصيل تحت السيطرة بدقة، فهذا لا يتعلق بالامتثال فحسب، بل هو حجر الأساس للحفاظ على ثقة المستخدمين."
تزداد حدة المنافسة في الصناعة. قامت بورصة مشهورة ببناء نظام بيئي كامل بمساعدة Layer2 الخاص بها، حيث دمجت المحفظة والتداول والتخزين وبروتوكولات DeFi، وامتلكت قاعدة كبيرة من المستخدمين الأصليين للعملات المشفرة ومجتمع مطورين نشط؛ بينما مشروع xStocks لبورصة أخرى يجرب كمية صغيرة من الرموز الأمريكية على داخل السلسلة Solana، ورغم أن السيولة لا تزال ضئيلة، إلا أنه جذب المتداولين عاليي التردد بسبب الكمون المنخفض للغاية؛ بينما تستثمر بعض الشركات المالية في السوق الأوروبية في "السوبر ماركت المالي" ونموذج "التداول الاجتماعي + المحاكاة ETF"، مما يعزز من التعليم في مجال التداول والاستثمار، لتصبح منافسًا قويًا لـ Robinhood في خدمات الاستثمار الشاملة. في مواجهة المنافسة متعددة الأبعاد، يجب على Robinhood ليس فقط الحفاظ على الريادة من الناحية التكنولوجية، ولكن أيضًا بناء حواجز يصعب تجاوزها من خلال الامتثال وتجربة المستخدم.
تقوم روبنهود حاليًا ببناء ثلاث حواجز أساسية. أولاً، بصفتها وسيطًا مرخصًا للأوراق المالية في الولايات المتحدة، تتمتع روبنهود بتأهيل قانوني لإصدار وتداول الأوراق المالية، مما يوفر ضمانًا قانونيًا قويًا للأوراق المالية المرمزة. ثانيًا، أدى الاستحواذ على البورصة الأوروبية إلى الحصول على أكثر من 50 ترخيصًا تنظيميًا دوليًا، وفتح الوصول إلى موارد السيولة لأكثر من 5000 عميل مؤسسي، مما يضمن بقاء سوق العملات نشطًا وعميقًا حتى خلال فترات إغلاق البورصات التقليدية. أخيرًا، تمتلك روبنهود عددًا كبيرًا من المستخدمين النشطين شهريًا، خاصةً بين جيل الشباب من المستثمرين، مما أنشأ وعيًا قويًا بالعلامة التجارية، وتحقق ميزتها الجديدة في استرداد النقود من بطاقات الائتمان المصدرة اتصالاً سلسًا بين الاستهلاك خارج السلسلة وإدارة الأصول داخل السلسلة، مما يخلق تجربة سلسة للاتصال داخل السلسلة.