إعادة تشكيل الفرص المالية: صعود ترميز الأصول الخاصة

خارج موجة العملات المستقرة، أصبح ترميز الأصول الخاصة محور اهتمام جديد في السوق. في الآونة الأخيرة، أكملت شركة Jarsy الناشئة في Web3 تمويلًا بقيمة 5 ملايين دولار في مرحلة ما قبل البذور، مما أثار مناقشات واسعة حول ترميز الأصول الخاصة. تهدف هذه المحاولة الابتكارية إلى تحويل الأسهم الخاصة للشركات غير المدرجة إلى عملات مدعومة بالأصول من خلال تقنية البلوكتشين، مما يسمح للمستثمرين العاديين بالمشاركة في نمو الشركات الرائدة مثل SpaceX وStripe بحدود أقل.

لقد كانت سوق البيع الخاص منذ فترة طويلة جزيرة أصول في عالم المال، مفتوحة فقط للمؤسسات والأفراد ذوي الثروات العالية. أنشأت Jarsy مؤشرًا يتضمن 30 من أفضل الشركات غير المدرجة، لقياس الأداء العام لهذه الشركات قبل الطرح العام. تُظهر البيانات أنه منذ بداية عام 2021 وحتى الربع الأول من عام 2025، ارتفع هذا المؤشر بنسبة 81%، متجاوزًا بكثير نسبة 51% لمؤشر ناسداك 100 خلال نفس الفترة. حتى مع تراجع السوق بشكل عام في الربع الأول من عام 2025، لا تزال هذه الشركات غير المدرجة تحقق مكاسب بنسبة 13%.

ومع ذلك، فإن هذه الفرص ذات النمو العالي غالباً ما تكون محصورة في دوائر صغيرة. متوسط حجم التداول يتجاوز 3 ملايين دولار، وهي معقدة من الناحية الهيكلية وتفتقر إلى السيولة العامة، مما يجعل من الصعب على المستثمرين العاديين المشاركة. بالإضافة إلى ذلك، فإن مسارات خروج هذه الشركات ليست مقصورة على الاكتتاب العام، حيث أصبحت عمليات الاستحواذ خياراً أكثر شيوعاً، مما زاد من حواجز المشاركة.

يسعى ترميز الأصول في الأسهم الخاصة إلى كسر هذا عدم المساواة الهيكلية. إنه يحول حقوق الملكية الخاصة ذات العوائق العالية والسيولة المنخفضة والمعقدة وغير الشفافة إلى أصول أصلية على السلسلة، مما يقلل بشكل كبير من عوائق الدخول، ويبسّط عملية الاستثمار، ويزيد من سيولة الأصول.

عدة منصات رئيسية تستكشف هذا المجال:

1. Jarsy من خلال الاستحواذ المباشر على أسهم الشركة المستهدفة، ثم نقل الحقوق إلى سلسلة الكتل بنسبة 1:1، مما يحقق النقل الفعلي للحقوق الاقتصادية. تتحمل المنصة عمليات الفحص، وتصميم الهيكل، وإدارة الشؤون القانونية، مما يسمح للمستخدمين بالمشاركة في الاستثمار بمستوى منخفض من الحواجز.

2. أطلقت Republic خط منتجات Mirror Tokens، حيث يتم إطلاق المنتج الأول rSpaceX الذي يستخدم سلسلة بلوكتشين Solana، ويربط توقعات قيمة SpaceX بالعملة. هذا التصميم لا يمنح حقوق التصويت، ولكن من خلال آلية "المتعقب" الفريدة، يمكّن المستثمرين من مشاركة نمو قيمة الشركة.

3. تتعاون Tokeny مع منصة الأوراق المالية الرقمية Kerdo، مع التركيز على تقديم حلول ترميز الأصول لسوق البيع الخاص للمستثمرين المحترفين في أوروبا. يسمح معيار ERC-3643 المستخدم بإدماج منطق الامتثال في دورة حياة العملة، مما يوفر للمستثمرين المؤسسيين أمانًا وشفافية أعلى.

إن ظهور ترميز الأصول لأسهم الملكية الخاصة يشير إلى أن السوق الأولية تمر بتغيير هيكلي. ومع ذلك، لا تزال هذه الابتكار تواجه العديد من التحديات. على الرغم من أنه يعيد تشكيل قواعد الوصول، فإن كسر الحواجز العميقة بين المستثمرين الأفراد والمؤسسات لا يزال يحتاج إلى وقت. هذه ليست مجرد ثورة تكنولوجية، بل هي لعبة طويلة الأمد تتعلق بالثقة والشفافية وإعادة بناء النظام. مع استمرار تطور هذا المجال، سنشهد معلمًا هامًا آخر في عملية الديمقراطية المالية.