تحليل العوامل المتعددة وراء تقلبات سعر بيتكوين

خلال الأسبوع الماضي، شهد سعر البيتكوين التقلبات الشديدة، حيث حاول عدة مرات اختراق مستوى المقاومة من 24200 إلى 24300 دولار دون جدوى. هذه التقلبات الكبيرة في الأسعار على المدى القصير تأثرت بعدة عوامل، أبرزها عمليات تصفية السلاسل، وارتفاع معدلات التمويل، وتباطؤ تدفقات الأموال المؤسسية، بالإضافة إلى التعديلات الطبيعية في السوق.

تسوية السلسلة وارتفاع معدل الرسوم المالية يؤديان إلى انخفاض السوق

في 20 ديسمبر، شهدت البيتكوين تصحيحًا كبيرًا عند مستوى 24295 دولار. في ذلك الوقت، أظهرت خريطة حرارة البورصة وجود العديد من أوامر البيع فوق 24000 دولار، مما ينذر بحدوث تصحيح وشيك. خلال الساعات السبع عشرة التالية، انخفض سعر البيتكوين إلى أدنى مستوى له عند 21815 دولار، مما يمثل انخفاضًا بنسبة 10%. وراء ذلك كان تأثير تصفية سلاسل داخل البورصات الرئيسية للعقود الآجلة.

في سوق العقود الآجلة، يستخدم المتداولون عادةً رافعة مالية عالية لإجراء صفقات كبيرة. على سبيل المثال، يمكن أن تصل نسبة الرافعة المالية في سوق عقود بيتكوين الآجلة إلى 100 مرة، مما يعني أنه يمكن إنشاء مركز بقيمة 100,000 دولار أمريكي بمبلغ 1,000 دولار أمريكي فقط. كلما زادت نسبة الرافعة المالية، زادت مخاطر التصفية. في 21 ديسمبر، مع انخفاض سعر بيتكوين إلى أقل من 22,000 دولار، تم إجبار مئات الملايين من عقود الشراء على التصفية. تظهر البيانات أنه تم تصفية عقود آجلة بقيمة حوالي 474 مليون دولار أمريكي خلال 4 ساعات.

سوف تتسبب عمليات التصفية على نطاق واسع في التقلبات الشديدة، لأنها تجبر المتداولين على إغلاق مراكزهم بسرعة في فترة زمنية قصيرة. في هذه الحادثة، تم إجبار عدد كبير من حاملي عقود الشراء على البيع، مما أدى إلى تفاقم اتجاه انخفاض سعر بيتكوين.

المؤشر الرئيسي لتقييم مشاعر السوق في العقود الآجلة هو معدل التمويل. عندما يكون هناك عدد كبير من المشترين، يرتفع معدل التمويل. خلال الفترة من 20 إلى 21 ديسمبر، وصل معدل تمويل بيتكوين إلى 0.1%، مما شكل ضغط تكلفة كبير على المتداولين في المراكز.

!

قد يؤدي تباطؤ تدفق الأموال من المؤسسات إلى تعديل صحي

أشار محلل في أحد البنوك الاستثمارية الكبرى في تقريره إلى أنه إذا تباطأ تدفق الأموال المؤسسية، فقد يزيد من مخاطر تصحيح بيتكوين. على مدار عام 2020، كانت المؤسسات الاستثمارية هي القوة الرئيسية وراء ارتفاع بيتكوين. عندما يبدأ الطلب من أكبر المشترين في التراجع، تزداد احتمالية حدوث تصحيح عميق.

ومع ذلك، أشار أحد المحللين على السلسلة إلى أنه حتى في حالة حدوث ذلك، قد تكون فترة التصحيح لبيتكوين قصيرة. وأشار إلى أنه على الرغم من أن بيع كبار المستثمرين لبيتكوين في البورصات قد زاد من خطر التصحيح، إلا أن السعر قد يتعافى بسرعة بعد التصحيح لأن الطلب القوي على الشراء قد يوازن تأثير التصحيح.

من منظور كلي، فإن الاتجاه الإيجابي هو أن تدفقات الأموال من البورصات تتناقص، بينما احتياطيات العملات المستقرة في ازدياد. وهذا يشير إلى أن كبار المستثمرين النشطين في البيع قد يتناقصون، بينما بدأ رأس المال المترقب بالعودة إلى سوق العملات المشفرة. يميل المستثمرون إلى تخزين العائدات من بيع العملات المشفرة كعملات مستقرة، لتسهيل إعادة شراء أصول مشفرة أخرى لاحقًا. لذلك، فإن زيادة احتياطيات العملات المستقرة في البورصات تعني أن المستثمرين يعيدون ضخ الأموال في الأصول المشفرة الرئيسية مثل البيتكوين من خلال العملات المستقرة.

!

!

عوامل عدم اليقين على المدى القصير

في المدى القصير، لا يزال اتجاه صندوق الثقة الخاص ببيتكوين عامل عدم يقين. تظهر البيانات أن علاوة الصندوق قد بلغت 41%، مما يعني أن شراء البيتكوين من خلال هذه الوسيلة أعلى بـ 41% من سعر السوق. هذه الظاهرة العالية للعلاوة تعود بشكل رئيسي إلى عدم اعتماد الولايات المتحدة لصناديق الاستثمار المتداولة الخاصة ببيتكوين، مما يجعل صندوق الثقة هذا الخيار المفضل للعديد من المؤسسات والمستثمرين المؤهلين.

ما دام أن علاوة صندوق الاستئمان تبقى قريبًا من مستوياتها التاريخية العالية، فإن خطر انخفاض الطلب المؤسسي على بيتكوين في المدى القصير يكون منخفضًا نسبيًا. نظرًا لعدم وجود علامات واضحة على انخفاض علاوة الحالية، فإن احتمال حدوث تصحيح كبير في بيتكوين نتيجة لتقليل تدفق الأموال المؤسسية لا يزال منخفضًا.

!