خيارات التمويل اللامركزي المجمع الذكي: قيادة جيل جديد من الابتكار المالي

في النصف الثاني من عام 2021، أصبحت خيارات التمويل اللامركزي المجمع الذكي (DOV) ظاهرة مهمة في سوق العملات المشفرة، وجذبت اهتماماً واسعاً من المستثمرين الأفراد إلى المؤسسات الكبيرة. كانت سرعة تطور DOV مذهلة، حيث استحوذت على حصة كبيرة من إجمالي قيمة القفل في خيارات التمويل اللامركزي، وبلغت قيمة التداول الاسمية شهرياً عشرات المليارات من الدولارات.

المزايا الأساسية لـ DOV

الميزة الكبرى لـ DOV تكمن في سهولة استخدامه. كل ما على المستثمر فعله هو إيداع الأصول في المجمع الذكي، وسيتم تنفيذ استراتيجيات الخيارات تلقائيًا. هذا يبسط بشكل كبير العمليات المعقدة لتداول الخيارات التقليدية، مما يتيح المزيد من المستثمرين المشاركة في سوق الخيارات.

حالياً، يعتمد DOV بشكل رئيسي على استراتيجيات خيارات الشراء المغطاة العادية وخيارات البيع المغطاة النقدية، حيث يقدم أعلى معدلات العائد الأساسي التنافسية في مجال التمويل اللامركزي ، بمتوسط يتراوح بين 15-50%. بالإضافة إلى ذلك، قد يحصل المستخدمون على مكافآت توكن إضافية، مما يعزز العائد الكلي.

في بعض الحالات، يمكن أن تحقق الأصول المرهونة في المجمع الذكي أيضًا عوائد من التكديس أو الحوكمة، مما يعني أن نفس المجمع الذكي يمكن أن يولد عوائد ثلاثية: رسوم خيارات، مكافآت الرموز، وعوائد التكديس. لقد أطلق هذا النموذج المتنوع للعوائد العنان في مجال التمويل اللامركزي، موفرًا فرصًا غير مسبوقة لتحقيق عوائد مرتفعة للمستثمرين.

في الوقت نفسه، يشارك صناع السوق بنشاط في نظام DOV، حيث يدفعون مسبقًا عمولة شراء خيارات في المجمع الذكي، مما يزيد من العائد الأساسي.

التأثير الثوري لـ DOV

1. جلب عوائد عضوية عالية الجودة لـالتمويل اللامركزي

تعتمد العوائد العالية لمشاريع التمويل اللامركزي التقليدية بشكل أساسي على مكافآت الرموز، وهذه النموذج يعاني من مشاكل في الاستدامة. بمجرد أن يتغير اتجاه السوق، وتنخفض أسعار الرموز، ستواجه عوائد النظام البيئي للتمويل اللامركزي بأكمله انخفاضًا شديدًا.

بالمقارنة، فإن العائد الأساسي لـ DOV مستقل تمامًا عن مكافآت الرموز. إنه يستفيد من تقلب الأصول الأساسية العالي من خلال تحويلها بشكل فعال، ويزيد من العائد الإجمالي للتمويل اللامركزي من خلال عوائد خيارات. نظرًا لأن العائد الأساسي يأتي من سوق خيارات خارجي ضخم، فإن DOV يعالج أيضًا مشكلة تراجع العائدات التي تواجهها برك LP التقليدية.

تتيح DOV أيضًا لمزيد من المستثمرين الاستفادة من التقلب الضمني العالي للعملات المشفرة (IV). كانت هذه الخاصية دائمًا هدفًا للمستثمرين المؤسسيين، لأن المنتجات المعتمدة على الأصول المشفرة غالبًا ما تقدم عوائد معدلة حسب المخاطر تفوق بكثير الأسواق التقليدية. جعلت DOV فرصة العوائد الزائدة هذه متاحة لجميع المستثمرين.

2. تحقيق قابلية التوسع للتداول في أدوات DeFi غير الخطية

لقد أصبح سوق اللامركزية ناضجًا إلى حد كبير في إدارة الأدوات الخطية، ولكنه لا يزال يواجه تحديات عند التعامل مع خيارات مثل الأدوات غير الخطية. إن التسوية غير الخطية هي مسألة معقدة، حتى أن البورصات المركزية تجد صعوبة في حلها بشكل مثالي.

DOV يوفر حلاً مبتكرًا يعتمد على نموذج التمويل اللامركزي المختلط: الاستثمار على السلسلة، إدارة الضمانات، اكتشاف الأسعار والتسوية، بينما يتم إدارة المخاطر غير الخطية خارج السلسلة. هذه النموذج يضمن أن جميع المراحل التي تحتاج إلى عدم الثقة تتم على السلسلة، مع تحقيق العائدات مسبقًا، والعملية بأكملها شفافة تمامًا.

DOV يحل فعليًا مشكلة البائع، من خلال مطابقة الضمانات لمستثمري DeFi مع صناع السوق الذين يقدمون عوائد أساسية مرتفعة. جميع عقود الخيارات التي يتم تداولها عبر DOV مضمونة بالكامل، مما يلغي تمامًا الحاجة إلى التسوية. يمكن توكين هذه العقود، ويمكن تداولها بشكل قابل للتوسع في DeFi من خلال RFQ أو دفتر الطلبات، دون الحاجة إلى آليات تسوية معقدة.

3. توفير السيولة الأساسية لسوق خيارات الرموز

سوق خيارات التشفير التقليدي يتركز بشكل رئيسي على البيتكوين والإيثيريوم، بينما تكون سيولة خيارات الرموز الأخرى شبه معدومة. لقد غير ظهور DOV هذا الوضع، مما خلق مكانًا نشطًا لتداول الخيارات لمختلف الرموز.

DOV أصبح بسرعة مصدر السيولة الأساسي لخيارات التوكن، ومن المحتمل أن تمتد هذه السيولة تدريجياً إلى مجال التمويل المركزي (CeFi). وهذا يشير إلى أن التمويل اللامركزي (DeFi) يقود لأول مرة الابتكار في السيولة في CeFi.

الأهم من ذلك، أن DOV يوفر لمستخدمي الرموز المختلفة مصدر دخل جديد، ليكون خيارًا آخر بجانب الحيازة والتخزين. بدأ المستثمرون والمضاربون والمؤسسات والمشاريع في التدفق نحو DOV، ومن المحتمل أن يستمر هذا الطلب في النمو بشكل متسارع. كما أن سوق المشتقات الصحي سيحسن بشكل كبير من سيولة الرموز في السوق الفورية.

إمكانيات التطوير المستقبلية لـ DOV

إمكانات تطوير DOV تتجاوز ذلك بكثير. في المستقبل، قد نرى التطورات في الجوانب التالية:

1. استراتيجيات أكثر تعقيدًا: تقدم المجمع الذكي حاليًا خيارات بسيطة فقط للاتجاه الصاعد والهابط، ومن المحتمل أن يتم إدخال هياكل خيارات أكثر تعقيدًا في المستقبل، بل وحتى خيارات غريبة، للاستفادة بشكل أفضل من الضمانات وزيادة العائدات.

2. تداول السوق الثانوية: يمكن توكين خيارات العقود في المجمع الذكي، ويتم تداولها في السوق الثانوية. مع زيادة القيمة الإجمالية المقفلة وظهور العديد من المجمعات الذكية، لدى DOV القدرة على التطور ليصبح بورصة خيارات كاملة في التمويل اللامركزي.

3. تغيير نموذج إدارة الأصول: DOV يتيح للمستثمرين العاديين استخدام استراتيجيات تداول على مستوى المؤسسات، مما يغير تمامًا طريقة عمل إدارة الأصول التقليدية.

4. نموذج الرسوم الجديد: تخلت DOV عن نموذج الرسوم التقليدي لصناديق التحوط 2/20، حيث يحتاج المستثمرون لدفع رسوم قليلة أو حتى لا يحتاجون لدفع أي رسوم، لأن جميع المشاركين يمكنهم الحصول على مكافآت رمزية من خلال تقديم السيولة.

نظرة عامة على مشروع DOV الحالي

1. Ribbon Finance: رائد DOV، مبني على الإيثريوم، إجمالي القفل يقارب 200 مليون دولار.

2. Thetanuts Finance: تركز على التشغيل متعدد السلاسل، وتدعم عدة سلاسل متوافقة مع EVM.

3. StakeDAO: تعمل حاليًا على شبكة إيثيريوم، وتخطط لتقديم خدماتها في المستقبل على شبكة بوليغون.

4. نظام سولانا البيئي: مشاريع مثل Friktion Finance و Katana Finance في ارتفاع.

5. نظام بوليغون البيئي: من المشاريع التي تستحق المتابعة Opium Finance و SIREN Markets.

6. نظام Avalanche: توفر Arrow Markets مجمع ذكي فريد من نوعه لخيارات الفارق بين الثيران والدببة.

مع استمرار تطور هذه المشاريع وظهور مشاريع جديدة، سيستمر نظام DOV البيئي في التوسع، مما سيجلب المزيد من الابتكارات والفرص للتمويل اللامركزي.