مراجعة السوق الكلية وآفاقها: تزايد توقعات الركود تسبب في تعديل الأصول ذات المخاطر

أ. تحليل منطق التداول في السوق الحالي

1. إشارات سوق الفائدة

شهدت سوق الفائدة تغييرات واضحة في الآونة الأخيرة:

• انخفض عائد السندات الأمريكية لمدة عامين بسرعة، مما أدى إلى اتساع الفجوة مع أسعار الفائدة قصيرة الأجل.
• انخفض العائد على سندات الخزانة لمدة 10 سنوات دون مستوى الفائدة قصيرة الأجل
• تزايد انحناء أسعار الفائدة على المدى الطويل

تشير هذه الإشارات إلى أن السوق تسعر مسبقًا توقعات التباطؤ الاقتصادي واضطرار الاحتياطي الفيدرالي لخفض أسعار الفائدة، بينما تعزز التحذيرات من الركود الاقتصادي.

2. تناقض حالة السيولة

على الرغم من أن استهلاك حساب وزارة الخزانة الأمريكية دفع إلى تحسين طفيف في سيولة الدولار، إلا أن مشاعر避险 في السوق أدت إلى سحب الأموال من الأصول ذات المخاطر العالية وتدفقها إلى سوق السندات الحكومية. هذا أدى إلى حالة من التناقض حيث "السيولة نسبياً مريحة ولكن الميل نحو المخاطر يتقلص".

٢. جذور تقلبات الأصول ذات المخاطر

1. البيانات الاقتصادية ضعيفة

• انخفض مؤشر ثقة المستهلك بشكل كبير
• علامات واضحة على تراجع سوق العمل
• زيادة عدم اليقين في سياسة التعريفات الجمركية

تضافرت هذه العوامل، مما زاد من قلق السوق بشأن "الهبوط الصلب" للاقتصاد.

2. تواجه السرد الآلي تحديات

• الشك في فعالية "قانون التوسع"
• إثارة الجدل حول الجدوى التجارية لتطورات تقنية الذكاء الاصطناعي

أدت هذه النزاعات إلى بيع أسهم التكنولوجيا، لا سيما القطاعات المتعلقة بقوة الحوسبة.

3. ردود فعل سلسلة في سوق التشفير

• ظهرت هيكل سوق عكسي في سوق العقود الآجلة، مما يقلل من جاذبية التحكيم
• تفاقم تدفق الأموال من صناديق الاستثمار المتداولة
• انخفض البيتكوين مع سوق الأسهم
• مؤشر مشاعر الذعر في السوق يدخل منطقة الذعر الشديد

٣. نقاط المعركة الرئيسية للأسبوع المقبل

1. بيانات التوظيف غير الزراعي

ستكون بيانات الوظائف غير الزراعية لشهر فبراير التي ستُعلن قريباً مفتاحاً لتحديد قوة "صفقة الركود". إذا استمرت بيانات الوظائف في تجاوز التوقعات أو انخفض مؤشر مديري المشتريات في قطاع التصنيع بشكل أكبر، فقد يعزز ذلك توقعات الركود، مما يدفع عوائد السندات الأمريكية إلى الانخفاض أكثر، مما يضغط على الأصول ذات المخاطر. على العكس من ذلك، إذا كانت البيانات أفضل من المتوقع، فقد تُعالج توقعات السوق لـ"الهبوط الناعم" على المدى القصير.

2. نقاط التركيز لمخاطر السياسة

• تفاصيل سياسة التعريفات الجمركية
• تصريحات مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي بشأن مسار خفض الفائدة

قد تؤدي هذه العوامل إلى تقلبات شديدة في السوق.

3. نصائح استراتيجية الاستثمار

في بيئة السوق الحالية، يُنصح باتباع استراتيجية دفاعية في المقام الأول، مع التركيز على فرص الهجوم. الضغط البيعي على صناعة التشفير في الأجل القصير يأتي بشكل رئيسي من انسحاب الأموال الرافعة، لكن تحسين بيئة التنظيم والابتكار التكنولوجي لا يزال يدعم إمكانات النمو على المدى الطويل.

أربعة، الاعتبارات الرئيسية لمرحلة تعديل توقعات السوق

السوق الحالي في مرحلة تحول حادة متوقعة، يحتاج المستثمرون إلى متابعة أحدث البيانات الاقتصادية عن كثب وتعديل توقعاتهم في الوقت المناسب. خاصة أن بيانات الوظائف غير الزراعية الأسبوع المقبل ستصبح مؤشراً حاسماً لتحديد ما إذا كان السوق سيعزز "صفقات الركود" بشكل أكبر.

بناءً على الوضع الحالي في السوق، نوصي:

1. الحفاظ على موقف حذر وتجنب الارتفاع الأعمى
2. تنويع التخصيص، وزيادة نسبة الأصول الدفاعية ومنتجات التحكيم الكمي.
3. متابعة البيانات الاقتصادية، تغييرات أسعار الفائدة، حالة السيولة وتوجهات السياسات

على الرغم من زيادة تقلبات السوق على المدى القصير، إلا أن البيئة التنظيمية لصناعة التشفير تتحسن تدريجياً على المدى الطويل، مما يوفر حافزًا للنمو على المدى الطويل لهذه الصناعة. تعكس التعديلات الحالية في السوق بشكل أساسي سلوك التحوط من الأموال على المدى القصير، ولا تمثل تغييرًا أساسيًا في وجهة نظر السوق على المدى الطويل تجاه الأصول المشفرة مثل البيتكوين. لا زلنا متفائلين بشأن آفاق التطور طويل الأجل لصناعة التشفير.