البلوكتشين وTradFi: فرص وتحديات إقراض RWA

أدى ظهور تقنية البلوكتشين والعملات المشفرة إلى فتح إمكانيات جديدة في مجال المالية. ومن الاتجاهات المهمة استخدام الأصول الحقيقية (RWA) للإقراض على البلوكتشين، مما يفتح طرقًا جديدة لدمج TradFi والتمويل المشفر. ستتناول هذه المقالة حالة الإقراض RWA، والمزايا، والتحديات، والاتجاهات المستقبلية.

نظرة عامة على الخلفية

سوق السندات التقليدية كبير جدًا، وفقًا لبيانات البنك الدولي للتسويات، بلغ إجمالي السندات غير المدفوعة عالميًا حوالي 123 تريليون دولار في عام 2021. ولكن هذا السوق يواجه العديد من المشكلات، مثل ارتفاع تكاليف المعاملات، وانخفاض الكفاءة، وعدم كفاية الشفافية. لقد قدم ظهور تقنية البلوكتشين أفكارًا جديدة لحل هذه المشكلات.

تعتبر القروض المضمونة بالأصول الحقيقية (RWA) هي استخدام تقنية البلوكتشين لرقمنة الأصول في العالم الحقيقي مثل العقارات والسلع والأعمال الفنية، واستخدامها كضمان لإصدار القروض. يجمع هذا الأسلوب بين شفافية البلوكتشين واستقرار الأصول التقليدية، مما يعد بتحقيق تحول في سوق الإقراض.

مزايا الاقتراض من RWA

بالمقارنة مع القروض التقليدية، فإن قروض RWA تتمتع بالمزايا التالية:

1. وصول أعلى: غير مقيد بالمنطقة, يمكن للمستخدمين في جميع أنحاء العالم المشاركة.

2. تكلفة معاملات أقل: تقليل الحلقات الوسيطة، وخفض الرسوم.

3. شفافية أعلى: سجلات المعاملات مفتوحة وشفافة، مما يقلل من عدم تماثل المعلومات.

٤. سرعة معالجة أسرع: درجة عالية من الأتمتة، زيادة الكفاءة.

5. تصميم منتجات أكثر مرونة: يمكن تخصيص منتجات بخصائص مخاطر وعوائد مختلفة حسب الحاجة.

6. عملية اتخاذ قرار أكثر ديمقراطية: الحوكمة اللامركزية، حيث يمتلك المشاركون صوتًا أكبر.

! مراقبة مسار RWA: تحليل مقارن لمشاريع الإقراض على السلسلة

التحديات الرئيسية

على الرغم من الآفاق الواسعة, لا تزال قروض RWA تواجه العديد من التحديات:

1. مخاطر الائتمان: لا يمكن أن يقضي التوافق على البلوكتشين تمامًا على مخاطر التخلف عن السداد في العالم الحقيقي.

2. الامتثال القانوني: تواجه الأعمال التجارية عبر الحدود بيئة تنظيمية معقدة.

3. المخاطر التقنية: لا تزال مسائل أمان العقود الذكية، وقابلية التوسع، وغيرها بحاجة إلى حل.

4. مشكلة التقييم: كيفية التقييم الدقيق لقيمة RWA محل جدل.

5. نقص السيولة: بعض RWA لديها سيولة ضعيفة، مما يؤثر على تداول السوق الثانوية.

6. مخاطر المركزية: لا تزال بعض المشاريع تعتمد بشكل كبير على المؤسسات المركزية.

تحليل المشاريع التمثيلية

أجهزة الطرد المركزي

Centrifuge هي رائدة في مجال إقراض الأصول الحقيقية، تستخدم هيكلًا على السلسلة وخارج السلسلة لتقليل مخاطر الائتمان. تشمل ميزاتها:

• تنويع الضمانات RWA
• هيكل SPV خارج السلسلة يسهل التسوية
• إدخال خدمات KYC/AML لضمان الامتثال
• معدل التخلف عن السداد المرتفع ( 5.6% ) يعكس استراتيجيتها العدوانية

مابل

مايبيل تقدم نموذج CLO التقليدي إلى مجال التشفير، والميزات تشمل:

• إدخال نظام تمثيلي لإدارة المخاطر
• تركيز عالي، 62% من القروض تُدار بواسطة جهة واحدة
• معدل التخلف المتوسط ( 2.935% )

الحسون

تستخدم Goldfinch نموذج ائتماني مبتكر، وتتميز بما يلي:

• آلية اتخاذ القرار اللامركزية
• الرافعة الديناميكية وآلية تحفيز الداعمين
• مجموعة موحدة من المخاطر والسيولة
• معدل التخلف المنخفض

كريدكس

يستخدم Credix عملية الاكتتاب المركزية، وتتميز بما يلي:

• استراتيجية تقسيم السوق، لإنشاء رموز LP مستقلة لكل سوق
• متطلبات الامتثال الصارمة تقيد مشاركة المستثمرين العاديين
• آلية حماية من التخلف عن السداد من ثلاث طبقات

TrueFi

TrueFi هو بروتوكول إقراض بدون ضمانات، تشمل ميزاته:

• الاعتماد الكبير على قرارات مديري المحفظة
• عدم وجود آلية واضحة لمعالجة التخلف عن السداد
• معدل التخلف عن السداد المنخفض (0.258%)

! مراقبة مسار RWA: تحليل مقارن لمشاريع الإقراض على السلسلة

الاستنتاجات والتوقعات

يوفر اقتراض RWA طريقًا مهمًا لدمج البلوكتشين مع TradFi، لكنه لا يزال في مرحلة مبكرة. تحتاج التطورات المستقبلية إلى معالجة المشكلات التالية:

1. تحسين البنية التحتية، وتقليل تكاليف الامتثال

2. استكشاف نماذج تقييم الائتمان الأكثر فعالية، بالاستفادة من بيانات البلوكتشين.

3. إنشاء آلية معالجة التخلف عن السداد المتكاملة

4. زيادة الشفافية ومستوى الإفصاح عن المعلومات

5. تعزيز السيولة، تحسين السوق الثانوية

6. التوازن بين اللامركزية والكفاءة

على الرغم من التحديات العديدة، فإن قرض الأصول الحقيقية لا يزال مجالًا مليئًا بالإمكانات. مع تقدم التكنولوجيا وتحسين الأنظمة، من المتوقع أن يحدث تغييرات إيجابية في النظام المالي العالمي، ويوفر خدمات مالية شاملة لمزيد من الناس.

! مراقبة مسار RWA: تحليل مقارن لمشاريع الإقراض على السلسلة

! مراقبة مسار RWA: تحليل مقارن لمشاريع الإقراض على السلسلة

! مراقبة مسار RWA: تحليل مقارن لمشاريع الإقراض على السلسلة