سوق العملات الرقمية再现 تحطم سريع:OM عملة big dump背后的真相与反思
في 14 أبريل 2025، تعرض سوق العملات الرقمية لصدمة كبيرة. عملة MANTRA(OM)، التي كانت تُعتبر "مؤشر الالتزام للرموز الحقيقية"، شهدت تصفية إجبارية على عدة منصات تداول، حيث انخفض سعرها من 6 دولارات إلى 0.5 دولار، وسجلت انخفاضًا يوميًا يزيد عن 90%، وتم فقدان 5.5 مليار دولار من القيمة السوقية، وتعرض لاعبو العقود لخسائر بلغت 58 مليون دولار. على السطح، يبدو الأمر كأزمة سيولة، ولكنه في الواقع كان عملية "حصاد" عبر المنصات مدبرة بعناية. ستتناول هذه المقالة تحليل أسباب هذا التحطم السريع، وكشف الحقيقة وراءه، واستكشاف اتجاهات تطور صناعة Web3 في المستقبل، لمنع حدوث أحداث مماثلة مرة أخرى.
أ. مقارنة بين تحطم سريع لـ OM وانهيار LUNA
إن حدث تحطم سريع OM له أوجه تشابه مع انهيار LUNA في نظام Terra البيئي في عام 2022، لكن أسبابها مختلفة:
تحطم سريع LUNA: ناتج رئيسي عن فك الارتباط للعملة المستقرة UST، يعتمد نظام العملة المستقرة الخوارزمي على توازن عرض LUNA، عندما ينفصل UST عن ربط 1:1 بالدولار، يقع النظام في "دوامة الموت"، حيث انخفض LUNA من أكثر من 100 دولار إلى ما يقرب من 0 دولار، وهذا يعتبر عيب تصميم نظامي.
OM تحطم سريع: تظهر التحقيقات أن هذه الحادثة تتعلق بتلاعب السوق ومشاكل السيولة، وتشمل فرض الإغلاق من قبل منصات التداول وسلوك التحكم العالي من الفريق، وليست نتيجة عيوب في تصميم العملة.
كلاهما يثير الذعر في السوق، لكن LUNA هو انهيار النظام البيئي، بينما OM يشبه أكثر اختلال التوازن في ديناميكيات السوق.
ثانياً، هيكل السيطرة - 90% من الفريق والوسطاء يحتفظون به سراً
هيكل تحكم ذو تركيز عالي للغاية
تظهر المراقبة على السلسلة أن فريق MANTRA والعناوين المرتبطة يمتلكون ما مجموعه 792 مليون عملة OM، والتي تمثل حوالي 90% من إجمالي العرض، بينما عدد العملات المتداولة فعليًا أقل من 88 مليون عملة، مما يمثل حوالي 2%. إن درجة التركيز المذهلة هذه في الحيازة تؤدي إلى عدم توازن خطير في حجم التداول والسيولة في السوق، حيث يمكن للجهات الكبيرة التأثير بسهولة على تقلبات الأسعار في فترات السيولة المنخفضة.
استراتيجيات توزيع المرحلة والاحتفاظ - خلق حرارة زائفة
تستخدم مشروع مانترا خطة فتح متعددة الجولات، من خلال تمديد فترة الاستحقاق، لتحويل حركة المجتمع إلى أدوات قفل طويلة الأجل:
أُطلق لأول مرة وتم إصدار 20%، لتوسيع الوعي بالسوق بسرعة
فتح قاسي في الشهر الأول، وإطلاق خطي لمدة 11 شهرًا لاحقًا، لخلق وهم الازدهار في البداية
نسبة الفتح الجزئي تصل إلى 10%، وتعود العملات المتبقية تدريجياً خلال ثلاث سنوات، لتقليل حجم التداول الأولي
تبدو هذه الاستراتيجية على السطح كأنها توزيع علمي، لكنها في الواقع تستخدم الالتزام العالي لجذب المستثمرين. عندما تتعافى مشاعر المستخدمين، يتم إدخال آلية تصويت الحوكمة بشكل "إجماع المجتمع" لتحويل المسؤولية، ولكن في الممارسة العملية، تتركز حقوق التصويت في يد فريق المشروع أو الأطراف المرتبطة، مما يؤدي إلى قابلية تحكم عالية جداً، مما يخلق ازدهاراً وهمياً في التداول ودعماً للأسعار.
التداول خارج البورصة بأسعار مخفضة وشراء الفرص
50% خصم على البيع: أبلغت المجتمع عدة مرات أن OM يتم بيعه بشكل كبير خارج السوق بخصم 50% لجذب الاستثمارات الخاصة والمستثمرين الكبار.
الربط بين الشبكة الخارجية والشبكة الداخلية: يقوم المتداولون بشراء OM من السوق الخارجي بأسعار منخفضة، ثم يقومون بتحويله إلى البورصة، مما يخلق حماس وحجم تداول على الشبكة الداخلية، ويجذب المزيد من المستثمرين الأفراد للمتابعة. هذه "الدورة المزدوجة من قطع السروات في الشبكة الخارجية وخلق الزخم في الشبكة الداخلية" تضخم تقلبات الأسعار بشكل أكبر.
ثلاثة، مشاكل تاريخ MANTRA
تحطم سريع MANTRA، وقد زرع مشكلات تاريخية مخاطر لهذه الحادثة:
"علامة RWA المتوافقة" تثير ضجة: حصل مشروع MANTRA على ثقة السوق بفضل تأييد "RWA المتوافقة"، حيث وقع اتفاقية توكنيزات بقيمة 1 مليار دولار مع عملاق العقارات في الشرق الأوسط، وحصل على التراخيص ذات الصلة، مما جذب العديد من المؤسسات والمستثمرين الأفراد. ومع ذلك، فإن التراخيص المتوافقة لم تحقق السيولة الحقيقية في السوق أو توزيع حقيقي للمراكز، بل أصبحت غطاءً للسيطرة من قبل الفريق، مستفيدين من التأييد الرقابي في التسويق.
نموذج مبيعات OTC: وفقًا للتقارير، جمعت MANTRA أكثر من 500 مليون دولار من خلال نموذج مبيعات OTC في العامين الماضيين، وكانت طريقة عملها هي إصدار عملات جديدة باستمرار لاستيعاب ضغوط البيع من المستثمرين في الجولة السابقة، مما يشكل دورة "جديد يستقبل القديم، قديم يخرج جديد". يعتمد هذا النموذج على السيولة المستمرة، وعندما لا يتمكن السوق من استيعاب عملات فك القفل، قد يؤدي ذلك إلى انهيار النظام.
النزاعات القانونية: في عام 2024، قامت محكمة في منطقة ما بالتعامل مع قضية MANTRA DAO، التي تتعلق باتهامات تحويل الأصول، وطالبت المحكمة ستة أعضاء بالكشف عن المعلومات المالية، حيث أن الحوكمة والشفافية لديهم تعاني من مشاكل.
رابعاً، تحليل أعمق لأسباب التحطم السريع
1. فشل آلية التسوية ونموذج المخاطر
تفكك معلمات المخاطر عبر المنصات المتعددة:
تختلف معايير إدارة المخاطر الخاصة بـ OM بين مختلف البورصات، مثل الحد الأقصى للرافعة المالية، ونسبة الهامش المطلوبة، ونقاط تفعيل تقليل المراكز تلقائياً (، مما يؤدي إلى وجود عتبات تصفية مختلفة تماماً لنفس المراكز على منصات مختلفة. عندما يتم تفعيل تقليل المراكز تلقائياً في منصة ما خلال فترات السيولة المنخفضة، يتم تصريف أوامر البيع إلى منصات أخرى، مما يؤدي إلى "تصفية متسلسلة".
منطقة العمى لمخاطر الذيل في نموذج المخاطر:
تستخدم معظم البورصات نموذج VAR المستند إلى التقلبات التاريخية، مما يؤدي إلى تقديرات غير كافية في الظروف القصوى، ولم تتمكن من محاكاة سيناريوهات "الفجوة السعرية" أو "نقص السيولة". بمجرد أن يتراجع عمق السوق فجأة، يفشل نموذج VAR، وتؤدي أوامر إدارة المخاطر التي تم تفعيلها إلى تفاقم الضغط على السيولة.
) 2. تدفق الأموال على السلسلة وسلوك صناع السوق
نقل المحفظة الساخنة الكبيرة وانسحاب صانعي السوق:
محفظة ساخنة قامت خلال 6 ساعات بنقل 33 مليون OM### حوالي 20.73 مليون دولار أمريكي ( إلى عدة بورصات، ويعتقد أن هذا ناتج عن تصفية مراكز من قبل صانعي السوق أو صناديق التحوط. عادةً ما يحتفظ صانعو السوق بمراكز محايدة صافية في استراتيجيات التداول عالية التردد، ولكن في حالة توقع تقلبات شديدة، ولتجنب مخاطر السوق، غالبًا ما يختارون سحب السيولة الثنائية المقدمة، مما يؤدي إلى اتساع الفارق بين أسعار الشراء والبيع بسرعة.
تأثير تضخيم التداول الخوارزمي:
عندما يكشف أحد صانعي السوق الكمي عن انهيار سعر OM دون الدعم الرئيسي، يقوم بتفعيل وحدة "البيع السريع"، ويقوم بأرباح متقاطعة بين العقود الآجلة والأسواق الفورية، مما يزيد من ضغط البيع في السوق الفورية وارتفاع معدل التمويل للعقود الدائمة، مما يشكل "معدل التمويل - الفارق - التصفية" حلقة مفرغة ضارة.
) 3. عدم التماثل في المعلومات وغياب آلية الإنذار
تحذيرات على السلسلة واستجابة المجتمع متأخرة:
على الرغم من وجود أدوات مراقبة متطورة على السلسلة يمكنها الإنذار في الوقت الفعلي عن التحويلات الكبيرة، إلا أن جهة المشروع والبورصات الرئيسية لم تقم بإنشاء "إنذار - إدارة المخاطر - مجتمع" حلقة مغلقة، مما أدى إلى عدم تحويل إشارات تدفق الأموال على السلسلة إلى إجراءات إدارة المخاطر أو إعلانات المجتمع.
سلوك المستثمرين من منظور علم النفس: تأثير القطيع
في ظل نقص مصادر المعلومات الموثوقة، يعتمد المستثمرون الأفراد والمؤسسات الصغيرة والمتوسطة على وسائل التواصل الاجتماعي، وإشعارات السوق، وعندما تنخفض الأسعار بسرعة، تتداخل عمليات البيع بسبب الذعر مع "شراء القاع"، مما يضخم حجم التداول على المدى القصير ### زاد حجم التداول خلال 24 ساعة بنسبة 312% ( وتقلبات ) تجاوزت التقلبات التاريخية لمدة 30 دقيقة 200% (.
![التشفير $OM يعيد سيناريو LUNA؟ المحتكرون يتحكمون في 90%، كشف حقيقة تحطم السعر])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-e45c6408d0548a3574a21a3a966df1d6.webp(
خمسة، تأملات في الصناعة واقتراحات للسياسات النظامية
لمواجهة مثل هذه الأحداث والحد من تكرار المخاطر المماثلة في المستقبل، نقترح الاستراتيجيات التالية:
) 1. إطار التحكم في المخاطر الموحد والديناميكي
المعايير الصناعية: وضع بروتوكولات تسوية عبر المنصات، بما في ذلك تبادل عتبات التسوية، ومشاركة المعلمات الرئيسية ولقطات حيازة كبار المستثمرين في الوقت الحقيقي بين المنصات؛ تخفيف المخاطر الديناميكي، عند تفعيل التسوية، يتم بدء "فترة التخفيف"، مما يسمح للمنصات الأخرى بتقديم أوامر شراء محددة الأسعار أو السماح للوسطاء الخوارزميين بالمشاركة في التخفيف، لتجنب الضغط الكبير المفاجئ.
تعزيز نموذج المخاطر في نهاية المطاف: إدخال اختبارات الضغط ومحاكاة السيناريوهات المتطرفة، وزرع وحدات محاكاة "صدمات السيولة" و"الضغط عبر الأنواع" في نظام إدارة المخاطر، وإجراء تدريبات منتظمة.
2. الابتكار في اللامركزية وآليات التأمين
سلسلة التسوية اللامركزية: نظام تسوية قائم على العقود الذكية، يقوم بربط منطق التسوية ومعلمات إدارة المخاطر على السلسلة، حيث تكون جميع معاملات التسوية معلنة وقابلة للتدقيق. تستخدم الجسور عبر السلاسل والأوراكل لمزامنة الأسعار عبر منصات متعددة، وبمجرد أن ينخفض السعر تحت العتبة، يتم إكمال التسوية عبر مزايدة من قبل عقد المجتمع، وتوزع العائدات والغرامات تلقائيًا إلى صندوق التأمين.
تحطم سريع التأمين: إطلاق منتج تأمين تحطم سريع قائم على الخيارات: عندما ينخفض سعر العملة خلال نافذة زمنية محددة بأكثر من الحد الأقصى المحدد، يتم دفع جزء من الخسارة تلقائياً لحاملي العقد. يتم تعديل سعر التأمين ديناميكياً بناءً على التقلبات التاريخية ودرجة تركيز الأموال على السلسلة.
3. الشفافية على السلسلة وبناء نظام الإنذار
محرك توقع سلوك كبار المستثمرين: يجب على المشروع التعاون مع منصة تحليل البيانات لتطوير نموذج "تقييم مخاطر العناوين"، لتقييم عناوين التحويلات الكبيرة المحتملة. إذا حدثت تحويلات كبيرة من عناوين ذات تقييم مرتفع، يتم تفعيل إنذار تلقائي بين المنصة والمجتمع.
لجنة إدارة المخاطر المجتمعية: تتكون من المشروع، المستشارين الرئيسيين، صانعي السوق الرئيسيين والمستخدمين الممثلين، مسؤولة عن مراجعة الأحداث الرئيسية على السلسلة، وقرارات إدارة المخاطر للمنصة، وإصدار إعلانات المخاطر أو اقتراحات تعديل إدارة المخاطر عند الضرورة.
4. تعليم المستثمرين وزيادة مرونة السوق
منصة محاكاة السوق المتطرفة: تطوير بيئة تداول محاكاة، تتيح للمستخدمين ممارسة استراتيجيات مثل وقف الخسارة، وتقليل المراكز، والتحوط في ظروف السوق المتطرفة، لتعزيز الوعي بالمخاطر وقدرة التعامل معها.
منتجات الرافعة المالية المتدرجة: تم إطلاق منتجات الرافعة المالية المتدرجة لتناسب تفضيلات المخاطر المختلفة: تستخدم مستويات المخاطر المنخفضة نماذج التسوية التقليدية؛ بينما تحتاج مستويات المخاطر العالية إلى دفع "هامش ضمان المخاطر الطرفية" إضافي، والمشاركة في صندوق تأمين التحطم السريع.
خاتمة
MANTRA###OM( حدث التحطم السريع ليس فقط اهتزازًا كبيرًا في مجال العملات الرقمية، بل هو أيضًا اختبار صارم لإدارة المخاطر الشاملة وتصميم الآليات في الصناعة. تركيز الحيازة بشكل متطرف، عمليات السوق المزيفة المزدهرة، ونقص التنسيق في إدارة المخاطر عبر المنصات، جميعها ساهمت في هذه "لعبة الحصاد".
فقط من خلال معيار إدارة المخاطر عبر المنصات، والتسوية اللامركزية، وابتكار التأمين، وبناء نظام إنذار شفاف على السلسلة، بالإضافة إلى التعليم بشأن الأحداث المتطرفة الموجهة للمستثمرين، يمكن تعزيز القدرة على تحمل الصدمات في سوق Web3 بشكل جذري، ومنع حدوث "تحطم سريع" مشابه في المستقبل، وبناء نظام بيئي أكثر استقرارًا وموثوقية.
![$OM يعيد سيناريو LUNA؟ المحتكر يسيطر على 90%، كشف حقيقة تحطم السعر])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-034b1e50f5d9cfedd59880d3fef0a9bb.webp(
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 17
أعجبني
17
6
مشاركة
تعليق
0/400
MidnightTrader
· 07-24 17:40
又一حمقىخداع الناس لتحقيق الربح来咯
شاهد النسخة الأصليةرد0
YieldHunter
· 07-24 17:40
تقنيًا... سحب آخر منسق تم تمويهه على أنه "أزمة سيولة"، يا إلهي
تكشف حادثة تحطم سريع لعملة OM عن ثغرات في آليات السوق وإدارة المخاطر في Web3
سوق العملات الرقمية再现 تحطم سريع:OM عملة big dump背后的真相与反思
في 14 أبريل 2025، تعرض سوق العملات الرقمية لصدمة كبيرة. عملة MANTRA(OM)، التي كانت تُعتبر "مؤشر الالتزام للرموز الحقيقية"، شهدت تصفية إجبارية على عدة منصات تداول، حيث انخفض سعرها من 6 دولارات إلى 0.5 دولار، وسجلت انخفاضًا يوميًا يزيد عن 90%، وتم فقدان 5.5 مليار دولار من القيمة السوقية، وتعرض لاعبو العقود لخسائر بلغت 58 مليون دولار. على السطح، يبدو الأمر كأزمة سيولة، ولكنه في الواقع كان عملية "حصاد" عبر المنصات مدبرة بعناية. ستتناول هذه المقالة تحليل أسباب هذا التحطم السريع، وكشف الحقيقة وراءه، واستكشاف اتجاهات تطور صناعة Web3 في المستقبل، لمنع حدوث أحداث مماثلة مرة أخرى.
أ. مقارنة بين تحطم سريع لـ OM وانهيار LUNA
إن حدث تحطم سريع OM له أوجه تشابه مع انهيار LUNA في نظام Terra البيئي في عام 2022، لكن أسبابها مختلفة:
تحطم سريع LUNA: ناتج رئيسي عن فك الارتباط للعملة المستقرة UST، يعتمد نظام العملة المستقرة الخوارزمي على توازن عرض LUNA، عندما ينفصل UST عن ربط 1:1 بالدولار، يقع النظام في "دوامة الموت"، حيث انخفض LUNA من أكثر من 100 دولار إلى ما يقرب من 0 دولار، وهذا يعتبر عيب تصميم نظامي.
OM تحطم سريع: تظهر التحقيقات أن هذه الحادثة تتعلق بتلاعب السوق ومشاكل السيولة، وتشمل فرض الإغلاق من قبل منصات التداول وسلوك التحكم العالي من الفريق، وليست نتيجة عيوب في تصميم العملة.
كلاهما يثير الذعر في السوق، لكن LUNA هو انهيار النظام البيئي، بينما OM يشبه أكثر اختلال التوازن في ديناميكيات السوق.
ثانياً، هيكل السيطرة - 90% من الفريق والوسطاء يحتفظون به سراً
هيكل تحكم ذو تركيز عالي للغاية
تظهر المراقبة على السلسلة أن فريق MANTRA والعناوين المرتبطة يمتلكون ما مجموعه 792 مليون عملة OM، والتي تمثل حوالي 90% من إجمالي العرض، بينما عدد العملات المتداولة فعليًا أقل من 88 مليون عملة، مما يمثل حوالي 2%. إن درجة التركيز المذهلة هذه في الحيازة تؤدي إلى عدم توازن خطير في حجم التداول والسيولة في السوق، حيث يمكن للجهات الكبيرة التأثير بسهولة على تقلبات الأسعار في فترات السيولة المنخفضة.
استراتيجيات توزيع المرحلة والاحتفاظ - خلق حرارة زائفة
تستخدم مشروع مانترا خطة فتح متعددة الجولات، من خلال تمديد فترة الاستحقاق، لتحويل حركة المجتمع إلى أدوات قفل طويلة الأجل:
تبدو هذه الاستراتيجية على السطح كأنها توزيع علمي، لكنها في الواقع تستخدم الالتزام العالي لجذب المستثمرين. عندما تتعافى مشاعر المستخدمين، يتم إدخال آلية تصويت الحوكمة بشكل "إجماع المجتمع" لتحويل المسؤولية، ولكن في الممارسة العملية، تتركز حقوق التصويت في يد فريق المشروع أو الأطراف المرتبطة، مما يؤدي إلى قابلية تحكم عالية جداً، مما يخلق ازدهاراً وهمياً في التداول ودعماً للأسعار.
التداول خارج البورصة بأسعار مخفضة وشراء الفرص
50% خصم على البيع: أبلغت المجتمع عدة مرات أن OM يتم بيعه بشكل كبير خارج السوق بخصم 50% لجذب الاستثمارات الخاصة والمستثمرين الكبار.
الربط بين الشبكة الخارجية والشبكة الداخلية: يقوم المتداولون بشراء OM من السوق الخارجي بأسعار منخفضة، ثم يقومون بتحويله إلى البورصة، مما يخلق حماس وحجم تداول على الشبكة الداخلية، ويجذب المزيد من المستثمرين الأفراد للمتابعة. هذه "الدورة المزدوجة من قطع السروات في الشبكة الخارجية وخلق الزخم في الشبكة الداخلية" تضخم تقلبات الأسعار بشكل أكبر.
ثلاثة، مشاكل تاريخ MANTRA
تحطم سريع MANTRA، وقد زرع مشكلات تاريخية مخاطر لهذه الحادثة:
"علامة RWA المتوافقة" تثير ضجة: حصل مشروع MANTRA على ثقة السوق بفضل تأييد "RWA المتوافقة"، حيث وقع اتفاقية توكنيزات بقيمة 1 مليار دولار مع عملاق العقارات في الشرق الأوسط، وحصل على التراخيص ذات الصلة، مما جذب العديد من المؤسسات والمستثمرين الأفراد. ومع ذلك، فإن التراخيص المتوافقة لم تحقق السيولة الحقيقية في السوق أو توزيع حقيقي للمراكز، بل أصبحت غطاءً للسيطرة من قبل الفريق، مستفيدين من التأييد الرقابي في التسويق.
نموذج مبيعات OTC: وفقًا للتقارير، جمعت MANTRA أكثر من 500 مليون دولار من خلال نموذج مبيعات OTC في العامين الماضيين، وكانت طريقة عملها هي إصدار عملات جديدة باستمرار لاستيعاب ضغوط البيع من المستثمرين في الجولة السابقة، مما يشكل دورة "جديد يستقبل القديم، قديم يخرج جديد". يعتمد هذا النموذج على السيولة المستمرة، وعندما لا يتمكن السوق من استيعاب عملات فك القفل، قد يؤدي ذلك إلى انهيار النظام.
النزاعات القانونية: في عام 2024، قامت محكمة في منطقة ما بالتعامل مع قضية MANTRA DAO، التي تتعلق باتهامات تحويل الأصول، وطالبت المحكمة ستة أعضاء بالكشف عن المعلومات المالية، حيث أن الحوكمة والشفافية لديهم تعاني من مشاكل.
رابعاً، تحليل أعمق لأسباب التحطم السريع
1. فشل آلية التسوية ونموذج المخاطر
تفكك معلمات المخاطر عبر المنصات المتعددة:
تختلف معايير إدارة المخاطر الخاصة بـ OM بين مختلف البورصات، مثل الحد الأقصى للرافعة المالية، ونسبة الهامش المطلوبة، ونقاط تفعيل تقليل المراكز تلقائياً (، مما يؤدي إلى وجود عتبات تصفية مختلفة تماماً لنفس المراكز على منصات مختلفة. عندما يتم تفعيل تقليل المراكز تلقائياً في منصة ما خلال فترات السيولة المنخفضة، يتم تصريف أوامر البيع إلى منصات أخرى، مما يؤدي إلى "تصفية متسلسلة".
منطقة العمى لمخاطر الذيل في نموذج المخاطر:
تستخدم معظم البورصات نموذج VAR المستند إلى التقلبات التاريخية، مما يؤدي إلى تقديرات غير كافية في الظروف القصوى، ولم تتمكن من محاكاة سيناريوهات "الفجوة السعرية" أو "نقص السيولة". بمجرد أن يتراجع عمق السوق فجأة، يفشل نموذج VAR، وتؤدي أوامر إدارة المخاطر التي تم تفعيلها إلى تفاقم الضغط على السيولة.
) 2. تدفق الأموال على السلسلة وسلوك صناع السوق
نقل المحفظة الساخنة الكبيرة وانسحاب صانعي السوق:
محفظة ساخنة قامت خلال 6 ساعات بنقل 33 مليون OM### حوالي 20.73 مليون دولار أمريكي ( إلى عدة بورصات، ويعتقد أن هذا ناتج عن تصفية مراكز من قبل صانعي السوق أو صناديق التحوط. عادةً ما يحتفظ صانعو السوق بمراكز محايدة صافية في استراتيجيات التداول عالية التردد، ولكن في حالة توقع تقلبات شديدة، ولتجنب مخاطر السوق، غالبًا ما يختارون سحب السيولة الثنائية المقدمة، مما يؤدي إلى اتساع الفارق بين أسعار الشراء والبيع بسرعة.
تأثير تضخيم التداول الخوارزمي:
عندما يكشف أحد صانعي السوق الكمي عن انهيار سعر OM دون الدعم الرئيسي، يقوم بتفعيل وحدة "البيع السريع"، ويقوم بأرباح متقاطعة بين العقود الآجلة والأسواق الفورية، مما يزيد من ضغط البيع في السوق الفورية وارتفاع معدل التمويل للعقود الدائمة، مما يشكل "معدل التمويل - الفارق - التصفية" حلقة مفرغة ضارة.
) 3. عدم التماثل في المعلومات وغياب آلية الإنذار
تحذيرات على السلسلة واستجابة المجتمع متأخرة:
على الرغم من وجود أدوات مراقبة متطورة على السلسلة يمكنها الإنذار في الوقت الفعلي عن التحويلات الكبيرة، إلا أن جهة المشروع والبورصات الرئيسية لم تقم بإنشاء "إنذار - إدارة المخاطر - مجتمع" حلقة مغلقة، مما أدى إلى عدم تحويل إشارات تدفق الأموال على السلسلة إلى إجراءات إدارة المخاطر أو إعلانات المجتمع.
سلوك المستثمرين من منظور علم النفس: تأثير القطيع
في ظل نقص مصادر المعلومات الموثوقة، يعتمد المستثمرون الأفراد والمؤسسات الصغيرة والمتوسطة على وسائل التواصل الاجتماعي، وإشعارات السوق، وعندما تنخفض الأسعار بسرعة، تتداخل عمليات البيع بسبب الذعر مع "شراء القاع"، مما يضخم حجم التداول على المدى القصير ### زاد حجم التداول خلال 24 ساعة بنسبة 312% ( وتقلبات ) تجاوزت التقلبات التاريخية لمدة 30 دقيقة 200% (.
![التشفير $OM يعيد سيناريو LUNA؟ المحتكرون يتحكمون في 90%، كشف حقيقة تحطم السعر])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-e45c6408d0548a3574a21a3a966df1d6.webp(
خمسة، تأملات في الصناعة واقتراحات للسياسات النظامية
لمواجهة مثل هذه الأحداث والحد من تكرار المخاطر المماثلة في المستقبل، نقترح الاستراتيجيات التالية:
) 1. إطار التحكم في المخاطر الموحد والديناميكي
المعايير الصناعية: وضع بروتوكولات تسوية عبر المنصات، بما في ذلك تبادل عتبات التسوية، ومشاركة المعلمات الرئيسية ولقطات حيازة كبار المستثمرين في الوقت الحقيقي بين المنصات؛ تخفيف المخاطر الديناميكي، عند تفعيل التسوية، يتم بدء "فترة التخفيف"، مما يسمح للمنصات الأخرى بتقديم أوامر شراء محددة الأسعار أو السماح للوسطاء الخوارزميين بالمشاركة في التخفيف، لتجنب الضغط الكبير المفاجئ.
تعزيز نموذج المخاطر في نهاية المطاف: إدخال اختبارات الضغط ومحاكاة السيناريوهات المتطرفة، وزرع وحدات محاكاة "صدمات السيولة" و"الضغط عبر الأنواع" في نظام إدارة المخاطر، وإجراء تدريبات منتظمة.
2. الابتكار في اللامركزية وآليات التأمين
سلسلة التسوية اللامركزية: نظام تسوية قائم على العقود الذكية، يقوم بربط منطق التسوية ومعلمات إدارة المخاطر على السلسلة، حيث تكون جميع معاملات التسوية معلنة وقابلة للتدقيق. تستخدم الجسور عبر السلاسل والأوراكل لمزامنة الأسعار عبر منصات متعددة، وبمجرد أن ينخفض السعر تحت العتبة، يتم إكمال التسوية عبر مزايدة من قبل عقد المجتمع، وتوزع العائدات والغرامات تلقائيًا إلى صندوق التأمين.
تحطم سريع التأمين: إطلاق منتج تأمين تحطم سريع قائم على الخيارات: عندما ينخفض سعر العملة خلال نافذة زمنية محددة بأكثر من الحد الأقصى المحدد، يتم دفع جزء من الخسارة تلقائياً لحاملي العقد. يتم تعديل سعر التأمين ديناميكياً بناءً على التقلبات التاريخية ودرجة تركيز الأموال على السلسلة.
3. الشفافية على السلسلة وبناء نظام الإنذار
محرك توقع سلوك كبار المستثمرين: يجب على المشروع التعاون مع منصة تحليل البيانات لتطوير نموذج "تقييم مخاطر العناوين"، لتقييم عناوين التحويلات الكبيرة المحتملة. إذا حدثت تحويلات كبيرة من عناوين ذات تقييم مرتفع، يتم تفعيل إنذار تلقائي بين المنصة والمجتمع.
لجنة إدارة المخاطر المجتمعية: تتكون من المشروع، المستشارين الرئيسيين، صانعي السوق الرئيسيين والمستخدمين الممثلين، مسؤولة عن مراجعة الأحداث الرئيسية على السلسلة، وقرارات إدارة المخاطر للمنصة، وإصدار إعلانات المخاطر أو اقتراحات تعديل إدارة المخاطر عند الضرورة.
4. تعليم المستثمرين وزيادة مرونة السوق
منصة محاكاة السوق المتطرفة: تطوير بيئة تداول محاكاة، تتيح للمستخدمين ممارسة استراتيجيات مثل وقف الخسارة، وتقليل المراكز، والتحوط في ظروف السوق المتطرفة، لتعزيز الوعي بالمخاطر وقدرة التعامل معها.
منتجات الرافعة المالية المتدرجة: تم إطلاق منتجات الرافعة المالية المتدرجة لتناسب تفضيلات المخاطر المختلفة: تستخدم مستويات المخاطر المنخفضة نماذج التسوية التقليدية؛ بينما تحتاج مستويات المخاطر العالية إلى دفع "هامش ضمان المخاطر الطرفية" إضافي، والمشاركة في صندوق تأمين التحطم السريع.
خاتمة
MANTRA###OM( حدث التحطم السريع ليس فقط اهتزازًا كبيرًا في مجال العملات الرقمية، بل هو أيضًا اختبار صارم لإدارة المخاطر الشاملة وتصميم الآليات في الصناعة. تركيز الحيازة بشكل متطرف، عمليات السوق المزيفة المزدهرة، ونقص التنسيق في إدارة المخاطر عبر المنصات، جميعها ساهمت في هذه "لعبة الحصاد".
فقط من خلال معيار إدارة المخاطر عبر المنصات، والتسوية اللامركزية، وابتكار التأمين، وبناء نظام إنذار شفاف على السلسلة، بالإضافة إلى التعليم بشأن الأحداث المتطرفة الموجهة للمستثمرين، يمكن تعزيز القدرة على تحمل الصدمات في سوق Web3 بشكل جذري، ومنع حدوث "تحطم سريع" مشابه في المستقبل، وبناء نظام بيئي أكثر استقرارًا وموثوقية.
![$OM يعيد سيناريو LUNA؟ المحتكر يسيطر على 90%، كشف حقيقة تحطم السعر])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-034b1e50f5d9cfedd59880d3fef0a9bb.webp(