مؤخراً، تواجه عملة الدولار المستقرة USDC أزمة سيولة بسبب إفلاس البنك المتعاون. وفقًا لإحصاءات منصة البيانات، انخفض سعر USDC إلى أدنى مستوى له عند 0.8788 دولار في 11 مارس، مع انخفاض يومي يزيد عن 12%. كما أثر هذا الانفصال على عملات مستقرة أخرى تستخدم USDC كأصل لضمان، مثل DAI و FRAX، والتي شهدت أيضًا انفصالًا بدرجات متفاوتة.
على الرغم من أن أزمة USDC قد تم حلها في 13 مارس، إلا أن هذا الحدث، باعتباره أحد أكثر العملات المستقرة موثوقية، لا يزال يجلب العديد من التغييرات والتفكير في السوق. هل فك الارتباط للعملات المستقرة المركزية من العملات الورقية يوفر فرصًا لأنواع أخرى من العملات المستقرة؟ هل تأثرت سيولة السوق؟ إلى أين تتجه العملات المستقرة خلال حدوث الأزمة؟ من خلال تحليل الوضع الأساسي للعملات المستقرة وبيانات السوق ( من 11 إلى 18 مارس )، نجد:
ارتفعت القيمة السوقية للعملات المستقرة المدعومة بالعملات التقليدية بشكل عام، بينما انخفضت القيمة السوقية للعملات المستقرة المدعومة بالأصول المشفرة بشكل كامل، مما يدل على أن السوق لا يزال لديه ثقة قوية في العملات المستقرة المدعومة بالعملات التقليدية، في حين أن العملات المستقرة المدعومة بالأصول المشفرة تعرضت لصدمة أكبر.
القيمة السوقية الحالية لـ USDC تقدر بحوالي 47% من USDT. شهدت القيمة السوقية لـ TUSD نمواً يتجاوز 54%، وهو أعلى ارتفاع. كما شهدت قيم USDT و DAI و LUSD و USDP و GUSD وغيرها زيادة.
في 18 مارس، كان إجمالي عرض عملة مستقرة في البورصة حوالي 21.461 مليار دولار، بانخفاض قدره 11.02% مقارنةً بـ 11 من الشهر، وسرعة التدفق الخارجي كانت سريعة.
انخفض إجمالي قيمة العملات المستقرة الرئيسية الـ 13 المقفلة في Uniswapv3 وCurve وAAVE v2 من 3.464 مليار دولار في 11 إلى 3.297 مليار دولار في 18، بانخفاض حوالي 4.83%.
في 11 مارس، بلغ إجمالي حجم التداول لزوج تداول عملة مستقرة في DEX 231.7 مليار دولار، متجاوزًا بكثير متوسط الحجم اليومي البالغ حوالي مليار دولار في بداية الشهر. تشكل التداولات بين USDC و USDT و DAI المسار الرئيسي لتداول العملات المستقرة في DeFi تحت الضغط، مما يعكس ثقة المستخدمين في عملة مستقرة مرتبطة بالعملات fiat.
ارتفاع قيمة سوق TUSD بشكل كبير، أزمة USDC تؤثر على العملات المستقرة المرتبطة بالضمانات
أدى انفصال USDC عن الدولار إلى تقلبات في القيمة السوقية لعدة عملات مستقرة. من مقارنة القيمة السوقية في 11 و10 من الشهر، انخفضت معظم العملات المستقرة، حيث انخفضت قيمة USDC بنسبة 2.5%، بينما تراوحت نسبة انخفاض SUSD وDOLA وMAI وUSTC بين 2.8% و5.0%. كما انخفضت قيمة ALUSD وBUSD وFRAX وMIM وUSDJ وFPI. في المقابل، ارتفعت قيمة 9 عملات مستقرة، حيث كانت أكبر زيادة في USDP التي تجاوزت 11%، بينما تراوحت زيادة DAI وFLEXUSD وLUSD وTUSD بين 1.0% و3.5%.
استمرت تغيرات القيمة السوقية في 18 يومًا بشكل أساسي في الاتجاه السابق مقارنةً بـ 11 يومًا. ارتفعت USDT وTUSD وDAI وLUSD، حيث بلغت أعلى زيادة لـ TUSD أكثر من 54%، وارتفعت USDT بأكثر من 6%. انخفضت USDC وBUSD وMIM وSUSD وDOLA وUSDX وALUSD، حيث كانت أكبر نسبة انخفاض لمؤشر MIM بأكثر من 17%، وانخفضت USDC بأكثر من 14%. تحول USDP وGUSD وFLEXUSD وUSDD من الارتفاع إلى الانخفاض.
من خلال النظر إلى التغير في متوسط القيمة السوقية لأنواع عملة مستقرة خلال فترتين زمنيتين، لم تؤدِ أزمة USDC إلى انهيار جماعي لعملات مستقرة مرتبطة بالعملات الورقية. في الحادي عشر من الشهر، ارتفعت متوسط القيمة السوقية لست عملات مستقرة مرتبطة بالعملات الورقية مقارنة بالعاشر، وفي الثامن عشر مقارنة بالحادي عشر، حيث كانت نسبة الارتفاع 1.83% و 2.41% على التوالي، مما يدل على أن السوق لا يزال لديه ثقة قوية في عملات مستقرة مرتبطة بالعملات الورقية.
ومع ذلك، فإن أزمة USDC تستمر في الضغط على العملات المستقرة المضمونة بالأصول المشفرة، وخاصة العملات المستقرة التي تحتوي على USDC كضمان. انخفضت القيمة السوقية المتوسطة لتسع عملات مستقرة مضمونة بالأصول المشفرة خلال فترتين زمنيتين، حيث كانت نسبة الانخفاض 0.74% و1.42% على التوالي.
أظهرت عملات مستقرة خوارزمية مرونة معينة خلال هذه الأزمة. في 11، انخفضت القيمة السوقية لأربع عملات مستقرة خوارزمية بنسبة 1.26% مقارنةً بـ 10، وكانت نسبة الانخفاض الأكبر. ولكن في 18، ارتفعت القيمة المتوسطة بنسبة 2.82% مقارنةً بـ 11، وكانت نسبة الارتفاع الأكبر.
قيمة سوق USDC أصبحت أقل من نصف قيمة USDT، وعملة مستقرة مرتبطة بالعملة الورقية لا تزال هي السائدة
وفقًا للإحصائيات، يوجد حاليًا في السوق أكثر من 100 عملة مستقرة، بإجمالي قيمة سوقية تبلغ حوالي 1333.88 مليار دولار أمريكي. حتى 18 مارس، لا تزال USDT "الرائدة"، بقيمة سوقية تبلغ حوالي 767.4 مليار دولار أمريكي، تليها USDC، بقيمة سوقية تبلغ حوالي 360.3 مليار دولار أمريكي. يشكل المجموع بينهما 85% من إجمالي قيمة السوق للعملات المستقرة. بعد هذه الأزمة، تبلغ القيمة السوقية الحالية لـ USDC حوالي 47% من قيمة USDT.
بالإضافة إلى USDT و USDC ، هناك BUSD و DAI و TUSD و DAI و FRAX التي تتجاوز قيمتها السوقية 1 مليار دولار ، وتمثل على التوالي 6.22٪ و 4.08٪ و 1.53٪ و 0.78٪ من إجمالي القيمة السوقية. تشمل العملات التي تتجاوز قيمتها السوقية 100 مليون دولار USDP و USDD و GUSD و LUSD و USTC و MIM و SUSD ، بينما تتراوح الأخرى بين 48 مليون و 88 مليون دولار.
من حيث الأنواع، تنقسم العملات المستقرة بشكل رئيسي إلى أربع فئات: العملات المستقرة المدعومة بالعملات الورقية، العملات المستقرة المدعومة بأصول مشفرة، العملات المستقرة الخوارزمية، والعملات المستقرة المختلطة. في الوقت الحالي، العملة المستقرة المدعومة بالعملات الورقية هي الأكثر قيمة سوقية، ولكن من بين العملات المستقرة ذات القيمة السوقية العالية، العدد الأكبر هو العملات المستقرة المدعومة بأصول مشفرة، والتي تبلغ 9 أنواع. ومع ذلك، عادةً ما تقبل العملات المستقرة المدعومة بأصول مشفرة أيضاً العملات المستقرة المدعومة بالعملات الورقية كأصول ضمان، وبالتالي فإن كلاهما مرتبطان ببعضهما البعض إلى حد ما.
من الجدير بالذكر أنه بالإضافة إلى أن Ethereum لا يزال هو السلسلة الرئيسية لعدة عملات مستقرة رئيسية مثل USDC و DAI و FTAX، ظهرت أيضًا عملات مستقرة ذات قيمة سوقية كبيرة على سلاسل عامة أخرى. على سبيل المثال، تجاوزت Tron Ethereum لتصبح السلسلة الرئيسية لـ USDT، وهي أيضًا السلسلة الرئيسية لـ TUSD و USDD و USDJ. كما توجد عملات مستقرة ذات قيمة سوقية كبيرة على Optimism و Polygon و Kava. تعتبر العملات المستقرة كوسيط للسيولة تظهر في سلاسل عامة مختلفة، مما له دلالة إيجابية على تطور DeFi في كل سلسلة عامة.
انخفض رصيد البورصة إلى 21.4 مليار دولار، وانخفضت القدرة الشرائية للعملة المستقرة إلى أدنى مستوى لها على المدى القصير.
وفقًا للرصد، كان حجم عملة مستقرة في البورصة حوالي 214.61 مليار دولار في 18 مارس، بانخفاض قدره 11.02% مقارنةً بيوم 11 عندما فقدت USDC ارتباطها البالغ 241.20 مليار دولار، مع سرعة تدفق خارجي عالية. ومن المثير للاهتمام أن حجم عملة مستقرة في البورصة زاد بمقدار 8.14 مليون دولار في 11 مارس مقارنةً بيوم 10، بزيادة قدرها 3.49%، وقد يكون ذلك مرتبطًا بتبادل المستخدمين لعملة مستقرة في البورصة لتفادي المخاطر في ذلك اليوم.
أثرت هذه الأزمة أيضًا على القدرة الشرائية للعملة المستقرة. مؤشر العرض للعملة المستقرة (SSR) هو مقياس شائع لقدرة السوق الشرائية المحتملة، حيث يشير إلى نسبة القيمة السوقية لعملة BTC إلى القيمة السوقية الإجمالية لجميع العملات المستقرة. كلما انخفضت نسبة SSR، زادت وفرة العرض للعملة المستقرة، مما يعني زيادة الضغط الشرائي المحتمل، وزيادة احتمال ارتفاع الأسعار.
حتى 18 مارس، كان SSR حوالي 4، بالقرب من خط بولينجر (200، قرب الحد العلوي 2)، وارتفع حوالي 30% مقارنة بـ 3.08 في 11، مما يدل على ارتفاع ملحوظ في الآونة الأخيرة. هذا مرتبط بانتعاش سعر BTC في الآونة الأخيرة، حيث ارتفعت أسعار الأصول بسرعة على المدى القصير بينما انخفضت القيمة السوقية للعملات المستقرة بسبب الأزمة، مما أدى إلى ارتفاع طفيف في SSR، وانخفاض القوة الشرائية الفعلية. هذا يزيد من عدم اليقين بالنسبة لعودة السوق إلى سوق الثيران.
DEX عملة مستقرة حجم التداول يزداد ليصل إلى 231 مليار دولار، ومعدل الفائدة الحالي على الإيداع والقرض يتراجع
خلال الأزمة، لم تخرج فقط عملة مستقرة من البورصات بكميات كبيرة، بل انخفضت أيضًا كمية عملة مستقرة المقفلة المرتبطة بشكل وثيق بالتداول في 3 بروتوكولات DeFi ( Uniswapv3 وCurve وAAVE v2)، لكن الانخفاض كان محدودًا. انخفض إجمالي كمية العملات المستقرة المقفلة في هذه البروتوكولات الثلاثة من 3.464 مليار دولار في 11 إلى 3.297 مليار دولار في 18، بتراجع حوالي 4.83٪.
ارتفع حجم قفل USDT بشكل كبير في ثلاثة بروتوكولات، حيث زاد بنسبة تزيد عن 94% في Uniswapv3، وزاد بنحو 40% في Curve. شهد حجم قفل USDC انخفاضًا كبيرًا في كل من Uniswapv3 وCurve. انخفض حجم قفل FRAX وTUSD وSUSD وLUSD وMIM وUSDD وMAI بشكل شامل في ثلاثة بروتوكولات، حيث انخفضت FRAX وTUSD في AAVE v2 بنسبة تزيد عن 70%. على العكس من ذلك، زاد حجم قفل BUSD وGUSD.
في 11 مارس، بلغ إجمالي حجم التداول لزوج العملات المستقرة في DEX 23.17 مليار دولار، متجاوزًا بكثير حجم التداول اليومي البالغ حوالي مليار دولار في بداية الشهر. في ذلك اليوم، بلغ إجمالي حجم التداول لزوج العملات المستقرة مع العملات الأخرى 7.99 مليار دولار، مما خلق ذروة صغيرة.
بعد خروج USDC عن ربطه، أصبحت التداولات بين العملات المستقرة نشطة للغاية. في 11، بلغت أحجام تداول أزواج العملات المستقرة USDC وUSDT وDAI 10.43 مليار و8.51 مليار و3.71 مليار دولار أمريكي على التوالي، مما يشكل المسارات الرئيسية لتدفق العملات المستقرة في DeFi خلال الأزمة. وهذا يتماشى مع وجهات النظر التحليلية، حيث أن الارتفاع الكبير في شراء USDC على DEX يعكس الثقة في العملات المستقرة المدعومة بالعملات الورقية، حيث قام بعض المستخدمين بشراء USDC عندما كانت أسعاره منخفضة، متراهنين على ربطه من جديد بالدولار.
لقد كان لإلغاء ربط USDC تأثير كبير على معدلات القروض في سوق الإقراض. تتخذ معدلات USDC و DAI شكل "V"، أي أن تغيرات طلب الاقتراض وحجم الودائع متساوية أو أقل. بينما تتخذ معدلات USDT و TUSD و GUSD و LUSD و SUSD شكل "Λ"، حيث يزيد تغير طلب الاقتراض خلال الأزمات عن تغير حجم الودائع، مما يؤدي إلى نقص نسبي في السيولة. لقد عادت معدلات القروض في سوق الإقراض إلى مستويات بداية الشهر.
عملة مستقرة هي "الجسر" الرئيسي بين عالم التشفير والعملات القانونية، وكلما كانت "المكونات" مرتبطة بالعالم الحقيقي بشكل أكبر، مثل عملة مستقرة بالدولار تخضع للرقابة، زادت احتمالية أن تصبح نقطة ضعف في النظام. ولكن بسبب ذلك، فإن قدرتها على تحمل المخاطر أقوى من الأصول التي تم بناؤها فقط في عالم التشفير، لأن الإدارة المركزية يمكن أن تقييد المخاطر بشكل أكثر فعالية. هذا هو مصدر ثقة المستخدمين في عملة مستقرة بالدولار تخضع للرقابة، وهو أيضًا السبب وراء زيادة اهتمام الجهات التنظيمية بعملات مستقرة.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
أزمة USDC بعد أزمة: لا تزال ثقة العملات الورقية قوية والأصول المشفرة تحت الضغط
تحليل سوق العملات المستقرة بعد أزمة USDC
مؤخراً، تواجه عملة الدولار المستقرة USDC أزمة سيولة بسبب إفلاس البنك المتعاون. وفقًا لإحصاءات منصة البيانات، انخفض سعر USDC إلى أدنى مستوى له عند 0.8788 دولار في 11 مارس، مع انخفاض يومي يزيد عن 12%. كما أثر هذا الانفصال على عملات مستقرة أخرى تستخدم USDC كأصل لضمان، مثل DAI و FRAX، والتي شهدت أيضًا انفصالًا بدرجات متفاوتة.
على الرغم من أن أزمة USDC قد تم حلها في 13 مارس، إلا أن هذا الحدث، باعتباره أحد أكثر العملات المستقرة موثوقية، لا يزال يجلب العديد من التغييرات والتفكير في السوق. هل فك الارتباط للعملات المستقرة المركزية من العملات الورقية يوفر فرصًا لأنواع أخرى من العملات المستقرة؟ هل تأثرت سيولة السوق؟ إلى أين تتجه العملات المستقرة خلال حدوث الأزمة؟ من خلال تحليل الوضع الأساسي للعملات المستقرة وبيانات السوق ( من 11 إلى 18 مارس )، نجد:
ارتفعت القيمة السوقية للعملات المستقرة المدعومة بالعملات التقليدية بشكل عام، بينما انخفضت القيمة السوقية للعملات المستقرة المدعومة بالأصول المشفرة بشكل كامل، مما يدل على أن السوق لا يزال لديه ثقة قوية في العملات المستقرة المدعومة بالعملات التقليدية، في حين أن العملات المستقرة المدعومة بالأصول المشفرة تعرضت لصدمة أكبر.
القيمة السوقية الحالية لـ USDC تقدر بحوالي 47% من USDT. شهدت القيمة السوقية لـ TUSD نمواً يتجاوز 54%، وهو أعلى ارتفاع. كما شهدت قيم USDT و DAI و LUSD و USDP و GUSD وغيرها زيادة.
في 18 مارس، كان إجمالي عرض عملة مستقرة في البورصة حوالي 21.461 مليار دولار، بانخفاض قدره 11.02% مقارنةً بـ 11 من الشهر، وسرعة التدفق الخارجي كانت سريعة.
انخفض إجمالي قيمة العملات المستقرة الرئيسية الـ 13 المقفلة في Uniswapv3 وCurve وAAVE v2 من 3.464 مليار دولار في 11 إلى 3.297 مليار دولار في 18، بانخفاض حوالي 4.83%.
في 11 مارس، بلغ إجمالي حجم التداول لزوج تداول عملة مستقرة في DEX 231.7 مليار دولار، متجاوزًا بكثير متوسط الحجم اليومي البالغ حوالي مليار دولار في بداية الشهر. تشكل التداولات بين USDC و USDT و DAI المسار الرئيسي لتداول العملات المستقرة في DeFi تحت الضغط، مما يعكس ثقة المستخدمين في عملة مستقرة مرتبطة بالعملات fiat.
ارتفاع قيمة سوق TUSD بشكل كبير، أزمة USDC تؤثر على العملات المستقرة المرتبطة بالضمانات
أدى انفصال USDC عن الدولار إلى تقلبات في القيمة السوقية لعدة عملات مستقرة. من مقارنة القيمة السوقية في 11 و10 من الشهر، انخفضت معظم العملات المستقرة، حيث انخفضت قيمة USDC بنسبة 2.5%، بينما تراوحت نسبة انخفاض SUSD وDOLA وMAI وUSTC بين 2.8% و5.0%. كما انخفضت قيمة ALUSD وBUSD وFRAX وMIM وUSDJ وFPI. في المقابل، ارتفعت قيمة 9 عملات مستقرة، حيث كانت أكبر زيادة في USDP التي تجاوزت 11%، بينما تراوحت زيادة DAI وFLEXUSD وLUSD وTUSD بين 1.0% و3.5%.
استمرت تغيرات القيمة السوقية في 18 يومًا بشكل أساسي في الاتجاه السابق مقارنةً بـ 11 يومًا. ارتفعت USDT وTUSD وDAI وLUSD، حيث بلغت أعلى زيادة لـ TUSD أكثر من 54%، وارتفعت USDT بأكثر من 6%. انخفضت USDC وBUSD وMIM وSUSD وDOLA وUSDX وALUSD، حيث كانت أكبر نسبة انخفاض لمؤشر MIM بأكثر من 17%، وانخفضت USDC بأكثر من 14%. تحول USDP وGUSD وFLEXUSD وUSDD من الارتفاع إلى الانخفاض.
من خلال النظر إلى التغير في متوسط القيمة السوقية لأنواع عملة مستقرة خلال فترتين زمنيتين، لم تؤدِ أزمة USDC إلى انهيار جماعي لعملات مستقرة مرتبطة بالعملات الورقية. في الحادي عشر من الشهر، ارتفعت متوسط القيمة السوقية لست عملات مستقرة مرتبطة بالعملات الورقية مقارنة بالعاشر، وفي الثامن عشر مقارنة بالحادي عشر، حيث كانت نسبة الارتفاع 1.83% و 2.41% على التوالي، مما يدل على أن السوق لا يزال لديه ثقة قوية في عملات مستقرة مرتبطة بالعملات الورقية.
ومع ذلك، فإن أزمة USDC تستمر في الضغط على العملات المستقرة المضمونة بالأصول المشفرة، وخاصة العملات المستقرة التي تحتوي على USDC كضمان. انخفضت القيمة السوقية المتوسطة لتسع عملات مستقرة مضمونة بالأصول المشفرة خلال فترتين زمنيتين، حيث كانت نسبة الانخفاض 0.74% و1.42% على التوالي.
أظهرت عملات مستقرة خوارزمية مرونة معينة خلال هذه الأزمة. في 11، انخفضت القيمة السوقية لأربع عملات مستقرة خوارزمية بنسبة 1.26% مقارنةً بـ 10، وكانت نسبة الانخفاض الأكبر. ولكن في 18، ارتفعت القيمة المتوسطة بنسبة 2.82% مقارنةً بـ 11، وكانت نسبة الارتفاع الأكبر.
قيمة سوق USDC أصبحت أقل من نصف قيمة USDT، وعملة مستقرة مرتبطة بالعملة الورقية لا تزال هي السائدة
وفقًا للإحصائيات، يوجد حاليًا في السوق أكثر من 100 عملة مستقرة، بإجمالي قيمة سوقية تبلغ حوالي 1333.88 مليار دولار أمريكي. حتى 18 مارس، لا تزال USDT "الرائدة"، بقيمة سوقية تبلغ حوالي 767.4 مليار دولار أمريكي، تليها USDC، بقيمة سوقية تبلغ حوالي 360.3 مليار دولار أمريكي. يشكل المجموع بينهما 85% من إجمالي قيمة السوق للعملات المستقرة. بعد هذه الأزمة، تبلغ القيمة السوقية الحالية لـ USDC حوالي 47% من قيمة USDT.
بالإضافة إلى USDT و USDC ، هناك BUSD و DAI و TUSD و DAI و FRAX التي تتجاوز قيمتها السوقية 1 مليار دولار ، وتمثل على التوالي 6.22٪ و 4.08٪ و 1.53٪ و 0.78٪ من إجمالي القيمة السوقية. تشمل العملات التي تتجاوز قيمتها السوقية 100 مليون دولار USDP و USDD و GUSD و LUSD و USTC و MIM و SUSD ، بينما تتراوح الأخرى بين 48 مليون و 88 مليون دولار.
من حيث الأنواع، تنقسم العملات المستقرة بشكل رئيسي إلى أربع فئات: العملات المستقرة المدعومة بالعملات الورقية، العملات المستقرة المدعومة بأصول مشفرة، العملات المستقرة الخوارزمية، والعملات المستقرة المختلطة. في الوقت الحالي، العملة المستقرة المدعومة بالعملات الورقية هي الأكثر قيمة سوقية، ولكن من بين العملات المستقرة ذات القيمة السوقية العالية، العدد الأكبر هو العملات المستقرة المدعومة بأصول مشفرة، والتي تبلغ 9 أنواع. ومع ذلك، عادةً ما تقبل العملات المستقرة المدعومة بأصول مشفرة أيضاً العملات المستقرة المدعومة بالعملات الورقية كأصول ضمان، وبالتالي فإن كلاهما مرتبطان ببعضهما البعض إلى حد ما.
من الجدير بالذكر أنه بالإضافة إلى أن Ethereum لا يزال هو السلسلة الرئيسية لعدة عملات مستقرة رئيسية مثل USDC و DAI و FTAX، ظهرت أيضًا عملات مستقرة ذات قيمة سوقية كبيرة على سلاسل عامة أخرى. على سبيل المثال، تجاوزت Tron Ethereum لتصبح السلسلة الرئيسية لـ USDT، وهي أيضًا السلسلة الرئيسية لـ TUSD و USDD و USDJ. كما توجد عملات مستقرة ذات قيمة سوقية كبيرة على Optimism و Polygon و Kava. تعتبر العملات المستقرة كوسيط للسيولة تظهر في سلاسل عامة مختلفة، مما له دلالة إيجابية على تطور DeFi في كل سلسلة عامة.
انخفض رصيد البورصة إلى 21.4 مليار دولار، وانخفضت القدرة الشرائية للعملة المستقرة إلى أدنى مستوى لها على المدى القصير.
وفقًا للرصد، كان حجم عملة مستقرة في البورصة حوالي 214.61 مليار دولار في 18 مارس، بانخفاض قدره 11.02% مقارنةً بيوم 11 عندما فقدت USDC ارتباطها البالغ 241.20 مليار دولار، مع سرعة تدفق خارجي عالية. ومن المثير للاهتمام أن حجم عملة مستقرة في البورصة زاد بمقدار 8.14 مليون دولار في 11 مارس مقارنةً بيوم 10، بزيادة قدرها 3.49%، وقد يكون ذلك مرتبطًا بتبادل المستخدمين لعملة مستقرة في البورصة لتفادي المخاطر في ذلك اليوم.
أثرت هذه الأزمة أيضًا على القدرة الشرائية للعملة المستقرة. مؤشر العرض للعملة المستقرة (SSR) هو مقياس شائع لقدرة السوق الشرائية المحتملة، حيث يشير إلى نسبة القيمة السوقية لعملة BTC إلى القيمة السوقية الإجمالية لجميع العملات المستقرة. كلما انخفضت نسبة SSR، زادت وفرة العرض للعملة المستقرة، مما يعني زيادة الضغط الشرائي المحتمل، وزيادة احتمال ارتفاع الأسعار.
حتى 18 مارس، كان SSR حوالي 4، بالقرب من خط بولينجر (200، قرب الحد العلوي 2)، وارتفع حوالي 30% مقارنة بـ 3.08 في 11، مما يدل على ارتفاع ملحوظ في الآونة الأخيرة. هذا مرتبط بانتعاش سعر BTC في الآونة الأخيرة، حيث ارتفعت أسعار الأصول بسرعة على المدى القصير بينما انخفضت القيمة السوقية للعملات المستقرة بسبب الأزمة، مما أدى إلى ارتفاع طفيف في SSR، وانخفاض القوة الشرائية الفعلية. هذا يزيد من عدم اليقين بالنسبة لعودة السوق إلى سوق الثيران.
DEX عملة مستقرة حجم التداول يزداد ليصل إلى 231 مليار دولار، ومعدل الفائدة الحالي على الإيداع والقرض يتراجع
خلال الأزمة، لم تخرج فقط عملة مستقرة من البورصات بكميات كبيرة، بل انخفضت أيضًا كمية عملة مستقرة المقفلة المرتبطة بشكل وثيق بالتداول في 3 بروتوكولات DeFi ( Uniswapv3 وCurve وAAVE v2)، لكن الانخفاض كان محدودًا. انخفض إجمالي كمية العملات المستقرة المقفلة في هذه البروتوكولات الثلاثة من 3.464 مليار دولار في 11 إلى 3.297 مليار دولار في 18، بتراجع حوالي 4.83٪.
ارتفع حجم قفل USDT بشكل كبير في ثلاثة بروتوكولات، حيث زاد بنسبة تزيد عن 94% في Uniswapv3، وزاد بنحو 40% في Curve. شهد حجم قفل USDC انخفاضًا كبيرًا في كل من Uniswapv3 وCurve. انخفض حجم قفل FRAX وTUSD وSUSD وLUSD وMIM وUSDD وMAI بشكل شامل في ثلاثة بروتوكولات، حيث انخفضت FRAX وTUSD في AAVE v2 بنسبة تزيد عن 70%. على العكس من ذلك، زاد حجم قفل BUSD وGUSD.
في 11 مارس، بلغ إجمالي حجم التداول لزوج العملات المستقرة في DEX 23.17 مليار دولار، متجاوزًا بكثير حجم التداول اليومي البالغ حوالي مليار دولار في بداية الشهر. في ذلك اليوم، بلغ إجمالي حجم التداول لزوج العملات المستقرة مع العملات الأخرى 7.99 مليار دولار، مما خلق ذروة صغيرة.
بعد خروج USDC عن ربطه، أصبحت التداولات بين العملات المستقرة نشطة للغاية. في 11، بلغت أحجام تداول أزواج العملات المستقرة USDC وUSDT وDAI 10.43 مليار و8.51 مليار و3.71 مليار دولار أمريكي على التوالي، مما يشكل المسارات الرئيسية لتدفق العملات المستقرة في DeFi خلال الأزمة. وهذا يتماشى مع وجهات النظر التحليلية، حيث أن الارتفاع الكبير في شراء USDC على DEX يعكس الثقة في العملات المستقرة المدعومة بالعملات الورقية، حيث قام بعض المستخدمين بشراء USDC عندما كانت أسعاره منخفضة، متراهنين على ربطه من جديد بالدولار.
لقد كان لإلغاء ربط USDC تأثير كبير على معدلات القروض في سوق الإقراض. تتخذ معدلات USDC و DAI شكل "V"، أي أن تغيرات طلب الاقتراض وحجم الودائع متساوية أو أقل. بينما تتخذ معدلات USDT و TUSD و GUSD و LUSD و SUSD شكل "Λ"، حيث يزيد تغير طلب الاقتراض خلال الأزمات عن تغير حجم الودائع، مما يؤدي إلى نقص نسبي في السيولة. لقد عادت معدلات القروض في سوق الإقراض إلى مستويات بداية الشهر.
عملة مستقرة هي "الجسر" الرئيسي بين عالم التشفير والعملات القانونية، وكلما كانت "المكونات" مرتبطة بالعالم الحقيقي بشكل أكبر، مثل عملة مستقرة بالدولار تخضع للرقابة، زادت احتمالية أن تصبح نقطة ضعف في النظام. ولكن بسبب ذلك، فإن قدرتها على تحمل المخاطر أقوى من الأصول التي تم بناؤها فقط في عالم التشفير، لأن الإدارة المركزية يمكن أن تقييد المخاطر بشكل أكثر فعالية. هذا هو مصدر ثقة المستخدمين في عملة مستقرة بالدولار تخضع للرقابة، وهو أيضًا السبب وراء زيادة اهتمام الجهات التنظيمية بعملات مستقرة.