التقرير الأسبوعي الكلي: متى سيأتي نقطة التحول في السوق؟ تفسير إشارات سوق الائتمان
١. مراجعة الاقتصاد الكلي لهذا الأسبوع
1. نظرة عامة على السوق
لا يزال السوق هذا الأسبوع في مرحلة من التوقعات المتعددة. تتعلق أداء الأسهم الأمريكية وسوق العملات المشفرة وسوق السلع بشكل رئيسي بتعديل توقعات خفض أسعار الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي وتباطؤ نمو الاقتصاد الأمريكي، حيث دخل المستثمرون في مرحلة تعديل تسعير الأصول ذات المخاطر.
تراجعت مؤشرات الأسهم الأمريكية الثلاثة بشكل عام، حيث انخفض مؤشر داو جونز الصناعي بنسبة 3.1%، وانخفض مؤشر ناسداك بنسبة 2.6%، وانخفض مؤشر راسل 2000 بنسبة 1.8%. ارتفع قطاع المرافق العامة عكس الاتجاه بنسبة 1.4%، ليكون القطاع الوحيد الذي شهد ارتفاعًا، مما يعكس تحول الأموال نحو الأصول الدفاعية. حافظ مؤشر VIX على مستوى فوق 20، مما يدل على أن مشاعر السوق في مرحلة تعديل حذرة.
فيما يتعلق بسوق السلع، حقق الذهب قفزة تتجاوز 3000 دولار للأونصة، مسجلاً مستوى قياسي جديد، مما يعكس زيادة الطلب على الملاذات الآمنة. ارتفعت أسعار النحاس بنسبة 3.9٪، مما يشير إلى أن الطلب في قطاع التصنيع لا يزال مدعومًا. أما أداء سوق الطاقة فقد تباين، حيث استقرت أسعار النفط بالقرب من 67 دولارًا، لكن صافي المراكز في العقود الآجلة انخفض بأكثر من 9.6٪، مما يشير إلى ضعف توقعات السوق بشأن زيادة الطلب العالمي. تواصل أسعار الغاز الطبيعي انخفاضها، متأثرة بشكل رئيسي بفائض الإمدادات وضعف الطلب الصناعي.
تشهد سوق العملات المشفرة بشكل عام تعديلاً متزامناً مع سوق الأسهم الأمريكية. على الرغم من أن البيتكوين يظهر اتجاه انخفاض في الأسبوع، إلا أن النطاق الضيق يشير إلى أن ضغوط البيع على المدى القصير قد تراجعت. الأداء ضعيف للعملات البديلة مثل ETH وSOL، مما يدل على انخفاض الميل للمخاطر في السوق. تستمر القيمة السوقية للعملات المستقرة في النمو، ولكن تدفقها الصافي يتباطأ، مما يشير إلى أن السيولة في السوق تتجه نحو الحذر.
تبدأ آثار التعريفات الجمركية في الظهور تدريجياً، حيث تتسارع التعديلات في سلسلة التوريد العالمية. مؤشر البضائع السائبة في بحر البلطيق (BDI) يستمر في الارتفاع، مما يدل على أن الطلب على الشحن البحري في منطقة آسيا وأوروبا قوي، وقد تنتقل طاقة التصنيع بسرعة إلى الخارج. انخفض مؤشر النقل الأمريكي بنسبة 6.5%، مما يشير إلى ضعف الطلب المحلي. ارتفاع أسعار النحاس واستقرار أسعار النفط يوضحان المزيد من الانقسام في تسعير السوق حول الركود الاقتصادي.
2. تحليل البيانات الاقتصادية
انخفض مؤشر ثقة الشركات الصغيرة NFIB في فبراير للشهر الثالث على التوالي، مما يشير إلى استمرار قلق الشركات الصغيرة والمتوسطة بشأن عدم اليقين في سياسة التجارة.
كانت بيانات مؤشر أسعار المستهلك أفضل من توقعات السوق، حيث كانت نسبة مؤشر أسعار المستهلك الإجمالي ومؤشر أسعار المستهلك الأساسي بعد التعديل الموسمي 0.2%، أقل من المتوقع وهو 0.3%. وانخفض معدل مؤشر أسعار المستهلك الإجمالي إلى 2.8%. شهد التضخم في السلع انتعاشًا، لكن التضخم في الخدمات استمر في الانخفاض.
تستمر بيانات PPI في الاتجاه التنازلي، وأكبر انخفاض شهري في PPI الأساسي منذ أبريل 2022، حيث انخفض بنسبة 0.1%، بينما كان من المتوقع أن يرتفع بنسبة 0.3%. خدمات النقل هي العامل الرئيسي المساهم في انخفاض PPI.
مؤشر ثقة المستهلكين في جامعة ميتشيغان وتوقعات التضخم لمدة عام واحد تظهر اتجاهات متعارضة مع البيانات الواقعية. ارتفعت التوقعات الأولية للتضخم لمدة عام واحد، وخمس إلى عشر سنوات إلى 3.9%، وهو أعلى من المتوقع البالغ 3.4%. ومع ذلك، استمرت البيانات في حالة الانقسام الحزبي السابقة، حيث كانت الفجوات في التوقعات واضحة حسب الانتماء الحزبي.
3. تغيرات سوق السيولة والفائدة
فيما يتعلق بالسيولة بشكل عام، فإن الاتجاه التصاعدي الهامشي لميزانية الاحتياطي الفيدرالي قد أصبح واضحًا خلال الأسبوعين الماضيين، حيث يستمر هذا الأسبوع في البقاء فوق 6 تريليون، وذلك بشكل رئيسي بسبب تدفق الأموال من حساب TGA التابع لوزارة الخزانة الأمريكية. كما أن استخدام نافذة الخصم للاحتياطي الفيدرالي قد انخفض، مما يشير إلى أن السيولة الكلية في الاقتصاد لا تزال مستقرة.
فيما يتعلق بسوق أسعار الفائدة، فإن سوق العقود الآجلة للفيدرالية يتوقع احتمالاً منخفضًا جدًا لخفض أسعار الفائدة في مارس. تشير أسعار الفائدة لمدة 6 أشهر ومنحنى عائد السندات الحكومية إلى أنه من المتوقع أن يكون هناك 2-3 خفض لأسعار الفائدة هذا العام. انخفضت العوائد القصيرة الأجل بشكل كبير، بينما ظلت العوائد الطويلة الأجل مستقرة نسبيًا، مما يشير إلى أن السوق بدأت تدريجيًا في تسعير تخفيضات أسعار الفائدة المستقبلية من الاحتياطي الفيدرالي.
فيما يتعلق بسوق الائتمان، فإن فارق الائتمان للشركات يتسع. ارتفعت مقايضات الائتمان على الديون الاستثمارية في أمريكا الشمالية (CDX IG) بأكثر من 7%. شهدت مقايضات الائتمان على الديون السيادية الأمريكية والديون ذات العائد المرتفع ارتفاعات متفاوتة، مما يعكس زيادة القلق في السوق بشأن استدامة العجز المالي في سندات الخزانة الأمريكية ومخاطر الائتمان للشركات.
تجنب المبالغة في المراهنة على القطاعات ذات النمو المرتفع والتقلب العالي
التركيز على الأسهم الزرقاء ذات الأرباح المرتفعة وتدفق النقد المستقر
زيادة التخصيص في الأسواق الآسيوية والأوروبية بشكل مناسب، وخاصة في الصين والهند وجنوب شرق آسيا والسوق الأوروبية
2. استراتيجيات سوق التشفير
لا يزال لبيتكوين قيمة استثمارية على المدى الطويل، يمكن الاحتفاظ به أو زيادة الاستثمار عند انخفاض الأسعار
تقليل تخصيص العملات البديلة، والحفاظ على موقف المتفرج
راقب تدفق الأموال في العملات المستقرة، وراقب حالة سيولة السوق
3. استراتيجيات سوق الائتمان
احذر من اتساع الفجوة الائتمانية، فقد تتفاقم مخاطر الديون
تجنب السندات الشركات ذات الرافعة المالية العالية، وزيادة تخصيص السندات ذات التصنيف العالي
التركيز على التأثير المحتمل لعجز سندات الخزانة الأمريكية على السوق
4. الأحداث الرئيسية الأسبوع المقبل
التركيز على اجتماع FOMC ، النقطة الرئيسية في السوق هي:
عدد تخفيضات الفائدة المتوقعة وفقًا للرسم البياني (2/3 مرات)
ميول تصريحات باول
هل أعلن الاحتياطي الفيدرالي تعليق QT
بشكل عام، لا يزال السوق يبحث عن نقطة توازن جديدة، ويجب على المستثمرين أن يكونوا حذرين في الاستفادة من الفرص المحتملة للأصول ذات الجودة العالية التي تم تجاهلها.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
التقرير الأسبوعي الكلي: تباين البيانات الاقتصادية ووجود خلافات في تحديد نقاط التحول في السوق
التقرير الأسبوعي الكلي: متى سيأتي نقطة التحول في السوق؟ تفسير إشارات سوق الائتمان
١. مراجعة الاقتصاد الكلي لهذا الأسبوع
1. نظرة عامة على السوق
لا يزال السوق هذا الأسبوع في مرحلة من التوقعات المتعددة. تتعلق أداء الأسهم الأمريكية وسوق العملات المشفرة وسوق السلع بشكل رئيسي بتعديل توقعات خفض أسعار الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي وتباطؤ نمو الاقتصاد الأمريكي، حيث دخل المستثمرون في مرحلة تعديل تسعير الأصول ذات المخاطر.
تراجعت مؤشرات الأسهم الأمريكية الثلاثة بشكل عام، حيث انخفض مؤشر داو جونز الصناعي بنسبة 3.1%، وانخفض مؤشر ناسداك بنسبة 2.6%، وانخفض مؤشر راسل 2000 بنسبة 1.8%. ارتفع قطاع المرافق العامة عكس الاتجاه بنسبة 1.4%، ليكون القطاع الوحيد الذي شهد ارتفاعًا، مما يعكس تحول الأموال نحو الأصول الدفاعية. حافظ مؤشر VIX على مستوى فوق 20، مما يدل على أن مشاعر السوق في مرحلة تعديل حذرة.
فيما يتعلق بسوق السلع، حقق الذهب قفزة تتجاوز 3000 دولار للأونصة، مسجلاً مستوى قياسي جديد، مما يعكس زيادة الطلب على الملاذات الآمنة. ارتفعت أسعار النحاس بنسبة 3.9٪، مما يشير إلى أن الطلب في قطاع التصنيع لا يزال مدعومًا. أما أداء سوق الطاقة فقد تباين، حيث استقرت أسعار النفط بالقرب من 67 دولارًا، لكن صافي المراكز في العقود الآجلة انخفض بأكثر من 9.6٪، مما يشير إلى ضعف توقعات السوق بشأن زيادة الطلب العالمي. تواصل أسعار الغاز الطبيعي انخفاضها، متأثرة بشكل رئيسي بفائض الإمدادات وضعف الطلب الصناعي.
تشهد سوق العملات المشفرة بشكل عام تعديلاً متزامناً مع سوق الأسهم الأمريكية. على الرغم من أن البيتكوين يظهر اتجاه انخفاض في الأسبوع، إلا أن النطاق الضيق يشير إلى أن ضغوط البيع على المدى القصير قد تراجعت. الأداء ضعيف للعملات البديلة مثل ETH وSOL، مما يدل على انخفاض الميل للمخاطر في السوق. تستمر القيمة السوقية للعملات المستقرة في النمو، ولكن تدفقها الصافي يتباطأ، مما يشير إلى أن السيولة في السوق تتجه نحو الحذر.
تبدأ آثار التعريفات الجمركية في الظهور تدريجياً، حيث تتسارع التعديلات في سلسلة التوريد العالمية. مؤشر البضائع السائبة في بحر البلطيق (BDI) يستمر في الارتفاع، مما يدل على أن الطلب على الشحن البحري في منطقة آسيا وأوروبا قوي، وقد تنتقل طاقة التصنيع بسرعة إلى الخارج. انخفض مؤشر النقل الأمريكي بنسبة 6.5%، مما يشير إلى ضعف الطلب المحلي. ارتفاع أسعار النحاس واستقرار أسعار النفط يوضحان المزيد من الانقسام في تسعير السوق حول الركود الاقتصادي.
2. تحليل البيانات الاقتصادية
انخفض مؤشر ثقة الشركات الصغيرة NFIB في فبراير للشهر الثالث على التوالي، مما يشير إلى استمرار قلق الشركات الصغيرة والمتوسطة بشأن عدم اليقين في سياسة التجارة.
كانت بيانات مؤشر أسعار المستهلك أفضل من توقعات السوق، حيث كانت نسبة مؤشر أسعار المستهلك الإجمالي ومؤشر أسعار المستهلك الأساسي بعد التعديل الموسمي 0.2%، أقل من المتوقع وهو 0.3%. وانخفض معدل مؤشر أسعار المستهلك الإجمالي إلى 2.8%. شهد التضخم في السلع انتعاشًا، لكن التضخم في الخدمات استمر في الانخفاض.
تستمر بيانات PPI في الاتجاه التنازلي، وأكبر انخفاض شهري في PPI الأساسي منذ أبريل 2022، حيث انخفض بنسبة 0.1%، بينما كان من المتوقع أن يرتفع بنسبة 0.3%. خدمات النقل هي العامل الرئيسي المساهم في انخفاض PPI.
مؤشر ثقة المستهلكين في جامعة ميتشيغان وتوقعات التضخم لمدة عام واحد تظهر اتجاهات متعارضة مع البيانات الواقعية. ارتفعت التوقعات الأولية للتضخم لمدة عام واحد، وخمس إلى عشر سنوات إلى 3.9%، وهو أعلى من المتوقع البالغ 3.4%. ومع ذلك، استمرت البيانات في حالة الانقسام الحزبي السابقة، حيث كانت الفجوات في التوقعات واضحة حسب الانتماء الحزبي.
3. تغيرات سوق السيولة والفائدة
فيما يتعلق بالسيولة بشكل عام، فإن الاتجاه التصاعدي الهامشي لميزانية الاحتياطي الفيدرالي قد أصبح واضحًا خلال الأسبوعين الماضيين، حيث يستمر هذا الأسبوع في البقاء فوق 6 تريليون، وذلك بشكل رئيسي بسبب تدفق الأموال من حساب TGA التابع لوزارة الخزانة الأمريكية. كما أن استخدام نافذة الخصم للاحتياطي الفيدرالي قد انخفض، مما يشير إلى أن السيولة الكلية في الاقتصاد لا تزال مستقرة.
فيما يتعلق بسوق أسعار الفائدة، فإن سوق العقود الآجلة للفيدرالية يتوقع احتمالاً منخفضًا جدًا لخفض أسعار الفائدة في مارس. تشير أسعار الفائدة لمدة 6 أشهر ومنحنى عائد السندات الحكومية إلى أنه من المتوقع أن يكون هناك 2-3 خفض لأسعار الفائدة هذا العام. انخفضت العوائد القصيرة الأجل بشكل كبير، بينما ظلت العوائد الطويلة الأجل مستقرة نسبيًا، مما يشير إلى أن السوق بدأت تدريجيًا في تسعير تخفيضات أسعار الفائدة المستقبلية من الاحتياطي الفيدرالي.
فيما يتعلق بسوق الائتمان، فإن فارق الائتمان للشركات يتسع. ارتفعت مقايضات الائتمان على الديون الاستثمارية في أمريكا الشمالية (CDX IG) بأكثر من 7%. شهدت مقايضات الائتمان على الديون السيادية الأمريكية والديون ذات العائد المرتفع ارتفاعات متفاوتة، مما يعكس زيادة القلق في السوق بشأن استدامة العجز المالي في سندات الخزانة الأمريكية ومخاطر الائتمان للشركات.
٢. التوقعات الاقتصادية للأسبوع المقبل
1. استراتيجيات سوق الأسهم العالمية
2. استراتيجيات سوق التشفير
3. استراتيجيات سوق الائتمان
4. الأحداث الرئيسية الأسبوع المقبل
التركيز على اجتماع FOMC ، النقطة الرئيسية في السوق هي:
بشكل عام، لا يزال السوق يبحث عن نقطة توازن جديدة، ويجب على المستثمرين أن يكونوا حذرين في الاستفادة من الفرص المحتملة للأصول ذات الجودة العالية التي تم تجاهلها.