في الآونة الأخيرة، أعلنت شركة SenseTime أنها أكملت إصدارًا جديدًا للأسهم بقيمة حوالي 2.5 مليار دولار هونغ كونغي، وما أثار اهتمام السوق ليس حجم التمويل، بل الاستخدام الواضح للأموال - حيث أشارت الإعلانات بوضوح إلى أن حوالي 20% (ما يقرب من 500 مليون دولار هونغ كونغي) ستستخدم لدعم تطوير أعمالها المتعلقة بـ RWA (الأصول الحقيقية) وعملة مستقرة.
عندما خرجت الأخبار، أصبح هناك ضجة في الصناعة. هذا الإجراء طرح سؤالًا أكثر حدة للصناعة بأسرها: "بعد "معركة النماذج المائة"، كيف يمكن لشركات الذكاء الاصطناعي أن تحقق أرباحًا حقيقية عندما تصبح نماذج رسوم SaaS التقليدية غير قادرة على دعم الاستثمارات البحثية الضخمة؟
بالنسبة لشركة商汤 التي تكبدت خسائر تقدر بمئات المليارات وتقف في قلب المعركة، هل هي حقًا خطوة يائسة تحت ضغط مالي، أم أنها تخطيط بعيد المدى يهدف إلى تنشيط الأصول الأساسية؟ ربما تكون استراتيجية RWA لشركة商汤 هي الجواب على هذا السؤال. إنها تكشف عن مسار جديد تمامًا: دمج قدرات الذكاء الاصطناعي بعمق في المالية، مما يسمح للشركة بالتحول من "مزود خدمات تقنية" إلى "مبدع أصول". هذه ليست مجرد إنقاذ لشركة商汤، بل قد تكون أيضًا لعبة مشتركة لعمالقة الذكاء الاصطناعي في المستقبل.
من خلال التناقضات الأساسية في التقارير المالية، تعد RWA "محط إعجاب ولكن ليس هناك إقبال" في الانفراج المالي.
لماذا تحتضن شركة SenseTime RWA؟ تقدم لنا البيانات المالية لشركة SenseTime إجابة: إنها تعرض بوضوح واقعًا صارمًا يتمثل في "حسن المظهر ولكن بلا تأثير".
على الرغم من أن إيرادات أعمال الذكاء الاصطناعي التوليدي في عام 2023 بلغت 120 مليون يوان صيني، بزيادة سنوية تصل إلى 200٪، مما جعلها أسرع قطاع أعمال جديد نمواً في تاريخ الشركة الذي يمتد لعشر سنوات، إلا أن صافي الخسائر العائدة للأم بلغت 6.495 مليار يوان صيني في نفس العام.
منذ عام 2018 وحتى عام 2023، بلغت الخسائر التراكمية لشركة商汤503.24 مليار يوان، وإذا أضفنا خسائر النصف الأول من عام 2024 والبالغة 24.77 مليار يوان، فإن الخسائر التراكمية قد وصلت إلى 528 مليار يوان. هذه الخسائر المستمرة والضخمة تتناقض بشكل حاد مع التقدم التكنولوجي الملحوظ للشركة في مجال الذكاء الاصطناعي التوليدي وحصتها في السوق.
تعود جذور هذه التناقضات إلى التكاليف المرتفعة للبحث والتطوير والتقدم التجاري البطيء نسبيًا. من 2018 حتى النصف الأول من 2024، بلغ إجمالي استثمار شركة سنغافورة في تكاليف البحث والتطوير 18.205 مليار يوان. على الرغم من النمو الهائل في أعمال الذكاء الاصطناعي التوليدي وزيادة عدد استدعاءات النماذج، مما يشير إلى الإمكانات القوية للتكنولوجيا، إلا أن نموذج تسعير SaaS التقليدي (النموذج كخدمة) "لا يزال بعيدًا جدًا" عن تحقيق الربحية في الأعمال الأساسية. في مواجهة القيمة السوقية التي تصل إلى 39.359 مليار دولار هونج كونج، والتي لا تمثل سوى جزء بسيط مقارنةً بالقيمة السوقية العليا التي بلغت 320 مليار دولار هونج كونج، يجب على الإدارة البحث عن نموذج جديد يمكنه تحويل الاستثمارات التكنولوجية الضخمة بسرعة وبشكل مباشر إلى أموال لتحسين التدفق النقدي وتقليل الخسائر.
RWA، من خلال "تحويل العائد المتوقع إلى الوقت الحاضر"، يوفر لشركة SenseTime مسارًا محتملاً لتجاوز قيود نموذج SaaS التقليدي، وتحقيق استرداد سريع للاستثمارات التقنية وتفعيل الأصول.
SenseCore: من مركز التكلفة إلى "الخطة المختارة" القابلة للتوكن.
إن جهاز SenseCore AI الكبير من شركة SenseTime هو بمثابة حصن تقني أساسي لها، كما أنه يمثل أكبر مركز تكلفة لها. بدأت شركة SenseTime منذ عام 2018 تقريبًا في استثمار عشرات المليارات سنويًا لبناء بنية تحتية للحوسبة، بما في ذلك مركز AIDC الذكي في منطقة لينغوانغ بشانغهاي، وتواصل توسيع نقاط الحوسبة في مدن مثل غوانغتشو وشنتشن، مما شكل بنية تحتية نادرة للنماذج الكبيرة في البلاد. اعتبارًا من عام 2023، تجاوز إجمالي قدرة الحوسبة للجهاز الكبير من SenseTime 12,000 petaFLOPS، مع عدد وحدات GPU التي بلغت 45,000 وحدة. وبحلول عام 2024، تم رفع قدرتها الحاسوبية إلى 23,000 Petaflops، بزيادة سنوية قدرها 92٪.
إن الاستثمار الكبير في القدرة الحسابية قد أدى إلى تحسينات ملحوظة في كفاءة تدريب النماذج واستنتاجها. على سبيل المثال، يمكن أن تحقق SenseCore تحسينًا في كفاءة استنتاج النماذج الكبيرة بنسبة 600%، وتخفيض تكلفة التدريب الإضافي بنسبة 90%. ومع ذلك، فإن تكاليف البناء والصيانة لهذه الأصول الثقيلة ضخمة، وليست مستغلة بالكامل، مما يجعلها عبئًا تكاليفيًا هامًا.
توفر RWA "استراتيجية مختارة" لحل هذه التناقضات الأساسية: تحويل التكاليف الضخمة للقدرة الحاسوبية من خلال "تشفير القدرة الحاسوبية" إلى أصول مالية قابلة للتداول والتمويل وتحقيق الربح. تُعتبر أصول القدرة الحاسوبية (مثل أجهزة GPU) مثالية كأصول مرجعية لـ RWA بفضل "الطلب الصارم" من صناعة الذكاء الاصطناعي و"الجينات الرقمية" الموثوقة. من خلال تقنيات Web3، يمكن لشركة SenseTime رقمنة الأجهزة الفيزيائية (القدرة الحاسوبية) لتحقيق تحويل فوري للعائدات المتوقعة. لا تعمل هذه النموذج فقط على تنشيط الأصول الثابتة الضخمة المجمعة في SenseCore، بل توفر أيضًا قنوات تمويل جديدة للتوسع المستمر في القدرة الحاسوبية والتكرار التكنولوجي، مما يعيد بشكل جذري تشكيل منطق تقييم عمليات الأصول الثقيلة.
من الذكاء الاصطناعي البصري إلى النماذج متعددة الوسائط، تذكرة الدخول الفريدة إلى RWA بعد تراكم التكنولوجيا
التحول الاستراتيجي لشركة سانغتاو من الذكاء الاصطناعي البصري إلى الذكاء الاصطناعي التوليدي قد جمع لها "تذكرة دخول" فريدة لدخول مجال الأصول الحقيقية.
قبل إدراجها في عام 2021، كانت سنغتسوق أكبر شركة برمجيات للرؤية الحاسوبية في الصين، حيث تغطي أعمالها الأعمال الذكية والمدن الذكية والسيارات الذكية والحياة الذكية. على مدار العقد الماضي، عززت سنغتسوق من تراكمها العميق في مجالات الذكاء الإدراكي والذكاء القائم على اتخاذ القرار، فضلاً عن احتياطيها الهائل من البيانات متعددة الأنماط، مما يعزز فهم نموذجها الأساسي للعالم الفيزيائي وقدرتها متعددة الأنماط. على سبيل المثال، حقق نظام النموذج الكبير SenseNova الخاص بشركة سنغتسوق مستويات رائدة محلياً في عدة مجالات، بما في ذلك النموذج الأساسي، ومتعددة الأنماط، واستدعاء البرمجة والأدوات، وسياق بلا فقدان يصل إلى مليون كلمة.
غالبًا ما تتطلب إدارة قيمة RWA وتدفق السيولة تقييمًا دقيقًا للأصول المعقدة، وهذا لا يمكن أن يتم دون دمج وتحليل مجموعة متنوعة من البيانات الموزعة مثل بيانات الاستشعار عن بعد، وبيانات أجهزة الاستشعار IoT، ومعلومات النصوص. إن تطبيقات سنغتون الواسعة في تفسير الاستشعار عن بعد، وإدارة المدن الذكية (مثل خدمات المدن، والاستجابة للطوارئ)، والسيارات الذكية (SenseAuto)، والأجهزة المحمولة الذكية (SenseME) بالإضافة إلى المجالات المالية (بالتعاون مع بنك تشاوشانغ، وهاي تونغ للأوراق المالية) قد أكسبها القدرة على معالجة وفهم هذه البيانات المعقدة متعددة الأنماط.
يمكن لتقنية الذكاء الاصطناعي من خلال دمج البيانات المتعددة المصادر والتقييم الديناميكي، التعرف التلقائي وتقييم الأصول التي يصعب تقييمها تقليدياً، وتوليد نماذج تقييم ديناميكية دقيقة. بالإضافة إلى ذلك، يلعب الذكاء الاصطناعي دوراً حاسماً في مراجعة الامتثال للبيانات عبر الحدود، من خلال التعرف الذكي، والمراقبة الديناميكية، وتقييم المخاطر، مما يحقق مراجعة امتثال في الوقت الفعلي، ويقلل من مخاطر الامتثال لمشاريع RWA. تمكّن هذه القدرات التقنية شركة سنغتاو من تعزيز إصدار RWA، والتسعير، وإدارة السيولة والامتثال من الجانب التقني، مما يوفر أساسًا تقنيًا قويًا لمشاركتها العميقة في سوق RWA.
بناءً على ما سبق، فإن تبني شركة SenseTime لـ RWA هو خيار استراتيجي حتمي لها في ظل الضغط المالي، حيث تبحث عن تحقيق قيمة الأصول الأساسية (قدرة SenseCore الحاسوبية) وإعادة تشكيل منطق التقييم. إن النمو المضطرد في مجال الذكاء الاصطناعي التوليدي، إلى جانب استمرار الخسائر، بالإضافة إلى الضغط التشغيلي الناتج عن كون SenseCore أصول ثقيلة، يجبرها على استكشاف نماذج ربحية جديدة قادرة على تحويل الاستثمارات التكنولوجية مباشرة إلى أصول مالية. في الوقت نفسه، فإن التراكم التكنولوجي العميق لشركة SenseTime على مدى سنوات طويلة في مجالات الذكاء الاصطناعي البصري ومعالجة البيانات متعددة الأنماط، يوفر لها مزايا تقنية فريدة في مجال RWA لرقمنة الأصول الواقعية المعقدة وتقييمها وتداولها. لذلك، فإن التخطيط لـ RWA بالنسبة لشركة SenseTime ليس مجرد إضافة جمالية، بل هو عملية "إنقاذ مالي" تتعلق بمستقبل بقائها وتطورها.
ليس الخندق الحقيقي لشركة SenseTime معزولاً عن تقنيتها المتفوقة في الذكاء الاصطناعي، بل يكمن في نظامها المتكامل الذي يقوم بالهندسة، وتصنيع المنتجات، وأخيرًا تحقيق التمويل للقدرات المتقدمة في الذكاء الاصطناعي. هذه الاستراتيجية الفريدة "الذكاء الاصطناعي + الأصول الحقيقية" تمنحها القدرة على لعب الأدوار الثلاثة: "مكتشف القيمة، ومحدد المخاطر، ومولد الأصول" في مجال الأصول الحقيقية، مما يسمح لها بتجاوز نموذج الأعمال التقليدية للخدمات التقنية وفتح آفاق جديدة لنمو القيمة.
عدم اليقين في التنظيم هو أيضًا تحدٍ محتمل. سياسة هونغ كونغ أكثر انفتاحًا، ولكن لا يزال هناك اختلافات مقارنةً بالممارسات الأمريكية التي تحدد بدقة طبيعة الأصول وحدود الأوراق المالية. تحتاج الشركات والمستثمرون إلى متابعة الموقف التنظيمي وصراع النتائج السوقية على المدى الطويل.
تفعيل الأصول المادية النائمة
الخطوة الأولى في استراتيجية شانغتنج هي استخدام قدراته في الذكاء الاصطناعي متعدد النماذج لإجراء تقييم دقيق للقيمة للأصول المادية التي يصعب اختراقها في النظام المالي التقليدي. يوفر نظام النموذج الكبير "SenseNova" الخاص به، بفضل قدرته القوية على معالجة المعلومات متعددة النماذج مثل اللغة والصورة والبيانات الزمنية، حلاً فريدًا لذلك.
سيناريو تطبيق نموذجي هو تقييم قيمة الأصول لمزارع زيت النخيل في الأسواق الناشئة مثل جنوب شرق آسيا. غالبًا ما تكون هذه الأصول صعبة الحصول على دعم الائتمان التقليدي بسبب المواقع الجغرافية النائية ونقص البيانات المالية. يمكن لنموذج التقييم بالذكاء الاصطناعي من شركة SenseTime تجاوز هذه العقبة، حيث يقوم بتحويل حقوق الإيرادات المستقبلية للمزارع إلى منتجات RWA قابلة للاستثمار. سيجمع هذا النموذج بين مصفوفة بيانات معقدة: من خلال قدرة الاستشعار الذكي SenseEarth، سيتم تحليل صحة النباتات وأنماط المناخ باستخدام صور الأقمار الصناعية عالية الدقة للتنبؤ بالإنتاج؛ مع دمج أجهزة الاستشعار IoT المثبتة في الحقول لمراقبة العناصر الإنتاجية الأساسية مثل التربة والبيئة في الوقت الحقيقي؛ وكذلك من خلال قدرة معالجة اللغة الطبيعية من SenseChat، سيتم تحليل تقارير التجارة العالمية وأسعار العقود الآجلة في عمق.
من خلال هذه الطريقة، يمكن لـ "日日新" تحويل كميات هائلة من البيانات غير المهيكلة إلى نماذج تقييم ديناميكية وموثوقة، تعكس في الوقت الفعلي القيمة الجوهرية للأصول والمخاطر المحتملة. وهذا لا يفتح فقط قنوات تمويل مبتكرة للأصول الزراعية التي كان من الصعب تقليديًا قياسها وتداولها، ولكن الأهم من ذلك، أنه يثبت للسوق قدرة الذكاء الاصطناعي كـ "مكتشف للقيمة" - مما يجعل البيانات النائمة تتحدث، ويظهر القيمة المخفية للأصول.
إنشاء فئة أصل رقمي أصلي
بعد إثبات قدراته في اكتشاف القيمة، تطورت استراتيجية سنغتون بشكل طبيعي إلى المرحلة الثانية: من تقييم الأصول الموجودة، إلى إنشاء أصول رقمية أصلية جديدة تمامًا. أدواته الرائدة في الصناعة مثل نموذج توليد الصور "ميكوان سنس ميرا" وأداة إنشاء مقاطع الفيديو متعددة الوسائط "سيكو" وضعت أساسًا قويًا لهذا.
فكرة تجارية ذات رؤية مستقبلية هي أن شركة SenseTime يمكن أن تبني "منصة SenseDrama لإبداع الذكاء الاصطناعي"، مما يمكّن المبدعين من إنتاج مسرحيات قصيرة بتكلفة منخفضة وكفاءة عالية. لا توفر المنصة أدوات إبداعية فحسب، بل تحتوي أيضًا على نموذج تقييم قائم على الذكاء الاصطناعي، يقوم بفرز المحتوى عالي الجودة ذي الإمكانيات التجارية العالية من بين كميات هائلة من الأعمال. بعد ذلك، سيتم تجميع حقوق مستقبلية لهذه المسرحيات القصيرة المختارة (مثل تقاسم الإعلانات، وبيع حقوق الطبع والنشر، وما إلى ذلك) وتوكنتها، لتصبح منتج RWA جديد تمامًا، يُباع للمستثمرين في جميع أنحاء العالم.
تكمن الأهمية الاستراتيجية لهذه الخطوة في أنها دمجت إنشاء المحتوى مع الأسواق المالية بشكل لم يسبق له مثيل. تحول دور شركة سنغتونغ من مزود خدمات تقنية إلى "منتج" و"ممكن" للأصول الرقمية. لم تعد الشركة تعتمد فقط على نموذج رسوم البرمجيات كخدمة (SaaS) البطيء، بل أصبحت قادرة على الاستفادة مباشرة من زيادة قيمة الأصول الرقمية الناتجة عن تقنياتها. وهذا لا يحقق فقط رأس المال المباشر للاستثمار في التقنية، بل يوفر أيضًا نموذج تمويل جديدًا للصناعة الإبداعية بأكملها.
تفعيل بنية تحتية للقوة الحاسوبية
الخطوة الثالثة من الاستراتيجية، وهي الأعمق، هي توجيه الأنظار نحو الداخل، وإجراء تحول مالي لأصلها الأكثر أهمية وثقلاً - جهاز SenseCore AI الكبير. تعتبر مجموعة الحوسبة الضخمة التي تضم عشرات الآلاف من وحدات معالجة الرسوميات حجر الزاوية للتقنية المتقدمة لشركة SenseTime، وأيضاً من الأصول الثقيلة في بياناتها المالية. تحويلها إلى رمز هو إجراء استراتيجي لمواجهة هذا التحدي.
من خلال إصدار "SenseCore Compute Token (SCT)"، يمكن لشركة SenseTime تحويل حقوق استخدام القوة الحاسوبية المعيارية (مثل "ساعة واحدة من قوة الاستدلال A100 GPU") إلى منتج مالي يمكن تداوله في منصات تداول الأصول الرقمية المتوافقة. سيتم تحديد سعر SCT من خلال العرض والطلب في السوق، وتكاليف الطاقة، واستهلاك المعدات، وما إلى ذلك، من خلال تعديل ديناميكي يعتمد على الخوارزميات. بالنسبة لشركة SenseTime، فإن بيع SCT مسبقًا يمكن أن يحول خدمات القوة الحاسوبية المستقبلية إلى سيولة نقدية قيمة لدعم البحث والتطوير والتوسع. بالنسبة للسوق، فإنه يقلل بشكل كبير من عتبة استخدام الشركات الصغيرة والمتوسطة لأفضل قوة حاسوبية في الذكاء الاصطناعي، مما يعزز شمولية تقنية الذكاء الاصطناعي.
تُشير هذه الخطوة إلى أن نموذج أعمال شنتونغ قد انتقل من مركز تكلفة إلى مركز ربح. لم يُعزز ذلك فقط من استثمار الأصول الثابتة الضخم، بل الأهم من ذلك، من خلال آلية تداول سوقية، تم تحقيق أقصى كفاءة في تخصيص موارد الحوسبة، مما حول القوة الهندسية للشركة مباشرة إلى أصول مالية ذات سيولة عالية.
يمكننا أن نرى أن خندق شركة سنس تايم ليس مجرد نقطة تقنية واحدة، بل هو سلسلة قيمة كاملة تم بناؤها بعناية تتكون من "الهندسة - المنتج - المالية". إن قدرة SenseCore على الهندسة تبني البنية التحتية الأساسية، بينما قدرة عائلة SenseNova على المنتج تحول التقنية إلى تطبيقات، في حين أن القدرة المالية "AI+RWA" هي المفتاح لتحقيق قفزات في القيمة.
تسمح هذه الحلقة الاستراتيجية لشركة SenseTime بأداء الأدوار الثلاثة الأساسية في عصر الأصول الحقيقية (RWA) بشكل مثالي:
مكتشف القيمة: استخدام الذكاء الاصطناعي لاختراق ضباب المعلومات، لتسعير الأصول النائمة في العالم المادي.
مُنتِج الأصول: استخدام AIGC لإنشاء أصول أصلية في العالم الرقمي، وتحوير حقوق عائداتها إلى مالية.
محدد أسعار المخاطر: من خلال البيانات الحية والنماذج الديناميكية، يقدم تقييم دقيق للمخاطر للأصول من الفئتين المذكورتين أعلاه.
من خلال هيكل الاستراتيجية المترابطة هذا، تأمل شركة SenseTime في مواجهة التحديات المالية الحالية، ومن المحتمل أن تعيد تشكيل منطق تقييمها، من شركة برمجيات AI رائدة إلى منصة لا غنى عنها لخلق القيمة والأصول في الاقتصاد الرقمي من الجيل التالي.
كيف يبدو المستقبل؟ مسار تنفيذ بسيط مع تحليلات المخاطر
على الرغم من أن هذه المسار يحمل آفاقاً واسعة، إلا أن نجاحه يعتمد على قدرة الشركة على التعرف بوضوح واحتواء مجموعة من التحديات الداخلية العميقة والمتطلبات التنظيمية الخارجية. هذه ليست مجرد عملية توسيع الأعمال، بل هي اختبار شامل لاستقرار الاستراتيجية، وقدرة التنظيم، وثقة السوق.
التحدي الرئيسي: التوازن الاستراتيجي بين التركيز والفرص
التحدي الأساسي الذي تواجهه شركة商汤 يأتي من التوتر الداخلي بين هويتها كزعيم في مجال الذكاء الاصطناعي وخصائصها المالية المتعلقة بالعالم الحقيقي (RWA).
تكرس الشركة جهودها بالكامل في ساحة المعركة الأساسية لـ"معركة الموديلات المئة"، حيث إن نظام النماذج الكبيرة "يومًا بيوم" في مرحلة نافذة التكرار السريع الحاسمة، وأي انحراف في الموارد قد يؤدي إلى تكلفة فرصة باهظة. في هذا السياق، يتطلب استثمار رأس المال وفريق النخبة في مجال RWA الجديد تمامًا تقييمًا دقيقًا لتأثيره المحتمل على تخفيف الأعمال الأساسية. هذه ليست مجرد مسألة توزيع الأموال، بل هي أيضًا جذب للطاقة التنظيمية.
التحدي الأعمق يكمن في توسيع حدود القدرات. إن قوة البحث العلمي في الذكاء الاصطناعي التي تفتخر بها شركة SenseTime، والخبرة المالية والقانونية والتنظيمية المطلوبة من RWA تنتمي إلى مجالات مختلفة. يتطلب بناء منتج RWA وجود ضابط امتثال على دراية بإطار تنظيم هيئة الأوراق المالية والعقود الآجلة في هونغ كونغ، وخبراء يتقنون تصميم هيكل المنتجات المالية، ومديرين مرخصين ذوي خبرة. إن نقص "الحمض النووي المالي" هذا لا يمكن تعويضه ببساطة من خلال المزايا التقنية على المدى القصير، بل إنه يشكل الفجوة الأكثر واقعية بين الفكرة التقنية والمنتج المتوافق.
في النهاية، ستتجمع جميع التحديات حول مسألة أساسية واحدة: الثقة. عندما تُستخدم نماذج الذكاء الاصطناعي كنقطة مركزية لتسعير أصول بقيمة مئات الملايين من الدولارات، تصبح موثوقيتها الشغل الشاغل النهائي للسوق.
تتعارض مخاطر "الوهم" في الذكاء الاصطناعي وخصائص "الصندوق الأسود" في عملية اتخاذ القرار بشكل طبيعي مع مبادئ الشفافية والقابلية للتفسير والقابلية للتدقيق في المجال المالي. لذلك، يجب على شركة SenseTime أن تثبت ليس فقط تقدم تقنيتها في الذكاء الاصطناعي، ولكن أيضًا أن تبني آلية تجعل السوق والمستثمرين والجهات التنظيمية يثقون في العدالة والموثوقية ل"أوراكل الذكاء الاصطناعي" الخاصة بها.
هذا يتطلب التفاعل المتناغم بين التكنولوجيا والنظام، على سبيل المثال، دمج نموذج AI الخاص بك مع أوركل لا مركزي مثل Chainlink، وإدخال تدقيق مستقل من طرف ثالث، واحتضان بنشاط صندوق اختبار التنظيم الخاص بالهيئة النقدية في هونغ كونغ لإجراء التجارب المبكرة، وبناء الثقة في السوق تدريجياً من خلال ممارسات شفافة.
الطريق الواقعي: الاستفادة من البداية الحذرة للنظام البيئي في هونغ كونغ
نظرًا للواقع الذي تعيشه شركةSenseTime من "قوة التقنية، وندرة رأس المال، وعدم وجود ترخيص مالي"، فإن محاولة التقدم بشكل مستقل للحصول على تراخيص مالية مثل مزود خدمات الأصول الافتراضية (VASP) هي بلا شك طريق طويل ومليء بعدم اليقين. إن المسار الأولي الأكثر واقعية وقابلية للتحكم في المخاطر هو اختيار أن تصبح "ممكن تقني" في النظام المالي الناضج في هونغ كونغ بدلاً من أن تكون مشاركاً مالياً مباشراً.
أكثر الاستراتيجيات قابلية للتطبيق هي إقامة تعاون عميق مع المؤسسات المرخصة محليًا، مثل تأسيس شركات مشتركة أو إقامة شراكات استراتيجية. من خلال التعاون مع المؤسسات المالية أو منصات الأصول الافتراضية التي تحمل التراخيص ذات الصلة، يمكن لشركة سنغتون بذكاء تجاوز حواجز الترخيص، واستغلال نظام الامتثال والموارد البشرية المتخصصة لشركائها، لتعويض النقص الذي تعاني منه في عملياتها المالية. وقد قدم تعاون شركة أنتي مع شركة فيكتوريا للأوراق المالية في هونغ كونغ مثالاً ناجحًا على هذا النوع من النماذج.
في هذه العملية، يظهر دور المستثمر الاستراتيجي Infini Capital كأمر حيوي. باعتبارها مؤسسة استثمارية تركز على Web3، فإن قيمتها تتجاوز بكثير الدعم المالي. يجب أن تُعتبر كـ "المرشد" و"المحفز" لدخول شركة SenseTime إلى بيئة Web3 والمالية في هونغ كونغ، حيث يمكنها تقديم الشركاء الرئيسيين، وتوفير رؤى عميقة للصناعة لاستراتيجيتها. هذه النموذج التعاوني يمكّن SenseTime من التركيز على ميزاتها الأساسية - تقديم حلول تكنولوجيا الذكاء الاصطناعي الرائدة، مثل نماذج تقييم الأصول، محركات تقييم المخاطر، وأدوات تدقيق العقود الذكية، مما يسمح لها بدخول قلب سلسلة قيمة RWA مع تجنب الاحتكاكات التنظيمية المباشرة.
من المُمكِّن إلى تطور البنية التحتية
استنادًا إلى التحليل أعلاه، يجب أن تتبع استراتيجية RWA لشركة SenseTime نهجًا تدريجيًا للتحقق من أقصى قيمة بأقل قدر من المخاطر.
الخطوة الأولى هي التركيز على إطلاق مشروع مرجعي "تقييم الأصول المعززة بالذكاء الاصطناعي كخدمة (Valuation-as-a-Service)". يجب على شركة SenseTime التعاون مع مؤسسة محلية مرخصة لإدارة الأصول أو التقييم، لتقديم نماذج تقييم ديناميكية تعتمد على الذكاء الاصطناعي ورصد المخاطر لأصناف الأصول مثل مرافق الطاقة الجديدة، وأصول اللوجستيات، أو ائتمانات الكربون، التي تتمتع بتوافر بيانات عالية وممارسات امتثال قائمة. في هذا النموذج، تُعتبر شركة SenseTime طرفًا يقدم خدمات تقنية بحتة، حيث تقدم واجهات برمجة التطبيقات (API) أو خدمات البرمجيات، لمساعدة الشركاء في تحسين كفاءة ودقة تقييم الأصول. تكمن براعة هذه الاستراتيجية في أنها قادرة على عرض القيمة الفريدة للذكاء الاصطناعي متعدد الأنماط في سيناريو حقيقي قابل للتحكم في المخاطر، وفي الوقت نفسه، تبني ثقة السوق في موثوقية نماذج الذكاء الاصطناعي الخاصة بها، مما يمهد الطريق لمشاركة أعمق في المستقبل.
الرؤية طويلة الأجل، يجب على شركة SenseTime أن تسعى لتصبح "مزود بنية تحتية للذكاء الاصطناعي" في مجال الأصول الحقيقية. هذه المكانة تتماشى مع الاستراتيجية الأساسية للشركة "أجهزة كبيرة - نماذج كبيرة - تطبيقات"، وهي امتداد طبيعي لمفهوم "الذكاء الاصطناعي كخدمة" في مجال التكنولوجيا المالية. تمامًا كما أصبحت Amazon AWS البنية التحتية الأساسية لعصر الإنترنت، فإن الهدف النهائي لشركة SenseTime هو توفير تقييمات ذكاء اصطناعي أساسية، وإدارة المخاطر، ومراجعة الامتثال، وخدمات المطابقة الذكية لجميع نظام الأصول الحقيقية.
تتطور هذه المسار من خدمات تقييم الأصول في البداية، لتتوسع تدريجياً إلى خدمات الامتثال والتدقيق المدفوعة بالذكاء الاصطناعي، وصولاً إلى الحلول النهائية للتداول الذكي وتحسين السيولة، مما يشكل في النهاية منصة وكيل الذكاء الاصطناعي المخصصة للأصول الحقيقية (RWA). هذه الطريق لا توفر فقط مساحة سوقية واسعة، بل الأهم من ذلك، أنها تتيح لشركة SenseTime تعظيم قيمة إعادة استخدام تقنيتها، مع البقاء دائماً في صميم كونها شركة تكنولوجيا، وبنموذج منخفض المخاطر التنظيمية، تبني خندقاً يصعب تجاوزه في النظام البيئي المالي الرقمي من الجيل التالي.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
في الوحل، تستثمر شركة شانغتنج في RWA، بهدف تحويل قوة الحوسبة البالغة مئات المليارات إلى ثروة.
في الآونة الأخيرة، أعلنت شركة SenseTime أنها أكملت إصدارًا جديدًا للأسهم بقيمة حوالي 2.5 مليار دولار هونغ كونغي، وما أثار اهتمام السوق ليس حجم التمويل، بل الاستخدام الواضح للأموال - حيث أشارت الإعلانات بوضوح إلى أن حوالي 20% (ما يقرب من 500 مليون دولار هونغ كونغي) ستستخدم لدعم تطوير أعمالها المتعلقة بـ RWA (الأصول الحقيقية) وعملة مستقرة.
عندما خرجت الأخبار، أصبح هناك ضجة في الصناعة. هذا الإجراء طرح سؤالًا أكثر حدة للصناعة بأسرها: "بعد "معركة النماذج المائة"، كيف يمكن لشركات الذكاء الاصطناعي أن تحقق أرباحًا حقيقية عندما تصبح نماذج رسوم SaaS التقليدية غير قادرة على دعم الاستثمارات البحثية الضخمة؟
بالنسبة لشركة商汤 التي تكبدت خسائر تقدر بمئات المليارات وتقف في قلب المعركة، هل هي حقًا خطوة يائسة تحت ضغط مالي، أم أنها تخطيط بعيد المدى يهدف إلى تنشيط الأصول الأساسية؟ ربما تكون استراتيجية RWA لشركة商汤 هي الجواب على هذا السؤال. إنها تكشف عن مسار جديد تمامًا: دمج قدرات الذكاء الاصطناعي بعمق في المالية، مما يسمح للشركة بالتحول من "مزود خدمات تقنية" إلى "مبدع أصول". هذه ليست مجرد إنقاذ لشركة商汤، بل قد تكون أيضًا لعبة مشتركة لعمالقة الذكاء الاصطناعي في المستقبل.
من خلال التناقضات الأساسية في التقارير المالية، تعد RWA "محط إعجاب ولكن ليس هناك إقبال" في الانفراج المالي.
لماذا تحتضن شركة SenseTime RWA؟ تقدم لنا البيانات المالية لشركة SenseTime إجابة: إنها تعرض بوضوح واقعًا صارمًا يتمثل في "حسن المظهر ولكن بلا تأثير".
على الرغم من أن إيرادات أعمال الذكاء الاصطناعي التوليدي في عام 2023 بلغت 120 مليون يوان صيني، بزيادة سنوية تصل إلى 200٪، مما جعلها أسرع قطاع أعمال جديد نمواً في تاريخ الشركة الذي يمتد لعشر سنوات، إلا أن صافي الخسائر العائدة للأم بلغت 6.495 مليار يوان صيني في نفس العام.
منذ عام 2018 وحتى عام 2023، بلغت الخسائر التراكمية لشركة商汤503.24 مليار يوان، وإذا أضفنا خسائر النصف الأول من عام 2024 والبالغة 24.77 مليار يوان، فإن الخسائر التراكمية قد وصلت إلى 528 مليار يوان. هذه الخسائر المستمرة والضخمة تتناقض بشكل حاد مع التقدم التكنولوجي الملحوظ للشركة في مجال الذكاء الاصطناعي التوليدي وحصتها في السوق.
تعود جذور هذه التناقضات إلى التكاليف المرتفعة للبحث والتطوير والتقدم التجاري البطيء نسبيًا. من 2018 حتى النصف الأول من 2024، بلغ إجمالي استثمار شركة سنغافورة في تكاليف البحث والتطوير 18.205 مليار يوان. على الرغم من النمو الهائل في أعمال الذكاء الاصطناعي التوليدي وزيادة عدد استدعاءات النماذج، مما يشير إلى الإمكانات القوية للتكنولوجيا، إلا أن نموذج تسعير SaaS التقليدي (النموذج كخدمة) "لا يزال بعيدًا جدًا" عن تحقيق الربحية في الأعمال الأساسية. في مواجهة القيمة السوقية التي تصل إلى 39.359 مليار دولار هونج كونج، والتي لا تمثل سوى جزء بسيط مقارنةً بالقيمة السوقية العليا التي بلغت 320 مليار دولار هونج كونج، يجب على الإدارة البحث عن نموذج جديد يمكنه تحويل الاستثمارات التكنولوجية الضخمة بسرعة وبشكل مباشر إلى أموال لتحسين التدفق النقدي وتقليل الخسائر.
RWA، من خلال "تحويل العائد المتوقع إلى الوقت الحاضر"، يوفر لشركة SenseTime مسارًا محتملاً لتجاوز قيود نموذج SaaS التقليدي، وتحقيق استرداد سريع للاستثمارات التقنية وتفعيل الأصول.
SenseCore: من مركز التكلفة إلى "الخطة المختارة" القابلة للتوكن.
إن جهاز SenseCore AI الكبير من شركة SenseTime هو بمثابة حصن تقني أساسي لها، كما أنه يمثل أكبر مركز تكلفة لها. بدأت شركة SenseTime منذ عام 2018 تقريبًا في استثمار عشرات المليارات سنويًا لبناء بنية تحتية للحوسبة، بما في ذلك مركز AIDC الذكي في منطقة لينغوانغ بشانغهاي، وتواصل توسيع نقاط الحوسبة في مدن مثل غوانغتشو وشنتشن، مما شكل بنية تحتية نادرة للنماذج الكبيرة في البلاد. اعتبارًا من عام 2023، تجاوز إجمالي قدرة الحوسبة للجهاز الكبير من SenseTime 12,000 petaFLOPS، مع عدد وحدات GPU التي بلغت 45,000 وحدة. وبحلول عام 2024، تم رفع قدرتها الحاسوبية إلى 23,000 Petaflops، بزيادة سنوية قدرها 92٪.
إن الاستثمار الكبير في القدرة الحسابية قد أدى إلى تحسينات ملحوظة في كفاءة تدريب النماذج واستنتاجها. على سبيل المثال، يمكن أن تحقق SenseCore تحسينًا في كفاءة استنتاج النماذج الكبيرة بنسبة 600%، وتخفيض تكلفة التدريب الإضافي بنسبة 90%. ومع ذلك، فإن تكاليف البناء والصيانة لهذه الأصول الثقيلة ضخمة، وليست مستغلة بالكامل، مما يجعلها عبئًا تكاليفيًا هامًا.
توفر RWA "استراتيجية مختارة" لحل هذه التناقضات الأساسية: تحويل التكاليف الضخمة للقدرة الحاسوبية من خلال "تشفير القدرة الحاسوبية" إلى أصول مالية قابلة للتداول والتمويل وتحقيق الربح. تُعتبر أصول القدرة الحاسوبية (مثل أجهزة GPU) مثالية كأصول مرجعية لـ RWA بفضل "الطلب الصارم" من صناعة الذكاء الاصطناعي و"الجينات الرقمية" الموثوقة. من خلال تقنيات Web3، يمكن لشركة SenseTime رقمنة الأجهزة الفيزيائية (القدرة الحاسوبية) لتحقيق تحويل فوري للعائدات المتوقعة. لا تعمل هذه النموذج فقط على تنشيط الأصول الثابتة الضخمة المجمعة في SenseCore، بل توفر أيضًا قنوات تمويل جديدة للتوسع المستمر في القدرة الحاسوبية والتكرار التكنولوجي، مما يعيد بشكل جذري تشكيل منطق تقييم عمليات الأصول الثقيلة.
من الذكاء الاصطناعي البصري إلى النماذج متعددة الوسائط، تذكرة الدخول الفريدة إلى RWA بعد تراكم التكنولوجيا
التحول الاستراتيجي لشركة سانغتاو من الذكاء الاصطناعي البصري إلى الذكاء الاصطناعي التوليدي قد جمع لها "تذكرة دخول" فريدة لدخول مجال الأصول الحقيقية.
قبل إدراجها في عام 2021، كانت سنغتسوق أكبر شركة برمجيات للرؤية الحاسوبية في الصين، حيث تغطي أعمالها الأعمال الذكية والمدن الذكية والسيارات الذكية والحياة الذكية. على مدار العقد الماضي، عززت سنغتسوق من تراكمها العميق في مجالات الذكاء الإدراكي والذكاء القائم على اتخاذ القرار، فضلاً عن احتياطيها الهائل من البيانات متعددة الأنماط، مما يعزز فهم نموذجها الأساسي للعالم الفيزيائي وقدرتها متعددة الأنماط. على سبيل المثال، حقق نظام النموذج الكبير SenseNova الخاص بشركة سنغتسوق مستويات رائدة محلياً في عدة مجالات، بما في ذلك النموذج الأساسي، ومتعددة الأنماط، واستدعاء البرمجة والأدوات، وسياق بلا فقدان يصل إلى مليون كلمة.
غالبًا ما تتطلب إدارة قيمة RWA وتدفق السيولة تقييمًا دقيقًا للأصول المعقدة، وهذا لا يمكن أن يتم دون دمج وتحليل مجموعة متنوعة من البيانات الموزعة مثل بيانات الاستشعار عن بعد، وبيانات أجهزة الاستشعار IoT، ومعلومات النصوص. إن تطبيقات سنغتون الواسعة في تفسير الاستشعار عن بعد، وإدارة المدن الذكية (مثل خدمات المدن، والاستجابة للطوارئ)، والسيارات الذكية (SenseAuto)، والأجهزة المحمولة الذكية (SenseME) بالإضافة إلى المجالات المالية (بالتعاون مع بنك تشاوشانغ، وهاي تونغ للأوراق المالية) قد أكسبها القدرة على معالجة وفهم هذه البيانات المعقدة متعددة الأنماط.
يمكن لتقنية الذكاء الاصطناعي من خلال دمج البيانات المتعددة المصادر والتقييم الديناميكي، التعرف التلقائي وتقييم الأصول التي يصعب تقييمها تقليدياً، وتوليد نماذج تقييم ديناميكية دقيقة. بالإضافة إلى ذلك، يلعب الذكاء الاصطناعي دوراً حاسماً في مراجعة الامتثال للبيانات عبر الحدود، من خلال التعرف الذكي، والمراقبة الديناميكية، وتقييم المخاطر، مما يحقق مراجعة امتثال في الوقت الفعلي، ويقلل من مخاطر الامتثال لمشاريع RWA. تمكّن هذه القدرات التقنية شركة سنغتاو من تعزيز إصدار RWA، والتسعير، وإدارة السيولة والامتثال من الجانب التقني، مما يوفر أساسًا تقنيًا قويًا لمشاركتها العميقة في سوق RWA.
بناءً على ما سبق، فإن تبني شركة SenseTime لـ RWA هو خيار استراتيجي حتمي لها في ظل الضغط المالي، حيث تبحث عن تحقيق قيمة الأصول الأساسية (قدرة SenseCore الحاسوبية) وإعادة تشكيل منطق التقييم. إن النمو المضطرد في مجال الذكاء الاصطناعي التوليدي، إلى جانب استمرار الخسائر، بالإضافة إلى الضغط التشغيلي الناتج عن كون SenseCore أصول ثقيلة، يجبرها على استكشاف نماذج ربحية جديدة قادرة على تحويل الاستثمارات التكنولوجية مباشرة إلى أصول مالية. في الوقت نفسه، فإن التراكم التكنولوجي العميق لشركة SenseTime على مدى سنوات طويلة في مجالات الذكاء الاصطناعي البصري ومعالجة البيانات متعددة الأنماط، يوفر لها مزايا تقنية فريدة في مجال RWA لرقمنة الأصول الواقعية المعقدة وتقييمها وتداولها. لذلك، فإن التخطيط لـ RWA بالنسبة لشركة SenseTime ليس مجرد إضافة جمالية، بل هو عملية "إنقاذ مالي" تتعلق بمستقبل بقائها وتطورها.
هيكل قيمة "الذكاء الاصطناعي + الأصول الحقيقية" كميزة تنافسية أساسية للشركات
ليس الخندق الحقيقي لشركة SenseTime معزولاً عن تقنيتها المتفوقة في الذكاء الاصطناعي، بل يكمن في نظامها المتكامل الذي يقوم بالهندسة، وتصنيع المنتجات، وأخيرًا تحقيق التمويل للقدرات المتقدمة في الذكاء الاصطناعي. هذه الاستراتيجية الفريدة "الذكاء الاصطناعي + الأصول الحقيقية" تمنحها القدرة على لعب الأدوار الثلاثة: "مكتشف القيمة، ومحدد المخاطر، ومولد الأصول" في مجال الأصول الحقيقية، مما يسمح لها بتجاوز نموذج الأعمال التقليدية للخدمات التقنية وفتح آفاق جديدة لنمو القيمة.
عدم اليقين في التنظيم هو أيضًا تحدٍ محتمل. سياسة هونغ كونغ أكثر انفتاحًا، ولكن لا يزال هناك اختلافات مقارنةً بالممارسات الأمريكية التي تحدد بدقة طبيعة الأصول وحدود الأوراق المالية. تحتاج الشركات والمستثمرون إلى متابعة الموقف التنظيمي وصراع النتائج السوقية على المدى الطويل.
تفعيل الأصول المادية النائمة
الخطوة الأولى في استراتيجية شانغتنج هي استخدام قدراته في الذكاء الاصطناعي متعدد النماذج لإجراء تقييم دقيق للقيمة للأصول المادية التي يصعب اختراقها في النظام المالي التقليدي. يوفر نظام النموذج الكبير "SenseNova" الخاص به، بفضل قدرته القوية على معالجة المعلومات متعددة النماذج مثل اللغة والصورة والبيانات الزمنية، حلاً فريدًا لذلك.
سيناريو تطبيق نموذجي هو تقييم قيمة الأصول لمزارع زيت النخيل في الأسواق الناشئة مثل جنوب شرق آسيا. غالبًا ما تكون هذه الأصول صعبة الحصول على دعم الائتمان التقليدي بسبب المواقع الجغرافية النائية ونقص البيانات المالية. يمكن لنموذج التقييم بالذكاء الاصطناعي من شركة SenseTime تجاوز هذه العقبة، حيث يقوم بتحويل حقوق الإيرادات المستقبلية للمزارع إلى منتجات RWA قابلة للاستثمار. سيجمع هذا النموذج بين مصفوفة بيانات معقدة: من خلال قدرة الاستشعار الذكي SenseEarth، سيتم تحليل صحة النباتات وأنماط المناخ باستخدام صور الأقمار الصناعية عالية الدقة للتنبؤ بالإنتاج؛ مع دمج أجهزة الاستشعار IoT المثبتة في الحقول لمراقبة العناصر الإنتاجية الأساسية مثل التربة والبيئة في الوقت الحقيقي؛ وكذلك من خلال قدرة معالجة اللغة الطبيعية من SenseChat، سيتم تحليل تقارير التجارة العالمية وأسعار العقود الآجلة في عمق.
من خلال هذه الطريقة، يمكن لـ "日日新" تحويل كميات هائلة من البيانات غير المهيكلة إلى نماذج تقييم ديناميكية وموثوقة، تعكس في الوقت الفعلي القيمة الجوهرية للأصول والمخاطر المحتملة. وهذا لا يفتح فقط قنوات تمويل مبتكرة للأصول الزراعية التي كان من الصعب تقليديًا قياسها وتداولها، ولكن الأهم من ذلك، أنه يثبت للسوق قدرة الذكاء الاصطناعي كـ "مكتشف للقيمة" - مما يجعل البيانات النائمة تتحدث، ويظهر القيمة المخفية للأصول.
إنشاء فئة أصل رقمي أصلي
بعد إثبات قدراته في اكتشاف القيمة، تطورت استراتيجية سنغتون بشكل طبيعي إلى المرحلة الثانية: من تقييم الأصول الموجودة، إلى إنشاء أصول رقمية أصلية جديدة تمامًا. أدواته الرائدة في الصناعة مثل نموذج توليد الصور "ميكوان سنس ميرا" وأداة إنشاء مقاطع الفيديو متعددة الوسائط "سيكو" وضعت أساسًا قويًا لهذا.
فكرة تجارية ذات رؤية مستقبلية هي أن شركة SenseTime يمكن أن تبني "منصة SenseDrama لإبداع الذكاء الاصطناعي"، مما يمكّن المبدعين من إنتاج مسرحيات قصيرة بتكلفة منخفضة وكفاءة عالية. لا توفر المنصة أدوات إبداعية فحسب، بل تحتوي أيضًا على نموذج تقييم قائم على الذكاء الاصطناعي، يقوم بفرز المحتوى عالي الجودة ذي الإمكانيات التجارية العالية من بين كميات هائلة من الأعمال. بعد ذلك، سيتم تجميع حقوق مستقبلية لهذه المسرحيات القصيرة المختارة (مثل تقاسم الإعلانات، وبيع حقوق الطبع والنشر، وما إلى ذلك) وتوكنتها، لتصبح منتج RWA جديد تمامًا، يُباع للمستثمرين في جميع أنحاء العالم.
تكمن الأهمية الاستراتيجية لهذه الخطوة في أنها دمجت إنشاء المحتوى مع الأسواق المالية بشكل لم يسبق له مثيل. تحول دور شركة سنغتونغ من مزود خدمات تقنية إلى "منتج" و"ممكن" للأصول الرقمية. لم تعد الشركة تعتمد فقط على نموذج رسوم البرمجيات كخدمة (SaaS) البطيء، بل أصبحت قادرة على الاستفادة مباشرة من زيادة قيمة الأصول الرقمية الناتجة عن تقنياتها. وهذا لا يحقق فقط رأس المال المباشر للاستثمار في التقنية، بل يوفر أيضًا نموذج تمويل جديدًا للصناعة الإبداعية بأكملها.
تفعيل بنية تحتية للقوة الحاسوبية
الخطوة الثالثة من الاستراتيجية، وهي الأعمق، هي توجيه الأنظار نحو الداخل، وإجراء تحول مالي لأصلها الأكثر أهمية وثقلاً - جهاز SenseCore AI الكبير. تعتبر مجموعة الحوسبة الضخمة التي تضم عشرات الآلاف من وحدات معالجة الرسوميات حجر الزاوية للتقنية المتقدمة لشركة SenseTime، وأيضاً من الأصول الثقيلة في بياناتها المالية. تحويلها إلى رمز هو إجراء استراتيجي لمواجهة هذا التحدي.
من خلال إصدار "SenseCore Compute Token (SCT)"، يمكن لشركة SenseTime تحويل حقوق استخدام القوة الحاسوبية المعيارية (مثل "ساعة واحدة من قوة الاستدلال A100 GPU") إلى منتج مالي يمكن تداوله في منصات تداول الأصول الرقمية المتوافقة. سيتم تحديد سعر SCT من خلال العرض والطلب في السوق، وتكاليف الطاقة، واستهلاك المعدات، وما إلى ذلك، من خلال تعديل ديناميكي يعتمد على الخوارزميات. بالنسبة لشركة SenseTime، فإن بيع SCT مسبقًا يمكن أن يحول خدمات القوة الحاسوبية المستقبلية إلى سيولة نقدية قيمة لدعم البحث والتطوير والتوسع. بالنسبة للسوق، فإنه يقلل بشكل كبير من عتبة استخدام الشركات الصغيرة والمتوسطة لأفضل قوة حاسوبية في الذكاء الاصطناعي، مما يعزز شمولية تقنية الذكاء الاصطناعي.
تُشير هذه الخطوة إلى أن نموذج أعمال شنتونغ قد انتقل من مركز تكلفة إلى مركز ربح. لم يُعزز ذلك فقط من استثمار الأصول الثابتة الضخم، بل الأهم من ذلك، من خلال آلية تداول سوقية، تم تحقيق أقصى كفاءة في تخصيص موارد الحوسبة، مما حول القوة الهندسية للشركة مباشرة إلى أصول مالية ذات سيولة عالية.
يمكننا أن نرى أن خندق شركة سنس تايم ليس مجرد نقطة تقنية واحدة، بل هو سلسلة قيمة كاملة تم بناؤها بعناية تتكون من "الهندسة - المنتج - المالية". إن قدرة SenseCore على الهندسة تبني البنية التحتية الأساسية، بينما قدرة عائلة SenseNova على المنتج تحول التقنية إلى تطبيقات، في حين أن القدرة المالية "AI+RWA" هي المفتاح لتحقيق قفزات في القيمة.
تسمح هذه الحلقة الاستراتيجية لشركة SenseTime بأداء الأدوار الثلاثة الأساسية في عصر الأصول الحقيقية (RWA) بشكل مثالي:
مكتشف القيمة: استخدام الذكاء الاصطناعي لاختراق ضباب المعلومات، لتسعير الأصول النائمة في العالم المادي.
مُنتِج الأصول: استخدام AIGC لإنشاء أصول أصلية في العالم الرقمي، وتحوير حقوق عائداتها إلى مالية.
محدد أسعار المخاطر: من خلال البيانات الحية والنماذج الديناميكية، يقدم تقييم دقيق للمخاطر للأصول من الفئتين المذكورتين أعلاه.
من خلال هيكل الاستراتيجية المترابطة هذا، تأمل شركة SenseTime في مواجهة التحديات المالية الحالية، ومن المحتمل أن تعيد تشكيل منطق تقييمها، من شركة برمجيات AI رائدة إلى منصة لا غنى عنها لخلق القيمة والأصول في الاقتصاد الرقمي من الجيل التالي.
كيف يبدو المستقبل؟ مسار تنفيذ بسيط مع تحليلات المخاطر
على الرغم من أن هذه المسار يحمل آفاقاً واسعة، إلا أن نجاحه يعتمد على قدرة الشركة على التعرف بوضوح واحتواء مجموعة من التحديات الداخلية العميقة والمتطلبات التنظيمية الخارجية. هذه ليست مجرد عملية توسيع الأعمال، بل هي اختبار شامل لاستقرار الاستراتيجية، وقدرة التنظيم، وثقة السوق.
التحدي الرئيسي: التوازن الاستراتيجي بين التركيز والفرص
التحدي الأساسي الذي تواجهه شركة商汤 يأتي من التوتر الداخلي بين هويتها كزعيم في مجال الذكاء الاصطناعي وخصائصها المالية المتعلقة بالعالم الحقيقي (RWA).
تكرس الشركة جهودها بالكامل في ساحة المعركة الأساسية لـ"معركة الموديلات المئة"، حيث إن نظام النماذج الكبيرة "يومًا بيوم" في مرحلة نافذة التكرار السريع الحاسمة، وأي انحراف في الموارد قد يؤدي إلى تكلفة فرصة باهظة. في هذا السياق، يتطلب استثمار رأس المال وفريق النخبة في مجال RWA الجديد تمامًا تقييمًا دقيقًا لتأثيره المحتمل على تخفيف الأعمال الأساسية. هذه ليست مجرد مسألة توزيع الأموال، بل هي أيضًا جذب للطاقة التنظيمية.
التحدي الأعمق يكمن في توسيع حدود القدرات. إن قوة البحث العلمي في الذكاء الاصطناعي التي تفتخر بها شركة SenseTime، والخبرة المالية والقانونية والتنظيمية المطلوبة من RWA تنتمي إلى مجالات مختلفة. يتطلب بناء منتج RWA وجود ضابط امتثال على دراية بإطار تنظيم هيئة الأوراق المالية والعقود الآجلة في هونغ كونغ، وخبراء يتقنون تصميم هيكل المنتجات المالية، ومديرين مرخصين ذوي خبرة. إن نقص "الحمض النووي المالي" هذا لا يمكن تعويضه ببساطة من خلال المزايا التقنية على المدى القصير، بل إنه يشكل الفجوة الأكثر واقعية بين الفكرة التقنية والمنتج المتوافق.
في النهاية، ستتجمع جميع التحديات حول مسألة أساسية واحدة: الثقة. عندما تُستخدم نماذج الذكاء الاصطناعي كنقطة مركزية لتسعير أصول بقيمة مئات الملايين من الدولارات، تصبح موثوقيتها الشغل الشاغل النهائي للسوق.
تتعارض مخاطر "الوهم" في الذكاء الاصطناعي وخصائص "الصندوق الأسود" في عملية اتخاذ القرار بشكل طبيعي مع مبادئ الشفافية والقابلية للتفسير والقابلية للتدقيق في المجال المالي. لذلك، يجب على شركة SenseTime أن تثبت ليس فقط تقدم تقنيتها في الذكاء الاصطناعي، ولكن أيضًا أن تبني آلية تجعل السوق والمستثمرين والجهات التنظيمية يثقون في العدالة والموثوقية ل"أوراكل الذكاء الاصطناعي" الخاصة بها.
هذا يتطلب التفاعل المتناغم بين التكنولوجيا والنظام، على سبيل المثال، دمج نموذج AI الخاص بك مع أوركل لا مركزي مثل Chainlink، وإدخال تدقيق مستقل من طرف ثالث، واحتضان بنشاط صندوق اختبار التنظيم الخاص بالهيئة النقدية في هونغ كونغ لإجراء التجارب المبكرة، وبناء الثقة في السوق تدريجياً من خلال ممارسات شفافة.
الطريق الواقعي: الاستفادة من البداية الحذرة للنظام البيئي في هونغ كونغ
نظرًا للواقع الذي تعيشه شركةSenseTime من "قوة التقنية، وندرة رأس المال، وعدم وجود ترخيص مالي"، فإن محاولة التقدم بشكل مستقل للحصول على تراخيص مالية مثل مزود خدمات الأصول الافتراضية (VASP) هي بلا شك طريق طويل ومليء بعدم اليقين. إن المسار الأولي الأكثر واقعية وقابلية للتحكم في المخاطر هو اختيار أن تصبح "ممكن تقني" في النظام المالي الناضج في هونغ كونغ بدلاً من أن تكون مشاركاً مالياً مباشراً.
أكثر الاستراتيجيات قابلية للتطبيق هي إقامة تعاون عميق مع المؤسسات المرخصة محليًا، مثل تأسيس شركات مشتركة أو إقامة شراكات استراتيجية. من خلال التعاون مع المؤسسات المالية أو منصات الأصول الافتراضية التي تحمل التراخيص ذات الصلة، يمكن لشركة سنغتون بذكاء تجاوز حواجز الترخيص، واستغلال نظام الامتثال والموارد البشرية المتخصصة لشركائها، لتعويض النقص الذي تعاني منه في عملياتها المالية. وقد قدم تعاون شركة أنتي مع شركة فيكتوريا للأوراق المالية في هونغ كونغ مثالاً ناجحًا على هذا النوع من النماذج.
في هذه العملية، يظهر دور المستثمر الاستراتيجي Infini Capital كأمر حيوي. باعتبارها مؤسسة استثمارية تركز على Web3، فإن قيمتها تتجاوز بكثير الدعم المالي. يجب أن تُعتبر كـ "المرشد" و"المحفز" لدخول شركة SenseTime إلى بيئة Web3 والمالية في هونغ كونغ، حيث يمكنها تقديم الشركاء الرئيسيين، وتوفير رؤى عميقة للصناعة لاستراتيجيتها. هذه النموذج التعاوني يمكّن SenseTime من التركيز على ميزاتها الأساسية - تقديم حلول تكنولوجيا الذكاء الاصطناعي الرائدة، مثل نماذج تقييم الأصول، محركات تقييم المخاطر، وأدوات تدقيق العقود الذكية، مما يسمح لها بدخول قلب سلسلة قيمة RWA مع تجنب الاحتكاكات التنظيمية المباشرة.
من المُمكِّن إلى تطور البنية التحتية
استنادًا إلى التحليل أعلاه، يجب أن تتبع استراتيجية RWA لشركة SenseTime نهجًا تدريجيًا للتحقق من أقصى قيمة بأقل قدر من المخاطر.
الخطوة الأولى هي التركيز على إطلاق مشروع مرجعي "تقييم الأصول المعززة بالذكاء الاصطناعي كخدمة (Valuation-as-a-Service)". يجب على شركة SenseTime التعاون مع مؤسسة محلية مرخصة لإدارة الأصول أو التقييم، لتقديم نماذج تقييم ديناميكية تعتمد على الذكاء الاصطناعي ورصد المخاطر لأصناف الأصول مثل مرافق الطاقة الجديدة، وأصول اللوجستيات، أو ائتمانات الكربون، التي تتمتع بتوافر بيانات عالية وممارسات امتثال قائمة. في هذا النموذج، تُعتبر شركة SenseTime طرفًا يقدم خدمات تقنية بحتة، حيث تقدم واجهات برمجة التطبيقات (API) أو خدمات البرمجيات، لمساعدة الشركاء في تحسين كفاءة ودقة تقييم الأصول. تكمن براعة هذه الاستراتيجية في أنها قادرة على عرض القيمة الفريدة للذكاء الاصطناعي متعدد الأنماط في سيناريو حقيقي قابل للتحكم في المخاطر، وفي الوقت نفسه، تبني ثقة السوق في موثوقية نماذج الذكاء الاصطناعي الخاصة بها، مما يمهد الطريق لمشاركة أعمق في المستقبل.
الرؤية طويلة الأجل، يجب على شركة SenseTime أن تسعى لتصبح "مزود بنية تحتية للذكاء الاصطناعي" في مجال الأصول الحقيقية. هذه المكانة تتماشى مع الاستراتيجية الأساسية للشركة "أجهزة كبيرة - نماذج كبيرة - تطبيقات"، وهي امتداد طبيعي لمفهوم "الذكاء الاصطناعي كخدمة" في مجال التكنولوجيا المالية. تمامًا كما أصبحت Amazon AWS البنية التحتية الأساسية لعصر الإنترنت، فإن الهدف النهائي لشركة SenseTime هو توفير تقييمات ذكاء اصطناعي أساسية، وإدارة المخاطر، ومراجعة الامتثال، وخدمات المطابقة الذكية لجميع نظام الأصول الحقيقية.
تتطور هذه المسار من خدمات تقييم الأصول في البداية، لتتوسع تدريجياً إلى خدمات الامتثال والتدقيق المدفوعة بالذكاء الاصطناعي، وصولاً إلى الحلول النهائية للتداول الذكي وتحسين السيولة، مما يشكل في النهاية منصة وكيل الذكاء الاصطناعي المخصصة للأصول الحقيقية (RWA). هذه الطريق لا توفر فقط مساحة سوقية واسعة، بل الأهم من ذلك، أنها تتيح لشركة SenseTime تعظيم قيمة إعادة استخدام تقنيتها، مع البقاء دائماً في صميم كونها شركة تكنولوجيا، وبنموذج منخفض المخاطر التنظيمية، تبني خندقاً يصعب تجاوزه في النظام البيئي المالي الرقمي من الجيل التالي.
المؤلف: تشاو تشي روي المراجع: تشاو يي دان