في الشهر الماضي، قامت مجموعة بوسطن للاستشارات وشركة Aptos Labs وشركة Invesco بنشر ورقة بيضاء بعنوان 'ترميز الأصول الاستثمارية: فك رموز ثورة إدارة الأصول الثالثة'. العنوان جذاب ومثير للتفكير، ولكن هل يُبرر ذلك؟ هل تعتبر ترميز الأصول الاستثمارية الخطوة التالية في التطور المالي؟ وإذا كانت كذلك، فما هو النهاية المحتملة؟
في عام 1889، قام المستثمرون بالتداول في قاعة تبادل الأوراق المالية في نيويورك
وفقًا للورقة البيضاء ، يمكن لتحويل الأموال إلى العملات الرقمية أن يخلق قيمة تصل إلى عدة مليارات من الدولارات للمؤسسات المالية والمستثمرين. بحلول نهاية عام 2024 ، تجاوزت الأصول المدارة لصناديق العملات الرقمية لشركات بلاك روك ، فرانكلين تمبلتون وويزدومتري 2 مليار دولار أمريكي. على الرغم من أن 2 مليار دولار هي جزء صغير من الأصول المدارة الكلية لهذه الشركات الثلاث ، فإن ذلك يشير إلى اهتمام المستثمرين بتحويل الأموال إلى العملات الرقمية. بالإضافة إلى ذلك ، يقوم المزيد والمزيد من البنوك بإطلاق صناديق الاستثمار العملات الرقمية ، وأحدث الأخبار هي أن يو بي إس أطلق صندوق سوق النقد العملات الرقمية uMINT في 1 نوفمبر 2024.
ما هو صندوق الاستثمار الترميز الأصول؟
تحويل الأصول إلى ترميز الأصول هو عملية تحويل ملكية الأصول (مثل العقارات أو صناديق الاستثمار المشتركة أو صناديق الأسهم الخاصة) إلى عملة. تمثل كل عملة جزءًا صغيرًا من الصندوق ، مشابهة لأسهم الشركة.
دعنا نقارن بين أسهم الشركة وعملات الصندوق:
الأسهم هي سجلات ورقية أو إلكترونية تقليدية في نظام تبادل أو إدارة البنك. تمثل ملكية الشركة وتحمل بعض الحقوق مثل التصويت في قرارات الشركة أو الحصول على أرباح. شراء وبيع الأسهم يتطلب عادة وكيلًا، ويتم تسجيله في نظام مالي مركزي. هذا النموذج التجاري قائم منذ قرون.
ويمكن اعتبار العملات على أنها ملكية لامركزية ورقمية. لديها حقوق والتزامات مماثلة للأسهم، لكن سجلاتها موجودة في دفتر حسابات رقمي لامركزي. تختلف أشكال العملات لأنها لا تعتمد على تبادل الأوراق المالية التقليدي أو الوسطاء. بدلاً من ذلك، فهي رقمية بالكامل، مما يتيح للأشخاص بيعها وشراؤها مباشرة، دون الحاجة للوسيط.
ما هو القيمة التي يقدمها ترميز الأصول؟
وفقًا للورقة البيضاء لـ BCG وتحليلات شركة Bain & Company و Morgan Stanley، يكمن القيمة في ترميز الأصول في تغيير نمط إدارة الأصول من خلال إنشاء سوق أكثر سهولة الوصول وكفاءة وسيولة. يتم تلخيص القيمة المضافة لذلك كما يلي:
زيادة السيولة والمرونة: يوفر ترميز الأصول السيولة والتداول على مدار الساعة 24/7، مما يتيح للمستثمرين بيع وشراء حصص الصناديق في أي وقت. هذه السيولة المستمرة مشابهة لمرونة صناديق تبادل الصفقات (ETF)، مما يناسب الأشخاص الذين يرغبون في السيطرة على وقتهم بشكل أفضل دون قيود صناديق الاستثمار التقليدية.
عن طريق الحد من التكاليف: يمكن للعقود الذكية على سلسلة الكتل أن تتمتع بالامتثال والتسجيل والتسوية وغيرها من العمليات بشكل آلي، وبالتالي تسقط تكلفة الإدارة. تتحول هذه الوفورات التشغيلية في النهاية إلى تكاليف منخفضة للمستثمرين، وقد يكون العائد الصافي أعلى بسبب التداول المبسط للأتمتة.
الملكية الجزئية وعتبة الوصول الأوسع: ترميز الأصول يسمح بكسر حواجز الاستثمار عن طريق السماح بالملكية الجزئية، مما يعني أن حجم الاستثمار يكون أصغر وأسهل في الإدارة. هذا أمر مهم خاصة في الأصول البديلة مثل العقارات أو بيع الأسهم الخاصة، حيث غالبًا ما يكون هناك حاجة إلى رأس مال أعلى. من خلال إسقاط عتبة الوصول، يمكن لصناديق ترميز الأصول جذب مجموعة متنوعة من المستثمرين.
الرهن الفوري: يمكن استخدام ترميز الأصول بمرونة أكبر كضمان للقروض. بفضل سجلات سلسلة الكتل الآمنة ، يمكن للمستثمرين الاستدانة بسرعة باستخدام ترميز الأصول وإنشاء سيولة جديدة دون الحاجة إلى عمليات الاستدانة التقليدية.
فرصة للحصول على عائدات: ترميز الأصول يفتح قناة استثمار جديدة للمستثمرين التقليديين والمستثمرين الأصليين الرقميين. يمكن للمستثمرين ذوي الخبرة الاستفادة من تغير أسعار ترميز الأصول في نفس اليوم لتحقيق عوائد إضافية من استراتيجيات التداول الأسرع والأكثر دقة التي لا يمكن تحقيقها من خلال صناديق الاستثمار التقليدية.
قابلية التوسع وإمكانات الدخل: يقدر القطاع بأن الأصول المدارة لصناديق ترميز الأصول سترتفع بشكل كبير، لتصل إلى 1% من أصول الإدارة العالمية بحلول عام 2030 (حوالي 6000 مليار دولار). بالإضافة إلى ذلك، يمكن لصناديق ترميز الأصول الحصول على عوائد سنوية تصل إلى 400 مليار دولار من الأنشطة مثل التأمين وتداول التقلبات في الأسعار.
في جوهرها، يمكن لترميز الأصول أن يوفر قيمة مهمة من خلال إسقاط عتبة الدخول وتحسين السيولة وزيادة كفاءة المستثمرين ومديري الأصول. إنها تستعد لمستقبل إدارة الأصول ويمكنها التكيف مع الطلبات المتغيرة في السوق وتحسين تجربة وعوائد المستثمرين. كما يمكن أن يجلب مزيدًا من الرقابة والثقة إلى هذه الصناعة.
أي صناديق استثمارية أكثر مناسبة لترميز الأصول؟
بعض الصناديق تصلح بشكل أفضل لترميز الأصول، خاصة تلك الصناديق ذات عتبة دخول أعلى (مثل الاستثمار الأدنى الأعلى أو الصناديق ذات قيود جغرافية) والصناديق التي تحتوي على أصول غير سائلة (مثل حقوق الأسهم الخاصة أو العقارات) يمكن أن تستفيد من ذلك.
适合ترميز الأصول的基金包括：
صناديق العقارات: عادة ما تكون ضئيلة السيولة وتتطلب تكاليف دخول عالية؛ ترميز الأصول يمكن أن يخلق سوقًا ثانويًا ويزيد من السيولة ويسقط الحد الأدنى للإستثمار.
صندوق الديون: صندوق الديون المشفر يواجه حاليًا تحديات في جمع الأموال.
بيع خاص股权和风险投资基金：通常受到最低投资额的限制；ترميز الأصول可以实现ملكية جزئية،扩大对这些高ارتفع资产的访问渠道。
الصناديق المحايدة: مشهورة بتعقيد هيكلها وقلة صلاحيات الوصول؛ يمكن أن يجعل ترميز الأصول الوصول إليها وإدارتها أكثر سهولة.
*صندوق البنية التحتية: إذا كانت استثمارات المشاريع الكبيرة مفتوحة، فإن ترميز الأصول لهذه الصناديق سيسمح للمزيد من المستثمرين بالمشاركة وزيادة الشفافية.
صناديق السلع: يمكن لصناديق ترميز الأصول التي تستثمر في الذهب أو النفط وما إلى ذلك تسهيل وتسريع التداول.
كم بعيد هو الثورة المالية التالية؟
قبل النظر إلى الثورة المالية التالية، يجب علينا أن ندرك المخاطر والقيود المحتملة لصناديق ترميز الأصول ، وعلى الأقل يجب مراعاة النقاط التالية:
الرقابة وحماية المستثمرين: لقد قامت الولايات المتحدة بإطلاق بعض ترميز الأصول الأساسية، وهناك أيضًا بعض في سنغافورة. ومع ذلك، لا تزال المنتجات المالية القائمة على تكنولوجيا البلوكشين تفتقر إلى إطار تنظيمي واضح وشامل. على الرغم من عدم اعجاب الجهات الرقابية بالأصول المشفرة، إلا أنهم يفتحون الباب أمام المنتجات المالية. نقص القواعد الموحدة يزيد من عدم اليقين فيما يتعلق بحماية المستثمرين والامتثال والرقابة.
التحديات التشغيلية والتوافق: ترميز الأصول تتطلب التكامل السلس مع بنية TradFi، وعادةً ما تكون بنية TradFi غير متوافقة مع أنظمة البلوكتشين. من أجل التوافق السلس، تحتاج الأصول المشفرة إلى معايير وأنظمة قابلة للتوافق، وهذه المعايير والأنظمة لا تزال قيد التطوير. يمكن أن يؤدي هذا النقص في التكامل حاليًا إلى احتكاك في التداول وتعقيد الإدارة.
يمكن الاعتماد على العقد الذكي: يمكن للعقد الذكي تنفيذ الوظائف الحاسمة تلقائيًا، ولكن أي أخطاء في الشفرة قد تتسبب في خسارة وثغرات أمان. العقد الذكي غير قابل للتغيير، لذلك لا يمكن تصحيح الأخطاء أو الثغرات الأمنية بسهولة، مما يشكل خطرًا على الصعيدين المالي والقانوني.
الاعتماد على العملة داخل السلسلة المستقرة: تعتمد مزايا ترميز الأصول على العملة الداخل السلسلة المستقرة، خاصة في التسوية الفورية والرهن الفوري، على توفر العملة الداخل السلسلة المستقرة والمنظمة (مثل العملات المستقرة أو العملة الرقمية للبنك المركزي). إذا لم يكن هناك عملة داخل السلسلة معتمدة على نطاق واسع، فإن تحديات تحقيق كامل السيولة والكفاءة لترميز الأصول قد تواجهها.
تمثل الصناديق المرمزة ابتكارا رائعا ذا قيمة محتملة كبيرة: زيادة السيولة وإمكانية الوصول والكفاءة التشغيلية. المناقشة المفتوحة لنقاط القوة والقيود ضرورية لبناء الثقة بين المستثمرين وأصحاب المصلحة.
قد يكون من الملاحظ أنه قبل عدة سنوات ، كانت الصناعة المالية تعتبر الأصول المشفرة عمومًا ذات طابع مضاربة وحافة. ولكن الآن نرى أن الهيئات المالية الرئيسية ليست فقط تدرك إمكانات تكنولوجيا البلوكتشين في مجموعة من الأنشطة المالية ، ولكنها تتبنى هذا الإمكانات بنشاط. مع بدء تشكيل تكنولوجيا الأصول الرقمية TradFi بطريقة ذات معنى ، يتغير الفكر العام بسرعة.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
基金ترميز الأصول，下一次金融革命？
الكاتب الأصلي: Alexandra Andhov
ترجمة النص الأصلي: Luffy، Foreisght News
في الشهر الماضي، قامت مجموعة بوسطن للاستشارات وشركة Aptos Labs وشركة Invesco بنشر ورقة بيضاء بعنوان 'ترميز الأصول الاستثمارية: فك رموز ثورة إدارة الأصول الثالثة'. العنوان جذاب ومثير للتفكير، ولكن هل يُبرر ذلك؟ هل تعتبر ترميز الأصول الاستثمارية الخطوة التالية في التطور المالي؟ وإذا كانت كذلك، فما هو النهاية المحتملة؟
في عام 1889، قام المستثمرون بالتداول في قاعة تبادل الأوراق المالية في نيويورك
وفقًا للورقة البيضاء ، يمكن لتحويل الأموال إلى العملات الرقمية أن يخلق قيمة تصل إلى عدة مليارات من الدولارات للمؤسسات المالية والمستثمرين. بحلول نهاية عام 2024 ، تجاوزت الأصول المدارة لصناديق العملات الرقمية لشركات بلاك روك ، فرانكلين تمبلتون وويزدومتري 2 مليار دولار أمريكي. على الرغم من أن 2 مليار دولار هي جزء صغير من الأصول المدارة الكلية لهذه الشركات الثلاث ، فإن ذلك يشير إلى اهتمام المستثمرين بتحويل الأموال إلى العملات الرقمية. بالإضافة إلى ذلك ، يقوم المزيد والمزيد من البنوك بإطلاق صناديق الاستثمار العملات الرقمية ، وأحدث الأخبار هي أن يو بي إس أطلق صندوق سوق النقد العملات الرقمية uMINT في 1 نوفمبر 2024.
ما هو صندوق الاستثمار الترميز الأصول؟
تحويل الأصول إلى ترميز الأصول هو عملية تحويل ملكية الأصول (مثل العقارات أو صناديق الاستثمار المشتركة أو صناديق الأسهم الخاصة) إلى عملة. تمثل كل عملة جزءًا صغيرًا من الصندوق ، مشابهة لأسهم الشركة.
دعنا نقارن بين أسهم الشركة وعملات الصندوق:
الأسهم هي سجلات ورقية أو إلكترونية تقليدية في نظام تبادل أو إدارة البنك. تمثل ملكية الشركة وتحمل بعض الحقوق مثل التصويت في قرارات الشركة أو الحصول على أرباح. شراء وبيع الأسهم يتطلب عادة وكيلًا، ويتم تسجيله في نظام مالي مركزي. هذا النموذج التجاري قائم منذ قرون.
ويمكن اعتبار العملات على أنها ملكية لامركزية ورقمية. لديها حقوق والتزامات مماثلة للأسهم، لكن سجلاتها موجودة في دفتر حسابات رقمي لامركزي. تختلف أشكال العملات لأنها لا تعتمد على تبادل الأوراق المالية التقليدي أو الوسطاء. بدلاً من ذلك، فهي رقمية بالكامل، مما يتيح للأشخاص بيعها وشراؤها مباشرة، دون الحاجة للوسيط.
ما هو القيمة التي يقدمها ترميز الأصول؟
وفقًا للورقة البيضاء لـ BCG وتحليلات شركة Bain & Company و Morgan Stanley، يكمن القيمة في ترميز الأصول في تغيير نمط إدارة الأصول من خلال إنشاء سوق أكثر سهولة الوصول وكفاءة وسيولة. يتم تلخيص القيمة المضافة لذلك كما يلي:
في جوهرها، يمكن لترميز الأصول أن يوفر قيمة مهمة من خلال إسقاط عتبة الدخول وتحسين السيولة وزيادة كفاءة المستثمرين ومديري الأصول. إنها تستعد لمستقبل إدارة الأصول ويمكنها التكيف مع الطلبات المتغيرة في السوق وتحسين تجربة وعوائد المستثمرين. كما يمكن أن يجلب مزيدًا من الرقابة والثقة إلى هذه الصناعة.
أي صناديق استثمارية أكثر مناسبة لترميز الأصول؟
بعض الصناديق تصلح بشكل أفضل لترميز الأصول، خاصة تلك الصناديق ذات عتبة دخول أعلى (مثل الاستثمار الأدنى الأعلى أو الصناديق ذات قيود جغرافية) والصناديق التي تحتوي على أصول غير سائلة (مثل حقوق الأسهم الخاصة أو العقارات) يمكن أن تستفيد من ذلك.
适合ترميز الأصول的基金包括：
كم بعيد هو الثورة المالية التالية؟
قبل النظر إلى الثورة المالية التالية، يجب علينا أن ندرك المخاطر والقيود المحتملة لصناديق ترميز الأصول ، وعلى الأقل يجب مراعاة النقاط التالية:
تمثل الصناديق المرمزة ابتكارا رائعا ذا قيمة محتملة كبيرة: زيادة السيولة وإمكانية الوصول والكفاءة التشغيلية. المناقشة المفتوحة لنقاط القوة والقيود ضرورية لبناء الثقة بين المستثمرين وأصحاب المصلحة.
قد يكون من الملاحظ أنه قبل عدة سنوات ، كانت الصناعة المالية تعتبر الأصول المشفرة عمومًا ذات طابع مضاربة وحافة. ولكن الآن نرى أن الهيئات المالية الرئيسية ليست فقط تدرك إمكانات تكنولوجيا البلوكتشين في مجموعة من الأنشطة المالية ، ولكنها تتبنى هذا الإمكانات بنشاط. مع بدء تشكيل تكنولوجيا الأصول الرقمية TradFi بطريقة ذات معنى ، يتغير الفكر العام بسرعة.