En los últimos meses, el sistema financiero global ha experimentado cambios drásticos, lo que resalta la creciente importancia de los activos digitales. El ETF de Bitcoin al contado en EE. UU. (un fondo cotizado en bolsa que permite a los inversores invertir indirectamente en Bitcoin) ha crecido de manera explosiva, con un tamaño de activos bajo gestión que ha superado los 120 mil millones de dólares, lo que refleja un gran cambio en el comportamiento de los inversores.
Al mismo tiempo, el volumen de operaciones de stablecoins se disparó a más de USD 27 billones el año pasado, superando las transacciones totales de Visa y Mastercard. En Asia, algunas jurisdicciones, como Hong Kong, han tomado la delantera en establecerse como centros regionales para la economía de activos digitales mediante la emisión de licencias de intercambio, el desarrollo de un marco regulatorio para las stablecoins y la aprobación de ETF de criptomonedas.
Estos no son incidentes aislados, y reflejan una reevaluación más amplia del valor de utilidad de las criptomonedas en una era de fragmentación económica y mayor incertidumbre. Podríamos llamarlo la "paradoja de la incertidumbre": los activos digitales están pasando de los márgenes de la especulación a la corriente principal, convirtiéndose inesperadamente en una cobertura contra el riesgo sistémico.
En un momento en que los gobiernos de diversos países establecen barreras al comercio y al flujo de capitales, la blockchain está construyendo silenciosamente una "autopista" que impulsa el flujo global de fondos. El oro sigue siendo un activo refugio en el sentido tradicional, pero no puede completar transacciones transfronterizas en minutos y mucho menos eludir las restricciones del sistema financiero en tiempos de crisis.
La cálida respuesta de los inversores al ETF de Bitcoin al contado indica la atracción del concepto de "oro digital". Cuando los reguladores estadounidenses aprobaron este tipo de productos en enero del año pasado, muchos escépticos pronosticaron que la reacción del mercado sería fría. Pero la realidad es que el fondo de inversión en Bitcoin de BlackRock, iShares Bitcoin Trust (IBIT), se ha desarrollado rápidamente, con un tamaño de activos que supera los 65 mil millones de dólares, convirtiéndose en el ETF de Bitcoin al contado más grande del mundo.
Más allá de la narrativa del "oro digital", la importancia verdaderamente revolucionaria de las criptomonedas radica en su capacidad para construir un nuevo sistema financiero independiente de los intermediarios financieros tradicionales. En el corazón de este sistema se encuentra una stablecoin: un token de blockchain vinculado a monedas fiduciarias como el dólar estadounidense.
El mercado de las stablecoins ha pasado de 2 mil millones de dólares en 2019 a más de 200 mil millones de dólares en circulación hoy en día, convirtiéndose en una herramienta financiera indispensable en mercados donde las monedas locales son inestables o donde hay restricciones en el flujo de capital transfronterizo.
El sector empresarial ha percibido rápidamente esta tendencia. En octubre del año pasado, Visa lanzó la "Visa Tokenised Asset Platform", que ayuda a los bancos a emitir y gestionar tokens digitales anclados a monedas fiduciarias; mientras que el mes pasado, la empresa de tecnología financiera Stripe comenzó a probar soluciones de pago con stablecoins en mercados emergentes, facilitando a las empresas el acceso a dólares a través de tokens digitales. Mastercard también lanzó una nueva función que admite transacciones con stablecoins.
El papel dual de las criptomonedas como herramientas de cobertura y plataformas de innovación se manifiesta de manera más clara en Hong Kong. En muy poco tiempo, Hong Kong ha pasado de ser un observador cauteloso a convertirse en un líder en el ámbito de la regulación y aplicación de criptomonedas a nivel mundial.
Desde 2020, la Comisión de Valores y Futuros de Hong Kong (SFC) ha autorizado 10 plataformas de comercio de activos virtuales para regular el comercio de criptomonedas por parte de inversores e instituciones individuales. Como dijo el secretario de Finanzas de Hong Kong, Paul Chan Mo-po, en un reciente evento Web3, la medida está en línea con la estrategia de Hong Kong de construir un "próspero ecosistema de activos digitales" al tiempo que refuerza la protección de los inversores.
El 19 de febrero de 2025, el Secretario de Finanzas de Hong Kong, Paul Chan, asistió a la ceremonia de apertura de la conferencia Consensus organizada por Coindesk en el Centro de Convenciones y Exposiciones de Hong Kong. Esta es la primera vez en cinco años que esta importante conferencia de la industria de criptomonedas se lleva a cabo fuera de los Estados Unidos.
Hong Kong ha adoptado un enfoque multifacético y pragmático. En abril del año pasado, Hong Kong se convirtió en una de las primeras jurisdicciones del mundo en lanzar ETF al contado de Bitcoin y Ethereum. En diciembre del año pasado, el gobierno de Hong Kong presentó un proyecto de ley de stablecoins que exige a los emisores de stablecoins vinculadas a fiat que mantengan reservas suficientes y protejan los derechos de reembolso de los usuarios, estableciendo uno de los marcos regulatorios de stablecoins más avanzados del mundo.
A finales de noviembre del año pasado, los Servicios Financieros de Hong Kong y la Oficina del Tesoro emitieron un documento de consulta en el que proponían que los fondos de cobertura, los fondos de capital privado y las oficinas familiares estuvieran exentos de impuestos sobre las ganancias de las criptomonedas y otros activos alternativos, liberando claramente la intención estratégica de establecer a Hong Kong como un centro de activos digitales en medio de las tensiones entre China y Occidente.
Este impulso ha seguido calentándose este año. En febrero de 2025, la Comisión de Valores y Futuros de Hong Kong (SFC) publicó una hoja de ruta regulatoria de 12 iniciativas para promover aún más el desarrollo y la seguridad de la industria de activos virtuales. La hoja de ruta incluye regímenes de licencias de custodia de criptoactivos y de venta libre (OTC), así como mecanismos mejorados de seguro e indemnización para los proveedores de servicios de activos virtuales.
El caso de Hong Kong es particularmente importante por su doble valor estratégico. En primer lugar, el desarrollo de una fuerte industria de activos digitales puede servir como cobertura financiera contra la fragmentación financiera y la incertidumbre mundiales, al tiempo que reduce la dependencia de Hong Kong del sistema bancario tradicional que puede estar influenciado por la política de las principales potencias. Si hay una división en el sistema financiero internacional en el futuro, Hong Kong aún puede confiar en la infraestructura de criptomonedas, incluidas las stablecoins, para continuar proporcionando un canal para los flujos de capital.
En segundo lugar, el desarrollo de la industria de activos digitales también se ha convertido en un motor importante para promover la innovación financiera y la competitividad a largo plazo. Hong Kong no solo emitió el primer bono verde tokenizado del mundo liderado por el gobierno, sino que también lanzó un proyecto piloto de e-HKD para explorar el camino de desarrollo de la moneda digital del banco central. Al mismo tiempo, los bancos locales y las empresas de tecnología financiera están probando activamente la aplicación de blockchain en escenarios como el crédito, la financiación comercial y la compensación y liquidación.
En una época de cambios drásticos en el patrón de alianzas globales, la estrategia de Hong Kong en criptomonedas no solo es una cobertura contra riesgos, sino también una inversión estratégica en el liderazgo financiero del futuro.
A medida que la economía global se fragmenta cada vez más, las barreras arancelarias aumentan y las alianzas tradicionales se debilitan, la demanda de herramientas financieras sin fronteras y neutrales también está creciendo rápidamente. Como producto nacido en el contexto de la crisis financiera global de 2008, los activos criptográficos están diseñados precisamente para hacer frente a esta era llena de incertidumbres.
La próxima sacudida financiera —ya sea una crisis monetaria, el bloqueo de canales de datos o la militarización de redes de pago— pondrá a prueba la madurez de estos canales financieros alternativos. Pero hay signos que ya se están manifestando: el capital está fluyendo más rápidamente, las instituciones se están adaptando y los pioneros regulatorios como Hong Kong también están avanzando de manera consciente en su planificación.
Podríamos estar en el punto de partida de una reestructuración histórica de los activos de reserva. No para reemplazar al dólar, sino para contrarrestar sus limitaciones: una alternativa que avanza de manera discreta y que se dirige gradualmente hacia la corriente principal.
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La paradoja de la incertidumbre: el papel de cobertura de los activos cripto que evoluciona cada vez más en un mundo dividido
Escrito por: Lily Z.King
En los últimos meses, el sistema financiero global ha experimentado cambios drásticos, lo que resalta la creciente importancia de los activos digitales. El ETF de Bitcoin al contado en EE. UU. (un fondo cotizado en bolsa que permite a los inversores invertir indirectamente en Bitcoin) ha crecido de manera explosiva, con un tamaño de activos bajo gestión que ha superado los 120 mil millones de dólares, lo que refleja un gran cambio en el comportamiento de los inversores.
Al mismo tiempo, el volumen de operaciones de stablecoins se disparó a más de USD 27 billones el año pasado, superando las transacciones totales de Visa y Mastercard. En Asia, algunas jurisdicciones, como Hong Kong, han tomado la delantera en establecerse como centros regionales para la economía de activos digitales mediante la emisión de licencias de intercambio, el desarrollo de un marco regulatorio para las stablecoins y la aprobación de ETF de criptomonedas.
Estos no son incidentes aislados, y reflejan una reevaluación más amplia del valor de utilidad de las criptomonedas en una era de fragmentación económica y mayor incertidumbre. Podríamos llamarlo la "paradoja de la incertidumbre": los activos digitales están pasando de los márgenes de la especulación a la corriente principal, convirtiéndose inesperadamente en una cobertura contra el riesgo sistémico.
En un momento en que los gobiernos de diversos países establecen barreras al comercio y al flujo de capitales, la blockchain está construyendo silenciosamente una "autopista" que impulsa el flujo global de fondos. El oro sigue siendo un activo refugio en el sentido tradicional, pero no puede completar transacciones transfronterizas en minutos y mucho menos eludir las restricciones del sistema financiero en tiempos de crisis.
La cálida respuesta de los inversores al ETF de Bitcoin al contado indica la atracción del concepto de "oro digital". Cuando los reguladores estadounidenses aprobaron este tipo de productos en enero del año pasado, muchos escépticos pronosticaron que la reacción del mercado sería fría. Pero la realidad es que el fondo de inversión en Bitcoin de BlackRock, iShares Bitcoin Trust (IBIT), se ha desarrollado rápidamente, con un tamaño de activos que supera los 65 mil millones de dólares, convirtiéndose en el ETF de Bitcoin al contado más grande del mundo.
Más allá de la narrativa del "oro digital", la importancia verdaderamente revolucionaria de las criptomonedas radica en su capacidad para construir un nuevo sistema financiero independiente de los intermediarios financieros tradicionales. En el corazón de este sistema se encuentra una stablecoin: un token de blockchain vinculado a monedas fiduciarias como el dólar estadounidense.
El mercado de las stablecoins ha pasado de 2 mil millones de dólares en 2019 a más de 200 mil millones de dólares en circulación hoy en día, convirtiéndose en una herramienta financiera indispensable en mercados donde las monedas locales son inestables o donde hay restricciones en el flujo de capital transfronterizo.
El sector empresarial ha percibido rápidamente esta tendencia. En octubre del año pasado, Visa lanzó la "Visa Tokenised Asset Platform", que ayuda a los bancos a emitir y gestionar tokens digitales anclados a monedas fiduciarias; mientras que el mes pasado, la empresa de tecnología financiera Stripe comenzó a probar soluciones de pago con stablecoins en mercados emergentes, facilitando a las empresas el acceso a dólares a través de tokens digitales. Mastercard también lanzó una nueva función que admite transacciones con stablecoins.
El papel dual de las criptomonedas como herramientas de cobertura y plataformas de innovación se manifiesta de manera más clara en Hong Kong. En muy poco tiempo, Hong Kong ha pasado de ser un observador cauteloso a convertirse en un líder en el ámbito de la regulación y aplicación de criptomonedas a nivel mundial.
Desde 2020, la Comisión de Valores y Futuros de Hong Kong (SFC) ha autorizado 10 plataformas de comercio de activos virtuales para regular el comercio de criptomonedas por parte de inversores e instituciones individuales. Como dijo el secretario de Finanzas de Hong Kong, Paul Chan Mo-po, en un reciente evento Web3, la medida está en línea con la estrategia de Hong Kong de construir un "próspero ecosistema de activos digitales" al tiempo que refuerza la protección de los inversores.
El 19 de febrero de 2025, el Secretario de Finanzas de Hong Kong, Paul Chan, asistió a la ceremonia de apertura de la conferencia Consensus organizada por Coindesk en el Centro de Convenciones y Exposiciones de Hong Kong. Esta es la primera vez en cinco años que esta importante conferencia de la industria de criptomonedas se lleva a cabo fuera de los Estados Unidos.
Hong Kong ha adoptado un enfoque multifacético y pragmático. En abril del año pasado, Hong Kong se convirtió en una de las primeras jurisdicciones del mundo en lanzar ETF al contado de Bitcoin y Ethereum. En diciembre del año pasado, el gobierno de Hong Kong presentó un proyecto de ley de stablecoins que exige a los emisores de stablecoins vinculadas a fiat que mantengan reservas suficientes y protejan los derechos de reembolso de los usuarios, estableciendo uno de los marcos regulatorios de stablecoins más avanzados del mundo.
A finales de noviembre del año pasado, los Servicios Financieros de Hong Kong y la Oficina del Tesoro emitieron un documento de consulta en el que proponían que los fondos de cobertura, los fondos de capital privado y las oficinas familiares estuvieran exentos de impuestos sobre las ganancias de las criptomonedas y otros activos alternativos, liberando claramente la intención estratégica de establecer a Hong Kong como un centro de activos digitales en medio de las tensiones entre China y Occidente.
Este impulso ha seguido calentándose este año. En febrero de 2025, la Comisión de Valores y Futuros de Hong Kong (SFC) publicó una hoja de ruta regulatoria de 12 iniciativas para promover aún más el desarrollo y la seguridad de la industria de activos virtuales. La hoja de ruta incluye regímenes de licencias de custodia de criptoactivos y de venta libre (OTC), así como mecanismos mejorados de seguro e indemnización para los proveedores de servicios de activos virtuales.
El caso de Hong Kong es particularmente importante por su doble valor estratégico. En primer lugar, el desarrollo de una fuerte industria de activos digitales puede servir como cobertura financiera contra la fragmentación financiera y la incertidumbre mundiales, al tiempo que reduce la dependencia de Hong Kong del sistema bancario tradicional que puede estar influenciado por la política de las principales potencias. Si hay una división en el sistema financiero internacional en el futuro, Hong Kong aún puede confiar en la infraestructura de criptomonedas, incluidas las stablecoins, para continuar proporcionando un canal para los flujos de capital.
En segundo lugar, el desarrollo de la industria de activos digitales también se ha convertido en un motor importante para promover la innovación financiera y la competitividad a largo plazo. Hong Kong no solo emitió el primer bono verde tokenizado del mundo liderado por el gobierno, sino que también lanzó un proyecto piloto de e-HKD para explorar el camino de desarrollo de la moneda digital del banco central. Al mismo tiempo, los bancos locales y las empresas de tecnología financiera están probando activamente la aplicación de blockchain en escenarios como el crédito, la financiación comercial y la compensación y liquidación.
En una época de cambios drásticos en el patrón de alianzas globales, la estrategia de Hong Kong en criptomonedas no solo es una cobertura contra riesgos, sino también una inversión estratégica en el liderazgo financiero del futuro.
A medida que la economía global se fragmenta cada vez más, las barreras arancelarias aumentan y las alianzas tradicionales se debilitan, la demanda de herramientas financieras sin fronteras y neutrales también está creciendo rápidamente. Como producto nacido en el contexto de la crisis financiera global de 2008, los activos criptográficos están diseñados precisamente para hacer frente a esta era llena de incertidumbres.
La próxima sacudida financiera —ya sea una crisis monetaria, el bloqueo de canales de datos o la militarización de redes de pago— pondrá a prueba la madurez de estos canales financieros alternativos. Pero hay signos que ya se están manifestando: el capital está fluyendo más rápidamente, las instituciones se están adaptando y los pioneros regulatorios como Hong Kong también están avanzando de manera consciente en su planificación.
Podríamos estar en el punto de partida de una reestructuración histórica de los activos de reserva. No para reemplazar al dólar, sino para contrarrestar sus limitaciones: una alternativa que avanza de manera discreta y que se dirige gradualmente hacia la corriente principal.