El profundo impacto del ETF de Bitcoin al contado: un hito de institucionalización

La discusión sobre la aprobación de la cotización de un ETF de Bitcoin por parte de la SEC de EE. UU. a menudo se centra en su impacto a corto plazo en el precio de Bitcoin. Sin embargo, el significado profundo de esta decisión radica en que allana el camino para la institucionalización de Bitcoin, lo que dificulta que EE. UU. prohíba los activos digitales, dando así a Bitcoin la oportunidad de cambiar de forma duradera la manera fundamental en que funciona la moneda.

Motivaciones políticas de la devaluación de la moneda

Satoshi Nakamoto reiteró en el libro blanco de Bitcoin una preocupación de larga data en la economía política de la moneda: los gobiernos tienen un fuerte incentivo para devaluar su moneda oficial con el fin de lograr el objetivo de gastar más de lo que ingresan. Aumentar el gasto gubernamental suele ser popular, mientras que aumentar los impuestos no lo es. Por lo tanto, los gobiernos tienden a aumentar el gasto a través de préstamos o creando dinero de la nada.

Esta práctica puede funcionar a corto plazo, permitiendo a los políticos ganar la reelección al aumentar el gasto en ciertos grupos de votantes. Pero a largo plazo, el aumento de la oferta monetaria conducirá a la inflación, es decir, a la disminución del poder adquisitivo de cada unidad monetaria.

Satoshi Nakamoto y sus seguidores intentaron resolver este problema limitando la oferta de Bitcoin a 21 millones de monedas. A diferencia de las principales monedas fiduciarias, la oferta total de Bitcoin no aumentará con el tiempo, lo que teóricamente lo convierte en un medio de almacenamiento de valor a largo plazo más confiable que las monedas fiduciarias modernas.

La posibilidad de que el gobierno prohíba Bitcoin

Si Bitcoin realmente se convierte en un medio de almacenamiento de valor superior al dólar, algunas personas temen que el gobierno de EE. UU. podría prohibir esta moneda criptográfica. Sin embargo, desde un punto de vista técnico, el gobierno de EE. UU. no puede prohibir completamente Bitcoin, así como no puede prohibir Internet. Bitcoin opera en una red de computadoras distribuidas que está más allá de la jurisdicción de EE. UU.

A pesar de esto, el gobierno de Estados Unidos aún tiene cierta influencia. Puede prohibir el intercambio de Bitcoin por dólares en las principales bolsas, impedir que los bancos colaboren con empresas de Bitcoin, o dificultar a las empresas mantener Bitcoin en su balance mediante regulaciones. Aunque no puede detener la operación de la red Bitcoin, el gobierno, en teoría, puede dificultar que los estadounidenses de a pie usen y compren Bitcoin.

ETF hace que prohibir Bitcoin sea extremadamente difícil

El nuevo ETF de Bitcoin aprobado ha jugado un papel clave aquí. Con la aprobación de la Comisión de Valores, algunas de las empresas más grandes y poderosas del sector financiero ahora poseerán Bitcoin por un valor de miles de millones de dólares. Esto ha ampliado enormemente el grupo de intereses especiales que apoyan el mantenimiento y fortalecimiento de la posición de Bitcoin en el mercado financiero de EE. UU.

Si hay miembros del Congreso o reguladores que quieran limitar Bitcoin, ahora se enfrentarán a la oposición de los principales participantes financieros con una influencia significativa en Washington. Esto dificulta que los formuladores de políticas limiten proactivamente la aplicación de Bitcoin. Los grupos de interés especiales juegan un papel importante en el proceso de formulación de políticas, especialmente son hábiles en oponerse a nuevas políticas que son perjudiciales para los intereses de sus clientes.

Actualmente, el Bitcoin que se posee en el ETF ha superado los 25 mil millones de dólares, de los cuales aproximadamente 1 mil millones se generaron en las dos semanas posteriores a la aprobación de la Comisión de Valores. Incluso para las grandes instituciones financieras, esta es una inversión bastante considerable.

Consideraciones de decisión de la Comisión de Regulación de Valores

La Comisión de Valores de China comprende plenamente el impacto de esta decisión, lo que también explica por qué el proceso de aprobación del ETF de Bitcoin ha sido tan difícil. Aunque la responsabilidad legal de la comisión no es juzgar si Bitcoin es una buena inversión, la agencia ha resistido durante la última década permitir que los inversores accedan a Bitcoin a través de herramientas convencionales y reguladas.

La Comisión de Valores solo aprobó el ETF de Bitcoin Al Contado bajo la presión del Tribunal de Apelaciones del Distrito de Columbia. El tribunal consideró que el rechazo previo de la Comisión de Valores fue "arbitrario y caprichoso", ya que la agencia ya había aprobado productos de futuros de Bitcoin y otros productos similares.

Impacto Potencial Futuro

Si Bitcoin realmente se convierte en un medio de almacenamiento de valor que puede competir con el dólar, el gobierno de Estados Unidos podría intentar reprimirlo. Sin embargo, para entonces podría ser demasiado tarde. Tomemos el caso de Argentina: a pesar de que el gobierno limita la conversión de dólares por parte de los ciudadanos, los argentinos todavía mantienen una gran cantidad de dólares.

Actualmente, la deuda federal de Estados Unidos es de aproximadamente 34 billones de dólares. Bitcoin podría necesitar alcanzar un valor de mercado de aproximadamente 7 billones de dólares (alrededor de 9 veces el actual) para comenzar a competir con los bonos del gobierno de EE. UU. en términos de liquidez. Pero para alcanzar este nivel, Bitcoin necesita obtener un reconocimiento más amplio.

En el mejor de los casos, Estados Unidos resolvería sus problemas fiscales, especialmente el gasto excesivo en beneficios médicos, llevando la deuda federal por un camino sostenible. Hasta entonces, los estadounidenses pueden usar Bitcoin como un seguro contra la posible devaluación del dólar. La decisión de la SEC asegura la viabilidad a largo plazo de este seguro.