La preocupación por la recesión económica en Estados Unidos resurge, Bitcoin sufre un duro golpe pero se presenta una oportunidad de asignación.

Los mercados financieros globales, especialmente el mercado estadounidense, han experimentado cambios drásticos recientemente.

Los datos de inflación de EE. UU. aumentan, la confianza del consumidor cae a su nivel más bajo en 15 meses, lo que genera preocupación en el mercado por una recesión económica, llevando a los tres principales índices bursátiles de EE. UU. a caer rápidamente cerca de la media móvil de 120 días.

El sentimiento de aversión al riesgo se intensifica, el rendimiento de los bonos del tesoro a 10 años de EE. UU. cae rápidamente y el oro también muestra signos de haber alcanzado su pico.

Debido a la influencia del mercado de valores estadounidense, el Bitcoin, que había estado acumulando fuerzas para subir, experimentó una fuerte caída en la última semana de febrero, alcanzando la mayor retracción de este ciclo y la mayor caída semanal.

El análisis sugiere que esta ronda de mercado es esencialmente una corrección del precio del "trading de Trump" anterior. Basado en la posible autoajuste de la política estadounidense y la lógica a largo plazo del mercado de criptomonedas, este momento podría ser una buena oportunidad para una asignación a medio y largo plazo en Bitcoin, considerando la posibilidad de acumular posiciones de manera cautelosa.

Finanzas Macroeconómicas: Las preocupaciones sobre la recesión impulsan la caída del mercado, lo que podría continuar presionando a corto plazo.

Los recientes datos económicos y de empleo publicados por Estados Unidos, junto con el caos provocado por la política arancelaria de Trump, se han convertido en dos factores clave que afectan la tendencia del macrofinanciero y del mercado de criptomonedas en el corto plazo.

Los datos de empleo de enero publicados a principios de febrero no cumplieron con las expectativas, y la tasa de desempleo disminuyó ligeramente. La significativa contracción en el tamaño de la población empleada ha aumentado las preocupaciones del mercado sobre una recesión económica en Estados Unidos.

Los datos del CPI publicados posteriormente muestran que la inflación ha rebotado durante tres meses consecutivos, lo que refuerza las expectativas del mercado de que la Reserva Federal podría retrasar la reducción de tasas de interés. Incluso ante signos de recesión, la Reserva Federal podría tener dificultades para cambiar su postura política.

El índice de confianza del consumidor publicado a finales de febrero cayó a su punto más bajo en 15 meses, lo que afectó aún más el sentimiento del mercado. Este dato fue muy inferior a lo esperado, lo que finalmente llevó a una fuerte caída de los tres principales índices bursátiles de EE. UU.

La semana siguiente, las acciones estadounidenses continuaron cayendo, eliminando todas las ganancias del mes. Los principales índices cayeron por debajo de la media móvil de 120 días, siendo especialmente notable la caída del índice de pequeñas y medianas empresas.

Para los traders, la continua rebote de la inflación, el posible deterioro de la situación laboral y la sombra de una recesión económica parecen hacer que reducir las posiciones largas sea la opción más favorable en este momento.

Aparte de los datos económicos, la imprevisibilidad de Trump en la política arancelaria también ha confundido mucho al mercado. Desde el anuncio de aranceles a múltiples países, hasta la suspensión de su implementación, y luego la determinación de la fecha de ejecución, la oscilación de la política ha aumentado la incertidumbre del mercado.

Estas políticas arancelarias han comenzado a implementarse y podrían convertirse en un factor importante para aumentar la inflación. Esto podría superar las expectativas del mercado y agravar el pesimismo entre los traders.

El único progreso en las "negociaciones entre Rusia y Ucrania" que podría aliviar la presión inflacionaria también ha encontrado obstáculos. El acuerdo que se esperaba firmar ha fracasado, y las tensiones entre Europa y Estados Unidos y Rusia se han intensificado, lo que dificulta el final del conflicto en el corto plazo. Esto ha golpeado las expectativas de reducir la inflación a través del aumento de la producción de petróleo.

Desde noviembre del año pasado, el "intercambio Trump" se basa en expectativas de fuerte crecimiento económico. Hoy en día, los datos de empleo son débiles, la inflación se mantiene alta, y los aranceles han aumentado las expectativas inflacionarias, lo que ha llevado a un cambio en las expectativas del mercado, que comienza a valorar una "recesión económica". Basado en esta lógica, la caída del mercado de valores podría ser solo el comienzo.

La rentabilidad de los bonos del Tesoro estadounidense a 10 años ha estado cayendo continuamente desde mediados de enero, pasando del 4.809% en su punto más alto al 4.210%. Este gran cambio en el "ancla de precios" refleja las expectativas pesimistas del mercado de capitales sobre las perspectivas económicas.

Con el rebote de la inflación, señales de recesión económica y la caída de las acciones y los rendimientos de los bonos del gobierno, el mercado ha elevado las expectativas de recortes de tasas de la Reserva Federal de 1 a 2 veces este año. Desde el punto de vista técnico, los principales índices bursátiles han caído por debajo de la línea de 120 días. En la actual grave situación, si las expectativas de recortes de tasas no reciben una respuesta positiva, el mercado podría seguir cayendo a corto plazo.

Activos criptográficos: se desvanece el efecto Trump, surgen oportunidades de asignación a medio y largo plazo

En febrero, el Bitcoin abrió a 102414 dólares, cerró a 84293 dólares, alcanzó un máximo de 102781 dólares y un mínimo de 78167 dólares, cayendo un 17.69% durante todo el mes, con una amplitud del 24.03%. Desde el máximo, la caída máxima fue del 28.52%, marcando el mayor retroceso desde el inicio de este ciclo (desde enero de 2023).

La caída mensual se concentró principalmente en la última semana, y la drástica caída a corto plazo ha empujado al mercado a un estado de pánico extremo. El índice de miedo y codicia cayó a 10 puntos el 27 de febrero, el nivel más bajo de este ciclo, acercándose a los niveles extremos de la anterior fase bajista.

Desde el punto de vista técnico, el soporte del "fondo de Trump" anterior fue efectivamente roto, lo que coincide con el retroceso de las acciones estadounidenses en relación con el "trade de Trump". Las líneas de tendencia alcista de la primera y segunda fase de este ciclo, que se habían observado anteriormente, fueron rápidamente atravesadas en un corto período de tiempo. A finales de mes, el precio de Bitcoin se situó cerca de la media móvil de 200 días.

Además de la correlación con las acciones de EE. UU., la fuerte caída del mercado de criptomonedas este mes también está relacionada con eventos negativos internos del mercado.

A mediados de febrero, el proyecto de moneda MEME promovido por el presidente de Argentina colapsó, causando enormes pérdidas a los inversores. Luego, un intercambio sufrió un ataque masivo de hackers, con pérdidas que superaron los 1500 millones de dólares, estableciendo el ataque más grande en la historia de las criptomonedas. Otro proyecto DeFi también sufrió un ataque de cerca de 50 millones de dólares.

Además, el próximo evento de desbloqueo masivo de tokens a principios de marzo también está ejerciendo presión sobre el mercado, el precio de un token de una conocida cadena pública ha caído más del 50% durante todo el mes en un mercado débil.

Se analiza que la caída más pronunciada en el ciclo actual del mercado de criptomonedas en febrero se debe directamente a la caída de las acciones estadounidenses impulsada por las expectativas de recesión económica, lo que puede considerarse como una corrección del "trato de Trump". Según la caída en las acciones estadounidenses, el punto teórico más bajo para Bitcoin podría acercarse a 73000 dólares, pero considerando el potencial impacto positivo de la administración Trump sobre los fundamentos de Bitcoin, es poco probable que se alcance este extremo.

En general, el ciclo del mercado alcista sigue en curso. Basado en la posible autoajuste de las políticas de EE. UU. y la lógica de largo plazo positiva del mercado de criptomonedas, actualmente podría ser una buena oportunidad para la asignación a medio y largo plazo de Bitcoin, se puede considerar construir posiciones largas de manera prudente y en partes.

Flujo de fondos: el ETF de contado ha tenido grandes salidas, convirtiéndose en la principal causa de la caída

Con la disminución del entusiasmo por el comercio de Trump, la afluencia de capital al mercado de criptomonedas en febrero se ha desacelerado considerablemente. Esta desaceleración en la afluencia crea un ciclo vicioso con la caída de precios, lo que finalmente llevó a que el precio de Bitcoin cayera drásticamente después de haber estado consolidándose alrededor de los 96000 dólares durante mucho tiempo en la última semana de febrero. La escala de la afluencia de capital en febrero disminuyó considerablemente a 2.111 millones de dólares.

Un análisis profundo del flujo de fondos muestra que existe una divergencia entre los fondos de los canales de stablecoins y los ETFs de Bitcoin. El canal de stablecoins tuvo una entrada de 5,3 mil millones de dólares durante todo el mes, mientras que el canal de ETFs tuvo una salida de 3,249 millones de dólares.

Análisis anteriores han señalado múltiples veces que el ETF de Bitcoin al contado ha adquirido el poder de fijación de precios a medio y corto plazo, por lo que la tendencia del precio de Bitcoin está altamente correlacionada con el mercado de valores estadounidense.

Este mes, la salida de fondos del ETF de Bitcoin ha superado los 3.2 mil millones de dólares, estableciendo un récord de venta mensual desde su lanzamiento, convirtiéndose en la razón externa más directa de la caída. El futuro del Bitcoin dependerá principalmente de la mejora en las expectativas económicas de Estados Unidos y de la situación de reflujo de los fondos del ETF.

Segunda venta: los poseedores a corto plazo están realizando pérdidas.

Desde que comenzó la segunda venta el 10 de octubre de 2024, aproximadamente 1,12 millones de Bitcoins han pasado de un estado de tenencia a largo plazo a un estado de tenencia a corto plazo. La segunda venta se considera una condición necesaria para el final del ciclo del mercado alcista, ya que, una vez que el tamaño de los Bitcoins en estado activo crece a un cierto nivel, se agota la liquidez y finalmente destruye la tendencia ascendente.

En febrero, los holders a largo plazo mantuvieron la moderación, vendiendo solo 7271 monedas. De hecho, los holders a largo plazo existentes ya no prestan atención al rango de precios de "suelo de Trump" (89000-110000 dólares), eligiendo continuar manteniendo las monedas a la espera de un aumento.

La venta de la última semana de febrero provino principalmente de los tenedores a corto plazo. El análisis de datos en cadena muestra que hasta el 24 de febrero, los tenedores a corto plazo aún se mantenían firmes, pero el 25 se produjo una gran liquidación, con solo los tenedores a corto plazo en cadena registrando pérdidas de 255 millones de dólares ese día. Esta es la segunda mayor pérdida diaria en este ciclo, solo superada por los 362 millones de dólares del 5 de agosto de 2024. La historia indica que, después de que los tenedores a corto plazo experimentan pérdidas tan grandes, el mercado suele alcanzar un fondo temporal.

Un análisis profundo de los datos en cadena revela que, desde el 24 de febrero, el Bitcoin en el rango de 78000-89000 dólares ha aumentado en 564920 monedas, mientras que el Bitcoin en el rango "Trump底" (89000-110000 dólares) ha disminuido en 412875 monedas.

El rango de "Trump底" de Bitcoin se formó principalmente entre noviembre del año pasado y febrero de este año, y los poseedores en este rango son típicamente especuladores a corto plazo. Las ventas por stop loss de los tenedores a corto plazo, que intentan construir un fondo a medio plazo, también consolidaron el rango de 73000-89000, que tiene poco capital.

Conclusión

El informe de enero enfatizó que "la mayor incertidumbre externa proviene de la reacción en cadena que se forma a partir de las expectativas de recortes de tasas de interés y el suministro de capital tras la implementación de las políticas económicas de Trump; una vez que la liquidez de capital se vea restringida, la volatilidad aumentará significativamente". Esta preocupación ya se ha vuelto una realidad.

Según el análisis, las recientes ventas provienen principalmente de los poseedores a corto plazo, mientras que los poseedores a largo plazo han comenzado a reducir sus ventas y a mantener monedas a la espera de un aumento. Se determina que el actual mercado alcista se encuentra solo en un estado de continuación, y no ha cambiado a un mercado bajista.

En febrero, se produjo la mayor corrección de este ciclo de Bitcoin, debido a que las acciones estadounidenses, que se encontraban en máximos históricos, ajustaron su precio en función de las "expectativas de recesión económica", lo que llevó a una gran salida de fondos de ETFs de Bitcoin al contado. El impulso para la reversión del mercado también provendrá del cambio en las expectativas del mercado de acciones estadounidenses y del rebote de tendencias.

Desde la perspectiva de la estructura interna, Bitcoin y el mercado de criptomonedas aún operan dentro de patrones cíclicos, la caída de precios a corto plazo ofrece oportunidades para la asignación a mediano y largo plazo.

Es necesario prestar atención a la tendencia macroeconómica de Estados Unidos, las expectativas del mercado y la actitud de la Reserva Federal respecto a reiniciar la reducción de tasas.