Revisión del mercado de criptomonedas del segundo trimestre de 2025: el cumplimiento del desarrollo y la innovación en los derivados on-chain avanzan juntos.
Revisión del mercado de criptomonedas del segundo trimestre de 2025: Cumplimiento y beneficios reales avanzan juntos
En el segundo trimestre de 2025, el mercado de criptomonedas muestra una tendencia general de recuperación. Un entorno macroeconómico global más estable y una política arancelaria más relajada han proporcionado un contexto favorable para el flujo de capital y la asignación de activos. Varios países han implementado políticas amigables con las criptomonedas, y los mercados financieros tradicionales comienzan a adoptar las criptomonedas, vinculando la estructura de tokens con activos financieros tradicionales, logrando la "financiarización" de la estructura de capital.
El sector de las stablecoins es especialmente activo, desde la expansión de su escala hasta la implementación de marcos de cumplimiento en varios países, así como la salida a bolsa de Circle, todo lo cual impulsa la narrativa de encriptación hacia los mercados de capitales tradicionales. Los derivados en cadena siguen en aumento, Hyperliquid se ha convertido en un líder fenomenal, con volúmenes de negociación diarios que a menudo se acercan o superan a algunos intercambios centralizados. Los sistemas de emparejamiento en cadena y la experiencia del usuario se optimizan constantemente, y el mercado de derivados acelera su transición estructural de "duplicación fuera de la cadena" a "nativo en la cadena", lo que impulsa aún más el desarrollo de DeFi.
Regulación de stablecoins a nivel global y oportunidades potenciales
"La Ley de Innovación y Regulación de Establecoins de EE. UU." impulsa la aceleración de la regulación global de las establecoins.
En el segundo trimestre de 2025, el mercado global de stablecoins presenta una característica dual de crecimiento continuo y aceleración en la implementación de marcos regulatorios. Hasta el 24 de junio, el valor total de mercado de las stablecoins alcanzó los 240 mil millones de dólares, un crecimiento de aproximadamente el 20% respecto a principios de año. Las stablecoins en dólares dominan de manera absoluta, con una participación de mercado superior al 95%. USDT y USDC juntos representan el 89.4% de la cuota de mercado, lo que agrava aún más la concentración del mercado. En los últimos 3 meses, el volumen de transacciones en la cadena de stablecoins superó los 10 billones de dólares, con un volumen de transacciones efectivas ajustadas de 2.2 billones de dólares, y el número de transacciones alcanzó los 2.6 mil millones, ajustado a 519 millones. Las stablecoins están evolucionando gradualmente de herramientas de comercio encriptadas a medios de pago convencionales, y se espera que en los próximos tres años impulsen la expansión del mercado de stablecoins en dólares a 2 billones de dólares.
En este contexto, el Congreso de los Estados Unidos tomó una acción clave, el "Proyecto de Ley de Innovación y Regulación de Establecoins de EE. UU." (GENIUS Act) fue aprobado por abrumadora mayoría en el Senado el 17 de junio. Este proyecto de ley establece formalmente un marco regulatorio federal integral para las stablecoins respaldadas por moneda fiduciaria. Este proyecto de ley complementa la legislación más amplia sobre la estructura del mercado de activos digitales, como el "Proyecto de Ley de Claridad del Mercado de Activos Digitales de 2025", y juntos construyen un nuevo panorama regulatorio para los activos digitales en EE. UU.
Desde una perspectiva estratégica, la "Ley de los Genios" no solo regula la supervisión de las monedas estables, sino que también constituye una disposición financiera sistemática del gobierno de EE. UU. para mantener la posición central del dólar en el sistema financiero global. La ley estipula que las monedas estables en cumplimiento deben mantener una reserva total equivalente a 1:1 con el dólar, y dicha reserva debe ser estrictamente mantenida en forma de efectivo, depósitos bancarios a la vista o bonos del gobierno de EE. UU. a corto plazo en instituciones de custodia reguladas, y debe someterse a auditorías de alta frecuencia y divulgación de información. Esta medida reduce significativamente las preocupaciones del mercado sobre la transparencia de los activos de las monedas estables y la malversación de reservas, y también establece un "fondo de absorción de bonos del gobierno de EE. UU." estrechamente vinculado a los sistemas de pago en cadena, que se espera que impulse la demanda de nuevos bonos del gobierno de EE. UU. por valor de billones de dólares en los próximos años.
Más importante aún, el "Proyecto de Ley de Genios" define explícitamente las monedas estables de cumplimiento como herramientas de pago, excluyendo su consideración como valores, lo que resuelve fundamentalmente el problema de la falta de claridad en la regulación de los activos encriptados en EE. UU., la superposición de regulaciones y la incertidumbre legal que ha existido durante mucho tiempo. El proyecto de ley elimina importantes obstáculos para que las instituciones financieras tradicionales y las grandes empresas ingresen al mercado de criptomonedas, reduciendo significativamente el riesgo de cumplimiento y fomentando la participación activa de fondos institucionales. Al mismo tiempo, el proyecto de ley adopta un modelo de autorización de regulación dual "federal + estatal", logrando una integración sin problemas entre la regulación financiera tradicional y el ecosistema emergente de monedas estables.
Aparte de Estados Unidos, varios países y regiones del mundo también están promoviendo simultáneamente un marco de cumplimiento para las monedas estables. Corea del Sur ha propuesto el "Proyecto de Ley de Activos Digitales", que permite a las empresas locales que cumplan con los requisitos emitir monedas estables, y refuerza los requisitos de reservas y capital. Hong Kong implementará oficialmente la "Regulación de Monedas Estables", convirtiéndose en una de las primeras jurisdicciones en el mundo en establecer un sistema de licencias para monedas estables. En este contexto, varias empresas e instituciones financieras de origen chino están intentando entrar en la industria de las monedas estables, como JD.com, que a través de su filial JD Coin Chain Technology está pilotando una moneda estable vinculada al dólar de Hong Kong en el sandbox regulatorio de Hong Kong.
La gran oportunidad que el cumplimiento de las stablecoins ofrece al mercado de criptomonedas
La aprobación de la "Ley de Genios" ha abierto oportunidades de desarrollo sin precedentes para la industria de encriptación, principalmente en tres áreas clave:
La encriptación de monedas estables en cumplimiento se integra profundamente con el ecosistema DeFi, liberando un enorme potencial de capital. La legislación ha definido la identidad legal de las monedas estables y el marco regulatorio, abriendo un canal verde para la entrada de capital institucional en el ecosistema DeFi. Cada vez más equipos se dedican a construir piscinas de liquidez y protocolos de crédito que sean transparentes y seguros, cumpliendo con la regulación. El cumplimiento no solo reduce las barreras de entrada para la inversión, sino que también impulsa a DeFi de ser "experimental" a mainstream, liberando potenciales miles de millones de dólares en incrementos.
Las monedas estables traen oportunidades revolucionarias al campo de los pagos. Con el rápido crecimiento de la demanda de pagos digitales, Stripe adquirió Bridge y las intercambios aceleran la implementación de negocios de tarjetas de pago en monedas estables, impulsando la infraestructura de pagos hacia la transición a las monedas estables. Las ventajas de liquidación de bajo costo y alta eficiencia de las monedas estables son especialmente adecuadas para los pagos transfronterizos, la liquidación instantánea y los micropagos en mercados emergentes, ayudando a que se conviertan en un puente clave que conecta las finanzas tradicionales con la economía digital.
RWA combina el anclaje de stablecoins con la tecnología blockchain, dando lugar a la digitalización de activos y la innovación en liquidez. A través de contratos de Cumplimiento y la emisión en cadena, se transforman activos físicos como bienes raíces y bonos en activos digitales negociables, ampliando la liquidez de los activos tradicionales y ofreciendo a los inversores opciones de asignación diversificadas. Las características de blockchain reducen los costos de intermediación y aumentan la transparencia. A medida que se consolida la base de Cumplimiento de las stablecoins, se espera que la emisión y circulación de RWA en la cadena se desarrolle rápidamente, impulsando la integración profunda entre el ecosistema encriptación y la economía real.
Por supuesto, la "Ley de Genios" también presenta desafíos. Amplía la definición de los proveedores de servicios de activos digitales, exigiendo que desarrolladores, validadores, entre otros, cumplan con las regulaciones contra el lavado de dinero. Aunque no regula los protocolos de blockchain en sí, los proyectos descentralizados enfrentan una mayor presión de cumplimiento. La ley es más adecuada para instituciones centralizadas, y los proyectos descentralizados pueden verse obligados a salir de la regulación estadounidense, lo que lleva a una fragmentación del mercado.
El lanzamiento de Circle lidera un nuevo paradigma: la contabilidad de activos y pasivos de las empresas se dirige hacia la cadena.
A principios del segundo trimestre de 2025, el mercado de criptomonedas entró en una fase de consolidación bajo la incertidumbre del entorno macroeconómico global causado por la disputa arancelaria y un entorno de altas tasas de interés. La aversión al riesgo de los inversores disminuyó, y las divergencias dentro de la industria se hicieron más evidentes, con capital claramente concentrándose en Bitcoin, alcanzando el Dominio de Bitcoin su nivel más alto en cuatro años, mientras que el mercado de altcoins se enfrenta a presiones generales. A pesar de esto, el entusiasmo por la participación institucional sigue siendo fuerte, especialmente a través de canales de cumplimiento como ETF al contado y stablecoins, lo que eleva aún más la posición de los activos encriptados dentro del sistema de asignación de activos global.
La OPI de Circle es el mayor destaque de este trimestre. Como emisor de USDC, Circle salió a bolsa con éxito en la Bolsa de Nueva York, con un precio de emisión de 31 dólares por acción, recaudando un total de 1.1 mil millones de dólares, y una valoración de mercado en el precio de OPI de 6.9 mil millones de dólares, alcanzando una valoración de 68 mil millones en menos de un mes. El fuerte desempeño de Circle representa la entrada formal de empresas de encriptación que cumplen con los requisitos regulatorios en el mercado de capitales mainstream, su camino de cumplimiento con MiCA y el registro a largo plazo en la SEC se convierte en un importante modelo para la industria de las monedas estables, y también abre una ventana de salida a bolsa para otras empresas de encriptación.
Aparte de Circle, varias empresas cotizadas han dado pasos significativos en sus estrategias de asignación de activos digitales. SharpLink Gaming posee un total de 188,478 ETH, todos desplegados en un protocolo de staking. DeFi Development Corp ha reestructurado su modelo de negocio con Solana como activo central, acumulando 251,842 SOL. Strategy posee 592,345 bitcoins, con un valor de mercado que supera los 63 mil millones de dólares. Metaplanet avanza rápidamente en el mercado japonés con su estrategia de reservas de bitcoin, alcanzando un total de 11,111 BTC.
Desde la perspectiva de la distribución geográfica, la estrategia de activos encriptados de las empresas ya no se limita al mercado de EE. UU.; hay exploraciones activas en Asia, Canadá y el mercado de Medio Oriente, mostrando características de globalización y multichain. Las empresas ya no solo mantienen pasivamente criptomonedas, sino que están construyendo balances y modelos de ingresos centrados en activos encriptados, impulsando el modelo financiero de "reserva" a "generación de ingresos", y de "cobertura" a "producción".
En el ámbito regulador, la representación de cumplimiento regulatorio por parte de la IPO de Circle, así como la abolición de SAB 121 por parte de la SEC y el establecimiento del "grupo de tareas de encriptación", marcan que la posición política de Estados Unidos está evolucionando hacia una dirección más clara. Aunque Kraken aún enfrenta una demanda de la SEC, su impulso en la financiación de la IPO preliminar también demuestra que las plataformas líderes todavía tienen expectativas en el mercado de capitales. Animoca Brands planea cotizar en Hong Kong o en Medio Oriente, y Telegram explora un mecanismo de reparto de ingresos impulsado por TON, lo que también refleja que la elección regulatoria se está convirtiendo en un componente estratégico importante para las empresas de encriptación.
La tendencia del mercado y el comportamiento empresarial de este trimestre indican que la industria de encriptación está entrando en una nueva fase de "reestructuración estructural institucional" y "tokenización de balances corporativos". La estrategia "tipo MicroStrategy" ha proporcionado un nuevo incremento de capital a varias altcoins con alta capitalización de mercado. En el futuro, se prestará especial atención a las siguientes direcciones: primero, proyectos con capacidad de stablecoins, staking y monetización de DeFi; segundo, proveedores de servicios que puedan ayudar a las empresas a ejecutar asignaciones complejas de activos, como plataformas de staking de nivel institucional, sistemas contables de encriptación, y tercero, empresas líderes que abracen el cumplimiento y estén dispuestas a ingresar al mercado de capitales público. En el futuro, la profundidad de la asignación de las empresas a ecosistemas específicos de altcoins y la innovación en los modelos se convertirán en las variables centrales de la nueva ronda de reestructuración de la valoración de la industria.
Hyperliquid, derivados en cadena y el auge de DeFi con ingresos reales
En el segundo trimestre de 2025, el protocolo de derivados descentralizados Hyperliquid logró un avance clave, consolidando aún más su posición dominante en el mercado de derivados en la cadena. Como la plataforma de derivados con la experiencia de trading en cadena más fluida y el diseño de productos más cercano a los estándares de los intercambios centralizados, Hyperliquid no solo continúa atrayendo a los principales traders y la liquidez, sino que también impulsa efectivamente el crecimiento de toda la categoría de derivados y la tendencia de migración de usuarios. Su token nativo HYPE tuvo un rendimiento destacado durante el trimestre, con un aumento de más del 400% desde el mínimo de abril, y alcanzó un nuevo máximo histórico de aproximadamente 45 dólares a mediados de junio, validando aún más el consenso del mercado sobre su potencial a largo plazo.
El principal motor del aumento del token HYPE proviene del crecimiento explosivo del volumen de transacciones en la plataforma. En abril de 2025, el volumen de transacciones mensual de Hyperliquid fue de aproximadamente 187.5 mil millones de dólares. En mayo, se disparó un 51.5%, alcanzando los 248 mil millones de dólares. Hasta el 25 de junio, el volumen de transacciones mensual de Hyperliquid aún alcanzó los 186 mil millones de dólares, con un volumen acumulado de transacciones del segundo trimestre de hasta 621.5 mil millones de dólares. Hyperliquid tiene una participación de mercado del 80% en el mercado de contratos perpetuos descentralizados, muy por encima del 30% de noviembre de 2024; su volumen de transacciones de contratos perpetuos mensual en mayo alcanzó el 10.54% del volumen total de derivados de 2.3 billones de dólares de los intercambios centralizados en el mismo período, estableciendo un nuevo récord.
Los ingresos principales de Hyperliquid dependen completamente del volumen de transacciones generado en su plataforma. El protocolo acumula ingresos cobrando una tarifa por cada transacción, construyendo así un modelo de ganancias altamente sostenible. El 97% de esos ingresos se utiliza para recomprar tokens HYPE a través de un fondo de asistencia, formando un poderoso mecanismo de retorno de valor. En los últimos siete meses,
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MEVEye
· 07-18 15:44
Aprovecha ahora para posicionarte, el bull run está a la vista.
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SelfCustodyBro
· 07-17 23:17
Simplemente es el ritmo del bull run.
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MintMaster
· 07-17 09:07
Finalmente ha llegado el bull run.
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ThatsNotARugPull
· 07-16 01:22
Todavía es agradable el bull run
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LiquidatorFlash
· 07-15 23:41
La tasa de apalancamiento del mercado de préstamos ha superado la línea de advertencia... peligro
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GasFeeCrier
· 07-15 23:37
Al calentar, debes invertir en moneda estable
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GasWaster
· 07-15 23:26
el volumen diario es realmente alto alcista alcista
Revisión del mercado de criptomonedas del segundo trimestre de 2025: el cumplimiento del desarrollo y la innovación en los derivados on-chain avanzan juntos.
Revisión del mercado de criptomonedas del segundo trimestre de 2025: Cumplimiento y beneficios reales avanzan juntos
En el segundo trimestre de 2025, el mercado de criptomonedas muestra una tendencia general de recuperación. Un entorno macroeconómico global más estable y una política arancelaria más relajada han proporcionado un contexto favorable para el flujo de capital y la asignación de activos. Varios países han implementado políticas amigables con las criptomonedas, y los mercados financieros tradicionales comienzan a adoptar las criptomonedas, vinculando la estructura de tokens con activos financieros tradicionales, logrando la "financiarización" de la estructura de capital.
El sector de las stablecoins es especialmente activo, desde la expansión de su escala hasta la implementación de marcos de cumplimiento en varios países, así como la salida a bolsa de Circle, todo lo cual impulsa la narrativa de encriptación hacia los mercados de capitales tradicionales. Los derivados en cadena siguen en aumento, Hyperliquid se ha convertido en un líder fenomenal, con volúmenes de negociación diarios que a menudo se acercan o superan a algunos intercambios centralizados. Los sistemas de emparejamiento en cadena y la experiencia del usuario se optimizan constantemente, y el mercado de derivados acelera su transición estructural de "duplicación fuera de la cadena" a "nativo en la cadena", lo que impulsa aún más el desarrollo de DeFi.
Regulación de stablecoins a nivel global y oportunidades potenciales
"La Ley de Innovación y Regulación de Establecoins de EE. UU." impulsa la aceleración de la regulación global de las establecoins.
En el segundo trimestre de 2025, el mercado global de stablecoins presenta una característica dual de crecimiento continuo y aceleración en la implementación de marcos regulatorios. Hasta el 24 de junio, el valor total de mercado de las stablecoins alcanzó los 240 mil millones de dólares, un crecimiento de aproximadamente el 20% respecto a principios de año. Las stablecoins en dólares dominan de manera absoluta, con una participación de mercado superior al 95%. USDT y USDC juntos representan el 89.4% de la cuota de mercado, lo que agrava aún más la concentración del mercado. En los últimos 3 meses, el volumen de transacciones en la cadena de stablecoins superó los 10 billones de dólares, con un volumen de transacciones efectivas ajustadas de 2.2 billones de dólares, y el número de transacciones alcanzó los 2.6 mil millones, ajustado a 519 millones. Las stablecoins están evolucionando gradualmente de herramientas de comercio encriptadas a medios de pago convencionales, y se espera que en los próximos tres años impulsen la expansión del mercado de stablecoins en dólares a 2 billones de dólares.
En este contexto, el Congreso de los Estados Unidos tomó una acción clave, el "Proyecto de Ley de Innovación y Regulación de Establecoins de EE. UU." (GENIUS Act) fue aprobado por abrumadora mayoría en el Senado el 17 de junio. Este proyecto de ley establece formalmente un marco regulatorio federal integral para las stablecoins respaldadas por moneda fiduciaria. Este proyecto de ley complementa la legislación más amplia sobre la estructura del mercado de activos digitales, como el "Proyecto de Ley de Claridad del Mercado de Activos Digitales de 2025", y juntos construyen un nuevo panorama regulatorio para los activos digitales en EE. UU.
Desde una perspectiva estratégica, la "Ley de los Genios" no solo regula la supervisión de las monedas estables, sino que también constituye una disposición financiera sistemática del gobierno de EE. UU. para mantener la posición central del dólar en el sistema financiero global. La ley estipula que las monedas estables en cumplimiento deben mantener una reserva total equivalente a 1:1 con el dólar, y dicha reserva debe ser estrictamente mantenida en forma de efectivo, depósitos bancarios a la vista o bonos del gobierno de EE. UU. a corto plazo en instituciones de custodia reguladas, y debe someterse a auditorías de alta frecuencia y divulgación de información. Esta medida reduce significativamente las preocupaciones del mercado sobre la transparencia de los activos de las monedas estables y la malversación de reservas, y también establece un "fondo de absorción de bonos del gobierno de EE. UU." estrechamente vinculado a los sistemas de pago en cadena, que se espera que impulse la demanda de nuevos bonos del gobierno de EE. UU. por valor de billones de dólares en los próximos años.
Más importante aún, el "Proyecto de Ley de Genios" define explícitamente las monedas estables de cumplimiento como herramientas de pago, excluyendo su consideración como valores, lo que resuelve fundamentalmente el problema de la falta de claridad en la regulación de los activos encriptados en EE. UU., la superposición de regulaciones y la incertidumbre legal que ha existido durante mucho tiempo. El proyecto de ley elimina importantes obstáculos para que las instituciones financieras tradicionales y las grandes empresas ingresen al mercado de criptomonedas, reduciendo significativamente el riesgo de cumplimiento y fomentando la participación activa de fondos institucionales. Al mismo tiempo, el proyecto de ley adopta un modelo de autorización de regulación dual "federal + estatal", logrando una integración sin problemas entre la regulación financiera tradicional y el ecosistema emergente de monedas estables.
Aparte de Estados Unidos, varios países y regiones del mundo también están promoviendo simultáneamente un marco de cumplimiento para las monedas estables. Corea del Sur ha propuesto el "Proyecto de Ley de Activos Digitales", que permite a las empresas locales que cumplan con los requisitos emitir monedas estables, y refuerza los requisitos de reservas y capital. Hong Kong implementará oficialmente la "Regulación de Monedas Estables", convirtiéndose en una de las primeras jurisdicciones en el mundo en establecer un sistema de licencias para monedas estables. En este contexto, varias empresas e instituciones financieras de origen chino están intentando entrar en la industria de las monedas estables, como JD.com, que a través de su filial JD Coin Chain Technology está pilotando una moneda estable vinculada al dólar de Hong Kong en el sandbox regulatorio de Hong Kong.
La gran oportunidad que el cumplimiento de las stablecoins ofrece al mercado de criptomonedas
La aprobación de la "Ley de Genios" ha abierto oportunidades de desarrollo sin precedentes para la industria de encriptación, principalmente en tres áreas clave:
La encriptación de monedas estables en cumplimiento se integra profundamente con el ecosistema DeFi, liberando un enorme potencial de capital. La legislación ha definido la identidad legal de las monedas estables y el marco regulatorio, abriendo un canal verde para la entrada de capital institucional en el ecosistema DeFi. Cada vez más equipos se dedican a construir piscinas de liquidez y protocolos de crédito que sean transparentes y seguros, cumpliendo con la regulación. El cumplimiento no solo reduce las barreras de entrada para la inversión, sino que también impulsa a DeFi de ser "experimental" a mainstream, liberando potenciales miles de millones de dólares en incrementos.
Las monedas estables traen oportunidades revolucionarias al campo de los pagos. Con el rápido crecimiento de la demanda de pagos digitales, Stripe adquirió Bridge y las intercambios aceleran la implementación de negocios de tarjetas de pago en monedas estables, impulsando la infraestructura de pagos hacia la transición a las monedas estables. Las ventajas de liquidación de bajo costo y alta eficiencia de las monedas estables son especialmente adecuadas para los pagos transfronterizos, la liquidación instantánea y los micropagos en mercados emergentes, ayudando a que se conviertan en un puente clave que conecta las finanzas tradicionales con la economía digital.
RWA combina el anclaje de stablecoins con la tecnología blockchain, dando lugar a la digitalización de activos y la innovación en liquidez. A través de contratos de Cumplimiento y la emisión en cadena, se transforman activos físicos como bienes raíces y bonos en activos digitales negociables, ampliando la liquidez de los activos tradicionales y ofreciendo a los inversores opciones de asignación diversificadas. Las características de blockchain reducen los costos de intermediación y aumentan la transparencia. A medida que se consolida la base de Cumplimiento de las stablecoins, se espera que la emisión y circulación de RWA en la cadena se desarrolle rápidamente, impulsando la integración profunda entre el ecosistema encriptación y la economía real.
Por supuesto, la "Ley de Genios" también presenta desafíos. Amplía la definición de los proveedores de servicios de activos digitales, exigiendo que desarrolladores, validadores, entre otros, cumplan con las regulaciones contra el lavado de dinero. Aunque no regula los protocolos de blockchain en sí, los proyectos descentralizados enfrentan una mayor presión de cumplimiento. La ley es más adecuada para instituciones centralizadas, y los proyectos descentralizados pueden verse obligados a salir de la regulación estadounidense, lo que lleva a una fragmentación del mercado.
El lanzamiento de Circle lidera un nuevo paradigma: la contabilidad de activos y pasivos de las empresas se dirige hacia la cadena.
A principios del segundo trimestre de 2025, el mercado de criptomonedas entró en una fase de consolidación bajo la incertidumbre del entorno macroeconómico global causado por la disputa arancelaria y un entorno de altas tasas de interés. La aversión al riesgo de los inversores disminuyó, y las divergencias dentro de la industria se hicieron más evidentes, con capital claramente concentrándose en Bitcoin, alcanzando el Dominio de Bitcoin su nivel más alto en cuatro años, mientras que el mercado de altcoins se enfrenta a presiones generales. A pesar de esto, el entusiasmo por la participación institucional sigue siendo fuerte, especialmente a través de canales de cumplimiento como ETF al contado y stablecoins, lo que eleva aún más la posición de los activos encriptados dentro del sistema de asignación de activos global.
La OPI de Circle es el mayor destaque de este trimestre. Como emisor de USDC, Circle salió a bolsa con éxito en la Bolsa de Nueva York, con un precio de emisión de 31 dólares por acción, recaudando un total de 1.1 mil millones de dólares, y una valoración de mercado en el precio de OPI de 6.9 mil millones de dólares, alcanzando una valoración de 68 mil millones en menos de un mes. El fuerte desempeño de Circle representa la entrada formal de empresas de encriptación que cumplen con los requisitos regulatorios en el mercado de capitales mainstream, su camino de cumplimiento con MiCA y el registro a largo plazo en la SEC se convierte en un importante modelo para la industria de las monedas estables, y también abre una ventana de salida a bolsa para otras empresas de encriptación.
Aparte de Circle, varias empresas cotizadas han dado pasos significativos en sus estrategias de asignación de activos digitales. SharpLink Gaming posee un total de 188,478 ETH, todos desplegados en un protocolo de staking. DeFi Development Corp ha reestructurado su modelo de negocio con Solana como activo central, acumulando 251,842 SOL. Strategy posee 592,345 bitcoins, con un valor de mercado que supera los 63 mil millones de dólares. Metaplanet avanza rápidamente en el mercado japonés con su estrategia de reservas de bitcoin, alcanzando un total de 11,111 BTC.
Desde la perspectiva de la distribución geográfica, la estrategia de activos encriptados de las empresas ya no se limita al mercado de EE. UU.; hay exploraciones activas en Asia, Canadá y el mercado de Medio Oriente, mostrando características de globalización y multichain. Las empresas ya no solo mantienen pasivamente criptomonedas, sino que están construyendo balances y modelos de ingresos centrados en activos encriptados, impulsando el modelo financiero de "reserva" a "generación de ingresos", y de "cobertura" a "producción".
En el ámbito regulador, la representación de cumplimiento regulatorio por parte de la IPO de Circle, así como la abolición de SAB 121 por parte de la SEC y el establecimiento del "grupo de tareas de encriptación", marcan que la posición política de Estados Unidos está evolucionando hacia una dirección más clara. Aunque Kraken aún enfrenta una demanda de la SEC, su impulso en la financiación de la IPO preliminar también demuestra que las plataformas líderes todavía tienen expectativas en el mercado de capitales. Animoca Brands planea cotizar en Hong Kong o en Medio Oriente, y Telegram explora un mecanismo de reparto de ingresos impulsado por TON, lo que también refleja que la elección regulatoria se está convirtiendo en un componente estratégico importante para las empresas de encriptación.
La tendencia del mercado y el comportamiento empresarial de este trimestre indican que la industria de encriptación está entrando en una nueva fase de "reestructuración estructural institucional" y "tokenización de balances corporativos". La estrategia "tipo MicroStrategy" ha proporcionado un nuevo incremento de capital a varias altcoins con alta capitalización de mercado. En el futuro, se prestará especial atención a las siguientes direcciones: primero, proyectos con capacidad de stablecoins, staking y monetización de DeFi; segundo, proveedores de servicios que puedan ayudar a las empresas a ejecutar asignaciones complejas de activos, como plataformas de staking de nivel institucional, sistemas contables de encriptación, y tercero, empresas líderes que abracen el cumplimiento y estén dispuestas a ingresar al mercado de capitales público. En el futuro, la profundidad de la asignación de las empresas a ecosistemas específicos de altcoins y la innovación en los modelos se convertirán en las variables centrales de la nueva ronda de reestructuración de la valoración de la industria.
Hyperliquid, derivados en cadena y el auge de DeFi con ingresos reales
En el segundo trimestre de 2025, el protocolo de derivados descentralizados Hyperliquid logró un avance clave, consolidando aún más su posición dominante en el mercado de derivados en la cadena. Como la plataforma de derivados con la experiencia de trading en cadena más fluida y el diseño de productos más cercano a los estándares de los intercambios centralizados, Hyperliquid no solo continúa atrayendo a los principales traders y la liquidez, sino que también impulsa efectivamente el crecimiento de toda la categoría de derivados y la tendencia de migración de usuarios. Su token nativo HYPE tuvo un rendimiento destacado durante el trimestre, con un aumento de más del 400% desde el mínimo de abril, y alcanzó un nuevo máximo histórico de aproximadamente 45 dólares a mediados de junio, validando aún más el consenso del mercado sobre su potencial a largo plazo.
El principal motor del aumento del token HYPE proviene del crecimiento explosivo del volumen de transacciones en la plataforma. En abril de 2025, el volumen de transacciones mensual de Hyperliquid fue de aproximadamente 187.5 mil millones de dólares. En mayo, se disparó un 51.5%, alcanzando los 248 mil millones de dólares. Hasta el 25 de junio, el volumen de transacciones mensual de Hyperliquid aún alcanzó los 186 mil millones de dólares, con un volumen acumulado de transacciones del segundo trimestre de hasta 621.5 mil millones de dólares. Hyperliquid tiene una participación de mercado del 80% en el mercado de contratos perpetuos descentralizados, muy por encima del 30% de noviembre de 2024; su volumen de transacciones de contratos perpetuos mensual en mayo alcanzó el 10.54% del volumen total de derivados de 2.3 billones de dólares de los intercambios centralizados en el mismo período, estableciendo un nuevo récord.
Los ingresos principales de Hyperliquid dependen completamente del volumen de transacciones generado en su plataforma. El protocolo acumula ingresos cobrando una tarifa por cada transacción, construyendo así un modelo de ganancias altamente sostenible. El 97% de esos ingresos se utiliza para recomprar tokens HYPE a través de un fondo de asistencia, formando un poderoso mecanismo de retorno de valor. En los últimos siete meses,