La apuesta estratégica de Michael J. Saylor: la emisión premium de Bitcoin y el control del capital
Uno, introducción
Strategy(, originalmente MicroStrategy), fue una empresa de software centrada en soluciones de inteligencia comercial, pero desde 2020, su enfoque se ha desplazado significativamente hacia la inversión en Bitcoin. La empresa ha recaudado fondos a través de la emisión de acciones y bonos convertibles para comprar Bitcoin, convirtiéndose en el centro de atención del mercado de valores estadounidense. El 6 de febrero de 2025, la empresa que posee la mayor cantidad de Bitcoin en el mundo, Strategy, anunció su cambio de nombre oficial; en ese momento, los datos mostraban que tenía en su balance 471107 Bitcoins, lo que representa aproximadamente el 2% del suministro total de Bitcoin en el mundo. Para el 21 de febrero de 2025, Strategy había acumulado cerca de 500,000 Bitcoins, con un valor de más de 40,000 millones de dólares.
La estrategia es esencialmente un diseño de estructura de capital que convierte el mercado de acciones en un cajero automático de Bitcoin: se recauda capital para aumentar la tenencia de Bitcoin emitiendo nuevas acciones/bonos convertibles, y luego se utiliza la tenencia de Bitcoin para retroalimentar la valoración del precio de las acciones, formando un ciclo cerrado de capital profundamente vinculado a los activos criptográficos. Aprovechando este mecanismo de financiamiento de alta prima único en el mercado de valores de EE. UU., la estrategia no solo lidera en las acciones conceptuales de Bitcoin, sino que también ha perfeccionado una "alquimia" certificada por el mercado de valores de EE. UU. mediante la emisión de acciones y el control del precio de la moneda.
Dos, ¿qué es el "imán" de la especulación del precio de las acciones de MSTR?
El método de financiación de Strategy es muy inteligente, ya que se basa principalmente en la combinación de acciones y bonos para recaudar fondos. En la fase inicial, depende de la emisión de bonos y de reservas de efectivo propias, e incluso de algunas acciones ordinarias y bonos convertibles. Sin embargo, la desventaja de emitir bonos ordinarios es que hay que pagar intereses, pero en ese momento su flujo de efectivo era bueno, ya que el negocio de software generaba decenas de millones de dólares en flujo de efectivo positivo, suficiente para cubrir los intereses de estas deudas.
El tiempo ha llegado a este ciclo, donde se ha utilizado a gran escala un mecanismo de emisión de acciones llamado ATM (At-the-market), que consiste en vender acciones directamente en el mercado secundario. La estrategia combina la emisión de acciones y la emisión de bonos para jugar a la "alquimia" del mercado de capitales. Cuando la tasa de apalancamiento es baja, recauda rápidamente fondos mediante la emisión de acciones para comprar Bitcoin, aumentando así el apalancamiento, y mejora su prima de valoración cuando Bitcoin sube. Durante el mercado alcista, su prima alcanzó en un momento el 300%.
Sin embargo, con el paso del tiempo, el mercado comenzó a darse cuenta de que Strategy estaba vendiendo grandes cantidades de acciones, lo que llevó a que los precios de las acciones comenzaran a caer, y la prima también se redujo. Al mismo tiempo, el apalancamiento disminuyó y la empresa comenzó a adoptar principalmente el financiamiento mediante emisión de deuda. Con este cambio, el ritmo de compra de Bitcoin por parte de Strategy se ralentizó, lo que llevó a una disminución de la demanda de Bitcoin en el mercado.
Por lo tanto, Strategy jugó un juego de "cobertura de prima". Financió la compra de Bitcoin vendiendo acciones a un alto precio de prima, y cuando la prima cayó, la empresa se volvió hacia la emisión de bonos. Este modelo proporcionó a la empresa suficiente capital para operar la compra de Bitcoin, a pesar de que el mercado comenzó a perder entusiasmo por sus acciones a medida que se daba cuenta de estas operaciones.
Desde una perspectiva general, la estrategia utiliza diferentes estrategias de financiación en diferentes ciclos, aprovechando tanto la ventaja de alta prima del mercado de acciones como utilizando bonos para apalancarse de manera constante. En el caso de Bitcoin, la desaceleración del ritmo de la estrategia podría significar una disminución de la fuerza impulsora del aumento de Bitcoin a corto plazo; mientras que para la estrategia, esta variedad de métodos de financiación le permite responder con flexibilidad en diferentes entornos de mercado.
Las razones detrás de las grandes subidas y bajadas del precio de las acciones de Strategy, y cómo han atraído a una gran cantidad de especuladores a través de inversiones en Bitcoin. ¿En qué se destaca el "arte de convertir moneda en oro" con un valor de mercado de mil millones de dólares? En pocas palabras, hay varios puntos clave:
La relación no lineal entre el precio de las acciones y el Bitcoin: muchas personas creen que el precio de las acciones de Strategy debería subir y bajar sincronizadamente con el Bitcoin, pero no es del todo así. Por ejemplo, en noviembre y diciembre del año pasado, mientras el Bitcoin todavía estaba subiendo, el precio de las acciones de Strategy ya había comenzado a caer. Por lo tanto, la volatilidad de su precio de acciones no está solo directamente vinculada al precio del Bitcoin.
Reacción a la reducción de la prima y sus efectos a largo plazo: La prima de Strategy se está reduciendo gradualmente en comparación con antes. El enfoque de Saylor no está en el valor mismo de las acciones, sino en su volatilidad. En otras palabras, está promocionando Strategy como una herramienta especulativa de alta volatilidad, especialmente atractiva para aquellos inversores institucionales que no pueden comprar directamente ETFs de Bitcoin.
La "inversión a través de agentes" en Bitcoin: Muchas instituciones, debido a restricciones regulatorias o políticas internas, no pueden comprar directamente Bitcoin o ETF de Bitcoin, especialmente en algunos países como Corea del Sur y Alemania. Por lo tanto, Strategy se ha convertido en una opción alternativa para estas instituciones que desean invertir en Bitcoin. Si no pueden comprar el ETF, compran acciones de Strategy, porque están altamente correlacionadas con Bitcoin.
La genialidad del marketing de Saylor y la "profecía autocumplida" de Strategy: El marketing de Saylor es muy impresionante, no solo vende las acciones de Strategy, sino que también enfatiza su efecto de apalancamiento. Es decir, si crees en el aumento del Bitcoin, el aumento de las acciones de Strategy será aún mayor. Además, comprar Strategy es más seguro que comprar opciones apalancadas, porque no tienes que preocuparte por problemas de liquidación.
La singularidad de Strategy: El éxito de Strategy depende en gran medida de su fuerte capacidad de financiamiento. Saylor constantemente recauda fondos para la empresa con el fin de comprar más Bitcoin. Además, Saylor también es muy hábil en "vender", dando discursos por todas partes, promoviendo en YouTube y presentando a Strategy como una "herramienta de apalancamiento super" que atrae a especuladores de todo el mundo.
Tres, "Poseer Bitcoin, nunca vender": La cruzada criptográfica de Saylor
La promoción de Bitcoin por parte de Saylor en esta ola pasada ha tenido un impacto muy profundo en toda la industria de Bitcoin. A través de su constante aparición en público, entrevistas y discursos, no solo ha sacado a Bitcoin del anonimato, sino que también ha atraído a un gran número de inversores institucionales al mercado. Incluso se podría decir que Strategy y ETF son los dos principales compradores en el mercado de Bitcoin en este momento. Lo interesante es que, aunque el ETF es muy importante, en comparación, las operaciones de Strategy son más llamativas, ya que Strategy solo compra y no vende, mientras que el ETF ocasionalmente puede vender algo.
En términos de marketing, lo más impresionante es que Saylor también ha dicho que ha dejado un testamento, planeando destruir las claves privadas de Bitcoin que posee personalmente después de su muerte, borrando completamente esas monedas de la circulación. Su acción de "nivel de culto" parece mostrar que ha hecho una contribución eterna a la industria del Bitcoin. Aunque nadie sabe si realmente cumplirá su promesa en el futuro, lo que dijo, en mayor o menor medida, le dio un impulso al mercado.
Además, en realidad, los Bitcoin de Strategy no son controlados por Saylor ni por la empresa Strategy, estos Bitcoin están custodiados en dos instituciones de custodia de terceros confiables, cumpliendo con los requisitos de auditoría y regulación de las empresas que cotizan en bolsa, así que aquellos que se preocupan por cómo se manejarán los Bitcoin tras su fallecimiento pueden estar tranquilos.
Saylor no solo es un gran promotor de Bitcoin, en cierto modo, incluso es más extremo que algunos de los primeros inversores en Bitcoin. Antes de que aparecieran los ETF, él ya había convertido a Strategy en una existencia similar a un ETF de Bitcoin, y su diálogo con Musk ha sido un impulso clave para la inversión en Bitcoin. Según rumores del mercado, la razón por la cual Musk decidió que Tesla comprara Bitcoin se debe en gran medida a la sugerencia de Saylor.
Saylor no se limita solo a Bitcoin. Hay algunas personas en el mercado que creen que sus últimos comentarios indican que apoya el desarrollo de toda la economía digital, sugiriendo que Estados Unidos debería convertirse en el líder global de la economía digital y promover la tokenización de todos los activos. Ya no es solo un extremista de Bitcoin, sino que ve el potencial de la tecnología blockchain en una amplia gama de campos. Esta actitud abierta también le ha permitido ganar más reconocimiento en la industria de blockchain.
La atención se centra en la disposición de Estados Unidos hacia la economía digital futura. Saylor incluso propuso incluir Bitcoin en las reservas estratégicas nacionales, ampliando aún más el liderazgo de Estados Unidos en la economía digital global. No solo promueve Bitcoin, sino que también presentó una visión de una economía global en cadena, lo que nos hace ver que la economía global futura podría dirigirse hacia un patrón financiero más descentralizado, e incluso podría surgir un sistema financiero cibernético que supere a los estados soberanos.
Sin embargo, en este futuro panorama, el flujo de capital y la regulación también enfrentarán nuevos desafíos. Especialmente si Estados Unidos lidera esta economía en cadena, otros países u organizaciones globales, como China, la Unión Europea o Corea del Sur, enfrentarán una mayor presión de salida de capital. Incluso si las autoridades regulatorias de cada país intentan controlar el flujo de capital mediante métodos tradicionales, estos métodos se volverán ineficaces ante la economía en cadena descentralizada. El 25 de marzo, el proyecto de criptomonedas de la familia Trump, World Liberty Financial Inc. (WLFI), anunció oficialmente su plan de lanzar una moneda estable USD1. El negocio de las monedas estables es realmente muy rentable, y USD1 estará respaldado al 100% por bonos del gobierno de EE. UU. a corto plazo, depósitos en dólares y otros equivalentes de efectivo, lo que parece indicar que Estados Unidos en el futuro emitirá más a través de monedas estables para aliviar la crisis de la deuda pública.
Cuatro, ciclo de Möbius, el juego de activos de Saylor
Hoy en día, el precio de Bitcoin ha caído a alrededor de 87,000 dólares desde su máximo, mientras que el costo de la posición de Strategy es de aproximadamente 66,000 dólares. Esto lleva a preguntarse: ¿qué sucederá en el mercado si el precio de Bitcoin cae por debajo del precio de costo de compra de Strategy?
En la última ronda del mercado bajista, la situación de Strategy era incluso peor que la actual. En ese momento, su patrimonio neto ya era negativo, lo que es una situación extremadamente rara para cualquier empresa. Aunque algunas empresas pueden tener un patrimonio neto negativo en situaciones especiales (como por la emisión de una gran cantidad de opciones sobre acciones), en general, un patrimonio neto negativo puede generar pánico en el mercado. Sin embargo, en ese momento, Strategy no se liquidó ni se vio forzada a vender Bitcoin, principalmente porque sus plazos de deuda aún estaban lejanos y nadie podía obligarlos a liquidar de inmediato.
Lo interesante aquí es que el fundador de Strategy, Saylor, posee casi el 48% de los derechos de voto, lo que hace que cualquier intento de proponer una liquidación sea muy difícil. Así que, incluso en una situación financiera tensa para la empresa, los acreedores y accionistas no pueden fácilmente presentar una solicitud de liquidación.
Entonces, si el Bitcoin realmente cae por debajo del costo promedio de la posición, ¿las acciones de Strategy caerán en lo que se llama una "espiral de muerte"? En realidad, esta pregunta ya se planteó durante la última fase bajista del mercado. En ese momento, el patrimonio neto de Strategy era negativo, y el pánico en el mercado era muy severo, pero el mercado actual debería ser más experimentado, los inversores ya han pasado por estas fluctuaciones, por lo que no se asustarán tanto como en ese entonces.
Además, Saylor y su equipo realmente tienen algunos medios flexibles para enfrentar la volatilidad del mercado. Por ejemplo, pueden optar por emitir deuda, aumentar la emisión de acciones, e incluso usar los Bitcoin que poseen como garantía para pedir prestado dinero. La estrategia actualmente posee alrededor de 40 mil millones de dólares en Bitcoin, lo que significa que pueden usar estos Bitcoin como garantía para obtener fondos; incluso si el precio cae, pueden evitar la venta forzada al complementar la garantía.
Además, sus principales deudas no vencerán hasta 2028, por lo que nadie podrá obligarlos a tomar decisiones desfavorables antes de eso. A corto plazo, incluso si el precio de Bitcoin experimenta fluctuaciones, Strategy no enfrentará de inmediato una gran presión financiera y es poco probable que se vea obligado a vender Bitcoin.
Más importante aún, cada vez más fondos soberanos e instituciones en todo el mundo han comenzado a ver el Bitcoin como un activo de reserva, lo que también representa una gran tendencia. En este contexto, las perspectivas a largo plazo para el Bitcoin siguen siendo optimistas. Tal como se rumorea en el mercado, países como Abu Dhabi ya han comenzado a comprar grandes cantidades de ETF de Bitcoin, y esta tendencia sugiere que en el futuro habrá más países e instituciones ingresando al mercado de Bitcoin. A pesar de que el precio del Bitcoin podría experimentar algunas fluctuaciones a corto plazo, a largo plazo la estrategia de Strategy y la tendencia del mercado parecen estar alineadas. Aunque su situación financiera podría enfrentar desafíos en los próximos meses o incluso años.
Por lo tanto, al observar en general, aunque la volatilidad en el precio de Bitcoin puede ciertamente ejercer algo de presión a corto plazo sobre la estrategia, considerando sus plazos de deuda y las tendencias del mercado, actualmente no están liquidando ni se ven obligados a vender Bitcoin.
Esta página puede contener contenido de terceros, que se proporciona únicamente con fines informativos (sin garantías ni declaraciones) y no debe considerarse como un respaldo por parte de Gate a las opiniones expresadas ni como asesoramiento financiero o profesional. Consulte el Descargo de responsabilidad para obtener más detalles.
14 me gusta
Recompensa
14
7
Compartir
Comentar
0/400
TokenomicsTherapist
· 07-17 23:36
Saylor realmente se atreve. Si esto se colapsa, sería muy gracioso.
Ver originalesResponder0
ImpermanentPhilosopher
· 07-17 03:57
Este Saylor realmente es un gran líder en la industria.
Ver originalesResponder0
EyeOfTheTokenStorm
· 07-16 20:12
El modelo cuantitativo muestra que ha llegado el momento de aumentar la posición en el fondo. Este ciclo definitivamente será la última oportunidad para introducir una posición.
Ver originalesResponder0
MidnightGenesis
· 07-16 20:09
Los contratos de trazabilidad detectan señales de riesgo que requieren monitoreo cercano.
Ver originalesResponder0
BearHugger
· 07-16 20:06
Bitcoin es realmente el rey, su enfoque es tan contundente.
Ver originalesResponder0
HappyToBeDumped
· 07-16 19:52
Esta ronda es un banquete de capital, disfrútalo.
Ver originalesResponder0
MultiSigFailMaster
· 07-16 19:47
¡Vaya, Saylor realmente se atreve a jugar, ¿no tiene miedo de un colapso?
La alquimia de Bitcoin de Saylor con alto apalancamiento: cómo Strategy navega en el Mercado de capitales
La apuesta estratégica de Michael J. Saylor: la emisión premium de Bitcoin y el control del capital
Uno, introducción
Strategy(, originalmente MicroStrategy), fue una empresa de software centrada en soluciones de inteligencia comercial, pero desde 2020, su enfoque se ha desplazado significativamente hacia la inversión en Bitcoin. La empresa ha recaudado fondos a través de la emisión de acciones y bonos convertibles para comprar Bitcoin, convirtiéndose en el centro de atención del mercado de valores estadounidense. El 6 de febrero de 2025, la empresa que posee la mayor cantidad de Bitcoin en el mundo, Strategy, anunció su cambio de nombre oficial; en ese momento, los datos mostraban que tenía en su balance 471107 Bitcoins, lo que representa aproximadamente el 2% del suministro total de Bitcoin en el mundo. Para el 21 de febrero de 2025, Strategy había acumulado cerca de 500,000 Bitcoins, con un valor de más de 40,000 millones de dólares.
La estrategia es esencialmente un diseño de estructura de capital que convierte el mercado de acciones en un cajero automático de Bitcoin: se recauda capital para aumentar la tenencia de Bitcoin emitiendo nuevas acciones/bonos convertibles, y luego se utiliza la tenencia de Bitcoin para retroalimentar la valoración del precio de las acciones, formando un ciclo cerrado de capital profundamente vinculado a los activos criptográficos. Aprovechando este mecanismo de financiamiento de alta prima único en el mercado de valores de EE. UU., la estrategia no solo lidera en las acciones conceptuales de Bitcoin, sino que también ha perfeccionado una "alquimia" certificada por el mercado de valores de EE. UU. mediante la emisión de acciones y el control del precio de la moneda.
Dos, ¿qué es el "imán" de la especulación del precio de las acciones de MSTR?
El método de financiación de Strategy es muy inteligente, ya que se basa principalmente en la combinación de acciones y bonos para recaudar fondos. En la fase inicial, depende de la emisión de bonos y de reservas de efectivo propias, e incluso de algunas acciones ordinarias y bonos convertibles. Sin embargo, la desventaja de emitir bonos ordinarios es que hay que pagar intereses, pero en ese momento su flujo de efectivo era bueno, ya que el negocio de software generaba decenas de millones de dólares en flujo de efectivo positivo, suficiente para cubrir los intereses de estas deudas.
El tiempo ha llegado a este ciclo, donde se ha utilizado a gran escala un mecanismo de emisión de acciones llamado ATM (At-the-market), que consiste en vender acciones directamente en el mercado secundario. La estrategia combina la emisión de acciones y la emisión de bonos para jugar a la "alquimia" del mercado de capitales. Cuando la tasa de apalancamiento es baja, recauda rápidamente fondos mediante la emisión de acciones para comprar Bitcoin, aumentando así el apalancamiento, y mejora su prima de valoración cuando Bitcoin sube. Durante el mercado alcista, su prima alcanzó en un momento el 300%.
Sin embargo, con el paso del tiempo, el mercado comenzó a darse cuenta de que Strategy estaba vendiendo grandes cantidades de acciones, lo que llevó a que los precios de las acciones comenzaran a caer, y la prima también se redujo. Al mismo tiempo, el apalancamiento disminuyó y la empresa comenzó a adoptar principalmente el financiamiento mediante emisión de deuda. Con este cambio, el ritmo de compra de Bitcoin por parte de Strategy se ralentizó, lo que llevó a una disminución de la demanda de Bitcoin en el mercado.
Por lo tanto, Strategy jugó un juego de "cobertura de prima". Financió la compra de Bitcoin vendiendo acciones a un alto precio de prima, y cuando la prima cayó, la empresa se volvió hacia la emisión de bonos. Este modelo proporcionó a la empresa suficiente capital para operar la compra de Bitcoin, a pesar de que el mercado comenzó a perder entusiasmo por sus acciones a medida que se daba cuenta de estas operaciones.
Desde una perspectiva general, la estrategia utiliza diferentes estrategias de financiación en diferentes ciclos, aprovechando tanto la ventaja de alta prima del mercado de acciones como utilizando bonos para apalancarse de manera constante. En el caso de Bitcoin, la desaceleración del ritmo de la estrategia podría significar una disminución de la fuerza impulsora del aumento de Bitcoin a corto plazo; mientras que para la estrategia, esta variedad de métodos de financiación le permite responder con flexibilidad en diferentes entornos de mercado.
Las razones detrás de las grandes subidas y bajadas del precio de las acciones de Strategy, y cómo han atraído a una gran cantidad de especuladores a través de inversiones en Bitcoin. ¿En qué se destaca el "arte de convertir moneda en oro" con un valor de mercado de mil millones de dólares? En pocas palabras, hay varios puntos clave:
La relación no lineal entre el precio de las acciones y el Bitcoin: muchas personas creen que el precio de las acciones de Strategy debería subir y bajar sincronizadamente con el Bitcoin, pero no es del todo así. Por ejemplo, en noviembre y diciembre del año pasado, mientras el Bitcoin todavía estaba subiendo, el precio de las acciones de Strategy ya había comenzado a caer. Por lo tanto, la volatilidad de su precio de acciones no está solo directamente vinculada al precio del Bitcoin.
Reacción a la reducción de la prima y sus efectos a largo plazo: La prima de Strategy se está reduciendo gradualmente en comparación con antes. El enfoque de Saylor no está en el valor mismo de las acciones, sino en su volatilidad. En otras palabras, está promocionando Strategy como una herramienta especulativa de alta volatilidad, especialmente atractiva para aquellos inversores institucionales que no pueden comprar directamente ETFs de Bitcoin.
La "inversión a través de agentes" en Bitcoin: Muchas instituciones, debido a restricciones regulatorias o políticas internas, no pueden comprar directamente Bitcoin o ETF de Bitcoin, especialmente en algunos países como Corea del Sur y Alemania. Por lo tanto, Strategy se ha convertido en una opción alternativa para estas instituciones que desean invertir en Bitcoin. Si no pueden comprar el ETF, compran acciones de Strategy, porque están altamente correlacionadas con Bitcoin.
La genialidad del marketing de Saylor y la "profecía autocumplida" de Strategy: El marketing de Saylor es muy impresionante, no solo vende las acciones de Strategy, sino que también enfatiza su efecto de apalancamiento. Es decir, si crees en el aumento del Bitcoin, el aumento de las acciones de Strategy será aún mayor. Además, comprar Strategy es más seguro que comprar opciones apalancadas, porque no tienes que preocuparte por problemas de liquidación.
La singularidad de Strategy: El éxito de Strategy depende en gran medida de su fuerte capacidad de financiamiento. Saylor constantemente recauda fondos para la empresa con el fin de comprar más Bitcoin. Además, Saylor también es muy hábil en "vender", dando discursos por todas partes, promoviendo en YouTube y presentando a Strategy como una "herramienta de apalancamiento super" que atrae a especuladores de todo el mundo.
Tres, "Poseer Bitcoin, nunca vender": La cruzada criptográfica de Saylor
La promoción de Bitcoin por parte de Saylor en esta ola pasada ha tenido un impacto muy profundo en toda la industria de Bitcoin. A través de su constante aparición en público, entrevistas y discursos, no solo ha sacado a Bitcoin del anonimato, sino que también ha atraído a un gran número de inversores institucionales al mercado. Incluso se podría decir que Strategy y ETF son los dos principales compradores en el mercado de Bitcoin en este momento. Lo interesante es que, aunque el ETF es muy importante, en comparación, las operaciones de Strategy son más llamativas, ya que Strategy solo compra y no vende, mientras que el ETF ocasionalmente puede vender algo.
En términos de marketing, lo más impresionante es que Saylor también ha dicho que ha dejado un testamento, planeando destruir las claves privadas de Bitcoin que posee personalmente después de su muerte, borrando completamente esas monedas de la circulación. Su acción de "nivel de culto" parece mostrar que ha hecho una contribución eterna a la industria del Bitcoin. Aunque nadie sabe si realmente cumplirá su promesa en el futuro, lo que dijo, en mayor o menor medida, le dio un impulso al mercado.
Además, en realidad, los Bitcoin de Strategy no son controlados por Saylor ni por la empresa Strategy, estos Bitcoin están custodiados en dos instituciones de custodia de terceros confiables, cumpliendo con los requisitos de auditoría y regulación de las empresas que cotizan en bolsa, así que aquellos que se preocupan por cómo se manejarán los Bitcoin tras su fallecimiento pueden estar tranquilos.
Saylor no solo es un gran promotor de Bitcoin, en cierto modo, incluso es más extremo que algunos de los primeros inversores en Bitcoin. Antes de que aparecieran los ETF, él ya había convertido a Strategy en una existencia similar a un ETF de Bitcoin, y su diálogo con Musk ha sido un impulso clave para la inversión en Bitcoin. Según rumores del mercado, la razón por la cual Musk decidió que Tesla comprara Bitcoin se debe en gran medida a la sugerencia de Saylor.
Saylor no se limita solo a Bitcoin. Hay algunas personas en el mercado que creen que sus últimos comentarios indican que apoya el desarrollo de toda la economía digital, sugiriendo que Estados Unidos debería convertirse en el líder global de la economía digital y promover la tokenización de todos los activos. Ya no es solo un extremista de Bitcoin, sino que ve el potencial de la tecnología blockchain en una amplia gama de campos. Esta actitud abierta también le ha permitido ganar más reconocimiento en la industria de blockchain.
La atención se centra en la disposición de Estados Unidos hacia la economía digital futura. Saylor incluso propuso incluir Bitcoin en las reservas estratégicas nacionales, ampliando aún más el liderazgo de Estados Unidos en la economía digital global. No solo promueve Bitcoin, sino que también presentó una visión de una economía global en cadena, lo que nos hace ver que la economía global futura podría dirigirse hacia un patrón financiero más descentralizado, e incluso podría surgir un sistema financiero cibernético que supere a los estados soberanos.
Sin embargo, en este futuro panorama, el flujo de capital y la regulación también enfrentarán nuevos desafíos. Especialmente si Estados Unidos lidera esta economía en cadena, otros países u organizaciones globales, como China, la Unión Europea o Corea del Sur, enfrentarán una mayor presión de salida de capital. Incluso si las autoridades regulatorias de cada país intentan controlar el flujo de capital mediante métodos tradicionales, estos métodos se volverán ineficaces ante la economía en cadena descentralizada. El 25 de marzo, el proyecto de criptomonedas de la familia Trump, World Liberty Financial Inc. (WLFI), anunció oficialmente su plan de lanzar una moneda estable USD1. El negocio de las monedas estables es realmente muy rentable, y USD1 estará respaldado al 100% por bonos del gobierno de EE. UU. a corto plazo, depósitos en dólares y otros equivalentes de efectivo, lo que parece indicar que Estados Unidos en el futuro emitirá más a través de monedas estables para aliviar la crisis de la deuda pública.
Cuatro, ciclo de Möbius, el juego de activos de Saylor
Hoy en día, el precio de Bitcoin ha caído a alrededor de 87,000 dólares desde su máximo, mientras que el costo de la posición de Strategy es de aproximadamente 66,000 dólares. Esto lleva a preguntarse: ¿qué sucederá en el mercado si el precio de Bitcoin cae por debajo del precio de costo de compra de Strategy?
En la última ronda del mercado bajista, la situación de Strategy era incluso peor que la actual. En ese momento, su patrimonio neto ya era negativo, lo que es una situación extremadamente rara para cualquier empresa. Aunque algunas empresas pueden tener un patrimonio neto negativo en situaciones especiales (como por la emisión de una gran cantidad de opciones sobre acciones), en general, un patrimonio neto negativo puede generar pánico en el mercado. Sin embargo, en ese momento, Strategy no se liquidó ni se vio forzada a vender Bitcoin, principalmente porque sus plazos de deuda aún estaban lejanos y nadie podía obligarlos a liquidar de inmediato.
Lo interesante aquí es que el fundador de Strategy, Saylor, posee casi el 48% de los derechos de voto, lo que hace que cualquier intento de proponer una liquidación sea muy difícil. Así que, incluso en una situación financiera tensa para la empresa, los acreedores y accionistas no pueden fácilmente presentar una solicitud de liquidación.
Entonces, si el Bitcoin realmente cae por debajo del costo promedio de la posición, ¿las acciones de Strategy caerán en lo que se llama una "espiral de muerte"? En realidad, esta pregunta ya se planteó durante la última fase bajista del mercado. En ese momento, el patrimonio neto de Strategy era negativo, y el pánico en el mercado era muy severo, pero el mercado actual debería ser más experimentado, los inversores ya han pasado por estas fluctuaciones, por lo que no se asustarán tanto como en ese entonces.
Además, Saylor y su equipo realmente tienen algunos medios flexibles para enfrentar la volatilidad del mercado. Por ejemplo, pueden optar por emitir deuda, aumentar la emisión de acciones, e incluso usar los Bitcoin que poseen como garantía para pedir prestado dinero. La estrategia actualmente posee alrededor de 40 mil millones de dólares en Bitcoin, lo que significa que pueden usar estos Bitcoin como garantía para obtener fondos; incluso si el precio cae, pueden evitar la venta forzada al complementar la garantía.
Además, sus principales deudas no vencerán hasta 2028, por lo que nadie podrá obligarlos a tomar decisiones desfavorables antes de eso. A corto plazo, incluso si el precio de Bitcoin experimenta fluctuaciones, Strategy no enfrentará de inmediato una gran presión financiera y es poco probable que se vea obligado a vender Bitcoin.
Más importante aún, cada vez más fondos soberanos e instituciones en todo el mundo han comenzado a ver el Bitcoin como un activo de reserva, lo que también representa una gran tendencia. En este contexto, las perspectivas a largo plazo para el Bitcoin siguen siendo optimistas. Tal como se rumorea en el mercado, países como Abu Dhabi ya han comenzado a comprar grandes cantidades de ETF de Bitcoin, y esta tendencia sugiere que en el futuro habrá más países e instituciones ingresando al mercado de Bitcoin. A pesar de que el precio del Bitcoin podría experimentar algunas fluctuaciones a corto plazo, a largo plazo la estrategia de Strategy y la tendencia del mercado parecen estar alineadas. Aunque su situación financiera podría enfrentar desafíos en los próximos meses o incluso años.
Por lo tanto, al observar en general, aunque la volatilidad en el precio de Bitcoin puede ciertamente ejercer algo de presión a corto plazo sobre la estrategia, considerando sus plazos de deuda y las tendencias del mercado, actualmente no están liquidando ni se ven obligados a vender Bitcoin.