Proyecto de ley de regulación de monedas estables en EE. UU.: un giro dramático de la muerte a la resurrección

De mayo a junio de 2025, la lucha en el Senado de EE. UU. en torno a la Ley GENIUS se considera una épica batalla entre la política y las finanzas. Este proyecto de ley, que tiene como objetivo establecer el primer marco regulatorio federal para el mercado de monedas estables de 250 mil millones de dólares, pasó de la "muerte programática" a un "compromiso bipartidista" en un giro emocionante, y finalmente avanzó a la etapa de debate pleno en el Senado con un resultado de votación de 68 a 30. Sin embargo, detrás de esta victoria, hay meses de intercambios de intereses entre los dos partidos, las luchas de cabildeo de los gigantes de la industria, y la controversia ética provocada por una "mina de criptomonedas" de una familia.

Línea de tiempo del proceso legislativo:

• Marzo de 2025: El senador republicano Bill Hagerty presenta formalmente el borrador de la ley, cuyo objetivo es establecer un sistema de regulación "federal+estatal" para las monedas estables de pago.
• 8 de mayo: La primera votación procedimental del proyecto de ley fracasó inesperadamente por 48 a 49, con los demócratas volteando colectivamente por "un conflicto de interés familiar".
• 15 de mayo: las dos partes realizaron consultas de emergencia y presentaron una versión revisada del proyecto de ley, eliminando las disposiciones contra el negocio de criptomonedas de una familia a cambio de parte del apoyo de los demócratas.
• 20 de mayo: La enmienda fue aprobada por 66 a 32 en una "moción para terminar el debate" clave, despejando los obstáculos legislativos.
• 11 de junio: el Senado aprobó el proyecto de ley con una abrumadora mayoría de 68 a 30, entrando en el proceso final de debate y enmiendas.

El núcleo de esta serie de giros radica en que el Partido Republicano ha empaquetado hábilmente el proyecto de ley como una herramienta estratégica de "hegemonía digital del dólar", mientras que dentro del Partido Demócrata, la preocupación por el "vacío regulatorio que genera riesgos financieros" ha llevado a un cambio de postura. Las palabras de cabildeo del líder de la mayoría del Senado, John Thune, son altamente provocativas: "¡Si Estados Unidos no lidera las reglas de las monedas estables, China llenará el vacío con el yuan digital!"

Términos clave y plan regulatorio

El diseño del marco regulatorio de la ley "GENIUS" intenta caminar en la cuerda floja entre "fomentar la innovación" y "prevenir riesgos", y sus disposiciones clave se pueden resumir en los siguientes seis pilares:

1. Doble regulación y umbral de emisión: las monedas estables con una emisión superior a 10 mil millones de dólares están bajo la regulación federal (liderada por la Oficina del Contralor de la Moneda, OCC), mientras que las que están por debajo de 10 mil millones pueden optar por la regulación estatal, pero los estándares estatales deben ser consistentes con los federales.

2. 1:1 reserva y aislamiento de activos: se requiere que las monedas estables estén completamente respaldadas por activos de alta liquidez como efectivo y bonos del Tesoro a corto plazo, y que los activos de reserva se aíslen estrictamente de los fondos operativos.

3. El "hechizo restrictivo" de los gigantes tecnológicos: las empresas tecnológicas no financieras que emitan moneda estable deberán obtener la aprobación del nuevo "Comité de Revisión de Certificación de Moneda Estable" (SCRC) y cumplir con los requisitos de privacidad de datos y antimonopolio.

4. Protección al consumidor y prioridad en la quiebra: Si el emisor quiebra, los titulares de la moneda estable pueden redimir sus activos de forma prioritaria, y las reservas no se incluirán en los bienes de la quiebra.

5. Prevención de lavado de dinero y transparencia: Incluir a los emisores de moneda estable bajo la jurisdicción de la Ley de Secreto Bancario, obligando al cumplimiento de KYC, informes de transacciones sospechosas y otras obligaciones.

6. "Exención de la familia presidencial": El proyecto de ley no prohíbe claramente que los miembros del Congreso o los familiares del presidente participen en el negocio de las monedas estables, lo que permite que la moneda estable emitida por una empresa familiar se regularice.

Puntos de controversia y maniobras políticas

La mayor resistencia al avance del proyecto de ley no proviene de los detalles de la política, sino de los conflictos de interés por la profunda intervención de una familia en la industria de las criptomonedas. Tres puntos de controversia han llevado la lucha política a su punto más álgido:

1. "Arbitraje de legalización" de una moneda estable: una familia puede obtener ganancias anuales de más de 80 millones de dólares a través de comisiones de transacción. Una vez que se apruebe la ley, la moneda estable obtendrá automáticamente el reconocimiento federal, y su capitalización de mercado podría dispararse a niveles de miles de millones de dólares.

2. La crisis ética de "Encuentros pagos": un político ha sido acusado de "securitizar el poder del Estado" al ofrecer a los poseedores de Meme monedas la calificación para una "cena presidencial".

3. La "puerta giratoria" entre la legislación y el poder ejecutivo: uno de los principales redactores del proyecto de ley fue expuesto por tener vínculos de donaciones políticas con cierta empresa. Los demócratas intentaron impulsar una enmienda que prohíbe a los funcionarios públicos participar en el negocio de monedas estables, pero fueron bloqueados colectivamente por los republicanos.

A pesar de que los dos partidos llegaron a un compromiso el 15 de mayo, eliminando las cláusulas que apuntaban directamente a una familia en particular, la oposición aún lanzó un "último esfuerzo" en el Senado, exigiendo la divulgación de los flujos de fondos relacionados. Esta batalla moral es, en realidad, una batalla preliminar para las elecciones de medio término de 2026.

Impacto del mercado y perspectivas futuras

Si la "Ley GENIUS" finalmente se implementa, provocará una reestructuración estructural en el mercado de moneda estable:

• Los jugadores principales "ganan sin esfuerzo": las monedas estables principales, debido a que ya han establecido reservas de cumplimiento, obtendrán directamente licencias federales, lo que presionará aún más a los emisores más pequeños.
• "Cosecha cruzada" de las finanzas tradicionales: grandes bancos han solicitado una "licencia de moneda estable de propósito limitado" y planean devorar la participación de las plataformas de intercambio de criptomonedas a través de negocios de pagos en cadena.
• "Antídoto o veneno" de la crisis de la deuda de EE. UU.: El proyecto de ley exige que las reservas de moneda estable estén compuestas principalmente por deuda de EE. UU., lo que puede aliviar a corto plazo la crisis de liquidez de la deuda de EE. UU., pero a largo plazo podría agravar el "desajuste de plazos".
• El "efecto dominó" de la regulación global: varios países han expresado que ajustarán sus políticas en referencia a la "Ley GENIUS", formando una "alianza de monedas estables del dólar". Otras monedas podrían ser desplazadas del mercado de pagos transfronterizos, reconfigurando el panorama monetario global.

Sin embargo, el proyecto de ley aún debe superar obstáculos como la lucha en la Cámara de Representantes, la firma del presidente y posibles desafíos judiciales. Su ambición última es incorporar la hegemonía del dólar en el ADN de la blockchain, creando un "imperio del dólar digital". Al vincular la deuda pública de EE. UU. con la moneda estable, Estados Unidos está tratando de asegurar que cada transacción en la cadena global refuerce de manera invisible la posición de reserva del dólar.

En esta encrucijada histórica, el destino final de la Ley GENIUS determinará quién dominará el orden financiero de la próxima década. El juego de los políticos, el cabildeo de los grupos de interés, y la ola de la revolución tecnológica están dando forma a un nuevo mundo financiero.