El impacto potencial de la Ley Genius en el sector de los Activos Cripto
El Senado de los Estados Unidos aprobó recientemente el "Proyecto de Ley de Innovación Nacional de Monedas Estables de EE. UU.", denominado Ley Genius. Este es el primer marco integral de regulación federal para las monedas estables, que ya ha sido presentado para su consideración en la Cámara de Representantes. Si se aprueba con éxito, esta ley podría convertirse en ley este otoño, lo que tendrá un profundo impacto en la industria de Activos Cripto.
La propuesta de ley establece estrictos requisitos de reservas y un sistema nacional de licencias, lo que determinará en gran medida qué tecnologías de blockchain serán favorecidas, qué proyectos se volverán importantes y qué monedas serán ampliamente utilizadas. Analicemos los tres principales impactos que tendría en la industria si esta ley se convierte en ley.
1. Los tokens de reemplazo de pagos pueden enfrentar la eliminación
La ley creará una nueva licencia de "emisor de stablecoins de pago autorizado" y requerirá que cada moneda esté respaldada en una proporción 1:1 por efectivo, bonos del Tesoro de EE. UU. o acuerdos de recompra nocturna. Los emisores con un volumen circulante superior a 50 mil millones de dólares también deberán someterse a auditorías anuales. Esto contrasta marcadamente con la situación actual, que casi no tiene requisitos sustantivos de garantía o reserva.
Las monedas estables se han convertido en el principal medio de transacción en la blockchain. En 2024, las monedas estables representarán aproximadamente el 60% del valor de las transferencias de Activos Cripto, procesando 1.5 millones de transacciones diarias, la mayoría de las cuales son de menos de 10,000 dólares.
Para los pagos diarios, es evidente que mantener una moneda estable con un valor constante de 1 dólar es más práctico que los activos cripto tradicionales que tienen una gran volatilidad de precios. Una vez que las monedas estables autorizadas por EE. UU. puedan circular legalmente entre estados, los comerciantes que continúen aceptando activos encriptados volátiles tendrán dificultades para justificar el riesgo adicional. En los próximos años, la utilidad y el valor de inversión de estos activos cripto pueden disminuir drásticamente, a menos que puedan transformarse con éxito.
Incluso si el proyecto de ley del Senado no se aprueba en su forma actual, esta tendencia ya es evidente. Los incentivos a largo plazo claramente se inclinarán hacia los canales de pago vinculados al dólar, en lugar de los tokens de pago alternativos.
2. Las nuevas reglas de cumplimiento podrían remodelar el panorama de la industria
Las nuevas regulaciones no solo proporcionarán legitimidad a los Activos Cripto estables, sino que también guiarán efectivamente estos Activos Cripto hacia blockchains que puedan satisfacer los requisitos de auditoría y gestión de riesgos.
Ethereum actualmente alberga aproximadamente 130.3 mil millones de dólares en Activos Cripto, superando con creces a cualquier competidor. Su maduro ecosistema de finanzas descentralizadas significa que los emisores pueden acceder fácilmente a fondos de préstamos, bloqueadores de colateral y herramientas de análisis. Además, también pueden combinar un conjunto de módulos de conformidad regulatoria y mejores prácticas para intentar cumplir con los requisitos regulatorios.
En comparación, el libro mayor de XRP se está posicionando como una plataforma de moneda tokenizada priorizando el cumplimiento, incluyendo Activos Cripto estables. En el último mes, se han lanzado tokens de Activos Cripto estables completamente soportados en el libro mayor de XRP, cada uno de los cuales incorpora herramientas de congelación de cuentas, listas negras y filtrado de identidad. Estas funciones se alinean estrechamente con los requisitos del proyecto de ley del Senado, que exige que los emisores mantengan medidas sólidas de control de redención y contra el lavado de dinero.
El sistema de cumplimiento de Ethereum podría hacer que los emisores incumplan este requisito, pero actualmente es difícil determinar cuán estrictos son los requisitos de los reguladores en este aspecto. Si el proyecto de ley se convierte en ley en su forma actual, los grandes emisores necesitarán mecanismos de "conozca a su cliente" en tiempo real y plug-and-play (KYC) para mantenerse en gran medida en cumplimiento. Ethereum ofrece flexibilidad, pero la implementación técnica es compleja, mientras que XRP proporciona una plataforma simplificada y control de arriba hacia abajo.
Actualmente, estas dos cadenas de bloques parecen tener ventajas en comparación con las cadenas que se centran en la privacidad o en la velocidad, ya que estas últimas pueden requerir costosas modificaciones para cumplir con los mismos requisitos.
3. Las reglas de reserva pueden traer fondos institucionales a la blockchain
Debido a que cada moneda estable en dólares debe mantener reservas de activos en efectivo equivalentes, esta ley vincula silenciosamente la liquidez de los Activos Cripto con la deuda a corto plazo de Estados Unidos.
El tamaño del mercado de los Activos Cripto estables ha superado los 251 mil millones de dólares. Si las instituciones continúan desarrollándose según la trayectoria actual, podría alcanzar los 500 mil millones de dólares para 2026. A este nivel, los emisores de Activos Cripto estables se convertirán en uno de los mayores compradores de bonos del Tesoro a corto plazo de EE. UU., utilizando los ingresos para respaldar el canje o recompensas para los clientes.
Para la blockchain, esta conexión tiene dos significados. Primero, la demanda de más reservas significa que más balances de activos de empresas mantendrán bonos del gobierno, mientras que sostendrán monedas nativas para pagar tarifas de red, impulsando así la demanda orgánica de tokens como Ethereum y XRP.
En segundo lugar, los ingresos por intereses de los activos cripto estables pueden proporcionar fondos para los incentivos a los usuarios agresivos. Si el emisor devuelve parte de los ingresos de los bonos del gobierno a los titulares, utilizar activos cripto estables en lugar de tarjetas de crédito puede convertirse en una elección racional para algunos inversores, acelerando así el volumen de pagos en la cadena y el rendimiento de las tarifas.
Supongamos que la Cámara de Representantes mantiene la cláusula de reserva, los inversores también deberían anticipar un aumento en la sensibilidad de la moneda. Si los reguladores ajustan la elegibilidad de las garantías o la Reserva Federal cambia la oferta de bonos del Tesoro, el crecimiento de las monedas estables y la liquidez de los Activos Cripto fluctuarán de manera sincronizada.
Este es un riesgo que merece atención, pero también indica que los Activos Cripto están gradualmente integrándose en los mercados de capitales tradicionales, en lugar de estar aislados de ellos.
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Las tres grandes influencias de la ley Genius en el sector de Activos Cripto
El impacto potencial de la Ley Genius en el sector de los Activos Cripto
El Senado de los Estados Unidos aprobó recientemente el "Proyecto de Ley de Innovación Nacional de Monedas Estables de EE. UU.", denominado Ley Genius. Este es el primer marco integral de regulación federal para las monedas estables, que ya ha sido presentado para su consideración en la Cámara de Representantes. Si se aprueba con éxito, esta ley podría convertirse en ley este otoño, lo que tendrá un profundo impacto en la industria de Activos Cripto.
La propuesta de ley establece estrictos requisitos de reservas y un sistema nacional de licencias, lo que determinará en gran medida qué tecnologías de blockchain serán favorecidas, qué proyectos se volverán importantes y qué monedas serán ampliamente utilizadas. Analicemos los tres principales impactos que tendría en la industria si esta ley se convierte en ley.
1. Los tokens de reemplazo de pagos pueden enfrentar la eliminación
La ley creará una nueva licencia de "emisor de stablecoins de pago autorizado" y requerirá que cada moneda esté respaldada en una proporción 1:1 por efectivo, bonos del Tesoro de EE. UU. o acuerdos de recompra nocturna. Los emisores con un volumen circulante superior a 50 mil millones de dólares también deberán someterse a auditorías anuales. Esto contrasta marcadamente con la situación actual, que casi no tiene requisitos sustantivos de garantía o reserva.
Las monedas estables se han convertido en el principal medio de transacción en la blockchain. En 2024, las monedas estables representarán aproximadamente el 60% del valor de las transferencias de Activos Cripto, procesando 1.5 millones de transacciones diarias, la mayoría de las cuales son de menos de 10,000 dólares.
Para los pagos diarios, es evidente que mantener una moneda estable con un valor constante de 1 dólar es más práctico que los activos cripto tradicionales que tienen una gran volatilidad de precios. Una vez que las monedas estables autorizadas por EE. UU. puedan circular legalmente entre estados, los comerciantes que continúen aceptando activos encriptados volátiles tendrán dificultades para justificar el riesgo adicional. En los próximos años, la utilidad y el valor de inversión de estos activos cripto pueden disminuir drásticamente, a menos que puedan transformarse con éxito.
Incluso si el proyecto de ley del Senado no se aprueba en su forma actual, esta tendencia ya es evidente. Los incentivos a largo plazo claramente se inclinarán hacia los canales de pago vinculados al dólar, en lugar de los tokens de pago alternativos.
2. Las nuevas reglas de cumplimiento podrían remodelar el panorama de la industria
Las nuevas regulaciones no solo proporcionarán legitimidad a los Activos Cripto estables, sino que también guiarán efectivamente estos Activos Cripto hacia blockchains que puedan satisfacer los requisitos de auditoría y gestión de riesgos.
Ethereum actualmente alberga aproximadamente 130.3 mil millones de dólares en Activos Cripto, superando con creces a cualquier competidor. Su maduro ecosistema de finanzas descentralizadas significa que los emisores pueden acceder fácilmente a fondos de préstamos, bloqueadores de colateral y herramientas de análisis. Además, también pueden combinar un conjunto de módulos de conformidad regulatoria y mejores prácticas para intentar cumplir con los requisitos regulatorios.
En comparación, el libro mayor de XRP se está posicionando como una plataforma de moneda tokenizada priorizando el cumplimiento, incluyendo Activos Cripto estables. En el último mes, se han lanzado tokens de Activos Cripto estables completamente soportados en el libro mayor de XRP, cada uno de los cuales incorpora herramientas de congelación de cuentas, listas negras y filtrado de identidad. Estas funciones se alinean estrechamente con los requisitos del proyecto de ley del Senado, que exige que los emisores mantengan medidas sólidas de control de redención y contra el lavado de dinero.
El sistema de cumplimiento de Ethereum podría hacer que los emisores incumplan este requisito, pero actualmente es difícil determinar cuán estrictos son los requisitos de los reguladores en este aspecto. Si el proyecto de ley se convierte en ley en su forma actual, los grandes emisores necesitarán mecanismos de "conozca a su cliente" en tiempo real y plug-and-play (KYC) para mantenerse en gran medida en cumplimiento. Ethereum ofrece flexibilidad, pero la implementación técnica es compleja, mientras que XRP proporciona una plataforma simplificada y control de arriba hacia abajo.
Actualmente, estas dos cadenas de bloques parecen tener ventajas en comparación con las cadenas que se centran en la privacidad o en la velocidad, ya que estas últimas pueden requerir costosas modificaciones para cumplir con los mismos requisitos.
3. Las reglas de reserva pueden traer fondos institucionales a la blockchain
Debido a que cada moneda estable en dólares debe mantener reservas de activos en efectivo equivalentes, esta ley vincula silenciosamente la liquidez de los Activos Cripto con la deuda a corto plazo de Estados Unidos.
El tamaño del mercado de los Activos Cripto estables ha superado los 251 mil millones de dólares. Si las instituciones continúan desarrollándose según la trayectoria actual, podría alcanzar los 500 mil millones de dólares para 2026. A este nivel, los emisores de Activos Cripto estables se convertirán en uno de los mayores compradores de bonos del Tesoro a corto plazo de EE. UU., utilizando los ingresos para respaldar el canje o recompensas para los clientes.
Para la blockchain, esta conexión tiene dos significados. Primero, la demanda de más reservas significa que más balances de activos de empresas mantendrán bonos del gobierno, mientras que sostendrán monedas nativas para pagar tarifas de red, impulsando así la demanda orgánica de tokens como Ethereum y XRP.
En segundo lugar, los ingresos por intereses de los activos cripto estables pueden proporcionar fondos para los incentivos a los usuarios agresivos. Si el emisor devuelve parte de los ingresos de los bonos del gobierno a los titulares, utilizar activos cripto estables en lugar de tarjetas de crédito puede convertirse en una elección racional para algunos inversores, acelerando así el volumen de pagos en la cadena y el rendimiento de las tarifas.
Supongamos que la Cámara de Representantes mantiene la cláusula de reserva, los inversores también deberían anticipar un aumento en la sensibilidad de la moneda. Si los reguladores ajustan la elegibilidad de las garantías o la Reserva Federal cambia la oferta de bonos del Tesoro, el crecimiento de las monedas estables y la liquidez de los Activos Cripto fluctuarán de manera sincronizada.
Este es un riesgo que merece atención, pero también indica que los Activos Cripto están gradualmente integrándose en los mercados de capitales tradicionales, en lugar de estar aislados de ellos.