Suministro de USDC y valoración de Circle: análisis de la lógica subyacente de una capitalización de mercado de 58 mil millones de dólares.
Introducción
La reciente salida a bolsa de Circle en el mercado público es un hito importante, que destaca la creciente demanda de las instituciones por infraestructuras de criptomonedas reguladas. Sin embargo, la sostenibilidad de su valoración depende de la expansión de su motor de ingresos principal, que está estrechamente relacionado con el suministro total de USDC.
Este artículo tiene como objetivo analizar la estructura de valoración de Circle mediante el análisis de datos. Más del 95% de los ingresos de Circle provienen de negocios relacionados con USDC, lo que lo hace altamente sensible a las tasas de interés a corto plazo y al total de circulación de USDC. Primero, descomponemos la curva de suministro de USDC, analizando los cambios en la concentración a nivel de cadena, la liquidez de capital relativa y los puntos de inflexión en condiciones de mercado específicas, con el fin de identificar las variables clave que impulsan la actividad de acuñación.
A continuación, introducimos un modelo autorregresivo recalibrado que puede predecir el volumen de suministro semanal, con un margen de error de aproximadamente ±1.5%, y convierte directamente la expansión incremental en sensibilidad EBITDA.
Por último, mostramos cómo utilizar este indicador de suministro como una señal comercial en tiempo real, proporcionando a los participantes del mercado un proxy en tiempo real de la dinámica fundamental de Circle.
Análisis de la estructura de valoración de Circle
Sobre una capitalización de mercado de 58.2 mil millones de dólares, el ratio precio-beneficio de Circle ha superado casi 8 veces el de cierta empresa de pagos. La firme inversión de algunas instituciones reconocidas indica que los inversores no solo están valorando los fundamentos actuales, sino que también están apostando por su potencial para lograr una amplia adopción en el futuro.
Para mantener la valoración actual, Circle debe continuar mostrando una fuerte trayectoria de crecimiento en sus ganancias. Según los datos históricos, más del 95% de los ingresos de Circle provienen de los intereses y dividendos generados por las reservas de activos en moneda fiduciaria de su stablecoin. Por lo tanto, sus ingresos son altamente sensibles a las tasas de interés a corto plazo y al volumen de circulación de USDC.
descomposición de sensibilidad EBITDA
Con la proximidad de la reducción de tasas de interés de la Reserva Federal, el rendimiento neto por intereses se verá comprimido, y el mercado está valorando un cambio en el que la velocidad de crecimiento de los ingresos basados en el volumen superará el impacto de la compresión de tasas.
Este crecimiento depende de la adopción continua de USDC como red de pago global, cuya capacidad de captura de tarifas se ampliará con la velocidad de uso, el flujo de fondos transfronterizos y la integración del ecosistema. Por lo tanto, es crucial estudiar la dinámica de suministro de USDC. Esto no solo es un indicador líder de los flujos de ingresos futuros de Circle, sino también un punto de anclaje central para su valoración, proporcionando información en tiempo real para el desarrollo de su modelo de negocio.
Análisis dinámico del suministro de monedas estables
Actualmente, el suministro total de stablecoins ha aumentado a 251 mil millones de dólares, alcanzando un máximo histórico, lo que representa un crecimiento del 34% en comparación con el pico del ciclo anterior en 2021. Esto refleja un notable flujo de capital y un resurgimiento de la confianza en el ecosistema cripto.
Actualmente, USDT y USDC representan más del 86% del suministro total de stablecoins. De ellos, USDT lidera con una participación de mercado del 62.1%, mientras que USDC sigue de cerca con un 24.2%. Estas dos stablecoins desempeñan un papel fundamental en diferentes ecosistemas, especialmente USDC, cuyo trayectoria de desarrollo nos ofrece una perspectiva transparente sobre la demanda regulada y de nivel institucional.
Para entender el desempeño de la oferta en el ciclo del mercado, comenzamos con una fórmula simple de flujo de oferta:
ΔSt = Mt - Rt
Entre:
ΔSt: cambio neto en el suministro total de stablecoins
Mt: cantidad de acuñación (moneda fiduciaria → stablecoin)
Rt: cantidad de redención (stablecoin → fiat)
Esta dinámica revela la lógica central del suministro de stablecoins:
Expansión: cuando la cantidad emitida supera la cantidad redimida, la oferta aumenta.
Contracción: cuando el volumen de redención supera el volumen de acuñación, la oferta disminuye.
aceleración de la expansión
Con la salida a bolsa de Circle, la oferta circulante actual de USDC ha alcanzado un máximo histórico de 61,200 millones de USD. Esta escala refleja el proceso por el cual USDC ha evolucionado de ser un simple stablecoin transaccional a convertirse en un reconocido núcleo de los primitivos financieros. Desde 2021:
El volumen de transacciones diarias ha crecido un 406%, pasando de 77.7 mil millones de USD a 315.2 mil millones de USD.
Los usuarios activos diarios han crecido rápidamente a una tasa de crecimiento anual compuesta del 142,92% desde 2020, lo que refleja su rápida popularidad en los principales ecosistemas.
El crecimiento de USDC se debe principalmente a tres fuerzas impulsoras:
El renacimiento de DeFi: el interés y la participación del grupo de usuarios nativos de criptomonedas han vuelto a aumentar.
Adopción de las finanzas tradicionales: se acepta gradualmente por un público más amplio de finanzas tradicionales en los campos de liquidación, gestión de efectivo y asignación de fondos.
Colaboración estratégica con una plataforma de intercambio: a través de la colaboración con uno de los mayores grupos de usuarios de criptomonedas a nivel mundial, USDC ha obtenido una ventaja de distribución incomparable en el ecosistema minorista, institucional y en cadena.
 La eficiencia de capital revela el valor real
No es suficiente observar solo la oferta para reflejar la utilidad real de una stablecoin. Lo más importante es que el valor real de una stablecoin radica en la eficiencia del flujo de sus fondos.
En una plataforma de intercambio, USDT domina con un suministro de 18,900 millones de dólares, mientras que el suministro de USDC es de solo 5,810 millones de dólares, aproximadamente un tercio de USDT.
Sin embargo, en términos de volumen de comercio, la brecha casi ha desaparecido. En los últimos 30 días, el volumen de comercio de USDT fue de 44.8 mil millones de USD, mientras que el de USDC alcanzó los 38.7 mil millones de USD, quedando solo un 13.6% por detrás.
A través del cálculo de la velocidad de los fondos (es decir, el volumen de transacciones de 30 días dividido por la oferta en circulación), podemos cuantificar la eficiencia del capital:
![Suministro de USDC y valoración de Circle: deconstrucción de la lógica subyacente de una capitalización de mercado de 58 mil millones de dólares]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-40188767079338843a854fe9e8e2d204.webp(
Los resultados muestran que la velocidad de capital de USDC es 2.81 veces mayor que la de USDT, lo que significa que cada dólar de USDC se negocia casi tres veces más frecuentemente que USDT. Esto implica que el flujo de capital de USDC es más rápido y su utilidad es mayor, mostrando un valor en cadena más profundo.
) Crecimiento en cadena: expansión a Alt-VM y Layer 2
El crecimiento de la oferta de USDC ha pasado gradualmente de estar centrado en Ethereum a un ecosistema más amplio, que incluye ciertas cadenas públicas, Layer 2 de Ethereum y las nuevas cadenas Alt-VM emergentes.
Los datos muestran que la oferta de USDC se está distribuyendo cada vez más en un ecosistema diversificado, alineándose con la liquidez, la demanda de liquidación y los campos de expansión más rápida de utilidad en cadena.
![Suministro de USDC y valoración de Circle: deconstrucción de la lógica subyacente de 58 mil millones de dólares en capitalización de mercado]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-8668680c62c4fdd8db76f1e2cfe2763c.webp(
) la posición dominante de USDC en una cadena de bloques pública
En mayo de 2024, USDC representó el 99.5% del volumen de transacciones de stablecoins en una determinada cadena pública. Incluso en diciembre, cuando la actividad del ecosistema se había diversificado, USDC aún mantenía una participación del 96% en el mercado.
![Suministro de USDC y valoración de Circle: Descomposición de los datos sobre la lógica subyacente de una capitalización de mercado de 58 mil millones de dólares]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-06fa1b82e5297bbba917ddc0cfbcc615.webp(
) el Flippening de algún Layer 2
En septiembre de 2024, USDC superó silenciosamente a USDT en una Layer 2, convirtiéndose en la moneda estable dominante. En su punto máximo, la relación de suministro entre USDT y USDC era de 2.03 (es decir, el suministro de Tether era más del doble que el de USDC). Hoy en día, esta proporción ha caído a 0.2.
Esta reversión se debe principalmente al crecimiento explosivo de un proyecto, cuyo volumen total de fondos bloqueados se disparó de 600 millones de dólares en el cuarto trimestre de 2024 a 2,5 mil millones de dólares a finales del primer trimestre de 2025, con un aumento del 417%. Hasta ahora, los depósitos de puente de este proyecto han alcanzado un máximo histórico de 3.620 millones de dólares, lo que representa un aumento del 601% en comparación con la base del cuarto trimestre.
Este cambio refleja una singular adecuación estructural entre el ecosistema central de cierta Layer 2 y su integración de expansión, creando condiciones para una tendencia dominada por las stablecoins.
![Suministro de USDC y valoración de Circle: deconstrucción de los 58 mil millones de dólares de capitalización de mercado]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-a68d3808dcef0e083dbb6c8dd585476b.webp(
) Modelo cuantitativo de la curva de suministro de USDC: Capturando la dinámica del suministro de stablecoins
Dada la importancia de la dinámica de suministro de USDC, hemos construido un modelo autorregresivo para predecir la cantidad total de suministro de USDC. Elegimos el modelo AR debido a su simplicidad, transparencia y su buen rendimiento en el patrón de crecimiento lineal local de la curva de suministro de USDC.
El modelo se recalibra cada 90 días para capturar las últimas tendencias del mercado, asegurando al mismo tiempo que el tamaño de la muestra utilizada para la regresión y los cálculos matriciales sea lo suficientemente robusto. Cada ciclo de predicción tiene un modelo exclusivo, entrenado con una ventana deslizante de 90 días (7 modelos de regresión independientes, cada uno con un conjunto único de coeficientes beta). El modelo utiliza promedios móviles (1 día, 3 días, 7 días, 14 días y 30 días) como variables características para predecir el valor promedio de suministro de USDC en los próximos n días, donde n varía de 1 a 7. La constante de regresión se establece en cero para asegurar que el modelo dependa completamente de señales.
Este método es muy efectivo para predecir los cambios direccionales a corto plazo en la oferta. Desde 2022, el modelo ha pronosticado que el promedio total de suministro de USDC en 7 días tiene un 80% de probabilidad de caer dentro del rango de ±1.5% de los resultados pronosticados.
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) conclusión
La salida a bolsa de Circle marca un punto de inflexión importante en la industria de las criptomonedas. No se trata solo de una recaudación de capital, sino que también indica la demanda insatisfecha del mercado por los stablecoins en el mercado público. Su desempeño resalta el profundo interés de los inversores en la infraestructura del dólar digital compliant, consolidando aún más la posición de Circle como el representante público más claro de esta nueva clase de activos emergentes.
Actualmente, la valoración de Circle ha alcanzado los 58.2 mil millones de dólares, convirtiéndose en el portal de entrada para las instituciones al ámbito de la liquidez digital regulada, mientras que USDC se encuentra en el núcleo de este ecosistema. A medida que USDC se incrusta cada vez más en el ecosistema DeFi en expansión y en el sistema financiero tradicional, su papel está cambiando. Ya no es solo un reflejo de la tasa de adopción, sino que se está convirtiendo en un barómetro global de liquidez en tiempo real, capaz de reflejar el flujo de capital, el sentimiento de riesgo y la posición del mercado. Hasta ahora, la única manera de apostar por este crecimiento ha sido comerciar con las acciones de Circle, pero los factores únicos de las acciones a menudo ocultan las dinámicas subyacentes.
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BlockchainDecoder
· hace16h
Según el desglose de datos, la estructura de ingresos de Circle depende en exceso de USDC, lo cual es una trampa típica de la unificación en la emisión de moneda, y podría repetir los errores de MakerDAO... es un asunto a tener en cuenta.
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AltcoinMarathoner
· hace17h
al igual que en cualquier carrera de resistencia... la tokenómica de usdc se trata de un ritmo sostenible, la verdad
Análisis de la lógica detrás de la capitalización de mercado de 58 mil millones de dólares de la oferta de USDC y la valoración de Circle.
Suministro de USDC y valoración de Circle: análisis de la lógica subyacente de una capitalización de mercado de 58 mil millones de dólares.
Introducción
La reciente salida a bolsa de Circle en el mercado público es un hito importante, que destaca la creciente demanda de las instituciones por infraestructuras de criptomonedas reguladas. Sin embargo, la sostenibilidad de su valoración depende de la expansión de su motor de ingresos principal, que está estrechamente relacionado con el suministro total de USDC.
Este artículo tiene como objetivo analizar la estructura de valoración de Circle mediante el análisis de datos. Más del 95% de los ingresos de Circle provienen de negocios relacionados con USDC, lo que lo hace altamente sensible a las tasas de interés a corto plazo y al total de circulación de USDC. Primero, descomponemos la curva de suministro de USDC, analizando los cambios en la concentración a nivel de cadena, la liquidez de capital relativa y los puntos de inflexión en condiciones de mercado específicas, con el fin de identificar las variables clave que impulsan la actividad de acuñación.
A continuación, introducimos un modelo autorregresivo recalibrado que puede predecir el volumen de suministro semanal, con un margen de error de aproximadamente ±1.5%, y convierte directamente la expansión incremental en sensibilidad EBITDA.
Por último, mostramos cómo utilizar este indicador de suministro como una señal comercial en tiempo real, proporcionando a los participantes del mercado un proxy en tiempo real de la dinámica fundamental de Circle.
Análisis de la estructura de valoración de Circle
Sobre una capitalización de mercado de 58.2 mil millones de dólares, el ratio precio-beneficio de Circle ha superado casi 8 veces el de cierta empresa de pagos. La firme inversión de algunas instituciones reconocidas indica que los inversores no solo están valorando los fundamentos actuales, sino que también están apostando por su potencial para lograr una amplia adopción en el futuro.
Para mantener la valoración actual, Circle debe continuar mostrando una fuerte trayectoria de crecimiento en sus ganancias. Según los datos históricos, más del 95% de los ingresos de Circle provienen de los intereses y dividendos generados por las reservas de activos en moneda fiduciaria de su stablecoin. Por lo tanto, sus ingresos son altamente sensibles a las tasas de interés a corto plazo y al volumen de circulación de USDC.
descomposición de sensibilidad EBITDA
Con la proximidad de la reducción de tasas de interés de la Reserva Federal, el rendimiento neto por intereses se verá comprimido, y el mercado está valorando un cambio en el que la velocidad de crecimiento de los ingresos basados en el volumen superará el impacto de la compresión de tasas.
Este crecimiento depende de la adopción continua de USDC como red de pago global, cuya capacidad de captura de tarifas se ampliará con la velocidad de uso, el flujo de fondos transfronterizos y la integración del ecosistema. Por lo tanto, es crucial estudiar la dinámica de suministro de USDC. Esto no solo es un indicador líder de los flujos de ingresos futuros de Circle, sino también un punto de anclaje central para su valoración, proporcionando información en tiempo real para el desarrollo de su modelo de negocio.
Análisis dinámico del suministro de monedas estables
Actualmente, el suministro total de stablecoins ha aumentado a 251 mil millones de dólares, alcanzando un máximo histórico, lo que representa un crecimiento del 34% en comparación con el pico del ciclo anterior en 2021. Esto refleja un notable flujo de capital y un resurgimiento de la confianza en el ecosistema cripto.
Actualmente, USDT y USDC representan más del 86% del suministro total de stablecoins. De ellos, USDT lidera con una participación de mercado del 62.1%, mientras que USDC sigue de cerca con un 24.2%. Estas dos stablecoins desempeñan un papel fundamental en diferentes ecosistemas, especialmente USDC, cuyo trayectoria de desarrollo nos ofrece una perspectiva transparente sobre la demanda regulada y de nivel institucional.
Para entender el desempeño de la oferta en el ciclo del mercado, comenzamos con una fórmula simple de flujo de oferta:
ΔSt = Mt - Rt
Entre: ΔSt: cambio neto en el suministro total de stablecoins Mt: cantidad de acuñación (moneda fiduciaria → stablecoin) Rt: cantidad de redención (stablecoin → fiat)
Esta dinámica revela la lógica central del suministro de stablecoins:
aceleración de la expansión
Con la salida a bolsa de Circle, la oferta circulante actual de USDC ha alcanzado un máximo histórico de 61,200 millones de USD. Esta escala refleja el proceso por el cual USDC ha evolucionado de ser un simple stablecoin transaccional a convertirse en un reconocido núcleo de los primitivos financieros. Desde 2021:
El crecimiento de USDC se debe principalmente a tres fuerzas impulsoras:
 La eficiencia de capital revela el valor real
No es suficiente observar solo la oferta para reflejar la utilidad real de una stablecoin. Lo más importante es que el valor real de una stablecoin radica en la eficiencia del flujo de sus fondos.
En una plataforma de intercambio, USDT domina con un suministro de 18,900 millones de dólares, mientras que el suministro de USDC es de solo 5,810 millones de dólares, aproximadamente un tercio de USDT.
Sin embargo, en términos de volumen de comercio, la brecha casi ha desaparecido. En los últimos 30 días, el volumen de comercio de USDT fue de 44.8 mil millones de USD, mientras que el de USDC alcanzó los 38.7 mil millones de USD, quedando solo un 13.6% por detrás.
A través del cálculo de la velocidad de los fondos (es decir, el volumen de transacciones de 30 días dividido por la oferta en circulación), podemos cuantificar la eficiencia del capital:
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Los resultados muestran que la velocidad de capital de USDC es 2.81 veces mayor que la de USDT, lo que significa que cada dólar de USDC se negocia casi tres veces más frecuentemente que USDT. Esto implica que el flujo de capital de USDC es más rápido y su utilidad es mayor, mostrando un valor en cadena más profundo.
) Crecimiento en cadena: expansión a Alt-VM y Layer 2
El crecimiento de la oferta de USDC ha pasado gradualmente de estar centrado en Ethereum a un ecosistema más amplio, que incluye ciertas cadenas públicas, Layer 2 de Ethereum y las nuevas cadenas Alt-VM emergentes.
Los datos muestran que la oferta de USDC se está distribuyendo cada vez más en un ecosistema diversificado, alineándose con la liquidez, la demanda de liquidación y los campos de expansión más rápida de utilidad en cadena.
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) la posición dominante de USDC en una cadena de bloques pública
En mayo de 2024, USDC representó el 99.5% del volumen de transacciones de stablecoins en una determinada cadena pública. Incluso en diciembre, cuando la actividad del ecosistema se había diversificado, USDC aún mantenía una participación del 96% en el mercado.
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) el Flippening de algún Layer 2
En septiembre de 2024, USDC superó silenciosamente a USDT en una Layer 2, convirtiéndose en la moneda estable dominante. En su punto máximo, la relación de suministro entre USDT y USDC era de 2.03 (es decir, el suministro de Tether era más del doble que el de USDC). Hoy en día, esta proporción ha caído a 0.2.
Esta reversión se debe principalmente al crecimiento explosivo de un proyecto, cuyo volumen total de fondos bloqueados se disparó de 600 millones de dólares en el cuarto trimestre de 2024 a 2,5 mil millones de dólares a finales del primer trimestre de 2025, con un aumento del 417%. Hasta ahora, los depósitos de puente de este proyecto han alcanzado un máximo histórico de 3.620 millones de dólares, lo que representa un aumento del 601% en comparación con la base del cuarto trimestre.
Este cambio refleja una singular adecuación estructural entre el ecosistema central de cierta Layer 2 y su integración de expansión, creando condiciones para una tendencia dominada por las stablecoins.
![Suministro de USDC y valoración de Circle: deconstrucción de los 58 mil millones de dólares de capitalización de mercado]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-a68d3808dcef0e083dbb6c8dd585476b.webp(
) Modelo cuantitativo de la curva de suministro de USDC: Capturando la dinámica del suministro de stablecoins
Dada la importancia de la dinámica de suministro de USDC, hemos construido un modelo autorregresivo para predecir la cantidad total de suministro de USDC. Elegimos el modelo AR debido a su simplicidad, transparencia y su buen rendimiento en el patrón de crecimiento lineal local de la curva de suministro de USDC.
El modelo se recalibra cada 90 días para capturar las últimas tendencias del mercado, asegurando al mismo tiempo que el tamaño de la muestra utilizada para la regresión y los cálculos matriciales sea lo suficientemente robusto. Cada ciclo de predicción tiene un modelo exclusivo, entrenado con una ventana deslizante de 90 días (7 modelos de regresión independientes, cada uno con un conjunto único de coeficientes beta). El modelo utiliza promedios móviles (1 día, 3 días, 7 días, 14 días y 30 días) como variables características para predecir el valor promedio de suministro de USDC en los próximos n días, donde n varía de 1 a 7. La constante de regresión se establece en cero para asegurar que el modelo dependa completamente de señales.
Este método es muy efectivo para predecir los cambios direccionales a corto plazo en la oferta. Desde 2022, el modelo ha pronosticado que el promedio total de suministro de USDC en 7 días tiene un 80% de probabilidad de caer dentro del rango de ±1.5% de los resultados pronosticados.
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) conclusión
La salida a bolsa de Circle marca un punto de inflexión importante en la industria de las criptomonedas. No se trata solo de una recaudación de capital, sino que también indica la demanda insatisfecha del mercado por los stablecoins en el mercado público. Su desempeño resalta el profundo interés de los inversores en la infraestructura del dólar digital compliant, consolidando aún más la posición de Circle como el representante público más claro de esta nueva clase de activos emergentes.
Actualmente, la valoración de Circle ha alcanzado los 58.2 mil millones de dólares, convirtiéndose en el portal de entrada para las instituciones al ámbito de la liquidez digital regulada, mientras que USDC se encuentra en el núcleo de este ecosistema. A medida que USDC se incrusta cada vez más en el ecosistema DeFi en expansión y en el sistema financiero tradicional, su papel está cambiando. Ya no es solo un reflejo de la tasa de adopción, sino que se está convirtiendo en un barómetro global de liquidez en tiempo real, capaz de reflejar el flujo de capital, el sentimiento de riesgo y la posición del mercado. Hasta ahora, la única manera de apostar por este crecimiento ha sido comerciar con las acciones de Circle, pero los factores únicos de las acciones a menudo ocultan las dinámicas subyacentes.
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