RWA: El próximo punto de explosión de Ethereum después de DeFi
Catalización de leyes y atención del mercado
En el contexto de la rápida evolución del entorno financiero tradicional y regulatorio, la reciente aprobación de la Ley GENIUS ha reavivado el interés del mercado por RWA. Además de los stablecoins y los avances legislativos significativos, el ámbito de RWA ha alcanzado silenciosamente varios hitos importantes: una continua y robusta tendencia de crecimiento y una serie de destacados avances, como el lanzamiento de acciones tokenizadas y ETFs por parte de una plataforma de intercambio, la propuesta de una empresa de tecnología financiera a la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC) para otorgar a los activos tokenizados el mismo estatus que los activos tradicionales, y la emisión de un fondo descentralizado de 400 millones de dólares por parte de una plataforma descentralizada en otra cadena pública.
En un momento en que la atención del mercado está en niveles sin precedentes y la adopción más amplia de las finanzas tradicionales está a la vuelta de la esquina, es crucial examinar a fondo el actual panorama de RWA, especialmente la posición de plataformas líderes como Ethereum. Los RWA basados en Ethereum han mostrado un asombroso crecimiento intermensual, manteniéndose con frecuencia en niveles de dos dígitos; la tasa de crecimiento en 2025 se acelerará aún más en comparación con los meses de un solo dígito de 2024. Otro factor clave que impulsa este impulso es la "Etherealización" como catalizador del desarrollo regulatorio, así como la Fundación Ethereum que ha priorizado los RWA como objetivo estratégico. En este punto crítico, este artículo explorará en profundidad la dinámica del desarrollo de RWA en Ethereum y su red Layer-2.
Análisis de datos: panorama de crecimiento de Ethereum RWA
Los datos claros indican: el valor de RWA de Ethereum ha entrado en un ciclo de crecimiento definido. Al observar la tendencia del valor total de RWA no estable de Ethereum, su trayectoria a largo plazo es notable: ha mantenido durante años en el rango de 1,000 a 2,000 millones de dólares, hasta que en abril de 2024 entró en una fase de rápido crecimiento. Este impulso de crecimiento continuará acelerándose en 2025. El motor principal proviene de un conocido fondo de activos administrados llamado BUIDL, cuyo tamaño actual ha alcanzado los 2,700 millones de dólares. Como se muestra en la línea de tendencia naranja, BUIDL ha mostrado un crecimiento parabólico desde marzo de 2025, impulsando fuertemente la expansión general del ecosistema RWA de Ethereum.
Según la clasificación por tipo de activo (excluyendo las stablecoins), el valor de mercado de los activos del mundo real (RWA) en Ethereum está altamente concentrado en dos categorías principales: proyectos de bonos del gobierno (75.9%) y materias primas (principalmente oro, 20.3%), mientras que otras categorías representan una pequeña parte. En comparación, en la composición del valor de mercado de RWA en todo el mercado cripto, el crédito privado tiene la mayor participación (57.4%), seguido de los proyectos de bonos del gobierno (30.9%).
Enfocándose aún más en los principales activos RWA de Ethereum, el gráfico circular revela claramente la posición dominante de BUIDL. Al retroceder un año para comparar, se puede ver que en ese momento la escala de BUIDL era comparable a productos como PAXG y XAUT, pero hoy ha superado significativamente. Aunque la composición de los diez principales proyectos se mantiene básicamente estable, el crecimiento de los productos de deuda pública supera notablemente al de los productos de oro, expandiendo continuamente su cuota de mercado.
Desde la perspectiva del protocolo, los principales actores actuales son principalmente los emisores de stablecoins: los cuatro principales protocolos son un conocido emisor de stablecoins, una empresa emisora de stablecoins, un protocolo de stablecoins descentralizado (sistema de stablecoin Dai) y un proyecto de stablecoin. Es importante destacar que el valor total del protocolo de securitización Securitize ha superado significativamente a algunos proyectos de stablecoin, posicionándose entre los primeros. Otros protocolos de tipo securitario que también están entre los diez primeros incluyen Ondo y Superstate.
Enfocándonos en los datos mensuales desde principios de 2024 hasta ahora, la ola de crecimiento comenzó en abril de 2024, logrando un asombroso aumento del 26.6% en ese mes, lo que representa una cuarta parte del incremento total de RWA de Ethereum en un solo mes. Este impulso continuó durante los tres meses siguientes, aunque se desaceleró ligeramente entre agosto y diciembre de 2024, la red aún mantiene un incremento de aproximadamente 200 millones de dólares al mes (una tasa de crecimiento intermensual de aproximadamente 5%, con una tasa anualizada de más del 60%).
El crecimiento se disparó nuevamente en enero de 2025, aumentando un 33.2% en comparación con el mes anterior. Después de una breve corrección en febrero, Ethereum mantuvo un crecimiento de dos dígitos durante cuatro meses consecutivos, con incrementos intermensuales en abril y mayo que superaron el umbral del 20%.
BUIDL
Con el rápido ascenso de BUIDL como el proyecto de mayor capitalización en el ecosistema RWA de Ethereum, el análisis detallado de su trayectoria de crecimiento es crucial. El gráfico de tasa de crecimiento mes a mes revela: hasta marzo de 2025, este indicador se mantiene relativamente estable, y luego experimenta un aumento explosivo en marzo de 2025. Sin embargo, los últimos datos de mayo muestran que la tendencia de crecimiento ultrarrápido se ha desacelerado ligeramente, pero aún hay un aumento de 210 millones de dólares, con un incremento mensual del 8.38%. El desarrollo en los próximos meses es una ventana de observación clave: se debe seguir la tendencia de su tasa de crecimiento para ver si continúa desacelerándose o si sigue con un aumento explosivo.
El crecimiento explosivo de BUIDL se debe a múltiples factores. El crecimiento proviene principalmente de la demanda institucional, y la competitividad del producto es el motor clave del éxito: incluye operación 24/7, una velocidad de liquidación más rápida en comparación con las finanzas tradicionales, y altos rendimientos bajo un marco de cumplimiento. Es notable que la integración de Finanzas descentralizadas está logrando sinergias y abriendo más utilidades, como un producto de moneda estable, cuyo 90% de reservas está respaldado por BUIDL. Al mismo tiempo, la percepción de BUIDL como colateral de alta calidad sigue aumentando, y el sBUIDL lanzado por Securitize desbloquea aún más escenarios de integración de Finanzas descentralizadas.
La distribución de activos de BUIDL muestra una alta concentración: aproximadamente el 93% está concentrado en la red principal de Ethereum, mientras que otras cadenas ecológicas tienen dificultades para alcanzar esta escala. Al mismo tiempo, con la continua expansión del tamaño de la gestión de activos, los dividendos de BUIDL han alcanzado nuevos máximos cada mes, alcanzando en marzo de 2025 un dividendo de 4.17 millones de dólares, y para mayo ya había aumentado a 7.9 millones de dólares.
moneda estable
Dado que el "Proyecto de Ley GENIUS" tendrá un impacto estructural en el marco regulatorio de las stablecoins, es de gran importancia examinar sistemáticamente la trayectoria de desarrollo del mercado de stablecoins de Ethereum. Desde 2024, la capitalización total de este sector ha mostrado una tendencia de crecimiento constante, aunque la velocidad de aumento es un poco más lenta en comparación con otros subsectores de RWA, aún mantiene un ritmo de crecimiento mensual resiliente.
En proyectos pequeños (＜500 millones de dólares), la mayoría de los proyectos a principios de 2024 experimentaron una contracción continua. Sin embargo, cerca de finales de 2024, la mayoría de los proyectos experimentaron un aumento continuo en su capitalización de mercado, con un crecimiento constante en la capitalización de GHO, M y USDO. Al mismo tiempo, surgieron nuevos proyectos de stablecoin que superaron los 50 millones de capitalización de mercado, el ecosistema de stablecoins de Ethereum se diversificó más, y los proyectos de baja capitalización comenzaron a prosperar continuamente desde 2025.
Los proyectos de tamaño mediano (de 500 a 5,000 millones de dólares) solo tendrán FDUSD y FRAX en 2024; BUSD caerá drásticamente de 1,000 millones de dólares en enero de 2024 a menos de 500 millones de dólares en marzo debido a la suspensión de su emisión. Sin embargo, en 2025, USD0 y PYUSD superarán el umbral de 500 millones de dólares, diversificando así las monedas estables de tamaño mediano.
Las principales stablecoins (más de 5 mil millones de dólares) continúan dominadas por dos grandes stablecoins: una de ellas se mantuvo durante la mayor parte de 2024 en una capitalización de mercado de 40 mil millones de dólares, saltando a 70 mil millones a principios de diciembre, y luego estabilizándose gradualmente, hasta que su capitalización de mercado se redujo recientemente; la otra creció de manera constante de 22 mil millones de dólares en enero de 2024 a 38 mil millones de dólares en mayo de 2025. A principios de 2025, tanto USDS como USDe superaron los 5 mil millones de dólares, pero estas dos grandes stablecoins todavía están muy por delante en términos de cuota de mercado.
Las dos principales monedas estables dominan de manera absoluta, afectando directamente a todo el ecosistema de las monedas estables.
El crecimiento de noviembre de 2024 es particularmente digno de atención: uno de los meses tuvo un aumento intermensual del 30.16%, mientras que el otro logró un crecimiento del 16.31%. Después de este aumento, todavía hay un crecimiento continuo durante varios meses, con un crecimiento más robusto en los meses siguientes, todos con un crecimiento mensual superior al 5%. Según la divulgación del emisor: una parte atribuye esto a "la ola de activos colaterales que fluyen hacia las plataformas de intercambio y los mostradores de negociación institucionales para hacer frente a la expectativa de un aumento en el volumen de transacciones"; la otra parte enfatiza que "la circulación ha crecido un 78% interanual... además de la demanda del usuario, también proviene de la reconstrucción de la confianza del mercado y la mejora del sistema estándar impulsadas por las nuevas reglas de regulación de las monedas estables emergentes."
Sin embargo, el impulso del mercado ha cambiado claramente en los últimos tiempos: en los últimos cuatro meses, un stablecoin líder en la cadena de Ethereum ha entrado en un estancamiento de crecimiento, y en mayo de 2025, otro que había estado creciendo durante varios meses ha mostrado una disminución por primera vez. Este fenómeno podría marcar que el mercado está cambiando a una nueva fase de ciclo.
ecosistema L2
En el amplio panorama ecológico de RWA, Ethereum mantiene una posición dominante absoluta con un 59.23% de cuota de mercado (excluyendo stablecoins), pero aún enfrenta desafíos clave.
Es digno de atención que zkSync ha saltado a la segunda posición gracias al impulso del proyecto Tradable, mientras que Stellar ocupa el tercer lugar completamente dependiente de un fondo de una empresa de gestión de activos (con un tamaño de 455.9 millones de dólares). A pesar de que los datos contables de RWA de ambas cadenas públicas son impresionantes, sus defectos estructurales no deben ser ignorados: la falta de diversidad de activos y la dependencia de un solo proyecto.
Como lo demuestran las características ecológicas de zkSync y Stellar, la mayoría de las redes L2 también enfrentan actualmente el desafío de la insuficiencia de diversidad ecológica: su capitalización de mercado de RWA depende en gran medida del apoyo de 1-2 proyectos clave. Por ejemplo, Arbitrum: de una capitalización total de 256 millones de dólares, un fondo contribuye con 111.9 millones de dólares (43.7%), mientras que otro proyecto ocupa 93.5 millones de dólares (36.5%), sumando ambos más del 80% de la capitalización de mercado; Polygon también muestra un patrón de distribución similar, con la fuente de capitalización centralizada en dos grandes proyectos.
Ampliar la visión a todo el ecosistema L2, donde el valor y la cuota de mercado de las RWA en cada red muestran una notable diferenciación. Aparte de zkSync, solo Polygon y Arbitrum han logrado un efecto de escala sustancial, el resto de L2.
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AirdropSweaterFan
· hace8h
Esta ola de RWA está asegurada.
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JustAnotherWallet
· hace8h
¿Otra vez hablando de una nueva narrativa?
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StableGenius
· hace9h
en realidad lo llamé hace meses... rwa es solo defi 2.0 con pasos adicionales smh
Explosión de RWA: el nuevo motor de crecimiento del ecosistema Ethereum
RWA: El próximo punto de explosión de Ethereum después de DeFi
Catalización de leyes y atención del mercado
En el contexto de la rápida evolución del entorno financiero tradicional y regulatorio, la reciente aprobación de la Ley GENIUS ha reavivado el interés del mercado por RWA. Además de los stablecoins y los avances legislativos significativos, el ámbito de RWA ha alcanzado silenciosamente varios hitos importantes: una continua y robusta tendencia de crecimiento y una serie de destacados avances, como el lanzamiento de acciones tokenizadas y ETFs por parte de una plataforma de intercambio, la propuesta de una empresa de tecnología financiera a la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC) para otorgar a los activos tokenizados el mismo estatus que los activos tradicionales, y la emisión de un fondo descentralizado de 400 millones de dólares por parte de una plataforma descentralizada en otra cadena pública.
En un momento en que la atención del mercado está en niveles sin precedentes y la adopción más amplia de las finanzas tradicionales está a la vuelta de la esquina, es crucial examinar a fondo el actual panorama de RWA, especialmente la posición de plataformas líderes como Ethereum. Los RWA basados en Ethereum han mostrado un asombroso crecimiento intermensual, manteniéndose con frecuencia en niveles de dos dígitos; la tasa de crecimiento en 2025 se acelerará aún más en comparación con los meses de un solo dígito de 2024. Otro factor clave que impulsa este impulso es la "Etherealización" como catalizador del desarrollo regulatorio, así como la Fundación Ethereum que ha priorizado los RWA como objetivo estratégico. En este punto crítico, este artículo explorará en profundidad la dinámica del desarrollo de RWA en Ethereum y su red Layer-2.
Análisis de datos: panorama de crecimiento de Ethereum RWA
Los datos claros indican: el valor de RWA de Ethereum ha entrado en un ciclo de crecimiento definido. Al observar la tendencia del valor total de RWA no estable de Ethereum, su trayectoria a largo plazo es notable: ha mantenido durante años en el rango de 1,000 a 2,000 millones de dólares, hasta que en abril de 2024 entró en una fase de rápido crecimiento. Este impulso de crecimiento continuará acelerándose en 2025. El motor principal proviene de un conocido fondo de activos administrados llamado BUIDL, cuyo tamaño actual ha alcanzado los 2,700 millones de dólares. Como se muestra en la línea de tendencia naranja, BUIDL ha mostrado un crecimiento parabólico desde marzo de 2025, impulsando fuertemente la expansión general del ecosistema RWA de Ethereum.
Según la clasificación por tipo de activo (excluyendo las stablecoins), el valor de mercado de los activos del mundo real (RWA) en Ethereum está altamente concentrado en dos categorías principales: proyectos de bonos del gobierno (75.9%) y materias primas (principalmente oro, 20.3%), mientras que otras categorías representan una pequeña parte. En comparación, en la composición del valor de mercado de RWA en todo el mercado cripto, el crédito privado tiene la mayor participación (57.4%), seguido de los proyectos de bonos del gobierno (30.9%).
Enfocándose aún más en los principales activos RWA de Ethereum, el gráfico circular revela claramente la posición dominante de BUIDL. Al retroceder un año para comparar, se puede ver que en ese momento la escala de BUIDL era comparable a productos como PAXG y XAUT, pero hoy ha superado significativamente. Aunque la composición de los diez principales proyectos se mantiene básicamente estable, el crecimiento de los productos de deuda pública supera notablemente al de los productos de oro, expandiendo continuamente su cuota de mercado.
Desde la perspectiva del protocolo, los principales actores actuales son principalmente los emisores de stablecoins: los cuatro principales protocolos son un conocido emisor de stablecoins, una empresa emisora de stablecoins, un protocolo de stablecoins descentralizado (sistema de stablecoin Dai) y un proyecto de stablecoin. Es importante destacar que el valor total del protocolo de securitización Securitize ha superado significativamente a algunos proyectos de stablecoin, posicionándose entre los primeros. Otros protocolos de tipo securitario que también están entre los diez primeros incluyen Ondo y Superstate.
Enfocándonos en los datos mensuales desde principios de 2024 hasta ahora, la ola de crecimiento comenzó en abril de 2024, logrando un asombroso aumento del 26.6% en ese mes, lo que representa una cuarta parte del incremento total de RWA de Ethereum en un solo mes. Este impulso continuó durante los tres meses siguientes, aunque se desaceleró ligeramente entre agosto y diciembre de 2024, la red aún mantiene un incremento de aproximadamente 200 millones de dólares al mes (una tasa de crecimiento intermensual de aproximadamente 5%, con una tasa anualizada de más del 60%).
El crecimiento se disparó nuevamente en enero de 2025, aumentando un 33.2% en comparación con el mes anterior. Después de una breve corrección en febrero, Ethereum mantuvo un crecimiento de dos dígitos durante cuatro meses consecutivos, con incrementos intermensuales en abril y mayo que superaron el umbral del 20%.
BUIDL
Con el rápido ascenso de BUIDL como el proyecto de mayor capitalización en el ecosistema RWA de Ethereum, el análisis detallado de su trayectoria de crecimiento es crucial. El gráfico de tasa de crecimiento mes a mes revela: hasta marzo de 2025, este indicador se mantiene relativamente estable, y luego experimenta un aumento explosivo en marzo de 2025. Sin embargo, los últimos datos de mayo muestran que la tendencia de crecimiento ultrarrápido se ha desacelerado ligeramente, pero aún hay un aumento de 210 millones de dólares, con un incremento mensual del 8.38%. El desarrollo en los próximos meses es una ventana de observación clave: se debe seguir la tendencia de su tasa de crecimiento para ver si continúa desacelerándose o si sigue con un aumento explosivo.
El crecimiento explosivo de BUIDL se debe a múltiples factores. El crecimiento proviene principalmente de la demanda institucional, y la competitividad del producto es el motor clave del éxito: incluye operación 24/7, una velocidad de liquidación más rápida en comparación con las finanzas tradicionales, y altos rendimientos bajo un marco de cumplimiento. Es notable que la integración de Finanzas descentralizadas está logrando sinergias y abriendo más utilidades, como un producto de moneda estable, cuyo 90% de reservas está respaldado por BUIDL. Al mismo tiempo, la percepción de BUIDL como colateral de alta calidad sigue aumentando, y el sBUIDL lanzado por Securitize desbloquea aún más escenarios de integración de Finanzas descentralizadas.
La distribución de activos de BUIDL muestra una alta concentración: aproximadamente el 93% está concentrado en la red principal de Ethereum, mientras que otras cadenas ecológicas tienen dificultades para alcanzar esta escala. Al mismo tiempo, con la continua expansión del tamaño de la gestión de activos, los dividendos de BUIDL han alcanzado nuevos máximos cada mes, alcanzando en marzo de 2025 un dividendo de 4.17 millones de dólares, y para mayo ya había aumentado a 7.9 millones de dólares.
moneda estable
Dado que el "Proyecto de Ley GENIUS" tendrá un impacto estructural en el marco regulatorio de las stablecoins, es de gran importancia examinar sistemáticamente la trayectoria de desarrollo del mercado de stablecoins de Ethereum. Desde 2024, la capitalización total de este sector ha mostrado una tendencia de crecimiento constante, aunque la velocidad de aumento es un poco más lenta en comparación con otros subsectores de RWA, aún mantiene un ritmo de crecimiento mensual resiliente.
En proyectos pequeños (＜500 millones de dólares), la mayoría de los proyectos a principios de 2024 experimentaron una contracción continua. Sin embargo, cerca de finales de 2024, la mayoría de los proyectos experimentaron un aumento continuo en su capitalización de mercado, con un crecimiento constante en la capitalización de GHO, M y USDO. Al mismo tiempo, surgieron nuevos proyectos de stablecoin que superaron los 50 millones de capitalización de mercado, el ecosistema de stablecoins de Ethereum se diversificó más, y los proyectos de baja capitalización comenzaron a prosperar continuamente desde 2025.
Los proyectos de tamaño mediano (de 500 a 5,000 millones de dólares) solo tendrán FDUSD y FRAX en 2024; BUSD caerá drásticamente de 1,000 millones de dólares en enero de 2024 a menos de 500 millones de dólares en marzo debido a la suspensión de su emisión. Sin embargo, en 2025, USD0 y PYUSD superarán el umbral de 500 millones de dólares, diversificando así las monedas estables de tamaño mediano.
Las principales stablecoins (más de 5 mil millones de dólares) continúan dominadas por dos grandes stablecoins: una de ellas se mantuvo durante la mayor parte de 2024 en una capitalización de mercado de 40 mil millones de dólares, saltando a 70 mil millones a principios de diciembre, y luego estabilizándose gradualmente, hasta que su capitalización de mercado se redujo recientemente; la otra creció de manera constante de 22 mil millones de dólares en enero de 2024 a 38 mil millones de dólares en mayo de 2025. A principios de 2025, tanto USDS como USDe superaron los 5 mil millones de dólares, pero estas dos grandes stablecoins todavía están muy por delante en términos de cuota de mercado.
Las dos principales monedas estables dominan de manera absoluta, afectando directamente a todo el ecosistema de las monedas estables.
El crecimiento de noviembre de 2024 es particularmente digno de atención: uno de los meses tuvo un aumento intermensual del 30.16%, mientras que el otro logró un crecimiento del 16.31%. Después de este aumento, todavía hay un crecimiento continuo durante varios meses, con un crecimiento más robusto en los meses siguientes, todos con un crecimiento mensual superior al 5%. Según la divulgación del emisor: una parte atribuye esto a "la ola de activos colaterales que fluyen hacia las plataformas de intercambio y los mostradores de negociación institucionales para hacer frente a la expectativa de un aumento en el volumen de transacciones"; la otra parte enfatiza que "la circulación ha crecido un 78% interanual... además de la demanda del usuario, también proviene de la reconstrucción de la confianza del mercado y la mejora del sistema estándar impulsadas por las nuevas reglas de regulación de las monedas estables emergentes."
Sin embargo, el impulso del mercado ha cambiado claramente en los últimos tiempos: en los últimos cuatro meses, un stablecoin líder en la cadena de Ethereum ha entrado en un estancamiento de crecimiento, y en mayo de 2025, otro que había estado creciendo durante varios meses ha mostrado una disminución por primera vez. Este fenómeno podría marcar que el mercado está cambiando a una nueva fase de ciclo.
ecosistema L2
En el amplio panorama ecológico de RWA, Ethereum mantiene una posición dominante absoluta con un 59.23% de cuota de mercado (excluyendo stablecoins), pero aún enfrenta desafíos clave.
Es digno de atención que zkSync ha saltado a la segunda posición gracias al impulso del proyecto Tradable, mientras que Stellar ocupa el tercer lugar completamente dependiente de un fondo de una empresa de gestión de activos (con un tamaño de 455.9 millones de dólares). A pesar de que los datos contables de RWA de ambas cadenas públicas son impresionantes, sus defectos estructurales no deben ser ignorados: la falta de diversidad de activos y la dependencia de un solo proyecto.
Como lo demuestran las características ecológicas de zkSync y Stellar, la mayoría de las redes L2 también enfrentan actualmente el desafío de la insuficiencia de diversidad ecológica: su capitalización de mercado de RWA depende en gran medida del apoyo de 1-2 proyectos clave. Por ejemplo, Arbitrum: de una capitalización total de 256 millones de dólares, un fondo contribuye con 111.9 millones de dólares (43.7%), mientras que otro proyecto ocupa 93.5 millones de dólares (36.5%), sumando ambos más del 80% de la capitalización de mercado; Polygon también muestra un patrón de distribución similar, con la fuente de capitalización centralizada en dos grandes proyectos.
Ampliar la visión a todo el ecosistema L2, donde el valor y la cuota de mercado de las RWA en cada red muestran una notable diferenciación. Aparte de zkSync, solo Polygon y Arbitrum han logrado un efecto de escala sustancial, el resto de L2.