Análisis del ciclo de liquidez: situación actual del mercado y tendencias futuras

En el largo curso del desarrollo económico, comprender el ciclo de liquidez es crucial para la asignación de activos. La riqueza heredada a menudo nace en períodos clave de transición de la contracción a la expansión. Profundicemos en el entorno económico actual y en las posibles direcciones de desarrollo futuras.

Importancia del ciclo de Liquidez

La política de liquidez del banco central es como el aceite lubricante del motor de la economía global. Una inyección excesiva puede llevar a un "sobrecalentamiento" del mercado, mientras que una contracción excesiva puede hacer que la economía "esté estancada". Comprender el pulso del ciclo de liquidez puede ayudar a los inversores a prever burbujas y colapsos del mercado.

Cuatro etapas de la liquidez de 2020 a 2025

1. Fase de auge (2020-2021)

   • Características: política de tasa de interés cero, expansión cuantitativa a gran escala, estímulo fiscal masivo
   • Impacto: La tasa de crecimiento de la oferta monetaria global (M2) alcanza un nuevo máximo histórico

2. Fase de agotamiento (2021-2022)

   • Características: Aumento significativo de las tasas de interés, inicio de la contracción cuantitativa, finalización del plan de rescate
   • Impacto: el mercado de bonos ha sido duramente golpeado, con una caída de aproximadamente el 17%

3. Etapa de estabilidad (2022-2024)

   • Características: Políticas de mantenimiento restrictivo, sin nuevas medidas
   • Objetivo: aprovechar al máximo el efecto de las políticas actuales y contener la inflación

4. Fase de transición inicial (2024-2025)

   • Características: El mundo comienza a reducir las tasas de interés y aflojar las restricciones
   • Tendencia: Aunque las tasas de interés siguen siendo altas, ya han comenzado a bajar

Estado del mercado a mediados de 2025

Actualmente, estamos en la intersección entre una fase estable y una fase de cambio preliminar. Las tasas de interés siguen manteniéndose en niveles altos y la contracción cuantitativa continúa. A menos que ocurra un gran choque externo, es muy probable que la dirección de la política continúe siendo expansiva.

Análisis de indicadores de Liquidez

Comparación de los indicadores clave de liquidez de 2017, 2021 y 2025:

1. Situación de recortes de tasas

   • 2017: La Reserva Federal aumenta las tasas de interés, con pocas políticas de expansión en el mundo.
   • 2021: Las tasas de interés de emergencia en todo el mundo se redujeron a niveles cercanos a cero.
   • 2025: Las tasas de interés se mantienen altas, pero a finales de año podría haber un pequeño recorte.

2. Expansión/contracción cuantitativa (QE/QT)

   • 2017: La Reserva Federal reduce su balance, otros bancos centrales continúan comprando deuda
   • 2021: Se lanzó a nivel mundial un programa de flexibilización cuantitativa de una magnitud sin precedentes.
   • 2025: La Reserva Federal continúa con la contracción cuantitativa, Japón mantiene la flexibilización, China inyecta liquidez de manera selectiva.

Indicadores clave a mitad de 2025

• Reducción de tasas: La tasa de política monetaria sigue en niveles altos, y podría haber una primera reducción de tasas en el cuarto trimestre.
• QE/QT: La contracción cuantitativa continúa, no hay nuevos planes de expansión cuantitativa, pero ya se han presentado señales tempranas de estímulo.

Señales importantes a tener en cuenta

1. La tasa de inflación cayó al 2%, los formuladores de políticas anunciaron un equilibrio de riesgos
2. Pausa en la contracción cuantitativa (establecer un límite o reinversión del 100%)
3. La diferencia de tasas FRA-OIS a tres meses supera los 25 puntos básicos o la tasa de recompra aumenta repentinamente.
4. El Banco Popular de China reduce en 25 puntos básicos la tasa de reservas requeridas.

Conclusión

Actualmente, el mercado aún no ha entrado en una nueva fase de aumento. Antes de que la mayoría de los indicadores de Liquidez se vuelvan positivos, es posible que el mercado continúe experimentando fluctuaciones en la aversión al riesgo y aún no ha entrado en un verdadero período de prosperidad. Los inversores deben prestar atención a las señales mencionadas anteriormente para captar la dirección futura del mercado.