El ocaso y la reconstrucción del mercado de criptomonedas
El año 2022 fue un año turbulento para la industria de la encriptación. Desde el colapso de Luna hasta la quiebra de 3AC, y luego la caída del imperio FTX, una serie de eventos negativos han ensombrecido toda la industria.
En este período lleno de desafíos, mantener ciegamente la fe no es una decisión sabia. Lo más importante es aprender de estos eventos y hacer un juicio razonable sobre el futuro de la industria.
Recientemente, en una reunión privada, varios profesionales experimentados expresaron sus opiniones sobre el evento FTX, abarcando análisis de la relación con eventos de cisne negro, cambios en la toma de decisiones de instituciones centralizadas, tendencias futuras del mercado, entre otros temas, lo cual merece nuestra reflexión.
A continuación se presenta un resumen de los puntos destacados de la reunión:
tres eventos de cisne negro, que sacudieron la posición de los intercambios
En 2022, la industria de la encriptación enfrentó un gran punto de inflexión. La devastación de los tres grandes eventos cisne negro de Luna, 3AC y FTX superó con creces la de años anteriores. Al rastrear el origen, la crisis ya tenía sus raíces sembradas hace tiempo: los problemas de FTX se remontan al colapso de Luna, y la información interna más reciente también confirma que el déficit de FTX proviene de un período anterior.
Al observar estos eventos, se pueden encontrar algunos puntos notables que a menudo se pasan por alto:
Las instituciones también pueden quebrar. Especialmente las grandes instituciones occidentales, que tienen malentendidos sobre la gestión de riesgos y el conocimiento de la industria, lo que lleva a reacciones en cadena. La capacidad de transmisión de crédito no garantizado entre instituciones es extremadamente alta.
El equipo de cuantificación y de creadores de mercado también sufrirá un duro golpe en condiciones extremas del mercado. La desconfianza generalizada hacia las instituciones provoca la fuga de capital y la falta de liquidez. El equipo de creadores de mercado se ve obligado a convertir activos de alta liquidez en activos de baja liquidez, enfrentándose a la dificultad de no poder retirar fondos.
El equipo de gestión de activos también se ha visto afectado. Necesitan buscar rendimientos de bajo riesgo en el mercado, principalmente a través de préstamos y emisión de tokens. Una vez que surjan fallos en las instituciones, los activos de préstamo, entre otros, generarán reacciones en cadena.
Esto recuerda al mercado financiero tradicional. El desarrollo de la encriptación parece haber recorrido en solo diez años el camino de más de 200 años de las finanzas tradicionales, con puntos destacados y también repitiendo problemas históricos, como el comportamiento de malversación de fondos de clientes que surgió en el evento de FTX. Todo esto apunta a los problemas de operación de las instituciones centralizadas.
El evento de FTX marca el inicio del ocaso de los intercambios centralizados. A nivel mundial, hay un pánico extremo debido a la falta de transparencia en las criptomonedas, especialmente en los intercambios centralizados, así como a las posibles reacciones en cadena que podrían desencadenar. Los datos también confirman este juicio, ya que en el último mes ha habido una gran cantidad de usuarios que han transferido activos en la cadena.
Antes de este crepúsculo, la clave privada fue derrotada en la lucha contra la naturaleza humana: aunque la propiedad de los activos encriptados está garantizada por la clave privada, la falta de instituciones de custodia razonables en los últimos 10 años para ayudar a los usuarios y a los intercambios a gestionar los activos, en respuesta a los problemas humanos de los gestores de intercambios, ha permitido que estos intercambios siempre tengan la oportunidad de tocar los activos de los usuarios.
Para los reguladores y grandes instituciones, se deben aprender de la experiencia de las finanzas tradicionales y buscar la manera adecuada para no permitir que una entidad desempeñe simultáneamente los roles de bolsa, corredor y custodia de terceros. Al mismo tiempo, se necesitan medios técnicos para garantizar que la custodia de terceros y las transacciones sean independientes entre sí y sin intereses relacionados. Si es necesario, se puede introducir regulación.
Además de las bolsas, otras instituciones centralizadas también enfrentan grandes cambios en la industria, lo que puede requerir ajustes.
Instituciones centralizadas: del "demasiado grandes para caer" al camino de la reconstrucción
El evento del cisne negro no solo afectó a los intercambios, sino que también impactó a las instituciones centralizadas relacionadas. Una de las principales razones por las que fueron golpeadas es que ignoraron el riesgo de contrapartida (, especialmente el riesgo del intercambio ). "Demasiado grande para caer" solía ser la impresión que la gente tenía de FTX. Esta es la segunda vez que escucho este concepto: a principios de noviembre, en algunas discusiones, la mayoría de las personas creían que FTX era "demasiado grande para caer".
Y la primera vez fue SuZhu quien lo dijo: "Luna es grande y no caerá, si cae habrá alguien que venga a salvarla."
En mayo, Luna cayó.
En noviembre, le tocó a FTX.
En el mundo financiero tradicional, existe un prestamista de última instancia. Cuando las grandes instituciones financieras enfrentan una crisis, a menudo hay organizaciones de terceros e incluso instituciones respaldadas por el gobierno que realizan reestructuraciones para reducir el impacto del riesgo. Desafortunadamente, en el mundo de la encriptación no hay tal cosa. Debido a la transparencia subyacente, las personas pueden analizar los datos en la cadena mediante medios técnicos, lo que provoca que el colapso ocurra muy rápidamente. Una pista puede desencadenar el pánico.
Esta es una espada de doble filo, con ventajas y desventajas. La ventaja es que acelera la ruptura de burbujas dañinas; la desventaja es que casi no deja oportunidades para los inversores insensibles.
En el desarrollo de este mercado, los intercambios centralizados están entrando en su ocaso, y en el futuro podrían degradarse gradualmente en puentes que conectan las monedas fiduciarias y el mundo de la encriptación, resolviendo problemas como KYC y depósitos a través de métodos tradicionales.
En comparación con los métodos tradicionales, las operaciones más públicas y transparentes en la cadena tienen un futuro más prometedor. Ya en 2012, la comunidad discutía sobre las finanzas en la cadena, pero en ese momento se veía limitada por la tecnología y el rendimiento, careciendo de medios adecuados para su soporte. Con el desarrollo del rendimiento de la blockchain y la tecnología de gestión de claves privadas subyacentes, las finanzas descentralizadas en la cadena, incluyendo los intercambios descentralizados de derivados, también surgirán gradualmente.
El juego entra en la segunda mitad, las instituciones centralizadas necesitan reconstruirse en medio de las secuelas de la crisis. La base de la reconstrucción sigue siendo el dominio de la propiedad de los activos.
Por lo tanto, utilizar soluciones de tecnología de billeteras basadas en MPC que interactúan con el intercambio es una buena opción. Las grandes instituciones mantienen la propiedad de sus activos y realizan transferencias de activos seguras y transacciones mediante la colaboración de terceros y la co-firma de intercambios, limitando las transacciones a una ventana de tiempo muy corta para minimizar el riesgo contraparte y las reacciones en cadena provocadas por terceros.
Finanzas descentralizadas: buscando oportunidades en la crisis
Con la salida masiva de fondos del mundo de la encriptación y el aumento de las tasas de interés en el entorno macroeconómico, DeFi está enfrentando un gran impacto: el rendimiento total actualmente es inferior al de los bonos del gobierno de EE. UU. Además, al invertir en DeFi, también se deben considerar los riesgos de seguridad de los contratos inteligentes. Teniendo en cuenta los riesgos y los rendimientos, DeFi no es optimista en la actualidad a los ojos de los inversores maduros.
Pero en un entorno general de pesimismo, el mercado sigue gestando innovaciones. Por ejemplo, están surgiendo gradualmente intercambios descentralizados en torno a los derivados financieros, y la innovación en estrategias de ingresos fijos también está evolucionando rápidamente. A medida que se resuelven gradualmente los problemas de rendimiento de las cadenas de bloques públicas, las formas de interacción de DeFi y las posibles formas que puede adoptar también tendrán nuevas iteraciones.
Pero esta actualización y evolución no se produce de la noche a la mañana; el mercado actual se encuentra en una etapa delicada: debido a eventos de cisne negro, los creadores de mercado de encriptación han sufrido pérdidas, lo que ha llevado a una grave falta de liquidez en el mercado, y también significa que los casos extremos de manipulación del mercado ocurren con frecuencia.
Los activos con buena liquidez en etapas tempranas ahora son fácilmente manipulables; una vez que los precios son manipulados, debido a la existencia de una gran cantidad de combinaciones entre protocolos DeFi, muchas entidades se ven inexplicablemente afectadas por la volatilidad de precios de los tokens de terceros, apareciendo pasivos incluso de manera inocente.
En un entorno de mercado así, las operaciones de inversión correspondientes pueden volverse más conservadoras.
Actualmente, se tiende a buscar formas de inversión más sólidas, obteniendo nuevos incrementos de activos a través del Staking. Al mismo tiempo, se ha desarrollado un sistema llamado Argus, que se utiliza para monitorear en tiempo real diversas anomalías en la cadena, mejorando la eficiencia operativa general a través de ( semi ) de manera automática. Cuando los veteranos de la industria adoptan una actitud cautelosamente optimista hacia DeFi, también nos preguntamos cuándo el mercado en su conjunto experimentará un cambio.
Se espera un giro en el mercado, tanto las causas internas como externas son indispensables.
Nadie disfrutará de la crisis para siempre. Por el contrario, todos estamos esperando un cambio. Pero para prever cuándo cambiará el rumbo, necesitamos aclarar de dónde viene el viento.
La volatilidad del mercado en la última ronda probablemente se debió a la entrada de inversores tradicionales en 2017. Debido al gran tamaño de los activos que traían, junto con un entorno macroeconómico flexible, se creó un mercado de criptomonedas muy activo. Actualmente, puede que tengamos que esperar a que las tasas de interés se reduzcan a un cierto nivel y que el dinero caliente vuelva a fluir al mercado de criptomonedas para que el mercado bajista experimente una reversión.
Además, las estimaciones preliminares anteriores mostraron que el costo total diario de toda la encriptación, incluidos los mineros y los profesionales, oscila entre decenas de millones y 100 millones de dólares; sin embargo, la situación actual del flujo de fondos en la cadena muestra que la entrada diaria de fondos está muy por debajo del costo estimado, por lo que todo el mercado sigue en una fase de juego de stock.
La contracción de la liquidez junto con el juego de existencias, y el mal entorno tanto interno como externo se pueden ver como causas externas por las que el mercado no pudo revertir. La causa interna que permite que la industria de la encriptación crezca proviene de los puntos de crecimiento generados por la explosión de aplicaciones killer.
Desde que múltiples narrativas se han ido apagando en el último ciclo alcista, actualmente no se han visto claramente nuevos puntos de crecimiento en la industria. A medida que redes de segunda capa como ZK se van implementando, sentimos vagamente los cambios traídos por nuevas tecnologías; el rendimiento de las cadenas públicas ha mejorado aún más, pero en realidad aún no hemos visto aplicaciones realmente innovadoras. Reflejando esto a nivel del usuario, todavía no estamos claros sobre cuál podría ser la forma de aplicación que permita la afluencia masiva de activos de usuarios comunes al mundo de la encriptación. Por lo tanto, el final del mercado bajista tiene dos condiciones previas: una es el fin del aumento de tasas en el entorno macroeconómico externo, y la otra es encontrar el próximo nuevo punto de crecimiento que desencadene la explosión de una aplicación innovadora.
Pero es importante tener en cuenta que la reversión de la tendencia del mercado también debe coincidir con los ciclos inherentes de la industria de encriptación. Considerando el evento de fusión de Ethereum en septiembre de este año, así como la próxima reducción a la mitad de Bitcoin en 2024, el primero ya ha ocurrido, y el segundo desde una perspectiva de la industria tampoco está lejos. En este ciclo, el tiempo que queda para que la industria tenga avances en aplicaciones y explosiones narrativas es en realidad bastante limitado.
Si el entorno macroeconómico externo y el ritmo de innovación interno no se mantienen al día, entonces la percepción existente de un ciclo de 4 años en la industria también podría romperse. Si el mercado bajista se vuelve más prolongado a través de los ciclos, aún está por verse y aprender. Cuando las causas internas y externas que permiten la reversión del mercado son indispensables, también debemos acumular paciencia gradualmente y ajustar oportunamente nuestras estrategias de inversión y expectativas para enfrentar más incertidumbres.
Las cosas nunca son fáciles, deseo que cada participante en el mercado de criptomonedas se convierta en un constructor sólido y no en un espectador que pierde oportunidades.
Adjunto: Resumen de la sesión de preguntas y respuestas
Pregunta 1: ¿Cuál es la principal dirección de innovación futura en el mercado de criptomonedas?
El mercado de criptomonedas en el futuro tiene principalmente dos grandes direcciones:
Problemas de rendimiento ( TPS ). Desde la ampliación en 2017 hasta ahora, la dirección general aún necesita una solución de red de múltiples capas. Actualmente, en la red de segunda capa, ZK tiene la mayor posibilidad, pero puede que aún necesite al menos dos años para su implementación y uso final.
Problemas de seguridad de la clave privada subyacente y equilibrio de aplicaciones. Esto afecta directamente la afluencia de nuevos usuarios. Con la entrada de capital tradicional y nuevos usuarios en los últimos 5 años, tanto en GameFi como en aplicaciones de juegos similares a StepN, una billetera sin clave basada en MPC podría equilibrar mejor la experiencia del usuario y la barrera de entrada.
Estas dos direcciones son problemas centrales que la industria debe resolver.
Pregunta 2: ¿Cuál es su opinión sobre la situación actual del mercado y cómo será su evolución futura?
Actualmente estamos en un estado de mercado de juego de existencias, con una grave salida de activos, sin duda en un mercado bajista. Los precios de las monedas han caído drásticamente, en comparación con las caídas de cada ronda anterior, el retroceso de los activos está alrededor del 80%. Ahora es muy difícil determinar cuándo se tocará fondo, incluso si no es el fondo más bajo, también estamos en la zona de fondo. Cuánto tiempo durará este período, en qué estado continuará y cuándo habrá una próxima crisis, todo necesita ser observado continuamente.
Puede haber dos grandes puntos de inflexión:
Fin del ciclo de aumento de tasas. En las últimas décadas, el ciclo de aumento de tasas más corto ha durado más de un año. Si comenzamos a aumentar las tasas desde marzo de 2022, al menos durará hasta mediados de 2023.
Aparecen nuevos puntos de crecimiento y detonación en la industria, atrayendo nuevos flujos de capital.
Desde la perspectiva de los mineros, ya se han manifestado señales típicas del ciclo de fondo: los costos de minería de los mineros ya son difíciles de cubrir con el costo marginal, y también les resulta difícil pagar la factura de electricidad. Sin embargo, es importante señalar que los mineros en esta ronda del mercado han experimentado la prohibición de minería de 2021, actualmente el 80% de los mineros se encuentran en países desarrollados, y sus acuerdos de minería a menudo no pueden desconectar la energía de manera flexible, por lo que muchos mineros, incluso en esta situación, no optarán por cerrar sus minas. Por lo tanto, es posible que la potencia de cálculo solo experimente una pequeña disminución; los datos de la semana pasada mostraron una ligera reducción en la dificultad de minería.
Además, la situación especial de las minas en América del Norte es que muchos mineros realizaron préstamos de máquinas mineras y préstamos sin garantía con prestamistas durante el último ciclo del mercado alcista. Aunque actualmente no se ha observado una venta masiva de máquinas mineras, han surgido dos fenómenos interesantes:
Una gran cantidad de minas están en reestructuración por quiebra, esta es una acción característica de Occidente.
El precio del mercado de segunda mano de las máquinas mineras ha caído de decenas de dólares/T en el pasado a aproximadamente 10 dólares/T, por debajo del costo de producción.
Desde la perspectiva de los mineros y la oferta de producción, ya se encuentran en un rango de rendición, por lo que este es realmente el rango de fondo. Pero el mercado bajista continuará.
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BakedCatFanboy
· hace10h
defi es el futuro, ¿verdad? cex realmente es muy tóxico.
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InfraVibes
· hace10h
Las cartas ya están a punto de romperse y aún no se abre el alcista.
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BugBountyHunter
· hace11h
Qué triste, ¡Rug Pull temprano, renacer temprano!
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FlashLoanKing
· hace11h
bull run destruyó, abandonando el pozo durante medio año, todavía hay personas que persisten
invierno cripto中的行业洗牌:intercambio黄昏与Finanzas descentralizadas新机遇
El ocaso y la reconstrucción del mercado de criptomonedas
El año 2022 fue un año turbulento para la industria de la encriptación. Desde el colapso de Luna hasta la quiebra de 3AC, y luego la caída del imperio FTX, una serie de eventos negativos han ensombrecido toda la industria.
En este período lleno de desafíos, mantener ciegamente la fe no es una decisión sabia. Lo más importante es aprender de estos eventos y hacer un juicio razonable sobre el futuro de la industria.
Recientemente, en una reunión privada, varios profesionales experimentados expresaron sus opiniones sobre el evento FTX, abarcando análisis de la relación con eventos de cisne negro, cambios en la toma de decisiones de instituciones centralizadas, tendencias futuras del mercado, entre otros temas, lo cual merece nuestra reflexión.
A continuación se presenta un resumen de los puntos destacados de la reunión:
tres eventos de cisne negro, que sacudieron la posición de los intercambios
En 2022, la industria de la encriptación enfrentó un gran punto de inflexión. La devastación de los tres grandes eventos cisne negro de Luna, 3AC y FTX superó con creces la de años anteriores. Al rastrear el origen, la crisis ya tenía sus raíces sembradas hace tiempo: los problemas de FTX se remontan al colapso de Luna, y la información interna más reciente también confirma que el déficit de FTX proviene de un período anterior.
Al observar estos eventos, se pueden encontrar algunos puntos notables que a menudo se pasan por alto:
Las instituciones también pueden quebrar. Especialmente las grandes instituciones occidentales, que tienen malentendidos sobre la gestión de riesgos y el conocimiento de la industria, lo que lleva a reacciones en cadena. La capacidad de transmisión de crédito no garantizado entre instituciones es extremadamente alta.
El equipo de cuantificación y de creadores de mercado también sufrirá un duro golpe en condiciones extremas del mercado. La desconfianza generalizada hacia las instituciones provoca la fuga de capital y la falta de liquidez. El equipo de creadores de mercado se ve obligado a convertir activos de alta liquidez en activos de baja liquidez, enfrentándose a la dificultad de no poder retirar fondos.
El equipo de gestión de activos también se ha visto afectado. Necesitan buscar rendimientos de bajo riesgo en el mercado, principalmente a través de préstamos y emisión de tokens. Una vez que surjan fallos en las instituciones, los activos de préstamo, entre otros, generarán reacciones en cadena.
Esto recuerda al mercado financiero tradicional. El desarrollo de la encriptación parece haber recorrido en solo diez años el camino de más de 200 años de las finanzas tradicionales, con puntos destacados y también repitiendo problemas históricos, como el comportamiento de malversación de fondos de clientes que surgió en el evento de FTX. Todo esto apunta a los problemas de operación de las instituciones centralizadas.
El evento de FTX marca el inicio del ocaso de los intercambios centralizados. A nivel mundial, hay un pánico extremo debido a la falta de transparencia en las criptomonedas, especialmente en los intercambios centralizados, así como a las posibles reacciones en cadena que podrían desencadenar. Los datos también confirman este juicio, ya que en el último mes ha habido una gran cantidad de usuarios que han transferido activos en la cadena.
Antes de este crepúsculo, la clave privada fue derrotada en la lucha contra la naturaleza humana: aunque la propiedad de los activos encriptados está garantizada por la clave privada, la falta de instituciones de custodia razonables en los últimos 10 años para ayudar a los usuarios y a los intercambios a gestionar los activos, en respuesta a los problemas humanos de los gestores de intercambios, ha permitido que estos intercambios siempre tengan la oportunidad de tocar los activos de los usuarios.
Para los reguladores y grandes instituciones, se deben aprender de la experiencia de las finanzas tradicionales y buscar la manera adecuada para no permitir que una entidad desempeñe simultáneamente los roles de bolsa, corredor y custodia de terceros. Al mismo tiempo, se necesitan medios técnicos para garantizar que la custodia de terceros y las transacciones sean independientes entre sí y sin intereses relacionados. Si es necesario, se puede introducir regulación.
Además de las bolsas, otras instituciones centralizadas también enfrentan grandes cambios en la industria, lo que puede requerir ajustes.
Instituciones centralizadas: del "demasiado grandes para caer" al camino de la reconstrucción
El evento del cisne negro no solo afectó a los intercambios, sino que también impactó a las instituciones centralizadas relacionadas. Una de las principales razones por las que fueron golpeadas es que ignoraron el riesgo de contrapartida (, especialmente el riesgo del intercambio ). "Demasiado grande para caer" solía ser la impresión que la gente tenía de FTX. Esta es la segunda vez que escucho este concepto: a principios de noviembre, en algunas discusiones, la mayoría de las personas creían que FTX era "demasiado grande para caer".
Y la primera vez fue SuZhu quien lo dijo: "Luna es grande y no caerá, si cae habrá alguien que venga a salvarla."
En mayo, Luna cayó.
En noviembre, le tocó a FTX.
En el mundo financiero tradicional, existe un prestamista de última instancia. Cuando las grandes instituciones financieras enfrentan una crisis, a menudo hay organizaciones de terceros e incluso instituciones respaldadas por el gobierno que realizan reestructuraciones para reducir el impacto del riesgo. Desafortunadamente, en el mundo de la encriptación no hay tal cosa. Debido a la transparencia subyacente, las personas pueden analizar los datos en la cadena mediante medios técnicos, lo que provoca que el colapso ocurra muy rápidamente. Una pista puede desencadenar el pánico.
Esta es una espada de doble filo, con ventajas y desventajas. La ventaja es que acelera la ruptura de burbujas dañinas; la desventaja es que casi no deja oportunidades para los inversores insensibles.
En el desarrollo de este mercado, los intercambios centralizados están entrando en su ocaso, y en el futuro podrían degradarse gradualmente en puentes que conectan las monedas fiduciarias y el mundo de la encriptación, resolviendo problemas como KYC y depósitos a través de métodos tradicionales.
En comparación con los métodos tradicionales, las operaciones más públicas y transparentes en la cadena tienen un futuro más prometedor. Ya en 2012, la comunidad discutía sobre las finanzas en la cadena, pero en ese momento se veía limitada por la tecnología y el rendimiento, careciendo de medios adecuados para su soporte. Con el desarrollo del rendimiento de la blockchain y la tecnología de gestión de claves privadas subyacentes, las finanzas descentralizadas en la cadena, incluyendo los intercambios descentralizados de derivados, también surgirán gradualmente.
El juego entra en la segunda mitad, las instituciones centralizadas necesitan reconstruirse en medio de las secuelas de la crisis. La base de la reconstrucción sigue siendo el dominio de la propiedad de los activos.
Por lo tanto, utilizar soluciones de tecnología de billeteras basadas en MPC que interactúan con el intercambio es una buena opción. Las grandes instituciones mantienen la propiedad de sus activos y realizan transferencias de activos seguras y transacciones mediante la colaboración de terceros y la co-firma de intercambios, limitando las transacciones a una ventana de tiempo muy corta para minimizar el riesgo contraparte y las reacciones en cadena provocadas por terceros.
Finanzas descentralizadas: buscando oportunidades en la crisis
Con la salida masiva de fondos del mundo de la encriptación y el aumento de las tasas de interés en el entorno macroeconómico, DeFi está enfrentando un gran impacto: el rendimiento total actualmente es inferior al de los bonos del gobierno de EE. UU. Además, al invertir en DeFi, también se deben considerar los riesgos de seguridad de los contratos inteligentes. Teniendo en cuenta los riesgos y los rendimientos, DeFi no es optimista en la actualidad a los ojos de los inversores maduros.
Pero en un entorno general de pesimismo, el mercado sigue gestando innovaciones. Por ejemplo, están surgiendo gradualmente intercambios descentralizados en torno a los derivados financieros, y la innovación en estrategias de ingresos fijos también está evolucionando rápidamente. A medida que se resuelven gradualmente los problemas de rendimiento de las cadenas de bloques públicas, las formas de interacción de DeFi y las posibles formas que puede adoptar también tendrán nuevas iteraciones.
Pero esta actualización y evolución no se produce de la noche a la mañana; el mercado actual se encuentra en una etapa delicada: debido a eventos de cisne negro, los creadores de mercado de encriptación han sufrido pérdidas, lo que ha llevado a una grave falta de liquidez en el mercado, y también significa que los casos extremos de manipulación del mercado ocurren con frecuencia.
Los activos con buena liquidez en etapas tempranas ahora son fácilmente manipulables; una vez que los precios son manipulados, debido a la existencia de una gran cantidad de combinaciones entre protocolos DeFi, muchas entidades se ven inexplicablemente afectadas por la volatilidad de precios de los tokens de terceros, apareciendo pasivos incluso de manera inocente.
En un entorno de mercado así, las operaciones de inversión correspondientes pueden volverse más conservadoras.
Actualmente, se tiende a buscar formas de inversión más sólidas, obteniendo nuevos incrementos de activos a través del Staking. Al mismo tiempo, se ha desarrollado un sistema llamado Argus, que se utiliza para monitorear en tiempo real diversas anomalías en la cadena, mejorando la eficiencia operativa general a través de ( semi ) de manera automática. Cuando los veteranos de la industria adoptan una actitud cautelosamente optimista hacia DeFi, también nos preguntamos cuándo el mercado en su conjunto experimentará un cambio.
Se espera un giro en el mercado, tanto las causas internas como externas son indispensables.
Nadie disfrutará de la crisis para siempre. Por el contrario, todos estamos esperando un cambio. Pero para prever cuándo cambiará el rumbo, necesitamos aclarar de dónde viene el viento.
La volatilidad del mercado en la última ronda probablemente se debió a la entrada de inversores tradicionales en 2017. Debido al gran tamaño de los activos que traían, junto con un entorno macroeconómico flexible, se creó un mercado de criptomonedas muy activo. Actualmente, puede que tengamos que esperar a que las tasas de interés se reduzcan a un cierto nivel y que el dinero caliente vuelva a fluir al mercado de criptomonedas para que el mercado bajista experimente una reversión.
Además, las estimaciones preliminares anteriores mostraron que el costo total diario de toda la encriptación, incluidos los mineros y los profesionales, oscila entre decenas de millones y 100 millones de dólares; sin embargo, la situación actual del flujo de fondos en la cadena muestra que la entrada diaria de fondos está muy por debajo del costo estimado, por lo que todo el mercado sigue en una fase de juego de stock.
La contracción de la liquidez junto con el juego de existencias, y el mal entorno tanto interno como externo se pueden ver como causas externas por las que el mercado no pudo revertir. La causa interna que permite que la industria de la encriptación crezca proviene de los puntos de crecimiento generados por la explosión de aplicaciones killer.
Desde que múltiples narrativas se han ido apagando en el último ciclo alcista, actualmente no se han visto claramente nuevos puntos de crecimiento en la industria. A medida que redes de segunda capa como ZK se van implementando, sentimos vagamente los cambios traídos por nuevas tecnologías; el rendimiento de las cadenas públicas ha mejorado aún más, pero en realidad aún no hemos visto aplicaciones realmente innovadoras. Reflejando esto a nivel del usuario, todavía no estamos claros sobre cuál podría ser la forma de aplicación que permita la afluencia masiva de activos de usuarios comunes al mundo de la encriptación. Por lo tanto, el final del mercado bajista tiene dos condiciones previas: una es el fin del aumento de tasas en el entorno macroeconómico externo, y la otra es encontrar el próximo nuevo punto de crecimiento que desencadene la explosión de una aplicación innovadora.
Pero es importante tener en cuenta que la reversión de la tendencia del mercado también debe coincidir con los ciclos inherentes de la industria de encriptación. Considerando el evento de fusión de Ethereum en septiembre de este año, así como la próxima reducción a la mitad de Bitcoin en 2024, el primero ya ha ocurrido, y el segundo desde una perspectiva de la industria tampoco está lejos. En este ciclo, el tiempo que queda para que la industria tenga avances en aplicaciones y explosiones narrativas es en realidad bastante limitado.
Si el entorno macroeconómico externo y el ritmo de innovación interno no se mantienen al día, entonces la percepción existente de un ciclo de 4 años en la industria también podría romperse. Si el mercado bajista se vuelve más prolongado a través de los ciclos, aún está por verse y aprender. Cuando las causas internas y externas que permiten la reversión del mercado son indispensables, también debemos acumular paciencia gradualmente y ajustar oportunamente nuestras estrategias de inversión y expectativas para enfrentar más incertidumbres.
Las cosas nunca son fáciles, deseo que cada participante en el mercado de criptomonedas se convierta en un constructor sólido y no en un espectador que pierde oportunidades.
Adjunto: Resumen de la sesión de preguntas y respuestas
Pregunta 1: ¿Cuál es la principal dirección de innovación futura en el mercado de criptomonedas?
El mercado de criptomonedas en el futuro tiene principalmente dos grandes direcciones:
Problemas de rendimiento ( TPS ). Desde la ampliación en 2017 hasta ahora, la dirección general aún necesita una solución de red de múltiples capas. Actualmente, en la red de segunda capa, ZK tiene la mayor posibilidad, pero puede que aún necesite al menos dos años para su implementación y uso final.
Problemas de seguridad de la clave privada subyacente y equilibrio de aplicaciones. Esto afecta directamente la afluencia de nuevos usuarios. Con la entrada de capital tradicional y nuevos usuarios en los últimos 5 años, tanto en GameFi como en aplicaciones de juegos similares a StepN, una billetera sin clave basada en MPC podría equilibrar mejor la experiencia del usuario y la barrera de entrada.
Estas dos direcciones son problemas centrales que la industria debe resolver.
Pregunta 2: ¿Cuál es su opinión sobre la situación actual del mercado y cómo será su evolución futura?
Actualmente estamos en un estado de mercado de juego de existencias, con una grave salida de activos, sin duda en un mercado bajista. Los precios de las monedas han caído drásticamente, en comparación con las caídas de cada ronda anterior, el retroceso de los activos está alrededor del 80%. Ahora es muy difícil determinar cuándo se tocará fondo, incluso si no es el fondo más bajo, también estamos en la zona de fondo. Cuánto tiempo durará este período, en qué estado continuará y cuándo habrá una próxima crisis, todo necesita ser observado continuamente.
Puede haber dos grandes puntos de inflexión:
Fin del ciclo de aumento de tasas. En las últimas décadas, el ciclo de aumento de tasas más corto ha durado más de un año. Si comenzamos a aumentar las tasas desde marzo de 2022, al menos durará hasta mediados de 2023.
Aparecen nuevos puntos de crecimiento y detonación en la industria, atrayendo nuevos flujos de capital.
Desde la perspectiva de los mineros, ya se han manifestado señales típicas del ciclo de fondo: los costos de minería de los mineros ya son difíciles de cubrir con el costo marginal, y también les resulta difícil pagar la factura de electricidad. Sin embargo, es importante señalar que los mineros en esta ronda del mercado han experimentado la prohibición de minería de 2021, actualmente el 80% de los mineros se encuentran en países desarrollados, y sus acuerdos de minería a menudo no pueden desconectar la energía de manera flexible, por lo que muchos mineros, incluso en esta situación, no optarán por cerrar sus minas. Por lo tanto, es posible que la potencia de cálculo solo experimente una pequeña disminución; los datos de la semana pasada mostraron una ligera reducción en la dificultad de minería.
Además, la situación especial de las minas en América del Norte es que muchos mineros realizaron préstamos de máquinas mineras y préstamos sin garantía con prestamistas durante el último ciclo del mercado alcista. Aunque actualmente no se ha observado una venta masiva de máquinas mineras, han surgido dos fenómenos interesantes:
Una gran cantidad de minas están en reestructuración por quiebra, esta es una acción característica de Occidente.
El precio del mercado de segunda mano de las máquinas mineras ha caído de decenas de dólares/T en el pasado a aproximadamente 10 dólares/T, por debajo del costo de producción.
Desde la perspectiva de los mineros y la oferta de producción, ya se encuentran en un rango de rendición, por lo que este es realmente el rango de fondo. Pero el mercado bajista continuará.