Hyperliquid: el emergente ecosistema de trading on-chain
Hyperliquid es un DEX de contratos perpetuos en cadena de alta velocidad, que opera en su propia Layer 1, ofreciendo un rendimiento a nivel de intercambio centralizado mientras mantiene la transparencia en cadena.
Su token nativo $HYPE se encarga de la gobernanza de la red, y al ser apostado puede reducir las tarifas de transacción, y captura valor a través de recompra en subastas de salida a bolsa. La liquidez central del protocolo es HLP Vault, un fondo híbrido que combina creadores de mercado y liquidadores, que representa más del 90% del TVL.
En marzo de 2025, Hyperliquid sufrió un grave evento cisne negro: el incidente de manipulación de $JELLYJELLY casi provocó una liquidación en cadena de todo el fondo. El evento expuso el problema de centralización en la gobernanza de los validadores: la intervención de Hyper Foundation evitó el colapso, aunque esta acción garantizó la supervivencia, también generó controversia sobre la descentralización.
Sin embargo, después de la crisis, Hyperliquid se recuperó rápidamente gracias a la adherencia de ballenas y la expansión ecológica, estableciendo nuevos récords en volumen de transacciones, volumen no liquidado y el precio de $HYPE. Hoy en día, la plataforma (, que incluye HyperEVM ), ha lanzado más de 21 nuevas dApps, abarcando NFT, herramientas DeFi e infraestructura de tesorería, con funcionalidades que superan con creces a las de los intercambios perpetuos.
¿Dónde operan las ballenas "Degen"?
James Wynn es un famoso degen en el mundo de las criptomonedas, es una ballena anónima que convirtió $210 en $80 millones en tres años. Su logro más famoso es convertir $7,000 de $PEPE en $25 millones, y ha mantenido posiciones de nueve cifras utilizando un apalancamiento de 40x durante años.
Wynn a menudo muestra abiertamente su punto de entrada, respondiendo en tiempo real a la volatilidad del mercado, e incluso ignora un colapso de ocho dígitos. Pero lo realmente clave no es quién es Wynn, sino dónde opera.
Para Wynn y todos los degen con alto apalancamiento y grandes posiciones, Hyperliquid es el nuevo ring. La ballena anónima (, conocida como "el Hermano del Insider" ), realiza operaciones de gran tamaño en Hyperliquid, y sus posiciones ahora son consideradas por los medios de criptomonedas en chino como un barómetro del sentimiento del mercado en tiempo real y del dominio de la plataforma.
¿Cómo llegó Hyperliquid a este punto? ¿Por qué los traders de alto riesgo lo eligen?
Vamos a desglosarlo uno por uno.
¿Qué es Hyperliquid?
Hyperliquid es un intercambio descentralizado, pero no utiliza un modelo AMM como Uniswap.
Utiliza un mecanismo de libro de órdenes completamente on-chain, no fija precios a través de un fondo de liquidez, sino que proporciona una experiencia de negociación en tiempo real similar a la de un CEX a través de emparejamiento on-chain. Las órdenes limitadas, las transacciones, las cancelaciones y las liquidaciones ocurren de manera transparente en la cadena y pueden completarse en un solo bloque.
Hyperliquid ha construido una cadena de bloques Layer 1 exclusiva, también llamada "Hyperliquid", diseñada específicamente para un alto rendimiento. Es precisamente este aspecto el que le permite ejecutar transacciones con la velocidad y estabilidad requeridas por los traders de alta frecuencia.
Este rendimiento no es solo una charla. Para junio de 2025, Hyperliquid alcanzará una cuota del 78% en el mercado de derivados on-chain, con un volumen diario de transacciones que supera los $55 mil millones.
$HYPE
Hyperliquid no es solo una plataforma de trading, sino un sistema financiero completo en cadena, y su token central es $HYPE.
Tokenomics y filosofía
La oferta total de $HYPE es de 1,000 millones de monedas, que se distribuirán a través de un gran airdrop en noviembre de 2024, (310M, 31% ) se asignará a aproximadamente 94,000 usuarios, siendo uno de los proyectos con la distribución de usuarios más real en los últimos años.
Un total del 70% se asigna a la comunidad para airdrops, incentivos y contribuyentes: sin VC. Esto es parte de la clara filosofía del fundador Jeffrey Yan. Es un graduado en matemáticas de Harvard y fue ingeniero de trading de alta frecuencia en Hudson River Trading.
Yan ha declarado públicamente: "Dejar que los VC controlen la red será una herida". Él espera construir un sistema financiero "construido por los usuarios y que también pertenece a los usuarios".
Esta filosofía de "prioridad de la comunidad + rendimiento del protocolo" también se refleja en el diseño del mecanismo de $HYPE: no solo es una herramienta de gobernanza, sino que también es un token utilizable en la práctica.
Utilidad(Utility)
$HYPE, además de su función de gobernanza, también se utiliza directamente para reducir las tarifas de transacción. Los usuarios pueden apostar $HYPE para obtener descuentos en las tarifas.
Además, $HYPE es el núcleo de la ciberseguridad. Hyperliquid opera sobre un mecanismo de consenso de Proof-of-stake, y apostar $HYPE no solo es para reducir tarifas o ganar recompensas, sino que es la base de todo el mecanismo de generación de bloques.
Para convertirse en un validador, debe cumplir con los siguientes requisitos:
Apostar al menos 10,000 $HYPE
A través de la verificación de identidad KYC/KYB
Construir una infraestructura de alta disponibilidad ( que incluya múltiples nodos no validadores )
El rendimiento de los nodos será monitoreado continuamente y la distribución de derechos será gestionada a través del plan de delegación de Hyper Foundation.
El rendimiento anual de staking de los validadores actuales es de aproximadamente 2.5%, la curva de rendimiento se basa en el modelo de Ethereum.
Otras funciones de Hyperliquid
a.Mecanismo de subasta HIP-1: Proceso de listado descentralizado
Uno de los mecanismos más únicos y a menudo subestimados de Hyperliquid es su sistema de listado basado en subastas: HIP-1.
El mecanismo determina la elegibilidad para la inclusión de nuevos Tokens a través de una subasta holandesa on-chain:
El precio de inicio es el doble del precio de la última transacción;
La caída lineal duró 31 horas, alcanzando un mínimo de 10,000 USDC;
La primera dirección de wallet que acepte el precio actual obtendrá el derecho a crear y lanzar este Token.
A diferencia de las operaciones en caja negra de algunos intercambios, que cobran altas tarifas de listado, el listado HIP-1 es completamente transparente, sin necesidad de negociaciones ni asignaciones internas.
Incluso si una plataforma lanza el mecanismo de "Batch Vote to List", sigue existiendo el problema de falta de transparencia en el que se votan 2 proyectos, pero en realidad se lanzan 4.
Y en Hyperliquid:
El proceso de subasta es completamente on-chain, ejecutado totalmente por contratos inteligentes;
El 100% de la tarifa de listado ingresa al Fondo de Asistencia ( y se utiliza para recomprar y quemar $HYPE;
No hay comisiones del equipo ni cuotas reservadas.
En comparación con otros protocolos donde los costos de listado son principalmente obtenidos por equipos y capital de riesgo, la lógica de distribución de tarifas de Hyperliquid es:
Todos los costos son obtenidos por la comunidad: HLP, fondo de asistencia y los publicadores de spot comparten.
Sin embargo, a pesar de que el mecanismo es transparente, el mercado spot de Hyperliquid todavía presenta problemas evidentes:
La mayoría de los precios de las subastas se acercan al precio de reserva ) como 500 $HYPE(, lo que refleja un interés limitado del mercado en la cotización en el mercado spot;
El volumen de transacciones del Token después del lanzamiento es extremadamente bajo;
La página oficial no ha marcado claramente la información sobre las nuevas monedas, lo que ha llevado a un bajo nivel de atención;
El mercado spot actual representa solo el 2% del volumen total de transacciones spot de DEX, de los cuales el 84% es el par $HYPE/USDC.
Si Hyperliquid realmente quiere desafiar la posición de los intercambios centralizados en la listación de tokens, debe mejorar la visibilidad de la interfaz de usuario, la actividad y la vinculación con el mercado secundario.
![IOSG interpretación de Hyperliquid: Nuevo escenario Degen, nuevo ecosistema DeFi])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-e0220c2f16e8749a77bce596d79f962f.webp(
b.Mecanismo del Vault
Hyperliquid no solo atiende a los traders activos, sino que también ofrece a los usuarios una forma de ingresos pasivos a través del sistema de tesorería )vault(, permitiendo que los fondos participen en estrategias de trading algorítmico.
Actualmente hay dos tipos de bóveda:
Cajas creadas por el usuario )User-created Vaults(: Cualquiera puede iniciar una caja y utilizar el fondo para realizar transacciones. Los inversores comparten las ganancias y pérdidas proporcionalmente, mientras que el gestor de la caja puede cobrar un 10% de las ganancias como tarifa de gestión. Para asegurar intereses alineados, el gestor debe apostar por su cuenta no menos del 5% del TVL)valor total bloqueado( de la caja. Este modelo es similar al "Copy Trading)" de los intercambios centralizados.
HLP(Hyperliquidity Provider): La tesorería HLP opera estrategias de mercado en Hyperliquid. Aunque la ejecución de la estrategia actualmente se realiza fuera de la cadena(offchain), los datos de posiciones, órdenes pendientes, historial de transacciones, depósitos y retiros se publican en la cadena en tiempo real, disponibles para que cualquier persona los audite. Cualquiera puede proporcionar liquidez a HLP y compartir ganancias y pérdidas proporcionalmente. HLP no cobra ninguna tarifa de gestión, todas las ganancias y pérdidas se distribuirán completamente de manera proporcional según la participación de cada proveedor en la tesorería.
Actualmente, HLP representa el 91% del TVL total de Hyperliquid. Su estrategia se divide en dos categorías:
#Hacer Mercado(Market Making):
Continuar emitiendo cotizaciones de compra/venta en ambos lados;
Ganar la diferencia de compra y venta ( spread ).
Liquidación ( Liquidator ):
Si el margen del usuario cae por debajo del margen de mantenimiento, la plataforma intentará colocar una orden limitada para cerrar la posición.
Si la posición es inferior al 66% del margen de mantenimiento, el sistema llamará al fondo de liquidación para hacerse cargo de la posición;
HLP intenta realizar un cierre de posición límite para reducir el deslizamiento y el riesgo;
Si el riesgo es demasiado alto y no se puede controlar, se activará el mecanismo de Auto-Deleveraging(ADL) para forzar la reducción de posiciones.
En resumen, HLP = creador de mercado + liquidadores.
Como creador de mercado, HLP proporciona continuamente liquidez ( cotizaciones bilaterales );
Como liquidadores, HLP se hace cargo de las posiciones de los usuarios en liquidación y realiza el ajuste de las posiciones.
Resumen
La estructura de ingresos de la plataforma Hyperliquid es la siguiente:
Tarifa de transacción ( Taker/Maker ): asignada a los depositantes de HLP;
Tarifas de subasta y comercio al contado: 100% ingresado en el fondo de asistencia, utilizado para recomprar y destruir $HYPE;
No hay comisiones de equipo / deducciones de costos financieros, a diferencia de la mayoría de los DEX.
Desempeño de HLP
Medimos los ingresos reales del protocolo HLP a través de "Hedged PnL(". Este dato no incluye las ganancias o pérdidas flotantes de las posiciones derivadas de la volatilidad del mercado, solo incluye:
tarifas de transacción de taker/maker;
Ingresos por tasa de financiamiento;
Tarifas de liquidación, etc.
Por lo tanto, refleja la verdadera capacidad "Alpha" del protocolo.
Los datos muestran que, durante la tendencia alcista de 2025, la posición neta diaria de HLP suele ser negativa, lo que indica que ha estado en corto en el mercado la mayor parte del tiempo. Esto se debe a que la plataforma ha colocado una gran cantidad de órdenes de compra a precio limitado, y HLP ha estado asumiendo pasivamente las órdenes de venta, lo que lleva a una exposición general en corto.
En marzo, podemos ver claramente un gran pico, con una exposición nominal neta cercana a -$50 millones. Este fue el momento en que el evento $JELLYJELLY estalló, y Hyperliquid casi fue atravesado.
![IOSG interpreta Hyperliquid: Nuevo campo de batalla Degen, nuevo ecosistema DeFi])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-41ee5732b3bb7377f29abfe60e360189.webp(
) Exposición al riesgo de Hyperliquid
El problema de concentración de riesgos de HLP
Como se mencionó anteriormente, HLP representa más del 90% del TVL en Hyperliquid y al mismo tiempo asume la fuente principal de liquidez y las responsabilidades de liquidación de la plataforma. Esta alta proporción de concentración constituye un riesgo sistémico: si HLP falla, toda la plataforma podría colapsar.
Podemos ver que el TVL de HLP representa aproximadamente el 75% del TVL total de la cadena hypeliquid.
Este punto fue expuesto de manera descarnada en el evento $JELLYJELLY de marzo de 2025. Este evento fue un ataque meticulosamente manipulado que casi provocó una liquidación en cadena sistemática de todo el tesoro HLP.
El proceso del evento se describe a continuación:
$JELLYJELLY es un proyecto de meme + ICM en Solana, su capitalización de mercado llegó a ser de $250 millones, luego cayó a $10 millones, con una liquidez extremadamente baja;
El atacante depositó 3,5 millones de USDC como garantía en Hyperliquid;
Vender en corto $JELLYJELLY a un precio de $0.0095, con un monto de venta en corto de aproximadamente $4.08 millones;
Al mismo tiempo, comprar en grandes cantidades el spot, lo que hace que el precio del spot se dispare;
Retirar nuevamente el margen, lo que provoca la liquidación forzada de la posición; HLP asume la posición corta.
No hay órdenes de compra de contrapartes en el mercado, HLP mantiene una gran posición corta de manera pasiva;
En ese momento, las pérdidas no realizadas ascendían a $10 millones de dólares; si el precio seguía subiendo, desencadenaría un colapso en cadena en toda la plataforma.
Eventualmente, Hyperliquid emitió un anuncio urgente, diciendo que había encontrado "
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ClassicDumpster
· hace16h
Parece que es otra escena de avalancha.
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MetaverseMigrant
· hace16h
hype esta ola directamente fue liquidado ¿Quién puede soportarlo?
Hyperliquid: La aparición y los desafíos de un nuevo ecosistema de comercio on-chain
Hyperliquid: el emergente ecosistema de trading on-chain
Hyperliquid es un DEX de contratos perpetuos en cadena de alta velocidad, que opera en su propia Layer 1, ofreciendo un rendimiento a nivel de intercambio centralizado mientras mantiene la transparencia en cadena.
Su token nativo $HYPE se encarga de la gobernanza de la red, y al ser apostado puede reducir las tarifas de transacción, y captura valor a través de recompra en subastas de salida a bolsa. La liquidez central del protocolo es HLP Vault, un fondo híbrido que combina creadores de mercado y liquidadores, que representa más del 90% del TVL.
En marzo de 2025, Hyperliquid sufrió un grave evento cisne negro: el incidente de manipulación de $JELLYJELLY casi provocó una liquidación en cadena de todo el fondo. El evento expuso el problema de centralización en la gobernanza de los validadores: la intervención de Hyper Foundation evitó el colapso, aunque esta acción garantizó la supervivencia, también generó controversia sobre la descentralización.
Sin embargo, después de la crisis, Hyperliquid se recuperó rápidamente gracias a la adherencia de ballenas y la expansión ecológica, estableciendo nuevos récords en volumen de transacciones, volumen no liquidado y el precio de $HYPE. Hoy en día, la plataforma (, que incluye HyperEVM ), ha lanzado más de 21 nuevas dApps, abarcando NFT, herramientas DeFi e infraestructura de tesorería, con funcionalidades que superan con creces a las de los intercambios perpetuos.
¿Dónde operan las ballenas "Degen"?
James Wynn es un famoso degen en el mundo de las criptomonedas, es una ballena anónima que convirtió $210 en $80 millones en tres años. Su logro más famoso es convertir $7,000 de $PEPE en $25 millones, y ha mantenido posiciones de nueve cifras utilizando un apalancamiento de 40x durante años.
Wynn a menudo muestra abiertamente su punto de entrada, respondiendo en tiempo real a la volatilidad del mercado, e incluso ignora un colapso de ocho dígitos. Pero lo realmente clave no es quién es Wynn, sino dónde opera.
Para Wynn y todos los degen con alto apalancamiento y grandes posiciones, Hyperliquid es el nuevo ring. La ballena anónima (, conocida como "el Hermano del Insider" ), realiza operaciones de gran tamaño en Hyperliquid, y sus posiciones ahora son consideradas por los medios de criptomonedas en chino como un barómetro del sentimiento del mercado en tiempo real y del dominio de la plataforma.
¿Cómo llegó Hyperliquid a este punto? ¿Por qué los traders de alto riesgo lo eligen?
Vamos a desglosarlo uno por uno.
¿Qué es Hyperliquid?
Hyperliquid es un intercambio descentralizado, pero no utiliza un modelo AMM como Uniswap.
Utiliza un mecanismo de libro de órdenes completamente on-chain, no fija precios a través de un fondo de liquidez, sino que proporciona una experiencia de negociación en tiempo real similar a la de un CEX a través de emparejamiento on-chain. Las órdenes limitadas, las transacciones, las cancelaciones y las liquidaciones ocurren de manera transparente en la cadena y pueden completarse en un solo bloque.
Hyperliquid ha construido una cadena de bloques Layer 1 exclusiva, también llamada "Hyperliquid", diseñada específicamente para un alto rendimiento. Es precisamente este aspecto el que le permite ejecutar transacciones con la velocidad y estabilidad requeridas por los traders de alta frecuencia.
Este rendimiento no es solo una charla. Para junio de 2025, Hyperliquid alcanzará una cuota del 78% en el mercado de derivados on-chain, con un volumen diario de transacciones que supera los $55 mil millones.
$HYPE
Hyperliquid no es solo una plataforma de trading, sino un sistema financiero completo en cadena, y su token central es $HYPE.
Tokenomics y filosofía
La oferta total de $HYPE es de 1,000 millones de monedas, que se distribuirán a través de un gran airdrop en noviembre de 2024, (310M, 31% ) se asignará a aproximadamente 94,000 usuarios, siendo uno de los proyectos con la distribución de usuarios más real en los últimos años.
Un total del 70% se asigna a la comunidad para airdrops, incentivos y contribuyentes: sin VC. Esto es parte de la clara filosofía del fundador Jeffrey Yan. Es un graduado en matemáticas de Harvard y fue ingeniero de trading de alta frecuencia en Hudson River Trading.
Yan ha declarado públicamente: "Dejar que los VC controlen la red será una herida". Él espera construir un sistema financiero "construido por los usuarios y que también pertenece a los usuarios".
Esta filosofía de "prioridad de la comunidad + rendimiento del protocolo" también se refleja en el diseño del mecanismo de $HYPE: no solo es una herramienta de gobernanza, sino que también es un token utilizable en la práctica.
Utilidad(Utility)
$HYPE, además de su función de gobernanza, también se utiliza directamente para reducir las tarifas de transacción. Los usuarios pueden apostar $HYPE para obtener descuentos en las tarifas.
Además, $HYPE es el núcleo de la ciberseguridad. Hyperliquid opera sobre un mecanismo de consenso de Proof-of-stake, y apostar $HYPE no solo es para reducir tarifas o ganar recompensas, sino que es la base de todo el mecanismo de generación de bloques.
Para convertirse en un validador, debe cumplir con los siguientes requisitos:
El rendimiento anual de staking de los validadores actuales es de aproximadamente 2.5%, la curva de rendimiento se basa en el modelo de Ethereum.
Otras funciones de Hyperliquid
a.Mecanismo de subasta HIP-1: Proceso de listado descentralizado
Uno de los mecanismos más únicos y a menudo subestimados de Hyperliquid es su sistema de listado basado en subastas: HIP-1.
El mecanismo determina la elegibilidad para la inclusión de nuevos Tokens a través de una subasta holandesa on-chain:
A diferencia de las operaciones en caja negra de algunos intercambios, que cobran altas tarifas de listado, el listado HIP-1 es completamente transparente, sin necesidad de negociaciones ni asignaciones internas.
Incluso si una plataforma lanza el mecanismo de "Batch Vote to List", sigue existiendo el problema de falta de transparencia en el que se votan 2 proyectos, pero en realidad se lanzan 4.
Y en Hyperliquid:
En comparación con otros protocolos donde los costos de listado son principalmente obtenidos por equipos y capital de riesgo, la lógica de distribución de tarifas de Hyperliquid es:
Sin embargo, a pesar de que el mecanismo es transparente, el mercado spot de Hyperliquid todavía presenta problemas evidentes:
Si Hyperliquid realmente quiere desafiar la posición de los intercambios centralizados en la listación de tokens, debe mejorar la visibilidad de la interfaz de usuario, la actividad y la vinculación con el mercado secundario.
![IOSG interpretación de Hyperliquid: Nuevo escenario Degen, nuevo ecosistema DeFi])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-e0220c2f16e8749a77bce596d79f962f.webp(
b.Mecanismo del Vault
Hyperliquid no solo atiende a los traders activos, sino que también ofrece a los usuarios una forma de ingresos pasivos a través del sistema de tesorería )vault(, permitiendo que los fondos participen en estrategias de trading algorítmico.
Actualmente hay dos tipos de bóveda:
Cajas creadas por el usuario )User-created Vaults(: Cualquiera puede iniciar una caja y utilizar el fondo para realizar transacciones. Los inversores comparten las ganancias y pérdidas proporcionalmente, mientras que el gestor de la caja puede cobrar un 10% de las ganancias como tarifa de gestión. Para asegurar intereses alineados, el gestor debe apostar por su cuenta no menos del 5% del TVL)valor total bloqueado( de la caja. Este modelo es similar al "Copy Trading)" de los intercambios centralizados.
HLP(Hyperliquidity Provider): La tesorería HLP opera estrategias de mercado en Hyperliquid. Aunque la ejecución de la estrategia actualmente se realiza fuera de la cadena(offchain), los datos de posiciones, órdenes pendientes, historial de transacciones, depósitos y retiros se publican en la cadena en tiempo real, disponibles para que cualquier persona los audite. Cualquiera puede proporcionar liquidez a HLP y compartir ganancias y pérdidas proporcionalmente. HLP no cobra ninguna tarifa de gestión, todas las ganancias y pérdidas se distribuirán completamente de manera proporcional según la participación de cada proveedor en la tesorería.
Actualmente, HLP representa el 91% del TVL total de Hyperliquid. Su estrategia se divide en dos categorías:
#Hacer Mercado(Market Making):
Liquidación ( Liquidator ):
En resumen, HLP = creador de mercado + liquidadores.
Resumen
La estructura de ingresos de la plataforma Hyperliquid es la siguiente:
Desempeño de HLP
Medimos los ingresos reales del protocolo HLP a través de "Hedged PnL(". Este dato no incluye las ganancias o pérdidas flotantes de las posiciones derivadas de la volatilidad del mercado, solo incluye:
Por lo tanto, refleja la verdadera capacidad "Alpha" del protocolo.
Los datos muestran que, durante la tendencia alcista de 2025, la posición neta diaria de HLP suele ser negativa, lo que indica que ha estado en corto en el mercado la mayor parte del tiempo. Esto se debe a que la plataforma ha colocado una gran cantidad de órdenes de compra a precio limitado, y HLP ha estado asumiendo pasivamente las órdenes de venta, lo que lleva a una exposición general en corto.
En marzo, podemos ver claramente un gran pico, con una exposición nominal neta cercana a -$50 millones. Este fue el momento en que el evento $JELLYJELLY estalló, y Hyperliquid casi fue atravesado.
![IOSG interpreta Hyperliquid: Nuevo campo de batalla Degen, nuevo ecosistema DeFi])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-41ee5732b3bb7377f29abfe60e360189.webp(
) Exposición al riesgo de Hyperliquid
El problema de concentración de riesgos de HLP
Como se mencionó anteriormente, HLP representa más del 90% del TVL en Hyperliquid y al mismo tiempo asume la fuente principal de liquidez y las responsabilidades de liquidación de la plataforma. Esta alta proporción de concentración constituye un riesgo sistémico: si HLP falla, toda la plataforma podría colapsar.
Podemos ver que el TVL de HLP representa aproximadamente el 75% del TVL total de la cadena hypeliquid.
Este punto fue expuesto de manera descarnada en el evento $JELLYJELLY de marzo de 2025. Este evento fue un ataque meticulosamente manipulado que casi provocó una liquidación en cadena sistemática de todo el tesoro HLP.
El proceso del evento se describe a continuación:
Eventualmente, Hyperliquid emitió un anuncio urgente, diciendo que había encontrado "