De la demanda del mercado al diseño extremo, análisis de la emisión de monedas estables
La lógica de la moneda estable de generación de ingresos ( YBS ) es imitar el modelo de negocio bancario, pero aún necesita resolver muchos problemas como la fuente de ingresos de los usuarios, la forma de distribución y la operación a largo plazo del proyecto. El colapso de los proyectos DeFi es un fenómeno común en la industria financiera, mientras que el colapso de los bancos tradicionales puede provocar riesgos sistémicos, lo que requiere que las autoridades regulatorias actúen rápidamente.
Era de exceso de apalancamiento
Buscar ganancias es el núcleo del pensamiento de producto, la forma de expresión de la financiarización es la especulación, las enormes diferencias de precios son la fuente del arbitraje, y la volatilidad a largo plazo requiere cubrir riesgos.
Tras la introducción de la tecnología informática, la industria financiera ha pasado por tres etapas en el ámbito de la especulación cuantitativa:
• Seguro de cartera: diversificar los objetos de inversión para preservar el valor, cuantificar el nivel de riesgo y fijar precios;
• Apalancamiento: acumular arena para formar una torre, amplificando las pequeñas ganancias comerciales a través de préstamos;
• Intercambio de incumplimiento crediticio: los CDS no son demonios, pero la falla en el control de riesgos de los derivados lleva a un comportamiento puramente de juego.
En el mundo financiero actual, las grandes diferencias de precios en el espacio han desaparecido, y la normalización, la reducción de montos y la descentralización se han convertido en la norma. El MEV en cadena y los exchanges centralizados fuera de la cadena son la imitación de Web3 de las finanzas tradicionales.
En términos de tiempo, la preservación del valor a largo plazo ya no es la corriente principal; la apalancamiento, la extremización y la especulación se han convertido en los objetivos. La cobertura en sí misma se ha convertido en el propósito, y el riesgo a largo plazo se considera un futuro que nunca llegará.
En este contexto, los proyectos de YBS enfrentan generalmente un dilema: una rentabilidad no lo suficientemente alta dificulta la atracción de fondos, y prometer demasiado inevitablemente conduce a un esquema Ponzi, que finalmente colapsa en alguna etapa.
La cobertura es esencialmente arbitraje, no se puede evitar la influencia del momento.
Separar YBS del mercado de monedas estables, actualmente hay tres ramas principales de monedas estables:
• Red de liquidación exclusiva para instituciones, utilizada para transacciones transfronterizas, interindustriales y entre entidades, diseñada para complementar y reemplazar productos existentes como Visa y SWIFT;
• Productos de tipo USDT impulsados por las finanzas tradicionales, incluidos moneda estable ancladas al dólar y no al dólar, así como intentos alternativos de grandes instituciones financieras;
• Los competidores de Ethena, como Resolv, también son un enfoque importante en este artículo.
El mercado siempre tiene un tipo de "impulso", que sube drásticamente durante los períodos de aumento y continúa profundizándose en las expectativas de un fondo, lo que se conoce como momento. YBS es apropiado, muchos proyectos competirán junto a Ethena, llevando la rentabilidad a su punto máximo, y luego el mercado se despejará, dejando al ganador final de esta pista. La cobertura eventualmente se alineará estrechamente con el arbitraje, siendo difícil de distinguir.
La guía de emisión del proyecto de moneda estable de generación de ingresos se puede dividir en dos partes: mecanismo del producto y expansión del mercado. El mecanismo del producto incluye cuatro aspectos: activos subyacentes, mecanismo de acuñación, fuentes de ingresos y distribución; esta es la fórmula general del equipo del proyecto YBS, la única diferencia radica en la proporción y el empaque web.
En segundo lugar está el mercado, en la era de la homogeneización de fórmulas, el mercado es esencialmente artesanal, poniendo a prueba la capacidad estética del proyecto. Se puede resumir en cuatro aspectos: estrategia de múltiples pools, diseño de recompensas, volumen de mercado y estrategias difusas.
Empezaremos desde el nivel del producto, la estrategia neutral de Delta es, después de todo, en su mayoría una versión mejorada de Ethena.
productos homogeneizados, los bonos del Tesoro de EE.UU. se han convertido en la opción principal
Las monedas estables que generan intereses son diferentes de la "estabilidad histórica" de USDT; YBS necesita una fuerte reserva de activos, y el modelo de apalancamiento de crédito puro es difícil de iniciar. Los proyectos de monedas estables en sus primeras etapas podían emitir monedas estables afirmando tener activos en dólares equivalentes, y luego pignorar esos activos para su circulación. Pero después del colapso de UST y FTX, esta operación se ha vuelto mucho más difícil.
El equipo del proyecto YBS prefiere adoptar el modelo de apalancamiento crediticio de los bancos: las reservas deben cumplir con la regulación, parte del capital de trabajo debe destinarse a retiros y los fondos restantes se utilizarán para prestar y generar intereses. Esta es la razón fundamental por la cual el dólar/bonos del Tesoro de EE. UU. se ha convertido en la opción principal para YBS, ya que solo el dólar/bonos del Tesoro de EE. UU. puede fluir sin problemas entre Web2 y Web3, maximizando así las ganancias de la combinación de ingresos.
Uno, activos subyacentes
En la selección de activos subyacentes, el dólar/bonos del Tesoro de EE. UU. es la corriente principal, pero adoptar directamente el modelo de financiación de MakerDAO/Sky para comprar bonos del Tesoro de EE. UU. sigue siendo tosco. El espacio de mercado radica en ayudar a los proyectos YBS de Web3 a adquirir activos físicos y en asistir a los gigantes financieros de Web2 en la emisión de YBS conforme a la normativa.
Utilizando la forma de dólar/bonos del tesoro de EE.UU. se puede dividir aproximadamente en cuatro categorías:
• Bonos del Tesoro de EE. UU./efectivo en dólares/activos relacionados con el dólar
• Activos principales en la cadena y sus formas vinculadas
• USDT/USDC como activos subyacentes
• Formas alternativas, como la tokenización de la potencia de cálculo de GPU
El progreso de los activos principales en la cadena como reservas de YBS ha sido relativamente lento. Personalmente, creo que los activos principales en la cadena necesitan obtener un reconocimiento más amplio en los mercados financieros tradicionales para poder ser utilizados directamente como reservas de YBS. Se puede observar esta tendencia desde tres ángulos: ETF, reservas nacionales y estrategias de ( micro ).
Dos, mecanismo de acuñación
La acuñación de YBS debe referirse específicamente al "proceso unidireccional de emisión de moneda estable basada en activos subyacentes", sin involucrar mecanismos de generación de intereses posteriores, redenciones u otras operaciones inversas.
Tomando como referencia el mecanismo de posición de deuda colateral CDP( de los productos de préstamo, podemos incluir todos los YBS en este marco, pero puede ser positivo o negativo, para adaptarse a los tipos de YBS con reservas no suficientes.
Teóricamente, en la nueva era, el YBS adopta generalmente un colateral completo de 1:1, al menos en el diseño del mecanismo. Pero cómo es la situación real, es difícil de discernir para los externos, este es también el campo que YBSBarker espera investigar a fondo.
)# Tres, fuentes de ingresos
Basado en los activos subyacentes y el mecanismo de acuñación, consideramos las fuentes de ingresos desde dos dimensiones: el mecanismo de generación de ingresos y la estabilidad, formando un proceso completo de acuñación, generación de ingresos y redención de monedas estables.
Tomando como ejemplo a Ethena, el mecanismo Delta se compone de la cobertura de ETH al contado y posiciones cortas, la cobertura garantiza que USDe esté anclado 1:1 con el dólar, el arbitraje de la tasa de financiación de las posiciones cortas es la fuente de ingreso, utilizada para pagar los rendimientos de los tenedores de sUSDe.
Ethena también eligió versiones de ETH como stETH que tienen rendimientos de staking incorporados, mejorando la capacidad de captura de rendimientos. Aparte de Ethena, otros proyectos de YBS se centran principalmente en expandir escenarios de generación de ingresos y mejorar los mecanismos de estabilidad del valor de los activos.
Cuatro, distribución de beneficios
Existen dos mecanismos de distribución: valor constante con cantidad en aumento, o valor en aumento con cantidad constante.
• Valor en aumento, cantidad constante: el precio de sToken aumenta periódicamente, se pueden canjear más monedas estables.
• Aumento de cantidad, valor inalterado: sToken aumenta periódicamente, pero se mantiene anclado 1:1 con su propia moneda estable.
El diseño del mecanismo del producto YBS enfrenta dos grandes desafíos: establecer reservas suficientes y encontrar fuentes de ingresos estables. Esto hace que YBS rechace naturalmente a los emprendedores comunes, siendo más adecuado para el cultivo enfocado de grandes capitales de riesgo o la intervención de gigantes financieros tradicionales.
![De la demanda del mercado a un diseño exquisito, guía de emisión de moneda estable]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-c603c15c98d56b514c5f16f7386604ed.webp(
) La contradicción entre la tasa de rendimiento y la escala
Después de completar la construcción de la base del proyecto y la financiación, YBS enfrenta el desafío de atraer a los usuarios para que depositen, aumentar la rentabilidad y expandir su escala. Sin embargo, parece difícil lograr una rentabilidad y una escala al mismo tiempo.
Uno, piscina de ingresos diversificada
La forma más efectiva de adquisición de clientes de YBS es ofrecer altos rendimientos, pero cuanto mayor es la escala de capital, más difícil es mantener un retorno estable y alto. YBS debe construir su propio ciclo de crecimiento: ofrecer a los usuarios más opciones de rendimiento, en pocas palabras, es buscar oportunidades en varias cadenas, protocolos y pools de rendimiento.
El rendimiento de YBS se puede analizar desde tres perspectivas:
• Moneda basada en monedas: datos de emisión de moneda estable y sToken
• Base de la piscina: datos sobre el uso y la generación de intereses de la moneda estable y sToken
• Enfoque basado en el protocolo: la estructura de gobernanza general de la moneda estable y sToken
Los grupos de ingresos diversificados presentan tres características:
• Pendle y su plataforma de amplificación de ingresos se han convertido en una infraestructura importante
• Mecanismos de préstamo como Aave y Morpho amplifican los rendimientos
• Los nuevos protocolos DeFi están reemplazando la importancia de los protocolos tradicionales para YBS.
Dos, sistema de recompensas
El diseño del sistema de recompensas es simple, pero su implementación es compleja. Es necesario buscar un equilibrio entre prevenir ataques de brujas y la adquisición real de clientes. Las formas comunes de recompensa incluyen:
• Depósito: Cuanto más tiempo se mantenga, más puntos se acumulan.
• Staking: obtener menos puntos
• Recompensa: Cuantos más recomendados, mayor será la recompensa.
• Comportamiento específico: interactuar con el protocolo asociado
Tres, volumen de mercado
El éxito del proyecto YBS no puede separarse de un marketing efectivo, que incluye principalmente tres modelos:
• Alcance de usuarios: KOL y promoción en medios, el efecto disminuye gradualmente
• Autenticidad fuera de la cadena: obtener el respaldo de empresas o personalidades conocidas
• Respaldo de grandes nombres: como el apoyo de Arthur Hayes a Ethena
Cuatro, estrategia difusa
Los indicadores financieros como APR y APY tienen un espacio de ambigüedad, y los riesgos potenciales también pueden crear apalancamiento crediticio. Existen diferencias en los métodos de cálculo y en los períodos entre diferentes proyectos, y la participación de activos fuera de la cadena en el cálculo de rendimientos también aumenta la incertidumbre.
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) conclusión
La superficie de YBS es simple, pero en realidad es compleja. El anclaje de 1:1 con el dólar proporciona seguridad, pero detrás de esto hay un diseño de mecanismos complejo. Los servicios de ahorro y préstamo orientados al público a menudo implican consideraciones sociales y políticas. Desde la perspectiva del equipo del proyecto, hemos analizado las características fundamentales del saludable proyecto YBS, pero emprender es difícil, y si podrá soportar la prueba del mercado sigue siendo una incógnita.
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rekt_but_resilient
· 07-25 08:59
¿Otra plataforma de Finanzas descentralizadas para obtener rendimientos?
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DefiEngineerJack
· 07-25 08:58
ngmi con este drama de rendimiento... muéstrame la verificación formal o simplemente estamos repitiendo errores de tradfi, tbh
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CodeSmellHunter
· 07-25 08:55
La estabilidad es el mayor riesgo, ¿de acuerdo?
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MetaverseLandlord
· 07-25 08:52
Todavía es más rentable ser el terrateniente.
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TestnetNomad
· 07-25 08:38
No es mejor que jugar en un casino.
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UnluckyValidator
· 07-25 08:32
Todo el mundo está buscando conocimiento útil, mientras que yo busco almas interesantes~La cadena de bloques siempre está cambiando, pero las tendencias permanecen.
Análisis de la emisión de moneda estable: desde los activos subyacentes hasta la expansión del mercado
De la demanda del mercado al diseño extremo, análisis de la emisión de monedas estables
La lógica de la moneda estable de generación de ingresos ( YBS ) es imitar el modelo de negocio bancario, pero aún necesita resolver muchos problemas como la fuente de ingresos de los usuarios, la forma de distribución y la operación a largo plazo del proyecto. El colapso de los proyectos DeFi es un fenómeno común en la industria financiera, mientras que el colapso de los bancos tradicionales puede provocar riesgos sistémicos, lo que requiere que las autoridades regulatorias actúen rápidamente.
Era de exceso de apalancamiento
Buscar ganancias es el núcleo del pensamiento de producto, la forma de expresión de la financiarización es la especulación, las enormes diferencias de precios son la fuente del arbitraje, y la volatilidad a largo plazo requiere cubrir riesgos.
Tras la introducción de la tecnología informática, la industria financiera ha pasado por tres etapas en el ámbito de la especulación cuantitativa:
• Seguro de cartera: diversificar los objetos de inversión para preservar el valor, cuantificar el nivel de riesgo y fijar precios;
• Apalancamiento: acumular arena para formar una torre, amplificando las pequeñas ganancias comerciales a través de préstamos;
• Intercambio de incumplimiento crediticio: los CDS no son demonios, pero la falla en el control de riesgos de los derivados lleva a un comportamiento puramente de juego.
En el mundo financiero actual, las grandes diferencias de precios en el espacio han desaparecido, y la normalización, la reducción de montos y la descentralización se han convertido en la norma. El MEV en cadena y los exchanges centralizados fuera de la cadena son la imitación de Web3 de las finanzas tradicionales.
En términos de tiempo, la preservación del valor a largo plazo ya no es la corriente principal; la apalancamiento, la extremización y la especulación se han convertido en los objetivos. La cobertura en sí misma se ha convertido en el propósito, y el riesgo a largo plazo se considera un futuro que nunca llegará.
En este contexto, los proyectos de YBS enfrentan generalmente un dilema: una rentabilidad no lo suficientemente alta dificulta la atracción de fondos, y prometer demasiado inevitablemente conduce a un esquema Ponzi, que finalmente colapsa en alguna etapa.
La cobertura es esencialmente arbitraje, no se puede evitar la influencia del momento.
Separar YBS del mercado de monedas estables, actualmente hay tres ramas principales de monedas estables:
• Red de liquidación exclusiva para instituciones, utilizada para transacciones transfronterizas, interindustriales y entre entidades, diseñada para complementar y reemplazar productos existentes como Visa y SWIFT;
• Productos de tipo USDT impulsados por las finanzas tradicionales, incluidos moneda estable ancladas al dólar y no al dólar, así como intentos alternativos de grandes instituciones financieras;
• Los competidores de Ethena, como Resolv, también son un enfoque importante en este artículo.
El mercado siempre tiene un tipo de "impulso", que sube drásticamente durante los períodos de aumento y continúa profundizándose en las expectativas de un fondo, lo que se conoce como momento. YBS es apropiado, muchos proyectos competirán junto a Ethena, llevando la rentabilidad a su punto máximo, y luego el mercado se despejará, dejando al ganador final de esta pista. La cobertura eventualmente se alineará estrechamente con el arbitraje, siendo difícil de distinguir.
La guía de emisión del proyecto de moneda estable de generación de ingresos se puede dividir en dos partes: mecanismo del producto y expansión del mercado. El mecanismo del producto incluye cuatro aspectos: activos subyacentes, mecanismo de acuñación, fuentes de ingresos y distribución; esta es la fórmula general del equipo del proyecto YBS, la única diferencia radica en la proporción y el empaque web.
En segundo lugar está el mercado, en la era de la homogeneización de fórmulas, el mercado es esencialmente artesanal, poniendo a prueba la capacidad estética del proyecto. Se puede resumir en cuatro aspectos: estrategia de múltiples pools, diseño de recompensas, volumen de mercado y estrategias difusas.
Empezaremos desde el nivel del producto, la estrategia neutral de Delta es, después de todo, en su mayoría una versión mejorada de Ethena.
productos homogeneizados, los bonos del Tesoro de EE.UU. se han convertido en la opción principal
Las monedas estables que generan intereses son diferentes de la "estabilidad histórica" de USDT; YBS necesita una fuerte reserva de activos, y el modelo de apalancamiento de crédito puro es difícil de iniciar. Los proyectos de monedas estables en sus primeras etapas podían emitir monedas estables afirmando tener activos en dólares equivalentes, y luego pignorar esos activos para su circulación. Pero después del colapso de UST y FTX, esta operación se ha vuelto mucho más difícil.
El equipo del proyecto YBS prefiere adoptar el modelo de apalancamiento crediticio de los bancos: las reservas deben cumplir con la regulación, parte del capital de trabajo debe destinarse a retiros y los fondos restantes se utilizarán para prestar y generar intereses. Esta es la razón fundamental por la cual el dólar/bonos del Tesoro de EE. UU. se ha convertido en la opción principal para YBS, ya que solo el dólar/bonos del Tesoro de EE. UU. puede fluir sin problemas entre Web2 y Web3, maximizando así las ganancias de la combinación de ingresos.
Uno, activos subyacentes
En la selección de activos subyacentes, el dólar/bonos del Tesoro de EE. UU. es la corriente principal, pero adoptar directamente el modelo de financiación de MakerDAO/Sky para comprar bonos del Tesoro de EE. UU. sigue siendo tosco. El espacio de mercado radica en ayudar a los proyectos YBS de Web3 a adquirir activos físicos y en asistir a los gigantes financieros de Web2 en la emisión de YBS conforme a la normativa.
Utilizando la forma de dólar/bonos del tesoro de EE.UU. se puede dividir aproximadamente en cuatro categorías:
• Bonos del Tesoro de EE. UU./efectivo en dólares/activos relacionados con el dólar • Activos principales en la cadena y sus formas vinculadas • USDT/USDC como activos subyacentes • Formas alternativas, como la tokenización de la potencia de cálculo de GPU
El progreso de los activos principales en la cadena como reservas de YBS ha sido relativamente lento. Personalmente, creo que los activos principales en la cadena necesitan obtener un reconocimiento más amplio en los mercados financieros tradicionales para poder ser utilizados directamente como reservas de YBS. Se puede observar esta tendencia desde tres ángulos: ETF, reservas nacionales y estrategias de ( micro ).
Dos, mecanismo de acuñación
La acuñación de YBS debe referirse específicamente al "proceso unidireccional de emisión de moneda estable basada en activos subyacentes", sin involucrar mecanismos de generación de intereses posteriores, redenciones u otras operaciones inversas.
Tomando como referencia el mecanismo de posición de deuda colateral CDP( de los productos de préstamo, podemos incluir todos los YBS en este marco, pero puede ser positivo o negativo, para adaptarse a los tipos de YBS con reservas no suficientes.
Teóricamente, en la nueva era, el YBS adopta generalmente un colateral completo de 1:1, al menos en el diseño del mecanismo. Pero cómo es la situación real, es difícil de discernir para los externos, este es también el campo que YBSBarker espera investigar a fondo.
)# Tres, fuentes de ingresos
Basado en los activos subyacentes y el mecanismo de acuñación, consideramos las fuentes de ingresos desde dos dimensiones: el mecanismo de generación de ingresos y la estabilidad, formando un proceso completo de acuñación, generación de ingresos y redención de monedas estables.
Tomando como ejemplo a Ethena, el mecanismo Delta se compone de la cobertura de ETH al contado y posiciones cortas, la cobertura garantiza que USDe esté anclado 1:1 con el dólar, el arbitraje de la tasa de financiación de las posiciones cortas es la fuente de ingreso, utilizada para pagar los rendimientos de los tenedores de sUSDe.
Ethena también eligió versiones de ETH como stETH que tienen rendimientos de staking incorporados, mejorando la capacidad de captura de rendimientos. Aparte de Ethena, otros proyectos de YBS se centran principalmente en expandir escenarios de generación de ingresos y mejorar los mecanismos de estabilidad del valor de los activos.
Cuatro, distribución de beneficios
Existen dos mecanismos de distribución: valor constante con cantidad en aumento, o valor en aumento con cantidad constante.
• Valor en aumento, cantidad constante: el precio de sToken aumenta periódicamente, se pueden canjear más monedas estables. • Aumento de cantidad, valor inalterado: sToken aumenta periódicamente, pero se mantiene anclado 1:1 con su propia moneda estable.
El diseño del mecanismo del producto YBS enfrenta dos grandes desafíos: establecer reservas suficientes y encontrar fuentes de ingresos estables. Esto hace que YBS rechace naturalmente a los emprendedores comunes, siendo más adecuado para el cultivo enfocado de grandes capitales de riesgo o la intervención de gigantes financieros tradicionales.
![De la demanda del mercado a un diseño exquisito, guía de emisión de moneda estable]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-c603c15c98d56b514c5f16f7386604ed.webp(
) La contradicción entre la tasa de rendimiento y la escala
Después de completar la construcción de la base del proyecto y la financiación, YBS enfrenta el desafío de atraer a los usuarios para que depositen, aumentar la rentabilidad y expandir su escala. Sin embargo, parece difícil lograr una rentabilidad y una escala al mismo tiempo.
Uno, piscina de ingresos diversificada
La forma más efectiva de adquisición de clientes de YBS es ofrecer altos rendimientos, pero cuanto mayor es la escala de capital, más difícil es mantener un retorno estable y alto. YBS debe construir su propio ciclo de crecimiento: ofrecer a los usuarios más opciones de rendimiento, en pocas palabras, es buscar oportunidades en varias cadenas, protocolos y pools de rendimiento.
El rendimiento de YBS se puede analizar desde tres perspectivas:
• Moneda basada en monedas: datos de emisión de moneda estable y sToken • Base de la piscina: datos sobre el uso y la generación de intereses de la moneda estable y sToken • Enfoque basado en el protocolo: la estructura de gobernanza general de la moneda estable y sToken
Los grupos de ingresos diversificados presentan tres características:
• Pendle y su plataforma de amplificación de ingresos se han convertido en una infraestructura importante • Mecanismos de préstamo como Aave y Morpho amplifican los rendimientos • Los nuevos protocolos DeFi están reemplazando la importancia de los protocolos tradicionales para YBS.
Dos, sistema de recompensas
El diseño del sistema de recompensas es simple, pero su implementación es compleja. Es necesario buscar un equilibrio entre prevenir ataques de brujas y la adquisición real de clientes. Las formas comunes de recompensa incluyen:
• Depósito: Cuanto más tiempo se mantenga, más puntos se acumulan. • Staking: obtener menos puntos • Recompensa: Cuantos más recomendados, mayor será la recompensa. • Comportamiento específico: interactuar con el protocolo asociado
Tres, volumen de mercado
El éxito del proyecto YBS no puede separarse de un marketing efectivo, que incluye principalmente tres modelos:
• Alcance de usuarios: KOL y promoción en medios, el efecto disminuye gradualmente • Autenticidad fuera de la cadena: obtener el respaldo de empresas o personalidades conocidas • Respaldo de grandes nombres: como el apoyo de Arthur Hayes a Ethena
Cuatro, estrategia difusa
Los indicadores financieros como APR y APY tienen un espacio de ambigüedad, y los riesgos potenciales también pueden crear apalancamiento crediticio. Existen diferencias en los métodos de cálculo y en los períodos entre diferentes proyectos, y la participación de activos fuera de la cadena en el cálculo de rendimientos también aumenta la incertidumbre.
![De la demanda del mercado al diseño extremo, guía de emisión de moneda estable]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-adfb2fa7840088f5e649669da2e50bce.webp(
) conclusión
La superficie de YBS es simple, pero en realidad es compleja. El anclaje de 1:1 con el dólar proporciona seguridad, pero detrás de esto hay un diseño de mecanismos complejo. Los servicios de ahorro y préstamo orientados al público a menudo implican consideraciones sociales y políticas. Desde la perspectiva del equipo del proyecto, hemos analizado las características fundamentales del saludable proyecto YBS, pero emprender es difícil, y si podrá soportar la prueba del mercado sigue siendo una incógnita.
![De la demanda del mercado al diseño extremo, guía de emisión de monedas estables]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-db75c9c90f0b551a56907b383f2fa7f0.webp(