La era dorada de VC ha pasado: reflexiones y observaciones de la Conferencia de Consenso de Hong Kong
Recientemente, tras participar en la conferencia de consenso de Hong Kong, siento profundamente que la industria del capital de riesgo está enfrentando desafíos sin precedentes. En contraste con el florecimiento de otros sectores, el ámbito del capital de riesgo es un lamento generalizado. Algunas instituciones no pueden recaudar una nueva ronda de fondos, algunas han realizado despidos masivos, y otras han optado por inversiones estratégicas abandonando su negocio de inversiones independientes. Incluso hay capitales de riesgo que están considerando emitir monedas meme para recaudar fondos, lo que sin duda refleja la difícil situación de la industria.
Ante esta situación, muchos colegas han optado por cambiar de carrera. Algunos se han unido a los equipos de proyectos, otros se han transformado en líderes de opinión, como si estas fueran opciones más prometedoras. En esta transformación, todos están explorando nuevas formas de supervivencia. Esto nos lleva a reflexionar: ¿qué problema tiene realmente el capital de riesgo? ¿Y cómo se puede superar la actual crisis?
En primer lugar, debemos reconocer que, tanto en China como en Estados Unidos, el capital de riesgo como categoría de activo de inversión ha pasado por su época más brillante. Tomemos como ejemplo a una conocida institución de capital de riesgo, cuyo fondo invertido en 2012 logró una tasa de retorno distribuido de 3.7 veces, invirtiendo en varios proyectos exitosos. Sin embargo, desde 2014, incluso recuperar el capital invertido se ha convertido en una tarea ardua.
La industria de capital de riesgo en China también ha experimentado una trayectoria similar. Aprovechando el dividendo poblacional, el rápido crecimiento de Internet móvil y el Internet de consumo ha dado lugar a varias empresas valoradas en cientos de miles de millones. 2015 podría haber sido el último momento de esplendor; después de eso, debido a la creciente regulación, la restricción de liquidez, el declive de los dividendos de la industria, los cambios en el ciclo industrial que enfrentan un estancamiento en el crecimiento y la limitación de los canales de salida por IPO, la tasa de retorno de las instituciones de capital de riesgo ha disminuido drásticamente, lo que ha llevado a que una gran cantidad de profesionales abandonen esta industria.
El capital de riesgo en el ámbito de las criptomonedas no es una excepción. Con los cambios en el entorno macroeconómico, la evolución de la estructura del mercado y la disminución de los retornos de capital, el capital de riesgo enfrenta enormes desafíos para sobrevivir.
Todo se trata de costos y liquidez
En el pasado, la cadena de valor de las inversiones de VC era muy clara: el equipo del proyecto proponía ideas innovadoras, los VC ofrecían apoyo estratégico y recursos, los líderes de opinión amplificaban la voz del mercado en momentos clave, y finalmente se completaba el descubrimiento de valor en el intercambio. Cada parte proporcionaba un valor diferente en diferentes etapas, asumía diferentes riesgos y obtenía un retorno correspondiente, formando así una cadena de valor relativamente justa.
Como capital de riesgo, el valor que ofrecemos va mucho más allá de una simple inversión temprana. Ayudamos a los proyectos a conectarse rápidamente con los recursos clave dentro del ecosistema para impulsar el desarrollo del negocio, proporcionamos asesoramiento oportuno cuando hay cambios bruscos en el mercado, ayudamos a los proyectos a ajustar sus estrategias e incluso colaboramos en la construcción de equipos clave. Para establecer relaciones de cooperación a largo plazo con los proyectos, a menudo enfrentamos un período de bloqueo de un año y un período de adquisición de 2 a 3 años; nuestro objetivo es participar en un juego de beneficio mutuo junto con los proyectos.
Sin embargo, en el actual entorno del mercado, la contradicción principal radica en la extrema escasez de liquidez, la intensificación de la competencia en el mercado, y el modelo tradicional de VC es difícil de sostener.
El cambio en el flujo de capital: ¿de dónde proviene la dificultad del capital de riesgo?
El principal motor de este ciclo alcista es el ETF de Bitcoin al contado en EE.UU. y la fuerte entrada de inversores institucionales. Sin embargo, la ruta de transmisión de capital ha cambiado significativamente:
Los fondos institucionales se dirigen principalmente hacia Bitcoin, Bitcoin ETF e incluso índices, pero rara vez se expanden a otros mercados de criptomonedas;
Falta de un verdadero soporte de innovación tecnológica o de productos, otras criptomonedas tienen dificultades para mantener una alta valoración.
Esto conduce directamente a que el modelo de capital de riesgo sea cuestionado en el actual entorno del mercado. Los inversores minoristas consideran que el capital de riesgo tiene una ventaja injusta, ya que puede adquirir activos a un costo más bajo y tener acceso a información clave del mercado. Esta asimetría de información provoca un colapso en la confianza del mercado y agota aún más la liquidez. En un entorno competitivo, los minoristas exigen "absoluta equidad". En comparación, la estrategia de los fondos del mercado secundario no entra en fuerte oposición a la emoción del mercado, ya que los minoristas también pueden ingresar al mercado en las mismas condiciones.
Las críticas actuales a las inversiones de capital de riesgo son en realidad un contraataque de la "absoluta equidad" a la "equidad relativa" en un contexto de escasez de liquidez.
El auge del modelo de financiamiento de memes
Si antes considerábamos los memes como un fenómeno cultural, ahora necesitamos verlos como una nueva forma de financiación. El valor central de esta forma de financiación radica en:
Mecanismo de participación justa: los minoristas pueden rastrear información a través de datos en cadena y obtener fichas tempranas bajo un mecanismo de precios relativamente justo;
Menor barrera de entrada: En la época de auge de las finanzas descentralizadas, apoyamos a numerosos desarrolladores independientes que dependían de la innovación de productos para impulsar la captura de valor. Ahora, el modelo de meme ha reducido aún más la barrera de entrada, permitiendo a los desarrolladores "tener activos primero y productos después".
Esta lógica en sí misma no tiene problema. Al mirar hacia atrás en la historia, muchas cadenas de bloques públicas llevaron a cabo eventos de generación de tokens sin un ecosistema maduro o una red principal, ¿por qué no puede un meme hacer lo mismo, atrayendo suficiente atención primero y luego promoviendo el desarrollo del producto?
Esencialmente, la evolución de este camino de "primero activos y luego productos" es la oleada del capitalismo populista que arrasa con todo el ecosistema financiero. La prevalencia de la economía de la atención, la satisfacción del deseo del público por enriquecerse rápidamente, la ruptura del monopolio de las instituciones financieras tradicionales, la reducción del umbral de capital y la transparencia de la información, son todas tendencias ineludibles de la nueva era. Desde la confrontación entre los pequeños inversores y Wall Street, hasta la evolución de las formas de financiación a través de ICO, NFT y memes, todo esto es la interpretación financiera bajo la ola de la época.
Por lo tanto, el campo de las criptomonedas es solo un reflejo de esta era.
El papel del capital de riesgo en el nuevo modelo
No hay ningún modelo de financiación que sea perfecto. El mayor problema del modelo de financiación de memes es que la relación señal-ruido es extremadamente baja, lo que genera un desafío de confianza sin precedentes:
Relación señal-ruido extremadamente baja: La emisión justa reduce drásticamente el costo de emisión de activos, lo que resulta en una gran cantidad de proyectos de baja calidad que inundarán el mercado.
Falta de transparencia de la información: para los proyectos de meme de alta liquidez, todos en el mercado pueden entrar en las primeras etapas, lo que significa que si un proyecto se construye a largo plazo se ha vuelto menos importante, lo que importa es cómo obtener ganancias en el juego.
Costos de confianza en aumento: alta liquidez significa una alta competencia. El hecho de que comience a circular desde el primer día implica que no tenemos ningún mecanismo para vincular intereses con los fundadores para lograr un beneficio mutuo a largo plazo, los participantes pueden convertirse en contrapartes en cualquier momento, convirtiéndose en la liquidez de salida del otro, esta estructura de confianza es tanto peligrosa como insostenible.
Las diferencias en los patrones de pensamiento entre los diferentes participantes también merecen atención:
Las personas involucradas en proyectos de memes creen que: narrativa > estructura de tokens ≈ comunidad o emociones > tecnología del producto;
Los participantes del mercado primario creen que: narrativa > tecnología del producto ≈ estructura de tokens > comunidad o emoción;
El modo meme es esencialmente un mundo en cadena que es aún menos transparente que el modo de capital de riesgo. Debido a la falta de apoyo de productos y tecnología, la "justicia absoluta" a menudo es solo una fachada. Al observar ciertos proyectos, se puede notar que cada anuncio cuidadosamente planificado por el equipo central detrás del mercado convierte a los inversores comunes en objetivos de cosecha precisa. Siempre logran anticipar las expectativas del público, y en un entorno altamente competitivo, los verdaderos constructores a largo plazo se vuelven difíciles de discernir.
No creo que el capital de riesgo desaparezca, porque este mundo está lleno de una gran asimetría de información y de confianza. Por ejemplo, ciertos recursos de colaboración no son algo que los desarrolladores comunes puedan obtener fácilmente.
Pero frente a esta ola de capitalismo populista, no es realista que el capital de riesgo siga soñando con ganar dinero simplemente aprovechando la asimetría de información como en el pasado. Adaptarse a los cambios nunca es fácil, especialmente cuando el paradigma del mercado es completamente reestructurado y las metodologías que antes eran efectivas son rápidamente eliminadas. El auge de la financiación de memes no es casualidad, sino el resultado de transformaciones más profundas en la liquidez y la reconfiguración de los mecanismos de confianza.
Cuando la alta liquidez de los memes se encuentra con el apoyo a largo plazo y la creación de valor de los capitales de riesgo, encontrar un punto de equilibrio entre ambos es un problema que los capitales de riesgo deben enfrentar en la actualidad. Por un lado, las instituciones flexibles se sienten afortunadas de tener esta libertad y flexibilidad para adaptarse a los cambios del mercado, pero reconocer los cambios estructurales y ajustar su estrategia de inversión no es tarea fácil.
Pero independientemente de cómo cambie el mercado, hay algo que permanece constante: lo que realmente determina el valor a largo plazo son los excelentes fundadores que tienen visión, una gran capacidad de ejecución y están dispuestos a seguir construyendo.
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GateUser-3824aa38
· hace16h
Jugar es jugar, molestar es molestar, no se puede dispersar.
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GateUser-ccc36bc5
· hace16h
Ganar dinero de rodillas y gastar de pie
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PonziDetector
· hace16h
tomar a la gente por tonta y Rug Pull.
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DecentralizedElder
· hace16h
No solo los capitalistas de riesgo mueren de maneras extravagantes.
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AirdropHunter9000
· hace16h
El capital de riesgo ya debería estar condenado.
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BrokenYield
· hace16h
te dije que la burbuja de capital de riesgo estallaría. el dinero inteligente ha estado viendo esta crisis de liquidez desde el primer trimestre
La era dorada del capital de riesgo ha pasado, el auge de la financiación de memes está reconfigurando el mercado de criptomonedas.
La era dorada de VC ha pasado: reflexiones y observaciones de la Conferencia de Consenso de Hong Kong
Recientemente, tras participar en la conferencia de consenso de Hong Kong, siento profundamente que la industria del capital de riesgo está enfrentando desafíos sin precedentes. En contraste con el florecimiento de otros sectores, el ámbito del capital de riesgo es un lamento generalizado. Algunas instituciones no pueden recaudar una nueva ronda de fondos, algunas han realizado despidos masivos, y otras han optado por inversiones estratégicas abandonando su negocio de inversiones independientes. Incluso hay capitales de riesgo que están considerando emitir monedas meme para recaudar fondos, lo que sin duda refleja la difícil situación de la industria.
Ante esta situación, muchos colegas han optado por cambiar de carrera. Algunos se han unido a los equipos de proyectos, otros se han transformado en líderes de opinión, como si estas fueran opciones más prometedoras. En esta transformación, todos están explorando nuevas formas de supervivencia. Esto nos lleva a reflexionar: ¿qué problema tiene realmente el capital de riesgo? ¿Y cómo se puede superar la actual crisis?
En primer lugar, debemos reconocer que, tanto en China como en Estados Unidos, el capital de riesgo como categoría de activo de inversión ha pasado por su época más brillante. Tomemos como ejemplo a una conocida institución de capital de riesgo, cuyo fondo invertido en 2012 logró una tasa de retorno distribuido de 3.7 veces, invirtiendo en varios proyectos exitosos. Sin embargo, desde 2014, incluso recuperar el capital invertido se ha convertido en una tarea ardua.
La industria de capital de riesgo en China también ha experimentado una trayectoria similar. Aprovechando el dividendo poblacional, el rápido crecimiento de Internet móvil y el Internet de consumo ha dado lugar a varias empresas valoradas en cientos de miles de millones. 2015 podría haber sido el último momento de esplendor; después de eso, debido a la creciente regulación, la restricción de liquidez, el declive de los dividendos de la industria, los cambios en el ciclo industrial que enfrentan un estancamiento en el crecimiento y la limitación de los canales de salida por IPO, la tasa de retorno de las instituciones de capital de riesgo ha disminuido drásticamente, lo que ha llevado a que una gran cantidad de profesionales abandonen esta industria.
El capital de riesgo en el ámbito de las criptomonedas no es una excepción. Con los cambios en el entorno macroeconómico, la evolución de la estructura del mercado y la disminución de los retornos de capital, el capital de riesgo enfrenta enormes desafíos para sobrevivir.
Todo se trata de costos y liquidez
En el pasado, la cadena de valor de las inversiones de VC era muy clara: el equipo del proyecto proponía ideas innovadoras, los VC ofrecían apoyo estratégico y recursos, los líderes de opinión amplificaban la voz del mercado en momentos clave, y finalmente se completaba el descubrimiento de valor en el intercambio. Cada parte proporcionaba un valor diferente en diferentes etapas, asumía diferentes riesgos y obtenía un retorno correspondiente, formando así una cadena de valor relativamente justa.
Como capital de riesgo, el valor que ofrecemos va mucho más allá de una simple inversión temprana. Ayudamos a los proyectos a conectarse rápidamente con los recursos clave dentro del ecosistema para impulsar el desarrollo del negocio, proporcionamos asesoramiento oportuno cuando hay cambios bruscos en el mercado, ayudamos a los proyectos a ajustar sus estrategias e incluso colaboramos en la construcción de equipos clave. Para establecer relaciones de cooperación a largo plazo con los proyectos, a menudo enfrentamos un período de bloqueo de un año y un período de adquisición de 2 a 3 años; nuestro objetivo es participar en un juego de beneficio mutuo junto con los proyectos.
Sin embargo, en el actual entorno del mercado, la contradicción principal radica en la extrema escasez de liquidez, la intensificación de la competencia en el mercado, y el modelo tradicional de VC es difícil de sostener.
El cambio en el flujo de capital: ¿de dónde proviene la dificultad del capital de riesgo?
El principal motor de este ciclo alcista es el ETF de Bitcoin al contado en EE.UU. y la fuerte entrada de inversores institucionales. Sin embargo, la ruta de transmisión de capital ha cambiado significativamente:
Esto conduce directamente a que el modelo de capital de riesgo sea cuestionado en el actual entorno del mercado. Los inversores minoristas consideran que el capital de riesgo tiene una ventaja injusta, ya que puede adquirir activos a un costo más bajo y tener acceso a información clave del mercado. Esta asimetría de información provoca un colapso en la confianza del mercado y agota aún más la liquidez. En un entorno competitivo, los minoristas exigen "absoluta equidad". En comparación, la estrategia de los fondos del mercado secundario no entra en fuerte oposición a la emoción del mercado, ya que los minoristas también pueden ingresar al mercado en las mismas condiciones.
Las críticas actuales a las inversiones de capital de riesgo son en realidad un contraataque de la "absoluta equidad" a la "equidad relativa" en un contexto de escasez de liquidez.
El auge del modelo de financiamiento de memes
Si antes considerábamos los memes como un fenómeno cultural, ahora necesitamos verlos como una nueva forma de financiación. El valor central de esta forma de financiación radica en:
Esta lógica en sí misma no tiene problema. Al mirar hacia atrás en la historia, muchas cadenas de bloques públicas llevaron a cabo eventos de generación de tokens sin un ecosistema maduro o una red principal, ¿por qué no puede un meme hacer lo mismo, atrayendo suficiente atención primero y luego promoviendo el desarrollo del producto?
Esencialmente, la evolución de este camino de "primero activos y luego productos" es la oleada del capitalismo populista que arrasa con todo el ecosistema financiero. La prevalencia de la economía de la atención, la satisfacción del deseo del público por enriquecerse rápidamente, la ruptura del monopolio de las instituciones financieras tradicionales, la reducción del umbral de capital y la transparencia de la información, son todas tendencias ineludibles de la nueva era. Desde la confrontación entre los pequeños inversores y Wall Street, hasta la evolución de las formas de financiación a través de ICO, NFT y memes, todo esto es la interpretación financiera bajo la ola de la época.
Por lo tanto, el campo de las criptomonedas es solo un reflejo de esta era.
El papel del capital de riesgo en el nuevo modelo
No hay ningún modelo de financiación que sea perfecto. El mayor problema del modelo de financiación de memes es que la relación señal-ruido es extremadamente baja, lo que genera un desafío de confianza sin precedentes:
Las diferencias en los patrones de pensamiento entre los diferentes participantes también merecen atención:
El modo meme es esencialmente un mundo en cadena que es aún menos transparente que el modo de capital de riesgo. Debido a la falta de apoyo de productos y tecnología, la "justicia absoluta" a menudo es solo una fachada. Al observar ciertos proyectos, se puede notar que cada anuncio cuidadosamente planificado por el equipo central detrás del mercado convierte a los inversores comunes en objetivos de cosecha precisa. Siempre logran anticipar las expectativas del público, y en un entorno altamente competitivo, los verdaderos constructores a largo plazo se vuelven difíciles de discernir.
No creo que el capital de riesgo desaparezca, porque este mundo está lleno de una gran asimetría de información y de confianza. Por ejemplo, ciertos recursos de colaboración no son algo que los desarrolladores comunes puedan obtener fácilmente.
Pero frente a esta ola de capitalismo populista, no es realista que el capital de riesgo siga soñando con ganar dinero simplemente aprovechando la asimetría de información como en el pasado. Adaptarse a los cambios nunca es fácil, especialmente cuando el paradigma del mercado es completamente reestructurado y las metodologías que antes eran efectivas son rápidamente eliminadas. El auge de la financiación de memes no es casualidad, sino el resultado de transformaciones más profundas en la liquidez y la reconfiguración de los mecanismos de confianza.
Cuando la alta liquidez de los memes se encuentra con el apoyo a largo plazo y la creación de valor de los capitales de riesgo, encontrar un punto de equilibrio entre ambos es un problema que los capitales de riesgo deben enfrentar en la actualidad. Por un lado, las instituciones flexibles se sienten afortunadas de tener esta libertad y flexibilidad para adaptarse a los cambios del mercado, pero reconocer los cambios estructurales y ajustar su estrategia de inversión no es tarea fácil.
Pero independientemente de cómo cambie el mercado, hay algo que permanece constante: lo que realmente determina el valor a largo plazo son los excelentes fundadores que tienen visión, una gran capacidad de ejecución y están dispuestos a seguir construyendo.