Aspects concernés : analyse fondamentale des affaires (évaluation / bénéfice / concurrence / réglementation) Résumé : Dimension de l'évaluation → JPMorgan indique que la capitalisation boursière de 48 milliards de dollars dépasse largement l'évaluation cible de 21 milliards de dollars, un ratio cours/bénéfice anticipé de 145 fois nettement supérieur à la moyenne sectorielle de 35 fois → confirmation du risque de bulle d'évaluation ; Dimension du modèle économique → Les intérêts des réserves USDC représentent 97 % des revenus, une baisse de 100 points de base entraînera une réduction de l'EBITDA de 200 millions de dollars, le coût de distribution augmentant à 70 % exerce une pression sur les bénéfices → révèle la vulnérabilité d'une structure de revenus unique ; Dimension de la concurrence → Les banques traditionnelles prévoient d'émettre des stablecoins, les fonds monétaires tokenisés offrant des rendements explicites, la marge nette passant de 85 points de base à 20 points de base → met en évidence la pression sur la part de marché ; Dimension réglementaire → En se référant à la réglementation MiCA de l'UE, le capital social existant ne peut soutenir qu'un solde USDC de 470 milliards à 2,8 billions de dollars → prédit un risque potentiel de pénurie de capital.
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Aspects concernés : analyse fondamentale des affaires (évaluation / bénéfice / concurrence / réglementation)
Résumé : Dimension de l'évaluation → JPMorgan indique que la capitalisation boursière de 48 milliards de dollars dépasse largement l'évaluation cible de 21 milliards de dollars, un ratio cours/bénéfice anticipé de 145 fois nettement supérieur à la moyenne sectorielle de 35 fois → confirmation du risque de bulle d'évaluation ; Dimension du modèle économique → Les intérêts des réserves USDC représentent 97 % des revenus, une baisse de 100 points de base entraînera une réduction de l'EBITDA de 200 millions de dollars, le coût de distribution augmentant à 70 % exerce une pression sur les bénéfices → révèle la vulnérabilité d'une structure de revenus unique ; Dimension de la concurrence → Les banques traditionnelles prévoient d'émettre des stablecoins, les fonds monétaires tokenisés offrant des rendements explicites, la marge nette passant de 85 points de base à 20 points de base → met en évidence la pression sur la part de marché ; Dimension réglementaire → En se référant à la réglementation MiCA de l'UE, le capital social existant ne peut soutenir qu'un solde USDC de 470 milliards à 2,8 billions de dollars → prédit un risque potentiel de pénurie de capital.