Les inquiétudes concernant la récession économique américaine ressurgissent, Bitcoin subit des dommages mais accueille des opportunités de configuration

Les marchés financiers mondiaux, en particulier le marché américain, ont récemment connu de profonds changements.

Les données sur l'inflation aux États-Unis augmentent, la confiance des consommateurs tombe à son plus bas niveau en 15 mois, suscitant des inquiétudes sur une récession économique, entraînant une chute rapide des trois principaux indices boursiers américains près de la moyenne mobile sur 120 jours.

L'appétit pour le risque augmente, le rendement des obligations d'État américaines à 10 ans chute rapidement, et l'or montre également des signes de plafonnement.

Sous l'influence des actions américaines, le Bitcoin, qui avait connu une hausse continue, a subi une chute brutale lors de la dernière semaine de février, enregistrant le plus grand retracement et la plus forte baisse hebdomadaire de ce cycle.

L'analyse estime que cette vague de marché est essentiellement un retour sur le prix de la "transaction Trump" précédente. Sur la base d'un possible ajustement auto-réglé de la politique américaine et de la logique à long terme favorable du marché des cryptomonnaies, le moment actuel pourrait être une bonne occasion pour une allocation à moyen et long terme en Bitcoin, et il peut être envisagé de constituer prudemment des positions acheteuses par étapes.

Macro-finance : les craintes de récession poussent le marché à la baisse, à court terme il pourrait rester sous pression.

Les données économiques et d'emploi récemment publiées par les États-Unis, associées au chaos provoqué par la politique tarifaire de Trump, sont devenues les deux principaux facteurs influençant les tendances récentes des marchés financiers macroéconomiques et des cryptomonnaies.

Les données sur l'emploi de janvier publiées début février étaient inférieures aux attentes, avec un léger recul du taux de chômage. La contraction significative de la population active a exacerbé les craintes du marché concernant une récession de l'économie américaine.

Les données CPI publiées par la suite montrent que l'inflation a rebondi pendant trois mois consécutifs, renforçant ainsi les attentes du marché selon lesquelles la Réserve fédérale pourrait retarder une baisse des taux d'intérêt. Même en cas de signes de récession, il pourrait être difficile pour la Réserve fédérale de changer sa position politique.

L'indice de confiance des consommateurs publié fin février a chuté à son plus bas niveau en 15 mois, impactant davantage le sentiment du marché. Cette donnée est bien en dessous des attentes, entraînant finalement une forte baisse des trois principaux indices boursiers américains.

Au cours de la semaine suivante, le marché boursier américain a continué à baisser, effaçant tous les gains du mois. Les principaux indices ont tous chuté en dessous de la moyenne mobile sur 120 jours, avec une baisse particulièrement marquée des indices des petites et moyennes entreprises.

Pour les traders, la hausse persistante de l'inflation, la détérioration possible de la situation de l'emploi et l'ombre d'une récession qui plane à nouveau rendent la réduction des positions longues semble être le choix le plus judicieux actuellement.

En dehors des données économiques, l'imprévisibilité de Trump en matière de politique tarifaire déroute également le marché. De l'annonce de l'imposition de droits de douane sur plusieurs pays, à la suspension de leur application, puis à la détermination de la date d'application, cette oscillation des politiques a accru l'incertitude du marché.

Ces politiques tarifaires commencent à être mises en œuvre et pourraient devenir un facteur important de hausse de l'inflation. Cela pourrait dépasser les attentes du marché et aggraver le sentiment pessimiste des traders.

Le seul progrès des "négociations russo-ukrainiennes" qui pourrait éventuellement soulager la pression inflationniste a également rencontré des obstacles. L'accord qui devait être signé a échoué, les tensions entre l'Occident et la Russie se sont intensifiées, rendant difficile la fin du conflit à court terme. Cela a frappé les attentes de réduction de l'inflation par une augmentation de la production pétrolière.

Depuis novembre dernier, le "trade Trump" est basé sur des attentes de forte croissance économique. Aujourd'hui, des données sur l'emploi décevantes, une inflation élevée et l'aggravation des droits de douane intensifiant les attentes d'inflation ont conduit à un retournement des attentes du marché, qui commence à évaluer un "recul économique". Sur la base de cette logique, la baisse du marché boursier pourrait n'être que le début.

Le rendement des obligations d'État américaines à 10 ans a continuellement diminué depuis la mi-janvier, passant d'un maximum de 4,809 % à 4,210 %. Ce changement important de "l'ancre de prix" reflète les attentes pessimistes du marché des capitaux concernant les perspectives économiques.

Avec le rebond de l'inflation, les signes de récession économique et la forte baisse des marchés boursiers et des rendements obligataires, les attentes du marché concernant le nombre de baisses de taux de la Réserve fédérale cette année ont été ajustées de 1 à 2. D'un point de vue technique, les principaux indices boursiers ont déjà franchi la ligne des 120 jours. Dans la situation actuelle, si les attentes de baisse des taux ne reçoivent pas de réponse positive, le marché pourrait continuer à baisser à court terme.

Actifs numériques : L'effet Trump s'estompe, des opportunités de configuration à moyen et long terme apparaissent

En février, le Bitcoin a ouvert à 102414 dollars, a clôturé à 84293 dollars, a atteint un maximum de 102781 dollars et un minimum de 78167 dollars, enregistrant une baisse de 17,69 % sur le mois, avec une amplitude de 24,03 %. La baisse maximale depuis le sommet est de 28,52 %, marquant le plus grand retrait de ce cycle (depuis janvier 2023).

La baisse mensuelle est principalement concentrée sur la dernière semaine, la chute brutale à court terme a plongé le marché dans un état de panique extrême. L'indice de peur et de cupidité a chuté à 10 points le 27 février, atteignant le niveau le plus bas de ce cycle, proche des niveaux extrêmes observés lors de la dernière phase baissière.

D'un point de vue technique, le support de "Trump bottom" a été efficacement brisé, ce qui correspond à un retour des actions américaines sur le "Trump trade". Les premières et deuxièmes lignes de tendance haussière de ce cycle, qui avaient été précédemment surveillées, ont été rapidement franchies en peu de temps. À la fin du mois, le prix du Bitcoin s'est situé près de la moyenne mobile sur 200 jours.

En plus de la corrélation avec le marché boursier américain, la forte baisse du marché des cryptomonnaies ce mois-ci est également liée à des événements négatifs survenus au sein du marché.

Mi-février, le projet de jeton MEME promu par le président argentin s'est effondré, causant d'énormes pertes aux investisseurs. Par la suite, une certaine plateforme d'échange a subi une attaque de grande envergure, avec des pertes dépassant 1,5 milliard de dollars, établissant ainsi le record de l'attaque la plus importante de l'histoire des cryptomonnaies. Un autre projet DeFi a également été attaqué pour près de 50 millions de dollars.

De plus, l'événement massif de déverrouillage de jetons prévu début mars exerce également une pression sur le marché, le prix d'un jeton d'une célèbre chaîne publique ayant chuté de plus de 50 % sur le mois dans un contexte de marché faible.

L'analyse indique que la chute la plus importante du cycle du marché des cryptomonnaies en février est directement liée à la baisse des actions américaines, entraînée par des attentes de récession économique, pouvant être considérée comme un retour sur le prix de la "transaction Trump". En se basant sur la baisse des actions américaines, le point théorique le plus bas pour Bitcoin pourrait approcher 73000 dollars, mais en tenant compte de l'impact potentiellement positif de l'administration Trump sur les fondamentaux de Bitcoin, la possibilité d'atteindre ce point extrêmement bas est relativement faible.

Dans l'ensemble, le cycle haussier se poursuit. En raison des ajustements possibles de la politique américaine et de la logique à long terme favorable du marché des cryptomonnaies, il pourrait s'agir d'une bonne occasion de positionner des Bitcoins à moyen et long terme, en considérant d'entrer prudemment par paliers.

Flux de fonds : les ETF spot connaissent des sorties massives, devenant la principale raison de la baisse

Avec le refroidissement de l'enthousiasme pour les transactions de Trump, les flux de capitaux dans le marché des cryptomonnaies en février ont considérablement ralenti. Ce ralentissement des flux est devenu un cercle vicieux avec la baisse des prix, entraînant finalement une chute brutale du prix du Bitcoin après une longue consolidation autour de 96000 dollars au cours de la dernière semaine de février. Le volume des flux de capitaux en février a fortement chuté à 2,111 milliards de dollars.

Une analyse approfondie des flux de fonds montre une divergence entre les fonds des stablecoins et ceux des ETF Bitcoin au comptant. Le canal des stablecoins a enregistré un afflux de 5,3 milliards de dollars sur tout le mois, tandis que les fonds du canal ETF ont enregistré une sortie atteignant 3,249 milliards de dollars.

L'analyse a souligné à plusieurs reprises que le Bitcoin a déjà le pouvoir de prix à court et moyen terme grâce à l'ETF sur les actions au comptant, ce qui signifie que la tendance des prix du Bitcoin est fortement corrélée à celle des actions américaines.

Ce mois-ci, les sorties de l'ETF Bitcoin au comptant ont dépassé 3,2 milliards de dollars, établissant ainsi un record de vente mensuel depuis son lancement, et devenant la raison extérieure la plus directe de la baisse. L'évolution future du Bitcoin dépendra principalement de l'amélioration des attentes économiques américaines, ainsi que de la situation des flux de fonds vers l'ETF.

Revente secondaire : les détenteurs à court terme subissent des pertes de stop

Depuis le lancement de la deuxième vente en octobre 2024, environ 1,12 million de Bitcoin sont passés d'un état de détention à long terme à un état de détention à court terme. La deuxième vente est considérée comme une condition nécessaire à la fin du cycle haussier, car une fois que la taille des Bitcoin actifs a atteint un certain niveau, cela épuisera la liquidité et détruira finalement la tendance à la hausse.

En février, les détenteurs à long terme ont fait preuve de retenue, ne vendant que 7271 jetons. En fait, les détenteurs à long terme existants ne s'intéressent plus à la fourchette de prix "Trump Bottom" (89000-110000 dollars) et choisissent de continuer à détenir leurs jetons en attendant une hausse.

La vente de la dernière semaine de février provenait principalement des détenteurs à court terme. Les analyses de données en chaîne montrent qu'au 24 février, les détenteurs à court terme tenaient toujours bon, mais le 25, une liquidation massive a eu lieu, avec des pertes de 255 millions de dollars uniquement pour les détenteurs à court terme ce jour-là. C'est la deuxième plus grande perte quotidienne depuis le début de ce cycle, juste derrière les 362 millions de dollars du 5 août 2024. L'histoire montre que, après avoir subi des pertes aussi importantes, les détenteurs à court terme entraînent souvent le marché vers un creux temporaire.

Une analyse approfondie des données on-chain révèle que depuis le 24 février, le nombre de Bitcoins dans la fourchette de 78000 à 89000 dollars a augmenté de 564920 jetons, tandis que le nombre de Bitcoins dans la fourchette "Trump Bottom" (89000-110000 dollars) a diminué de 412875 jetons.

La zone "底特" de Bitcoin a principalement été formée entre novembre de l'année dernière et février de cette année, et les détenteurs dans cette zone sont des spéculateurs typiques à court terme. Les ventes à perte des détenteurs à court terme, tentant de construire un fond à moyen terme, ont également renforcé la zone 73000-89000, qui a peu de jetons.

Conclusion

Le rapport de janvier a souligné que "la plus grande incertitude externe provient de la réaction en chaîne sur les attentes de baisse des taux d'intérêt et l'offre de liquidités après la mise en œuvre des politiques économiques de Trump. Une fois que la liquidité des fonds est contrainte, la volatilité augmentera considérablement". Cette inquiétude est déjà devenue une réalité.

Selon l'analyse, les ventes récentes proviennent principalement des détenteurs à court terme, tandis que les détenteurs à long terme ont commencé à ralentir leurs ventes et à conserver leurs jetons en attendant une hausse. Il est jugé que le marché haussier actuel n'est qu'un état de relais, et non une transition vers un marché baissier.

En février, le Bitcoin a connu le plus grand repli de ce cycle, en raison d'une révision à la baisse des prix des actions américaines, qui se trouvaient à des niveaux historiques, en raison des "attentes de récession économique", entraînant un important retrait de fonds du ETF Bitcoin au comptant. La dynamique du retournement du marché proviendra également d'un changement des attentes du marché boursier américain et d'un rebond de tendance.

D'un point de vue structurel, Bitcoin et le marché des cryptomonnaies fonctionnent toujours selon des cycles, et la baisse des prix à court terme offre des opportunités pour une allocation à moyen et long terme.

Il est nécessaire de prêter une attention particulière à l'évolution de l'économie macroéconomique américaine, aux attentes du marché et à l'attitude de la Réserve fédérale concernant la reprise des baisses de taux.