Hyperliquid: un nouveau chapitre de la Décentralisation des échanges
Depuis 2014, les problèmes des plateformes de trading centralisées ont tourmenté les participants au marché des cryptomonnaies. Après l'incident de FTX en 2022, les plateformes de livres de commandes décentralisées ont reçu plus d'attention. À la fin de 2024, Hyperliquid, développé par l'équipe de l'expert en trading quantitatif Jeff Yan, a rapidement gagné en popularité, suscitant un large intérêt. Avec un TVL allant jusqu'à plusieurs milliards de dollars, Hyperliquid est sur le point de devenir une plateforme de trading décentralisée phénoménale.
Hyperliquid a conçu une chaîne d'application dédiée à un système de livre de commandes haute performance, et a construit un pont sur Arbitrum. Actuellement, il n'y a que 4 nœuds de validation, le contrat de pont présente un risque élevé, mais il améliore également l'efficacité des transactions, réalisant une expérience utilisateur comparable à celle des échanges centralisés. Cela reflète la stratégie de l'équipe : d'abord se concentrer sur l'expérience utilisateur et l'acquisition rapide d'utilisateurs, même si cela peut entraîner des risques de sécurité. Une fois que l'échelle du produit atteint un certain niveau, les problèmes de Décentralisation et de sécurité seront progressivement résolus. Cette stratégie est également courante dans des projets comme Solana et Optimism, et réussit souvent à obtenir de bons résultats commerciaux.
Cet article analysera en profondeur la conception de Hyperliquid du point de vue de HIP, des Vaults et du modèle de token.
HIP-1 et HIP-2
Hyperliquid a proposé deux propositions clés, HIP-1 et HIP-2, pour résoudre les problèmes de cotation et de circulation des tokens. HIP-1 traite principalement du plan d'émission et de gestion des tokens sur la chaîne Hyperliquid, similaire à l'ERC-20 d'Ethereum. HIP-2 fournit un plan de market making automatique, résolvant ainsi le problème de la circulation initiale des tokens.
Comparé aux DEX d'Ethereum, le processus de mise en ligne de nouveaux jetons sur Hyperliquid est plus simple. Lors de l'émission de nouveaux jetons via la norme HIP-1, le système crée automatiquement une paire de trading avec l'USDC. Lors du déploiement du contrat, il est possible de définir le paramètre hyperliquidityInit pour déterminer la quantité de liquidité initiale.
Le système de création de marché automatique de HIP-2 effectue des "créations de marché linéaires" dans une fourchette de prix prédéfinie. L'émetteur du jeton doit définir une fourchette de prix, et le système publiera automatiquement des ordres d'achat et de vente dans cette fourchette pour assurer la liquidité du marché. Les ordres sont mis à jour environ toutes les 3 secondes, suivant de près les fluctuations du marché.
Hyperliquid utilise un mécanisme d'enchères néerlandaises, ouvert et transparent, pour décider des places de cotation, avec un cycle d'enchères toutes les 31 heures et un maximum de 280 places par an. Ce système évite les interventions humaines, confère le pouvoir de décision au marché et empêche les projets de mauvaise qualité d'être cotés.
Dans l'ensemble, HIP-1 et HIP-2 visent à aider les projets à obtenir rapidement une liquidité initiale, tout en contribuant également au démarrage à froid de Hyperliquid. Le mécanisme d'enchère néerlandaise garantit l'équité et l'impartialité du processus d'inscription des jetons.
Coffres
Les Vaults de la plateforme Hyperliquid sont un élément fondamental, responsable des opérations de market making et de liquidation sur la plateforme. Les utilisateurs peuvent fournir des fonds aux Vaults et partager les bénéfices ou assumer les pertes en fonction de leur part.
Les coffres gèrent principalement deux types de liquidations : la liquidation par carnet d'ordres et la liquidation de sauvegarde. Lorsque la valeur nette du compte tombe pour la première fois en dessous du seuil de liquidation, une tentative de clôture est faite par un ordre au prix du marché. Si la valeur nette tombe en dessous de 2/3 du seuil de liquidation et n'est pas traitée à temps, les coffres procéderont à une liquidation de sauvegarde, prenant en charge la position et la marge de l'utilisateur.
Actuellement, les Vaults prennent en charge le dépôt de trois stablecoins : USDC, USDT et USDC.e. Les sources de revenus comprennent les bénéfices de market making, les récompenses de commandes et les bénéfices de liquidation. Cependant, il existe un risque de volatilité du marché et des pertes potentielles dues à une liquidation tardive.
En plus du Vault officiel, les utilisateurs peuvent créer un "User vault" personnalisé et définir des stratégies quantitatives. Les créateurs de Vault peuvent obtenir 10 % des bénéfices des suiveurs, mais doivent maintenir au moins 5 % de la proportion de fonds.
La conception des Vaults est essentiellement destinée à résoudre le problème de démarrage à froid des plateformes de trading, en partageant les bénéfices de la création de marché et du règlement avec la communauté, afin d'attirer les utilisateurs et la liquidité. Actuellement, la TVL des Vaults a atteint plusieurs centaines de millions de dollars, et certains Vaults affichent un APR atteignant même près de 9000 %, ce qui crée un fort effet de richesse.
Pouvoir des jetons
Le token $HYPE de Hyperliquid adopte une stratégie de forte valorisation, principalement à travers deux méthodes : les incitations de revenus et le mécanisme de déflation.
La plateforme partage une grande partie de ses revenus d'affaires avec les détenteurs de $HYPE. Environ 50 % des frais de transaction sont utilisés pour racheter et détruire $HYPE, et une partie des frais d'inscription est également destinée à ce rachat et à cette destruction. Début février, Hyperliquid détenait près de 75 % de part de marché sur les plateformes de trading de produits dérivés en chaîne, et l'effet d'habilitation des revenus sur le token est significatif.
De plus, $HYPE est également utilisé comme frais de Gas pour Hyperliquid L1. À l'avenir, avec l'implémentation de HyperEVM et l'amélioration des infrastructures écologiques, $HYPE pourrait avoir davantage de cas d'utilisation.
Controverse
Hyperliquid fait face à deux principales controverses :
Problèmes de sécurité des fonds : Hyperliquid fonctionne sur une chaîne de blocs indépendante non open source. Bien que le contrat de pont ait été audité, le code des nœuds n'est pas open source, ce qui pourrait présenter des risques.
Soupçons de manipulation du volume des transactions : certaines données de transaction sont anormales, comme le fait que les taux de frais de la plupart des tokens soient similaires, ce qui soulève des doutes sur la manipulation des ordres. Cependant, en raison du manque d'open source, il est impossible de le confirmer.
La fraude à la commande pourrait être une stratégie qu'Hyperliquid utilise pour résoudre le problème de démarrage à froid. En réalité, de nombreuses plateformes Web2 et Web3 présentent des comportements de fraude à la commande à divers degrés. La stratégie d'Hyperliquid se concentre toujours sur la résolution du démarrage à froid et l'amélioration de l'expérience utilisateur, même si cela peut entraîner des controverses.
Dans l'ensemble, la conception des produits de Hyperliquid tourne autour de deux objectifs principaux : le démarrage à froid et l'expérience utilisateur. Sa stratégie a obtenu des résultats significatifs, ce qui mérite une étude approfondie.
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LiquidityHunter
· Il y a 2h
Quatre nœuds osent jouer ? Attendez-vous à exploser.
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BTCBeliefStation
· 07-19 19:01
TVL est exagéré, faites attention au Rug Pull.
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DegenRecoveryGroup
· 07-19 19:01
Bull, ça y est, un vrai substitut aux CEX est enfin arrivé.
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DegenMcsleepless
· 07-19 18:46
Cette vague ne semble pas très sûre.
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wrekt_but_learning
· 07-19 18:40
Ce jeu est vraiment amusant, n'avez-vous pas tiré les leçons de FTX ?
Hyperliquid : l'émergence et les défis d'une plateforme de trading décentralisée révolutionnaire
Hyperliquid: un nouveau chapitre de la Décentralisation des échanges
Depuis 2014, les problèmes des plateformes de trading centralisées ont tourmenté les participants au marché des cryptomonnaies. Après l'incident de FTX en 2022, les plateformes de livres de commandes décentralisées ont reçu plus d'attention. À la fin de 2024, Hyperliquid, développé par l'équipe de l'expert en trading quantitatif Jeff Yan, a rapidement gagné en popularité, suscitant un large intérêt. Avec un TVL allant jusqu'à plusieurs milliards de dollars, Hyperliquid est sur le point de devenir une plateforme de trading décentralisée phénoménale.
Hyperliquid a conçu une chaîne d'application dédiée à un système de livre de commandes haute performance, et a construit un pont sur Arbitrum. Actuellement, il n'y a que 4 nœuds de validation, le contrat de pont présente un risque élevé, mais il améliore également l'efficacité des transactions, réalisant une expérience utilisateur comparable à celle des échanges centralisés. Cela reflète la stratégie de l'équipe : d'abord se concentrer sur l'expérience utilisateur et l'acquisition rapide d'utilisateurs, même si cela peut entraîner des risques de sécurité. Une fois que l'échelle du produit atteint un certain niveau, les problèmes de Décentralisation et de sécurité seront progressivement résolus. Cette stratégie est également courante dans des projets comme Solana et Optimism, et réussit souvent à obtenir de bons résultats commerciaux.
Cet article analysera en profondeur la conception de Hyperliquid du point de vue de HIP, des Vaults et du modèle de token.
HIP-1 et HIP-2
Hyperliquid a proposé deux propositions clés, HIP-1 et HIP-2, pour résoudre les problèmes de cotation et de circulation des tokens. HIP-1 traite principalement du plan d'émission et de gestion des tokens sur la chaîne Hyperliquid, similaire à l'ERC-20 d'Ethereum. HIP-2 fournit un plan de market making automatique, résolvant ainsi le problème de la circulation initiale des tokens.
Comparé aux DEX d'Ethereum, le processus de mise en ligne de nouveaux jetons sur Hyperliquid est plus simple. Lors de l'émission de nouveaux jetons via la norme HIP-1, le système crée automatiquement une paire de trading avec l'USDC. Lors du déploiement du contrat, il est possible de définir le paramètre hyperliquidityInit pour déterminer la quantité de liquidité initiale.
Le système de création de marché automatique de HIP-2 effectue des "créations de marché linéaires" dans une fourchette de prix prédéfinie. L'émetteur du jeton doit définir une fourchette de prix, et le système publiera automatiquement des ordres d'achat et de vente dans cette fourchette pour assurer la liquidité du marché. Les ordres sont mis à jour environ toutes les 3 secondes, suivant de près les fluctuations du marché.
Hyperliquid utilise un mécanisme d'enchères néerlandaises, ouvert et transparent, pour décider des places de cotation, avec un cycle d'enchères toutes les 31 heures et un maximum de 280 places par an. Ce système évite les interventions humaines, confère le pouvoir de décision au marché et empêche les projets de mauvaise qualité d'être cotés.
Dans l'ensemble, HIP-1 et HIP-2 visent à aider les projets à obtenir rapidement une liquidité initiale, tout en contribuant également au démarrage à froid de Hyperliquid. Le mécanisme d'enchère néerlandaise garantit l'équité et l'impartialité du processus d'inscription des jetons.
Coffres
Les Vaults de la plateforme Hyperliquid sont un élément fondamental, responsable des opérations de market making et de liquidation sur la plateforme. Les utilisateurs peuvent fournir des fonds aux Vaults et partager les bénéfices ou assumer les pertes en fonction de leur part.
Les coffres gèrent principalement deux types de liquidations : la liquidation par carnet d'ordres et la liquidation de sauvegarde. Lorsque la valeur nette du compte tombe pour la première fois en dessous du seuil de liquidation, une tentative de clôture est faite par un ordre au prix du marché. Si la valeur nette tombe en dessous de 2/3 du seuil de liquidation et n'est pas traitée à temps, les coffres procéderont à une liquidation de sauvegarde, prenant en charge la position et la marge de l'utilisateur.
Actuellement, les Vaults prennent en charge le dépôt de trois stablecoins : USDC, USDT et USDC.e. Les sources de revenus comprennent les bénéfices de market making, les récompenses de commandes et les bénéfices de liquidation. Cependant, il existe un risque de volatilité du marché et des pertes potentielles dues à une liquidation tardive.
En plus du Vault officiel, les utilisateurs peuvent créer un "User vault" personnalisé et définir des stratégies quantitatives. Les créateurs de Vault peuvent obtenir 10 % des bénéfices des suiveurs, mais doivent maintenir au moins 5 % de la proportion de fonds.
La conception des Vaults est essentiellement destinée à résoudre le problème de démarrage à froid des plateformes de trading, en partageant les bénéfices de la création de marché et du règlement avec la communauté, afin d'attirer les utilisateurs et la liquidité. Actuellement, la TVL des Vaults a atteint plusieurs centaines de millions de dollars, et certains Vaults affichent un APR atteignant même près de 9000 %, ce qui crée un fort effet de richesse.
Pouvoir des jetons
Le token $HYPE de Hyperliquid adopte une stratégie de forte valorisation, principalement à travers deux méthodes : les incitations de revenus et le mécanisme de déflation.
La plateforme partage une grande partie de ses revenus d'affaires avec les détenteurs de $HYPE. Environ 50 % des frais de transaction sont utilisés pour racheter et détruire $HYPE, et une partie des frais d'inscription est également destinée à ce rachat et à cette destruction. Début février, Hyperliquid détenait près de 75 % de part de marché sur les plateformes de trading de produits dérivés en chaîne, et l'effet d'habilitation des revenus sur le token est significatif.
De plus, $HYPE est également utilisé comme frais de Gas pour Hyperliquid L1. À l'avenir, avec l'implémentation de HyperEVM et l'amélioration des infrastructures écologiques, $HYPE pourrait avoir davantage de cas d'utilisation.
Controverse
Hyperliquid fait face à deux principales controverses :
Problèmes de sécurité des fonds : Hyperliquid fonctionne sur une chaîne de blocs indépendante non open source. Bien que le contrat de pont ait été audité, le code des nœuds n'est pas open source, ce qui pourrait présenter des risques.
Soupçons de manipulation du volume des transactions : certaines données de transaction sont anormales, comme le fait que les taux de frais de la plupart des tokens soient similaires, ce qui soulève des doutes sur la manipulation des ordres. Cependant, en raison du manque d'open source, il est impossible de le confirmer.
La fraude à la commande pourrait être une stratégie qu'Hyperliquid utilise pour résoudre le problème de démarrage à froid. En réalité, de nombreuses plateformes Web2 et Web3 présentent des comportements de fraude à la commande à divers degrés. La stratégie d'Hyperliquid se concentre toujours sur la résolution du démarrage à froid et l'amélioration de l'expérience utilisateur, même si cela peut entraîner des controverses.
Dans l'ensemble, la conception des produits de Hyperliquid tourne autour de deux objectifs principaux : le démarrage à froid et l'expérience utilisateur. Sa stratégie a obtenu des résultats significatifs, ce qui mérite une étude approfondie.