Les banques centrales américaines et britanniques pourraient augmenter simultanément leurs taux d'intérêt de 75 points de base, mais cela a des significations très différentes. Inflation contre récession devient le point central.

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Les banques centrales américaine et britannique pourraient augmenter leurs taux d'intérêt de 75 points de base cette semaine, mais cela n'a pas la même signification.

La semaine dernière, le marché obligataire américain et britannique a bien performé, les obligations américaines ayant arrêté leur chute et rebondi, mettant fin à une tendance de baisse continue de douze semaines, tandis que les obligations britanniques ont connu une forte hausse pendant deux semaines consécutives.

Le marché s'attend à ce que la Réserve fédérale et la Banque centrale britannique augmentent respectivement les taux d'intérêt de 75 points de base lors de la réunion de politique monétaire de cette semaine.

Cependant, la même amplitude de hausse des taux d'intérêt signifie des choses complètement différentes pour la Réserve fédérale et la Banque centrale britannique :

Pour la Réserve fédérale, quatre hausses consécutives de 75 points de base lui poseront un choix crucial : la reprise économique post-pandémique est masquée par les effets néfastes de sa politique de resserrement, tandis que l'inflation nationale demeure à son plus haut niveau en 40 ans. La Réserve fédérale devra choisir entre la répression de l'inflation et l'évitement d'une récession, le marché s'attendant à ce qu'elle penche plutôt en faveur de cette dernière.

Pour la Banque d'Angleterre, une hausse des taux d'intérêt de 75 points de base serait la plus importante augmentation du coût de l'emprunt depuis 1989. Il est clair qu'entre la maîtrise de l'inflation et la récession économique, la banque centrale britannique penche davantage vers la première option. Alors que la turbulence politique s'est temporairement apaisée et que le marché obligataire britannique retrouve son calme, la Banque d'Angleterre se concentrera sur la lutte contre le problème d'inflation le plus grave depuis 40 ans.

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La Réserve fédérale pourrait ralentir son rythme après une hausse de 75 points de base en novembre.

La reprise des obligations américaines a fait reculer le rendement des obligations à 10 ans autour de 4 %. Certains investisseurs estiment que la politique de resserrement antérieure de la Banque centrale pourrait entraîner une récession économique. En raison de cette préoccupation, la Banque centrale pourrait ralentir son rythme de hausse des taux d'intérêt à l'avenir, et la tendance baissière sur le marché obligataire pourrait prendre fin.

Cette opinion a été soutenue par certains responsables de la Réserve fédérale. Les responsables dovish, comme Mary Daly, présidente de la Réserve fédérale de San Francisco, ont déclaré que la Réserve fédérale devrait éviter de plonger l'économie américaine dans une "récession auto-infligée" en raison de hausses de taux agressives, et qu'il est maintenant temps de commencer à discuter d'un ralentissement du rythme des hausses de taux.

Le président de la Réserve fédérale de Chicago, Evans, a également déclaré publiquement que si le pic du taux des fonds fédéraux l'année prochaine était largement supérieur au niveau de 4,6 % prévu par les responsables en septembre, l'économie serait confrontée à d'énormes risques "non linéaires".

Cependant, alors que les craintes de récession se répandent, l'inflation aux États-Unis reste élevée, et la Banque centrale a encore du chemin à parcourir dans sa lutte contre l'inflation.

Bien que l'indice des prix PCE global ait ralenti pour le troisième mois consécutif en septembre, l'indice des prix PCE de base, suivi par la Réserve fédérale, a accéléré pour le deuxième mois consécutif. De plus, une enquête de l'Université du Michigan montre que l'indice de confiance des consommateurs d'octobre a atteint son plus haut niveau en six mois, avec des attentes d'inflation à court et à long terme des consommateurs ayant augmenté par rapport à septembre.

Les investisseurs ont actuellement essentiellement digéré les attentes d'une augmentation de 75 points de base en novembre, mais il existe encore des divergences concernant l'ampleur de l'augmentation de décembre. Les traders de contrats à terme estiment que la Réserve fédérale augmentera à nouveau les taux de 75 points de base en décembre. Un gestionnaire de portefeuille senior d'une société de gestion d'investissement a déclaré :

"La Réserve fédérale augmentera certainement les taux de 75 points de base en novembre, mais elle reste prudente quant à la décision de taux de décembre, car deux rapports CPI doivent encore être publiés avant cette réunion. Ils espèrent se débarrasser de la monotonie des 75 points de base, mais la Réserve fédérale ralentira son rythme d'augmentation des taux uniquement si les données sur l'inflation commencent à diminuer."

En même temps, les attentes du marché concernant un ralentissement de la hausse des taux d'intérêt par la Banque centrale des États-Unis sont en hausse, et la forte baisse des rendements des obligations d'État à 10 ans la semaine dernière reflète cette attente.

Les investisseurs s'attendent à ce que la croissance économique ralentisse considérablement, et la Réserve fédérale commencera à abaisser les taux d'intérêt l'année prochaine. Par conséquent, les investisseurs ont commencé à augmenter leurs avoirs en obligations d'État à long terme. Une récente enquête sur les portefeuilles montre que les investisseurs sont revenus dans la zone des positions longues nettes pour la première fois depuis 2021, atteignant 100,1 %, tandis qu'une enquête menée par une grande institution financière auprès de ses clients en obligations américaines montre que les avoirs longs nets ont atteint leur plus haut niveau en deux ans.

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La Banque centrale britannique pourrait augmenter ses taux d'intérêt de la plus grande ampleur en 33 ans pour faire face à l'inflation

Le plan fiscal, initialement prévu pour être annoncé le 31 octobre, a été reporté de deux semaines, ce qui complique encore davantage la réunion de politique monétaire de la Banque centrale britannique cette semaine, lors de laquelle l'institution publiera sa décision sur les taux d'intérêt et ses prévisions économiques sans connaître les détails fiscaux.

Le marché s'attend généralement à ce que la Banque centrale britannique annonce une augmentation des taux d'intérêt de 75 points de base cette semaine, ce qui serait la plus grande augmentation du coût des emprunts depuis 1989.

Par rapport à la Réserve fédérale, la situation de la Banque centrale d'Angleterre est plus délicate.

Tout d'abord, l'inflation persistante. Le taux d'inflation au Royaume-Uni a atteint 10 % en septembre, revenant à son niveau le plus élevé en 40 ans. La Banque centrale britannique avait précédemment averti que, pour atténuer le problème de l'augmentation du coût de la vie, la hausse des taux d'intérêt en novembre pourrait devoir être plus élevée que prévu auparavant. Le nouveau Premier ministre Sunak a également déclaré que "résoudre le problème de l'inflation sera l'une des priorités de la politique actuelle."

Ensuite, il y a la récession imminente. La Banque centrale britannique a précédemment publié des prévisions pessimistes, indiquant que l'économie britannique plongera en récession au cours des trois derniers mois de cette année et que cela se poursuivra jusqu'à la fin de 2023. Les analystes sont encore plus pessimistes, prévoyant que le Royaume-Uni pourrait déjà être en récession et que cela pourrait durer jusqu'en 2024.

Dans ce cycle de hausse des taux d'intérêt, bien que la Banque centrale britannique soit l'une des premières banques centrales à avoir commencé à relever ses taux, l'ampleur de ses hausses est en retard par rapport à la Réserve fédérale et à la Banque centrale européenne. Après que la Réserve fédérale a augmenté ses taux de 75 points de base à trois reprises consécutives, la situation est devenue encore plus embarrassante pour la Banque centrale britannique, qui a également été en retard par rapport à la Banque centrale européenne, celle-ci ayant relevé ses taux de 75 points de base la semaine dernière.

De plus, le plan de réductions d'impôts radical proposé par l'ancien Premier ministre a conduit le marché obligataire britannique à connaître une crise, et le gouvernement britannique doit également reconstruire la crédibilité qui a été ternie.

Avec le changement de Premier ministre au Royaume-Uni, le marché obligataire britannique a bénéficié d'une courte pause, et à la fin de cette semaine, il a fortement augmenté pendant deux semaines consécutives.

Un économiste a commenté : "Avec l'apaisement de l'instabilité politique, la prime de risque des actifs britanniques se dissipe progressivement, et la pression sur la Banque centrale britannique pour agir de manière proactive s'est atténuée."

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BlockchainArchaeologistvip
· 07-20 20:10
Tss tss, cette fois le Royaume-Uni a mal géré.
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BlockchainDecodervip
· 07-20 20:04
D'un point de vue des données, la croissance de M2 au Royaume-Uni a atteint un seuil critique.
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LiquidityWhisperervip
· 07-20 19:54
Alors, ajoutons et voyons qui va s'effondrer en premier.
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