Aperçu du marché

Signal anormal

Récemment, le marché financier a connu des fluctuations anormales :

• Les actions, les obligations et les devises connaissent une rare chute synchronisée, l'indice S&P 500 fluctue fortement, le rendement des obligations américaines à 10 ans s'envole à 4,47 %, et l'indice du dollar passe sous la barre des 100.

• La performance des actifs refuges est divergente, l'or a franchi les 3200 dollars/once, le yen et le franc suisse se renforcent, la position refuge du dollar est ébranlée.

Données économiques contradictoires

Les données économiques montrent des signes précoces de stagflation:

• Le CPI a globalement diminué, mais l'inflation de base (, comme le logement et la nourriture ), reste tenace.

• PPI mensuel -0,4 %, reflétant à la fois un rétrécissement de la demande et une rigidité des coûts.

• Les données actuelles ne reflètent pas encore complètement l'impact des nouveaux tarifs douaniers, les attentes pessimistes du marché agissant en avance.

Pression de liquidité

Le marché obligataire et le marché des pensions affichent des pressions de liquidité :

• La chute des obligations à long terme a entraîné une réduction de la valeur des garanties, poussant les fonds spéculatifs à vendre, créant ainsi un cercle vicieux.

• L'écart entre le marché de rachat BGCR et SOFR s'élargit, reflétant une augmentation soudaine du coût du financement des garanties.

Politiques et risques externes

• L'escalade des tensions commerciales entre la Chine et les États-Unis, bien que la guerre commerciale soit partiellement apaisée, des risques à long terme subsistent.

• En 2025, environ 9 000 milliards de dollars d'obligations américaines arriveront à échéance, ce qui exercera une pression sur le refinancement. Si les détenteurs étrangers vendent, cela aggravera la tension de liquidité.

Perspectives de la semaine prochaine

Logique de défense du marché

• Les flux de capitaux se dirigent vers des actifs refuges non américains tels que l'or, le yen et le franc suisse, tandis que la crédibilité du dollar américain est remise en question.

• La logique de trading de la stagflation domine, les obligations américaines à long terme et les actifs actions à fort levier font face à un risque de vente.

Indicateurs clés de surveillance

Points clés :

• Liquidité des obligations américaines ( Taux de rendement à 10 ans dépassera-t-il 5 % )
• Évolution des dettes à l'étranger
• Direction des interventions de la Banque du Japon sur le taux de change
• Changement des écarts de rendement des obligations à haut rendement