Analyse macroéconomique : la pression sur le marché monte, en attente de l'annonce de la politique de tarifs douaniers équivalents.
I. Revue macroéconomique de la semaine
1. Aperçu du marché
Cette semaine, le marché des actifs à risque a connu des fluctuations. À l'exception de l'or qui continue d'augmenter, les marchés boursiers américains, les cryptomonnaies et les matières premières ont globalement affiché des performances faibles. Après qu'un responsable politique a adopté une position ferme sur les droits de douane sur les voitures, la tendance du marché s'est nettement détériorée dans la seconde moitié de la semaine.
Le marché des crypto-monnaies est globalement calme cette semaine, mais avec une dynamique plutôt faible. Bien que la Chambre des représentants des États-Unis ait introduit une nouvelle législation sur les stablecoins, visant à réglementer les stablecoins de paiement et à élargir les pouvoirs de réglementation, la poursuite d'une politique accommodante n'a pas immédiatement changé l'état de morosité du marché. Dans un contexte de liquidité globalement faible et d'incertitude macroéconomique persistante, le marché doit encore attendre que la politique tarifaire égale soit mise en œuvre pour donner une nouvelle direction.
2. Analyse des données économiques
La dernière prévision de GDPNow pour le PIB du premier trimestre est de -1,8 %, inchangée par rapport à la semaine dernière. Il est à noter que ce modèle a été ajusté officiellement pour inclure les importations et exportations d'or dans le champ d'analyse. Selon les dernières données, la prévision du taux de croissance des investissements privés domestiques réels pour le premier trimestre est passée de 9,1 % à 8,8 %.
D'après plusieurs données, la tendance à l'affaiblissement de l'économie américaine est claire, mais il n'y a pas encore de données concrètes indiquant une récession. Cependant, les multiples données du marché du travail et du marché du crédit montrent effectivement que le risque de récession a augmenté.
Sur le marché du travail, bien que le nombre de demandes d'allocations chômage hebdomadaires publiées cette semaine soit légèrement inférieur aux attentes et à la valeur précédente, la tendance à long terme montre clairement une faiblesse du marché du travail. Les données montrent que dans les 387 zones métropolitaines des États-Unis, le taux de chômage est en hausse dans 290 d'entre elles.
Il convient de noter que le nombre de demandes d'indemnités de chômage dans certaines régions reste à son niveau le plus élevé depuis 2021, mais les données sur les premières demandes n'ont pas beaucoup changé. Cela pourrait indiquer que les plans de licenciement et de réduction des coûts de certaines grandes entreprises ne se déroulent pas comme prévu, peut-être en raison d'un grand nombre de poursuites judiciaires.
Les données PCE de février publiées cette semaine montrent des taux annuels et mensuels supérieurs aux attentes. Les données indiquent que l'économie actuelle est faible, les dépenses de consommation diminuent, mais l'inflation reste élevée, rendant la dernière ligne droite difficile.
3. Liquidité et taux d'intérêt
Cette semaine, la liquidité large marginale continue de s'améliorer, se maintenant à environ 60 000 milliards jusqu'au 19 mars.
Du point de vue du marché des taux d'intérêt, la courbe des rendements des obligations d'État présente un "effet ours" évident, avec une pente ascendante des obligations à long terme clairement supérieure à celle des obligations à court terme. En ce qui concerne les attentes en matière de taux d'intérêt, la probabilité d'une baisse des taux en juin a diminué par rapport à la semaine dernière, et l'écart de rendement des obligations indexées sur l'inflation à 10 ans a légèrement augmenté, ce qui indique que le marché reste préoccupé par l'inflation.
D'un point de vue global de la forme de la courbe, la pente de la courbe au milieu est plus marquée, ce qui pourrait indiquer que le marché pense que la banque centrale continuera à définir sa politique en fonction des données, et qu'il sera difficile de procéder à une baisse préventive des taux d'intérêt face à une inflation élevée et à des droits de douane.
De plus, l'écart de crédit des obligations à haut rendement continue de s'élargir, ce qui est différent de la situation reflétée par les rendements des obligations américaines. Cela indique que les investisseurs s'inquiètent de l'augmentation de la pression sur l'environnement microéconomique des entreprises. Si l'écart de crédit s'élargit davantage, cela pourrait exercer une pression plus importante sur le coût de refinancement et les bénéfices des entreprises, ce qui est un signe avant-coureur défavorable, indiquant que le risque de récession économique pourrait augmenter.
II. Perspectives macroéconomiques de la semaine prochaine
L'attention du marché se concentre toujours sur la politique tarifaire réciproque qui sera bientôt annoncée, ce qui sera la plus grande variable sur le marché des risques récemment. Si les tarifs dépassent les attentes ou déclenchent des mesures de rétorsion de la part des pays soumis à des tarifs supplémentaires, cela aura un impact significatif sur le marché actuellement fragile. De plus, il faudra également prêter attention au taux de chômage américain et aux données sur l'emploi non agricole la semaine prochaine, afin d'évaluer davantage le risque de récession.
Dans ce cas, les produits de fonds quantitatifs de type arbitrage pourraient devenir un élément potentiellement stable de la stratégie de répartition d'actifs. Actuellement, la direction du marché reste incertaine, la dynamique de hausse est insuffisante, et l'incertitude externe pourrait à tout moment frapper le marché.
Les recommandations générales sont les suivantes :
La défense d'abord. L'environnement macroéconomique actuel présente une combinaison de "faible croissance économique + inflation collante + oscillations politiques", ce qui exerce une double pression sur les actifs à risque en raison des attentes de hausse des taux d'intérêt et de récession. Pour les positions actives, il est recommandé de constituer des positions de manière modérée ou de réduire les niveaux de prise de bénéfices.
En termes de configuration, à l'exception des fonds d'arbitrage quantitatif, il est possible de configurer modérément des actifs refuges tels que l'or et les obligations américaines.
Si les droits de douane équivalents sont inférieurs aux attentes ou si le niveau de représailles des pays soumis à des droits de douane supplémentaires est inférieur aux attentes du marché, la préférence de risque du marché pourrait se inverser, mais cela ne créera pas directement de dynamique haussière. Il faudra encore un plus grand stimulus macroéconomique.
La vulnérabilité du marché est extrêmement élevée cette semaine, évitez de suivre les hausses et les baisses, et respectez strictement la discipline.
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CryptoGoldmine
· Il y a 15h
Les ratios de rendement sont déjà comme ça, on peut encore perdre un peu plus.
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LostBetweenChains
· 07-21 05:27
Ah ah, il faut encore passer l'hiver.
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BugBountyHunter
· 07-21 05:26
Les positions short sont de retour, attention à acheter la dip.
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Rugpull幸存者
· 07-21 05:25
Acheter, acheter, acheter ou se laisser aller, je ne comprends plus.
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MoneyBurnerSociety
· 07-21 05:24
Acheter le creux tous les jours, se faire battre tous les jours, c'est très stable.
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PumpAnalyst
· 07-21 05:23
Cette vague de prise de gens pour des idiots est trop évidente, n'ayez pas hâte de short.
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HappyToBeDumped
· 07-21 05:03
Les actions américaines prennent les gens pour des idiots et prennent des jetons virtuels ?
Marché sous pression : politique tarifaire équivalente en suspens, risque de récession en hausse
Analyse macroéconomique : la pression sur le marché monte, en attente de l'annonce de la politique de tarifs douaniers équivalents.
I. Revue macroéconomique de la semaine
1. Aperçu du marché
Cette semaine, le marché des actifs à risque a connu des fluctuations. À l'exception de l'or qui continue d'augmenter, les marchés boursiers américains, les cryptomonnaies et les matières premières ont globalement affiché des performances faibles. Après qu'un responsable politique a adopté une position ferme sur les droits de douane sur les voitures, la tendance du marché s'est nettement détériorée dans la seconde moitié de la semaine.
Le marché des crypto-monnaies est globalement calme cette semaine, mais avec une dynamique plutôt faible. Bien que la Chambre des représentants des États-Unis ait introduit une nouvelle législation sur les stablecoins, visant à réglementer les stablecoins de paiement et à élargir les pouvoirs de réglementation, la poursuite d'une politique accommodante n'a pas immédiatement changé l'état de morosité du marché. Dans un contexte de liquidité globalement faible et d'incertitude macroéconomique persistante, le marché doit encore attendre que la politique tarifaire égale soit mise en œuvre pour donner une nouvelle direction.
2. Analyse des données économiques
La dernière prévision de GDPNow pour le PIB du premier trimestre est de -1,8 %, inchangée par rapport à la semaine dernière. Il est à noter que ce modèle a été ajusté officiellement pour inclure les importations et exportations d'or dans le champ d'analyse. Selon les dernières données, la prévision du taux de croissance des investissements privés domestiques réels pour le premier trimestre est passée de 9,1 % à 8,8 %.
D'après plusieurs données, la tendance à l'affaiblissement de l'économie américaine est claire, mais il n'y a pas encore de données concrètes indiquant une récession. Cependant, les multiples données du marché du travail et du marché du crédit montrent effectivement que le risque de récession a augmenté.
Sur le marché du travail, bien que le nombre de demandes d'allocations chômage hebdomadaires publiées cette semaine soit légèrement inférieur aux attentes et à la valeur précédente, la tendance à long terme montre clairement une faiblesse du marché du travail. Les données montrent que dans les 387 zones métropolitaines des États-Unis, le taux de chômage est en hausse dans 290 d'entre elles.
Il convient de noter que le nombre de demandes d'indemnités de chômage dans certaines régions reste à son niveau le plus élevé depuis 2021, mais les données sur les premières demandes n'ont pas beaucoup changé. Cela pourrait indiquer que les plans de licenciement et de réduction des coûts de certaines grandes entreprises ne se déroulent pas comme prévu, peut-être en raison d'un grand nombre de poursuites judiciaires.
Les données PCE de février publiées cette semaine montrent des taux annuels et mensuels supérieurs aux attentes. Les données indiquent que l'économie actuelle est faible, les dépenses de consommation diminuent, mais l'inflation reste élevée, rendant la dernière ligne droite difficile.
3. Liquidité et taux d'intérêt
Cette semaine, la liquidité large marginale continue de s'améliorer, se maintenant à environ 60 000 milliards jusqu'au 19 mars.
Du point de vue du marché des taux d'intérêt, la courbe des rendements des obligations d'État présente un "effet ours" évident, avec une pente ascendante des obligations à long terme clairement supérieure à celle des obligations à court terme. En ce qui concerne les attentes en matière de taux d'intérêt, la probabilité d'une baisse des taux en juin a diminué par rapport à la semaine dernière, et l'écart de rendement des obligations indexées sur l'inflation à 10 ans a légèrement augmenté, ce qui indique que le marché reste préoccupé par l'inflation.
D'un point de vue global de la forme de la courbe, la pente de la courbe au milieu est plus marquée, ce qui pourrait indiquer que le marché pense que la banque centrale continuera à définir sa politique en fonction des données, et qu'il sera difficile de procéder à une baisse préventive des taux d'intérêt face à une inflation élevée et à des droits de douane.
De plus, l'écart de crédit des obligations à haut rendement continue de s'élargir, ce qui est différent de la situation reflétée par les rendements des obligations américaines. Cela indique que les investisseurs s'inquiètent de l'augmentation de la pression sur l'environnement microéconomique des entreprises. Si l'écart de crédit s'élargit davantage, cela pourrait exercer une pression plus importante sur le coût de refinancement et les bénéfices des entreprises, ce qui est un signe avant-coureur défavorable, indiquant que le risque de récession économique pourrait augmenter.
II. Perspectives macroéconomiques de la semaine prochaine
L'attention du marché se concentre toujours sur la politique tarifaire réciproque qui sera bientôt annoncée, ce qui sera la plus grande variable sur le marché des risques récemment. Si les tarifs dépassent les attentes ou déclenchent des mesures de rétorsion de la part des pays soumis à des tarifs supplémentaires, cela aura un impact significatif sur le marché actuellement fragile. De plus, il faudra également prêter attention au taux de chômage américain et aux données sur l'emploi non agricole la semaine prochaine, afin d'évaluer davantage le risque de récession.
Dans ce cas, les produits de fonds quantitatifs de type arbitrage pourraient devenir un élément potentiellement stable de la stratégie de répartition d'actifs. Actuellement, la direction du marché reste incertaine, la dynamique de hausse est insuffisante, et l'incertitude externe pourrait à tout moment frapper le marché.
Les recommandations générales sont les suivantes :
La défense d'abord. L'environnement macroéconomique actuel présente une combinaison de "faible croissance économique + inflation collante + oscillations politiques", ce qui exerce une double pression sur les actifs à risque en raison des attentes de hausse des taux d'intérêt et de récession. Pour les positions actives, il est recommandé de constituer des positions de manière modérée ou de réduire les niveaux de prise de bénéfices.
En termes de configuration, à l'exception des fonds d'arbitrage quantitatif, il est possible de configurer modérément des actifs refuges tels que l'or et les obligations américaines.
Si les droits de douane équivalents sont inférieurs aux attentes ou si le niveau de représailles des pays soumis à des droits de douane supplémentaires est inférieur aux attentes du marché, la préférence de risque du marché pourrait se inverser, mais cela ne créera pas directement de dynamique haussière. Il faudra encore un plus grand stimulus macroéconomique.
La vulnérabilité du marché est extrêmement élevée cette semaine, évitez de suivre les hausses et les baisses, et respectez strictement la discipline.