Le 19 juillet, le président américain Trump a officiellement signé la loi « GENIUS ». Les dispositions clés de la loi exigent que tous les stablecoins en dollars soient soutenus par des actifs de réserve à 100 % (liquidités ou bons du Trésor américains à court terme) et obligent les émetteurs à divulguer mensuellement la composition des réserves.
La réaction du marché a été rapide et intense. Dans les 24 heures suivant l'annonce du passage du projet de loi à la Chambre des représentants, le prix de l'Ethereum a grimpé à plus de 3800 dollars, le Bitcoin a retrouvé un sommet de 120 000 dollars, et la plupart des altcoins majeurs ont enregistré des hausses de plus de 10%. Cependant, cette volatilité extrême a entraîné la liquidation de près de 160 000 personnes, avec un montant total de liquidation atteignant 587 millions de dollars.
Parallèlement, la capitalisation boursière des stablecoins a également atteint un jalon. Au 21 juillet, la capitalisation boursière totale mondiale des stablecoins, excluant les stablecoins algorithmiques, a atteint 266,4 milliards de dollars, établissant un nouveau record historique.
##Réforme réglementaire : la loi redéfinit les bases de l'industrie
La signature de la loi « GENIUS » marque l'établissement officiel du cadre réglementaire des stablecoins aux États-Unis. Cette loi définit non seulement la nature juridique des stablecoins en tant qu'« outils de paiement », mais exige également des émetteurs qu'ils divulguent mensuellement les détails des actifs de réserve et se conforment aux réglementations anti-blanchiment.
La loi permet aux banques et aux coopératives de crédit de rejoindre le secteur de l'émission de stablecoins, le marché s'attendant à ce que la taille des stablecoins aux États-Unis dépasse 250 milliards de dollars à court terme.
Lors de la cérémonie de signature, Trump a qualifié cette réforme de "la plus grande révolution dans le domaine de la fintech depuis la naissance d'Internet". Le secrétaire au Trésor, Scott Bancenet, a quant à lui souligné que le projet de loi pourrait stimuler la demande de la dette américaine et ouvrir de nouvelles voies de financement pour le gouvernement.
Dans le même temps, la Chambre des représentants a également adopté la "Clarity Act", qui classe la plupart des crypto-monnaies comme des marchandises plutôt que comme des titres, les plaçant sous la régulation de la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) des États-Unis, réduisant considérablement les coûts de conformité.
##Ancrage des prix et performance du marché : les nouvelles tendances derrière la stabilité
Malgré la volatilité réglementaire provoquant de fortes secousses sur le marché des cryptomonnaies, les stablecoins majeurs conservent une grande stabilité de prix. Au 21 juillet :
Le prix de l'USDT est de 1,00 dollar, avec une capitalisation boursière de 160,92 milliards de dollars, représentant environ 70 % de la capitalisation totale des stablecoins.
Le prix de l'USDC est ancré à 1,00 dollar, avec une circulation d'environ 61 milliards de dollars et une part de marché de 25 %.
DAI et d'autres stablecoins en dollars maintiennent également un ancrage de 1:1.
La capitalisation totale des stablecoins a continué de rebondir après être tombée à un creux de 122 milliards de dollars en octobre 2022, avec une tendance à la hausse marquée depuis 2024. Les analystes estiment que cette augmentation de la capitalisation reflète un flux accéléré de capitaux institutionnels vers le marché des cryptomonnaies.
"Les stablecoins deviennent un pont clé entre la finance traditionnelle et l'écosystème crypto." Rachael Lucas, analyste de BTCMarkets, a souligné que "la tendance des investisseurs institutionnels à les inclure dans leurs stratégies de trading et de portefeuille devient de plus en plus évidente."
##Contexte concurrentiel : jeux de conformité et d'échelle
Le marché actuel des stablecoins présente un schéma dominé par USDT et USDC, mais leurs chemins de développement sont radicalement différents :
USDT (Tether) représente 62 % de part de marché (environ 150 milliards de dollars), fonctionne selon un modèle offshore et a son siège au Salvador.
USDC (Circle) est axé sur la conformité, établissant la confiance du marché grâce à une réserve de 100 % de liquidités et d'obligations d'État américaines ainsi qu'à des audits mensuels, avec une part de marché d'environ 25 %.
Circle a été cotée au NYSE le 5 juin en tant que "référence de conformité", avec un prix de l'action passant d'un prix d'émission de 31 dollars à un sommet de 299 dollars, la capitalisation boursière atteignant un pic proche de 50 milliards de dollars. Cependant, son modèle commercial est confronté à des défis : 96 % des revenus dépendent des intérêts des obligations américaines, et une baisse des taux d'intérêt par la Réserve fédérale aurait un impact direct sur sa rentabilité.
Un autre risque potentiel concerne le mécanisme de partage des revenus de Coinbase : Coinbase prélève 50 % des bénéfices réservés, et si un utilisateur dépose des USDC sur Coinbase, tous les bénéfices lui reviennent. En 2024, la part de partage des revenus de Coinbase avec Circle a déjà dépassé 60 %.
##Volatilité du marché et participation institutionnelle : un nouvel équilibre dans les fluctuations des prix
La clarification de la réglementation a stimulé la hausse globale du marché des cryptomonnaies, mais a également provoqué une forte volatilité :
Ethereum a augmenté de plus de 7 % au cours des dernières 24 heures, dépassant 3600 dollars.
Le Bitcoin est de retour au-dessus de 120 000 $.
Les altcoins comme XRP et Dogecoin ont enregistré une augmentation de plus de 10 % en une journée.
Des fluctuations importantes ont entraîné une liquidation massive sur le marché des dérivés. Au cours des 24 dernières heures, les positions courtes ont été liquidées pour 360 millions de dollars, tandis que les positions longues ont été liquidées pour 220 millions de dollars, soit un total de 587 millions de dollars de fonds évaporés.
La participation des institutions augmente de manière significative. Les médias rapportent que plus d'un cinquième des membres du cabinet de Trump détiennent des cryptomonnaies, certains fonctionnaires ayant des avoirs atteignant 120 millions de dollars. En même temps, le gouvernement Trump prévoit d'ouvrir les investissements des régimes de retraite dans les cryptomonnaies, ce qui pourrait introduire 9 trillions de dollars de fonds de plan 401(k) sur le marché.
##Tendances futures : diversification et défis parallèles
Avec l'établissement du cadre réglementaire américain, deux grandes tendances émergent :
Les stablecoins non dollar connaissent un développement accéléré. Hong Kong promeut l'utilisation des stablecoins en RMB dans le commerce transfrontalier, cherchant à affaiblir la position monopolistique de 99 % du dollar dans l'économie cryptographique.
Les géants de la technologie pourraient entrer en compétition. Les analystes mettent en garde que des entreprises comme Apple et Amazon pourraient émettre leurs propres stablecoins en s'appuyant sur leurs réserves de dettes américaines et la confiance de leur marque, perturbant ainsi le paysage actuel.
Les émetteurs tels que Circle sont confrontés à trois défis : la baisse des taux d'intérêt par la Réserve fédérale qui réduit les rendements d'intérêt ; le taux de partage des bénéfices de Coinbase qui est trop élevé ; et l'entrée des grands acteurs qui pourrait comprimer l'espace de survie.
##Perspectives d'avenir
L'établissement d'un cadre réglementaire pousse les stablecoins à sortir de la zone grise vers le courant financier principal. Avec l'entrée des banques traditionnelles et les géants de la technologie en embuscade, la concurrence sur le marché des stablecoins dépassera l'ancrage des prix pour se concentrer sur la transparence des réserves, la capacité de conformité et l'intégration écologique dans un jeu multidimensionnel.
Au cours des 12 prochains mois, la politique de taux d'intérêt de la Réserve fédérale aura un impact profond sur le modèle de rentabilité des émetteurs de stablecoins, tandis que les stablecoins non libellés en dollars américains, promus dans des endroits comme Hong Kong, pourraient silencieusement transformer la structure monétaire du marché mondial des stablecoins de 266,4 milliards de dollars.
Lorsque les géants de la technologie entrent sur le marché avec des utilisateurs et des marques, l'avantage réglementaire des stablecoins leaders actuels est-il suffisant pour résister aux chocs ? La réponse déterminera à qui appartiendra la prochaine capitalisation boursière de plusieurs milliards de dollars.
Voir l'original
Cette page peut inclure du contenu de tiers fourni à des fins d'information uniquement. Gate ne garantit ni l'exactitude ni la validité de ces contenus, n’endosse pas les opinions exprimées, et ne fournit aucun conseil financier ou professionnel à travers ces informations. Voir la section Avertissement pour plus de détails.
Panorama des prix des stablecoins en juillet 2025 : la réglementation stimule des sommets d'innovation sur le marché
Le 19 juillet, le président américain Trump a officiellement signé la loi « GENIUS ». Les dispositions clés de la loi exigent que tous les stablecoins en dollars soient soutenus par des actifs de réserve à 100 % (liquidités ou bons du Trésor américains à court terme) et obligent les émetteurs à divulguer mensuellement la composition des réserves.
La réaction du marché a été rapide et intense. Dans les 24 heures suivant l'annonce du passage du projet de loi à la Chambre des représentants, le prix de l'Ethereum a grimpé à plus de 3800 dollars, le Bitcoin a retrouvé un sommet de 120 000 dollars, et la plupart des altcoins majeurs ont enregistré des hausses de plus de 10%. Cependant, cette volatilité extrême a entraîné la liquidation de près de 160 000 personnes, avec un montant total de liquidation atteignant 587 millions de dollars.
Parallèlement, la capitalisation boursière des stablecoins a également atteint un jalon. Au 21 juillet, la capitalisation boursière totale mondiale des stablecoins, excluant les stablecoins algorithmiques, a atteint 266,4 milliards de dollars, établissant un nouveau record historique.
##Réforme réglementaire : la loi redéfinit les bases de l'industrie
La signature de la loi « GENIUS » marque l'établissement officiel du cadre réglementaire des stablecoins aux États-Unis. Cette loi définit non seulement la nature juridique des stablecoins en tant qu'« outils de paiement », mais exige également des émetteurs qu'ils divulguent mensuellement les détails des actifs de réserve et se conforment aux réglementations anti-blanchiment.
La loi permet aux banques et aux coopératives de crédit de rejoindre le secteur de l'émission de stablecoins, le marché s'attendant à ce que la taille des stablecoins aux États-Unis dépasse 250 milliards de dollars à court terme.
Lors de la cérémonie de signature, Trump a qualifié cette réforme de "la plus grande révolution dans le domaine de la fintech depuis la naissance d'Internet". Le secrétaire au Trésor, Scott Bancenet, a quant à lui souligné que le projet de loi pourrait stimuler la demande de la dette américaine et ouvrir de nouvelles voies de financement pour le gouvernement.
Dans le même temps, la Chambre des représentants a également adopté la "Clarity Act", qui classe la plupart des crypto-monnaies comme des marchandises plutôt que comme des titres, les plaçant sous la régulation de la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) des États-Unis, réduisant considérablement les coûts de conformité.
##Ancrage des prix et performance du marché : les nouvelles tendances derrière la stabilité
Malgré la volatilité réglementaire provoquant de fortes secousses sur le marché des cryptomonnaies, les stablecoins majeurs conservent une grande stabilité de prix. Au 21 juillet :
La capitalisation totale des stablecoins a continué de rebondir après être tombée à un creux de 122 milliards de dollars en octobre 2022, avec une tendance à la hausse marquée depuis 2024. Les analystes estiment que cette augmentation de la capitalisation reflète un flux accéléré de capitaux institutionnels vers le marché des cryptomonnaies.
"Les stablecoins deviennent un pont clé entre la finance traditionnelle et l'écosystème crypto." Rachael Lucas, analyste de BTCMarkets, a souligné que "la tendance des investisseurs institutionnels à les inclure dans leurs stratégies de trading et de portefeuille devient de plus en plus évidente."
##Contexte concurrentiel : jeux de conformité et d'échelle
Le marché actuel des stablecoins présente un schéma dominé par USDT et USDC, mais leurs chemins de développement sont radicalement différents :
Circle a été cotée au NYSE le 5 juin en tant que "référence de conformité", avec un prix de l'action passant d'un prix d'émission de 31 dollars à un sommet de 299 dollars, la capitalisation boursière atteignant un pic proche de 50 milliards de dollars. Cependant, son modèle commercial est confronté à des défis : 96 % des revenus dépendent des intérêts des obligations américaines, et une baisse des taux d'intérêt par la Réserve fédérale aurait un impact direct sur sa rentabilité.
Un autre risque potentiel concerne le mécanisme de partage des revenus de Coinbase : Coinbase prélève 50 % des bénéfices réservés, et si un utilisateur dépose des USDC sur Coinbase, tous les bénéfices lui reviennent. En 2024, la part de partage des revenus de Coinbase avec Circle a déjà dépassé 60 %.
##Volatilité du marché et participation institutionnelle : un nouvel équilibre dans les fluctuations des prix
La clarification de la réglementation a stimulé la hausse globale du marché des cryptomonnaies, mais a également provoqué une forte volatilité :
Des fluctuations importantes ont entraîné une liquidation massive sur le marché des dérivés. Au cours des 24 dernières heures, les positions courtes ont été liquidées pour 360 millions de dollars, tandis que les positions longues ont été liquidées pour 220 millions de dollars, soit un total de 587 millions de dollars de fonds évaporés.
La participation des institutions augmente de manière significative. Les médias rapportent que plus d'un cinquième des membres du cabinet de Trump détiennent des cryptomonnaies, certains fonctionnaires ayant des avoirs atteignant 120 millions de dollars. En même temps, le gouvernement Trump prévoit d'ouvrir les investissements des régimes de retraite dans les cryptomonnaies, ce qui pourrait introduire 9 trillions de dollars de fonds de plan 401(k) sur le marché.
##Tendances futures : diversification et défis parallèles
Avec l'établissement du cadre réglementaire américain, deux grandes tendances émergent :
Les stablecoins non dollar connaissent un développement accéléré. Hong Kong promeut l'utilisation des stablecoins en RMB dans le commerce transfrontalier, cherchant à affaiblir la position monopolistique de 99 % du dollar dans l'économie cryptographique.
Les géants de la technologie pourraient entrer en compétition. Les analystes mettent en garde que des entreprises comme Apple et Amazon pourraient émettre leurs propres stablecoins en s'appuyant sur leurs réserves de dettes américaines et la confiance de leur marque, perturbant ainsi le paysage actuel.
Les émetteurs tels que Circle sont confrontés à trois défis : la baisse des taux d'intérêt par la Réserve fédérale qui réduit les rendements d'intérêt ; le taux de partage des bénéfices de Coinbase qui est trop élevé ; et l'entrée des grands acteurs qui pourrait comprimer l'espace de survie.
##Perspectives d'avenir
L'établissement d'un cadre réglementaire pousse les stablecoins à sortir de la zone grise vers le courant financier principal. Avec l'entrée des banques traditionnelles et les géants de la technologie en embuscade, la concurrence sur le marché des stablecoins dépassera l'ancrage des prix pour se concentrer sur la transparence des réserves, la capacité de conformité et l'intégration écologique dans un jeu multidimensionnel.
Au cours des 12 prochains mois, la politique de taux d'intérêt de la Réserve fédérale aura un impact profond sur le modèle de rentabilité des émetteurs de stablecoins, tandis que les stablecoins non libellés en dollars américains, promus dans des endroits comme Hong Kong, pourraient silencieusement transformer la structure monétaire du marché mondial des stablecoins de 266,4 milliards de dollars.
Lorsque les géants de la technologie entrent sur le marché avec des utilisateurs et des marques, l'avantage réglementaire des stablecoins leaders actuels est-il suffisant pour résister aux chocs ? La réponse déterminera à qui appartiendra la prochaine capitalisation boursière de plusieurs milliards de dollars.