Le 18 juillet, dans le Bureau ovale de la Maison Blanche, le président Trump a signé la loi GENIUS (Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins) en présence de leaders de l'industrie. C'est le premier cadre réglementaire complet pour les stablecoins au niveau fédéral dans l'histoire des États-Unis.
Lors de la cérémonie de signature, Trump a qualifié cette législation de "la plus grande révolution dans le domaine de la fintech depuis la naissance d'Internet". Le projet de loi a été adopté avec une nette majorité de 308 voix contre 122 à la Chambre des représentants et de 68 voix contre 30 au Sénat, mettant fin à l'absence de directives réglementaires claires concernant les stablecoins aux États-Unis.
##Cœur de la loi, remodeler les règles des infrastructures financières
La loi GENIUS établit des règles claires pour un marché de stablecoins de 2600 milliards de dollars, dont le pilier central est l'exigence de réserve à 100 %.
Le projet de loi stipule clairement que tous les émetteurs de stablecoins doivent détenir des dollars suffisants ou des obligations d'État américaines à court terme en tant que réserves. Cette exigence vise directement les pratiques passées de l'industrie où certaines émissions étaient partiellement ou même totalement sans réserves.
Les coûts de conformité deviennent une nouvelle barrière à l'entrée pour l'industrie. Les émetteurs doivent effectuer des divulgations publiques mensuelles sur la composition de leurs actifs de réserve et se soumettre à des audits indépendants. Pour les stablecoins dont la capitalisation boursière dépasse 50 milliards de dollars, des audits annuels plus stricts doivent également être réalisés. Ces réglementations augmentent considérablement les coûts opérationnels de l'industrie.
Double protection en matière de sécurité et de conformité. Le projet de loi intègre à la fois les exigences de lutte contre le blanchiment d'argent (AML) et de la loi sur la confidentialité bancaire (BSA), permettant aux émetteurs de geler ou de détruire des actifs sous ordre du tribunal pour empêcher des activités illégales. Ces mesures visent à résoudre le problème de longue date de l'abus des stablecoins dans les activités financières illégales.
##L'entrée des banques traditionnelles, la stratégie des géants financiers en matière de stablecoins
La clarification de la réglementation a stimulé l'enthousiasme des institutions financières traditionnelles à participer. Les grandes banques américaines accélèrent la mise en œuvre de leurs projets de stablecoin :
La Bank of America (BAC) développe son propre stablecoin, le PDG Brian Moynihan a clairement identifié les "petits paiements transfrontaliers" comme le premier cas d'utilisation pratique.
Le groupe Citibank (Citi) adopte une stratégie multicanal tout en explorant l'émission de stablecoins, des services de garde et le "service de jetons Citi". Ses services de tokenisation ont été lancés sur quatre marchés, traitant des montants s'élevant à des milliards de dollars.
JPMorgan Chase (JPM) a été le premier à lancer un jeton de dépôt JPM (JPMD) destiné aux clients institutionnels, devenant ainsi l'institution à proposer un produit de dépôt tokenisé parmi les grandes banques américaines.
La Banque Mellon de New York (BK), en tant que fournisseur d'infrastructures sectorielles, a fourni des services de garde à des émetteurs majeurs tels que Circle (USDC), Ripple (RLUSD) et Société Générale (USDCV).
Bien que les banques se positionnent activement, les leaders du secteur demeurent prudents quant à la demande réelle du marché des paiements domestiques aux États-Unis. Citigroup souligne que le coût d'échange entre les monnaies fiduciaires et les stablecoins atteint actuellement 7 %, ce qui limite leur champ d'application.
##Impact du marché, expansion et restructuration d'un écosystème de 2600 milliards de dollars
La signature de la loi GENIUS coïncide avec un moment historique pour le marché des cryptomonnaies : la capitalisation totale du marché des cryptomonnaies a franchi pour la première fois les 4 trillions de dollars. Ce jalon est dû à la forte performance récente des altcoins ainsi qu'aux avancées décisives de la législation sur les cryptomonnaies aux États-Unis.
Le marché des stablecoins est actuellement très concentré. Tether (USDT) domine le marché avec une capitalisation boursière de 161 milliards de dollars, suivi de près par l'USDC avec environ 60 milliards de dollars. Ensemble, ils représentent près de 87 % de la part de marché.
Selon le dernier rapport de recherche de Bank of America Merrill Lynch, le marché des stablecoins devrait connaître une croissance modérée de 25 à 75 milliards de dollars au cours de l'année à venir. Cependant, la véritable transformation se manifestera à moyen terme – dans les 2 à 3 prochaines années, l'impact disruptif des stablecoins sur la base de dépôts des banques traditionnelles et les systèmes de paiement deviendra "clairement visible".
La loi apporte également des changements structurels. Elle interdit d'offrir des rendements (yield) aux détenteurs de stablecoins, ce qui oblige des émetteurs comme Circle à repenser leur programme de récompenses. Les analyses indiquent que cette loi pourrait inciter davantage d'émetteurs de stablecoins à demander une licence bancaire traditionnelle plutôt qu'une licence spéciale établie par la loi.
##Interconnexion internationale, accélération de la formation d'un cadre de régulation mondial
Les États-Unis ne sont pas seuls. Juste au moment de la signature de la loi GENIUS, le projet de loi sur la réglementation des stablecoins à Hong Kong est entré dans sa phase finale et devrait entrer en vigueur le 1er août, établissant un modèle de réglementation similaire à celui des États-Unis.
En Europe, le géant bancaire français Société Générale a lancé le stablecoin en dollars CoinVertible (USDCV), réglementé par la MiCA, ouvert aux utilisateurs institutionnels et particuliers.
Cette synergie réglementaire crée un environnement favorable aux paiements transfrontaliers. Des juridictions clés telles que les États-Unis, Hong Kong et l'Union européenne sont en train de former un cadre réglementaire interconnecté, réduisant ainsi les obstacles à la conformité. Un rapport récent de la Banque des Règlements Internationaux (BRI) a indiqué que cette coordination pourrait permettre de réduire les coûts des paiements transfrontaliers mondiaux de plus de 50 %.
##Le chemin de l'avenir, défis et l'aube d'un marché de 2 trillions de dollars
Bien que la loi ait été signée, la controverse n'a pas diminué. Les organisations de défense des consommateurs soulignent que les stablecoins ne sont pas couverts par l'assurance-dépôts de la FDIC, et que les utilisateurs continuent de faire face à des risques de rachat et à des frais cachés potentiels.
Certains membres du parlement remettent en question l'adéquation du projet de loi. La sénatrice Elizabeth Warren a averti que le projet de loi pourrait entraîner un sauvetage des contribuables en cas de faillite de l'émetteur, tandis que Richard Blumenthal a critiqué son incapacité à combler les lacunes réglementaires.
L'implication de Trump dans l'industrie de la cryptographie suscite également des préoccupations. Il détient des investissements liés à World Liberty Financial et possède une part d'environ 3 millions de dollars en jetons TRUMPmeme. Une déclaration de la Maison Blanche indique que ces actifs ont été isolés par le biais d'un trust familial, mais les controverses éthiques persistent.
L'industrie est confrontée à un calendrier urgent. Les émetteurs doivent effectuer des ajustements de conformité dans les 18 mois suivant l'entrée en vigueur de la loi, tandis que les stablecoins étrangers bénéficient d'une période de transition de trois ans pour se conformer aux normes américaines.
L'ancien ministre des Finances Scott Bessent a prédit qu'une fois la réglementation clarifiée, la taille du marché des stablecoins pourrait passer de 260 milliards de dollars à 2 billions de dollars. Christian Catalini du laboratoire d'économie cryptographique du MIT s'attend à ce que les banques et les entreprises de technologie financière s'engagent dans une concurrence féroce avec les émetteurs traditionnels.
Les géants de la conservation tels que la Banque Mellon de New York et la Banque State Street ont commencé à gérer des actifs de réserve pour des émetteurs comme Circle et Ripple ; les services de jetons de Citigroup traitent des transactions de plusieurs milliards de dollars sur quatre marchés. L'infrastructure financière est en cours de restructuration.
Après la période de transition de 18 mois, un marché de 2 billions de dollars ne sera plus inaccessible. Lorsque Walmart et Amazon envisagent d'émettre leur propre stablecoin, et que USDT devient un acheteur important de la dette américaine, le stablecoin ne sera plus une expérience marginale, mais deviendra la pierre angulaire du système financier traditionnel.
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Donald Trump a signé la loi GENIUS, une nouvelle ère de réglementation des stablecoins aux États-Unis.
Le 18 juillet, dans le Bureau ovale de la Maison Blanche, le président Trump a signé la loi GENIUS (Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins) en présence de leaders de l'industrie. C'est le premier cadre réglementaire complet pour les stablecoins au niveau fédéral dans l'histoire des États-Unis.
Lors de la cérémonie de signature, Trump a qualifié cette législation de "la plus grande révolution dans le domaine de la fintech depuis la naissance d'Internet". Le projet de loi a été adopté avec une nette majorité de 308 voix contre 122 à la Chambre des représentants et de 68 voix contre 30 au Sénat, mettant fin à l'absence de directives réglementaires claires concernant les stablecoins aux États-Unis.
##Cœur de la loi, remodeler les règles des infrastructures financières
La loi GENIUS établit des règles claires pour un marché de stablecoins de 2600 milliards de dollars, dont le pilier central est l'exigence de réserve à 100 %.
Le projet de loi stipule clairement que tous les émetteurs de stablecoins doivent détenir des dollars suffisants ou des obligations d'État américaines à court terme en tant que réserves. Cette exigence vise directement les pratiques passées de l'industrie où certaines émissions étaient partiellement ou même totalement sans réserves.
Les coûts de conformité deviennent une nouvelle barrière à l'entrée pour l'industrie. Les émetteurs doivent effectuer des divulgations publiques mensuelles sur la composition de leurs actifs de réserve et se soumettre à des audits indépendants. Pour les stablecoins dont la capitalisation boursière dépasse 50 milliards de dollars, des audits annuels plus stricts doivent également être réalisés. Ces réglementations augmentent considérablement les coûts opérationnels de l'industrie.
Double protection en matière de sécurité et de conformité. Le projet de loi intègre à la fois les exigences de lutte contre le blanchiment d'argent (AML) et de la loi sur la confidentialité bancaire (BSA), permettant aux émetteurs de geler ou de détruire des actifs sous ordre du tribunal pour empêcher des activités illégales. Ces mesures visent à résoudre le problème de longue date de l'abus des stablecoins dans les activités financières illégales.
##L'entrée des banques traditionnelles, la stratégie des géants financiers en matière de stablecoins
La clarification de la réglementation a stimulé l'enthousiasme des institutions financières traditionnelles à participer. Les grandes banques américaines accélèrent la mise en œuvre de leurs projets de stablecoin :
La Bank of America (BAC) développe son propre stablecoin, le PDG Brian Moynihan a clairement identifié les "petits paiements transfrontaliers" comme le premier cas d'utilisation pratique.
Le groupe Citibank (Citi) adopte une stratégie multicanal tout en explorant l'émission de stablecoins, des services de garde et le "service de jetons Citi". Ses services de tokenisation ont été lancés sur quatre marchés, traitant des montants s'élevant à des milliards de dollars.
JPMorgan Chase (JPM) a été le premier à lancer un jeton de dépôt JPM (JPMD) destiné aux clients institutionnels, devenant ainsi l'institution à proposer un produit de dépôt tokenisé parmi les grandes banques américaines.
La Banque Mellon de New York (BK), en tant que fournisseur d'infrastructures sectorielles, a fourni des services de garde à des émetteurs majeurs tels que Circle (USDC), Ripple (RLUSD) et Société Générale (USDCV).
Bien que les banques se positionnent activement, les leaders du secteur demeurent prudents quant à la demande réelle du marché des paiements domestiques aux États-Unis. Citigroup souligne que le coût d'échange entre les monnaies fiduciaires et les stablecoins atteint actuellement 7 %, ce qui limite leur champ d'application.
##Impact du marché, expansion et restructuration d'un écosystème de 2600 milliards de dollars
La signature de la loi GENIUS coïncide avec un moment historique pour le marché des cryptomonnaies : la capitalisation totale du marché des cryptomonnaies a franchi pour la première fois les 4 trillions de dollars. Ce jalon est dû à la forte performance récente des altcoins ainsi qu'aux avancées décisives de la législation sur les cryptomonnaies aux États-Unis.
Le marché des stablecoins est actuellement très concentré. Tether (USDT) domine le marché avec une capitalisation boursière de 161 milliards de dollars, suivi de près par l'USDC avec environ 60 milliards de dollars. Ensemble, ils représentent près de 87 % de la part de marché.
Selon le dernier rapport de recherche de Bank of America Merrill Lynch, le marché des stablecoins devrait connaître une croissance modérée de 25 à 75 milliards de dollars au cours de l'année à venir. Cependant, la véritable transformation se manifestera à moyen terme – dans les 2 à 3 prochaines années, l'impact disruptif des stablecoins sur la base de dépôts des banques traditionnelles et les systèmes de paiement deviendra "clairement visible".
La loi apporte également des changements structurels. Elle interdit d'offrir des rendements (yield) aux détenteurs de stablecoins, ce qui oblige des émetteurs comme Circle à repenser leur programme de récompenses. Les analyses indiquent que cette loi pourrait inciter davantage d'émetteurs de stablecoins à demander une licence bancaire traditionnelle plutôt qu'une licence spéciale établie par la loi.
##Interconnexion internationale, accélération de la formation d'un cadre de régulation mondial
Les États-Unis ne sont pas seuls. Juste au moment de la signature de la loi GENIUS, le projet de loi sur la réglementation des stablecoins à Hong Kong est entré dans sa phase finale et devrait entrer en vigueur le 1er août, établissant un modèle de réglementation similaire à celui des États-Unis.
En Europe, le géant bancaire français Société Générale a lancé le stablecoin en dollars CoinVertible (USDCV), réglementé par la MiCA, ouvert aux utilisateurs institutionnels et particuliers.
Cette synergie réglementaire crée un environnement favorable aux paiements transfrontaliers. Des juridictions clés telles que les États-Unis, Hong Kong et l'Union européenne sont en train de former un cadre réglementaire interconnecté, réduisant ainsi les obstacles à la conformité. Un rapport récent de la Banque des Règlements Internationaux (BRI) a indiqué que cette coordination pourrait permettre de réduire les coûts des paiements transfrontaliers mondiaux de plus de 50 %.
##Le chemin de l'avenir, défis et l'aube d'un marché de 2 trillions de dollars
Bien que la loi ait été signée, la controverse n'a pas diminué. Les organisations de défense des consommateurs soulignent que les stablecoins ne sont pas couverts par l'assurance-dépôts de la FDIC, et que les utilisateurs continuent de faire face à des risques de rachat et à des frais cachés potentiels.
Certains membres du parlement remettent en question l'adéquation du projet de loi. La sénatrice Elizabeth Warren a averti que le projet de loi pourrait entraîner un sauvetage des contribuables en cas de faillite de l'émetteur, tandis que Richard Blumenthal a critiqué son incapacité à combler les lacunes réglementaires.
L'implication de Trump dans l'industrie de la cryptographie suscite également des préoccupations. Il détient des investissements liés à World Liberty Financial et possède une part d'environ 3 millions de dollars en jetons TRUMPmeme. Une déclaration de la Maison Blanche indique que ces actifs ont été isolés par le biais d'un trust familial, mais les controverses éthiques persistent.
L'industrie est confrontée à un calendrier urgent. Les émetteurs doivent effectuer des ajustements de conformité dans les 18 mois suivant l'entrée en vigueur de la loi, tandis que les stablecoins étrangers bénéficient d'une période de transition de trois ans pour se conformer aux normes américaines.
L'ancien ministre des Finances Scott Bessent a prédit qu'une fois la réglementation clarifiée, la taille du marché des stablecoins pourrait passer de 260 milliards de dollars à 2 billions de dollars. Christian Catalini du laboratoire d'économie cryptographique du MIT s'attend à ce que les banques et les entreprises de technologie financière s'engagent dans une concurrence féroce avec les émetteurs traditionnels.
Les géants de la conservation tels que la Banque Mellon de New York et la Banque State Street ont commencé à gérer des actifs de réserve pour des émetteurs comme Circle et Ripple ; les services de jetons de Citigroup traitent des transactions de plusieurs milliards de dollars sur quatre marchés. L'infrastructure financière est en cours de restructuration.
Après la période de transition de 18 mois, un marché de 2 billions de dollars ne sera plus inaccessible. Lorsque Walmart et Amazon envisagent d'émettre leur propre stablecoin, et que USDT devient un acheteur important de la dette américaine, le stablecoin ne sera plus une expérience marginale, mais deviendra la pierre angulaire du système financier traditionnel.