Hong Kong publie la feuille de route des actifs virtuels A-S-P-I-Re pour un déploiement complet sur le marché futur.

La SFC de Hong Kong publie une feuille de route pour les actifs virtuels, le marché des actifs virtuels pourrait connaître un nouveau tournant.

Le 19 février 2025 après-midi, la Commission des valeurs mobilières et des contrats à terme de Hong Kong a officiellement publié la "Feuille de route pour les actifs virtuels", visant à répondre à divers problèmes rencontrés lors du développement du marché des transactions d'actifs virtuels à Hong Kong.

Cette feuille de route, appelée "A-S-P-I-Re", part des cinq grands piliers nécessaires au développement du marché des actifs virtuels à Hong Kong, à savoir la connexion, la protection, les produits, les infrastructures et les relations, et propose 12 mesures clés pour transmettre aux investisseurs et aux institutions la direction globale du développement et de la régulation de Hong Kong dans les années à venir.

En tant qu'équipe d'avocats professionnels suivant de près les développements dans le domaine mondial du Web3 et des cryptomonnaies, nous restons attentifs au marché des actifs virtuels à Hong Kong. Cet article va analyser en profondeur cette feuille de route, en fournissant une perspective professionnelle sur l'état actuel, les défis et les signaux de développement futurs du marché des actifs virtuels à Hong Kong.

Web3 avocat interprète la feuille de route de la SFC de Hong Kong, le marché des actifs virtuels pourrait connaître un nouvel tournant

I. Contexte de l'élaboration de la feuille de route "A-S-P-I-Re"

Hong Kong, en tant que l'un des centres financiers mondiaux, a commencé à explorer progressivement un cadre de réglementation pour les actifs virtuels dès 2018. En 2023, les autorités de régulation ont été les premières à inclure le trading d'actifs virtuels dans leur champ de régulation, exigeant que les plateformes de trading d'actifs virtuels obtiennent une licence et introduisant des mesures de protection des investisseurs conformes à celles des finances traditionnelles. En avril 2024, les premiers fonds négociés en bourse (ETF) sur les actifs virtuels au comptant en Asie ont été cotés avec succès à la Bourse de Hong Kong. On peut dire que Hong Kong est toujours à l'avant-garde de l'innovation et de la régulation du trading d'actifs virtuels.

Cependant, le marché des actifs virtuels à Hong Kong a encore des défis et des limitations à résoudre :

  1. Activité du marché : La capitalisation boursière et le volume des transactions des actifs numériques explosent en 2024, avec une capitalisation boursière mondiale dépassant les 30 000 milliards de dollars et un volume de transactions annuel atteignant 70 000 milliards de dollars. Bien que Hong Kong dispose d'une politique de réglementation transparente et d'un soutien à l'innovation en technologie financière, la taille de son marché des actifs numériques reste relativement limitée. Au 6 décembre 2024, le volume total des transactions des ETF cryptographiques au comptant à Hong Kong a dépassé 58 millions de dollars, atteignant un niveau record. La raison en est le manque de leaders industriels suffisants et d'afflux de capitaux, faisant face à la situation de "petit marché peu actif, grand marché non ouvert".

  2. Restrictions d'accès au marché : En tant que centre financier de la région Asie-Pacifique avec la plus forte participation d'investisseurs chinois, l'accès à l'identité des investisseurs du continent est limité, ce qui empêche ce plus grand groupe potentiel de participer de manière conforme. D'autres utilisateurs de régions différentes choisissent généralement de trader dans leur juridiction ou sur des bourses mondiales majeures, ce qui crée une dislocation entre le marché de Hong Kong et d'autres centres financiers internationaux.

  3. Catégories de produits : Les catégories sur le marché des actifs virtuels de Hong Kong sont limitées, se concentrant principalement sur des monnaies courantes telles que le Bitcoin et l'Ethereum, tandis que le volume d'échange d'autres monnaies est relativement faible. Les institutions de trading agréées ont un développement limité dans le domaine de l'innovation des produits dérivés, et le développement de produits dérivés dans le secteur financier traditionnel est également assez limité. Les fonds tokenisés sont en cours d'exploration.

Dans le même temps, les États-Unis ont pris de l'avance sur le marché des actifs virtuels et le volume des transactions. Depuis l'arrivée au pouvoir du nouveau gouvernement cette année, une série de politiques favorables aux cryptomonnaies a été rapidement mise en place, avec la pleine coopération des régulateurs.

Ainsi, pour Hong Kong, il est crucial de définir des orientations et des stratégies de développement entre 2025 et 2027 pour ouvrir davantage le marché. Hong Kong doit rapidement trouver de nouveaux points de percée pour faire face à la concurrence mondiale des actifs virtuels.

II. Aperçu de la feuille de route "A-S-P-I-Re" : Cinq grands piliers soutiennent le nouvel écosystème des actifs virtuels

La feuille de route "A-S-P-I-Re" lancée par les régulateurs propose "cinq piliers" et "douze mesures" pour planifier de manière ciblée la résolution des problèmes actuellement rencontrés par le marché des actifs virtuels à Hong Kong.

1. Pilier A (Accès) - Simplifier l'accès au marché, fournir un cadre réglementaire clair

Objectif : établir un cadre de licence clair et transparent pour attirer des fournisseurs de services d'actifs virtuels de qualité dans le monde entier à Hong Kong.

Mesures :

  • Envisager d'établir un système de licence pour les services de trading OTC et de garde d'actifs, envisager de mettre en place un système de licence pour les dépositaires.
  • Permettre la création d'une structure de marché à deux niveaux séparant les transactions de la garde, facilitant l'entrée des institutions et des fournisseurs de liquidité sur le marché de Hong Kong.

2. Pillar S (Safeguards) - Renforcement de la conformité et du contrôle

Objectif : Fournir des directives réglementaires claires pour aligner le marché des actifs virtuels avec le cadre financier traditionnel.

Mesures :

  • Étudier le cadre réglementaire pour l'introduction de nouveaux jetons et le trading de produits dérivés d'actifs virtuels destinés aux investisseurs professionnels.
  • Clarifier les exigences d'accès des investisseurs et la classification des produits, afin de garantir que les investisseurs obtiennent des produits adaptés à leur capacité de tolérance au risque.
  • Ajuster les exigences de proportion de portefeuilles chauds et froids, introduire des mécanismes d'assurance et de compensation diversifiés.

3. Pillar P (Produits) - Élargir les catégories de produits, les outils d'investissement et l'innovation des services

Objectif : Fournir des outils d'investissement multilevel et différenciés en fonction de la capacité de risque des différents investisseurs.

Mesures :

  • Prévoir d'explorer l'introduction de nouveaux jetons réservés aux investisseurs professionnels et le trading de produits dérivés d'actifs virtuels.
  • Explorer les exigences de financement garanti des actifs virtuels, en les alignant sur les mesures de gestion des risques du marché des titres.
  • Envisager de fournir des services de staking et de prêt sous des directives claires de garde et d'exploitation.

4. Pilier I (Infrastructure) - Mise à niveau des infrastructures de régulation

Objectif : améliorer la capacité de régulation du marché, utiliser des outils avancés d'analyse et de surveillance des données, améliorer la collaboration interinstitutionnelle et la capacité de surveillance du marché.

Mesures :

  • Déployer une plateforme de surveillance blockchain basée sur les données, en envisageant d'adopter un système de rapport d'informations sur les actifs numériques en temps réel pour détecter les activités illégales.
  • Favoriser la coopération transfrontalière avec les régulateurs mondiaux

5. Pillar Re(Relationships)- Favoriser la communication et l'éducation des investisseurs

Objectif : Améliorer la connaissance des actifs virtuels et la capacité de gestion des risques des investisseurs et des acteurs de l'industrie grâce à une large communication d'informations et à des formations éducatives.

Mesures :

  • Établir un mécanisme de coopération avec les influenceurs financiers pour réglementer les canaux de communication des investisseurs.
  • Établir un réseau de communication durable dans l'industrie et de formation des talents, pour promouvoir le développement à long terme du marché.

Trois, opinions professionnelles

Le marché mondial des actifs virtuels en 2024 a connu une restructuration de ses dynamiques extrêmement cruciale. La forte augmentation des actions technologiques, l'élargissement continu des canaux de paiement, l'évolution de la liquidité mondiale et l'assouplissement de la réglementation des cryptomonnaies provoqué par des facteurs géopolitiques, se sont entrecroisés et ont interagi, suscitant à la fois de nouvelles réactions chimiques sur le marché et faisant émerger progressivement les problèmes latents dans cette nouvelle situation.

Du point de vue des participants, le marché présente une situation de coexistence entre investisseurs institutionnels et particuliers. Cependant, certains "whales" avec une part de détention trop élevée ont introduit un risque de manipulation du marché. Certains géants de la détention contrôlent la grande majorité de l'offre. De plus, il existe de nombreux "portefeuilles anciens" dont le coût de détention est très bas, ce qui aggrave encore l'état d'inéquilibre du marché et limite l'activité globale du marché.

En ce qui concerne le mode de trading, la différenciation est très marquée. Les plateformes de trading centralisées représentent la moitié du volume de trading mondial, mais le paysage du marché est déjà formé, les échanges dominants occupant une position de leader, rendant difficile pour les nouveaux entrants de tirer leur épingle du jeu. Bien que les plateformes de trading décentralisées puissent répondre à des besoins spécifiques, elles manquent de mesures de protection standardisées, ce qui expose les utilisateurs à des risques tels que des vulnérabilités de contrats intelligents et des escroqueries.

Envisageant l'année 2025, le marché des actifs virtuels est sur le point d'ouvrir un nouveau chapitre. Hong Kong, en tant que centre financier du marché des actifs virtuels en Asie-Pacifique, a été frappé par l'exode des élites industrielles, entraînant ainsi une pénurie de talents, de capitaux et d'industries. Néanmoins, sa taille industrielle reste actuellement relativement limitée, le marché n'étant pas encore pleinement ouvert, il est donc urgent de rechercher de nouvelles percées et transformations dans le contexte de la concurrence mondiale.

La feuille de route "A-S-P-I-Re" publiée par les autorités de régulation de Hong Kong comporte de nombreux nouveaux éléments louables, équilibrant régulation et promotion.

Tout d'abord, la réglementation a été renforcée de manière globale. Bien que les cryptomonnaies offrent des avantages pour l'économie et facilitent le financement, leurs caractéristiques intrinsèques ont également fourni aux criminels des opportunités pour le blanchiment d'argent, en particulier la grande anonymité du marché OTC et la rapidité des transferts inter-chaînes, rendant les méthodes traditionnelles de lutte contre le blanchiment d'argent difficiles à suivre. C'est pourquoi Hong Kong a précédemment mis en place un système de gestion par licence pour les plateformes d'échange d'actifs virtuels et a proposé des recommandations de réglementation pour les transactions OTC au début de cette année.

Dans cette feuille de route, il est également mentionné qu'il faut envisager d'établir un système de délivrance de licences pour les dépositaires. À ce stade, la régulation de Hong Kong sur les plateformes d'échange d'actifs virtuels a essentiellement réalisé une couverture complète, y compris les exigences d'admission des investisseurs, le cadre réglementaire pour les produits dérivés d'actifs virtuels, l'utilisation d'outils avancés d'analyse et de surveillance des données, la considération de l'adoption d'un schéma de rapport d'information sur les actifs numériques en temps réel pour détecter les activités illégales, ainsi que la promotion de la coopération transfrontalière avec les autorités de régulation mondiales pour permettre la circulation mondiale des données sur les actifs virtuels.

En plus des exigences réglementaires mentionnées ci-dessus, la feuille de route "A-S-P-I-Re" propose davantage d'initiatives pour promouvoir le marché, en tenant compte de manière globale de la stratégie, des mécanismes de négociation, des concepts de marché et de l'éducation des investisseurs.

Par exemple, envisageons de permettre le staking d'actifs virtuels. Une fois mis en œuvre, cela créera une triple situation favorable avec l'appréciation du capital, l'augmentation de la liquidité des actifs et l'accroissement des revenus de trésorerie. Les investisseurs peuvent traiter les actifs virtuels stakés comme des garanties par l'intermédiaire d'institutions financières, leur permettant ainsi d'obtenir des fonds de roulement. Parallèlement, ce modèle permet également aux investisseurs de bénéficier de l'appréciation du capital liée au staking d'ETH et, grâce à la liquidité obtenue par le staking, de profiter des revenus de trésorerie.

En outre, les régulateurs ont également souligné l'importance de l'éducation des investisseurs, un aspect qui a été largement négligé par de nombreux organismes de réglementation, mais qui est pourtant d'une importance cruciale. Comme tout le monde le sait, le monde des cryptomonnaies est un secteur qui évolue à un rythme extrêmement rapide. En à peine une dizaine d'années, il est passé d'un actif de niche peu considéré et peu prometteur à un actif majeur que les grandes capitales mondiales s'empressent de poursuivre, et qui est même intégré dans les réserves stratégiques nationales pour des investissements. Il a rapidement parcouru un chemin que d'autres actifs mettent des dizaines voire des centaines d'années à parcourir.

Dans cette région de Hong Kong, qui compte près de dix millions d'habitants, bien que de nombreuses personnes comprennent les concepts d'actifs virtuels et de cryptomonnaies, ceux qui les comprennent vraiment et qui participent activement sont relativement peu nombreux. Même parmi les petits investisseurs déjà engagés, il leur manque souvent un système de connaissances approprié et une capacité à identifier les risques. Par conséquent, seule une éducation des investisseurs adéquate permettra de réaliser pleinement le potentiel de développement des actifs virtuels à Hong Kong.

Ainsi, si toutes les mesures et objectifs de cette feuille de route "A-S-P-I-Re" peuvent être exécutés avec succès, Hong Kong sera en mesure de créer dans les prochaines années un environnement d'investissement en actifs virtuels plus dynamique, avec des stratégies d'investissement variées et innovantes, et une réglementation plus transparente et sécurisée. En termes de position écologique mondiale, Hong Kong est également susceptible de jouer un rôle important dans le déploiement mondial des actifs virtuels et de guider l'innovation et le développement du marché mondial des actifs virtuels.

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Commentaire
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AirDropMissedvip
· Il y a 11h
Le prochain airdrop pourrait nécessiter un IP de Hong Kong ?
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AllInAlicevip
· Il y a 11h
Ah, le marché boursier de Hong Kong est une véritable aubaine, qui n'en serait pas jaloux ?
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BankruptWorkervip
· Il y a 11h
L'investisseur détaillant peut-il encore gagner de l'argent ?
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LuckyBearDrawervip
· Il y a 11h
Le marché boursier de Hong Kong s'est enfin réveillé ?
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